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馗而应
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增持日期 :2017 年 2 月 27 日行业 : 医药生物维持证券研究报告 / 行业研究 / 行业动态医药生物行业周报 (20170220-20170224) 分析师 : 魏赟 Tel: 021-53686159 E-mail: weiyun@shzq.

1 增持日期 :2017 年 2 月 27 日行业 : 医药生物维持证券研究报告 / 行业研究 / 行业动态医药生物行业周报 ( ) 分析师 : 魏赟 Tel: weiyun@shzq.com SAC 证书编号 :S 研究助理 : 杜臻雁 Tel: duzhenyan@shzq.com SAC 证书编号 :S 行业数据 (Y16M12) 累计产品销售收入 ( 亿元 ) 28, 累计产品销售收入同比增长 9.70% 累计利润总额 ( 亿元 ) 3, 累计利润总额同比增长 13.90% 主要观点 : 本周医药生物行业指数上涨 3.09%, 跑赢沪深 300 指数 1.56 个百分点各子行业中, 医药商业上涨 4.22%, 化学制剂上涨 3.89%, 医疗器械上涨 3.63%, 化学原料药上涨 3.08%, 生物制品上涨 2.95%, 中药上涨 2.91%, 医疗服务上涨 0.02% 上市公司公告 : 三鑫医疗人民同泰博腾股份健民集团发布年报 ; 达安基因上海莱士桂林三金等发布年度业绩快报 ; 亿帆医药复星医药康缘药业等多家上市公司药品进入新版国家医保目录行业要闻 : 人社部印发国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录 (2017 年版 ) ; 国务院印发十三五国家食品安全规划和十三五国家药品安全规划 ; 三部委发布关于加强基本医疗保险基金预算管理发挥医疗保险基金控费作用的意见最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较报告编号 :DZY17-AIT013 相关报告 : 首次报告日期 : 重要提示 : 请务必阅读尾页分析师承诺公司资格说明和免责条款 1

2 一行业观点本周医药生物行业指数热度回升, 上涨 3.09%, 跑赢沪深 300 指数 1.56 个百分点, 绝对估值和估值溢价率较上周末上升新版医保目录出炉, 持续关注相关受益标的, 如恒瑞医药 (600276) 亿帆医药 (002019) 等 ; 中长期继续关注有基本面支撑估值合理的医药流通及创新药仿制药龙头公司 ; 年报陆续披露, 继续关注成长性高业绩有预期差的公司二一周行情回顾板块行情本周医药生物行业指数上涨 3.09%, 跑赢沪深 300 指数 1.56 个百分点各子行业中, 医药商业上涨 4.22%, 化学制剂上涨 3.89%, 医疗器械上涨 3.63%, 化学原料药上涨 3.08%, 生物制品上涨 2.95%, 中药上涨 2.91%, 医疗服务上涨 0.02% 从市场资金流向来看, 净流入较大的板块是计算机通信食品饮料, 净流出较大的板块是非银金融化工建筑装饰等图 1 行业指数周涨跌幅排行 2

图 2 医药生物指数周涨跌幅图 3 医药生物子板块周涨跌幅本周末医药生物绝对估值 40.74( 历史 TTM_ 整体法, 剔除负值 ), 相对于沪深 300 的估值溢价率为 212.

3 图 2 医药生物指数周涨跌幅图 3 医药生物子板块周涨跌幅本周末医药生物绝对估值 40.74( 历史 TTM_ 整体法, 剔除负值 ), 相对于沪深 300 的估值溢价率为 %, 绝对估值及估值溢价率较上周末上升图 4 医药生物近期绝对估值 ( 历史 TTM_ 整体法, 剔除负值 ) 图 5 医药生物板块近期估值溢价率 ( 历史 TTM_ 整体法, 剔除负值 ) 个股行情本周医药生物板块有 212 只股票上涨,19 只股票下跌涨幅较大的有莱茵生物灵康药业嘉应制药等, 跌幅较大的有运盛医疗鹭燕医药欧普康视等表 1 个股涨跌幅排行跌幅榜 5 日涨跌幅 (%) 涨幅榜 5 日涨跌幅 (%) 花园生物乐心医疗司太立易明医药奇正藏药特一药业

4 莱茵生物益佰制药海虹控股葵花药业 ST 生化万孚生物四环生物人福医药尚荣医疗誉衡药业通策医疗兴齐眼药 9.56 广誉远仙琚制药 9.31 三一周新闻回顾及上市公司重要公告摘要上市公司公告 : 三鑫医疗人民同泰博腾股份健民集团发布年报表 2 年度业绩报告公司名称公告日期营业总收入 ( 万元 ) 同比增减 (%) 归母净利润 ( 万元 ) 同比增减 (%) 三鑫医疗 , , 人民同泰 , , 博腾股份 , , 健民集团 , , 达安基因上海莱士桂林三金等发布年度业绩快报表 3 年度业绩快报公司名称公告日期营业收入 ( 万元 ) 归母净利润 ( 万元 ) 达安基因 , , 上海莱士 , , 桂林三金 , , 仙琚制药 , , 贵州百灵 , , 未名医药 , , 福瑞股份 , , 沃森生物 , , 香雪制药 , , 振东制药 , , 常山药业 , , 博雅生物 , , 紫鑫药业 , , 永安药业 , , 汉森制药 , ,

5 金达威 , , 特一药业 , , 易明医药 , , 科华生物 , , 以岭药业 , , 龙津药业 , , 迪瑞医疗 , , 众生药业 , , 舒泰神 , , 九强生物 , , 双成药业 , , 鹭燕医药 , , 山河药辅 , , 亿帆医药复星医药康缘药业等多家上市公司药品进入新版国家医保目录亿帆医药复星医药康缘药业等多家上市公司产品纳入新版国家医保目录表 4 上市公司新纳入医保目录主要产品上市公司纳入医保目录产品名称缩宫素鼻喷雾剂妇阴康洗剂颈通颗粒除湿止痒软膏亿帆医药富马酸依美斯汀缓释胶囊地氯雷他定复方银花解毒颗粒延丹胶囊小儿金翘颗粒疤痕止痒软化乳膏皮敏消胶囊复星医药匹伐他丁非布司他前列地尔培美曲赛新复方芦荟胶囊大株红景天胶囊七味通痹口服液龙血通络胶囊九味康缘药业步长制药人福医药恒瑞医药益佰制药熄风颗粒杏贝止咳颗粒小儿咳喘灵口服液栖居地黄口服液川贝枇杷糖浆参仙升脉口服液养正合剂注龙生蛭胶囊小儿咳喘灵肝爽颗粒千柏鼻炎片杞菊地黄口服液小儿复方磺胺甲噁唑氢吗啡酮纳布非复方高滋斑片护肝布祖热颗粒玛木然止泻胶囊石榴补血糖浆盐酸右美托咪定注射液艾愈胶囊理气活血滴丸妇科调经滴丸丹灯通脑滴丸易明医药米格列醇瓜蒌皮注射液红金消结片 ( 胶囊 ) 丽珠集团艾普拉唑肠溶片天士力消渴清颗粒杞菊地黄口服液赖诺普利氢氯噻嗪片尼 5

6 华东医药海正药业佐力药业千金药业昆药集团海思科康弘药业乐普医疗贝达药业可地尔片吲哚布芬地西他滨 ( 注 ) 达托霉素替加环素伊达比星腺苷蛋氨酸环丝氨酸胶囊达托霉素重组人 Ⅱ 型肿瘤坏死因子受体 - 抗体融合蛋白氨氯地平阿托伐他汀钙灵泽片妇科断红饮胶囊水飞蓟宾葡甲胺灯银脑通胶囊天麻素胶囊天麻素片血塞通软胶囊感冒疏风丸 ( 水蜜丸 ) 感冒疏风丸( 大蜜丸 ) 止咳胶囊灯盏细辛胶囊头孢克洛干混悬剂甲磺酸多拉司琼注射液渴络欣胶囊左西孟旦埃克替尼汉防己甲素片青霉素皮试剂肠炎宁颗粒蓝芩颗粒康恩贝盐酸氮卓斯汀滴眼液生白颗粒复方鲜竹沥液氟康唑颗粒硫酸锌口服溶液千柏鼻炎片杞菊地黄口服液金莲花口服药积雪苷霜软膏消癌平颗粒健民集团凯宝药业北陆药业华润双鹤现代制药精华制药景峰医药兴齐眼药羚锐制药太龙药业珍宝岛天目药业龙牡壮骨颗粒复发紫草油小儿咳喘灵口服液麦味地黄口服液养血安神糖浆杞菊地黄口服液小儿复方磺胺甲噁唑片九味镇心颗粒匹伐他汀钙片血液滤过置换液缬沙坦氢氯噻嗪积雪苷软膏他克莫司胶囊川贝枇杷糖浆复方板蓝根颗粒氯霉素片麦味地黄口服液蛇胆川贝液榄香烯镇痛活络酊阿托品眼用凝胶剂维生素 A 棕榈酸酯眼用凝胶剂结石康胶囊复发益母口服液复方芩兰口服液小儿热速清糖浆复方鲜竹沥液维血宁百合固金口服液六味地黄口服液杞菊地黄口服液天麻醒脑胶囊川贝枇杷糖浆哮喘丸上清丸四物膏汉森制药消痔栓当归苦参丸甲硝唑栓对乙酰氨基酚栓乙酰螺旋霉素片吡拉西坦片曲匹布通片数据来源 : 各公司公告 2017 版医保目录上海证券研究所 6

7 行业要闻 : 人社部印发国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录 (2017 年版 ) 2 月 23 日, 人力资源和社会保障部印发了关于印发国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录 (2017 年版 ) 的通知 ( 人社部发号 ), 正式公布了 2017 年版国家基本医保目录此版目录西药中成药部分共收载药品 2535 个, 较 2009 年版目录新增 339 个, 增幅约 15% 其中西药 1297 个, 中成药 1238 个中药饮片部分未作调整, 仍沿用 2009 年版药品目录的规定此外, 考虑到部分药品具有很高的临床价值但价格较为昂贵, 按照现行价格纳入目录可能给基金带来较大压力的实际情况, 专家同步评审确定了 45 个拟谈判药品, 下一步将通过谈判适当降低价格后再纳入目录范围国务院印发十三五国家食品安全规划和十三五国家药品安全规划 2 月 21 日, 国务院印发十三五国家食品安全规划和十三五国家药品安全规划, 明确了我国十三五时期食品药品安全工作的指导思想基本原则发展目标和主要任务, 部署保障人民群众饮食用药安全其中, 十三五国家药品安全规划提出, 十三五期间, 要实现药品质量进一步提高, 分期分批对已上市的药品进行质量和疗效一致性评价 ; 药品医疗器械标准不断提升, 制修订完成国家药品标准 3050 个和医疗器械标准 500 项 ; 审评审批体系逐步完善, 实现按规定时限审评审批 ; 检查能力进一步提升, 使职业化检查员的数量素质满足检查需要 ; 监测评价水平进一步提高, 药品定期安全性更新报告评价率达到 100%; 检验检测和监管执法能力得到增强, 药品医疗器械检验检测机构达到国家相应建设标准 ; 执业药师服务水平显著提高, 每万人口执业药师数超过 4 人, 所有零售药店主要管理者具备执业药师资格, 营业时有执业药师指导合理用药规划提出了加快推进仿制药质量和疗效一致性评价深化药品医疗器械审评审批制度改革健全法规标准体系加强全过程监管全面加强能力建设等 5 项主要任务三部委发布关于加强基本医疗保险基金预算管理发挥医疗保险基金控费作用的意见 2 月 20 日, 财政部人社部国家卫计委日前发布关于加强基本医疗保险基金预算管理发挥医疗保险基金控费作用的意见意见提出, 要加强基本医疗保险基金收支预算管理, 科学编制收 7

8 支预算各统筹地区要严格按照以收定支收支平衡略有结余的原则编制收支预算根据缴费基数 ( 或缴费标准 ) 缴费率参保人数等因素, 全面准确完整编制基本医疗保险基金收入预算意见还提出, 完善待遇支付政策基本医疗保险待遇标准要与筹资水平及当地经济发展水平相适应提高基本医疗保障水平不应超过基本医疗保险基金承受能力在确保基金收支平衡的前提下, 合理提高基本医疗保险报销封顶线, 全面实施城乡居民大病保险和重特大疾病医疗救助, 切实落实各项制度保障责任, 做好政策衔接, 形成制度合力, 稳步提高大病保障水平, 缓解因病致贫因病返贫结合推进分级诊疗制度建设, 完善参保人员在不同层级医疗机构就医的差别化支付政策, 充分发挥基本医疗保险支付政策的引导约束作用, 促进患者有序流动适当提高基层医疗卫生机构政策范围内医疗费用报销比例, 对符合规定的转诊住院患者可以连续计算起付线合理拉开基层县级和城市大医院间报销水平差距, 引导参保患者有序就诊, 减少无序就医造成的不必要支出四行业观点与投资建议从全年来看, 我们维持医药板块增持的评级, 从长期看, 医药经济增长的基本面没变, 政府对医药卫生事业, 尤其是基层医疗服务系统的投入持续加大, 伴随着人口老龄化二孩政策全民医保慢病需求的释放, 医药经济增长将获得长期性支撑, 继续保持百分之十以上增速的医药行业依然值得持续关注我们建议从两个思路来考虑未来的投资主线 :1) 成长主线 : 医药行业已经进入高速成长后的结构调整和集中度提升的时期, 这个时期有内涵的企业会更多地享受到集中度提升的红利 ;2) 改革主线 : 顺应医改政策, 享受政策红利的企业以及国企改革本周医药生物行业指数热度回升, 上涨 3.09%, 跑赢沪深 300 指数 1.56 个百分点, 绝对估值和估值溢价率较上周末上升新版医保目录出炉, 持续关注相关受益标的, 如恒瑞医药 (600276) 亿帆医药 (002019) 等 ; 中长期继续关注有基本面支撑估值合理的医药流通及创新药仿制药龙头公司 ; 年报陆续披露, 继续关注成长性高业绩有预期差的公司 8

9 分析师承诺魏赟杜臻雁本人以勤勉尽责的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告依据公开的信息来源, 力求清晰准确地反映分析师的研究观点此外, 本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级 : 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及 ( 或 ) 估值预期以报告日起 6 个月内公司股价相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法投资评级定义增持股价表现将强于基准指数 20% 以上谨慎增持股价表现将强于基准指数 10% 以上中性股价表现将介于基准指数 ±10% 之间减持股价表现将弱于基准指数 10% 以上行业投资评级 : 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及 ( 或 ) 估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法投资评级定义增持行业基本面看好, 行业指数将强于基准指数 5% 中性行业基本面稳定, 行业指数将介于基准指数 ±5% 减持行业基本面看淡, 行业指数将弱于基准指数 5% 投资评级说明 : 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准, 投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责条款本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责在法律允许的情况下, 我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告仅向特定客户传送, 版权归上海证券有限责任公司所有未获得上海证券有限责任公司事先书面授权, 任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权 9

投资高企把握3G投资主题

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