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1 2016 年半年报业绩点评之上市钢企篇 : 铁矿石价格钝性和自身成本控制助力钢企扭亏 钢厂复产压力 评级业务部刘艳电话 : 邮件 :liuyan@chinaratings.com.cn 王文豪电话 : 邮件 :wangwenhao@chinaratings.com.cn 第 xx 期 ( 总第 724 期 ) 2016 年 09 月中债资信是国内首家以采用投资人付费营运模式为主的新型信用评级公司, 以 依托市场 植根市场 服务市场 为经营理念, 按照独立 客观 公正的原则为客户提供评级等信用信息综合服务 公司网站 : 电话 : 地址 : 北京市西城区金融大街 28 号院盈泰中心 2 号楼 6 层 观点简述 : 行业运行动态方面,2016 年上半年, 在基建及房地产投资需求拉动下, 钢铁行业下游需求小幅回升, 整体需求数据呈现先回升再回落趋势 ; 供给端, 国家及地方政府层面去产能政策密集出台, 上半年以配套措施落地及地方政府目标明确为主, 实际去产能进展缓慢, 钢价回暖带动钢厂复产加速, 全国粗钢日均产量创历史新高 ( 万吨 / 天 ), 粗钢产量同比下滑但降幅持续收窄 3 月以来, 钢价呈现大幅拉涨行情, 铁矿石价格上涨则存在一定钝性, 钢强矿弱 格局推动钢企二季度盈利普遍好转 上市钢企盈利表现方面, 上半年上市钢企盈利表现呈现分化, 在中债资信监测的 30 家上市钢企中,24 家企业利润总额实现盈利, 盈利面达 80%, 其中相较于 2015 年盈利情况, 包钢股份 ( 非经营因素影响 ) 三钢闽光 杭钢股份 本钢板材 酒钢宏兴和武钢股份盈利改善较明显 但仍有 6 家企业录得亏损, 重庆钢铁 华菱钢铁 西宁特钢位列亏损前三位 在本次盈利分化表现中, 区域环境 运输成本及自身成本控制能力成为企业分化的关键因素 上半年 14 家钢企相对 2015 年实现扭亏, 主要得益于经营性业务利润好转和资产减值损失发生减少, 而基于铁矿石价格下降及降本增效措施, 上述钢企成本端的明显下降成为支撑其经营性业务利润改善的主要原因 企业动态方面, 基于钢铁行业景气短期难有明显改善的预期及上市公司壳资源的稀缺性, 上市钢企积极谋求转型, 宝钢股份 武钢股份控股股东筹划战略重组, 强强联合 ; 华菱钢铁 重庆钢铁等经企业拟图出售全部或部分钢铁业务换血自救 ; 沙钢股份 三钢闽光等企业频发收购动作拟发掘盈利增长点 尽管上半年钢企重组 / 收购事项以失败终止居多, 但在钢铁行业盈利能力改善困难的背景下, 上市钢企谋求转型的意愿仍强烈 共 7 页, 第 1 页
2 一 钢铁行业运行动态 2016 年上半年, 在基建及房地产投资需求拉动下, 钢铁行业下游需求小幅回升 ; 供给侧改革 以配套措施落地及地方政府目标明确为主, 实际去产能进展缓慢, 粗钢产量同比下滑但降幅持续收窄 ; 3 月以来钢价的大幅拉涨行情及铁矿石价格的增长钝性使得钢企二季度盈利普遍好转需求方面,2016 年上半年, 行业需求数据整体呈现先回升再回落 内需方面, 固定资产投资完成额增速为 9.00%( 较去年全年回落 1 个百分点, 而 3 月为阶段性峰值 10.50%) 具体领域来看, 随着公路 铁路 轨道交通等项目的开工建设, 上半年基建投资增速逐步提升至 20.31% 4 月份, 随着局部房地产市场大幅回暖传导至投资端, 房地产投资增速同比达到 7.20% 的高点, 但 5~6 月份投资增速出现回落, 上半年房地产开发投资额同比增长 6.10%(2015 年全年为 1%) 而制造业投资增速持续下滑, 上半年投资完成额同比增长 3.30%(2015 年全年为 8.10%) 外需方面, 受贸易摩擦加剧等因素影响,1~2 月我国钢材出口增速首现负增长 (-1.30%), 后逐步好转回暖, 上半年累计同比增速 9.00%(2015 年全年为 19.90%) 图 1: 钢铁行业下游需求增速情况图 2: 全国钢材出口量及累计同比增速 ( 万吨 ) 供给方面,2016 年以来, 中央及地方政府层面 供给侧改革 的相关政策密集出台, 其中上半年以配套措施落地及地方政府去产能目标明确为主, 去产能的实际进展相对缓慢, 上半年随着行情回暖, 全国高炉开工率逐步提升 (5 月份实现阶段高位 81.22%), 全国粗钢日均产量稳定在 220 万吨 / 天左右水平 (6 月粗钢日均产量 万吨 / 天, 为历史高位 ) 期间, 唐山等地实施多次限产政策, 对区域高炉开工率和钢铁产量有所影响, 但全国范围看影响相对有限 2016 年上半年, 全国累计生产粗钢 39,956 万吨, 同比下滑 1.10%, 下滑幅度持续收窄 库存方面, 全国钢铁企业钢材库存保持相对稳定且持续处于低位 ( 至 2016 年 6 月为 1, 万吨, 相较去年同期下降约 437 万吨 ), 生产端库存压力处于低位 共 7 页, 第 2 页
3 图 3: 全国及河北高炉开工率情况 (%) 图 4: 钢材及铁矿石价格走势 ( 美元 / 吨 ) 钢材价格方面,2016 年 1~2 月, 钢材价格低位盘整,3 月份受供需格局的阶段性错配 投机因素及市场乐观预期影响, 钢价迎来 过山车 式走势, 中钢协钢材综合价格指数一度冲高至 ( 相较 2016 年初增长 45.66%), 随后受钢厂复产引致供给端压力及投机情绪平复等影响, 钢材价格大幅回落并逐渐震荡回升, 整体呈现走强趋势,6 月底中钢协钢材综合价格指数为 67.83, 相较年初增长 16.71% 成本端方面, 伴随下游钢铁行业回暖, 铁矿石价格亦呈现走强趋势,6 月底普氏价格指数维持在 55 美元 / 吨左右水平, 相较年初价格增长 11.11%, 但整体涨幅略低于钢价涨幅 基于钢价 3 月以来的大幅拉涨行情及铁矿石价格的增长钝性, 二季度钢企盈利普遍好转, 带动上半年盈利有所改善 二 上市钢企业绩表现 2016 年上半年, 上市钢企盈利表现呈现分化, 区域环境 运输成本及自身成本控制能力成为企业分化的关键因素 14 家钢企相对 2015 年实现扭亏, 主要在于经营性业务利润好转和资产减值损失发生减少, 而基于铁矿石价格下降及降本增效措施, 上述钢企成本端的明显下降成为支撑其经营性业务利润改善的主要原因 1. 上市钢企盈利分化表现在上半年钢铁行业有所好转的背景下, 钢企盈利表现仍然呈现分化 在中债资信监测的 30 家上市钢企中, 共有 24 家企业利润总额实现盈利, 盈利面达到 80%(2015 年全年仅为 36.67%), 对比 2015 年全年盈利情况,10 家企业实现续盈 14 家企业实现扭亏, 其中包钢股份 ( 非经营性业务因素影响 ) 三钢闽光 杭钢股份 本钢板材 酒钢宏兴和武钢股份盈利改善较明显 但仍有 6 家钢企利润总额录得亏损, 其中重庆钢铁 华菱钢铁等 5 家为续亏, 凌钢股份 1 家为转亏 重庆钢铁 华菱钢铁 西宁特钢位列亏损榜前三位 图 5:2016 年上半年上市钢企业绩变化情况概览表 1: 2016 年上半年盈利能力改善前六名企业 ( 亿元 ) 共 7 页, 第 3 页
4 资料来源 :WIND 资讯, 中债资信整理 资料来源 :WIND 资讯, 中债资信整理 表 2:2016 年上半年亏损上市钢企业绩情况 ( 亿元 ) 公司简称 亏损营业总营业经营性业资产减值投资净收营业外损利润总额利润总额状态收入毛利务利润损失益益 重庆钢铁 续亏 华菱钢铁 续亏 西宁特钢 续亏 *ST 八钢 续亏 *ST 韶钢 续亏 凌钢股份 转亏 从上述钢企盈利分化表现看, 区域环境 运输成本及企业自身成本控制能力成为钢企盈利分化 的重要因素 首先, 受制于地理位置 需求相对封闭等因素, 西北地区和西南地区区域环境较差 ; 其次, 目前国际铁矿石价格仍处低位, 位居沿海或交通便利的钢企具有较大成本优势, 而自有矿山 成本较高或深居内陆 运输成本高企的钢企则成本压力较大 ; 最后, 在行业低谷期, 钢企自身成本 费用控制能力成为影响企业盈利的关键 2. 扭亏企业盈利原因探析 上半年,14 家上市钢企实现扭亏, 从利润构成来看, 共有 13 家实现经营性业务利润盈利, 仅 包钢股份 1 家经营性业务利润仍亏损 (-5.97 亿元 ), 但其受益于转回库存商品存货跌价准备 ( 上半 年当期未计提存货跌价准备 ) 致使发生资产减值损失 亿元, 且收到政府补助 3.7 亿元, 最终利 润总额实现微利 整体看, 扭亏企业上半年对投资净收益 ( 仅鞍钢股份 首钢股份实现较大投资净 收益 ) 营业外损益等非经营性收益( 仅马钢股份 包钢股份收到营业外收入较多 ) 依赖较小, 上半 年盈利以经营性业务好转为主 表 3:2016 年上半年扭亏上市钢企利润总额构成情况 ( 亿元 ) 公司简称 经营性业务利润 资产减值损失 投资净收益 营业外损益 利润总额 马钢股份 鞍钢股份 太钢不锈 三钢闽光 共 7 页, 第 4 页
5 武钢股份 杭钢股份 本钢板材 酒钢宏兴 南钢股份 首钢股份 沙钢股份 安阳钢铁 柳钢股份 包钢股份 此外, 基于上半年钢价及铁矿石价格整体走强趋势, 上市钢企资产减值损失计提较少, 亦成为企业扭亏的重要助力 但受 4 月份钢材价格大幅下跌致使库存产成品减值及会计政策差异等因素影响, 上半年鞍钢股份 马钢股份 太钢不锈 首钢股份等发生大额资产减值 表 4:2016 年上半年扭亏上市钢企资产减值损失构成情况 ( 亿元 ) 公司 资产减值损失 坏账损失 存货跌价损失 固定资产减值损失 贷款减值损失 鞍钢股份 马钢股份 太钢不锈 华菱钢铁 首钢股份 宝钢股份 *ST 八钢 包钢股份 武钢股份 酒钢宏兴 本钢板材 而上述扭亏企业经营性业务利润改善的主要原因在于行业基本面的改善, 一方面,2016 年上半年钢材价格逐步回暖, 三月的大幅拉涨行情更是将钢价推向阶段高位, 上半年中钢协钢材综合价格指数均值为 67.99, 相对于 2015 年全年均值水平上涨 3.45%(2015 年全年均值为 65.73); 另一方面, 铁矿石价格回暖存在钝性, 上半年普氏价格指数均值为 美元 / 吨, 相对于 2015 年全年均值水平下跌 3.19%(2015 年全年均值为 美元 / 吨 ), 价格端的上涨和成本端的下降增加企业盈利空间, 成为企业扭亏的主要原因 为进一步剖析上述扭亏钢企盈利改善的原因, 中债资信分析了其上半年吨钢均价和吨钢成本的变化情况 ( 详见下表 3) 从表 3 可以看出, 部分扭亏钢企上半年吨钢均价相较 2015 年全年实现增长, 其余小幅下降但降幅有限, 而基于铁矿石价格下降及降本增效措施的实施, 上半年吨钢成本的下降幅度更为明显, 成为支撑上述钢企盈利改善的主要原因 表 5:2016 年上半年扭亏上市钢企吨钢均价及吨钢成本对比情况 ( 万吨 亿元 元 / 吨 ) 共 7 页, 第 5 页
6 公司简称 经营性 业务利 润 钢材产量 钢材产量 钢铁收入 钢铁收入 吨钢均价 吨钢均价 吨钢均 价变化 情况 马钢股份 , , , % 鞍钢股份 , , , % 太钢不锈 , , % 三钢闽光 , , % 武钢股份 , , , % 杭钢股份 , , % 本钢板材 , , , % 酒钢宏兴 , , % 南钢股份 , , % 首钢股份 , , % 沙钢股份 , , % 安阳钢铁 , , % 柳钢股份 , , % 公司简称 经营性 业务利 润 粗钢产量 粗钢产量 钢铁成本 钢铁成本 吨钢成本 吨钢成本 吨钢成 本变化 情况 马钢股份 , , , % 鞍钢股份 , , , , % 太钢不锈 , , 三钢闽光 , , % 武钢股份 , , , % 杭钢股份 , , % 本钢板材 , , % 酒钢宏兴 , , % 南钢股份 , , % 首钢股份 , , % 沙钢股份 , 安阳钢铁 , , % 柳钢股份 , , , % 注 : 吨钢均价 = 钢铁板块营业收入 / 当期钢材产量 ( 钢材销量数据不全, 以产量代替 ), 吨钢均价的变化反映钢材价格变化 ; 吨钢成本 = 钢铁板块营业成本 / 当期粗钢产量, 吨钢成本的变化反映成本端的变化 三 上市钢企上半年重要事项情况 近年来, 钢铁行业景气度持续下滑, 多数上市钢企盈利能力持续下降甚至连续亏损, 债务负担加重, 而在短期内钢铁行业景气度难有明显改善的背景下, 上市钢企纷纷谋求转型, 试图寻找新的盈利增长点, 而收购 / 置换盈利能力较强的非钢业务资产及行业内兼并重组成为部分上市公司的选择 1. 以宝钢股份 武钢股份为代表的行业内战略重组 2016 年上半年, 宝钢股份 武钢股份陆续发布战略重组公告, 称其控股股东宝钢集团有限公司和武汉钢铁 ( 集团 ) 公司正在筹划战略重组事宜 宝钢 武钢的 强强联合 有助于两者进一步提 共 7 页, 第 6 页
7 升规模优势, 巩固市场地位, 且在一定程度上减少区域恶性竞争, 提升核心产品市场占有率, 规模 优势亦对企业的上下游议价能力有所助力 此外, 此次战略重组亦是国家政策的反映, 国家层面加 速推动行业兼并重组或以此拉开序幕 2. 以华菱钢铁 重庆钢铁为代表的钢企拟图彻底换血 2016 年上半年,5 家上市钢企发布重大资产重组事项, 拟出售原有钢铁业务, 其中华菱钢铁 重庆钢铁 *ST 八钢 *ST 韶钢均拟出售其钢铁业务资产而收购盈利能力较强的资产 ( 以金融资产 为主 ), 新兴铸管则将其持有的驻疆钢铁企业股权出售至母公司新兴际华集团有限公司 上述上市钢 企钢铁主业均经营困难 ( 新兴铸管部分系指驻疆钢铁企业 ), 盈利持续受压, 债务负担很重,2015 年利润亏损分别达 亿元 亿元 亿元 亿元 4.61 亿元, 资产负债率分别为 86.05% 89.78% % 97.86% 72.97% 但资产重组事项牵涉复杂, 目前 *ST 八钢和 *ST 韶 钢均宣告重组失败终止, 另外 3 家仍在进展中 3. 以沙钢股份 三钢闽光为代表的钢企发掘非钢盈利点 2016 年上半年, 三钢闽光和沙钢股份分别发布公告拟收购非钢业务, 以寻求新的盈利增长点, 但后续资产收购事项均以失败告终 2016 年下半年以来, 上市钢企仍有资产重组 / 收购意向, 永兴特 钢拟收购生产新能源汽车锂电池设备, 但亦以失败告终 整体来看, 基于钢铁行业景气短期难有明显改善的预期及上市公司壳资源的稀缺性, 上市钢企 谋求业务转型的意愿更强, 从上半年上市钢企重要事项来看, 国家层面及股东层面的操作和支持对 上市钢企业务转型的影响较明显, 但鉴于牵涉复杂及税收 手续等多重因素影响, 多数重要事项均 以失败告终 表 6:2016 年上半年上市钢企重要事项一览 相关企业 重要事项内容 目前进展 宝钢股份武钢股份 双方控股股东宝钢集团 武钢集团正在筹划战略重组事宜 进行中 新兴铸管 出售公司所持有的驻疆钢铁企业股权 进行中 华菱钢铁 拟置出全部钢铁业务, 置入金融 节能类资产 进行中 重庆钢铁 拟出售公司钢铁相关资产, 并收购非上市金融类等资产 进行中 *ST 八钢 拟处置公司钢铁业务, 注入宝钢集团下属相关工业气体业务 / 资产 失败终止 *ST 韶钢 拟出售全部钢铁业务资产, 收购宝钢集团下属金融业务资产 失败终止 三钢闽光 收购福建马坑矿业股份有限公司的矿业资产包 失败终止 沙钢股份 拟购买新能源汽车的研发 生产及销售以及其他相关资产和业务 失败终止 永兴特钢 筹划收购生产新能源汽车锂电池设备 (8 月事项 ) 失败终止 资料来源 : 中债资信整理 免责声明 : 本报告系根据公开信息做出的独立判断 对于公开信息, 本公司不保障其真实性和准确性 在任何情况下, 本报告中的信息或所表达的意见不构成任何机构或个人做出证券买卖出价或询价的依据 本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不承担任何法律责任 本报告版权归中债资信评估有限责任公司所有, 未经书面许可, 任何人不得对报告进行任何形式的发布和复制 共 7 页, 第 7 页
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2006-2007 中国钢铁行业 上市公司研究报告 版权声明 : 该报告的所有图片 表格以及文字内容的版权归北京水清木华科技有限公司 ( 水清木华研究中心 ) 所有 其中, 部分图表在标注有其他方面数据来源的情况下, 版权归属原数据所有公司 水清木华研究中心获取的数据主要来源于市场调查 公开资料和第三方购买, 如果有涉及版权纠纷问题, 请及时联络水清木华研究中心 序号 E126 报告名称 2006-2007
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行业篇 Industry. 3 黑色金属行业企业竞争力分析 张其仔 徐娟 根据 上市公司行业分类指引, 黑色金属行业属于采掘业和制造业的交叉行业, 包括黑色金属矿采选业 黑色金属矿采选服务业和黑色金属冶炼及压延工业 其中, 黑色金属矿采选业包括铁矿采选和其他黑色金属矿采选 ( 锰和铬 ), 黑色金属冶炼及压延工业包括炼铁 炼钢 钢压延加工和铁合金冶炼 2012 年是自 2008 年金融危机爆发以来世界经济最不稳定的一年,
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恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
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钢铁行业 2010 年中期投资策略 粗放式发展向精细化转型 行业评级 前次评级 行业跟踪分析报告 2010 年 06 月 18 日 买入 谢军 研究员 马涛研究助理 冯刚勇 研究助理 电话 :020-87555888-663 010-68083328-1820 020-87555888-804 email:cx2@gf.com.cn mt@gf.com.cn fgy@gf.com.cn 行业新情况
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2014 年钢铁行业发展报告 -- 展望篇 控总量 治污染力度加大,2014 年钢铁业仍将低效运行 中国经济信息网 出版单位 : 国家信息中心中经网 出版日期 :2013 年 11 月 目 录 Ⅰ 最新概览... 1 Ⅱ 供求分析... 2 一 行业景气指数情况... 2 二 钢铁市场运行情况... 2 ( 一 ) 市场供给 : 钢铁产量居高不下, 市场供求矛盾有所加剧...2 ( 二 ) 市场需求
More informationA 股主要钢铁公司估值 图表 1. A 股主要钢铁公司估值 (2011 年 1 月 28 日 ) 证券简称 证券代码 货币 收盘价 市值 每股收益 ( 元 / 股 ) 每股收益增长率 (%) 市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 净资产收益率 (%) A 股主要钢铁公司 ( 百万 )
金属与矿产 黑色金属 2011 年 1 月 31 日 证券研究报告 板块最新信息 钢铁评论周报 乐宇坤 * (8621) 68604866 分机 8559 yukun.le@bocigroup.com 证券投资咨询业务证书编号 :S1300200010044 中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格 * 杭一君为本报告重要贡献者 出口回升和生产受限推高板材价格 本周 ( 截至 2011 年
More information市场无弱者, 钢铁亦当关 今年的股票市场行情, 并不同往年那样各个板块之间强弱分明, 相反, 一些此前看过去 较为冷门的板块, 即使年初至今涨幅依旧不高, 但也会有较高频率的阶段性超额收益行 情出现, 其中, 就包括钢铁板块 迄今 154 个交易日中已有 26 次日涨跌幅排行全行 业前三名, 比例远
研究报告 2016-8-18 评级中性维持 钢铁行业 百转千回, 只争朝夕 论钢铁板块领涨 分析师 分析师 联系人 王鹤涛 (8621)68751760 wanght1@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490512070002 肖勇 (8621)68751760 xiaoyong3@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490516080003 赵超 (8621)68751760
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企业蓝皮书 行业篇 Industry. 4 黑色金属行业企业 竞争力报告 张其仔 李颢 根据 上市公司行业分类指引, 黑色金属行业属于采掘业和制造业的交叉行业, 包括黑色金属矿采选行业 黑色金属矿采选服务业和黑色金属冶炼及压延行业 其中, 黑色金属矿采选行业包括铁矿和其他黑色金属矿采选 ( 锰和铬 ), 黑色金属冶炼及压延工业包括炼铁 炼钢 钢压延加工和铁合金冶炼 2012 年国内黑色金属行业市场行情的总体特征可以概括为
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证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
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行业研究 行业点评 21 年 3 月 18 日星期四 钢铁行业评级 : 看好 ( 维持 ) ** 研究员行业研究员铁矿石涨幅或超预期, *** 汪华春 1-888683-*** 1-888683-678 wanghc@rxzq.com.cn 近期报告 : 钢铁行业周报: 成本推升下的钢价上涨, 库存首次下降 21.3.16 钢铁行业周报: 国际市场需求复苏, 但长协矿谈判使得原料市场情况复杂 21.3.9
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在复苏之路上前行 ---200 2009 年下半年钢铁 水泥行业投资策略 天相投顾 2009 年 7 月 张雷 1 主要内容 在复苏之路上前行 钢铁行业 09 下半年投资策略 下半年更上层楼 水泥行业 09 下半年投资策略 2 对钢铁行业的判断和选股角度 对钢铁行业下半年的总体判断 前景乐观 制造业回暖, 投资高增长, 粗钢表观消费增长或超预期 或有反复趋势不改 季节性因素使钢铁行业的复苏之路或有反复,
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金属 非金属 / 黑色金属冶炼及压延加工业公司跟踪研究报告 2009 年 12 月 12 日 Table_Title 宝钢股份 (600019.sh) 需求拉动之下的钢价上涨符合预期 谢军 研究员 马涛研究助理 冯刚勇 研究助理 电话 :020-87555888-663 010-68083328-1820 020-87555888-804 email:cx2@gf.com.cn mt@gf.com.cn
More information中国钢铁行业现状 我国同时为钢材生产大国和消费大国, 粗钢产量和表观需求量不断提高 2000 年, 我国粗钢产量为 1.27 亿吨, 占全球产量的 15.0%;2016 年时, 产量已上升至 8.08 亿吨, 占比也提高至 49.6% 2000 年我国粗钢的表观需求量为 1.38 亿吨, 占全球的
钢铁行业 钢铁行业是以从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等工业生产活动为主的工业行业, 包括金属铁 铬 锰等的矿物采选业 炼铁业 炼钢业 钢加工业 铁合金冶炼业 钢丝及其制品业等细分行业 狭义的钢铁行业指黑色金属冶炼加工 钢铁行业可简单划分三块, 矿石采选 人造块矿和焦化是炉料加工环节, 炼铁 炼钢和连铸是钢坯加工环节, 热轧 冷轧等是钢材产品制造环节 大型钢铁公司往往全流程生产, 部分民营企业主营钢材加工
More information图 1: 近期钢铁价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 2: 近期铁矿石价格走势 ( 元 / 吨 ) 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,
中债监测周报 钢铁行业第 13 期 (2016.05.30~2016.06.03) 钢价继续小幅下探, 关注重钢资产重组 导语 : 近年来, 作为产能过剩行业的典型代表, 钢铁行业景气度明显下行, 亏损面加大, 盈利及现金流恶化, 流动性压力加大 同时, 由于信息不对称, 部分钢企信用风险存在被高估或低估 为更好服务投资者, 满足投资者对钢铁行业走势 钢铁企业 防雷 与 价值挖掘 的需求, 中债资信推出
More information目录 一 板块表现 : 大盘走弱, 板块继续回调 行业板块表现 行业个股表现... 5 二 钢价表现 : 高位运行, 震荡调整... 6 三 供需表现 : 供给持续收缩, 需求逐步走弱 月固定资产投资数据 月粗钢产量
中航证券金融研究所分析师 : 彭海兰证券执业证书号 :S0640517080001 研究助理 : 梁晨证券执业证书号 :S0640117070007 邮箱 :liangc@avicsec.com 行业投资评级 增持 申万钢铁指数 (17.12.15) 3076.91 申万钢铁指数涨跌幅 -2.98% 基础数据 (17.12.15) 上证指数 3266.14 深证成指 10998.12 沪深 300
More information目录 一 板块表现 : 大盘走弱, 板块回调 行业板块表现 行业个股表现... 5 二 钢价表现 : 冲高回落, 高位运行... 6 三 供需表现 : 供需不匹配明显, 供给短缺 月固定资产投资数据 开工率继续下降, 支撑
中航证券金融研究所分析师 : 彭海兰证券执业证书号 :S0640517080001 研究助理 : 梁晨证券执业证书号 :S0640117070007 邮箱 :liangc@avicsec.com 行业投资评级 增持 申万钢铁指数 (17.12.8) 3171.49 申万钢铁指数涨跌幅 -5.11% 基础数据 (17.12.8) 上证指数 3289.99 深证成指 10935.06 沪深 300 4003.38
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1463473/3242/218122 13:22 钢铁 证券研究报告 行业研究 联讯钢铁周报 冬储开启支撑钢价, 叠加年报看好春季行情 218 年 1 月 22 日投资要点 增持 ( 持平 ) 分析师 : 王凤华执业编号 :S351661 电话 : 邮箱 :wangfenghua@lxsec.com 研究助理 : 徐鸿飞电话 :1-66235689 邮箱 :xuhongfei@lxsec.com
More informationMost key steel companies we track would turn profitable in 2Q09. Yet the collective 1H09 earning of 12 key steel companies would remain in red, due to
行业及产业行业研究/ 深度研究黑色金属 2009 年 7 月 16 日 看好 相关研究 产能过剩真的那么恐怖吗? 2009 下半年钢铁行业投资策略 2009-07-03 钢铁行业 08 年报总结及 09 二季度展望 2009-04-23 二季度盈利恢复将超过市场预期 2009 春季钢铁行业投资策略 2009-03-27 钢铁期货深度报告 2009-03-16 全球铁矿石深度报告 降价将使长协矿企业成本优势重现
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发行主体 担保主体 担保方式 发行规模 概况数据 武汉钢铁股份有限公司 武汉钢铁 ( 集团 ) 公司 无条件不可撤销的连带责任保证担保 人民币 72 亿元 存续期限 3 年期 :2012/03/02 2015/03/02 上次评级时间 2013/06/21 上次评级结果 跟踪评级结果 债项级别 AAA 主体级别 AAA 债项级别 AAA 主体级别 AAA 评级展望稳定 评级展望稳定 武钢股份 2011
More information审议通过的利润分配方案为准 ; 6 在预测公司净资产时, 未考虑除募集资金 净利润和现金分红之外的其他因素对净资产的影响 ; 7 在预测公司总股本时, 以本次非公开发行前总股本 2,393,684,489 股为基础, 仅考虑本次非公开发行股票的影响, 不考虑其他因素导致股本发生的变化 ; 8 201
证券代码 :600569 证券简称 : 安阳钢铁编号 :2018-027 安阳钢铁股份有限公司 关于公司非公开发行 A 股股票摊薄即期回报 填补回报 措施及相关主体承诺的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗 漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 根据 国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见 ( 国发 2014 17 号 )
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钢铁行业 稳定 钢铁行业 2018 年度信用展望 工商企业评级部吴晓丽胡颖 自 2016 年以来政府对钢铁行业实行有力的供给侧改革政策, 去除无效产能, 严格取缔 地条钢, 目前钢铁供给端已收缩, 同时 2016 年以来宏观经济开始恢复并进入中高速增长阶段, 下游需求逐渐回升, 带动钢材需求量增加, 整体来看钢铁产能利用率趋于合理, 带动钢价震荡上行 2017 年延续了供给侧改革政策和良好经济形势,
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中诚信证券评估有限公司 CHINA CHENGXIN SECURITIES RATING CO.,LTD 2018 年 12 月 17 日 报告编号 :CCXR2018010 特别评论 作者 米玉元项目经理 yymi@ccxr.com.cn 邓晓洁分析师 xjdeng@ccxr.com.cn 联系人 伍力澜董事总经理 marswll@ccxr.com.cn 辜锡波公司评级部总经理助理 xbgu@ccxr.com.cn
More information公司基本面分析 : 纯板材企业 1 公司产能情况公司产品结构以板材为主体, 基本是一个比较纯正的板材类企业 公司拥有特钢生产能力 50 万吨, 其余均为板材 其中板材产能达到 1215 万吨, 冷轧板产能达到 300 万吨左右 公司 08 年钢材产量 740 万吨,09 和 10 年将达到 1000
2009 年 8 月 6 日 钢铁 初学良 0755-82026820 chuxueliang@cjis.cn 6-12 个月目标价 : 13.00 元 当前股价 : 9.53 元 评级调整 : 首次 基本资料 上证综合指数 3356 总股本 ( 百万 ) 3136 流通股本 ( 百万 ) 698 流通市值 ( 亿 ) 66 EPS(09E) 0.15 每股净资产 ( 元 ) 5.15 净资产收益率
More information1. 行业观点 产能周期已近尾声, 未来新增产能有限 后危机时代的曙光已经初现 但是行业是否迎来黎明, 取决于经济和下游需求复苏的进程 推荐 : 包 钢股份 新兴铸管 八一钢铁 2. 行业表现 今日钢铁指数下跌 0.7%, 跑赢沪深 300 指数 0.4 个百分点 表 1: 钢铁股与大盘走势比较 上
股票研究 行业日报 证券研究报告 2012.08.16 国泰君安每日钢铁资讯 (8 月 15 日 ) 李宏亮 ( 分析师 ) 王啸 ( 研究助理 ) 010-59312705 021-38674932 lihongliang010771@gtjas.co 证书编号 S0880511080006 wangxiao010841@gtjas.com S0880112010025 摘 今日市场 钢铁指数下跌
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投资评级 : 中性 行业研究 钢铁行业研究周报 钢铁行业研究周报 28-11-17 利好政策政策夯实长期投资价值 研究员 : 马春霞钢铁行业 (8621)64718888-127 联系人张燕华 (8621)64718888-1287 zhangyanhua@st ocke.com.cn 上海市长乐路 1219 号长鑫大厦 18 层 (231) 投资要点 : 1. 上周 : 政策利好 + 估值优势,
More information专题研究 钢铁 目录索引 供给侧结构性改革持续提速, 人力资源改革成重中之重... 4 一 人员安置的必要性 : 规模庞大 效率低下, 人力资源压缩空间大... 7 ( 一 ) 规模庞大 : 从业人数随产能扩张逐年增加 上市国有普钢企业员工占比高达 96.63%... 7 ( 二 ) 效率低下 :
供给侧结构性改革系列报告之七 : 人员安置篇 专题研究 钢铁 2016 年 08 月 27 日证券研究报告 人力资源压缩空间大 安置费用高企, 第三产业分流或成人员安置有效措施 分析师 : 李莎 S0260513080002 020-87574792 lisha@gf.com.cn 人员安置的必要性 : 规模庞大 效率低下, 人力资源压缩空间大从总量上来看, 我国钢铁行业就业人口规模庞大, 截至 2016
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中航证券金融研究所分析师 : 彭海兰证券执业证书号 :S0640517080001 研究助理 : 梁晨证券执业证书号 :S0640117070007 邮箱 :liangc@avicsec.com 行业投资评级 增持 申万钢铁指数 (17.11.3) 3010.36 申万钢铁指数涨跌幅 -3.30% 基础数据 (17.11.3) 上证指数 3371.74 深证成指 11215.19 沪深 300 3992.70
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跟踪评级 跟踪评级 跟踪评级观点 跟踪评级 信用等级 AA 评级展望 稳定 评级时间 2016.06.30 上次评级 信用等级 AA 评级展望 稳定 评级时间 2015.07.15 分析师 刘雅南 刘艳 王文豪 电话 010-88090155 邮箱 liuyanan@chinaratings.com.cn 中债资信是国内首家以采用投资人付 费营运模式为主的新型信用评级公司 以 依托市场 植根市场 服务市场
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中债监测周报 钢铁行业. 第 40 期 (2016.12.12~2016.12.16) 贸易摩擦持续加剧, 我国钢材出口或将承压 产品说明 近年来, 作为产能过剩行业的典型代表, 钢铁行业景气度明显下行, 亏损面加大, 盈利及现金流恶化, 流动性压力加大 同时, 由于信息不对称, 部分钢企信用风险存在被高估或低估 为更好服务投资者, 满足投资者对钢铁行业走势 钢铁企业 防雷 与 价值挖掘 的需求,
More informationHoshi(2006) 认为, 僵尸企业是无力偿还债务但由于获得放贷者支持而免于倒闭的企业, 并指出僵尸企业具有低收益率 高资产负债率以及对主要银行存在高度依赖性等特征 Ridzak(2011) 将失去银行借款支持就会出现债务违约的企业视为僵尸企业 莫开伟 () 将长期无法产生经济效益, 但由于获得
我国钢铁业僵尸企业的识别及退出路径选择 栾甫贵 ( 博士生导师 ), 赵磊蕾 摘要 供给侧结构性改革是当前我国经济改革和宏观调控的重要战略, 其中 去产能 是五大结构性改革任务之首, 而去产能的重要举措之一是清理 僵尸企业 我国钢铁业由于产能严重过剩, 是 僵尸企业 问题的 重灾区 之一 通过探讨钢铁业僵尸企业的特点, 提出采用 F-CHK 法 输血率和是否通过政府补助扭亏为盈等多种识别僵尸企业的方法,
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中航证券金融研究所分析师 : 彭海兰证券执业证书号 :S0640517080001 研究助理 : 梁晨证券执业证书号 :S0640117070007 邮箱 :liangc@avicsec.com 行业投资评级 增持 申万钢铁指数 (18.1.12) 3217.74 申万钢铁指数涨跌幅 0.54% 基础数据 (18.1.12) 上证指数 3428.94 深证成指 11461.99 沪深 300 4225.00
More information1. 整体观点 : 去产能进度超预期, 焦炭价格企稳或挤压钢厂利润 去产能进度较快, 钢材价格企稳 截至 5 月底全国已经压减粗钢产能 4239 万 吨, 完成全年任务的 84.8%, 去产能进程超过预期, 同时也意味着后期去产能空间有限 此外, 美联储加息落地, 由于预期已经消化, 未对大宗商品市
2016/6 2016/7 2016/8 2016/9 2016/10 2016/11 2016/12 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 证券研究报告 / 行业动态报告 去产能进度超预期, 焦炭企稳或挤压钢厂利润 / 钢铁发布时间 :2017-06-20 优于大势 上次评级 : 优于大势 报告摘要 : 整体观点 : 去产能进度超预期, 焦炭价格企稳或挤压钢厂利润
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证券研究报告 行业动态环保利好中长期供给, 短期基本面仍然偏强 本周中信板块下跌 1.1%, 跑输上证指数 1.7 个百分点, 在各行业中排名倒数第八 板块内个股涨跌幅并未见明显特征, 鄂尔多斯以 4.49% 的涨幅排名第一, 而中原特钢以 16.61% 的跌幅 排名第一, 目前中粮集团旗下的金融资产已公告借壳中原特钢上 市 本周库存继续下降, 我的统计的最新钢厂和社会钢 材库存合计为 1689.08
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附 表 6-1: 上 市 公 司 2015 年 度 财 务 报 表 审 计 机 构 变 更 信 息 明 细 表 ( 截 至 2016 年 3 月 21 日 ) 序 号 股 票 代 码 股 票 简 称 变 更 日 期 1 300326 凯 利 泰 2014-07-21 大 华 已 报 备 聘 期 已 满 立 信 已 报 备 客 户 业 务 发 展 需 要 2 300129 泰 胜 风 能 2014-12-30
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李 绍 武 过了元宵节 年味渐渐淡去 如同浓浓的香茶经过不断 冲泡 稀释 日子又寡淡稀松起来 已经立春了 而严寒还霸 气十足 迟迟不肯退场 回想起来 那天晚上还是有些不同寻常的 灰黄的日头 一落下 寒风便骤然而起 带着尖厉的哨音在夜空中横冲直 撞 撞得四下里哐哐哐乱响 这种情况下 竟然还有野猫发 情 在楼下声嘶力竭地哀嚎 让人心惊胆寒 我和老婆躺在 被窝里 看一部正热播的言情剧 俊男靓女们给爱情折磨成
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首 都 师 大 校 发 2015 121 号 ( 经 2015 年 第 23 次 校 长 办 公 会 讨 论 通 过 ) 根 据 学 校 工 作 安 排, 定 于 2015 年 12 月 9 日 至 2016 年 1 月 13 日 布 置 开 展 本 年 度 专 业 技 术 职 务 评 议 聘 任 工 作 现 依 据 学 校 聘 任 制 度 改 革 的 相 关 文 件 精 神, 提 出 以 下 工
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