内容目录 1.4 月行情回顾 : 阿降雨诱发美豆暴拉粕类直线飙升国际大豆 : 阿豆产量或遭下调关注 5 月 USAD 报告厄尔尼诺逐渐减弱马棕季节性增产国内豆粕及豆油大豆 : 进口回升榨利较好油厂开机仍将积极

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坤央怀
5 years ago
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1 商品期货 2016 年 5 月月报 2016 年 4 月 29 日 5 月价格下台阶粕强油弱仍彰显摘要农产品研究豆粕菜粕豆油棕榈油进入 5 月, 马棕榈油进一步步入增产周期虽然库存仍趋偏低, 但当前马棕期价仍在偏高位置, 产量上升预期将压制马棕价格预计马棕榈油 5 月弱势, 仍有一定回调空间. 国内棕榈油虽然现货消费推测尚好, 但难敌马棕继续调整对盘面的暂时压制, 加上豆油随着压榨增加库存或继续缓慢回升预计 5 月棕榈油价格趋跌 P1609 参考区间下行进入 5 月, 随着油厂开机的增加, 预计豆油库存继续回升, 叠加国家菜油继续抛储, 棕榈油可能弱势, 预计豆油 5 月弱势调整概率较大 Y1609 或在 6000 一线有较强支撑虽巴西大豆收割进展顺利, 而阿根廷降雨或实质损害产量, 美豆或继续表现抗跌前高即便承压回落, 也不会有大的回落空间, 美豆 07 回调跌至 930 美分一线的概率很小此外, 进入 5 月, 由于饲料厂已经在 4 月下旬备货, 预计缺乏消费支撑而供给增加的豆粕涨势暂缓甚至进一步调整调整价位参考调整之后, 在长期生猪养殖周期预期下, 仍有走强可能重点关注 5 月 USDA 报告对阿根廷产量的下修幅度操作策略操作上, 豆粕 5 月若回落, 回调企稳中线做多豆油 6000 上方偏空操作棕榈油区间之内偏空操作

2 内容目录 1.4 月行情回顾 : 阿降雨诱发美豆暴拉粕类直线飙升国际大豆 : 阿豆产量或遭下调关注 5 月 USAD 报告厄尔尼诺逐渐减弱马棕季节性增产国内豆粕及豆油大豆 : 进口回升榨利较好油厂开机仍将积极国内豆粕及豆油油厂压榨增加库存逐渐回升生猪养殖 : 生猪存栏预计继续回升关注母猪存栏国内棕榈油国内菜油月展望 :5 月价格下台阶粕强油弱仍彰显图表目录图表 1: 豆粕 1609 走势图... 1 图表 2: 豆油 1609 走势图... 1 图表 3: 菜粕 1609 走势图... 2 图表 4: 棕榈油 1609 走势图... 2 图表 5: 阿根廷豆粕出口地位... 2 图表 6: 阿根廷大豆产量占比 (14/15 年度 )... 2 图表 7: 美豆非商业净多... 3 图表 8: 美豆商业净多... 3 图表 9:NOII 逐渐回落... 4 图表 10:SOI 明显回落... 4 图表 11: 马棕榈油单月产量 ( 吨 )... 4 图表 12: 马棕榈油单月库存 ( 吨 )... 4 图表 13: 马棕榈油单月贸易量 ( 吨 )... 5 图表 14: 印尼棕榈油月度库存 ( 万吨 )... 5 图表 15: 国内大豆单月进口 ( 万吨 )... 6 图表 16: 国内大豆港口库存 ( 吨 / 日 )... 6 图表 17: 国内大豆压榨量及开机率... 6 图表 18: 国内豆油商业库存 ( 万吨 )... 6

3 图表 19: 近今年国内沿海油厂豆粕结转库存变化 ( 万吨 )... 7 图表 20: 国内豆油商业库存 ( 万吨 )... 7 图表 21: 国内生猪存栏量 ( 万头 )... 8 图表 22: 国内生猪养殖利润及猪粮比 ( 元 / 吨 )... 8 图表 23: 国内棕榈油港口库存 ( 万吨 )... 8 图表 24: 国内棕榈油单月贸易量 ( 万吨 )... 8 图表 25: 国内棕榈油单月进口 ( 万吨 )... 9 图表 26: 国内棕榈油单月贸易量 ( 万吨 )... 9 图表 27: 国内棕榈油单月进口 ( 万吨 )... 9 图表 28: 国内棕榈油单月贸易量 ( 万吨 )... 9

1.4 月行情回顾 : 阿降雨降雨诱发美豆暴诱发美豆暴拉粕类直线飙升在黑色有色能化板块轮番上涨几波行情后, 进入 4 月农产品板块终于开启行情爆发模式外盘品种暴涨是此轮行情的诱发点, 而国内资金的疯狂追捧则是行情的助长因素具体来看 : 进入 4 月, 尤其是 4 月上旬由于南美另一产豆大国阿根廷遭遇连续大雨,

豆粕其实在调整前已经出现超级大减仓, 三天之内减仓近 30% 菜粕 4 月下旬同样减仓调整, 但因前期涨幅及涨速均小于豆粕, 故调整幅度也明显温和图表 1: 豆粕 1609 走势图图表 2: 豆油 1609 走势图数据来源 : 文华财经数据来源 : 文华财经相比之下, 油脂 4 月表现明显弱于豆粕虽然在整个市场氛围带动下,

4 1.4 月行情回顾 : 阿降雨降雨诱发美豆暴诱发美豆暴拉粕类直线飙升在黑色有色能化板块轮番上涨几波行情后, 进入 4 月农产品板块终于开启行情爆发模式外盘品种暴涨是此轮行情的诱发点, 而国内资金的疯狂追捧则是行情的助长因素具体来看 : 进入 4 月, 尤其是 4 月上旬由于南美另一产豆大国阿根廷遭遇连续大雨, 或将影响阿根廷大豆产量及后续的豆粕出口, 美豆及美豆粕强力飙升直接带动国内豆粕菜粕暴涨, 期间两粕连续两次触及涨停, 吸引了大批资金杀入, 一周持仓增幅近 25% 此外, 美豆及豆粕走出长期底部震荡大区间也是资金大局进场的重要因素 4 月下旬, 由于美豆逼近前高压力位及阿暂停降雨, 急涨几日的豆粕面临短线获利盘, 开始回调豆粕其实在调整前已经出现超级大减仓, 三天之内减仓近 30% 菜粕 4 月下旬同样减仓调整, 但因前期涨幅及涨速均小于豆粕, 故调整幅度也明显温和图表 1: 豆粕 1609 走势图图表 2: 豆油 1609 走势图数据来源 : 文华财经数据来源 : 文华财经相比之下, 油脂 4 月表现明显弱于豆粕虽然在整个市场氛围带动下, 但幅度弱于两粕其中, 豆油仍是趋势稳步上涨格局, 棕榈油止跌回升, 调整结束再冲阶段高点油脂涨幅温和, 一方面或因马棕榈油此期间震荡下挫美豆油受阿根廷出口影响有限一方面, 虽然国内豆油库存仍在低位, 但随着开机率的回升已经有所增加菜油的持续抛储也一定程度缓解了油脂市场的供给偏紧局面恒泰期货您身边的衍生品投资顾问 1 敬请参阅最后一页特别声明

图表 3: 菜粕 1609 走势图农产品图表 4: 棕榈油 1609 走势图数据来源 : 文华财经数据来源 : 文华财经 2.

阿根廷科尔多瓦南部和圣达菲省的大豆和玉米产区 3 月降雨量已经较正常水平增加 20%-30% 进入 4 月, 连续 20 天的大雨更令阿根廷大部分豆田变成沼泽, 威胁到阿根廷大豆供应

由于阿根廷是全球头号豆粕出口国, 也是第三号大豆出口国因此, 阿根廷遭遇大雨天气后, 美豆及美豆粕表现极为强烈图表 5: 阿根廷豆粕出口地位图表 6: 阿根廷大豆产量占比 (14/15

5 图表 3: 菜粕 1609 走势图农产品图表 4: 棕榈油 1609 走势图数据来源 : 文华财经数据来源 : 文华财经 2. 国际大豆 : 阿豆产量或豆产量或遭下调关注 5 月 USAD 报告今年厄尔尼诺天气造成全球出现极端气候, 致使南美部分地区持续遭受洪水袭击, 其中包括阿根廷国阿根廷科尔多瓦南部和圣达菲省的大豆和玉米产区 3 月降雨量已经较正常水平增加 20%-30% 进入 4 月, 连续 20 天的大雨更令阿根廷大部分豆田变成沼泽, 威胁到阿根廷大豆供应阿根廷收割装运输送各环节均被推迟阿根廷每年 4 月下旬的大豆收割通常完成 40% 左右, 但是今年收割工作只完成 10% 这是过去十年来收获耽搁严重的一次由于阿根廷是全球头号豆粕出口国, 也是第三号大豆出口国因此, 阿根廷遭遇大雨天气后, 美豆及美豆粕表现极为强烈图表 5: 阿根廷豆粕出口地位图表 6: 阿根廷大豆产量占比 (14/15 年度 ) 数据来源 :USDA 数据来源 :USDA 此前, 多家分析机构预计 2015/16 年度阿根廷大豆产量为 6000 万吨降雨之后, 阿根廷政府表示已经损失 330 万吨大豆阿根廷谷物交易所将大豆产量预估从 6000 万吨下调 400 万吨恒泰期货您身边的衍生品投资顾问 2 敬请参阅最后一页特别声明

6 若阿根廷大豆产量预估下调约 300 万吨, 则由 USDA4 月供需预测报告推算,5 月的 USDA 报告或显示 15/16 年度全球大豆产量同比略降一改本年度产量同比略增继续丰产的预估此外,3 月底,USDA 将 16/17 年度的大豆种植面积下调其中大豆预估面积为 8224 万英亩, 较去年实际面积 8265 万英亩减 41 万, 低于市场平均预期 8295 万英亩阿根廷 15/16 年度大豆产量或低于预期美豆 16/17 年度丰产局面或改, 长周期投资者或已嗅到机会, 美豆 4 月强势上破前期底部大震荡区间基金大局杀入美豆, 截止 4 月 26 日的两周基金净多明显飙升图表 7: 美豆非商业净多图表 8: 美豆商业净多 3. 厄尔尼诺逐渐减弱马棕季节性增产始于 2015 年四季度的厄尔尼诺影响仍在, 从近期阿根廷大雨天气可见一斑美国 NOAA4 月中旬发布的报告认为, 此次强厄尔尼诺现象目前仍在持续, 但强度将逐渐减弱, 很有可能在北半球的春末夏初即大概 5-6 月结束, 但秋季转为拉尼娜现象的概率正在增加澳大利亚气象局于 4 月中旬发布报告也判断此次厄尔尼诺现象处于中等 - 较弱的水平, 认为 2016 年下半年出现拉尼娜现象的概率增至 50% 因此, 中短期 (5 6 月 ) 不排除厄尔尼诺导致的天气炒作再度出现即便年中厄尔尼诺现象逐渐消失,6-8 月的美豆天气炒作阶段预计也不平静因此, 中长期, 从美豆新年度种植面积预估减少及拉尼娜可能出现推断, 国际大豆价格的长期底部可能已经形成后期重点关注 6 月底部 USDA 农作物的实际种植面积, 以及天气情况恒泰期货您身边的衍生品投资顾问 3 敬请参阅最后一页特别声明

图表 9:NOII 逐渐回落农产品图表 10:SOI 明显回落数据来源 :NOAA 数据来源 :NOAA

月产量仍处于历史同期低位, 厄尔尼诺影响持续预计 4 月马棕榈油产量环比增加, 同比仍将下滑图表 11: 马棕榈油单月产量 ( 吨 )

进入 4 月, 由于马来西亚开始征收棕榈油出口关税, 加上 4 月天数较 3 少一天,4 月出口或环比预计小幅下滑, 但同比仍将增加

主要是由于原油价格持续走高, 提振马来西亚生物柴油需求去年 4 月, 马来西亚国内棕榈油消费为 25 万吨, 预计今年 4

7 图表 9:NOII 逐渐回落农产品图表 10:SOI 明显回落数据来源 :NOAA 数据来源 :NOAA 受到厄尔尼诺影响的还有国际棕榈油市场马来西亚 3 月棕榈油产量为 122 万吨, 虽环比增加, 但有季节性增产因素的原因历史同期看,3 月产量仍处于历史同期低位, 厄尔尼诺影响持续预计 4 月马棕榈油产量环比增加, 同比仍将下滑图表 11: 马棕榈油单月产量 ( 吨 ) 图表 12: 马棕榈油单月库存 ( 吨 ) 马来西亚 3 月棕榈油出口向好, 既有季节性因素, 也有 4 月马棕榈油出口即将征收关税因素进入 4 月, 由于马来西亚开始征收棕榈油出口关税, 加上 4 月天数较 3 少一天,4 月出口或环比预计小幅下滑, 但同比仍将增加马来西亚 3 月国内棕榈油消费量为 24 万吨, 较去年同期的 23 万吨同比增加 5%, 一改过去几个月同比下滑的态势, 主要是由于原油价格持续走高, 提振马来西亚生物柴油需求去年 4 月, 马来西亚国内棕榈油消费为 25 万吨, 预计今年 4 月与去年大致持平产量同比下滑, 出口持平及国内消费或持平, 预计马来西亚 4 月棕榈油库存有望继续下降, 或在 170 万吨下方恒泰期货您身边的衍生品投资顾问 4 敬请参阅最后一页特别声明

1 大豆 : 进口回升榨利较好油厂开机仍将仍将积极由于南美大豆逐渐收获并出口 4-7 月, 通常是国内进口大豆的到港高峰期 2016 年 3 月中国大豆进口量为 610 万吨环比增加 35.

8 图表 13: 马棕榈油单月贸易量 ( 吨 ) 图表 14: 印尼棕榈油月度库存 ( 万吨 ) 数据来源 : 路透路透预估显示, 印尼 3 月棕榈油库存下滑约 100 万吨 15 年 8-10 月, 印尼棕榈油主产区遭受严重干旱, 甚至比马来西亚更严重, 后期印尼库存有望继续下降中期看, 由于开始进入增产周期, 马棕榈油期价预计暂时难有趋势上涨但因出口同时季节性回升, 马棕榈油库存仍处于偏低水平预计 5 月马棕榈油继续下行空间不会太深 4. 国内豆粕及豆油 4.1 大豆 : 进口回升榨利较好油厂开机仍将仍将积极由于南美大豆逐渐收获并出口 4-7 月, 通常是国内进口大豆的到港高峰期 2016 年 3 月中国大豆进口量为 610 万吨环比增加 35.3%, 同比增长 36%, 刷新同期最高纪录根据下图, 国内大豆进口呈现逐月增加规律, 因此 4-7 月的总进口数量庞大从进口同比逐月逐年递增推断, 4-7 月进口大豆料将再创纪录由于 3-4 月国内豆粕豆油价格攀升,4 月国内油厂港口大豆压榨利润较好, 整体在元 / 吨油厂开机率增加恒泰期货您身边的衍生品投资顾问 5 敬请参阅最后一页特别声明

图表 15: 国内大豆单月进口 ( 万吨 ) 图表 16: 国内大豆港口库存 ( 吨 / 日 ) 4.2

1 油厂压榨压榨增加库存逐渐回升进入 4 月, 尤其是后半月, 随着进口大豆数量的不断增加, 加上油厂压榨利润较好, 国内油厂开机率较 3 月出现回升 3

17: 国内大豆压榨量及开机率图表 18: 国内豆油商业库存 ( 万吨 ) 随着 4 月压榨量的增加, 国内油厂库存逐渐恢复从上图可知,4

9 图表 15: 国内大豆单月进口 ( 万吨 ) 图表 16: 国内大豆港口库存 ( 吨 / 日 ) 4.2 国内豆粕及豆油油厂压榨压榨增加库存逐渐回升进入 4 月, 尤其是后半月, 随着进口大豆数量的不断增加, 加上油厂压榨利润较好, 国内油厂开机率较 3 月出现回升 3 月中旬油厂开机率 42%,4 月下旬开机率为 52% 从数据来看, 虽然 4 月油厂开机率回升, 但从 4 月下旬的油厂利润来说, 开机率回升稍嫌较慢图表 17: 国内大豆压榨量及开机率图表 18: 国内豆油商业库存 ( 万吨 ) 随着 4 月压榨量的增加, 国内油厂库存逐渐恢复从上图可知,4 月国内油厂商业库存已经开始止跌回升但从长周期看, 国内豆油库存仍处于几年来的低位因此,4 月国内豆油的现货仍较紧张, 从而支撑豆油期现价格进入 5 月, 由于进口大豆持续增加, 加上油厂存在利润即会开机, 预计豆油库存继续回升但因生猪养殖决定豆粕需求中期难以放量, 未来几月, 预计豆粕库存压力将会限制油厂开机率, 恒泰期货您身边的衍生品投资顾问 6 敬请参阅最后一页特别声明

从而导致豆油库存回升较慢后期油厂开机率 ( 压榨利润 ) 将是豆油豆粕供应关键图表 19: 近今年国内沿海油厂豆粕结转库存变化 ( 万吨 ) 图表 20: 国内豆油商业库存 ( 万吨 ) 数据来源 : 天下粮仓数据来源 : 天下粮仓由于期现价向好,4 月国内油厂豆粕未执行合同明显攀升因此,4 月国内油厂豆粕库存反而较 3 月下降即便如此, 截止 4 月下旬,

9%, 较 2015 年 3 月份同期增减 -4.0%;2016 年 3 月份国内能繁母猪存栏量与 2 月份相同, 较 2015 年 3 月份增减 -6.

10 从而导致豆油库存回升较慢后期油厂开机率 ( 压榨利润 ) 将是豆油豆粕供应关键图表 19: 近今年国内沿海油厂豆粕结转库存变化 ( 万吨 ) 图表 20: 国内豆油商业库存 ( 万吨 ) 数据来源 : 天下粮仓数据来源 : 天下粮仓由于期现价向好,4 月国内油厂豆粕未执行合同明显攀升因此,4 月国内油厂豆粕库存反而较 3 月下降即便如此, 截止 4 月下旬, 国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量万吨, 同比去年同期增 51.92% 经过 4 月后两周的积极补库, 饲企库存已备至 5 月中旬之后进入 5 月, 由于饲料企业暂时以消化库存为主, 预计油厂豆粕库存将再度回升生猪养殖 : 生猪存栏预计继续回升关注母猪存栏 4 月中旬, 农业部公布数据显示,3 月份国内生猪存栏量小幅上涨, 较 2 月份增加 0.9%, 较 2015 年 3 月份同期增减 -4.0%;2016 年 3 月份国内能繁母猪存栏量与 2 月份相同, 较 2015 年 3 月份增减 -6.3% 对比历史数据可知, 中国生猪存栏 2015 年 10 月以来首次增加, 能繁母猪存栏量 2013 年 9 月以来首次环比未出现下调, 长达 2 年半的产能淘汰或已现底部如下图所示, 目前国内猪粮比及自繁母猪的养殖利润已经接近 2011 年的历史最高利润水平外购仔猪的养殖利润由于仔猪价格快速涨价, 涨势较缓, 但也是历史高位不过若要生猪存栏增加有持续性, 母猪存栏增长才是关键从母猪存栏开始增加到生猪集中出栏通常需要 13 个月而仔猪在 5-8 周, 饲料需求开始逐渐增加因此, 从母猪存栏开始增加到豆粕现货消费开始明显增加, 大概需要 10 个月因此, 从需求支撑力度看 m1609 消费层面支撑力度稍弱, 远月 m1701 及 m1705 将是猪周期进入上行通道获益最明显的合约恒泰期货您身边的衍生品投资顾问 7 敬请参阅最后一页特别声明

11 图表 21: 国内生猪存栏量 ( 万头 ) 图表 22: 国内生猪养殖利润及猪粮比 ( 元 / 吨 ) 5. 国内棕榈油我国 3 月进口棕榈油 41 万吨, 高于市场预期较去年同期的 27 万吨同比增加 67%, 其中, 从印尼进口棕榈油 33 万吨, 从马来西亚进口 8 万吨棕榈油虽然 4 月进口超预期增加, 但 4 月国内棕榈油的商业库存及港口库存均是下降趋势图表 23: 国内棕榈油港口库存 ( 万吨 ) 图表 24: 国内棕榈油单月贸易量 ( 万吨 ) 进入 4 月, 豆油 - 棕榈油价差仍处于历史相对低位理论上, 豆油对棕榈油存在较强的消费替代但 4 月下旬, 由于棕榈油价格跌速较快, 豆棕价差有所回升, 但还是在历史低位在豆油存在替代消费进口增加背景下,4 月国内棕榈油库存减少, 显示随着气温回升, 国内棕榈油现货消费向好恒泰期货您身边的衍生品投资顾问 8 敬请参阅最后一页特别声明

7% 其中,2011 年菜油累计成交 124 万吨, 仍有大约 10 万吨 2011 年菜油需要拍卖菜油拍卖成交活跃, 成交均价持续走高 2011 年菜籽油收储成本在一万左右, 而拍卖价仅为其一半, 国家财政亏损很大, 菜油去库存决心可见一斑预计 2012

12 图表 25: 国内棕榈油单月进口 ( 万吨 ) 图表 26: 国内棕榈油单月贸易量 ( 万吨 ) 虽然进口层面较难预测, 但需求层面向好中期, 由于豆油供应增加受制于豆粕库存消化而增加较慢菜油 5 月或停止抛储, 预计随着气温回升国内棕榈油仍有走强空间 6. 国内菜油去年 12 月 11 日到 4 月 27 日, 国储菜油拍卖已经进行了 18 次计划销售菜油万吨, 累计成交万吨, 平均成交率为 68.7% 其中,2011 年菜油累计成交 124 万吨, 仍有大约 10 万吨 2011 年菜油需要拍卖菜油拍卖成交活跃, 成交均价持续走高 2011 年菜籽油收储成本在一万左右, 而拍卖价仅为其一半, 国家财政亏损很大, 菜油去库存决心可见一斑预计 2012 年菜油拍卖将启动, 市场传言, 拍卖底价上升 300 元至 5600 元 / 吨 2012 年菜油质量好于 2011 年, 精炼加工费较低, 起拍价格仍具有吸引力, 预计 2012 年临储菜油拍卖成交率依旧高企图表 27: 国内棕榈油单月进口 ( 万吨 ) 图表 28: 国内棕榈油单月贸易量 ( 万吨 ) 恒泰期货您身边的衍生品投资顾问 9 敬请参阅最后一页特别声明

13 在临储菜油拍卖还未停止的前提下, 未来供应依旧充足不过近期市场传言, 菜油抛储可能在 5 月结束, 目前真假不能明确此外, 由于 4 月国内油脂价格整体提高, 菜油抛储量也逐步增大精炼抛储菜油利润非常好, 导致近期抛储菜油成交量较大, 近两期抛储菜油将近全部成交抛储菜油从抛储至流入市场有大约天的延迟, 本月每周约 15 万吨的成交量将造成五月市场上国产菜油严重过剩虽然理论上抛储菜油加上 600 至 800 的精炼费用能精炼成为一菜来替代一豆, 但是受限于抛储菜油中混入各种其他油脂的缘故市场上几乎没有人那么做大多数买家将抛储菜油精炼至交割品质等待交割赚取 150 元 / 吨的利润或者做成四级或者小榨混入低等中包装油里面各大机构或许对菜油替代豆油的程度有所高估 7.5 月展望 :5 月价格下台阶粕强油弱仍彰显油脂方面进入 5 月, 马棕榈油进一步步入增产周期虽然库存仍趋偏低, 但当前马棕期价仍在偏高位置, 产量上升预期将压制马棕价格预计马棕榈油 5 月弱势, 仍有一定回调空间国内棕榈油虽然现货消费推测尚好, 但难敌马棕继续调整对盘面的暂时压制, 加上豆油随着压榨增加库存或继续缓慢回升预计 5 月棕榈油价格趋跌 P1609 参考区间下行进入 5 月, 随着油厂开机的增加, 预计豆油库存继续回升, 叠加国家菜油抛储, 棕榈油可能弱势预计豆油 5 月弱势调整概率较大,Y1609 或在 6000 一线有较强支撑豆粕方面虽巴西大豆收割进展顺利, 而阿根廷降雨或实质损害产量, 美豆或继续表现抗跌前高即便承压回落, 也不会有大的回落空间, 美豆 07 回调跌至 930 美分一线的概率很小此外, 进入 5 月, 由于饲料厂已经在 4 月下旬备货, 预计缺乏消费支撑而供给增加的豆粕涨势暂缓甚至进一步调整调整价位参考但调整之后, 在长期生猪养殖周期预期下, 仍有走强可能重点关注 5 月 USDA 报告对阿根廷产量的下修幅度操作上, 豆粕 5 月若回落, 回调企稳中线做多 ; 豆油 6000 上方偏空操作 ; 棕榈油区间之内偏空操作恒泰期货您身边的衍生品投资顾问 10 敬请参阅最后一页特别声明

14 免责声明本报告基于研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料, 但本人对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料建议预测均反映报告初次发布时的判断, 可能会随时调整, 报告中的信息或所表达的意见不构成投资法律会计或税务的最终操作建议提醒期货投资者, 期市有风险, 入市须谨慎恒泰期货您身边的衍生品投资顾问 11 敬请参阅最后一页特别声明

期货量价现货价格近月进口成本利润 A1709 M1709 Y1709 P1709 OI709 RM709 收盘价持仓量成交量

期货量价现货价格近月进口成本利润 A1709 M1709 Y1709 P1709 OI709 RM709 收盘价持仓量成交量日报永安期货研究院北京市东城区金宝街华丽大厦 6 层 100005 农产品部 20170424 油脂油料日评一供需基本面汇总 1. cbot 大豆收高, 主要收空头回补带动截止 17 年 4 月 18 日, 投机基金在 cbot 大豆期货和期权持仓净空单 45828 手, 比上周增加 16095 手投机基金在 cbot 豆粕期货和期权持仓净多单 2639 手, 比上周减少 4897 手

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内容目录 1.4 月行情回顾 : 阿降雨诱发美豆暴拉粕类直线飙升国际大豆 : 阿豆产量或遭下调关注 5 月 USAD 报告厄尔尼诺逐渐减弱马棕季节性增产国内豆粕及豆油大豆 : 进口回升榨利较好油厂开机仍将积极