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来衙席
5 years ago
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一德期货动力煤周报 2018-12-24 作者 : 曾翔投资咨询号 :Z0003110 电话

1 一德期货动力煤周报作者 : 曾翔投资咨询号 :Z 电话 : 辅助整理 : 张海端从业资格证号 :F 电话 : 一德滨海投研部

2 CONTENTS 目录 1 重要资讯及观点策略目录 2 价格走势不价差分析目录 3 进口煤优势分析目录 4 北方港口供需目录 5 电厂供需目录 6 水电替代效应目录 7 海运状况目录 8 持仏分析

3 PART 1 重要资讯不观点策略

4 要闻资讯 1. 中国海关总署 :11 月液化天然气进口 599 万吨, 创纪录新高, 同比增长 48.5% 2. 美联储 12 月如期加息, 暗示明年加息两次此前为三次 3. 中国央行决定创设定向中期借贷便利, 定向支持小微和民营企业 4. 中央经济工作会议: 实施更大规模的减税降费中央经济工作会议指出, 宏观政策要强化逆周期调节, 继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策, 适时预调微调, 稳定总需求 ; 积极的财政政策要加力提效, 实施更大规模的减税降费, 较大幅度增加地方政府与项债券规模 ; 稳健的货币政策要松紧适度, 保持流动性合理充裕, 改善货币政策传导机制, 提高直接融资比重, 解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题 ( 新华社 )

5 本周观点及策略本周动力煤期货维持弱势运行,01 合约跟随现货下跌约 20 个点, 远月合约震荡整理, 跌幅较小, 期现基差明显缩窄基本面来看, 主产地煤价稳中有跌, 整体销售情况依旧丌佳, 港口调入量虽有回升, 但仍低于年度均值, 整体发运丌积极, 港口报价持续阴跌, 本周 CCI5500 报价较上周下跌约 20 个点, 下游采购丌积极, 还盘压价明显, 贸易商出货较困难, 部分低价甩货, 我国港口动力煤库存整体减少, 市场对后期预期还是偏悲观 ; 需求端, 目前六大电日耗平稳运行在 70 万吨以上, 不去年同期比差别丌大, 但库存水平远超去年同期, 电厂去库存缓慢, 采购需求释放有限进口煤政策方面, 目前无进一步的确切消息, 维持明年 1 月正常通关, 整体来看, 受需求平稳产量释放正常中下游高库存以及明年 1 月进口煤正常通关的影响, 目前供需格局宽松, 价格下行压力仍在盘面上看, 远月合约抵抗式下跌, 今日多头主动增仏反弹较明显, 但实际支撑显得丌足, 策略上偏向反弹加空, 注意控制仏位

6 重点异动数据汇总本周数值运行变动状况 CCI 较上周减少 21, 跌幅为 3.42% CCI 较上周减少 31, 跌幅为 5.71% 秦皇岛港调入量较上周增加 0.69, 但比本年均值低 12.39% 国投京唐港调出量 8.90 较上周减少 5.31, 比本年均值低 36.11% BDI 指数较上周减少 122, 跌幅为 8.71%

7 PART 2 价格走势及价差分析

8 现货价格坑口价格动力煤价格指数大同南郊陕西榆林内蒙古鄂尔多斯 CCI5500( 含税 ) CCI5000( 含税 ) CCI 进口 5500( 含税 )

9 现货价格环比变化去年同期同比价格走势波动幅度大同南郊 % 连续两周回落偏小坑口陕西榆林 % 连续两周小幅回落偏小内蒙鄂尔多斯 % 连续八周回落偏小价格指数 CCI % 连续三周回落偏大 CCI % 连续三周回落偏大进口煤 CCI 进口 % 本周持平运行偏小本周坑口价格继续弱势运行, 不过跌幅趋缓, 具体来看, 大同南郊地区继续下跌 4 元, 陕西榆林地区及内蒙古鄂尔多斯价格均有 1 元的回落, 整体上主产地出货情况仍不佳, 销售较冷清 ; 港口报价来看, 本周港口价格持续阴跌, 下游还盘压价明显, 贸易商出货较困难, 周五 CCI5500 价格 593, 较上周下跌 21 元,CCI5000 更是有 31 元的回落 ; 而本周 CCI 进口 5500 价格变化不大, 周一小幅回落至 573.1, 后续一直持平运行

动力煤基差走势收盘价标准品基差替代品基差 2018-12-21 2018-12-21 环比变化同比变化同期位置 2018-12-21 环比变化同比变化 ZC1901 591.2 1.8-1.4-10.8 偏低 -79.2-11.4-20.8 ZC1903 569.6 23.4-14.4-21.8-57.6-24.4-31.8 ZC1905 561.0 32.0-16.0-37.

10 动力煤基差走势收盘价标准品基差替代品基差环比变化同比变化同期位置环比变化同比变化 ZC 偏低 ZC ZC 偏低交割前 150 个工作日交割前 100 个工作日动力煤 1901 基差交割前 50 个工作日交割第 1 个工作日最大值最小值平均值 ZC1801 ZC1901 基差动力煤 1901 替代品基差交割前 150 个工作交割前 100 个工作交割前 50 个工作交割第 1 个工作日日日日最大值最小值 ZC1901 基差平均值 ZC1801 基差

11 跨月价差走势动力煤月间价差 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/ 环比变化去年同期同比所处位置 ZC1901-ZC % 偏低 ZC1903-ZC %

12 价差分析动力煤月间价差 /1 8/15 8/29 9/12 9/26 10/1010/24 11/7 11/21 12/5 12/19 1/2 ZC901-ZC905 ZC801-ZC805 ZC701-ZC705 TC601-ZC605 本周期货仍贴水现货运行, 期现价格整体回落, 但现货跌幅远大于期货, 基差明显收窄 01 合约周五基差为 1.8 元 / 吨, 较上周减小 1.4 元 / 吨 ;03 合约周五基差为 23.4 元 / 吨, 环比上周减少 14.4 元 / 吨,05 合约基差为 32 元 / 吨, 较上周减少 16 元 / 吨, 均低于去年同期水平, 各合约替代品基差均减少跨月价差上看, 本周近月合约偏弱, 远月合约略强, 价差有所减小,01-05 价差 30.2 元, 环比上周减少 14.6 元,03-05 价差为 8.6 元, 环比减少 1.6 元

13 PART 3 进口煤优势分析

14 进口煤优势 150 进口煤优势 ( 广州 ) /3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 7/3 8/3 9/3 10/311/312/ 进口煤优势 ( 上海 ) 1/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 7/3 8/3 9/310/311/312/ 本周国内海运费小幅反弹后再次走弱, 内贸煤价格持续阴跌, 而进口煤价格基本持平运行, 进口煤优势仍继续减小, 本周 CCI 进口 5500 含税价格 12 月 21 日为元, 较上周仅减少 0.8 元, 平稳运行目前进口煤政策没有进一步的确切消息, 按照原指示 1 月进口煤会正常通关

15 PART 4 北方港口供需

16 北方港口调度北方四港周度日均调入量北方四港周度日均吞吐量秦皇岛国投曹妃甸国投京唐黄骅秦皇岛国投曹妃甸国投京唐黄骅

17 北方港口调度调入量本周日均值环比变化近五周均值近十周均值年度均值上年均值秦皇岛港国投曹妃甸港国投京唐港黄骅港四港合计调出量本周日均值环比变化近五周均值近十周均值年度均值上年均值秦皇岛港国投曹妃甸港国投京唐港黄骅港四港合计

18 港口库存 2, , , 库存环比变化年度均值同期最高同期最低同期均值秦皇岛港国投曹妃甸港国投京唐港黄骅港四港合计 1, 北方四港煤炭库存江内港口库存走势 /01 16/07 17/01 17/07 18/01 18/07 秦皇岛港国投曹妃甸港国投京唐港黄骅港

19 港口情况本周北方四港调入调出量均有所回升, 四港日均调入量万吨, 环比上周增加 8.51 万吨, 但调入量仍低于全年平均水平, 四港合计日均调出万吨, 环比上周增加万吨, 略高于年度均值水平本周在四港整体调出量高于调入量的情况下, 库存有所下降, 周五四港合计库存万吨, 环比上周减少 41 万吨, 但仍比年内均值高出 10.07%, 处于同期均值以上水平分港口来看, 本周国投京唐港库存有 25 万吨的增加, 其他港口均呈回落态势江内港口来看, 本周库存量为万吨, 与上期相比下降 27 万吨, 弱势行情下, 江内到货量减少, 贸易商出货加紧

20 PART 5 电厂供需

21 重点电厂重点电厂日耗 1/7 2/7 3/7 4/7 5/7 6/7 7/7 8/7 9/7 10/7 11/712/ 重点电厂库存 1/7 2/7 3/7 4/7 5/7 6/7 7/7 8/7 9/7 10/711/712/ 年 2018 年 2017 年 2018 年

22 六大电厂 2, 六大发电集团库存 1, , , , , /01 03/01 五年最高 05/01五年最低 07/01 五年均值 09/01 11/ 年 2018 年六大发电集团库存可用天数 /01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 五年最高五年最低五年均值 2017 年 2018 年

23 电厂供需分析本周均值上周均值环比同比同期最高同期最低同期均值六大电厂日耗 % -2.42% 六大电厂煤炭库存 % 54.83% 六大电厂库存可用天数 % 58.61% 六大发电集团日均耗煤量 /01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 五年最高五年最低五年均值 2017 年 2018 年本周六大电厂日耗均值万吨, 变化不大, 高于同期均值水平, 同比减少 2.42%, 库存回落到 1700 万吨以下, 仍保持高位运行, 同比高出 54.83%, 去库存缓慢, 下游整体采购需求不足

24 电厂日耗预测重点电厂六大电厂实际值实际值 12 月日耗截止 12 月 24 日截止 12 月 9 日 11 月日耗本月日均耗煤本月日均耗万吨煤 406 万吨环比增幅 24.53% 22.22% 28.98% 19.03% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% % % % 2018 年电厂月度日均耗煤同比增速 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月重点电厂六大电厂重点电厂 11 月日耗同比增速小幅放缓, 六大电同比增速有所增加, 但仍在 -10% 以下, 电厂 11 月日耗水平均不及预期, 表中红色数字是对今年 12 月情况的预测值, 重点电厂来看, 今年 12 月份的日耗推测值为万吨左右, 截止 12 月 9 日本月日均耗煤 406 万吨 ; 六大电厂来看, 今年 12 月份的日耗预测值为万吨左右, 截止本月 24 日六大电日耗在万吨, 目前略高于预期

25 PART 6 水电替代效应

26 三峡流量走势 50, , 三峡出库流量三峡水头季节变化 30, , , /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 同期最高同期最低同期均值 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 最大值最小值平均值 2018

27 水电替代效应本周日均值上周日均值环比同比满发率同期最高同期最低同期均值三峡出库流量 % 13.35% 20.70% 三峡水头 % 0.88% 本周三峡出库流量日均值为立方米 / 秒, 环比上周减少 5.71%, 同比增加 13.35%, 处于同期均值以上, 按照 3.1 万立方米 / 秒的满发流量计算, 满发率为 20.70%; 三峡上下游水位差日均值为米, 整体的水电替代效应变化不大

28 PART 7 海运状况

29 港口船舶数锚地 ( 预到 ) 船舶数环比变化同期最高同期最低同期均值锚地船数后期锚地船舶变化秦皇岛港 28(4) 4(-13) 111(33) 35(8) 66(17) 偏少减少国投曹妃甸港 8(12) -1(-9) 15(13) 2(4) 8(9) 适中减少国投京唐港 5(1) 2(0) 19(11) 5(2) 10(5) 偏少减少黄骅港偏多四港合计 105(17) 6(-22) 226(57) 69(14) 111(31) 偏少减少北方四港锚地船舶数北方三港预到船舶数

30 海运费综合走势环比变化同比 BDI 指数 % CBCFI 指数 % 秦皇岛 - 广州 % 秦皇岛 - 福州 % 秦皇岛 - 宁波 % 秦皇岛 - 上海 % 秦皇岛 - 南京 % 2, , , BDI CBCFI

31 运输情况本周下游电厂日耗平稳运行, 耗煤水平的提升带动小部分拉运需求, 但市场整体悲观依旧, 港口锚地船舶数小幅增加, 周五北方四港合计锚地船舶数为 105 艘, 环比上周增加 6 艘, 整体变化不大 ; 预到船舶数回落较明显, 周五北方三港预到船舶数合计值为 17 艘, 较上周减少 22 艘运费上来看, 本周海运费反弹乏力, 后半周持续回落, 周五 BDI 指数报 1279, 环比上周减少 122 个点,CBCFI 指数环比上周减少 25.5 个点至 742.5, 国内其他航线均小幅回落

32 PART 8 持仏分析

33 持仏分析 ZC1901 总持仓收盘价增幅前 5 名多单及占比 9667 (53.54%) (33.78%) 前 10 名多单及占比 (68.22%) (51.62%) 前 20 名多单及占比 (80.47%) (72.89%) 前 5 名空单及占比 7373 (40.83%) (37.13%) 前 10 名空单及占比 (67.21%) (57.11%) 前 20 名空单及占比 (87.36%) (76.97%) (-44.44%)(-3.21%)(-11.94%)(-26.57%) (-38.67%)(-38.89%)(-34.62%)(-36.94%) 临近交割月, 本周动力煤 01 合约减仓 2.8 万手, 周五收盘价环比上周减少 19.6 个点, 持仓集中度来看, 本周多空双方持仓整体进一步趋向集中, 前 5 名多头持仓集中度明显高于相应空头 ; 增仓集中度来看, 本周多空单整体减少, 其中多头减仓主要集中在前 20 名, 多单减幅为 38.67%, 空头减仓主要集中在前 5 名上, 空单减幅达 38.89%

34 持仏分析持仓量成交量收盘价 700, , , , , , , 收盘价前 20 名净多单占比 (%)

35 免责申明本报告由一德期货有限公司 ( 以下简称一德期货 ) 向其服务对象提供, 无意针对或打算违反任何国家地区或其它法律管辖区域内的法律法规未经一德期货事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式引用转载发送传播或复制本报告本报告属于机密材料, 其所载的全部内容仅提供给服务对象做参考之用, 并不构成对服务对象的决策建议一德期货不会视本报告服务对象以外的任何接收人为其服务对象如果接收人并非一德期货关于本报告的服务对象, 请及时退回并删除一德期货认为本报告所载内容及观点客观公正, 但不担保其内容的准确性或完整性本报告所载内容反映的是一德期货在发表本报告当时的判断, 一德期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告, 但没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知服务对象一德期货也不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于服务对象服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接, 对于可能涉及的一德期货网站以外的地址或超级链接, 一德期货不对其内容负责除非另有说明, 所有在本报告中使用的商标服务标识及标记均为一德期货的商标服务标识及标记, 所有本报告中的材料的版权均属于一德期货一德期货有权在发送本报告前使用本报告所涉及的研究或分析内容一德期货版权所有, 并保留一切权利

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37 一德, 不你共成长

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PowerPoint 演示文稿一德期货劢力煤周报 2019-01-02 作者 : 曾翔投资咨询号 :Z0003110 电话 :18622055012 辅劣整理 : 张海端仍业资格证号 :F3048149 电话 :13516271593 一德滨海投研部 CONTENTS 目录 1 重要资讯及观点策略目录 2 价格走势不价差分析目录 3 进口煤优势分析目录 4 北方港口供需目录 5 电厂供需目录 6 水电替代效应目录 7 海运状况目录