一 价格运行情况 ( 一 ) 期货价格运行情况 6 月份动力煤期货价格先扬后抑 主力合约 ZC1809 先扬后抑, 月末收于 647.4, 较上月末上涨 23.4, 涨幅 3.75%; 连续活跃合约 ZC1811 先扬后抑, 月末收于 638.6, 较上月末上涨 15.4, 涨幅 2.47%; 远月

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1 动力煤期货市场运行状况月度报告 2018 年 6 月 ZC 内容摘要 动力煤期 现货价格先扬后抑 ; 期货本月总成交量环比增加 8.1%, 月末持仓量环比减少 0.7% 6 月份, 动力煤期现价格受主产地安监环保力度持续加强 大型煤企上调月度长协价 国家大力保障煤炭资源供应 电厂日耗受天气影响出现阶段性回落以及终端用户因库存高位采购节奏放缓等多重因素影响呈现先扬后抑走势 后期需继续关注迎峰度夏期间下游需求变化 主产区产能释放情况 进口煤政策执行力度以及保供稳价政策的实施情况 1

2 一 价格运行情况 ( 一 ) 期货价格运行情况 6 月份动力煤期货价格先扬后抑 主力合约 ZC1809 先扬后抑, 月末收于 647.4, 较上月末上涨 23.4, 涨幅 3.75%; 连续活跃合约 ZC1811 先扬后抑, 月末收于 638.6, 较上月末上涨 15.4, 涨幅 2.47%; 远月合约 ZC1901 先扬后抑, 月末收于 634.8, 较上月末上涨 4.4, 涨幅 0.70% ( 见图 1 表 1) 图 年 6 月份动力煤期货各合约价格走势对比图 670 ZC809 ZC811 ZC /02 4/09 4/16 4/23 4/30 5/07 5/14 5/21 5/28 6/04 6/11 6/18 6/25 表 年 6 月份动力煤期货价格关键点 单位 : 价格出处 上月末本月末最低价最高价涨跌涨跌幅收盘价收盘价及时间及时间 ZC % 629.8(6.6) 660.4(6.15) ZC % 624(6.6) 651.4(6.15) ZC % 621.4(6.26) 649.6(6.15) 2

3 ( 二 ) 现货价格运行情况 6 月, 动力煤现货价格先涨后跌 秦皇岛港 5500 千卡 / 千克动力煤月末平仓价为 681, 环比上月上涨 36, 涨幅 5.58% ( 见图 2, 表 2) 图 动力煤现货价格走势图 秦皇岛港 5500 千卡 / 千克 ( 中硫 ) 动力煤平仓价 /02 4/09 4/16 4/23 4/30 5/07 5/14 5/21 5/28 6/04 6/11 6/18 6/25 价格出处 3 表 年 6 月份动力煤现货价格关键点 上月末 收盘价 本月末 收盘价 涨跌 涨跌幅 最低价 及时间 单位 : 最高价 及时间 现货价格 % 672(6.1) 701(6.8) 注 : 现货价格为中国煤炭资源网秦皇岛港 5500 千卡 / 千克 ( 中硫 ) 动力煤平仓价 ( 三 ) 期现基差变化 6 月, 动力煤期现价差先涨后跌 上半月, 在主产地安监环 保力度持续加强 大型煤企上调月度长协价等因素作用下, 动力 煤期现价格振荡上扬 ; 下半月, 煤炭货源在国家大力保供的背景 下得到有效保障, 而电厂日耗受天气影响出现阶段性回落, 加之 终端用户库存高位, 逐步放缓了北上采购节奏, 动力煤期现价格 承压回落 故本月基差先扬后抑, 月末收于 33.6

4 图 3 动力煤期货与现货基差走势图 2018 年第 6 期总第 57 期 /02 4/09 4/16 4/23 4/30 5/07 5/14 5/21 5/28 6/04 6/11 6/18 6/25 注 : 基差 = 现货价格 - 主力合约收盘价 图 4 动力煤期货主力合约价格与现货价格走势图 动力煤期货主力收盘价秦皇岛港 5500 千卡 / 千克 ( 中硫 ) 动力煤平仓价 /02 4/09 4/16 4/23 4/30 5/07 5/14 5/21 5/28 6/04 6/11 6/18 6/25 ( 四 ) 价格运行原因分析 6 月, 动力煤现货价格先扬后抑 上半月, 由于前期调控政策放缓, 没有出台进一步的调控措施, 同时叠加大型煤炭企业上调六月份的月度长协价格, 以及市场普遍预期七八月份下游需求不会低, 月初 4

5 国内煤炭价格延续上月上行态势 随后主产地安监环保力度持续加强, 煤炭供应维持平稳, 且临近迎峰度夏关键时期, 电厂存在补库需求, 在此背景下, 动力煤现货价格高位运行 下半月, 随着前期纷杂消息影响逐步消退, 市场对后期走势存在较大分歧, 观望情绪占据主流 尽管产地环保安监影响持续, 煤炭供给偏紧, 但在国家大力保供的背景下, 主要煤运通道满负荷运转, 加之进口煤政策进一步放宽, 有效保障了港口煤炭货源 需求方面, 受台风 梅雨等气象因素影响, 电厂日耗出现阶段性回落, 而夏季补库基本到位, 终端用户库存远超往年同期, 逐步放缓了北上采购节奏 受此影响, 动力煤价格承压回落 秦皇岛港 5500 千卡 / 千克 ( 中硫 ) 动力煤月末平仓价为 681, 环比上月上涨 36, 涨幅 5.58% 动力煤期货价格先扬后抑, 主力合约 ZC809 当月波动区间为 , 最大波幅 41.8 元 / 吨, 月末报收 647.4, 较上月末上涨 23.4, 涨幅 3.75% 二 期货交易情况 6 月份, 动力煤共成交期货合约 1327 万手 ( 双边统计, 下同 ), 折合 亿吨, 较上月增加 万手, 环比增幅 8.1%, 较去年同期增加 万手, 同比增幅 114.2%; 日均交易量 万手, 折合 6634 万吨, 较上月增加 万手, 环比增幅 18.9%, 较去年同期增加 万手, 同比增幅 135.6%; 月末持仓量 万手, 折合 4998 万吨, 较上月减少 0.37 万手, 环比减幅 0.7%, 较去年同期减少 3.28 万手, 同比减幅 6.2% 月末持仓主要集中在 ZC1809 合约, 月末占全部合约持仓量的 73.71% 5

6 ( 见图 5) 图 年 6 月份动力煤期货各合约持仓量走势图 500, , , , , , , , ,000 50,000 0 手 ZC809 ZC901 6/1 6/6 6/11 6/14 6/20 6/25 6/28 三 期货交割及月度仓单情况 ( 一 ) 动力煤期货交割情况动力煤期货 ZC1806 合约无交割 ( 二 ) 动力煤期货月度仓单情况截至 6 月 29 日动力煤仓单数量共 0 张, 与月初相同 四 市场动态 ( 一 ) 月度产业链动态 1. 中国煤炭市场网数据显示, 截至 6 月 20 日, 全国重点电厂供煤 7440 万吨, 耗煤 6900 万吨, 存煤 7285 万吨, 可用 21 天 截至 6 月 30 日, 沿海六大电厂日耗 万吨, 库存 万吨, 可用 19 天 5 月全国铁路煤炭发运量 万吨, 同比增 6

7 加 1698 万吨, 增幅 9.60% 2. 国内动力煤现货价格振荡上涨 自 6 月份以来, 陕晋蒙主产地受环保巡查及安全检查的双重影响, 煤炭生产企业 露天煤场及露天园区均纷纷投入环保措施建设, 因此煤炭的生产发运在一定程度上受到限制, 煤炭产量释放延后, 对市场运行的影响逐渐加深 严厉的环保检查下, 陕晋蒙主产地煤炭生产节奏被不同程度打乱, 其中陕西和内蒙地区产量下降相对明显, 煤炭企业生产及发运情况都出现不同的改变 在产地供给收缩的同时, 市场买涨情绪增长, 催生产地市场供需结构失衡局面加剧, 产地市场价格维持连续四周明朗上行的局面 主产区鄂尔多斯 5500 千卡 / 千卡动力煤 6 月 29 日当周价格为 380, 较上月末上涨 40, 涨幅 11.76% 秦皇岛港 5500 千卡 / 千克 ( 中硫 ) 动力煤 6 月 29 日平仓价为 681, 较上月末上涨 36, 涨幅 5.58% ( 见图 6 图 7) 图 6 鄂尔多斯 5500 千卡 / 千卡动力煤均价走势图 400 鄂尔多斯 5500 千卡 / 千克动力煤均价 /13 4/20 4/27 5/04 5/11 5/18 5/25 6/01 6/08 6/15 6/22 6/29 7

8 图 7 秦皇岛港 5500 大卡 ( 中硫 ) 动力煤平仓价格走势图 750 秦皇岛港 5500 千卡 / 千克 ( 中硫 ) 动力煤平仓价 /02 4/09 4/16 4/23 4/30 5/07 5/14 5/21 5/28 6/04 6/11 6/18 6/25 3. 本月国际动力煤价格以涨为主 上半月, 东南亚和印度地区工业与居民用电需求强劲, 支撑纽卡斯尔港动力煤价格延续涨势 ; 美国动力煤出口量仍然有限, 助推欧洲三港动力煤价格继续上涨 下半月, 受国内需求端询货偏少, 人民币贬值, 以及国内北方港口煤价松动等多因素影响, 纽卡斯尔港动力煤价格小幅下降 ; 大西洋地区, 由于南非煤价格高位使得终端用户转向进口更加便宜的煤种, 导致动力煤价格承压, 叠加人民币贬值影响大宗商品市场, 再加上中美贸易战的不确定性影响, 理查兹港和欧洲三港动力煤价格均下降 据中国煤炭市场数据 : 截至 6 月 29 日, 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为 美, 较 5 月 25 日上涨 7.46 美, 涨幅为 6.79%; 理查兹港动力煤价格指数为 美, 较 5 月 25 日下跌 1.12 美, 跌幅为 1.07%; 欧洲 ARA 三港市场动力煤价格指数为 美, 较 8

9 5 月 25 日上涨 4.13 美, 涨幅为 4.50% ( 见图 8) 图 8 国际主要煤炭港口动力煤价格走势对比图 美 纽卡斯尔港 115 理查兹港 110 欧洲三港 ARA /06 4/13 4/20 4/27 5/04 5/11 5/18 5/25 6/01 6/08 6/15 6/22 6/29 ( 二 ) 月度现货市场大事记 1 环渤海各港场存推涨, 下游拉运放缓 本周期 (6 月 5 日至 6 月 11 日 ), 环渤海地区气象条件不稳定, 部分港口装船作业受限, 合计调出量出现大幅下行, 在调进持续高于调出的运行模式下, 港口存煤总量充分堆积 下游方面, 受台风影响, 南方多地迎来降雨天气, 随着气温的回落, 沿海六大电厂日均耗煤继续振荡运行于 67 万吨上下, 存煤天数基本稳定在 18 天以上 由于下游民用电负荷有所减轻, 电厂在旺季前的采购补库压力得到缓解 2 电厂库存逐渐升高, 煤炭紧张渐行渐远 随着上游供应的增加, 铁路发运量的提高, 加之进口煤快速增加, 国内煤炭市场补充及时 无论是重点电厂还是沿海电厂库存均出现增加 值 9

10 得注意的是, 夏季七 八月份, 雨季水电增发, 将在一定程度上缓解部分火电压力 3 高库存 VS 高日耗, 市场承压加大 在今年迎峰度夏之前, 买卖双方的心态不一, 买方希望天气不热日耗不高煤价合理, 卖方希望天气高温煤价高涨 但今年高温天气同比往年来得早, 日耗同比往年要高一些 目前国家已经放宽对电厂直接采购进口煤的限制, 这将在很大程度上补充市场煤源供应 现在电厂仍然采取高库存策略应对可能出现的高日耗, 下游电厂用煤供应充足, 电煤市场采购将有所减弱, 现货价格或将持续承压 ( 三 ) 后市聚焦六月份, 主产地受环保和安全检查影响, 坑口价格继续上涨 ; 但受阶段性采购告一段落 保供稳价政策实施 进口煤政策放开以及长协煤调入数量增加等因素影响, 沿海六大电厂合计存煤高位运行, 叠加下游需求受台风 梅雨等气象因素影响减弱, 下游电厂拉运积极性下降, 煤炭市场呈现供需平衡态势 七月份, 随着高温天气在全国蔓延, 电厂日耗或将继续高位运行, 而主产区环保 安全检查影响或将继续, 不过在多方保供稳价政策实施, 进口煤资源补充以及长协煤占比增加等多重因素共同作用下, 市场预期下游电厂用煤或不会紧张 郑州易盛信息技术有限公司 10