目录索引 一 投资观点 : 继续看好白酒行业, 建议关注高端 次高端 行业动态: 上周股东大会回顾 本期周报战略推荐组合... 5 二 市场行情回顾 个股& 板块行情 板块估值... 8 三 行业价格数据... 1 四 食品饮料成本端数据跟踪
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- 缝 酆
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1 投资策略 食品饮料证券研究报告 食品饮料行业周报 白酒景气周期持续, 继续看好白酒和食品龙头 泸州老窖 : 高端酒实现快速增长, 未来整体有望加速增长 18 年国窖 1573 预计可实现 3% 以上快速增长 据泸州老窖 217 年股东大会消息, 公司明确国窖 1573 三大品牌定位 : 经典装上量, 中国品味对品牌升级, 年份酒体现价值 我们预计今年国窖 1573 可实现 3% 以上快速增长 中档酒中, 特曲 6 去年九月份开始全国化布局, 目前主要招团购商, 公司循序渐进, 将于下半年或者明年才开始进入流通渠道 我们预计公司中低档酒今年总体可以实现 25% 以上增长, 未来有望加速增长 山西汾酒 : 省外扩张 华润入股推动公司业绩增长在股东大会上, 集团董事长李秋喜指出 以 217 年为基数, 到 22 年实现实现汾酒集团收入翻番, 利润翻番, 产能翻番 省外渠道加速扩张, 省外收入增速远超省内, 预计全年省外将持续高增长 据山西汾酒 217 年股东大会消息, 公司销售费用主要投向省外渠道建设和消费者培育,18 年以来公司新增 198 个经销商 ( 主要是省外 ), 终端店从去年 12 万家增长到 27 万家, 销售队伍从去年 1 多人增长到 4 人 华润入股后有望完善公司治理结构和发挥市场协同作用, 推动公司业绩增长 华润入股后将对公司董事会和管理层改组, 有望推动公司治理结构和激励机制完善, 提升公司经营效率 华润先进营销理念和成熟营销渠道有望和汾酒产生协同作用, 推动汾酒业绩增长 舍得酒业 : 继续深化营销变革, 促进业绩高速增长营销模式不断改进, 渠道建设和价格管控不断加强, 未来有望促进业绩高速增长 据舍得酒业 217 年股东大会消息,(1) 公司在成熟市场采用经销商联盟模式, 在新市场根据市场特点设计试点方案达到价格管控和渠道开拓等目的, 目前公司核心产品舍得的终端价格不断提升 (2) 公司在聚焦四川 河南等老市场的同时, 今年也加快了新市场的布局 改变新市场经销商服务政策, 根据客户需求 市场所处阶段匹配方案, 客户留存率大幅提升 (3) 公司去年推行的营销放权政策获得客户认可, 未来还会继续落实该政策, 同时不断改进营销模式, 因地制宜实施团队激励 我们认为公司民营体制机制灵活, 充分放权给足激励, 有助于渠道的迅速扩张占领空白市场 我们认为公司正处在业绩拐点期, 继续看好公司业绩的高速增长 本周战略推荐区域龙头白酒 : 古井贡 口子窖 今世缘 洋河股份 顺鑫农业 ; 全国化次高端 : 水井坊 山西汾酒 舍得酒业 酒鬼酒 ; 高端白酒 : 茅台 五粮液 泸州老窖 ; 食品龙头 : 伊利股份 海天味业 涪陵榨菜 中炬高新 桃李面包 绝味食品 风险提示 : 市场需求低于预期 ; 消费升级低于预期, 食品安全问题 行业评级买入 前次评级 买入 报告日期 相对市场表现 食品饮料 沪深 3 6% 4% 2% % -2% 分析师 : 王永锋 S wangyongfeng@gf.com.cn 分析师 : 王文丹 S wangwendan@gf.com.cn 相关研究 : 伊利股份深度报告 : 行业新一 轮上行周期, 伊利有望戴维斯 双击 食品饮料行业 : 从行业竞争格 局, 找寻白酒行业 长跑冠军 广发白酒深度报告之二 : 第三 轮白酒牛市, 高端和次高端将 成长股辈出 第三轮白酒牛市, 龙头公司将 演绎 戴维斯双击 联系人 : 刘景瑜 gfliujingyu@gf.com.cn 1/2
2 目录索引 一 投资观点 : 继续看好白酒行业, 建议关注高端 次高端 行业动态: 上周股东大会回顾 本期周报战略推荐组合... 5 二 市场行情回顾 个股& 板块行情 板块估值... 8 三 行业价格数据... 1 四 食品饮料成本端数据跟踪 : 大宗商品价格 五 上周重点新闻 六 本周信息提示 ( 股东大会信息 ) 风险提示 /2
3 图表索引 图 1: 食品饮料周涨幅前十个股 (%)( )... 6 图 2: 食品饮料周涨幅后十个股 (%)( )... 6 图 3: 食品饮料子版块涨跌幅 (%)( )... 6 图 4: 食品饮料整体行业涨跌幅排名靠后 (%)( )... 7 图 5: 申万食品饮料行业历史估值 (PETTM)( 6.29)... 8 图 6: 食品饮料整体行业估值排名第九 (PETTM)( 6.29)... 8 图 7: 其他酒类估值最高, 肉制品板块估值最低 (PETTM)( 6.29)... 9 图 8: 高端酒出厂价信息 ( 茅五泸 )... 1 图 9: 高端酒批价信息 ( 茅五泸 )... 1 图 1: 主要白酒品类京东商城价格 ( 元 )... 1 图 11: 主要白酒品类一号店价格 ( 元 )... 1 图 12: 主要啤酒品牌一号店零售价 ( 元 ) 图 13: 主要葡萄酒品牌京东商城价格 ( 元 ) 图 14: 主要葡萄酒品牌一号店价格 ( 元 ) 图 15: 主要黄酒品牌京东商城价格 ( 元 ) 图 16: 猪肉价格走势 ( 元 / 公斤 ) 图 17: 小麦现货价 ( 元 / 吨 ) 图 18: 玉米现货价 ( 元 / 吨 ) 图 19: 大豆现货价 ( 元 / 吨 ) 图 2: 白砂糖期货 ( 元 / 吨 ) 现货价格( 元 / 千克 ) 图 21: 大麦到港价 ( 广州 ) 图 22: 全球乳品交易 (GDT) 价格指数 图 23: 全球原奶价格和饲料价格 /2
4 一 投资观点 : 继续看好白酒行业, 建议关注高端 次高端 1 行业动态: 上周股东大会回顾 (1) 泸州老窖 217 年股东大会 : 管理层稳定连任继续推进改革复兴, 未来有望不断提升集中度 1) 泸州老窖长期目标行业前三 整体高管班子顺利进入第 9 届董事会,15 年上任时管理层设定的长期 7 大步骤目前已经实现 3 大步骤取得快速增长的效果, 在 22 年前公司将继续实施另外 4 大步骤以良性健康方式力争进入行业前三 2)18 年国窖 1573 预计可实现 3% 以上快速增长 公司明确国窖 1573 三大品牌定位 : 经典装上量, 中国品味对品牌升级, 年份酒体现价值 我们预计今年国窖 1573 可实现 3% 以上快速增长 中档酒中, 特曲 6 去年九月份开始全国化布局, 目前主要招团购商, 公司循序渐进, 将于下半年或者明年才开始进入流通渠道 我们预计公司中低档酒今年总体可以实现 25% 以上增长, 未来有望加速增长 3) 白酒行业从 12 年开始是竞争性行业集中期, 年将会达到高峰 泸州老窖总经理对白酒行业景气度判断 : 白酒行业从 12 年开始是竞争性行业集中期, 年将会达到高峰, 直到 23 年为止 现在类似啤酒行业经历的 15 年集中期, 从 215 年算起到 23 年, 是白酒行业 15 年集中周期 短期未来三年, 现在国际环境和经济形势不确定性太大, 国家政策和消费群体变化也非常巨大, 从主力人口变少 货币 M2 降速 ( 较多货币被房地产锁住 ) 降杠杆角度, 未来三年将是白酒的调整期, 未来三年是考验白酒行业企业真正管理水平时间点 泸州老窖对未来调整不悲观, 反而认为是优秀企业的历史性机会, 名优白酒集中度将不断得以提升 (2) 山西汾酒 217 年股东大会点评 : 省外扩张 华润入股推动公司业绩增长 1) 在股东大会上, 集团董事长李秋喜指出 以 217 年为基数, 到 22 年实现实现汾酒集团收入翻番, 利润翻番, 产能翻番 2) 省外渠道加速扩张, 省外收入增速远超省内, 预计全年省外将持续高增长 公司销售费用主要投向省外渠道建设和消费者培育,18 年以来公司新增 198 个经销商 ( 主要是省外 ), 终端店从去年 12 万家增长到 27 万家, 销售队伍从去年 1 多人增长到 4 人 目前省外收入增速远高于省内市场, 我们预计上半年省外收入增速 6%+, 省内 3%+, 全年省外将持续高增长 3) 华润入股后有望完善公司治理结构和发挥市场协同作用, 推动公司业绩增长 5 月 3 日国务院国资委已经批准汾酒股份转让, 华润入股后将对公司董事会和管理层改组, 有望推动公司治理结构和激励机制完善, 提升公司经营效率 华润先进营销理念和成熟营销渠道有望和汾酒产生协同作用, 推动汾酒业绩增长 4/2
5 (3) 舍得酒业 217 年股东大会 : 深化营销变革, 促进业绩高速增长 1) 改变新市场经销商服务政策, 客户留存率大幅提升 公司在聚焦四川 河南等老市场的同时, 今年也加快了新市场的布局, 在新市场改变经销商服务政策, 取消随量考核模式, 将市场按成长阶段划分成 6 种类型, 根据客户需求 市场所处阶段匹配方案, 客户留存率已大幅提升 我们预计未来随着经销商队伍壮大和消费者的培育成熟, 新市场将成为公司另一增长点 2) 加强渠道建设和价格管控, 舍得终端零售价不断提升 公司今年营销工作重点是稳价, 取消了随货奖励, 加强了对消费者赠饮的监督 ; 公司在成熟市场采用经销商联盟模式, 在新市场根据市场特点设计试点方案达到价格管控和渠道开拓等目的, 目前公司核心产品舍得的终端价格不断提升 我们认为这是市场对公司产品和品牌的的认可 3) 公司不断改进营销模式, 因地制宜实施团队激励 公司去年推行的营销放权政策获得客户认可, 未来还会继续落实该政策, 并在部分区域加大放权力度 ; 公司系统的改进了品鉴会的模式, 进行体验式营销, 宣传舍得理念 对于销售团队的激励政策, 公司考虑到每个地区发展不均衡, 给予团队部分权限自主设计奖励标准 我们认为公司民营体制机制灵活, 充分放权给足激励, 有助于渠道的迅速扩张占领空白市场 4) 射洪县政府公开转让沱牌舍得集团 3% 股权, 我们认为天洋有较大优势受让这部分政府国有股权 若天洋集团能进一步增加股份占比, 舍得将更有资源做大白酒产业, 天洋集团目前已开始接触白酒行业并购标的 公司民营体制机制灵活纠错能力强, 聚焦资源做大次高端大单品 2 本期周报战略推荐组合高端白酒 : 茅台 五粮液 泸州老窖 ; 全国化次高端 : 水井坊 山西汾酒 舍得酒业 酒鬼酒 ; 区域龙头白酒 : 古井贡 口子窖 今世缘 洋河股份 顺鑫农业食品龙头 : 伊利股份 海天味业 涪陵榨菜 中炬高新 桃李面包 绝味食品 5/2
6 二 市场行情回顾 1 个股 & 板块行情 6 月 25 日至 6 月 29 日, 沪深 3 跌幅为 2.71%, 食品饮料行业跌幅为 3.69%, 板块整体表现劣于沪深 3 涨幅前十名个股分别为*ST 皇台 *ST 椰岛 水井坊 盐津铺子 星湖科技 克明面业 西王食品 惠发股份 桃李面包和海欣食品, 涨幅分别为 :27.63% 18.21% 11.35% 1.75% 1.23% 6.35% 5.16% 4.11% 4.8% 3.54% 涨幅后十名个股分别为深深宝 A 金字火腿 通葡股份 好想你 科迪乳业 泸州老窖 龙大肉食 舍得酒业 三元股份和老白干酒 上周内食品饮料子板块中涨幅最大为其他酒类达 2.81%, 最小为乳制品为 -5.58% 图 1: 食品饮料周涨幅前十个股 (%)( ) 图 2: 食品饮料周涨幅后十个股 (%)( ) 图 3: 食品饮料子版块涨跌幅 (%)( ) (1) (2) (3) (4) (5) (6) 6/2
7 图 4: 食品饮料整体行业涨跌幅排名靠后 (%)( ) 计算机国防军工电子通信纺织服装传媒机械设备综合电气设备化工有色金属汽车公用事业轻工制造医药生物商业贸易农林牧渔采掘建筑装饰非银金融休闲服务家用电器沪深 3 交通运输食品饮料银行建筑材料钢铁房地产 7/2
8 2 板块估值估值方面, 食品饮料 PE(TTM) 为 倍, 在所有申万行业中排名第 9 在子板块中, 其他酒类板块估值最高,PE(TTM) 为 倍, 屠宰及肉制品板块最低为 倍 其中白酒 乳制品和屠宰及肉制品板块估值低于食品饮料板块整体估值 图 5: 申万食品饮料行业历史估值 (PETTM)(6.29) 葡萄酒 ( 申万 ) 食品综合 ( 申万 ) 黄酒 ( 申万 ) 其他酒类 ( 申万 ) 调味发酵品 ( 申万 ) 软饮料 ( 申万 ) 啤酒 ( 申万 ) 乳品 ( 申万 ) 肉制品 ( 申万 ) 白酒 ( 申万 ) 资料来源 :Wind, 广发证券发展研究中心 图 6: 食品饮料整体行业估值排名第九 (PETTM)(6.29) 7 申万行业动态 PE 排名 国防军工钢铁农林牧渔化工计算机休闲服务通信有色金属食品饮料综合电子电气设备建筑材料机械设备医药生物公用事业轻工制造采掘汽车纺织服装交通运输商业贸易家用电器非银金融沪深 3 建筑装饰房地产传媒银行 8/2
9 图 7: 其他酒类估值最高, 肉制品板块估值最低 (PETTM)(6.29) 其他酒类 啤酒 软饮料 葡萄酒 调味品 黄酒 食品综合 白酒 乳制品 屠宰及肉制品 9/2
10 三 行业价格数据 上周终端白酒价格基本保持稳定 一号店水井坊 52 度价格较上周上升 2 元至 539 元, 其他白酒价格保持不变 图 8: 高端酒出厂价信息 ( 茅五泸 ) 图 9: 高端酒批价信息 ( 茅五泸 ) 度 5ml 茅台出厂价 ( 元 ) 52 度 5ml 五粮液出厂价 ( 元 ) 52 度国窖 1573 出厂价 ( 元 ) 飞天茅台一批价 ( 元 / 瓶 ) 普五一批价 ( 元 / 瓶 ) 国窖一批价 ( 元 / 瓶 ) 图 1: 主要白酒品类京东商城价格 ( 元 ) 图 11: 主要白酒品类一号店价格 ( 元 ) 度五粮液 53 度飞天茅台 52 度水井坊 52 度国窖 度剑南春 52 度酒鬼酒 度五粮液 53 度飞天茅台 52 度水井坊 52 度剑南春 1/2
11 上周个别啤酒价格下降 一号店哈尔滨 (33ml) 价格下降.6 元至 2.5 元 其 他啤酒价格保持不变 图 12: 主要啤酒品牌一号店零售价 ( 元 ) 三得利 ( 清爽 ) 百威 朝日 ( 清爽 ) 麒麟 ( 一番榨 ) 哈尔滨 嘉士伯 虎牌 葡萄酒单品价格保持稳定 图 13: 主要葡萄酒品牌京东商城价格 ( 元 ) 张裕干红 ( 特选蛇龙珠 ) 92 年长城干红 ( 赤霞珠 ) 拉菲传奇 AOC 级干红 ( 赤霞珠 梅洛 ) 杰卡斯干红 ( 西拉 加本纳 ) 11/2
12 图 14: 主要葡萄酒品牌一号店价格 ( 元 ) 张裕干红 ( 赤霞珠 ) 王朝干红 ( 赤霞珠 ) 长城干红 ( 赤霞珠 ) 拉菲传奇 AOC 级干红 ( 赤霞珠 梅洛 ) 杰卡斯干红 ( 西拉 加本纳 ) 牧羊园干红 ( 西拉 ) 艾格尼科奇拉干红 ( 梅洛 ) 加州乐事干红 ( 赤霞珠 ) 黄酒价格保持不变 图 15: 主要黄酒品牌京东商城价格 ( 元 ) 石库门 1 号 (6 年 )5ml( 一号店 )( 元 ) 古越龙山 ( 东方原酿 )5ml( 一号店 )( 元 ) 古越龙山 ( 八年花雕王 )5ml( 京东 )( 元 ) 12/2
13 猪肉价格略微下降 与 6 月 1 日相比,6 月 8 日仔猪平均价下调.34 元至 元 / 公斤 生猪平均价上调.1 元至 元 猪肉平均价下调.14 元至 17.6 元 / 公斤 图 16: 猪肉价格走势 ( 元 / 公斤 ) 仔猪平均价 ( 元 / 公斤 ) 生猪平均价 ( 元 / 公斤 ) 猪肉平均价 ( 元 / 公斤 ) 13/2
14 四 食品饮料成本端数据跟踪 : 大宗商品价格 主要农作物价格保持稳定 与上周相比, 小麦现货价上涨 3.3 元至 元 / 吨, 玉米现货价下降 2.5 元至 元 / 吨, 大豆现货价保持不变, 白砂糖期货价下降 7 元至 526 元 / 吨 大麦 6 月 29 日到港价格 ( 广州 ) 较上周保持不变 图 17: 小麦现货价 ( 元 / 吨 ) 图 18: 玉米现货价 ( 元 / 吨 ) 图 19: 大豆现货价 ( 元 / 吨 ) 图 2: 白砂糖期货 ( 元 / 吨 ) 现货价格 ( 元 / 千克 ) 期货收盘价 ( 连续 ): 白砂糖 ( 元 / 吨 ) 现货结算价 :BOCE 白砂糖 ( 元 / 公斤 ) 14/2
15 图 21: 大麦到港价 ( 广州 ) 数据来源 :wind, 广发证券发展研究中心 乳品价格波动 较 6 月初,GDT 价格指数下降 13 个点至 138 点,SMP( 脱脂奶 粉 ) 指数下降 48 点至 23 点, 而 WMP( 全脂奶粉 ) 指数则下降 16 点至 3189 点 图 22: 全球乳品交易 (GDT) 价格指数 GDT Price Index GDT-SMP( 脱脂奶粉 ) GDT-WMP( 全脂奶粉 ) 数据来源 :Globaldailytrade, 广发证券发展研究中心 15/2
16 国际原奶价格及国际饲料价格小幅上涨 5 月原奶价格相对 4 月提升 1.8 美元 /1 千克至 37.9 美元 /1 千克,5 月饲料价格相对 4 月提升.3 美元 /1 千克至 25.2 美元 /1 千克 图 23: 全球原奶价格和饲料价格 国际原奶价格 ( 美元 /1 千克 ) 国际饲料价格 ( 美元 /1 千克 ) 数据来源 :IFCN, 广发证券发展研究中心 16/2
17 五 上周重点新闻 新闻: 官方通知! 普五暂缓接受订单 订单已超全年计划 6 月 23 日, 五粮液酒类销售有限公司最新下发了 关于暂缓接受 52 度新品五粮液订单的通知 通知称, 从 6 月 23 日起, 暂缓接受 5mL 装 52 度新品五粮液酒订单, 具体恢复接受订单时间待定 据悉,218 年五粮液整体投放量为 2 万吨, 其中,52 度新品五粮液的客户订单已经超过全年计划量 来源 : 酒说 新闻: 国窖 1573 发布线上最新价格 199 元 / 瓶 记者获得重磅消息, 继 6 月 19 日国窖公司发布 关于执行 52 度国窖 1573 经典装 年瓶贮产品零售价的通知 之后, 泸州老窖公司所有线上自控渠道 : 包括泸州老窖官网 天猫商城 京东等, 经典装价格均为 199 元 / 瓶 来源 : 酒商 新闻: 权威丨海 天 梦 7 月 1 日大幅提价百元每箱 6 月 25 日, 微酒记者从洋河方面获得权威重磅消息 :7 月 1 日起, 洋河将同时上调海之蓝 天之蓝 梦之蓝出厂价及终端供货价 其中, 出厂价方面, 海之蓝上涨 4 元 / 瓶, 天之蓝上涨 6 元 / 瓶, 梦之蓝 M3 M6 M9 分别上涨 5 元 / 瓶 5 元 / 瓶和 1 元 / 瓶 ; 终端供货价方面, 海之蓝上涨 6 元 / 箱, 天之蓝上涨 1 元 / 箱, 梦之蓝 M3 M6 分别上涨 11 元 / 箱 14 元 / 箱, 平均涨幅达到百元,M9 更是大幅提高 6 元 / 箱 来源 : 徽酒 新闻:218 年 1-5 月全国白酒产量为 万千升 据中商产业研究院大数据库显示,218 年 5 月全国白酒产量为 78.1 万千升, 同比增长 1.4% 218 年 1-5 月全国白酒产量为 万千升, 累计增长 7.4% 来源 : 佳酿网 新闻:52 度国窖 1573 华中四省调价至 81 6 月 26 日, 云酒头条独家获悉, 国窖 1573 华中联盟会于当日发布 关于 52 度国窖 1573 经典装酒行渠道执行新供货价格的通知 通知称, 经华中联盟会会长办公会研究决定, 自 218 年 7 月 1 日起, 华中区域 ( 豫 鄂 湘 赣 )52 度国窖 1573 经典装酒行渠道供货价建议按照 81 元 / 瓶 ( 5ml) 执行 来源 : 云酒头条 新闻: 汾酒 22 年要实现 四个翻番, 进入白酒第一方阵 6 月 26 日, 山西汾酒 217 年股东大会在酒都宾馆召开 李秋喜书记披露了汾酒 22 年的 4421 发展目标 第一个 4 是指经济指标实现 四个翻番 第二个 4 是指建成 四个一流基地 2 是指市场布局的 两个优化 1 是指到 22 年, 汾酒集团企 17/2
18 业综合竞争力要进入白酒行业第一方阵 来源 : 云酒头条 新闻: 泸州老窖股东大会现场整理 6 月 27 日下午, 泸州老窖 217 年度股东大会在泸州召开 董事长刘淼表示,218 年是泸州老窖向 十三五 战略目标发起全速冲刺的关键时期, 公司将紧紧围绕 坚定 规模 创新 效能 落地 的发展主题, 增添新举措 保持新面貌 加快新速度, 确保再创佳绩 再上台阶 再立新功 保持 " 三个坚定 " 扩大" 三个规模 " 推动 " 四个创新 " 提升 " 四大效能 " 强化" 四个落地 " 来源 : 徽酒 新闻: 迎驾生态洞藏 金银星两大系列全线调价 今日, 记者获悉, 迎驾贡酒于 6 月 1 日发布调价通知, 迎驾银星以上产品全线调价 其中, 生态洞藏系列单品上调 1-2 元 / 瓶不等, 迎驾金星上调 3 元 / 箱, 迎驾银星上调 2 元 / 箱 据悉, 价格调整后, 洞藏 6 终端价不低于 135 元 / 瓶 52 元 / 箱, 洞藏 9 终端价不低于 23 元 / 瓶 88 元 / 箱, 洞藏 16 终端价不低于 335 元 / 瓶 128 元 / 箱 金星终端价不低于 9 元 / 瓶 35 元 / 箱, 银星终端价不低于 7 元 / 瓶 26 元 / 箱 来源 : 酒业家 18/2
19 六 本周信息提示 ( 股东大会信息 ) 怡亚通(2183 ) 218 年第十一次临时股东大会, 召开时间 :218 年 7 月 2 日 ( 星期一 )14:3, 召开地点 : 深圳市龙岗区南湾街道李朗路 3 号怡亚通供应链整合物流中心 1 栋 1 楼 116 会议室 新大洲 A(571) 218 年第三次临时股东大会, 召开时间 :218 年 7 月 4 日 ( 星期三 )14:3, 召开地点 : 海南省海口市蓝天路 15 号海南锦鸿温泉花园酒店会 议室 风险提示 市场需求低于预期 ; 消费升级低于预期, 食品安全问题 19/2
20 广发食品饮料研究小组 王永锋 : 首席分析师, 经济学硕士,1 年证券行业工作经验 217 年食品饮料最佳分析师新财富第 3 名 王文丹 : 首席分析师, 经济学硕士,4 年证券行业工作经验 217 年食品饮料最佳分析师新财富第 3 名团队成员 张志遂 : 研究助理, 经济学硕士,2 年证券行业工作经验 217 年食品饮料最佳分析师新财富第 3 名团队成员 刘景瑜 : 研究助理, 统计学硕士,217 年加入广发证券发展研究中心 217 年食品饮料最佳分析师新财富第 3 名团队成员 广发证券 行业投资评级说明 买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 1% 以上 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -1%~+1% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 1% 以上 广发证券 公司投资评级说明 买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 15% 以上 谨慎增持 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 5%-15% 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -5%~+5% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 5% 以上 Table_Address 联系我们 广州市深圳市北京市上海市 地址广州市天河区林和西路 9 号耀中广场 A 座 141 深圳福田区益田路 61 号 太平金融大厦 31 层 北京市西城区月坛北街 2 号 月坛大厦 18 层 邮政编码 客服邮箱 服务热线 免责声明 gfyf@gf.com.cn 上海浦东新区世纪大道 8 号 国金中心一期 16 层 广发证券股份有限公司 ( 以下简称 广发证券 ) 具备证券投资咨询业务资格 本报告只发送给广发证券重点客户, 不对外公开发布, 只 有接收客户才可以使用, 且对于接收客户而言具有相关保密义务 广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广 发证券的客户 本报告的内容 观点或建议并未考虑个别客户的特定状况, 不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议 本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险 独立行使投资决策并独立承担相应风险 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠, 但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证 报告内容 仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价 广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任, 除非法律法规有明确规定 客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告 本报告反映研究人员的不同观点 见解及分析方法, 并不代表广发 证券或其附属机构的立场 报告所载资料 意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士 未经广发证券事先书面许可, 任何机构或个人不得以任何形式翻版 复制 刊 登 转载和引用, 否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版 复制 刊登 转载和引用者承担 2/2
投资高企 把握3G投资主题
2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02
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2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
More information公司公告 2016 年全年实现营业收入 28.3 亿元, 同比增长 9.53%, 归母净利润 7.83 亿元, 同比增长 29.4%;2017 年一季度实现营业收入 亿元, 同比增长 16.3%, 归母净利润 3.27 亿元, 同比增长 20.8% 点评如下: 1 产品结构升级和费用管控
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More information2016 年的白酒行业的发展机会将好于 2015 年 行业景气度持续好转已经得到了市场的认可, 贵州茅台和五粮液等已计划下半年执行控量的政策, 有助于行业产品的升级, 优化产业结构, 价格具有更好的想象空间 库存低位, 批价上行, 经销商信心大幅提升, 渠道存有较大的补库需求, 给各酒厂预留了较好的
3/9/15 3/30/15 4/21/15 5/13/15 6/3/15 6/25/15 7/21/15 8/11/15 9/10/15 10/9/15 10/30/15 11/20/15 12/11/15 1/1/16 1/22/16 2/19/16 [Table_Industry] 食品饮料证券研究报告行业深度研究 [Ta1le_Main] [Table_Title] 食品饮料 透视白酒公司业绩
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Table_Top 哦 中国平安 (601318.sh) 电销车险提升产险保费增速, 有望成为新的利润增长点 曹恒乾分析师电话 :020-87555888-8419 email:chq@gf.com.cn 执业编号 :S0260511010006 事件 : 按照 保险合同相关会计处理规定 调整后, 中国平安寿险 产险 健康险和养 老保险在 2011 年 1-10 月期间的累计原保险业务收入分别为 1017
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215/1 215/3 215/5 215/7 215/9 215/11 216/1 216/3 216/5 216/7 216/9 216/11 217/1 217/3 217/5 食品饮料 证券研究报告 板块最新信息 增持 食品饮料行业周报 217 年 7 月 1 日 行业走势 8% 6% 4% 2% % -2% 相关研究报告 沪深 3 食品饮料 ( 申万 ) 食品饮料 217 年中期策略 :
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本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 (res@ubssdic.com) 使用 1 行业及产业 食品饮料 行业研究 / 2019 年 06 月 23 日 高端酒价格坚挺伊利基本面向上 看好 食品饮料行业周报 190617-190621 证券研究报告 相关研究 " 茅台加大回款发货力度五粮液整合系 列酒积极改善 - 食品饮料行业周报 190610-190614" 2019 年 6
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[Table_MainInfo] 研究报告 食品 饮料与烟草行业 2017-4-16 食品饮料周观点 : 茅台年报茅台酒系列酒全面开花, 白酒向好趋势不变 行业研究 行业周报 评级看好维持 报告要点 上周食品饮料板块行情回顾 上周沪深 300 指数涨幅 -0.88%, 食品饮料行业指数 (sw) 涨幅 -1.32%, 相对收益 -0.44%, 年初至今累计超额收益为 3.27%, 累计收益 7.98%(
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3/9/15 3/30/15 4/21/15 5/13/15 6/3/15 6/25/15 7/21/15 8/11/15 9/10/15 10/9/15 10/30/15 11/20/15 12/11/15 1/1/16 1/22/16 2/19/16 [Table_Industry] 食品饮料证券研究报告行业深度 [Ta1le_Main] [Table_Title] [Tabl_rofit 基本状况
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食品饮料 证券研究报告 定期报告 行业走势 强于大市 食品饮料行业周报 218 年 5 月 21 日 顺鑫农业受益于市场偏好变化和大众消费升温 上周食品饮料板块上涨 2.8%, 所有子板块皆上涨, 其中啤酒 (7.3%) 涨幅最大, 葡萄酒 (1.4%) 涨幅最小 顺鑫农业受益于市场偏好变化和大众消费升温 白酒积极布局, 食品精选个股 子行业我们最看好白酒, 可积极布局 白酒推荐顺鑫农业 山西汾酒
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1/215 3/215 5/215 7/215 9/215 11/215 1/216 3/216 5/216 7/216 9/216 11/216 1/217 3/217 5/217 7/217 9/217 11/217 1/218 3/218 5/218 食品饮料 证券研究报告 定期报告 行业走势 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 资料来源 : 万得 相关研究报告
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More information目录 一 本周市场表现... 3 ( 一 ) 本周食品饮料板块下跌 4.60%... 3 ( 二 ) 板块估值情况... 4 ( 三 ) 行业数据跟踪... 4 二 本周上市公司重要事件... 9 三 行业重要政策及新闻 四 下周投资提示...11 五 停复牌一览表...11 六 重点股
动态报告 行业研究 食品饮料 联讯食品饮料周观点 不惧短期扰动, 多家公司加大并购改革步伐 2018 年 02 月 05 日报告摘要 增持 ( 维持 ) 一 市场回顾 : 本周食品饮料板块下跌 4.60% 分析师 : 石山虎执业编号 :S0300517060001 电话 :021-51782237 邮箱 :shishanhu@lxsec.com 研究助理 : 刘宸倩电话 :021-51782335
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1/215 3/215 5/215 7/215 9/215 11/215 1/216 3/216 5/216 7/216 9/216 11/216 1/217 3/217 5/217 7/217 9/217 11/217 1/218 3/218 5/218 食品饮料 证券研究报告 行业周报 行业走势 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 资料来源 : 万得 相关研究报告
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行业及产业行业研究证券研究报告/本研究报告仅通过邮件提供给国泰基金国泰基金管理有限公司 (yjb@gtfund.com) 使用 1 食品饮料 2015 年 09 月 14 日震荡市中寻找确定性, 推荐稳健组 合 + 弹性组合 + 国企改革标的 看好 食品饮料行业周报 150914-150918 相关研究 " 高端酒涨价有待观察, 关注乳企联盟成立 食品饮料行业周报 150814-150821" 2015
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行业及产业 食品饮料 行业研究 / 行业点评 2018 年 12 月 17 日汾酒推激励提振信心关注五粮液 1218 大会 看好 食品饮料行业周报 181210-181214 证券研究报告 相关研究 " 茅台普飞坚挺生肖回落乳业龙头份额 将继续提升 - 食品饮料行业周报 181203-181207" 2018 年 12 月 10 日 " 白酒终端 ( 线上 & 线下 ) 调查系列十四 - 高端价格有所下降次高端
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行业研究 : 行业周报 (2016.09.26-2016.10.02) 2016 年 10 月 10 日 行业周报 看好 ( 维持 ) 行情回顾本周沪深 300 指数跌 0.68%, 涨幅为 -0.35%, 相对收益明显, 其子行业涨跌幅分别为 : 白酒 (0.06%) 啤酒 ( 0%) 其他酒类 (1.19%) 软饮料 (-0.03%) 葡萄酒 ( -2.19%) 黄酒 ( -1.22%) 肉制品
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季报点评 冶金矿采设备 证券研究报告 郑煤机 (601717.SH) 核心观点 : 业绩下滑明显, 需求有待企稳 郑煤机前 3 季度实现营业收入 5,812 百万元, 同比减少 20.5%; 归属于母公司股东的净利润 698 百万元, 同比减少 41.8%,EPS 为 0.43 元 其中,3 季度单季实现营业收入 2,034 百万元, 同比减少 21.2%; 归属于母公司股东的净利润为 163 百万元,
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食品饮料行业月度运行报告 食品饮料 2011 年 3 月 从二级市场表现来讲,2 月份食品饮料行业绝对涨幅为 4.26%, 而整个沪深 300 涨幅为 5.3%, 行业整体跑输大盘 1.04% 本月 10 个食品饮料子行业中, 制糖 啤酒 调味发酵品 乳制品 软饮料这 5 个子行业跑赢大盘, 相对大盘涨幅分别为 10.14% 5.79% 3.5% 2.8% 2.54% 其中, 制糖行业领涨食品饮料板块,
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17-9 17-1 17-11 18-1 18-2 18-3 18-4 18-18-6 18-7 18-8 行业研究证券研究报告行业季度报告 [Table_Author] 分析师 : 黄婧 执业证书编号 :S138113114 联系电话 :1-883846 邮箱 :huangjing@gkzq.com.cn [Table_PicQuote] 食品饮料与上证综指走势图 4% 3% 2% 1% % -1%
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资金流向 _76 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁
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资金流向 _77 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
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资金流向 _79 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
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2015/7 2015/8 2015/9 2015/10 2015/11 2015/12 2016/1 2016/2 2016/3 2016/4 2016/5 2016/6 证券研究报告 / 行业动态报告 继续布局白酒板块, 关注其他细分子行业龙头 / 食品饮料发布时间 :2016-07-18 优于大势 上次评级 : 优于大势 报告摘要 : 本周观点 : 本周几大白酒龙头企业陆续披露上半年销售情况
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