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惇伏
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1 动力煤期货张水执业证书编号 :F 联系电话 : 电子信箱大秦线检修即将结束, 节前日内交易为主研究报告 : 周报发布日期 :2014 年 4 月 27 日报告要点特高压电网与核电项目, 刺激看涨预期, 黑色系小幅收涨大秦线检修即将结束, 关注点落在港口库存能否快速回升水电仍是煤价反弹的最大阻力, 长假来临, 日内交易为主一周行情回顾期货市场上周, 动力煤期货小幅收涨主力合约 TC409 报收 539.2, 周环比涨 4.8, 涨幅 0.9%; 共成交 19.3 万手, 增 5.9 万手 ; 总持仓 3.5 万手, 增 0.4 万手现货市场上周, 港口煤价继续平稳运行, 港口库存的下降并未带来港口煤价的提升, 下游需求依然疲弱, 水电发力与进口煤仍是内贸煤价反弹的主要阻力截止 4 月 23 日, 环渤海动力煤平均价格指数报收 532 元 / 吨, 周环比持平截止 4 月 25 日, 大同南郊动力煤 (A12-18%,V28-32%,1%S,Q5500) 车板含税价报 405 元 / 吨, 朔州动力煤 (A20-23%,V>36%, %S,Q>5500) 车板含税价报 360 元 / 吨, 周环比持平截止 4 月 24 日, 澳大利亚 NEWC 现货价报美元 / 吨, 周环比下跌 0.39 美元或 0.5% 图 1 主力合约收盘价走势图 2 TC501 与 TC409 价差走势成交量 ( 右轴 ) 持仓量 ( 右轴 ) TC409 收盘价价差 ( 右轴 ) TC501 收盘价 TC409 收盘价 E E E E E E

2 图 3 环渤海动力煤平均价格指数图 4 国际市场动力煤现货价格走势综合平均价格指数 : 环渤海动力煤 (Q5500K) 纽卡斯尔 NEWC 港理查德 RB 港欧洲 ARA 三港图 5 秦皇岛港不同发热量动力末煤平仓价图 6 内地动力煤价格走势 Q5 Q5500 Q 车板价 ( 含税 ): 动力煤 (A12-18%,V28-32%,1%S,Q5500): 大同南郊坑口价 : 烟煤末 (A20%,V32-38%,<1%S,Q5500): 陕西 : 榆林车板价 : 动力煤 (A20%,V30%,0.2%S,Q5000): 内蒙古 : 包头基差及价差上周, 秦皇岛港末煤现货价报收 535 元 / 吨, 基差收于 -4.2, 周环比走弱 4.8;TC501 与 TC409 价差为 12, 周环比走强 1.6 主要原因在于港口库存下降刺激市场看涨预期, 期货价格走强库存分析上周, 环渤海港口煤炭库存继续走低, 秦港库存下破 450 万吨, 曹妃甸港库存也已降至 360 万吨左右山西地区煤炭库存继续挤压, 内蒙地区坑口价趋稳, 销售情况有所好转, 黄骅港 Q5000 蒙煤价格在上调价格之后, 上周又出现降价, 月环比持平截止 4 月 24 日, 山西煤炭库存 4283 万吨, 周环比减少 135 万吨截止 4 月 25 日, 秦皇岛港内贸煤库存万吨, 周环比减少 27 万吨截止 4 月 25 日, 广州港煤炭库存万吨, 周环比降低 6.8 万吨截止 4 月 10 日, 全国重点电厂煤炭库存总量 6960 万吨, 较上月底增加 14 万吨 ; 库存可用天数 19 天, 旬环比增加 1 天截止 4 月 11 日, 沿海 6 大电厂库存合计为 1256 万吨, 周环比减少 26.9 万吨, 日均耗煤量 66.1 万吨, 周环比减少 4.2 万吨

3 图 7 秦皇岛港煤炭库存图 8 广州港煤炭库存 1,100 1, 煤炭库存 : 秦皇岛港 : 内贸 4.00E E E E E E E E E+00 煤炭库存 : 广州港集团图 9 山西煤炭库存图 10 重点电厂煤炭库存及可用天数山西煤炭库存 : 合计 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 重点电厂煤炭库存 : 直供总计可用天数 - 右轴运输分析上周, 大秦线个别路段交通事故影响煤炭到港发运, 导致秦港库存在短暂企稳后再次回落同时, 水电出力明显, 抑制用煤需求, 电厂平稳采购, 秦港吞吐量继续下滑截止 4 月 25 日, 秦皇岛港锚地船舶数 75 艘, 较前一周减少 4 艘当周 (4 月 19 日 -4 月 25 日 ) 秦皇岛港口铁路煤炭调入量共万吨, 周环比减少 16.6 万吨 ; 吞吐量共万吨, 周环比减少 56.1 万吨受大秦线检修影响, 港口有效供给偏紧, 造成船舶压港, 运力得不到有效释放, 沿海煤炭运价继续小幅反弹截止 4 月 25 日, 秦皇岛港至广州港煤炭运价 40.6 元 / 吨, 周环比上涨 1.6 元 / 吨或 4.1%; 秦皇岛至上海煤炭运价报收 29.6 元 / 吨, 周环比上涨 1 元 / 吨或 3.5%

4 图 11 秦皇岛港锚地船舶数图 12 沿海煤炭运价走势煤炭调度 : 秦皇岛港 : 锚地船舶数秦皇岛 - 广州秦皇岛 - 上海天津 - 上海程加快实施小结 4 月份汇丰 PMI 初值 48.3, 较 3 月份终值 48.0 有所回升, 经济疲弱态势有所缓和上周, 国务院常务会议又推出了特高压电网与核电项目开建的刺激政策, 市场悲观预期有所缓和, 黑色系期货品种小幅收涨现货方面,3 月份山西原煤产量当月同比增长 2.65%, 内蒙古原煤产量当月同比下降 9.42%, 下水煤主产区的供给已出现被动收缩南方水电出力明显, 抑制火电用煤需求, 电厂采购平稳铁路检修期间, 港口有效供给偏紧造成船舶滞港, 运力得不到有效释放, 沿海煤炭运价继续小幅反弹本月底大秦线检修即将结束, 煤炭库存将从山西搬往港口市场关注的焦点, 或依然是大秦线检修结束后, 能否带来港口库存的快速回升综合来看, 宏观刺激政策陆续出台, 有望提升能源类大宗商品需求, 且人民币汇率持续贬值也将抑制进口煤但现货市场将逐渐转入传统用煤淡季, 水电仍是煤价反弹的最大阻力五一长假来临, 建议投资者日内交易为主, 多单注意止盈, 轻仓过节相关要闻回顾 1 中央政治局: 就业形势良好, 货币财政政策维持基调不变中共中央政治局 4 月 25 日召开会议, 会议强调, 要继续坚持稳中求进工作总基调, 统筹处理好稳增长促改革调结构惠民生防风险的关系, 保持宏观政策的连续性和稳定性, 财政政策和货币政策都要坚持现有政策基调 2 能源委 5 年来首次会议 : 力挺核电和特高压国务院总理李克强 4 月 18 日主持召开新一届国家能源委员会首次会议, 研究讨论了能源发展中的相关战略问题和重大项目, 提出要发展特高压及核电等清洁能源 3 港交所欲复制沪港通打造商品通港交所 4 月 22 日宣布今年年内将推出首批四只亚洲商品期货合约, 包括伦敦铝期货小型合约伦敦铜期货小型合约和伦敦锌期货小型合约, 和以美元计价交易的 API8 动力煤期货合约港交所行政总裁李小加称, 希望能复制沪港通, 将香港和内地的大宗商品市场互联互通 4 中石油牵手神华, 探路煤油合作新意据报道, 陕甘宁内蒙古地区二氧化碳捕集驱油及埋存工作研讨会近日在北京召开, 探讨并推动中石油和神华集团在鄂尔多斯盆地 10 万吨级先导性试验及百万吨级示范工

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6 免责条款本研究报告仅供中原期货有限公司 ( 以下简称中原期货 ) 客户内部交流使用本报告基于我们认为可靠且已公开的信息, 我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性, 也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更我们会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到本报告所载信息均为研究员个人观点, 并不构成所涉及期货合约的投资建议, 也未考虑个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动涉及期货等金融衍生工具的各类投资策略, 均存在不同程度的风险, 可能并不适合所有投资者中原期货是一家经营商品期货金融期货经纪业务的期货企业我企业及从业人员均不允许进行期货交易, 仅为投资者提供有关期货经纪业务的相关服务我们的研究报告主要以电子版形式分发, 不定期也会辅以印刷品形式分发我们向所有客户同时分发电子版研究报告版权所有中原期货有限公司研发部未经书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何形式复制转发或公开传播如欲引用或转载本文内容, 务必联系中原期货研发部, 并需注明出处为中原期货研发部, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改

1 煤炭行业形势 2014 年煤炭交易大会概述 2014 中国煤炭市场高峰论坛暨煤炭交易会 12 月 12 日在山西太原召开自去年取消电煤重点合同之后, 全国煤炭订货会也随之取消, 本次的煤炭交易会可称为一次小型全国煤炭订货会本次交易大会中国煤炭运销协会及全国六大煤炭交易市场 ( 中国 ( 太原

1 煤炭行业形势 2014 年煤炭交易大会概述 2014 中国煤炭市场高峰论坛暨煤炭交易会 12 月 12 日在山西太原召开自去年取消电煤重点合同之后, 全国煤炭订货会也随之取消, 本次的煤炭交易会可称为一次小型全国煤炭订货会本次交易大会中国煤炭运销协会及全国六大煤炭交易市场 ( 中国 ( 太原产业服务 2014 年煤价中枢或继续下移研究报告 : 专题报告发布日期 :2013 年 12 月 17 日张水执业证书 :F0302704 联系电话 :0371-68599112 电子邮箱 :zhshui198@126.com 战跃峰执业证书 :F0306659 联系电话 :0371-68599112 电子邮箱 :zhanyuefeng@163.com 摘要煤炭行业供大于求结构性过剩的格局基本确立,

图 3 环渤海动力煤平均价格指数 图 4 国际市场动力煤现货价格走势 综合平均价格指数 : 环渤海动力煤 (Q5500K) 纽卡斯尔 NEWC 港理查德 RB 港欧洲 ARA 三港

图 3 环渤海动力煤平均价格指数图 4 国际市场动力煤现货价格走势综合平均价格指数 : 环渤海动力煤 (Q5500K) 纽卡斯尔 NEWC 港理查德 RB 港欧洲 ARA 三港