发债情况本期融资券概况吴中集团拟在银行间市场交易商协会注册总额为 10 亿元的短期融资券, 分期发行, 本期为 2016 年度第一期, 发行金额 5 亿元人民币, 发行期限 366 天融资券面值 100 元, 采取簿记建档集中配售的发行方式, 到期日一次还本付息本期短期融资券无担保募集资

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2 大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 出具的本信用评级报告 ( 以下简称本报告 ), 兹声明如下 : 一大公及其评级分析师评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关系外, 不存在其他影响评级客观独立公正的关联关系二大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循了客观真实公正的原则三本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变四本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性及时性和完整性不作任何明示暗示的陈述或担保建议五本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入持有或卖出等投资六本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效, 在有效期限内, 大公拥有跟踪评级变更等级和公告等级变化的权利七本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制转载出售和发布 ; 如引用刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改

3 发债情况本期融资券概况吴中集团拟在银行间市场交易商协会注册总额为 10 亿元的短期融资券, 分期发行, 本期为 2016 年度第一期, 发行金额 5 亿元人民币, 发行期限 366 天融资券面值 100 元, 采取簿记建档集中配售的发行方式, 到期日一次还本付息本期短期融资券无担保募集资金用途本期短期融资券募集的资金 5 亿元, 将全部用于置换银行借款发债主体信用吴中集团前身为吴县工艺制衣集团公司, 成立于 1992 年 5 月 26 日, 注册资本 5,000 万元, 隶属于苏州市吴中区教育局所属的苏州市吴中校办工业公司, 性质为集体企业后经多次改制重组, 截至 2015 年 6 月末, 公司注册资本为 1 亿元, 苏州润业风险投资管理有限公司 ( 以下简称润业投资 ) 持有公司 31.00% 股权, 自然人朱天晓持有润业投资 61.29% 股权 ; 苏州晓来投资管理有限公司 ( 以下简称晓来投资 ) 持有公司 31.00% 的股权, 自然人朱天晓持有晓来投资 60% 股权 ; 张祥荣等 6 名自然人持有公司 38.00% 的股份, 自然人朱天晓为公司实际控制人, 持有公司 37.60% 股权截至 2015 年 6 月末, 公司下辖 62 家子公司公司主要从事汽车销售房地产开发工程施工和自来水生产销售等业务截至 2015 年 6 月末, 公司已运营的 4S 店共有 8 家, 在建 4S 店 2 家, 涵盖奥迪奔驰和捷豹路虎 3 个汽车品牌 ; 公司拥有房地产开发企业一级资质 ; 公司自来水销售在苏州市吴中区处于垄断地位根据公司提供的由中国人民银行出具的企业信用报告, 截至 2015 年 9 月 14 日, 公司本部未曾发生信贷违约事件 ; 截至本报告出具日, 公司在债券市场发行的吴中 01 吴中 02 吴中 03 吴中 04 吴中 05 吴中 06 吴中 07 均已到期还本付息随着我国经济总量的增长和生活水平的提高, 居民对汽车的消费需求和购买力不断上升, 根据中国汽车工业协会统计数据显示, 我国汽车销量从 2004 年的 507 万辆上升到 2014 年的 2,349 万辆,2009 年以来我国汽车销量位居全球首位, 已开始进入汽车消费普及阶段但受汽车消费优惠政策取消等因素影响, 我国汽车销量增速快速回落, 但总体而言, 汽车年销量持续上涨 2014 年, 我国汽车年销量继续保持增加从汽车经销商库存压力来看, 汽车生产厂家对 2013 年的产能预期目标相对理性, 汽车经销商的库存压力相对降低, 盈利水平有所改善 3

4 但 2014 年以来, 受市场总需求放缓车企强势压产等因素影响, 经销商库存压力加大 2014 年, 经销商平均库存系数为 1.57( 超过警戒线 0.07), 同比增长 9.65% 整体来看, 汽车经销商的库存压力较大 2014 年, 我国汽车销量为 2,349 万辆, 同比增长 6.86% 截至 2014 年末, 我国千人汽车保有量首超百辆, 达到辆 / 千人 2015 年 1~3 月, 我国汽车销量为 615 万辆, 同比增长 3.90% 随着我国汽车保有量基数逐年增加, 以及汽车消费升级换代需求的上升, 汽车经销和售后服务行业面临较好发展机遇汽车销售及房地产开发是公司的主要收入和利润来源, 公司多元化的经营模式一定程度上提高了抗风险能力 ; 截至 2015 年 6 月末, 公司正在运营品牌汽车销售服务 4S 店 8 家, 在建 4S 店 2 家, 主要分布在江苏安徽和浙江目前公司已运营的 4S 店主要的运营方式是公司与汽车供应商达成战略协议后成立汽车销售服务公司,4S 店与汽车供应商签订汽车品牌经销商授权书, 汽车供应商确定 4S 店的选址装修订货车型采购量及销售价格等汽车供应商地位强势, 经销商议价能力相对较弱房地产开发业务是公司收入和利润的重要组成部分 ; 吴中地产在江苏省房地产开发行业 2014 年度综合实力 50 强企业排名 11 位, 在当地具有一定影响力截至 2015 年 6 月末, 公司在建房地产开发项目共计 11 个, 总建筑面积万平方米项目集中在苏州长春南通安庆和扬州公司通过多渠道获取项目资源, 房地产开发规模稳健增长在土地市场竞争激烈的形势下, 公司根据自身资金实力和开发能力适度理性地增加土地储备截至 2015 年 6 月末, 公司取得储备地块的项目共计 1 个, 位于长春, 面积 4.44 万平方米, 取得时间为 2014 年 8 月, 已缴清土地出让金 3.23 亿元公司土地储备较为充裕, 房地产业务未来可持续性较强未来公司将稳健发展现有产业, 并且积极拓展养老教育再生资源等新兴产业, 同时较多在建工程使公司面临一定资本支出压力公司汽车销售收入逐年增加, 毛利率有所波动, 公司正在运营品牌汽车销售服务 4S 店 8 家, 在建 4S 店 2 家, 主要分布在江苏安徽和浙江, 品牌包括奥迪奔驰捷豹路虎 ; 房地产开发业务是公司收入和利润的重要组成部分 ; 公司自来水销售收入及盈利水平始终保持稳定, 毛利率较高, 满足近 70 万人口的吴中区供水需求, 具有一定垄断优势公司业务多元化的经营模式一定程度上提高了抗风险能力同时公司也面临也汽车经销商议价能力较弱, 公司资产负债率很高, 债务及利息偿还压力较大在建工程较多, 未来面临一定资本支出压力等不利因素综合分析, 大公对吴中集团 2016 年度企业信用等级评定为 AA- 预计未来 1~2 年, 公司整体发展将保持稳定因此, 大公对吴中集团的评级展望为稳定注 : 发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础, 本部分观点详见江苏吴中集团有限公司有限公司 2016 年度企业信用评级报告 4

5 资本结构公司负债以流动负债为主, 资产负债率很高, 债务规模有待控制 ; 且有息负债占比较高, 债务及利息偿还压力较大 ; 公司对外担保企业较多, 存在一定或有风险 2012~2014 年末, 公司负债总额分别为亿元亿元和亿元, 负债规模逐年增长, 资产负债率居高, 分别为 84.62% 85.37% 和 83.48%; 流动负债在总负债中占比分别为 66.97% 63.00% 和 71.97%, 流动负债是公司负债的主要构成 160 亿元 % 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末非流动负债合计流动负债合计流动负债占比非流动负债占比图 ~2014 年末及 2015 年 6 月末公司负债构成情况 0 公司流动负债主要由短期借款预收款项一年内到期的非流动负债应付票据其他应付款和应付账款组成,2014 年末, 上述科目合计占公司流动负债的比例为 99.01% 2012~2014 年末, 随着公司业务规模扩大, 公司短期借款逐年增长, 分别为亿元亿元和亿元 ; 公司预收款项分别为亿元亿元和亿元, 主要为预收售房款和供水安装工程款 ; 同期, 公司一年内到期的非流动负债有所波动, 分别为 7.26 亿元 4.16 亿元和亿元, 2014 年末较 2013 年末大幅增加亿元, 主要是由于 2015 年到期的长期借款较多所致 ; 公司应付票据逐年增加, 均为银行承兑汇票 ; 其他应付款分别为亿元亿元和 9.22 亿元, 主要为公司往来款 ; 公司应付账款主要为应付工程款, 逐年增加, 分别为 4.33 亿元 4.98 亿元和 6.91 亿元 5

6 表 1 截至 2014 年末公司其他应付款前五名情况 ( 单位 : 万元 %) 单位名称是否关联款项性质金额账龄仇丽英否往来款 3,500 1 年以内江苏龙桥集团公司否往来款 2,794 1~2 年苏州奥莎恒奇机电科技有限公司否往来款 2,506 1 年以内嘉兴太阳城房地产开发有限公司否往来款 2,160 3 年以上扬州城建国有资产控股公司否往来款 1,824 1 年以内数据来源 : 根据公司提供资料整理合计 - 12, 年 6 月末, 公司流动负债仍主要由短期借款预收款项一年内到期的非流动负债应付票据其他应付款和应付账款组成 ; 其中由于 2015 年到期的长期借款大部分已在上半年归还, 一年内到期的非流动负债较 2014 年末大幅减少 9.57 亿元 ; 应付票据较 2014 年末增加 4.03 亿元, 主要是由于年初工程款集中支付所致应付账款 7.36% 一年内到期的非流动负债 15.75% 其他 0.99% 短期借款 30.23% 预收款项 22.03% 其他应付款 9.82% 其他应付款 8.54% 图年末公司流动负债构成情况公司非流动负债主要包括长期借款和递延所得税负债,2014 年末, 上述科目合计占公司非流动负债的比例为 99.01% 2012~2014 年末, 公司长期借款有所波动, 分别为亿元亿元和亿元, 主要为项目建设所用的抵押借款和保证借款 ; 递延所得税负债分别为 2.18 亿元 2.18 亿元和 2.65 亿元 2015 年 6 月末, 公司非流动负债仍主要包括长期借款和递延所得税负债, 其中长期借款较 2014 年末增加 28.72%, 主要是由于增加了瑞颐养老项目再生资源利用中心项目等, 相应长期借款增加 6

7 表 ~2014 年末及 2015 年 6 月末公司有息债务构成情况项目单位 2015 年 6 月末 2014 年末 2013 年末 2012 年末短期有息债务亿元长期有息债务亿元总有息债务亿元总有息债务占总负债比重 % ~2014 年末, 公司总有息债务逐年增加, 占总负债比重较大, 债务及利息偿还压力较大表 3 截至 2015 年 6 月末公司有息债务期限结构 ( 单位 : 亿元 %) 项目 1 年 (1,2] 年 (2,3] 年 (3,4] 年 (4,5] 年 5 年合计金额占比截至 2015 年 6 月末, 公司总有息债务为亿元, 未来一年面临较大偿债压力, 主要集中在 2015 年第四季度表 4 截至 2015 年 6 月末公司未来一年有息债务期限结构 ( 单位 : 亿元 %) 项目短期借款应付票据小计占比 2015 年第三季度年第四季度年第一季度年第二季度合计 ~2014 年末和 2015 年 6 月末, 公司资产负债率居高, 债务负担较重 ; 流动比率和速动比率有所波动表 ~2014 年末及 2015 年 6 月末公司负债结构指标项目 2015 年 6 月末 2014 年末 2013 年末 2012 年末资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) ~2014 年末及 2015 年 6 月末, 公司所有者权益分别为亿元亿元亿元和亿元, 其中, 未分配利润分别为 8.86 亿元亿元亿元和亿元 ; 其他综合收益维持在 6.23 亿元, 主要为投资性房地产公允价值变动损益截至 2015 年 6 月末, 公司对外担保总额为亿元, 担保比率为 78.89%, 其中为企业担保余额 7.31 亿元, 为商品房承购人提供抵押 7

8 贷款担保余额为亿元, 担保类型为阶段性担保, 期限为自保证合同生效之日起至商品房抵押登记办妥并交银行执管之日止, 详细见附件 1 公司担保企业较多, 且区域及行业较为集中, 担保比率较高, 存在一定或有风险总体来看, 公司负债以流动负债为主, 资产负债率居高, 有息负债占比较高, 债务及利息偿还压力较大 ; 公司对外担保企业较多, 存在一定或有风险内部流动性公司资产规模持续增长, 资产构成以流动资产为主 ; 其他应收款中自然人股东占款较大, 对公司资金形成一定占用 ; 公司开发成本较大, 存货周转效率较低 2012~2014 年末, 公司资产总额分别为亿元亿元和亿元, 公司资产规模逐年增长 ; 流动资产在总资产中占比分别为 68.95% 69.45% 和 65.35%, 非流动资产在总资产中占比分别为 31.05% 30.55% 和 34.65%, 资产构成以流动资产为主 2015 年 6 月末, 公司总资产为亿元, 资产规模较 2014 年末小幅增长, 流动资产占比 63.89% 亿元 180 % 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末非流动资产合计流动资产合计流动资产占比非流动资产占比图 ~2014 年末及 2015 年 6 月末公司资产构成情况 0 公司流动资产主要由存货货币资金其他应收款和预付款项构成,2014 年末, 以上科目合计在流动资产中占比高于 95% 公司存货主要由开发成本和库存商品组成,2012~2014 年末, 公司存货逐年增长, 分别为亿元亿元和亿元, 主要是开发成本增多所致, 主要为土地费用前期工程费用基础设施费建安成本开发间接费用等 8

9 表 6 截至 2014 年末公司其他应收款前五名情况 ( 单位 : 亿元 %) 单位名称是否关联款项性质金额占其他应收款总额比例自然人股东是往来款苏州市聚盈乾贸易有限公司否往来款华夏证券股份有限公司否往来款苏州润业风险投资管理有限公司是往来款苏州茵梦湖房地产开发有限公司太湖分公司数据来源 : 根据公司提供资料整理否往来款合计 ~2014 年末, 公司货币资金分别为亿元亿元和亿元, 主要由银行存款和其他货币资金构成公司其他应收款有所波动, 分别为亿元亿元和亿元, 账龄主要集中在一年以内, 截至 2014 年末, 公司其他应收款中自然人股东占款 4.27 亿元, 对公司资金形成一定占用表 7 截至 2014 年末公司预付款项前五名情况 ( 单位 : 亿元 %) 单位名称款项性质金额占其他应收款总额比例苏州建设 ( 集团 ) 有限责任公司工程款苏州顺浩建设工程有限公司工程款捷豹路虎汽车贸易 ( 上海 ) 有限公司车辆定金苏州市新吴城集团有限公司工程款江苏省古典建筑园林建筑有限公司工程款数据来源 : 根据公司提供资料整理合计 ~2014 年末, 公司预付款项有所波动, 分别为亿元亿元和 7.85 亿元, 主要为工程款和车辆定金,2014 年末预付款项较 2013 年末同比大幅减少 8.15 亿元, 主要是由于公司家天下黄金水岸项目结转开发成本所致 2015 年 6 月末, 公司流动资产为亿元, 仍主要由存货货币资金其他应收款和预付款项构成 1 公司与华夏证券股份有限公司 0.46 亿元往来款已 100% 计提坏账准备 9

10 其他 4.23% 货币资金 16.93% 存货 57.32% 预付款项 7.68% 其他应收款 12.38% 图年末公司流动资产构成情况公司非流动资产主要由投资性房地产固定资产可供出售金融资产在建工程和长期应收款组成,2014 年末, 上述科目合计占公司非流动资产的比例为 90.38% 2012~2014 年末, 公司投资性房地产分别为亿元亿元和亿元, 主要由吴中大厦与吴中银座两幢大楼构成 2,2014 年公允价值变动收益 0.73 亿元, 投资性房地产按照公允价值计价的模式易导致公司资产价值的不确定性 ; 同期, 公司固定资产逐年增加, 分别为 8.73 亿元 9.66 亿元和亿元, 主要由房屋及建筑物其他设备和专用设备构成, 由于在建工程结转, 房屋及建筑物增加,2014 年末较 2013 年末增加 22.46%; 公司可供出售金融资产主要为按成本计量的可供出售权益工具,2012~2014 年末分别为 9.55 亿元 9.58 亿元和 9.46 亿元, 其中公司分别投资苏州银行股份有限公司和洛阳银行股份有限公司 ( 以下简称洛阳银行 )5.02 亿元和 3.90 亿元表年以来公司主要可供出售金融资产情况 ( 单位 : 亿元万股 ) 单位名称账面价值持股数量 2012 年分红 2013 年分红 2014 年分红 2015 年苏州银行 , 洛阳银行 , 分红合计 , 数据来源 : 根据公司提供资料整理 2012~2014 年末, 公司在建工程逐年大幅增加, 分别为 2.07 亿元 7.13 亿元和 8.51 亿元,2014 年末, 公司在建工程主要为生科院项目 ( 第一工园 ) 瑞颐养老项目黄金水岸大酒店再生资源利用中心项目等 ; 公司长期应收款为公司和苏州吴中滨湖新城工程建设管理有限公司发生的应收工程款,2014 年末为 3.76 亿元 2015 年 6 月末, 公 ~2014 年, 吴中大厦与吴中银座的评估价值分别为 6.74 亿元 6.74 亿元和 6.67 亿元以及 7.92 亿元 7.92 亿元和 8.72 亿元 10

11 司非流动资产为亿元, 仍主要由投资性房地产固定资产可供出售金融资产在建工程和长期应收款构成可供出售金融资产 17.46% 在建工程 15.71% 长期应收款 6.93% 固定资产 21.84% 其他 9.62% 投资性房地产 28.43% 图年末公司非流动资产构成情况 2012~2014 年, 公司存货周转天数分别为天天和天 ; 应收账款周转天数分别为天天和天, 存货周转效率有所波动, 应收账款周转效率逐年提高 2015 年 1~ 6 月, 公司存货周转天数和应收账款周转天数分别为天和天截至 2015 年 6 月末, 公司受限资产合计亿元, 占公司总资产的 40.17%, 包括亿元土地使用权证亿元房屋及建筑物等固定资产以及亿元的股权银行承兑汇票保证金等总体来看,2012 年以来, 公司资产规模持续增长, 资产构成以流动资产为主, 存货周转效率有待提高公司收入规模逐年增长, 期间费用控制能力有待加强 ; 利润总额和净利润均有所波动 2012~2014 年, 公司收入分别为亿元亿元和亿元, 收入规模逐年增长 ; 公司毛利率分别为 18.40% 18.29% 和 15.18%, 毛利率小幅波动 11

12 亿元 % 年 2013 年 2014 年营业收入利润总额毛利率营业利润率图 ~2014 年公司的收入盈利情况 2012 年以来, 公司期间费用逐年增长, 期间费用率分别为 9.42% 9.71% 8.91% 和 9.81%, 期间费用控制能力有待加强 2012~2014 年, 公司投资收益分别为 0.80 亿元 0.71 亿元和 0.69 亿元, 主要由公司投资的苏州银行和洛阳银行分红构成 ; 营业外收入分别为 0.28 亿元 0.42 亿元和 0.33 亿元, 主要由政府补助构成表 ~2014 年及 2015 年 1~6 月公司期间费用构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年销售费用管理费用财务费用期间费用合计期间费用合计 / 营业收入 ~2014 年, 公司利润总额有所波动, 利润总额 2013 年同比下降 27.74%, 主要是由于公司南通豪景华庭房地产项目计提 1.89 亿元资产减值损失所致,2014 年同比大幅增加 59.44%, 主要是由于 2013 年计提减值损失部分实现销售使减值损失冲回为亿元, 且投资性房地产产生公允价值变动收益 0.73 亿元 ; 净利润有所波动, 分别为 3.27 亿元 2.14 亿元和 3.52 亿元 ; 同期, 公司总资产报酬率分别为 5.12% 3.56% 和 4.79%, 净资产收益率分别为 16.78% 9.79% 和 13.64%, 总资产报酬率和净资产收益率均有所波动 2015 年 1~6 月, 公司营业收入为亿元, 同比增加 6.17%, 期间费用为 4.12 亿元, 同比略微增加 0.27%; 由于洛阳银行 0.25 亿元分红 8 月到账导致公司 2015 年 1~6 月投资收益为 0.34 亿元, 同比减少 42.54%, 利润总额为 0.90 亿元, 同比下降 23.77%, 净利润为 0.68 亿元, 同比下降个百分点 ; 毛利率为 12.57%, 同比下降 0.44 个百分点 ; 总资产报酬率为 1.38%, 净资产收益率为 2.65% 综合分析, 公司收入规模逐年增长, 利润总额和净利润有所波动 12

13 预计未来 1~2 年, 随着在建项目的建成, 营业收入将进一步提高 2012~2014 年, 公司经营性净现金流有所波动, 对债务和利息的覆盖程度有所波动 2012~2014 年, 公司经营性净现金流有所波动,2013 年经营性净现金流同比有所减少, 主要是由于公司存货和经常性应收项目增加, 支付与其他经营活动有关的现金有所增加, 且收到其他与经营活动有关的现金有所减少 ; 随着公司收入规模的扩大以及经营性应收项目有所减少, 且经营性应付项目的增加,2014 年经营性净现金流同比大幅增加 ;2013 年和 2014 年, 公司较大规模的在建项目使投资性净现金流净流出规模较大 2012~2014 年, 公司筹资性净现金流大幅波动, 其中 2013 年同比大幅增加 6.41 亿元, 原因是公司加大融资力度, 借款所收到的现金大幅增加,2014 年同比大幅减少亿元, 主要是偿还债务所支付的现金大幅增加所致亿元年 2013 年 2014 年经营性净现金流投资性净现金流筹资性净现金流图 ~2014 年公司现金流情况 2015 年 1~6 月, 公司经营性净现金流投资性净现金流和筹资性净现金流分别为 4.57 亿元亿元和 0.22 亿元 2012 年以来, 公司经营性净现金流以及对债务和利息的覆盖程度有所波动表 ~2014 年及 2015 年 1~6 月公司债务及利息的覆盖情况项目 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金回笼率总的来看,2012~2014 年, 公司经营性净现金流有所波动,EBIT 和 EBITDA 对利息的保障能力有所波动 13

14 外部流动性公司融资渠道较多, 财务灵活性较好, 获得外部资金支持的能力较强, 加强了对债务的保障程度公司受到当地政府的重点支持, 且与多家银行保持了良好的合作关系, 截至 2015 年 6 月末, 公司未使用授信额度较为充足, 信用状况良好, 获得银行短期信用的能力较强在银行间债券市场上, 公司成功发行资产证券化债务融资工具综合来看, 公司融资渠道较多, 获得外部资金支持的能力很强, 进一步提高了对本期融资券的保障程度短期偿债能力 2012 年以来, 随着经营规模的扩大, 公司总资产规模逐年增加 ; 资产负债率很高, 债务和利息偿还压力较大 ;2012~2014 年, 公司现金回笼率分别为 % % 和 %; 公司经营性净现金流分别为 2.96 亿元 0.12 亿元和 9.50 亿元, 公司现金流有所波动, 对债务和利息的覆盖程度有所波动总体来看, 公司具备很强的短期偿债能力结论综合分析, 公司能够对本期融资券的到期偿付提供很强的保障 14

15 跟踪评级安排江苏吴中集团有限公司 ( 以下简称发债主体 ) 拟发行 5 亿元人民币的 2016 年度第一期短期融资券在本期短期融资券的存续期内, 大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 将对其进行持续跟踪评级持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级跟踪评级期间, 大公将持续关注发债主体外部经营环境的变化影响其经营或财务状况的重大事项以及发债主体履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 动态地反映发债主体本期融资券的信用状况跟踪评级安排包括以下内容 : 1) 跟踪评级时间安排定期跟踪评级 : 大公将在本期融资券发行后 6 个月内发布定期跟踪评级报告不定期跟踪评级 : 大公将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级, 在跟踪评级分析结束后下 1 个工作日向监管部门报告, 并发布评级结果 2) 跟踪评级程序安排跟踪评级将按照收集评级所需资料现场访谈评级分析评审委员会审核出具评级报告公告等程序进行大公的跟踪评级报告和评级结果将对发债主体监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露 3) 如发债主体不能及时提供跟踪评级所需资料, 大公将根据有关的公开信息资料进行分析并调整信用等级, 或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至发债主体提供所需评级资料 15

16 附件 1 截至 2015 年 6 月末江苏吴中集团有限公司对外担保情况被担保企业担保总额 ( 万元 ) 担保到期日是否为互保苏州市甪直集团有限公司 9, 否苏州市吴中建设有限公司 9, 否苏州市吴中建设有限公司 2, 否江苏苏鑫装饰 ( 集团 ) 公司 6, 是江苏苏鑫装饰 ( 集团 ) 公司 2, 是江苏苏鑫装饰 ( 集团 ) 公司 3, 是苏州市吴中区东吴建筑有限责任公司 5, 是苏州市吴中区东吴建筑有限责任公司 4, 是苏州市吴中区东吴建筑有限责任公司 3, 是苏州市吴中区东吴建筑有限责任公司 3, 是苏州鸿源市政建设工程有限公司 3, 否苏州市吴中东华机电设备安装有限公司 3, 否苏州市吴中东华机电设备安装有限公司 2, 否苏州鸿源市政建设工程有限公司 2, 否苏州筑城贸易有限公司 3, 否苏州市聚盈乾贸易有限公司 3, 否苏州市聚盈乾贸易有限公司 2, 否苏州中骏贸易有限公司 2, 否苏州奥莎恒奇机电科技有限公司 1, 否苏州纳德创意文化有限公司 1, 否苏州弗克新型建材有限公司 1, 否苏州市宝丽华建筑装饰工程有限公司否苏州金林予珊贸易有限公司否苏州市鸿升工贸有限公司否小计 73, 商品房承购人 128, 合计 201, 资料来源 : 根据公司提供资料整理 16

17 附件 2 短期融资券债项信用评级报告截至 2015 年 6 月末江苏吴中集团有限公司股权结构图朱天晓 % 张祥荣 % 葛健 % 陈雁南 % 杨伍官 % 卓有 % 朱天晓 60.00% 莫剑珍 40.00% 朱天晓 50.00% 苏州工业园区中润投资有限公司 50.00% 苏州晓来投资管理有限公司 31.00% 苏州润业风险投资管理有限公司 31.00% 张祥荣 10.00% 陈雁南 8.00% 葛健 8.00% 魏兴发 4.00% 杨伍官 4.00% 卓有 4.00% 江苏吴中集团有限公司 17

18 附件 3 截至 2015 年 6 月末江苏吴中集团有限公司组织结构图短期融资券债项信用评级报告股东会战略咨询专家委员会监事会战略发展及投资决策委员会预算委员会董事会薪酬与考评委员会审计委员会董事会办公室总裁室资产审计部战略投资部财务管理中心律师事务部人力资源部行政管理中心 19

19 附件 4 江苏吴中集团有限公司主要财务指标年份资产类 2015 年 6 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2014 年 2013 年 2012 年货币资金 196, , , ,224 其他应收款 101, , , ,023 预付款项 62,954 78, , ,934 存货 587, , , ,234 流动资产合计 1,007,052 1,021,508 1,037, ,402 可供出售金融资产 94,434 94,580 95,760 95,497 投资性房地产 153, , , ,623 固定资产 116, ,285 96,561 87,272 在建工程 98,496 85,108 71,260 20,701 非流动资产合计 569, , , ,844 总资产 1,576,289 1,563,098 1,494,580 1,268,247 占资产总额比 (%) 货币资金其他应收款预付款项存货流动资产合计可供出售金融资产投资性房地产固定资产在建工程非流动资产合计负债类短期借款 284, , , ,699 应付票据 170, , ,366 80,200 应付账款 52,626 69,128 49,777 43,340 预收款项 235, , , ,756 其他应付款 62,298 92, , ,087 一年内到期的非流动负债 52, ,921 41,574 72,590 流动负债合计 859, , , ,746 长期借款 426, , , ,000 非流动负债合计 461, , , ,462 负债合计 1,321,344 1,304,843 1,275,928 1,073,208 19

20 附件 4 江苏吴中集团有限公司主要财务指标 ( 续表 1) 年份占负债总额比 (%) 2015 年 6 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2014 年 2013 年 2012 年短期借款应付票据应付账款预收款项其他应付款一年内到期的非流动负债流动负债合计长期借款非流动负债合计权益类实收资本 ( 股本 ) 10,000 10,000 10,000 10,000 盈余公积 9,908 9,908 9,908 4,695 未分配利润 138, , ,114 88,638 归属于母公司所有者权益 220, , , ,625 少数股东权益 34,464 35,651 33,378 29,413 所有者权益合计 254, , , ,039 损益类营业收入 419, , , ,018 营业成本 366, , , ,877 销售费用 13,842 30,825 26,367 22,687 管理费用 15,274 32,302 28,759 26,875 财务费用 12,065 19,595 16,957 11,977 资产减值损失 -3,289-6,389 18,937 1,301 营业利润 7,410 49,081 29,116 43,915 利润总额 9,026 51,494 32,337 44,721 净利润 6,759 35,235 21,402 32,734 占营业收入比 (%) 营业成本销售费用管理费用财务费用资产减值损失营业利润利润总额净利润

21 附件 4 江苏吴中集团有限公司主要财务指标 ( 续表 2) 单位 : 万元年份 2015 年 6 月 ( 未经审计 ) 2014 年 2013 年 2012 年现金流类经营活动产生的现金流量净额 45,738 95,029 1,206 29,568 投资活动产生的现金流量净额 -24,331-63,436-67,105 13,038 筹资活动产生的现金流量净额 2,192-30,228 72,520 8,442 财务指标 EBIT 21,819 74,813 53,168 64,989 EBITDA - 93,065 69,287 77,652 总有息负债 932, , , ,490 毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%)

22 附件 5 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 营业收入 100% 3. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 4. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 5. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 非流动负债 )/ 非流动资产 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 / 资本化总额 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 17. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 18. 存货周转天数 3 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) 19. 应收账款周转天数 4 = 360 /( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 3 4 半年取 180 天半年取 180 天 22

23 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 25. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 26. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 ) /2] 100% 23

24 附件 6 短期债券信用等级符号和定义 A-1 级 : 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 级 : 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 级 : 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 级 : 还本付息能力较低, 有一定的违约风险 C 级 : 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 级 : 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 24

第一节公司基本情况简介

第一节公司基本情况简介 Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021