行业周报

Size: px

Start display at page:

Download "行业周报"

奇葛
5 years ago
Views:

1 218 年 6 月 19 日行业研究评级 : 推荐 ( 维持 ) 研究所证券分析师 : 谭倩 S 联系人 : 李浩 lih7@ghzq.com.cn 联系人 : 邓聿轲 S dengyk@ghzq.com.cn 最近一年行业走势需求边际好转现货继续上扬, 注意贸易战风险投资要点 : 钢铁行业周报 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% 钢铁沪深 3 钢材价格集体上扬本周 (6 月 11 日 -6 月 17 日 ) 螺纹钢价格上涨, 上海地区上涨 11 元 / 吨至 422 元 / 吨本周热卷价格上涨, 上海地区上涨 2 元 / 吨至 428 元 / 吨本周冷轧价格上涨, 上海地区为 466 元 / 吨本周镀锌价格微张, 上海地区价格为 516 元 / 吨本周高线价格上涨, 上海地区上涨 4 元 / 吨至 465 元 / 吨本周中板价格下跌, 上海地区下跌 2 元 / 吨至 447 元 / 吨行业相对表现表现 1M 3M 12M 钢铁沪深相关报告钢铁行业周报: 限产趋严钢价回升, 关注板块反弹行情钢铁行业周报: 徐州颁布钢铁行业布局优化和转型方案钢铁行业周报: 超低排放征求意见稿发布, 供给向上弹性有限钢铁行业周报: 库存继续去化高炉开工率回升, 钢价微调钢铁行业周报: 预计钢价高位震荡, 板块向下空间有限钢材社会库存继续下降本周钢材社会库存下降万吨至万吨, 其中螺纹钢下降 26.5 万吨至 477 万吨 ; 线材下降万吨至 132 万吨 ; 热卷上升.82 万吨至万吨 ; 中板下降.55 万吨至万吨 ; 冷轧上升.93 万吨至 11.9 万吨原料价格焦煤焦炭矿石基本持平本周申万钢铁行业上涨 3.8%, 强于沪深 3 指数 ( 下跌.69%), 库存已连续 14 周下降, 钢价高位震荡回升 218 年需求持平, 主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口, 产能利用率逐步上行的长逻辑仍然不变钢企盈利仍然维持高位, 供给需求对于钢价的边际影响弱化, 趋势性行情难有, 建议关注短期优质钢铁个股的超跌反弹和下游预期供暖季限产提前补库, 可能造成三季度淡季需求好于预期的波段性反弹机会行业推荐评级本周申万钢铁行业上涨 3.8%, 强于沪深 3 指数 ( 下跌.69%), 库存已连续 14 周下降, 钢价高位震荡回升 218 年需求持平, 主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口, 产能利用率逐步上行的长逻辑仍然不变钢企盈利仍然维持高位, 供给需求对于钢价的边际影响弱化, 趋势性行情难有, 建议关注短期优质钢铁个股的超跌反弹和下游预期供暖季限产提前补库, 可能造成三季度淡季需求好于预期的波段性反弹机会本周重点推荐个股及逻辑 : 近期供给层面环保限产对于产量的压制超过市场预期, 需求层面地产开发投资与制造业投资向好, 供给边际收紧需求边际好转, 支撑近期钢价回升在板块低估值个股业绩增长确定情形下, 仍然看好板块的反弹近期影响供需的主要事件有蓝天保卫战三年行动计划发布, 钢铁火电建材仍是重点防控污染行业, 督查防治范围拓展到汾渭平原和长三角地区需求端房地产数据超预期, 尽管地产行业融资收紧, 但因补库存和证券研究报告

2 资金回流需求,1-5 月房地产累计开发投资同比增长 1.2% 维持高位, 销售额与销售面积 5 月数据也出现明显回升地产投资良好对冲基建下滑, 制造业稳中向好, 全年需求平稳一改前期预期需求边际走弱的预期, 增加了板块中长期的投资信心看好板块反弹, 重点关注华菱钢铁八一钢铁三钢闽光方大特钢新钢股份韶钢松山以及中厚板龙头南钢股份但应注意中美贸易战演进带来市场回调的风险风险提示 : 钢材产量快速增加 ; 国外钢材价格下跌超预期 ; 国外矿山主动减产 ; 相关重点公司未来业绩的不确定性 ; 中美贸易战的不确定影响重点关注公司及盈利预测重点公司股票 218/6/15 EPS PE 投资代码名称股价 217A 218E 219E 217A 218E 219E 评级 211.SZ 三钢闽光增持 657.SH 方大特钢买入 6581.SH 八一钢铁买入 932.SZ 华菱钢铁买入 717.SZ 韶钢松山增持 6782.SH 新钢股份增持 6282.SH 南钢股份买入资料来源 :Wind, 国海证券研究所 2

3 内容目录 1 行业与个股市场表现钢铁行业指数涨跌排名本周钢铁个股表现吨钢市值原料市场煤焦矿石微涨煤焦价格持平矿石价格下跌钢材市场价格上扬钢材价格上扬钢材库存下降钢材利润上升行业评级及投资策略本周重点推荐个股及逻辑风险提示

4 图表目录图 1: 申万一级行业指数涨跌幅排名... 5 图 2: 焦煤价格单位 : 元 / 吨... 7 图 3: 焦炭价格单位 : 元 / 吨... 7 图 4: 焦煤库存单位 : 天万吨... 7 图 5: 焦炭库存单位 : 天万吨... 7 图 6: 国内外矿石价格单位 : 美元 / 吨, 元 / 吨... 7 图 7: 港口现货价格单位 : 元 / 湿吨... 7 图 8: 四大矿山发货量单位 : 万吨... 8 图 9: 港口到货量单位 : 万吨... 8 图 1: 国产矿产量及开工单位 : 万吨 / 日,%... 8 图 11: 铁矿石疏港量及库存单位 : 万吨... 8 图 12: 螺纹钢价格单位 : 元 / 吨... 9 图 13: 热卷价格单位 : 元 / 吨... 9 图 14: 冷轧价格单位 : 元 / 吨... 9 图 15: 镀锌价格单位 : 元 / 吨... 9 图 16: 高线价格单位 : 元 / 吨... 9 图 17: 中板价格单位 : 元 / 吨... 9 图 18: 高炉开工与盈利比例单位 :%... 1 图 19: 粗钢旬产量及库存单位 : 万吨... 1 图 2: 螺纹钢及线材周产量单位 : 万吨... 1 图 21: 主要品种社会库存单位 : 万吨... 1 图 22: 螺纹毛利单位 : 元 / 吨图 23: 热卷毛利单位 : 元 / 吨表 1: 本周 (6 月 11 日 -6 月 15 日 ) 钢铁股涨跌幅排名... 5 表 2: 主要钢铁上市公司吨钢市值表 (6 月 15 日更新 )

5 1 行业与个股市场表现 1.1 钢铁行业指数涨跌排名本周钢铁指数上涨 3.8%, 在 28 个行业指数中排名第 1, 走势强于沪深 3 指数 ( 下跌.69%) 图 1: 申万一级行业指数涨跌幅排名钢房非家银采建汽交食公建休有化传机综轻电电纺商农医国计通铁地银用行掘筑车通品用筑闲色工媒械合工子气织业林药防算信产金电融器材料运饮事装服金输料业饰务属设备制造设服贸牧生军机备装易渔物工资料来源 :wind 国海证券研究所 1.2 本周钢铁个股表现本周钢铁板块调整, 板块内部个股集体反弹个股中八一钢铁西宁特钢凌钢股份涨幅靠前, 分别上涨 17.54% 16.47% 13.19%, 跌幅较大的是金洲管道永兴特钢 *st 沪科, 分别下跌 6.34% 5.79% 3.92% 表 1: 本周 (6 月 11 日 -6 月 15 日 ) 钢铁股涨跌幅排名涨幅前五跌幅前五公司名称涨跌幅 % 收盘价 PE(TTM) 公司名称涨跌幅 % 收盘价 PE(TTM) 八一钢铁金洲管道西宁特钢永兴特钢凌钢股份 *ST 沪科首钢股份常宝股份三钢闽光新兴铸管资料来源 :Wind 国海证券研究所( 停牌个股未统计在内 ) 5

6 1.3 吨钢市值在目前去产能的大背景下, 利润集中在炼铁炼钢环节, 因此上市公司中吨钢市值小的公司的利润弹性大表 2: 主要钢铁上市公司吨钢市值表 (6 月 15 日更新 ) 公司代码钢铁企业市值 : 亿元钢材产量 : 万吨吨钢市值 : 元 / 吨 6569.SH 安阳钢铁 SZ *ST 华菱 SH 新钢股份 SZ 河钢股份 SZ 本钢板材 SH 八一钢铁 SH 南钢股份 SZ 鞍钢股份 SH 马钢股份 SZ 太钢不锈 SH 凌钢股份 SH 山东钢铁 SZ 韶钢松山 SZ 三钢闽光 SH 酒钢宏兴 SH 宝钢股份 SH 方大特钢 SH 杭钢股份 SZ 大冶特钢 SZ 首钢股份 SH 包钢股份资料来源 :Wind 国海证券研究所 2 原料市场煤焦矿石微涨 2.1 煤焦价格持平本周河北主焦煤车板价持平为 148 元 / 吨, 山西一级冶金焦车板价持平为 22 元 / 吨本周炼焦煤库存下降, 港口库存上升 13.4 万吨至万吨本周港口焦炭库存下降 14. 吨至 342 万吨, 钢厂焦炭库存可用天数为 8. 天 6

7 图 2: 焦煤价格单位 : 元 / 吨图 3: 焦炭价格单位 : 元 / 吨市场价 : 主焦煤 (A<1.5%,V:2-24%, S<1%,G>75%,Y:12-15,Mt:8%, 吕梁产 ): 山西 /1/1 218/3/1 218/5/1 市场价 : 一级冶金焦 (A<12.5%,S<.7%,Mt<8%,M25>9%,CSR>58%, 唐山 25 产 ): 河北 /12/26 218/2/26 218/4/26 图 4: 焦煤库存单位 : 天万吨图 5: 焦炭库存单位 : 天万吨炼焦煤平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂炼焦煤库存 : 六港口合计 1 217/12/29 218/2/28 218/4/ 焦炭平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂焦炭库存 : 北方港口 /1/19 218/3/19 218/5/ 矿石价格下跌图 6: 国内外矿石价格单位 : 美元 / 吨, 元 / 吨图 7: 港口现货价格单位 : 元 / 湿吨铁矿石价格指数 :62%Fe:CFR 中国北方 85 价格 : 铁精粉 :66%: 干基含税出厂价 : 唐山 /12/26 218/2/26 218/4/ 车板价 : 青岛港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5% 车板价 : 曹妃甸港 : 澳大利亚 :PB 粉 :61.5% /1/4 218/3/4 218/5/4 7

8 本周矿石价格基本持平, 普氏 62% 矿石指数上涨.3 美元 / 吨至 66 美元 / 吨, 唐山 66% 铁精粉价格持平为 635 元 / 吨本周港口现货价格方面, 青岛 PB 粉矿价格上涨 4 元 / 湿吨至 458 元 / 湿吨矿石供应方面, 本周四大矿山合计发货量上升 9.2 万吨至 229 万吨, 北方港口矿石到港量上升万吨至 1173 万吨六月上旬国内矿山开工率较五月下旬末下降 2.3% 至 45.%, 铁精粉日产量下降.5 万吨 / 日至 8.1 万吨 / 日本周全国主要港口铁矿石库存下降万吨至 1.57 亿吨, 日均疏港量下降 19.2 万吨至万吨图 8: 四大矿山发货量单位 : 万吨发货量 : 澳大利亚 : 铁矿石 : 力拓发货量 : 澳大利亚 : 铁矿石 :FMG 发货量 : 巴西 : 铁矿石 : 淡水河谷发货量 : 澳大利亚 : 铁矿石 : 必和必拓 /1/22 217/6/22 217/11/22 218/4/ 图 9: 港口到货量单位 : 万吨到货量 : 铁矿石 : 北方港口总发货量 : 巴西 : 铁矿石总发货量 : 澳大利亚 : 铁矿石 2 总发货量 : 澳大利亚 : 铁矿石 : 中国 /1/7 218/3/7 218/5/7 图 1: 国产矿产量及开工单位 : 万吨 / 日,% 图 11: 铁矿石疏港量及库存单位 : 万吨矿山产量 : 铁精粉 : 全国 : 当期值矿山开工率 : 铁精粉 : 全国 : 当期值 /2/4 217/6/4 217/1/4 218/2/4 218/6/4 铁矿石日均疏港量 : 总计 (45 港口 ) 全国主要港口 : 铁矿石库存 : 总计 (45 港口 ) /3/24 217/7/24 217/11/24 218/3/ 钢材市场价格上扬 3.1 钢材价格上扬 8

9 图 12: 螺纹钢价格单位 : 元 / 吨价格 : 螺纹钢 :HRB4 2mm: 上海价格 : 螺纹钢 :HRB4 2mm: 北京 5 价格 : 螺纹钢 :HRB4 2mm: 广州 /1/11 218/3/11 218/5/11 图 13: 热卷价格单位 : 元 / 吨价格 : 热轧板卷 :4.75mm: 北京价格 : 热轧板卷 :4.75mm: 广州 44 价格 : 热轧板卷 :4.75mm: 上海 /1/11 218/3/11 218/5/11 本周螺纹钢价格上涨, 上海地区上涨 11 元 / 吨至 422 元 / 吨本周热卷价格上涨, 上海地区上涨 2 元 / 吨至 428 元 / 吨本周冷轧价格上涨, 上海地区为 466 元 / 吨本周镀锌价格微张, 上海地区价格为 516 元 / 吨本周高线价格上涨, 上海地区上涨 4 元 / 吨至 465 元 / 吨本周中板价格下跌, 上海地区下跌 2 元 / 吨至 447 元 / 吨图 14: 冷轧价格单位 : 元 / 吨图 15: 镀锌价格单位 : 元 / 吨价格 : 冷轧板卷 :1.mm: 北京价格 : 冷轧板卷 :1.mm: 广州价格 : 冷轧板卷 :1.mm: 上海 /1/3 218/3/3 218/5/3 价格 : 涂镀 :1.mm 镀锌 : 北京价格 : 涂镀 :1.mm 镀锌 : 广州价格 : 涂镀 :1.mm 镀锌 : 上海 /1/4 218/3/4 218/5/4 图 16: 高线价格单位 : 元 / 吨价格 : 高线 :8.:HPB3: 上海价格 : 高线 :8.:HPB3: 广州价格 : 高线 :8.:HPB3: 北京 3 218/1/1 218/3/1 218/5/1 图 17: 中板价格单位 : 元 / 吨价格 : 中板 : 普 2mm: 北京价格 : 中板 : 普 2mm: 广州价格 : 中板 : 普 2mm: 上海 /1/1 218/3/1 218/5/1 9

10 3.2 钢材库存下降本周高炉开工率与上周持平为 71.41%, 钢厂盈利比例为 84.66% 五月下旬重点企业粗钢产量万吨 / 天, 较五月中旬 4.79 万吨 / 天, 重点企业库存万吨, 较五月中旬万吨本周螺纹钢产量下降 6.22 万吨至万吨, 线材产量下降 1.13 万吨至万吨本周钢材社会库存下降万吨至万吨, 其中螺纹钢下降 26.5 万吨至 477 万吨 ; 线材下降万吨至 132 万吨 ; 热卷上升.82 万吨至万吨 ; 中板下降.55 万吨至万吨 ; 冷轧上升.93 万吨至 11.9 万吨图 18: 高炉开工与盈利比例单位 :% 图 19: 粗钢旬产量及库存单位 : 万吨 9 高炉开工率 : 全国盈利钢厂 : 全国 /1/6 217/6/6 217/11/6 218/4/ 日均产量 : 粗钢 : 重点企业 ( 旬 ) 21 库存 : 钢材 : 重点企业 ( 旬 ) /1/1 217/6/1 217/11/1 218/4/ 图 2: 螺纹钢及线材周产量单位 : 万吨图 21: 主要品种社会库存单位 : 万吨主要钢厂产量 : 螺纹钢 : 全国 : 当周值主要钢厂产量 : 线材 : 全国 : 当周值 /1/4 217/6/4 217/11/4 218/4/ 库存 : 主要品种库存 : 螺纹钢 ( 含上海全部仓库 ) 库存 : 线材库存 : 热卷 ( 板 ) 库存 : 中板库存 : 冷轧 217/12/22 218/2/22 218/4/ 钢材利润上升 1

11 图 22: 螺纹毛利单位 : 元 / 吨螺纹毛利螺纹毛利 ( 滞后 ( 滞后天 ) 217/12/27 218/2/27 218/4/27 图 23: 热卷毛利单位 : 元 / 吨热卷毛利 ( 滞后 15 天 ) 热卷毛利 ( 滞后 15 天 ) 218/1/4 218/3/4 218/5/4 本周原材料中焦煤焦炭矿石等价格基本持平, 钢材现货价格集体上扬, 螺纹钢毛利润上升至 1364 元 / 吨, 热卷毛利上升至 164 元 / 吨 4 行业评级及投资策略本周申万钢铁行业上涨 3.8%, 强于沪深 3 指数 ( 下跌.69%), 库存已连续 14 周下降, 钢价高位震荡回升 218 年需求持平, 主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口, 产能利用率逐步上行的长逻辑仍然不变钢企盈利仍然维持高位, 供给需求对于钢价的边际影响弱化, 趋势性行情难有, 建议关注短期优质钢铁个股的超跌反弹和下游预期供暖季限产提前补库, 可能造成三季度淡季需求好于预期的波段性反弹机会, 维持行业推荐评级 5 本周重点推荐个股及逻辑近期供给层面环保限产对于产量的压制超过市场预期, 需求层面地产开发投资与制造业投资向好, 供给边际收紧需求边际好转, 支撑近期钢价回升在板块低估值个股业绩增长确定情形下, 仍然看好板块的反弹近期影响供需的主要事件有蓝天保卫战三年行动计划发布, 钢铁火电建材仍是重点防控污染行业, 督查防治范围拓展到汾渭平原和长三角地区需求端房地产数据超预期, 尽管地产行业融资收紧, 但因补库存和资金回流需求,1-5 月房地产累计开发投资同比增长 1.2% 维持高位, 销售额与销售面积 5 月数据也出现明显回升地产投资良好对冲基建下滑, 制造业稳中向好, 全年需求平稳一改前期预期需求边际走弱的预期, 增加了板块中长期的投资信心看好板块反弹, 重点关注华菱 11

12 钢铁八一钢铁三钢闽光方大特钢新钢股份韶钢松山以及中厚板龙头南钢股份但应注意中美贸易战演进带来市场回调的风险重点关注公司及盈利预测重点公司股票 218/6/15 EPS PE 投资代码名称股价 217A 218E 219E 217A 218E 219E 评级 211.SZ 三钢闽光增持 657.SH 方大特钢买入 6581.SH 八一钢铁买入 932.SZ 华菱钢铁买入 717.SZ 韶钢松山增持 6782.SH 新钢股份增持 6282.SH 南钢股份买入资料来源 :Wind, 国海证券研究所 6 风险提示 1) 钢材产量快速增加 ; 2) 国外钢材价格下跌超预期 ; 3) 国外矿山主动减产 ; 4) 相关重点公司未来业绩的不确定性 ; 5) 中美贸易战的不确定性影响 12

13 国海证券股份有限公司煤炭钢铁有色组介绍谭倩,8 年行业研究经验, 研究所副所长首席分析师电力设备新能源组长环保公用事业组长主管行业公司研究, 对内创新业务水晶球分析师公用事业行业公募机构榜单 216 年第三名 214 年第五名,213 年第四名李浩, 工商管理硕士, 十年钢铁行业工作经验, 七年钢铁市场研究经验, 曾就职武钢股份目前从事钢铁行业及上市公司研究邓聿轲, 澳麦考瑞大学经济学硕士, 经济学学士,2 年证券及其相关行业从业经历,216 年进入国海证券现从事钢铁煤炭天然气行业上市公司研究郝思行, 美国德雷塞尔大学金融硕士,1 年投资和咨询经验, 现从事有色金属行业研究分析师承诺谭倩, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐 : 行业基本面向好, 行业指数领先沪深 3 指数 ; 中性 : 行业基本面稳定, 行业指数跟随沪深 3 指数 ; 回避 : 行业基本面向淡, 行业指数落后沪深 3 指数股票投资评级买入 : 相对沪深 3 指数涨幅 2% 以上 ; 增持 : 相对沪深 3 指数涨幅介于 1%~2% 之间 ; 中性 : 相对沪深 3 指数涨幅介于 -1%~1% 之间 ; 卖出 : 相对沪深 3 指数跌幅 1% 以上免责声明本报告仅供国海证券股份有限公司 ( 简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司的完整报告为准, 本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料, 本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证其中的信息已做最新变更, 也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考, 在任何情况下, 本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示国海证券研究所请务必阅读本页免责条款部分

14 市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意, 其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构 ( 以下简称该机构 ) 发送本报告, 则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定, 除法律规定的情况外, 任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容, 否则均构成对本公司版权的侵害, 本公司有权依法追究其法律责任 14

行业周报

217 年 12 月 4 日行业研究评级 : 推荐 ( 维持 ) 研究所证券分析师 : 代鹏举 S3551241 21-68591581 daipj@ghzq.com.cn 联系人 : 李浩 21-6893177 lih7@ghzq.com.cn 需求超预期, 钢材价格大幅上涨钢铁行业周报最近一年行业走势投资要点 : 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.%