目录一黑色金属市场简述... 7 二微观市场结构铁矿石现价及内外价差铁矿石基差及合约间价差焦炭基差及合约间价差焦煤基差及合约间价差螺纹钢基差及合约间价差热轧卷板基差及合约间

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零伏
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1 限产政策逐渐降温, 合约间套利可尝试内容要点宏观面 ( 中性 ): 二季度 GDP 同比增加 6.7%, 与一季度持平, 其他经济数据略好于预期, 显示国内经济整体持稳稳中有进钢材供需面 ( 中性 ): 当前钢厂开工率仍处高位, 而下游需求处于淡季, 供给过剩格局仍存但长期看, 供给侧改革带来的去产能预期, 使得市场对远期基本面较乐观铁矿石供需面 ( 偏空 ): 近期铁矿石港口库存持续上升显示供给压力较大, 需求端受制于钢厂按需补库策略而持续疲软, 因此, 铁矿石基本面仍处于供给过剩的格局, 且随着钢铁业去产能推进, 供过于求的压力将加大煤焦供需面 ( 偏空 ): 当前焦化厂开工率仍处高位, 但钢厂补库意愿较低, 煤焦需求端疲软, 整体上煤焦基本面仍处于供给过剩的状态技术面 ( 偏多 ): 上周黑色链全线下跌, 箱体底部跌破 5 日均线兴业期货研究部能源化工组郭妍芳 guoyf@cifutures.com.cn 更多资讯内容请关注本司网站投资策略 : 买 i1609- 卖 i1701 组合持有 ; 或尝试买 i1609- 卖 rb1610 组合操作策略跟踪类型合约 / 组合方向入场价格 ( 差 / 比价 ) 首次推荐日评级目标价格 ( 差 ) 止损价格 ( 差 ) 当前收益 (%) 套利套利 I1609 -I1701 I1609- RB1610 买星 % 买星 % 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ;5 星表示强烈推荐请务阅读正文之后的免责条款部分 1

2 目录一黑色金属市场简述... 7 二微观市场结构铁矿石现价及内外价差铁矿石基差及合约间价差焦炭基差及合约间价差焦煤基差及合约间价差螺纹钢基差及合约间价差热轧卷板基差及合约间价差三产业链跟踪上游环节钢铁炉料产量及进出口铁矿石国内产量及进口焦炭国内产量及出口焦煤国内产量及进口铁矿石焦煤进口海运费钢铁炉料库存分析钢铁炉料港口库存钢铁炉料钢厂库存焦化厂生产状况焦化实际盘面利润焦化厂开工率

3 中游环节钢铁产量及出口量钢材库存分析钢厂生产状况钢厂冶炼实际盘面利润钢厂开工率下游环节房地产行业分析房地产行业投资房地产建设情况房地产销量及价格基建行业分析基建行业投资主要基建子行业分析投资机械行业分析制造业投资主要机械产量汽车行业分析乘用车产销情况乘用车库存及价格商用车销售情况

4 图表目录图 1 普氏指数价格... 8 图 2 铁矿石内外价差... 8 图 3 铁矿石期现基差... 8 图 4 铁矿石合约间价差... 8 图 5 焦炭期现基差... 9 图 6 焦炭合约间价差... 9 图 7 焦煤期现基差... 9 图 8 焦煤合约间价差... 9 图 9 螺纹钢期现基差图 10 螺纹钢合约间价差图 11 热轧卷板期现基差图 12 热轧卷板合约间价差图 13 国内铁矿石产量图 14 铁矿石进口量图 15 国内焦炭产量图 16 焦炭出口量图 17 国内炼焦煤产量图 18 炼焦煤进口量图 19 铁矿石进口海运费图 20 炼焦煤进口海运费图 21 铁矿石港口库存

5 图 22 焦煤焦炭港口库存图 23 钢厂铁矿石库存图 24 钢厂煤焦库存图 25 焦化实际模拟利润图 26 焦化盘面模拟利润图 27 焦化厂开工率图 28 重点钢厂粗钢产量图 29 钢材出口量图 30 重点钢厂钢材库存图 31 钢材社会库存图 32 钢厂冶炼实际模拟利润图 33 钢材冶炼盘面模拟利润图 34 钢厂开工率图 35 房地产开发投资完成额图 36 房地产新开工施工竣工面积图 37 商品房销售量图 38 百城房价指数图 39 基建固定资产投资额图 40 铁路投资额图 41 公路沿海内河等投资额图 42 制造业固定资产投资额图 43 主要工程机械产量

6 图 44 主要机床机械产量图 45 乘用车产量情况图 46 乘用车销量情况图 47 汽车经销商库存系数图 48 GAIN 乘用车终端价格及优惠情况图 49 商用车累计产量情况图 50 重卡月销量情况

7 一黑色金属市场简述上周黑色金属整体震荡下跌, 其中铁矿螺纹表现最弱, 周跌幅分别为 8.59% 和 7.15% 持仓上, 除焦炭外, 其他商品均小幅减仓一炉料现货动态 : 1 煤焦上周煤焦市场整体持稳运行, 成交情况清淡, 市场观望氛围较浓截止 7 月 22 日, 天津港准一级冶金焦平仓价 1015 元 / 吨 ( 较上周 +0), 焦炭 1609 期价较现价升水 -4 元 / 吨 ; 京唐港澳洲主焦煤提库价 780 元 / 吨 ( 较上周 +10), 焦煤 1609 期价较现价升水 -49 元 / 吨 2 铁矿石上周铁矿石现货价格高位回落, 市场活跃度一般, 现货商观望氛围较浓截止 7 月 22 日, 普氏指数报价美元 / 吨 ( 较上周 -2.3), 折合盘面价格 471 元 / 吨青岛港澳洲 61.5%PB 粉车板价 430 元 / 吨 ( 较上周 -10), 折合盘面价格 474 元 / 吨天津港巴西 63.5% 粗粉车板价 465 元 / 吨 ( 较上周 -5), 折合盘面价 490 元 / 吨 3 海运市场报价上周国际矿石运价小幅下跌截止 7 月 21 日, 巴西线运费 ( 较上周 ), 澳洲线运费为 ( 较上周 ) 二下游市场动态 : 1 主要钢材品种销量销价情况受钢材期货走低影响, 上周钢价整体下跌, 市场成交较差截止 7 月 22 日, 上海 HRB400 20mm 为 2280 元 / 吨 ( 较上周 -40), 螺纹钢 1610 合约较现货升水 30 元 / 吨上周热卷价格整体走低截止 7 月 22 日, 上海热卷 4.75mm 为 2600( 较上周 -90), 热卷 1610 合约较现货升水 -105 元 / 吨 2 主要钢材品种模拟利润情况受钢价下跌影响, 上周钢铁冶炼利润高位回落截止 7 月 22 日, 螺纹利润 -72 元 / 吨 ( 较上周 -80), 热轧利润 -15 元 / 吨 ( 较上周 -86) 综合来看, 当前市场基本面偏空格局并未改变, 随着唐山限产政策降温, 上周黑色系盘面震荡下跌, 短期在无其他利好支撑背景下, 盘面将延续震荡偏弱的格局不过, 随着供给侧改革推进, 市场对远期钢材供给收缩预期仍较强, 加之技术面关键支撑位仍未有效突破, 试空需谨慎操作上,RB1610 轻仓试空, 在 2335 止损 ; 买 i1609- 卖 i1701 请务阅读正文之后的免责条款部分 7

组合持有 ; 或尝试买 i1609- 卖 rb1610 组合二微观市场结构 2.1 铁矿石现价及内外价差近期铁矿石市场高位回落截至 2016 年 7 月 21 日, 铁矿石普氏指数报 57.5 美元 / 吨 (-2.3), 折合盘面价格 479 元 / 吨近期进口矿价格小幅走弱, 与国产矿价差扩大截至 2016 年 7 月 22 日, 青岛港 61.

8 组合持有 ; 或尝试买 i1609- 卖 rb1610 组合二微观市场结构 2.1 铁矿石现价及内外价差近期铁矿石市场高位回落截至 2016 年 7 月 21 日, 铁矿石普氏指数报 57.5 美元 / 吨 (-2.3), 折合盘面价格 479 元 / 吨近期进口矿价格小幅走弱, 与国产矿价差扩大截至 2016 年 7 月 22 日, 青岛港 61.5%PB 粉折盘价 474 元 / 吨 (-17), 迁安 66% 铁精粉 525 元 / 吨 (+0), 内外价差元 / 吨 (+10.87) 图 1 普氏指数价格图 2 铁矿石内外价差更新时间 : 更新频率 : 每周 2.2 铁矿石基差及合约间价差截至 2016 年 7 月 22 日, 青岛港 61.5%PB 粉车板价 430 元 / 湿吨 (-15), 折合盘面价 474 元 / 吨,I1609 贴水 46,I1701 合约贴水 86, 期价贴水有所扩大 I1609-I1701 价差 40.5, 合约间价差小幅缩小图 3 铁矿石期现基差图 4 铁矿石合约间价差 8

9 更新时间 : 更新频率 : 每周 2.3 焦炭基差及合约间价差截至 2016 年 7 月 22 日, 天津港准一级冶金焦价格 1015 元 / 吨 (+0), J1609 贴水 1,J1701 贴水 18, 焦炭基差持续缩小, 反映市场预期向好 J1701-J1609 价差 -14, 远月合约呈现贴水结构图 5 焦炭期现基差图 6 焦炭合约间价差更新时间 : 更新频率 : 每周 2.4 焦煤基差及合约间价差截至 2016 年 7 月 22 日, 京唐港澳洲主焦价格 780 元 / 吨 (+10), JM1609 贴水 49,JM1701 升水 18, 远月合约期价贴水扩大, 反映市场预期转差图 7 焦煤期现基差 JM1701-JM1609 价差 31, 远近价差处于升水状态图 8 焦煤合约间价差 9

10 更新时间 : 更新频率 : 每周 2.5 螺纹钢基差及合约间价差截至 2016 年 7 月 22 日, 上海 HRB400 螺纹钢价格 2280 元 / 吨 (-40), RB1610 升水 30,RB1701 贴水 28 近期期价下跌明显, 使得期价升水高位有所回落图 9 螺纹钢期现基差 RB1701-RB1610 价差 -58, 价差仍呈现反向市场, 但幅度缩小图 10 螺纹钢合约间价差更新时间 : 更新频率 : 每周 2.6 热轧卷板基差及合约间价差截至 2016 年 7 月 22 日, 上海热轧卷板价格 2600 元 / 吨 (-90), HC1610 贴水 105,HC1701 贴水 173 HC1701-HC1610 价差 -68, 反向市场特征明显图 11 热轧卷板期现基差图 12 热轧卷板合约间价差 10

更新时间 :2016-07-22 更新频率 : 每周三产业链跟踪上游环节 3.1 钢铁炉料产量及进出口 3.1.1 铁矿石国内产量及进口截至 2016 年 5 月, 国内铁矿石原矿产量累计 4.72 亿吨, 同比增速 -1.20%(+1.3) 截至 2016 年 5 月, 铁矿石进口量累计 4.12 亿吨, 同比增速 +9.

11 更新时间 : 更新频率 : 每周三产业链跟踪上游环节 3.1 钢铁炉料产量及进出口铁矿石国内产量及进口截至 2016 年 5 月, 国内铁矿石原矿产量累计 4.72 亿吨, 同比增速 -1.20%(+1.3) 截至 2016 年 5 月, 铁矿石进口量累计 4.12 亿吨, 同比增速 +9.10%(+3) 图 13 国内铁矿石产量图 14 铁矿石进口量更新时间 : 更新频率 : 每月焦炭国内产量及出口截至 2016 年 5 月, 焦炭产量累计 1.77 亿吨, 同比增速 -5.70%(+1.9) 截至 2016 年 5 月, 焦炭出口量累计 400 万吨, 同比增速 -4.40%(-20.5) 图 15 国内焦炭产量图 16 焦炭出口量 11

12 更新时间 : 更新频率 : 每月焦煤国内产量及进口截至 2016 年 5 月, 炼焦精煤产量累计 1.76 亿吨, 同比增速 -8.90%(-2.77) 截至 2016 年 5 月, 炼焦煤进口量累计 2121 万吨, 同比增速 %(+13.74) 图 17 国内炼焦煤产量图 18 炼焦煤进口量更新时间 : 更新频率 : 每月铁矿石焦煤进口海运费近期铁矿石海运费巴西线小幅下降, 截至 2016 年 7 月 21 日, 铁矿石巴西线运价 8.882, 澳洲线煤炭澳洲线海峡型船 6.5, 巴拿马船 7.5 图 19 铁矿石进口海运费图 20 炼焦煤进口海运费 12

13 更新时间 : 更新频率 : 每周 3.2 钢铁炉料库存分析钢铁炉料港口库存近期铁矿石港口库存持续上升截至 2016 年 7 月 15 日, 铁矿石港口库存万吨 (+196) 截至 2016 年 7 月 15 日, 炼焦煤四港口库存 113 万吨 (+6), 焦炭三港口库存万吨 (-0.8) 近期煤焦库存整体下降, 其中港口炼焦煤库存仍处于低位图 21 铁矿石港口库存图 22 焦煤焦炭港口库存更新时间 : 更新频率 : 每周钢铁炉料钢厂库存截至 2016 年 7 月 15 日, 国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数 21 天 (-2), 河北主要钢厂铁精粉库存可用天数 7.75 天 (+0.55) 钢厂铁矿石库存整体持稳截至 2016 年 7 月 15 日, 国内大中型钢厂焦炭可用天数 9 天 (-1), 钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存可用天数 11.71(-0.45) 天近期钢厂焦炭和焦煤库存小幅走低, 钢厂补库意愿减弱 13

14 图 23 钢厂铁矿石库存图 24 钢厂煤焦库存国内大中型钢厂焦炭可用天数 ( 全国 ) 钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存可用天数 ( 右轴 ) May-16 Apr-16 Mar-16 Feb-16 Jan-16 Dec-15 Nov-15 Oct-15 Sep-15 Aug-15 Jul-15 Jun-15 May-15 Apr-15 Mar-15 Feb-15 Jan-15 Dec-14 Nov-14 Oct-14 更新时间 : 更新频率 : 每周 3.3 焦化厂生产状况焦化实际盘面利润截至 2016 年 7 月 22 日, 焦化厂焦化模拟利润元 / 吨 (+27.47) 元 / 吨近期焦化利润小幅上涨截至 2016 年 7 月 14 日,609 合约盘面焦化模拟利润 -25 元 / 吨 (+25) 焦化盘面利润近期小幅回升图 25 焦化实际模拟利润图 26 焦化盘面模拟利润更新时间 : 更新频率 : 每周焦化厂开工率近期焦化厂开工率整体持稳截至 2016 年 7 月 15 日, 产能 <100 万吨开工率 76%(-2), 产能万吨开工率 76%(-2), 产能 >200 万吨开工率 83%(+0) 图 27 焦化厂开工率 14

15 更新时间 : 更新频率 : 每周中游环节 4.1 钢铁产量及出口量 2016 年 6 月 20 日, 重点钢企粗钢日均产量万吨, 环比增速 -3.5% 截至 2016 年 5 月, 钢材出口量累计万吨, 同比增速图 28 重点钢厂粗钢产量 4.64%(-0.29) 图 29 钢材出口量更新时间 : 更新频率 : 每旬 / 每月 4.2 钢材库存分析近期钢厂库存持续增加截至 2016 年 6 月 20 日, 重点钢企钢材库存量 (+64.12) 万吨近期钢材社会库存季节性持续减少截至 2016 年 7 月 8 日, 钢材社会库存万吨 (-24.7) 图 30 重点钢厂钢材库存图 31 钢材社会库存 15

16 Dec-10 Dec-10 Nov-10 Oct-10 Oct-10 Sep-10 Aug-10 Aug-10 Jul-10 Jun-10 Jun-10 May-10 Apr-10 Apr-10 Mar-10 Feb-10 Jan-10 Jan-10 更新时间 : 更新频率 : 每周 4.3 钢厂生产状况钢厂冶炼实际盘面利润 (2015 年 9 月 7 日起新计算口径 ) 受益于钢价上涨, 近期钢厂冶炼利润大幅回升截至 2016 年 7 月 15 日, 螺纹利润为 13 元 / 吨 (+271), 热轧利润 71 元 / 吨 (+113) 截至 2016 年 7 月 8 日, 盘面螺纹模拟利润 10 月 +181 元 / 吨,10 月 +328 元 / 吨图 32 钢厂冶炼实际模拟利润图 33 钢材冶炼盘面模拟利润更新时间 : 更新频率 : 每日钢厂开工率截至 2016 年 7 月 15 日, 全国高炉开工率 78.45%, 较上周图 34 钢厂开工率 16

17 更新时间 : 更新频率 : 每周下游环节 5.1 房地产行业分析房地产行业投资截至 2016 年 5 月, 房地产开发投资完成额累计亿元, 同比增速 7.0 %(-0.2) 图 35 房地产开发投资完成额更新时间 : 更新频率 : 每月房地产建设情况截至 2016 年 5 月, 房屋新开工面积同比增速 +18.3%(-3.1), 施工 17

面积增速 5.6%(-0.2), 竣工面积增速 +20.4%(+0.4) 图 36 房地产新开工施工竣工面积更新时间 :2016-07 更新频率 : 每月 5.1.3 房地产销量及价格截至 2016 年 5 月, 商品房销售面积累计 47954 万平方米, 同比增速 +33.2% (-3.

18 面积增速 5.6%(-0.2), 竣工面积增速 +20.4%(+0.4) 图 36 房地产新开工施工竣工面积更新时间 : 更新频率 : 每月房地产销量及价格截至 2016 年 5 月, 商品房销售面积累计万平方米, 同比增速 +33.2% (-3.3) 截至 2016 年 6 月, 百城住宅房价指数同比增速 %(+0.84), 环比增速 +1.32%(-0.38) 图 37 商品房销售量图 38 百城房价指数更新时间 : 更新频率 : 每月 5.2 基建行业分析基建行业投资截至 2016 年 5 月, 基建固定资产投资累计额亿元, 同比增速 19.75%(+0.02) 18

19 图 39 基建固定资产投资额更新时间 : 更新频率 : 每月主要基建子行业分析投资截至 2016 年 5 月, 铁路固定资产投资累计额 2175 亿元, 同比增速 +12.2%(+8.30) 截至 2014 年 11 月 ( 新数据误差较大, 暂不更新 ), 公路建设投资累计同比增速 13.1%, 内河建设投资累计同比增速 -6.67%, 沿海建设投资累计同比增速 -4.94%, 其他建设投资累计同比增速 % 图 40 铁路投资额图 41 公路沿海内河等投资额 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% 其他建设投资累计同比内河建设投资累计同比公路建设投资累计同比沿海建设投资累计同比 Nov-14 Sep-14 Jul-14 May-14 Mar-14 Jan-14 Nov-13 Sep-13 Jul-13 May-13 Mar-13 Jan-13 Nov-12 Sep-12 Jul-12 May-12 Mar-12 Jan-12 Nov-11 更新时间 : 更新频率 : 每月 5.3 机械行业分析制造业投资截至 2016 年 5 月, 制造业固定资产投资累计完成额亿元, 同比增速 4.6%(-1.4) 19

20 图 42 制造业固定资产投资额更新时间 : 更新频率 : 每月主要机械产量截至 2016 年 5 月, 起重机产量累计同比增速 %(-4.97), 挖机产量累计同比增速 +4.54%(-0.51) 截至 2016 年 5 月, 金属切割机床产量累计同比增速 -8.20%(-1.1), 金属成形机床产量累计同比增速 -3.30%(+1.90) 图 43 主要工程机械产量图 44 主要机床机械产量更新时间 : 更新频率 : 每月 5.4 汽车行业分析乘用车产销情况截止 2016 年 5 月, 国内乘用车累计生产万辆, 同比增加 6.40%(-0.57); 乘用车累计销售万辆, 同比增加 7.57%(+0.58) 20

21 图 45 乘用车产量情况图 46 乘用车销量情况更新时间 : 更新频率 : 每月乘用车库存及价格截止 2016 年 5 月, 汽车经销商库存系数为 1.38(-0.16) 截止 2016 年 6 月,GAIN 乘用车整体价格变化指数为 -2.43(+2.88), 终端优惠指数 -2.63(-0.27) 图 47 汽车经销商库存系数图 48 GAIN 乘用车终端价格及优惠情况更新时间 : 更新频率 : 每月商用车销售情况截止 2016 年 5 月, 国内商用车累计销售万辆, 同比增速 -2.28%(+0.22) 截止 2016 年 5 月, 国内重卡累计销售万辆, 同比增速 +2.8%(+2.71) 图 49 商用车累计产量情况图 50 重卡月销量情况 21

22 更新时间 : 更新频率 : 每月 22

23 免责条款负责本研究报告内容的期货分析师, 在此申明, 本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更, 我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关本报告版权仅为我公司所有, 未经书面授权, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发, 须注明出处为兴业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改公司总部及分支机构总部地址 : 浙江省宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼邮编 : 联系电话 : 上海营业部上海市浦电路 500 号上海期货大厦 1501A 室联系电话 : 慈溪营业部慈溪市浒山开发大道香格大厦 1809 室联系电话 : 台州营业部台州黄岩区环城东路 258 号交通大厦 10 楼 1013 室温州营业部温州市汤家桥路大自然家园 1 幢 1504 室联系电话 : 联系电话 : 请务阅读正文之后的免责条款部分 23

目录一黑色金属市场简述... 7 二微观市场结构铁矿石现价及内外价差铁矿石基差及合约间价差焦炭基差及合约间价差焦煤基差及合约间价差螺纹钢基差及合约间价差热轧卷板基差及合约间

目录一黑色金属市场简述... 7 二微观市场结构铁矿石现价及内外价差铁矿石基差及合约间价差焦炭基差及合约间价差焦煤基差及合约间价差螺纹钢基差及合约间价差热轧卷板基差及合约间炉料强钢材弱格局明显, 做空钢厂利润仍可尝试 2016-08-01 内容要点宏观面 ( 中性 ): 二季度经济数据整体持稳, 社会融资规模新增人民币贷款等数据均有增加, 显示经济整体较稳定钢材供需面 ( 中性 ): 当前钢材基本面未有明显改善迹象, 钢厂库存和社会库存双双上涨, 显示出较大的库存压力在钢厂高位开工率背景下, 炉料强钢材弱的格局将大概率延续不过, 随着供给侧改革推进, 市场对远期基本面仍较乐观

目录 一 黑色金属市场简述... 7 二 微观市场结构 铁矿石现价及内外价差 铁矿石基差及合约间价差 焦炭基差及合约间价差 焦煤基差及合约间价差 螺纹钢基差及合约间价差 热轧卷板基差及合约间

目录一黑色金属市场简述... 7 二微观市场结构铁矿石现价及内外价差铁矿石基差及合约间价差焦炭基差及合约间价差焦煤基差及合约间价差螺纹钢基差及合约间价差热轧卷板基差及合约间