目录 一 一周市场回顾... 3 ( 一 ) 沪指上涨, 医药生物周跌幅 -2.75%... 3 ( 二 ) 医药生物二级子行业上周表现... 3 ( 三 ) 个股涨跌幅榜... 4 ( 四 ) 医药生物估值比较... 5 二 重要行业政策和动态 公司公告... 6 ( 一 ) 行业政策与动态...

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1 医药生物 证券研究报告 行业研究 联讯医药周报 人社部公布第二批谈判目录结果, 康 弘药业 亿帆医药受益最明显 2017 年 07 月 24 日投资要点 医药行业研究组 增持 ( 维持 ) 分析师 : 王凤华执业编号 :S 邮箱 :wangfenghua@lxsec.com 研究助理 : 李志新电话 : 邮箱 :lizhixin@lxsec.com 行业表现对比图 ( 近 12 个月 ) 16% 10% 4% -1% -7% 沪深 300 医药生物 资料来源 :wind 相关研究 医药生物行业报告 _ 联讯证券医药行业 2017 年中期策略 : 白马估值修复明显, 二线细分龙头珠玉在匣 医药生物行业报告 _ 联讯医药周报 继 续围绕中报业绩, 关注业绩增长明确的二 线蓝筹 医药生物行业报告 _ 联讯医药周报 诺 华 CAR-T 疗法通过 FDA 专家委一致通过, 华大基因新上市, 市场迎来精准医疗时刻 行业周观点 7 月 19 日, 人社部网站公告, 通过谈判将 36 种谈判药品纳入了国家医保目录乙类范围, 并同步确定了这些药品的医保支付标准 今年 4 月人社部公布 了 44 个拟谈判药品的名单, 经过与相关企业的谈判, 其中 36 个药品谈判 成功, 成功率达到 81.8%, 与 2016 年平均零售价相比, 谈判药品的平均降 幅达到 44%, 最高的达到 70% A 股上市公司有康弘药业 ( 康柏西普 ) 亿 帆医药 ( 复方黄黛片 ) 康缘药业 ( 银杏二萜内酯葡胺 ) 天士力 ( 重组人尿激酶原 ) 信立泰 ( 阿利沙坦酯 ) 西藏药业 ( 新活素 ) 恒瑞医药 ( 阿帕替 尼 ) 等产品通过谈判纳入医保目录, 我们综合谈判降价幅度, 以及入医保后 各自公司整体业绩的敏感性, 首推降价幅度小, 未来业绩贡献提升明显的康 弘药业和亿帆医药 一周市场回顾 上周医药生物板块下跌 -2.75%, 与申万其他一级行业指数相比表现较弱 ( 排 本周涨跌幅榜第 23 位 ) 板块 7 个子行业板块全线下跌, 化学制剂板块周 跌幅最小, 为 -1.28%; 医疗器械跌幅最大, 为 -6.67% 截止上周五收盘, 今年以来, 申万医药生物板块整体跌幅为 -5.55%, 七个子行业 1 个子行业医药商业上涨, 其他子行业全部下跌, 医药商业涨幅最大, 为 6.23%; 医疗 器械跌幅较大, 跌幅为 % 个股涨跌幅榜中, 表现前五的为 : 华大基因 (61.05%) 三诺生物 (12.48%) 辅仁药业 (10.82%) 宜华健康 (5.35%) 和亿帆医药 (4.03%); 跌幅前五为 : 东 诚药业 (-17.81%) 欧普康视 (-16.70%) 寿仙谷 (-15.13%) 新光药业 (-13.99%) 和正海生物 (-13.85%) 重要行业政策和新闻 公司公告 1 7 月 19 日, 人社部印发了 关于将 36 种药品纳入国家基本医疗保 险 工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知, 将 36 种谈判药品纳入 了 国家基本医疗保险 工伤保险和生育保险药品目录 (2017 年版 ) 乙类 范围, 并同步确定了这些药品的医保支付标准 2 中央深改组第 37 次会议召开, 审议通过了 关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见 3 科技部 国家卫生计生委 军委后勤保障部和食品药品监管总局印发 国家临床医学研究中心五年 ( 年 ) 发展规划 风险提示政策风险, 系统风险 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 13

2 目录 一 一周市场回顾... 3 ( 一 ) 沪指上涨, 医药生物周跌幅 -2.75%... 3 ( 二 ) 医药生物二级子行业上周表现... 3 ( 三 ) 个股涨跌幅榜... 4 ( 四 ) 医药生物估值比较... 5 二 重要行业政策和动态 公司公告... 6 ( 一 ) 行业政策与动态... 6 ( 二 ) 公司公告... 7 三 联讯医药跟踪股票池 四 联讯医药周观点...11 五 风险提示...11 图表目录 图表 1:SW 一级行业指数上周市场表现... 3 图表 2: 医药生物子行业上周市场表现... 4 图表 3: 今年以来医药生物子行业涨跌幅... 4 图表 4: 个股周涨幅榜前十... 4 图表 5: 个股周跌幅榜前五... 4 图表 6: 医药生物 (SW) 指数 3 年 PE PB 波动区间 ( 年 )... 5 图表 7: 医药生物 (SW) 与其他行业估值比较... 5 图表 8: 医药生物 (SW) 相对沪深 300 PE(TTM) 溢价率... 6 图表 9: 通过谈判获纳入医保目录的 A 股上市公司及其品种... 6 图表 10: 联讯医药重点跟踪股票池 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 13

3 一 一周市场回顾 ( 一 ) 沪指上涨, 医药生物周跌幅 -2.75% 2017 年 7 月第 3 周 ( 17 日 -21 日 ), 沪市上证指数周涨幅 0.48%; 深成指下跌 -0.60% 28 个 SW 一级行业 11 个上涨,17 个下跌 采掘和有色金属本周涨幅分别为 5.02% 和 4.65%, 列涨幅榜前两位 ; 钢铁周涨幅 2.87%, 列涨跌幅榜第三位 ; 计算机 传媒和国防军工子行业跌幅分别为 -4.61% -3.76% 和 -3.21%, 分别排涨幅榜后三位置 医药生物指数上周表现较弱, 跌幅为 -2.75%, 排 SW 行业指数上周涨跌幅榜第 23 位 图表 1:SW 一级行业指数上周市场表现 ( 二 ) 医药生物二级子行业上周表现 上周医药生物板块表现较弱,7 个子行业全线下跌, 化学制剂板块周跌幅最小, 为 -1.28%; 医疗器械跌幅最大, 为 -6.67% 截止上周五收盘, 今年以来, 申万医药生物板块整体跌幅为 -5.55%, 七个子行业 1 个子行业医药商业上涨, 其他子行业全部下跌, 其中医药商业涨幅最大, 为 6.23%; 医 疗器械跌幅较大, 跌幅为 % 今年以来, 医药生物行业表现居中 ( 整体跌幅为 -5.55%), 在 28 个申万一级子行业 涨跌幅中位列第 16 位, 落后上证 ( 涨幅 4.33%) 和沪深 300( 涨幅 12.64%) 等大盘指数 但是, 部分业绩优秀白马股或未来两年成长良好医药个股今年以来表现较强 ( 剔除新股 ), 如复星医药 ( 今年以来涨幅 23.64%, 下同 ) 华东医药 (31.70%) 中国医药 (30.26%) 恒瑞医药 (31.94%) 东阿阿胶 (25.05%) 等, 同时, 也有如鹭燕医药 (-45.69%) 泰合 请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 / 13

4 健康 (-35.69%) 国农科技 (-52.12%) 等今年以来跌幅超过 -30%,90 只股票跌幅超过 -20%, 跌幅最高个股为国发股份 (-55.43%), 市场表现分化明显 图表 2: 医药生物子行业上周市场表现 图表 3: 今年以来医药生物子行业涨跌幅 ( 三 ) 个股涨跌幅榜 上周医药生物行业个股涨跌幅榜中, 表现前五的为 : 华大基因 (61.05%) 三诺生物 (12.48%) 辅仁药业(10.82%) 宜华健康(5.35%) 和亿帆医药 (4.03%); 跌幅前五为 : 东 诚药业 (-17.81%) 欧普康视(-16.70%) 寿仙谷(-15.13%) 新光药业(-13.99%) 和正海生 物 (-13.85%) 图表 4: 个股周涨幅榜前十 公司代码公司名称所属二级行 周涨跌幅年初至今 PE(TTM) PB(LF) 业 华大基因医疗器械 Ⅱ 61.05% 61.05% 三诺生物医疗器械 Ⅱ 12.48% 23.27% 辅仁药业 中药 Ⅱ 10.82% 24.46% 宜华健康医疗服务 Ⅱ 5.35% % 亿帆医药 化学制药 4.03% 12.19% 启迪古汉 中药 Ⅱ 3.97% % 花园生物 化学制药 3.89% -0.05% 诚志股份 化学制品 3.60% 9.05% 康芝药业 化学制药 3.45% % 人民同泰医药商业 Ⅱ 3.28% % 图表 5: 个股周跌幅榜前五 公司代码公司名称所属二级行 周涨跌幅年初至今 PE(TTM) PB(LF) 业 东诚药业 化学制药 % % 欧普康视医疗器械 Ⅱ % % 寿仙谷 中药 Ⅱ % 91.40% 请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 / 13

5 新光药业中药 Ⅱ % % 正海生物生物制品 Ⅱ % 77.61% ( 四 ) 医药生物估值比较截止上周五 (7 月 21 日 ), 医药生物 (SW) 全行业 PE(TTM) 为 38.6 倍,PB(LF) 4.08, 从 2014 年 年 3 年长周期历史估值来看, 医药行业估值处于历史中部偏下位置 图表 6: 医药生物 (SW) 指数 3 年 PE PB 波动区间 ( 年 ) 与其他申万一级行业比较, 医药生物 PE 估值位于 28 个申万一级行业中间位置 ( 第 19 位 ); 与沪深 300PE 估值比较, 医药生物估值溢价率为 175%, 低于 5 年历史中值 ( 年, 中值约 250%), 目前医药生物相对沪深 300 估值溢价率处于低位 图表 7: 医药生物 (SW) 与其他行业估值比较 资料来源 :Wind( 剔除负值 ), 联讯证券研究院 请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 / 13

6 图表 8: 医药生物 (SW) 相对沪深 300 PE(TTM) 溢价率 二 重要行业政策和动态 公司公告 ( 一 ) 行业政策与动态 1 7 月 19 日, 人社部印发了 关于将 36 种药品纳入国家基本医疗保险 工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知, 将 36 种谈判药品纳入了 国家基本医疗保险 工伤保险和生育保险药品目录 (2017 年版 ) 乙类范围, 并同步确定了这些药品的医保 支付标准 点评 : 人社部公布第二批医保目录谈判解结果,44 个谈判品种中,36 个通过谈判, 平均降价幅度达到 44%, 最高触及达到 70%; 其中, 涉及 A 股上市公司有康弘药业 亿 帆医药 恒瑞医药 信立泰 天士力等八家公司产品最终通过谈判, 入围医保目录 ( 乙 类 ), 我们认为产品谈判入围医保目录对部分公司来说是短期利空, 中长期利好 短期利空在于药品降价入组医保目录, 但是最终进入各地方医保目录并招投标需要时间, 产品 短期无法放量, 实现降价后以量补价式增长, 短期该药品营收会有下跌, 如果是公司营 收主要贡献品种, 公司的业绩甚至会下跌, 如贝达药业 ( 主力品种埃克替尼首批谈判入 围目录, 降价 54%) 中期业绩下滑 -38%~-30%; 但从中长期来看, 药品能迅速切入全国 医保市场, 最终实现以量换价, 业绩增长 考察对相应上市公司的利好程度, 我们从降价幅度, 品种对公司营收占比以及公司 市值方面综合比较, 认为降价幅度更小, 品种对公司营收贡献最大, 市值适中的康弘药 业 (002773) 和亿帆医药 (002019) 受益更大 图表 9: 通过谈判获纳入医保目录的 A 股上市公司及其品种 药品名称剂型谈判价原中标价降价幅度生产企业 复方黄黛片 片剂 10.5 元 最新销售额 (PDB 样本医院销售额 ) 2016 年总 营收 目前总市 值 ( 亿元 ) 幅 次日收盘涨 (0.27g/ 片 ) % 亿帆医药 PDB:5000 万元 35 亿元 % 康柏西普眼用注射 5550(10mg/ml % 康弘药业 4.76 亿元 25.4 亿元 % 请务必阅读最后特别声明与免责条款 6 / 13

7 液 0.2ml/ 支 ) 参一胶囊 胶囊 110 亿元 6.65 元 ( 含人 ( 医药 : 参皂苷 Rg 亿 10mg/ 粒 ) 10 34% 亚泰集团 - 元 ) % 银杏二萜内酯葡胺注射 注射剂 316 元 (5ml/ 支, 含银杏二 液 萜内酯 25mg) % 康缘药业 PDB:890 万元 30 亿元 % 7.05 元 阿利沙坦酯 口服常释 (240mg/ 片 ) 剂型 3.04 元 ( 80mg/ 片 ) % 信立泰 PDB:58 万元 38.3 亿元 366 亿元 2.11% 1020 元 (5mg 重组人尿激注射剂 (50 万 IU)/ % 天士力酶原支 ) PDB:331 万元 139 亿元 408 亿元 0.91% 136 元 ( 250mg/ 片 ) 阿帕替尼 口服常释 元剂型 (375mg/ 片 ) 元 亿 (425mg/ 片 ) % 恒瑞医药 元 1425 亿元 0.76% 重组人脑利 585 元 (0.5mg 注射剂钠肽 (500U)/ 瓶 ) % 西藏药业 3.05 亿元 7.9 亿元 73.1 亿元 0.40% 西达本胺 口服常释 385 元 (5mg/ 微芯生物剂型片 ) % 未上市 79 元 ( 2ml/ 支, 银杏内酯注注射剂含萜类内酯百裕制药射液 10mg) % 未上市 注射用黄芪多糖 注射剂 278 元 ( 250mg/ 瓶 ) % 赛诺制药未上市 资料来源 : 药智网 PDB 公司年报 联讯证券研究院 2 中央深改组第 37 次会议召开, 审议通过了 关于深化审评审批制度改革鼓励药 品医疗器械创新的意见 3 科技部 国家卫生计生委 军委后勤保障部和食品药品监管总局印发 国家临床 医学研究中心五年 ( 年 ) 发展规划 ( 二 ) 公司公告 7 月 17 日 1 片仔癀 2017 年半年度业绩快报 公司 2017 年半年度实现营业总收入 175, 万元, 同比增加 82.58%; 实现营业利润 50, 万元, 同比增加 39.15%; 归属于上市公司股东的净利润 43, 万元, 同增加 41.88% 2 正海生物 董事兼总经理张文彩先生因个人原因辞去公司董事 总经理及上海 请务必阅读最后特别声明与免责条款 7 / 13

8 昆宇生物科技有限公司执行董事 ( 法定代表人 ) 总经理及苏州正海生物技术有限公司总 经理等所有职务 ; 公司聘任王涛先生 张东刚先生分别为公司第一届董事会非独立董事 和副总经理 3 东北制药 公司全资子公司东北制药集团供销有限公司以 387 万元收购成本收购沿江医药 60% 股权, 以 1000 万元收购成本收购辽西药业 60% 股权 ; 公司拟自有资金 出资 2,000 万元设立沈阳微微快药电子商务有限公司 ( 暂定名 ); 公司拟以自有资金购买 美达生物研发的抗肿瘤药物曲妥珠单抗生物类似物的技术转让 4 安图生物 安图生物与宋征奇 王书建共同投资设立河北安图廊健医疗科技有 限公司 ( 暂定名, 简称 新公司 ), 新公司注册资本 1000 万元, 其中安图生物出资 357 万, 占新公司注册资本的 35.7%, 宋征奇 王书建分别分别出资 150 万元 493 万元, 分别占注册资本的 15% 49.3% 5 康泰生物 发布 2017 年半年度报告 2017 半年度康泰生物实现营业总收入 4.69 亿元, 同比增长 %; 实现归属净利 0.71 亿元, 同比增长 25.79%; 实现归属扣非 净利 0.64 亿元, 同比增长 35.05% 7 月 18 日 1 宝莱特 收购控股子公司宝瑞医疗少数股东股权 公司以自有资金人民币 636 万元收购杨泽军先生持有的宝瑞医疗 10% 股权 本次股权转让完成后, 公司将持有宝瑞 医疗 61% 股权, 杨泽军将持有宝瑞医疗 39% 股权 2 复星医药 控股股东继续增持本公司股份 控股股东复星集团通过上海证券交易所交易系统以竞价买入方式以均价人民币约 元 / 股的价格增持本公司 A 股股份共 计 1,000,884 股, 增持金额人民币约 2,862 万元 3 九洲药业 2017 年半年度业绩预增公告 预计 2017 年半年度实现归属于上市 公司股东的净利润与上年同期相比, 将增加 80% 到 105% 4 迪安诊断 对杭州全程国际健康医疗管理中心有限公司增资 迪安诊断 杭州 解百和百大集团拟以现金方式合计出资人民币 4,000 万元 以 1 元 /1 元注册资本的价格, 向全程国际同比例增资, 其中公司本次出资额为人民币 1,400 万元 增资完成后, 全程 国际注册资本为 10,000 万元, 公司持有全程国际 35% 的股权 5 东诚药业 公司实际控制人计划增持公司股票 公司实际控制人 董事长兼总 经理由守谊先生自本计划增持公告之日起未来 6 个月内拟通过二级市场以不高于 18 元 / 股的价格, 使用不超过人民币 5000 万元增持公司股票 7 月 19 日 1 天士力 独家产品纳入国家医保目录 公司子公司上海天士力药业有限公司的 独家产品注射用重组人尿激酶原 ( 商品名 普佑克 ) 正式纳入 国家基本医疗保险 工 伤保险和生育保险药品目录 (2017 年版 ) ( 简称 国家医保目录 ) 乙类范围 2 三诺生物 向股权激励对象蔡晓华首次授予限制性股票 228 万股, 授予价格为 8.17 元 / 股 3 柳州医药 2017 半年度业绩快报 2017 年上半年, 公司实现营业总收入 444, 万元, 同比增加 20.62%; 归属净利 19, 万元, 同比增加 30.15% 请务必阅读最后特别声明与免责条款 8 / 13

9 4 现代制药 2017 半年度业绩快报 2017 年上半年, 公司实现营业总收入 亿元, 同比下降 0.05%; 归属净利 3.57 亿元, 同比增加 23.27% 5 海南海药 子公司获得美国专利授权 公司控股子公司哈德森生物医药有限公 司自主研发的治疗癌症方面的新化合物 INHIBITORS 近日获得美国专利商标局的专利授权 SPIROPYRROLIDINES AS MDM2 6 启迪古汉 控股股东增持计划实施完成并计划进一步增持公司股份 自 2017 年 5 月 25 日至 2017 年 7 月 18 日期间, 公司控股股东启迪科服以集中竞价方式累计增 持启迪古汉 万股股份, 并且自 2017 年 7 月 20 日起 6 个月内拟继续增持不超过 2 亿元人民币本公司股份 7 光华科技 2017 年半年度报告及设立全资子公司 2017 年上半年, 公司实现 营业收入约 5.64 亿元, 同比增加 31.29%; 实现归属净利约 0.48 亿元, 同比增加 46.97% 公司拟以自筹资金 3,000 万元人民币在广州市设立广州市华商生物科技有限公司 ( 暂定 名 ) 8 康弘药业 康柏西普眼用注射液纳入国家医保目录 (2017 版 ) 乙类范围 9 富祥股份 2017 年半年度报告 2017 年上半年, 公司实现营业收入约 4.75 亿 元, 同比增加 30.52%; 实现归属净利约 1.01 亿元, 同比增加 17.00% 10 康缘药业 公司药品银杏二萜内酯葡胺注射液纳入国家医保目录 (2017 版 ) 乙类范围 11 西藏药业 全资子公司成都诺迪康生产的注射用重组人脑利钠肽 ( 商品名 : 新 活素 ) 被纳入国家医保目录 (2017 版 ) 乙类范围 12 信立泰 公司产品阿利沙坦酯纳入国家医保目录 (2017 版 ) 乙类范围 13 亿帆医药 公司全资孙公司天长亿帆制药有限公司生产的独家产品复方黄黛片 纳入国家医保目录 (2017 版 ) 乙类范围 7 月 20 日 1 九芝堂 本公司全资子公司友搏药业与美国三医公司签署 MG53 项目合作协 议 友搏药业与美国三医公司分别出资 60 万美元 40 万美元在中国境内设立一家合资 公司 ( 友搏药业控股子公司 ) 美国三医公司将其专利 ( 包括已授权 未授权专利 ) 及已 形成的所有技术在全球范围内授权许可合资公司独占使用, 许可使用费为 800 万美元 ; 同时, 合资公司委托美国三医公司进行 MG53 项目有关益生菌 真核技术的开发, 委托 开发费用均为 300 万美元 2 恒瑞医药 公司主要产品甲磺酸阿帕替尼片新进入国家医保目录 (2017 版 ) 乙 类范围 3 长生生物 持股 5% 以上股东减持股份 公司股东芜湖卓瑞创新投资管理中心 ( 有限合伙 ) 计划在自本公告披露之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价交易和 大宗交易方式减持本公司股份不超过 16,477,961 股, 占本公司总股本比例 1.69% 4 复星医药 控股股东增持股份 公司控股股东复星集团于 2017 年 7 月 20 日通 过上海证券交易所港股通交易系统以竞价买入方式以均价港币约 元 / 股的价格增持 本公司 H 股股份共计 300,000 股, 增持金额折合人民币约 751 万元 请务必阅读最后特别声明与免责条款 9 / 13

10 7 月 21 日 1 亚宝药业 2017 年半年度业绩快报 2017 年上半年公司实现营业总收入 亿元, 同比增速 27.40%; 实现归属净利 1.07 亿元, 同比增速 20.06% 2 以岭药业 公司监事和高级管理人员减持股份 公司监事高学东和副总经理王 蔚 赵韶华 王卫平 张秋莲因个人资金需求, 自本公告发布之日起十五个交易日后的 六个月内, 拟通过集中竞价方式分别减持公司股票 29 万股 50 万股 25 万股 20 万股 11 万股, 合计不超过 135 万股 3 沃森生物 公司聘任公孙青先生为公司人力资源总监, 聘任袁琳女士为公司技 术总监 4 卫光生物 公司使用募集资金向全资子公司增资 公司本次使用募集资金人民币向德保 田阳 平果 隆安 钟山 罗定等 6 家全资子公司分别增资 万元 万元 1, 万元 1, 万元 万元 万元, 合计 5, 万元, 本次增资完成后, 公司仍将持有 6 家子公司 100% 股权 5 现代制药 公司董事韩雁林先生由于个人原因辞去董事及董事会战略与投资委 员会委员职务 6 中源协和 公司财务总监韩月娥女士因工作原因辞职 ; 公司副董事长王辉先生 因个人原因向公司辞去公司第八届董事会副董事长 董事等职务 三 联讯医药跟踪股票池图表 10: 联讯医药重点跟踪股票池 公司代 公司简称所属二级行 今年以来 上周涨跌 3 年营收 3 年净利 入选原因 码 业 涨跌幅 幅 CAGR(%) CAGR% 华东医药医药商业 Ⅱ 31.70% -2.89% 地方医药流通龙头 + 医药工业 ( 百令胶囊 阿卡波糖等 ) 美年健康医疗服务 Ⅱ 22.09% -4.29% 国内民营体检连锁绝对龙头 济川药业化学制药 16.96% -0.56% 重磅产品蒲地蓝口服液 ( 但是未入国家医保目录 ), 儿 7.74 童药 智飞生物生物制品 Ⅱ 15.23% -2.12% 独家代理 MSD 的四价 HPV 疫苗 爱尔眼科医疗服务 Ⅱ 14.48% 1.34% 民营眼科专科连锁 丽珠集团化学制药 10.72% 0.62% 7.88 优质制药企业, 一线参芪扶正注射液销售稳定, 二线产 2.26 品增长迅速 广誉远 中药 Ⅱ 7.89% -3.58% 中药老字号, 价值待挖掘和市场发现 天坛生物生物制品 Ⅱ 0.24% % 国内血液制品航母即将下水, 采浆量超千吨 恒康医疗医疗服务 Ⅱ -2.59% -1.68% 民营医疗服务, 医院并购频繁 华海药业化学制药 -6.70% 0.00% 优质化药仿制药龙头 泰格医药医疗服务 Ⅱ -7.70% -4.19% CRO 龙头, 仿制药一致性评价 康弘药业化学制药 % 0.04% 重磅产品康柏西普, 加入国家药价谈判 尔康制药化学制药 % 0.00% 国内药辅龙头 一心堂 医药商业 Ⅱ % -3.62% 连锁药店扩张迅速, 并购 推土机 儿童药 OTC 龙头, 收益大品种入选新医保目录 业绩 葵花药业中药 Ⅱ % -5.15% 反转 迪安诊断医疗服务 Ⅱ % -6.79% 体外诊断龙头, 产品 + 服务国内前列 请务必阅读最后特别声明与免责条款 10 / 13

11 未名医药生物制品 Ⅱ % -3.32% 鼠神经生产因子前三 + 子公司北京科兴 EV71 疫苗, 科兴 回归 万孚生物医疗器械 Ⅱ % -6.58% 妇产检测 传染病 毒品检测, 二胎概念 宝莱特 医疗器械 Ⅱ % % 血透全产业链 我国血透渗透率仅 20% 海虹控股医疗服务 Ⅱ % 0.00% PBM 国内首选标的 四 联讯医药周观点 7 月 19 日, 人社部网站公告, 通过谈判将 36 种谈判药品纳入了国家医保目录乙类范围, 并同步确定了这些药品的医保支付标准 今年 4 月人社部公布了 44 个拟谈判药品的名单, 经过与相关企业的谈判, 其中 36 个药品谈判成功, 成功率达到 81.8%, 与 2016 年平均 零售价相比, 谈判药品的平均降幅达到 44%, 最高的达到 70% A 股上市公司有康弘药业 ( 康柏西普 ) 亿帆医药 ( 复方黄黛片 ) 康缘药业 ( 银杏二萜内酯葡胺 ) 天士力 ( 重组 人尿激酶原 ) 信立泰 ( 阿利沙坦酯 ) 西藏药业 ( 新活素 ) 恒瑞医药 ( 阿帕替尼 ) 等产 品通过谈判纳入医保目录, 我们综合谈判降价幅度, 以及入医保后各自公司整体业绩的 敏感性, 首推降价幅度小, 未来业绩贡献提升明显的康弘药业和亿帆医药 五 风险提示 政策风险, 系统风险 请务必阅读最后特别声明与免责条款 11 / 13

12 分析师简介王凤华 : 中国人民大学硕士研究生, 现任联讯证券研究院执行院长 从业 20 年, 在卖方研究行业领域先后任民生证券研究所所长助理 宏源证券中小市值首席分析师 申万宏源研究所中小盘研究部负责人, 年连续三年获得新财富最佳中小市值分析师, 实地调研数百家上市公司, 擅长挖掘中长线成长股 研究院销售团队 北京 周之音 zhouzhiyin@lxsec.com 北京 林接钦 linjieqin@lxsec.com 上海 赵玉洁 zhaoyujie@lxsec.com 深圳 刘啸天 liuxiaotian@lxsec.com 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本公司在知晓范围内履行披露义务 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级 股票投资评级标准报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 10%; 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间 ; 持有 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 ; 减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 行业投资评级标准报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 增持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下 请务必阅读最后特别声明与免责条款 12 / 13

13 免责声明本报告由联讯证券股份有限公司 ( 以下简称 联讯证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户使用 未经联讯证券事先书面同意, 不得以任何方式复印 传送或出版作任何用途 合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司不承担任何法律责任 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 联讯证券可随时更改报告中的内容 意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知 本公司力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或询价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 在本公司及作者所知情的范围内, 本机构 本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域 部门或关联机构之间的信息流动 因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 在法律许可的情况下, 本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事 市场有风险, 投资需谨慎 投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的 判断 在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策 本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表或引用 如征得本公司 同意进行引用 刊发的, 须在允许的范围内使用, 并注明出处为 联讯证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖意愿的引 用 删节和修改 投资者应根据个人投资目标 财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息, 独立做出投资决策并自行承担相 应风险 我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 联系我们 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园 6 号楼二层 传真 : 上海市浦东新区源深路 1088 号 2 楼联讯证券 ( 平安财富大厦 ) 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦 10F 网址 : 请务必阅读最后特别声明与免责条款 13 / 13