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1 AA 2016 AA+ AAA GDP GDP 6.7% GDP 54.1% % % % 8.1%

2 12.1% 32.6% % 1.1% % 2.8% % 6.4% 8.1% 6.1% % % 73.4% % % % % % PPP PPP % SLF( ) MLF( ) 2016 M % M %

3 % % % % -36.3% % -32.0% % -36.0% Wind % 本报告短期融资券统计范围限定为一般短期融资券, 数据来源为 Wind 资讯 3

4 Wind AA A-1 AA 96.0% 2 AAA 41.6% 2015 AA+ AA % 29.4% AA %, AAA AA AA AA A Wind AAA AA+ AA 27bp 30bp 11bp AA- 4

5 13bp AAA AA AA+ AA AAA AA+ AA- AAA AA+ AA Wind MLF MPA

6 Wind AA- AA AAA AAA AA+ AA bp 16bp 17bp 15bp 4bp AA- AA Wind AAA AAA 6

7 % % % % 2 YTM U - U - U P 0.05 AAA AA+ 3 AAA AAA AA+ AAA AAA AA- AA- 2 指 1 年期银行间固定利率国债到期收益率 7

8 AAA AA+ 11bp 21bp AA AA- 2bp 2bp AAA AA % BP BP AAA ~ NA NA AA ~ AA ~ AA ~ ~ NA NA NA Wind AA AA- AA+ AAA AA- AA+ AAA AA+ AAA Wind 2016 AA+ AAA 0.05 LSD

9 (Sig) AAA 73 (Sig) AA AA AA AA+ 101 AA AA AA 167 AA Wind 4 AAA AA U 95% 5 - U - AAA 73 AA+ 101 AA+ 101AA 167 AA 167 AA- 14 P P P<0.01 LSD - U AAA AA bp (bp) (bp) 截至 2015 年末数据 9

10 Wind (Sig) (Sig) Wind bp bp bp Wind bp) (bp) (Sig) (Sig)

11 Wind AA % % 20.7% 19.9% 3.7% AAA AA % AA+ AA % 83.3% 73.3% 92.9% 6 Wind 11

12 T T 4 AAA AA+ AA AA % % bp) (bp) (bp) (bp) AAA AA+ AA AA ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ NA Wind AAA AA+ 36.9bp 32.8bp %%bp (bp bp bpbpbp AAA ~ NA NA AA ~ AA ~ AA ~ 平均交易利差与主体级别如果呈严格反向关系 ( 即主体级别越高, 交易利差越小 ), 则视为一致 12

13 AAA ~ NA NA AA ~ AA ~ AA ~ AAA ~ NA NA AA ~ AA ~ AA ~ NA NA AA ~ NA NA NA NA AA ~ NA NA NA NA AAA ~ NA NA AA ~ AA ~ AA ~ ~ NA NA NA Wind U 12 AAA AA+ ( (34) (332) (310) (434) AAA AA NA NA AA+ AA AA AA NA Wind % % % % % % Wind 13

14 14

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