房地产2012年8月数据点评：市场见好坚决看好“一高一低”

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兽飒淑程
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1 p1 行业研究股份有限公司证券研究报告评 212 年 8 月份房地产市场数据 212 年 9 月 9 日看好 / 维持房地产行业点评郑闵钢房地产行业分析师电话 : 执业资格证号 : S Zhengmg@dxzq.net.cn 联系人 : 张鹏电话 : zhangpeng@dxzq.net.cn 事件 : 国家统计局公布 1-8 月份房地产市场运行状况 212 年 1-8 月份, 全国房地产开发投资亿元, 同比名义增长 15.6%;1-8 月份, 房地产开发企业房屋施工面积万平方米, 同比增长 15.6%, 增速比 1-7 月份提高.3 个百分点 ; 房屋新开工面积万平方米, 下降 6.8%, 降幅比 1-7 月份缩小 3 个百分点 ; 房屋竣工面积 4463 万平方米, 增长 2.2%, 增速提高 1.2 个百分点 ;1-8 月份, 商品房销售面积万平方米, 同比下降 4.1%, 降幅比 1-7 月份缩小 2.5 个百分点 ; 商品房销售额 3411 亿元, 增长 2.2%, 1-7 月份为下降.5%;1-8 月份, 房地产开发企业本年到位资金亿元, 同比增长 9.1%, 增速比 1-7 月份提高 2.9 个百分点观点 : 1-8 月份的房地产数据表明, 目前房地产市场的不确定因素正在逐渐消除, 开发企业对于未来的市场前景逐渐不再悲观, 开工销售等数据的不断走好是开发企业信心增强的重要因素 ; 贷款环境的不断改善无疑对于需求方有较好的刺激作用近期房地产政策不确定因素有所释放, 房地产板块有望迎来一轮反弹, 同时市场基本面的不断改善对于股价走强有较好的刺激作用个股方面, 我们认为一高一低等企业仍具备很强的优势, 投资机会更为确定, 仍建议重点关注, 重点推荐 : 招商地产万科 A 保利地产金地集团中南建设首开股份荣盛发展迪马股份等, 其它房地产股也将会超跌反弹 1. 景气指数环比回升 8 月份, 房地产开发景气指数 ( 简称国房景气指数 ) 为 94.64, 比上月提高.7 点

2 p P2 行业点评图 1: 国房景气指数已连续出现回落房地产投资增速下滑趋势减缓国房景气指数 212 年 1-8 月份, 全国房地产开发投资亿元, 同比名义增长 15.6%, 增速比 1-7 月份提高.2 个百分点其中, 住宅投资 2999 亿元, 增长 1.6%, 增速回落.1 个百分点, 占房地产开发投资的比重为 68.6% 1-8 月份, 东部地区房地产开发投资亿元, 同比增长 14.9%, 增速比 1-7 月份提高.4 个百分点 ; 中部地区房地产开发投资 9313 亿元, 增长 16.9%, 增速提高 1.2 个百分点 ; 西部地区房地产开发投资 9259 亿元, 增长 16.3%, 增速回落 1.2 个百分点房地产开发投资增速由降转升, 表明国家采取的一系列微调政策取得了良好效果我们预计未来房地产政策稳定, 销售仍然可以逐渐回升, 开发企业投资意愿增强, 房地产开发投资将继续提升图 2: 房地产开发投资完成额及同比图 3: 住宅开发投资完成额及同比房地产开发投资完成额 : 累计值 ( 亿元 ) 房地产开发投资完成额 : 累计同比 (%) 图 4: 房地产开发投资单月值及同比环比房地产开发投资完成额 : 住宅 : 累计值 ( 亿元 ) 房地产开发投资完成额 : 住宅 : 累计同比 (%) 图 5: 住宅开发投资单月值及同比环比

3 p 行业点评 P 房地产开发投资完成额 : 当月值 ( 亿元 ) 房地产开发投资完成额 : 单月环比 (%) 房地产开发投资完成额 : 单月同比 (%) 3. 新开工和施工面积同比增速下滑趋势减缓房地产开发投资完成额 : 住宅 : 单月值 ( 亿元 ) 房地产开发投资完成额 : 住宅 : 单月环比 (%) 房地产开发投资完成额 : 住宅 : 单月同比 (%) 1-8 月份, 房地产开发企业房屋施工面积万平方米, 同比增长 15.6%, 增速比 1-7 月份提高.3 个百分点 ; 其中, 住宅施工面积万平方米, 增长 13.1% 房屋新开工面积万平方米, 下降 6.8%, 降幅比 1-7 月份缩小 3 个百分点 ; 其中, 住宅新开工面积 9755 万平方米, 下降 11.1% 房屋竣工面积 4463 万平方米, 增长 2.2%, 增速提高 1.2 个百分点 ; 其中, 住宅竣工面积 3581 万平方米, 增长 2.4% 月份, 房地产开发企业土地购置面积万平方米, 同比下降 16.2%, 降幅比 1-7 月份缩小 8.1 个百分点 ; 土地成交价款 48 亿元, 下降 7.6%, 降幅缩小 9.3 个百分点新开工面积增速下滑趋势大幅减缓, 主要得益于 8 月当月新开工面积大幅提高 8 月当月, 全国房屋新开工面积 1.9 亿平米, 环比增长 65.16%, 同比增长 13.9%, 一改前几个月同比下降的趋势我们认为新开工面积的加大, 一方面反映了企业目前库存情况压力有所减缓, 另一方面企业对市场前景不再悲观, 未来新开工增速仍然有望继续提高图 6: 房屋新开工面积及同比图 7: 房屋施工面积及同比房屋新开工面积 : 累计值 ( 万平米 ) 房屋新开工面积 : 累计同比 (%) 房屋施工面积 : 累计值 ( 万平米 ) 房屋施工面积 : 累计同比 (%)

4 p P4 行业点评图 8: 房屋竣工面积及同比房屋竣工面积 : 累计值 ( 万平米 ) 房屋竣工面积 : 累计同比 (%) 图 1: 房屋竣工面积单月值及同比环比图 9: 房地产新开工面积单月值及同比环比房屋新开工面积 : 单月值 ( 万平米 ) 房屋新开工面积 : 单月环比 (%) 房屋新开工面积 : 单月同比 (%) 房屋竣工面积 : 单月值 ( 万平米 ) 房屋竣工面积 : 单月环比 (%) 竣工面积单月 : 同比 (%) 4. 商品房销售明显回暖 1-8 月份, 商品房销售面积万平方米, 同比下降 4.1%, 降幅比 1-7 月份缩小 2.5 个百分点 ; 其中, 住宅销售面积下降 4.8%, 办公楼销售面积增长 1.1%, 商业营业用房销售面积增长 3.% 商品房销售额 3411 亿元, 增长 2.2%,1-7 月份为下降.5%; 其中, 住宅销售额增长 2.3%, 办公楼销售额下降 1.9%, 商业营业用房销售额增长 5.7% 1-8 月份, 东部地区商品房销售面积万平方米, 同比下降 2.6%, 降幅比 1-7 月份缩小 3.9 个百分点 ; 销售额 2742 亿元, 增长 2.2%,1-7 月份为下降 1.5% 中部地区商品房销售面积万平方米, 下降 2.4%, 降幅缩小 1.6 个百分点 ; 销售额 6458 亿元, 增长 6.1%, 增速提高 1.2 个百分点西部地区商品房销售面积万平方米, 下降 8.2%, 降幅缩小 1 个百分点 ; 销售额 6811 亿元, 下降.9%, 降幅缩小 1.4 个百分点

5 p 行业点评 P5 8 月末, 商品房待售面积万平方米, 比 7 月末增加 29 万平方米其中, 住宅待售面积增加 79 万平方米, 办公楼增加 19 万平方米, 商业营业用房增加 112 万平方米 8 月, 房地产销售仍然保持回暖的趋势当月销售面积 8822 万平方米, 同比增长 12.86%, 是继 7 月份后第二个月保持正增长我们认为房屋销售重回增长的趋势已经确立, 未来房地产市场将继续回暖销售价格方面, 单月当月的隐含销售单价为 621 元 / 平方米, 较 7 月份的 624 元 / 平方米的价格有所下降价格下降我们认为是结构性因素的体现, 更多刚需类产品成交, 表明市场逐渐回归理性图 11: 商品房销售面积及同比商品房销售面积 : 累计值 ( 万平米 ) 商品房销售面积 : 累计同比 (%) 图 12: 商品房销售额及同比商品房销售额 : 累计值 ( 亿元 ) 商品房销售额 : 累计同比 (%) 图 13: 商品房销售面积单月值及同比环比图 14: 商品房销售额单月值及同比环比商品房销售面积 : 单月值 ( 万平米 ) 商品房销售面积 : 单月环比 (%) 商品房销售面积 : 单月同比 (%) 商品房销售额 : 单月值 ( 亿元 ) 商品房销售额 : 单月环比 (%) 商品房销售额 : 单月同比 (%) 5. 资金来源增速提高明显 1-8 月份, 房地产开发企业本年到位资金亿元, 同比增长 9.1%, 增速比 1-7 月份提高 2.9 个百分点其中, 国内贷款 9886 亿元, 增长 11.2%; 利用外资 293 亿元, 下降 53.7%; 自筹资金 254 亿元, 增长

6 p P6 行业点评 12.5%; 其他资金亿元, 增长 6.7% 在其他资金中, 定金及预收款亿元, 增长 1.1%; 个人按揭贷款 657 亿元, 增长 1.% 开发企业资金状况继续转好,1-8 月份的增速较 1-7 月份提高 2.9 个百分点, 属于年内较高增速分类来看, 国内贷款和其他资金的增速提高较快, 表明开发企业的融资环境有所改善, 同时也印证了销售不断回暖目前开发资金和开发投资的关系逐步趋于稳定, 开发资金情况的转好对于开发投资的增速稳定有重要作用 6% 4% 2% 图 15: 房地产开发资金各来源占比 % 房地产开发资金来源 : 国内贷款占比房地产开发资金来源 : 利用外资占比房地产开发资金来源 : 自筹资金占比房地产开发资金来源 : 其他资金占比图 16: 房地产开发资金各来源累计同比房地产开发资金来源 : 国内贷款 : 累计同比房地产开发资金来源 : 利用外资 : 累计同比房地产开发资金来源 : 自筹资金 : 累计同比房地产开发资金来源 : 其他资金 : 累计同比 6. 投资建议 1-8 月份的房地产数据表明, 目前房地产市场的不确定因素正在逐渐消除, 开发企业对于未来的市场前景逐渐不再悲观, 开工销售等数据的不断走好是开发企业信心增强的重要因素 ; 贷款环境的不断改善无疑对于需求方有较好的刺激作用近期房地产政策不确定因素有所释放, 房地产板块有望迎来一轮反弹, 同时市场基本面的不断改善对于股价走强有较好的刺激作用个股方面, 我们认为一高一低等企业仍具备很强的优势, 投资机会更为确定, 仍建议重点关注, 重点推荐 : 招商地产万科 A 保利地产金地集团中南建设首开股份荣盛发展迪马股份等, 其它房地产股也将会超跌反弹

7 p7 行业点评 P7 分析师简介郑闵钢房地产建筑工程行业资深研究员, 基础产业小组组长, 东南大学土木工程系毕业,27 年加盟研究所从事房地产建筑工程行业研究工作至今之前在中国东方资产管理公司负责股权资产的管理和运作工作获得证券通 - 中国金牌分析师排行榜 211 年最强十大金牌分析师 ( 第六名 ) 证券通 - 中国金牌分析师排行榜 211 年度分析师综合实力榜 - 房地产行业第四名张鹏金融学硕士, 具有房地产行业从业经验,21 年起从事房地产建筑工程行业研究工作至今分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果, 引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源, 力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关

8 p8 P8 行业点评免责声明本研究报告由股份有限公司研究所撰写, 股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导, 本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级 ( 以沪深 3 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 强烈推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 15% 以上 ; 推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 5%~15% 之间 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 回避 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上行业投资评级 ( 以沪深 3 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 看好 : 相对强于市场基准指数收益率 5% 以上 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 看淡 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上

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房地产2012年三季报点评：增长依然保持，投资轻行业重个股行业研究股份有限公司证券研究报告房地产行业 2012 年三季报分析 2012 年 10 月 31 日看好 / 维持房地产财报点评郑闵钢房地产行业分析师电话 :010-66554031 执业资格证号 : S1480510120012 张鹏房地产行业分析师电话 :010-66554029 执业资格证号 : S1480512060003 事件 : 截止 2012 年 10 月 31 日,1-9 月份

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