摘要

Size: px

Start display at page:

Download "摘要"

遵蔺
7 years ago
Views:

南华期货研究 NFR 油脂油料周报 2016 年 5 月 8 星期日回吐吓坏宝宝油脂多单勿忧摘要外盘 : 本周美豆消息面真空, 播种进度照比历史同期稍稍落后, 但拉尼娜的潜在利好对期价托底,1050 一线上破后开始纠结, 周 K 线横盘报收小阳线, 美豆粉与美豆油的粕强油弱格局仍在持续内盘 : 豆粕本周先扬后抑,

可依此价位上多下空操作马棕油的减产炒作暂歇后叠加美豆粕强势导致豆油走弱的双重冲击之下, 国内油脂市场出现了横盘整理, 但在原油 45 一线的支撑之下回落空间有限目前国内棕榈油库存偏高, 马币走软导致内外价差缩窄刺激了进口的步伐加快, 基于期价贴水 200 元 / 吨,1609 合约 5400 一线企稳仍可逢低买入

1 南华期货研究 NFR 油脂油料周报 2016 年 5 月 8 星期日回吐吓坏宝宝油脂多单勿忧摘要外盘 : 本周美豆消息面真空, 播种进度照比历史同期稍稍落后, 但拉尼娜的潜在利好对期价托底,1050 一线上破后开始纠结, 周 K 线横盘报收小阳线, 美豆粉与美豆油的粕强油弱格局仍在持续内盘 : 豆粕本周先扬后抑, 周五的长阴线回吐一周努力, 周 K 线在 2700 附近收阴线, 但依然位于布林通道上轨之上, 可以 2550 一线为多空分水上多下空操作菜粕跟随下滑, 本周与豆粕价差不断下滑, 可买豆粕抛菜粕操作国产大豆此时是高不成低不就, 直补价格未明朗, 多空均未有实力战胜对方, 周 K 线于 3600 收阴线, 可依此价位上多下空操作马棕油的减产炒作暂歇后叠加美豆粕强势导致豆油走弱的双重冲击之下, 国内油脂市场出现了横盘整理, 但在原油 45 一线的支撑之下回落空间有限目前国内棕榈油库存偏高, 马币走软导致内外价差缩窄刺激了进口的步伐加快, 基于期价贴水 200 元 / 吨,1609 合约 5400 一线企稳仍可逢低买入油厂提高压榨量, 但豆油库存不高,6000 之上可继续逢低买入菜籽油本周成交继续放量, 支撑期价走强, 周 K 线回踩 6000 整数关口, 多单可继续持有南华期货研究所孙明磊 sunminglei@nawaa. com 助理分析师 : 刘冰欣 liubingxin@nawaa. com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 一行情回顾图 1 油脂油料本周涨跌幅数据来源 :WIND 资讯南华研究图 2 油脂油料近一个月涨跌幅数据来源 :WIND 资讯南华研究本周油脂油料大幅回吐, 资金离场观望明显大豆不幸得接过棕榈油的旗帜成了领跌小伙伴, 油脂板块下跌是以棕榈油为首, 进入集体回调节奏, 菜粕本周成为唯一的上涨品种, 由强到弱依次排列为菜粕 > 豆粕 > 菜籽油 > 豆油 > 棕榈油 > 大豆而从整个四月油脂油料的排行榜来看, 粕强油弱持续, 由强到弱依次排列为豆粕 > 菜粕 > 大豆 > 菜籽油 > 豆油 > 棕榈油请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 二美国与阿根廷未来周度天气降雨情况图 3 美国未来一周天气状况降水 2016 年 (5 月 9 月 ---5 月 13 月 ) 与历史同期对比 2016 年 (5 月 9 月 ---5 月 13 月 ) 图 4 阿根廷未来一周天气状况降水 2016 年 (5 月 9 月 ---5 月 13 月 ) 与历史同期对比 2016 年 (5 月 9 月 ---5 月 13 月 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 阿根廷洪水炒作的余威仍在, 因此南美天气仍未谢幕, 下周阿根廷主产区依旧是多雨, 对运输造成的影响有望使得市场需求转向美国据美国农业部发布的作物进展周度报告显示, 截止到 2016 年 5 月 1 日, 美国 18 个大豆主产州的大豆播种进度达到 8%, 一周前 3%, 去年同期 10%, 过去五年同期平均播种进度 6% 这 18 个大豆主产州占到 2015 年美国大豆播种面积的 95% 报告出台前, 路透社调查的分析师平均预计大豆播种完成 8% 从未来一周美国天气来看, 大豆主产区气温距平历史同期基本持平, 降水高于历史正常 30%~40%, 这样温暖湿润的天气适宜适宜春播, 暂时无任何炒作点, 需继续关注 3 厄尔尼诺异常海温数据持续探底图 5 太平洋海温异常指数监测数据太平洋海水异常温度监测厄尔尼诺发生概率预测指数请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

五月出现的概率在本周则提升到了 20%, 上周可能只有 10% 若海温指数从三月中下旬开始在 -0.

5 资料来源 :NOAA 南华研究从 NOAA 海温监测数据来看, 太平洋海平面的异常指数在 2016 年 2 月末下滑至达到 0 附近, 到了 3 月末已经跌至 -0.5 之下了,4 月末更是接近了 -1 从历史的大数据来看, 厄尔尼诺之后一般会跟随拉尼娜现象出现, 从预测的概率图来看, 太平洋海温出现拉尼娜的端倪是从四月开始出现, 概率为 5% 以下, 五月出现的概率在本周则提升到了 20%, 上周可能只有 10% 若海温指数从三月中下旬开始在 -0.5 之下, 持续到八月中旬, 就宣告拉尼娜形成而每年美豆生长的关键期七八月份盘面对天气的变化极为敏感, 一旦有干旱炒作伴随, 美豆就有望再度走出一波大牛市, 因此海温指数仍需随时关注 ( 注 : 海平面异常温度持续在 0.5 之上达到 5 个月, 即宣告厄尔尼诺现象形成, 若在 -0.5 达到五个月之上则是拉尼娜现象形成 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 3 美豆期价影响因素 3.1 美豆出口需求略有增加, 但刺激不够图 6 周度出口净销售单位 : 万吨数据来源 :USDA 南华研究图 7 周度出口检验量单位 : 万吨数据来源 :USDA 南华研究美国农业部周度出口销售报告显示, 本年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少 9.4%, 上周是同比减少 9.6% 截止到 2016 年 4 月 28 日,2015/16 年度 ( 始于 9 月 1 日 ) 美国对中国 ( 大陆地区 ) 大豆出口装船量为万吨, 低于上年同期的万吨当周美国没有对中国 ( 大陆地区 ) 装运大豆, 上一周的装运量为 0.26 万吨迄今美国已经对我国售出但尚未装船的 2015/16 年度大豆数量为万吨, 低于去年同期的万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

2015/16 年度迄今为止, 美国对华大豆销售总量 ( 已经装船和尚未装船的销售量 ) 为 2709.3 万吨, 较去年同期的 2990.1 万吨减少 9.4%, 上周是同比降低 9.6%, 两周前是同比降低 9.0% 本年度迄今为止, 美国还对中国售出 147.

7 2015/16 年度迄今为止, 美国对华大豆销售总量 ( 已经装船和尚未装船的销售量 ) 为万吨, 较去年同期的万吨减少 9.4%, 上周是同比降低 9.6%, 两周前是同比降低 9.0% 本年度迄今为止, 美国还对中国售出万吨 2016/17 年度交货的大豆, 和一周前持平因此时南美大豆尚未大量到港, 全球大豆采购的主要供给方仍是美国, 陈豆销售依旧没有太多起色, 但阿根廷洪水炒作余温未熄, 美豆短期依旧维持坚挺 3.2 基金减多减空, 震荡对待图 8 美豆基金持仓和期价对比数据来源 :CFTC 南华研究基金持有的大豆基金净多头为张多头头寸, 本周多头增仓张, 空头增仓张, 继续增多减空, 美豆上破 1050 一线无障碍豆粉多单增仓 4431 手, 空单增仓手, 呈现增多减空, 且空头出逃明显 ; 豆油多头增持手, 空头增仓 10719, 减多增空态势, 因此期价呈现粕强油弱格局整体来看, 美豆上破了 1050 后有望调整一段时间请务必阅读正文之后的免责条款部分 7

截止 5 月 6 日, 黑龙江大豆本月收购价环比上月持平在 3400 元 / 吨, 豆粕持稳在 3000 元 / 吨, 豆油价格环比上涨 50 元 / 吨至 6350 元 / 吨,

8 三油籽压榨利润及厄尔尼诺数据 1 油料压榨利润图 9 大豆油厂压榨利润单位 : 元 / 公吨数据来源 :WIND 南华研究图 10 豆粕库存与未执行合同单位 : 万吨数据来源 :WIND 南华研究中国 3 月份进口大豆 610 万吨,2 月份进口大豆 451 万吨,1-3 月份大豆进口总量为 1626 万吨 ; 去年同期累计为 1563 万吨, 同比增加 4% 截止 5 月 6 日, 黑龙江大豆本月收购价环比上月持平在 3400 元 / 吨, 豆粕持稳在 3000 元 / 吨, 豆油价格环比上涨 50 元 / 吨至 6350 元 / 吨, 产区油厂理论加工利润环比上涨 8.25 元 / 吨至元 / 吨山东大豆价格较上月环比上涨 150 元 / 吨至在 3100 元 / 吨, 豆粕报请务必阅读正文之后的免责条款部分 8

价环比上涨 300 元 / 吨至在 2700 元 / 吨, 豆油报价上涨 50 元 / 吨至 6200 元 / 吨, 原料和成品均上涨, 油厂每吨大豆压榨利润反弹了 100.75 元 / 吨至 100.5 元 / 吨截止 5 月 6 日, 我国大豆港口库存环比上月增加了 2.3% 至 685.7 万吨, 大豆压榨率照比上月增加 17 万吨至 167.44 万吨, 开机率增加了 5.

9 价环比上涨 300 元 / 吨至在 2700 元 / 吨, 豆油报价上涨 50 元 / 吨至 6200 元 / 吨, 原料和成品均上涨, 油厂每吨大豆压榨利润反弹了元 / 吨至元 / 吨截止 5 月 6 日, 我国大豆港口库存环比上月增加了 2.3% 至万吨, 大豆压榨率照比上月增加 17 万吨至万吨, 开机率增加了 5.36 个百分点至 52.77% 截止 5 月 1 日豆粕油厂库存环比上月增加了万吨至 78.7 万吨, 增幅为 19.6%, 未执行合同减少了 4.58 万吨至万吨, 减幅为 1.1% 整体来看, 目前大豆到港逐渐增多, 因此油厂开机率增加, 但豆粕现货在美豆支撑之下维持高位, 压榨利润上升但本月需求明显减少, 预计豆粕后期维稳为主图 11 菜籽油临储抛售情况单位 : 元 / 吨数据来源 :WIND 南华研究定于 5 月 4 日在国家粮食局粮食交易协调中心及联网的各省 ( 区市 ) 国家粮食交易中心举办的国家临时存储菜籽油竞价销售交易会顺利结束本次交易会计划销售菜籽油吨, 实际成交吨, 成交率 98.89%, 其中 : 计划销售 2010 年菜籽油 400 吨, 全部流拍 ; 计划销售 2011 年菜籽油 2900 吨, 全部成交, 成交价 5300 元 / 吨 ; 计划销售 2012 年菜籽油吨, 实际成交吨, 成交率 99.15%, 最高成交价 6200 元 / 吨, 最低成交价 5300 元 / 吨, 成交均价 5555 元 / 吨本次成交量照比上周减少了万吨, 成交率减少了 2.34 个百分点, 成交均价减少了 111 元 / 吨至 5550 元 / 吨本次菜籽油临储销售为 2015 年年末临储菜油抛售的第 20 次,20 次菜籽油抛储计划销售共计万, 实际成交万吨, 平均成交率为 68.61%, 总成交均价为 5397 元 / 吨菜籽油成交继续火爆, 支撑期价走强尽管油菜籽成交火爆, 距离 6 月新季菜籽上市只剩下一个多月的时间, 临储菜油库存大约还能释放出 50~60 万吨的量, 到时新季新季上市加上南美的大豆集中到港, 对油脂整体压力较大, 因此五月油脂价格难有大幅上涨请务必阅读正文之后的免责条款部分 9

10 五生猪价格以及养殖利润图 12: 外购仔猪养殖利润及猪肉价格图 13: 生猪月度存栏率同比增减资料来源 : 农业部畜牧业司南华研究截止 2016 年 3 月份生猪存栏量回升至 3.7 亿头, 较上月增加了 330 万头, 环比增长 1%, 同比下降 4.39%; 能繁母猪存栏 3760 万头, 较上月持平, 同比下降 6.93% 截止 2016 年 4 月 29 日, 仔猪价格环比上月上涨了 4.41 元 / 千克至元 / 千克 ; 生猪价格上涨了 0.66 元 / 千克至元 / 千猪粮比价环比上涨了 0.52 个点至 10.91, 外购仔猪养殖利润环比上涨了元 / 千克至元 / 千克尽管饲料价格因豆粕走强而出现上行, 却依然跟不上生猪暴走的步伐, 生猪价格持续高位, 国家有可能会在近期出台抛储政策抑制猪肉过热但同时夏季即将来临, 猪肉需求量有望减少, 因此生猪价格继续大幅上涨的可能性较小, 预计短期猪肉将继续维持稳中微涨的走势生猪猪价上涨是供给决定的, 但猪肉价格仍与需求有关一旦仔猪价格降温则养殖户的补栏动作有望加快, 但对豆粕的大幅利多影响影响最快也要到下半年方能显现, 二季度仍是过度的阶段六原油利好支撑棕榈油跌势难持久 6.1 棕榈油内外价差缩窄图 14: 棕榈油进口成本与现货报价对比图 15: 棕榈油港口库存请务必阅读正文之后的免责条款部分 10

资料来源 :WIND 资讯南华研究近期原油市场供应端利好频现, 比如昨日的加拿大山林大火委内瑞拉政局不稳以及美国页岩油开采停滞不前追溯起国际油价大跌的原因其实就是产需失衡, 近期美洲地区原油产量增速明显放缓, 加上全球最大石油消费地区亚洲的产量也在逐步下降, 供应过剩正在迅速消散截止 5 月 6 日, 马来西亚棕榈油进口成本价环比上月下跌 195.05 元 / 吨至 5911.

11 资料来源 :WIND 资讯南华研究近期原油市场供应端利好频现, 比如昨日的加拿大山林大火委内瑞拉政局不稳以及美国页岩油开采停滞不前追溯起国际油价大跌的原因其实就是产需失衡, 近期美洲地区原油产量增速明显放缓, 加上全球最大石油消费地区亚洲的产量也在逐步下降, 供应过剩正在迅速消散截止 5 月 6 日, 马来西亚棕榈油进口成本价环比上月下跌元 / 吨至元 / 吨, 而国内港口报价上涨了元 / 吨至元 / 吨, 价差缩小了元 / 吨至元 / 吨价差缩窄相当于变相增大了贸易商的利润, 大大刺激了进口积极性, 目前国内棕榈油库存已然不低, 加上我国棕榈油 2016 年以来主要以进口印尼棕榈油为主, 减产幅度远没有马来西亚大, 因此棕榈油现货短期难有大幅上行空间图 16 马棕进口量月度年对比单位 : 万吨资料来源 :WIND 资讯南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 11

从月度进口来看, 一季度我国棕榈油进口同比增长 21%, 目前国内港口库存库存为 72.4 万吨, 照比上月同期的 88.

12 从月度进口来看, 一季度我国棕榈油进口同比增长 21%, 目前国内港口库存库存为 72.4 万吨, 照比上月同期的万吨减少了 18%, 但三月进口同比环比均有增加, 说明棕榈油一季度国内需求较旺, 后期随着南美到港量增大, 油脂供给偏宽松, 棕榈油 5600~5700 元 / 吨一线现货有望出现松动, 短期有望维稳七后市展望图 17 美豆 07 合约日线走势图资料来源 : 博弈大师图 18 大连豆粕 1609 日线走势图资料来源 : 博弈大师请务必阅读正文之后的免责条款部分 12

13 豆粕本周先扬后抑, 周五的长阴线回吐一周努力, 周 K 线在 2700 附近收阴线, 但依然位于布林通道上轨之上, 可以 2550 一线为多空分水上多下空操作菜粕跟随下滑, 本周与豆粕价差不断下滑, 可买豆粕抛菜粕操作国产大豆此时是高不成低不就, 直补价格未明朗, 多空均未有实力战胜对方, 周 K 线于 3600 收阴线, 可依此价位上多下空操作马棕油的减产炒作暂歇后叠加美豆粕强势导致豆油走弱的双重冲击之下, 国内油脂市场出现了横盘整理, 但在原油 45 一线的支撑之下回落空间有限目前国内棕榈油库存偏高, 马币走软导致内外价差缩窄刺激了进口的步伐加快, 基于期价贴水 200 元 / 吨, 1609 合约 5400 一线企稳仍可逢低买入油厂提高压榨量, 但豆油库存不高,6000 之上可继续逢低买入菜籽油本周成交继续放量, 支撑期价走强, 周 K 线回踩 6000 整数关口, 多单可继续持有请务必阅读正文之后的免责条款部分 13

南华期货分支机构南华期货股份有限公司杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层客服电话 :4008888910 www.nanhua.

14 南华期货分支机构南华期货股份有限公司杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层客服电话 : 萧山营业部杭州市萧山区金城路 429 号天汇园一幢 B 座 3 层电话 : 台州营业部台州市椒江区耀达路 99 号 4 楼电话 : 温州营业部温州市府路新益大厦 1 幢 1401 室电话 : 宁波营业部宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼电话 : 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 : 嘉兴营业部嘉兴市中山路 751 号粮食大厦五楼电话 : 绍兴营业部绍兴市中兴南路 95 号中兴商务楼 1 幢 ( 南楼 )5-6 层电话 : 成都营业部成都市锦江区东大街紫东楼段 35 号 17 层 1706 号房电话 : 兰州营业部兰州市庆阳路 488 号万盛商务大厦 26 楼 ( 胜利宾馆斜对面 ) 电话 : 大连营业部大连市沙河口区中山路 554D-6 号和平现代城 B 座 3 层 4 号电话 : 北京营业部北京市宣武门外大街 28 号 2 幢电话 : 太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号景峰国际商务大厦 25 层电话 : 余姚营业部余姚市舜达西路 285 号中塑商务中心 3 号楼 1601 电话 : 哈尔滨营业部哈尔滨市香坊区中山路 93 号保利大厦二层八层电话 : 郑州营业部郑州市未来路 73 号锦江国际花园 9 号楼 14 层电话 : 青岛营业部青岛市闽江路 2 号国华大厦 B 座 2501 室电话 : 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号 15 层 C 室电话 : 天津营业部天津市河西区友谊路 41 号大安大厦 A 座 8 层电话 : 上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 26 层电话 : 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 3 楼 7 楼电话 : 深圳营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 室电话 : 广州营业部广州市天河区天河北路 28 号时代广场东座 717 房 718 房电话 : 芜湖营业部安徽芜湖市中山北路 77 号侨鸿国际商城室电话 : 重庆营业部重庆市南岸区亚太路 1 号 1 幢 1 层 1-2 电话 : 永康营业部永康市丽州中路 63 号 11 楼电话 : 南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦 89 号六层电话 : 厦门营业部厦门市思明区鹭江道 96 号之二钻石海岸 B 幢室电话 : 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 : 海宁营业部海宁市钱江西路 238 号广隆财富中心 301 电话 : 南华期货 ( 香港 ) 有限公司中国香港上环德辅道中 232 号嘉华银行中心九楼电话 : 浙江南华资本管理有限公司电话 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14

15 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中资料来源的可靠性, 但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更, 在任何情况下, 我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场, 所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外, 本报告所载资料意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知未经南华期货公司允许批准, 本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人, 或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发, 需注明出处南华期货公司, 并保留我公司的一切权利公司总部地址 : 杭州西湖大道 193 号定安名都 3 层邮编 :31002 全国统一客服热线 : 网址 :

摘要

南华期货研究 NFR 宏观策略周报 2016 年 5 月 29 日星期日地产业有所回落, 货政回归稳健摘要本周商品房销量和土地成交面积环比回落, 1-4 月工业利润同比 6.5%, 比 1-3 月回落 0.9 个百分点, 产成品库存同比 -1.2%, 去库存对经济拖累有望逐步缓解, 央行释放货政稳健信号, 货政由宽松转为中性观察, 住建部关注二线城市地王频出现象, 二线城市或将加强调控南华期货研究所黎敏

摘 要

摘要