基金周报

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1 基金研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 [Table_Title] 证券投资基金 分级基金周报 一年沪深 300 与基金指数走势比较 基金周报 2015 年 04 月 07 日 沪深 300 中证股票基金指数 调整中上升, 市场多板块创新高 A-14 J-14 A-14 O-14 D-14 F-15 基金数据 总规模 / 偏股型 ( 万亿 ) 2.92/.81 A 股总市值 / 流通 ( 万亿 ) 55.39/40.48 上证综指 / 深圳成指 13,495/13,495 基金只数 / 正回报只数 2886/2689 相关研究报告 : 分级基金周报 : 回头 的机遇, 继续把握中上游 高 Beta 行业分级 分级基金周报 : 市场风再起, 权重蓝筹迎机会 分级基金周报 : 两强相争, 谁主沉浮 分级基金周报 : 创业板连创新高致调整, 蓝筹股行情仍未到 分级基金周报 : 二次降息提振地产, 两会在即关注改革 证券分析师 : 周琦电话 : Zhouqi1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S 证券分析师 : 林晓明电话 : linxiaom@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S 独立性声明 : 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观 公正, 结论不受任何第三方的授意 影响, 特此声明 分级基金市场动态 2015 年 3 月 31 日 : 国泰国证房地产分级 泰信中证基本面 400 分级今日均发布可能发生不定期折算公告, 目前离触发上折极为接近的分级基金为泰信基本面 400 与泰达宏利中证 500, 投资者注意近期净值波动 2015 年 3 月 31 日 : 房产新政 利好出台, 但地产板块受市场预期等因素影响, 并未应声上涨, 相关分级 B 份额涨势也并不明显 2015 年 4 月 2 日 : 申万菱信证券分级基金 (163113) 发布公告, 跟踪的标的指数名称由 申银万国证券行业指数 调整为 中证申万证券行业指数, 将自 2015 年 4 月 16 日起实行 2015 年 4 月 3 日 : 新华环保分级基金 (164304) 触发上折,4 月 7 日暂停申赎,4 月 8 日 A B 分级暂停交易, 上折后 B 分级恢复杠杆 2015 年 4 月 7 日 : 首只银行行业分级鹏华银行分级 4 月 7 日到 4 月 24 日发售 各板块创新高, 金融 环保 TMT 领涨上周市场继续上升, 上证综指上涨 4.68%, 深证成指上涨 4.82%, 中小板 创业板分别上涨 7.60% 8.02%%, 中小 创业板涨幅较大, 连创新高 上周指数型分级 B 类份额平均上涨 9.44%, 涨势强劲, 金融 环保 医药 TMT 等分级 B 份额涨幅相对领先 ; 分级 A 份额平均上涨 0.48%, 价值回复逐渐显现 在市场上涨行情推动下, 资金继续分级基金, 分级基金市场规模上升,AB 场内份额共计增加 万份, 涨幅与上周持平, 截至 15 年 4 月 4 日股票型分级基金共计 亿元, 增加 亿, 涨幅较大 股票型分级基金平均整体溢价率由 1.75% 变为 -0.35% 折价 B 类份额推荐 : 证券 B(150172) 券商 B(150201) 国证地产 B (150118) 800 地产 B(150193) 300 地产 B(150208) 国金 300B (150141) 银华 300B(150168) 银华资源 B(150060) 鹏华资 资源 B(150101) 800 有色 B(150151) 目前市场上升势头不减, 沪指 中小 创业板均创新高, 市场情绪依旧高涨, 建议投资者关注主板 权重股相关分级 B 份额, 结合市场调整把握进场的机会, 创业板 中小板依然强劲, 但不适宜追涨 行业板块方面, 军工 环保 一带一路等热点相关均较为活跃, 投资者可适当关注, 我们结合自身模型, 建议把握中上游行业, 高 beta 行业和板块的 B 类份额, 推荐分级如下 : 证券 B (150172) 券商 B(150201) 国证地产 B(150118) 800 地产 B(150193) 300 地产 B(150208) 国金 300B(150141) 银华 300B(150168) 银华资源 B(150060) 鹏华资资源 B(150101) 800 有色 B(150151) A 类份额推荐 : 深成指 A(150022) 国投创 A(150213) 上周分级 A 份额涨跌不一, 但价值逐步回复, 整体上涨 0.48% 由于前期价格承压, 目前隐含收益率仍处较高水平, 具有一定的市场吸引力, 投资者可适当关注 目前隐含收益率较高的分级 A 份额包括深成指 A(150022) 国投创 A(150213) 证保 A(150177) 国金 300A(150140) 券商 A(150200) 等 分级 A 份额隐含收益率观察 目前分级 A 份额最新平均隐含收益率处于较高水平, 达到 6.34%, 具有一定投资吸引力 不定期折算提示 新华环保分级 (164304) 上周最后一个交易日触发上折,18 只基金触发上折所需涨幅低于 20% 目前离触发上折极为接近的分级基金为泰信基本面 400 与泰达宏利中证 500, 提醒投资者关注本周净值变化 上折后整体溢价率有所下降 B 份额杠杆大幅提升,A 份额价格变化不大, 但短期内可能面临折后母基金分拆为 A B 份额的抛压

2 上证综指 深成指 HS300 中小板 创业板 股票型分级基金母基金平均涨幅 股票型分级基金杠杆分级平均涨幅 股票型分级基金优先分级平均涨幅 申万菱信深成指 B 建信央视财经 50B 银华锐进广发深证 100B 长盛同辉深证 100 等 工银瑞信深证 100B 国投瑞银瑞福进取诺德深证 300B 易方达中小板指数 B 申万菱信中小板 B 长城久兆积极富国国企改革 B 富国创业板 B 万家中证创业成长 B 国投瑞银瑞泽中证创 诺安进取银华中证 90B 国联安双禧 B 中证 100 长盛同瑞 B 国投瑞银瑞和远见信诚沪深 300B 浙商进取华安沪深 300B 招商沪深 300 高贝塔 B 银河沪深 300 成长 B 国金通用沪深 300B 银华沪深 300B 信诚中证 500B 金鹰中证 500B 工银瑞信中证 500B 泰达进取华商中证 500B 长盛同庆中证 800B 银华中证 800B 泰信基本面 400B Page 2 分级基金市场动态 2015 年 3 月 31 日 : 国泰国证房地产分级 泰信中证基本面 400 分级今日均发 布可能发生不定期折算公告, 目前离触发上折极为接近的分 级基金为泰信基本面 400 与泰达宏利中证 500, 投资者注 意近期净值波动 2015 年 3 月 31 日 : 房产新政 利好出台, 但地产板块受市场预期等因素影响, 并未应声上涨, 相关分级 B 份额涨势也并不明显 2015 年 4 月 2 日 : 申万菱信证券分级基金 (163113) 发布公告, 跟踪的标的 指数名称由 申银万国证券行业指数 调整为 中证申万证 券行业指数, 将自 2015 年 4 月 16 日起实行 2015 年 4 月 3 日 : 新华环保分级基金 (164304) 触发上折,4 月 7 日暂停申 赎,4 月 8 日 A B 分级暂停交易, 上折后 B 分级恢复杠杆 2015 年 4 月 7 日 : 首只银行行业分级鹏华银行分级 4 月 7 日到 4 月 24 日发售 分级基金市场回顾 上周市场继续上升, 上证综指上涨 4.68%, 深证成指上涨 4.82%, 中小板 创业板分别上涨 7.60% 8.02%, 中小 创业板涨幅较大, 连创新高 上周指数型分级 B 类份额平均上涨 9.44%, 涨势强劲, 金融 环保 医药 TMT 等分级 B 份额涨幅相对领先 ; 分级 A 份额平均上涨 0.48%, 价值回复逐渐显现 图 1: 主要指数和分级基金一周市场表现 图 2: 规模 风格指数分级基金 B 类份额一周市场表现 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00%

3 国投瑞银瑞和小康富国创业板 A 鹏华中证国防 A 金鹰中证 500A 招商沪深 300 地产 A 国泰国证食品饮料 A 银华消费 A 银华资源 A 工银瑞信深证 100A 富国中证军工 A 申万菱信中小板 A 申万菱信中证环保产业 A 鹏华信息 A 诺德深证 300A 申万菱信中证军工 A 万家中证创业成长 A 信诚中证 800 医药 A 易方达中小板指数 A 国泰国证房地产 A 富国国企改革 A 国泰国证医药卫生 A 建信稳健招商沪深 300 高贝塔 A 诺安稳健申万菱信申万证券行业 A 鹏华中证传媒 A 信诚中证 800 有色 A 南方新兴消费收益富国中证移动互联网 A 鹏华中证 800 地产 A 银华中证 800A 国投瑞银瑞泽中证创业成长 A 鹏华资源 A 长盛同辉深证 100 等权 A 申万菱信深成指 A 国联安双禧 A 中证 100 长城久兆稳健长盛同庆中证 800A 兴全合润分级 A 信诚中证 800 金融 A 华商中证 500A 广发深证 100A 银河沪深 300 成长 A 浙商稳健工银瑞信中证 500A 招商中证证券公司 A 建信央视财经 50A 鹏华证保 A 招商中证大宗商品 A 泰达稳健长盛同瑞 A 信诚中证 500A 银华沪深 300A 国金通用沪深 300A 银华稳进银华中证 90A 信诚沪深 300A 泰信基本面 400A 信诚中证 TMT 产业 A 新华中证环保产业 A 农林牧渔 化工 有色金属 家用电器 纺织服装 医药生物 交通运输 商业贸易 综合 建筑装饰 国防军工 传媒 银行 汽车 信诚中证 800 金融 B 鹏华证保 B 申万菱信申万证券 招商中证证券公司 B 招商沪深 300 地产 B 国泰国证房地产 B 鹏华中证 800 地产 B 银华资源 B 鹏华资源 B 信诚中证 800 有色 B 招商中证大宗商品 B 富国中证军工 B 申万菱信中证军工 B 鹏华中证国防 B 新华中证环保产业 B 申万菱信中证环保 国泰国证食品饮料 B 国泰国证医药卫生 B 信诚中证 800 医药 B 南方新兴消费进取银华消费 B 信诚中证 TMT 产业 B 富国中证移动互联网 B 鹏华信息 B 鹏华中证传媒 B 兴全合润分级 B 建信进取 Page 3 图 3: 一周行业表现 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 图 4: 行业指数分级基金 B 类份额一周市场表现 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% 0.00% 图 5: 可交易 A 类份额一周市场表现 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 在市场上涨行情推动下, 资金继续分级基金, 分级基金市场规模上升,AB 场内份额共计增加 万份, 涨幅与上周持平, 截至 15 年 4 月 4 日股票型分级基金共计 亿元, 增加 亿, 涨幅较大 股票型分级基金平均整体溢价率由 1.75% 变为 -0.35% 折价

4 Page 4 图 6: 近一个月股票型分级基金规模 ( 亿元 ) 图 7: 近一个月场内份额每日变化和平均整体折溢价率 单位 : 亿元 场内母基金份额每日变化量单位 : 万份 60 整体平均折溢价 ( 右轴 ) AB 总份额每日变化量 单位 :% 股票型分级 B 份额投资建议 指数型分级 B 份额推荐 : 证券 B( ) 券商 B(150201) 国金 300B(150141) 银华 300B( ) 国证地产 B(150118) 800 地产 B(150193) 300 地产 B( ) 银华资源 B( ) 鹏华资资源 B(150101) 800 有 色 B(150151) 目前市场上升势头不减, 沪指 中小 创业板均创新高, 市场情绪依旧高涨, 建议投资者关注主板 权重股相关分级 B 份额, 结合市场调整把握进场的机会, 创业 板 中小板依然强劲, 但不适宜追涨 行业板块方面, 军工 环保 一带一路等 热点相关均较为活跃, 投资者可适当关注, 我们结合自身模型, 建议把握中上游行业, 高 beta 行业和板块的 B 类份额, 推荐分级如下 : 证券 B(150172) 券商 B (150201) 国金 300B(150141) 银华 300B(150168) 国证地产 B(150118) 800 地产 B(150193) 300 地产 B(150208) 银华资源 B(150060) 鹏华资资源 B(150101) 800 有色 B(150151) 股票型分级 A 份额投资建议 指数型分级 A 份额推荐 : 深成指 A(150022) 国投创 A(150213) 上周分级 A 份额涨跌不一, 但价值逐步回复, 整体上涨 0.48% 由于前期价格承压, 目前隐含收益率仍处较高水平, 具有一定的市场吸引力, 投资者可适当关注 目前隐含收益率较高的分级 A 份额包括深成指 A(150022) 国投创 A(150213) 证保 A(150177) 国金 300A(150140) 券商 A(150200) 等

5 Page 5 图 8: 股票型分级 B 类份额 序号基金名称基金代码价格净值 价格杠 杆 B 份额价格涨跌触发下折母基触发上折母幅金跌幅基金涨幅 母基金净值测算仓位涨跌幅 上周整体 折溢价 上周场内流通上周日均成交折溢价率份额 ( 万 ) 金额 ( 万 ) 1 国投瑞银瑞福进取 SZ % % 95.80% -5.51% 364,581 21, % 2 南方新兴消费进取 SZ % % % % 2, % 3 国泰国证房地产 B SZ % % 9.79% 4.38% % -0.83% 87,414 48, % 4 国泰国证医药卫生 B SZ % % 6.11% 7.60% % -0.47% 283,628 39, % 5 国泰国证食品饮料 B SZ % % 15.26% 2.98% % -0.68% 64,458 5, % 6 华安沪深 300B SZ % % 30.98% 4.95% 98.84% -1.18% 1, % 7 鹏华资源 B SZ % % 36.33% 3.75% 96.19% -0.58% 105,721 23, % 8 鹏华证保 B SZ % % 41.64% 6.97% 93.41% 0.14% 335,943 74, % 9 鹏华信息 B SZ % % 16.37% 7.96% 97.26% -0.70% 40,422 11, % 10 鹏华中证 800 地产 B SZ % % 34.29% 3.71% 94.69% -0.72% 88,102 27, % 11 鹏华中证国防 B SZ % % 14.24% 6.57% 99.10% -0.30% 29,920 7, % 12 长盛同庆中证 800B SZ % % % 85.75% -0.83% 29, % 13 长盛同瑞 B SZ % % 18.55% 5.70% 96.55% 0.05% % 14 长盛同辉深证 100 等权 B SZ % % 12.23% 6.07% 98.11% 0.73% 6, % 15 富国创业板 B SZ % % 39.93% 8.06% % -0.98% 119,373 32, % 16 富国中证军工 B SZ % % 10.54% 4.79% 93.54% -0.77% 330,414 61, % 17 富国中证移动互联网 B SZ % % 34.29% 4.69% 82.85% -0.58% 110,671 33, % 18 易方达中小板指数 B SZ % % 14.51% 7.11% 93.62% -0.66% 2, % 19 国投瑞银瑞和远见 SZ % % 98.72% -0.95% 4, % 20 银河沪深 300 成长 B SZ % % 51.17% 5.42% % -1.17% 8,252 2, % 21 招商中证大宗商品 B SZ % % 74.52% 5.72% 94.19% -0.35% 85,406 9, % 22 招商沪深 300 高贝塔 B SZ % % 40.32% 6.58% 91.47% -0.75% 6,767 1, % 23 招商中证证券公司 B SZ % % 21.16% 8.41% 93.65% 0.81% 446, , % 24 招商沪深 300 地产 B SZ % % 14.42% 5.56% 95.06% -1.22% 4,907 1, % 25 银华沪深 300B SZ % % 32.86% 4.73% 94.50% 0.31% 14,560 2, % 26 银华锐进 SZ % % 74.67% 5.53% 95.84% -0.09% 414,619 53, % 27 银华中证 90B SZ % % 21.80% 4.65% 98.13% -1.00% 25,502 3, % 28 银华消费 B SZ % % % % 2, % 29 银华资源 B SZ % % 70.65% 3.90% % 0.08% 11,731 1, % 30 银华中证 800B SZ % % 27.33% 5.94% 86.86% -0.08% 4,145 1, % 31 万家中证创业成长 B SZ % % 25.46% 8.17% 99.07% 7.02% % 32 长城久兆积极 SZ % % 19.19% 6.88% 86.02% -0.13% % 33 金鹰中证 500B SZ % % 10.69% 6.94% 94.98% -0.71% % 34 泰达进取 SZ % % 1.07% 6.86% 93.82% 1.74% % 35 国联安双禧 B 中证 SZ % % % % -0.79% 62,743 12, % 37 广发深证 100B SZ % % 55.21% 5.61% 97.15% -0.98% 2, % 38 泰信基本面 400B SZ % % 0.45% 5.46% 80.34% 1.03% % 39 申万菱信深成指 B SZ % % 4.96% % -0.81% 167,766 11, % 40 申万菱信中小板 B SZ % % 24.80% 7.27% 95.66% -0.85% 40,527 10, % 41 申万菱信申万证券行业 B SZ % % 29.12% 8.82% 92.56% -0.92% 1,823, , % 42 申万菱信中证环保产业 B SZ % % 22.23% 10.17% 94.95% 0.07% 200,018 34, % 43 申万菱信中证军工 B SZ % % 30.15% 5.36% % -0.17% 58,917 10, % 44 诺安进取 SZ % % 24.30% 7.48% 90.72% 6.76% % 45 兴全合润分级 B SZ % % % % 1, % 46 新华中证环保产业 B SZ % % -0.73% 9.57% 89.36% 1.19% 51,006 10, % 47 工银瑞信中证 500B SZ % % % 94.52% 0.32% % 48 工银瑞信深证 100B SZ % % 32.49% 5.60% 96.98% -1.00% % 49 建信进取 SZ % % 38.22% 5.31% % 1, % 50 建信央视财经 50B SZ % % 43.31% 5.81% 95.25% -0.80% 21,110 4, % 51 信诚中证 500B SZ % % 38.31% 8.15% % -0.32% 34,318 3, % 52 信诚沪深 300B SZ % % 6.76% 4.85% 96.89% -0.39% 24,648 6, % 53 信诚中证 800 医药 B SZ % % 6.99% 6.62% % -0.71% 23,735 3, % 54 信诚中证 800 有色 B SZ % % 13.29% 3.84% 97.23% -0.91% 67,685 15, % 55 信诚中证 800 金融 B SZ % % 25.94% 5.12% 93.76% -0.42% 476, , % 56 信诚中证 TMT 产业 B SZ % % 44.79% 6.37% % 0.82% 40,542 9, % 57 诺德深证 300B SZ % % 12.49% 6.34% 98.35% 1.83% % 59 华商中证 500B SZ % % 25.00% 7.58% % -0.37% % 60 浙商进取 SZ % % 39.66% 4.68% 93.45% -1.15% % 61 国金通用沪深 300B SZ % % 30.66% 4.92% 98.21% 0.13% 7,494 1, % 62 鹏华中证传媒 B SZ % % 48.22% 5.20% % -0.15% 65,595 15, % 63 富国国企改革 B SZ % % 20.10% 4.61% 85.03% -0.56% 284,632 31, % 64 国投瑞银瑞泽中证创业成长 SZ B % % 94.55% 2.70% 32.71% -0.24% 25,727 7, %

6 Page 6 图 9: 股票型分级 A 类份额 序号基金名称基金代码价格净值价格涨跌幅 隐含收益率 / 到期收益率 当期约定分红 分红日 到期日 触发下折母基金跌幅 触发上折母基金涨幅 上周整体折溢价 上周场内流通份额 ( 万 ) 日均成交金额 ( 万 ) 1 国投瑞银瑞福优先 OF % /8/ % 364, % 2 南方新兴消费收益 SZ % 6.20% 5.70% 2016/3/14 永续 % % 2, % 3 国泰国证房地产 A SZ % 6.57% 6.75% 2016/1/4 永续 % 9.79% -0.83% 87,414 5, % 4 国泰国证医药卫生 A SZ % 6.21% 6.75% 2016/1/4 永续 % 6.11% -0.47% 283,628 8, % 5 国泰国证食品饮料 A SZ % 6.42% 6.75% 2016/1/4 永续 % 15.26% -0.68% 64, % 6 华安沪深 300A SZ % 6.00% 6.25% 2016/1/4 永续 % 30.98% -1.18% 1, % 7 鹏华资源 A SZ % 6.63% 5.75% 2016/1/4 永续 % 36.33% -0.58% 105,721 1, % 8 鹏华证保 A SZ % 6.73% 5.75% 2016/1/4 永续 % 41.64% 0.14% 335,943 27, % 9 鹏华信息 A SZ % 6.53% 5.75% 2016/1/4 永续 % 16.37% -0.70% 40,422 2, % 10 鹏华中证 800 地产 A SZ % 6.69% 5.75% 2016/1/4 永续 % 34.29% -0.72% 88,102 10, % 11 鹏华中证国防 A SZ % 5.93% 5.75% 2015/12/1 永续 % 14.24% -0.30% 29,920 2, % 12 长盛同庆中证 800A SZ % 4.03% 6.50% /5/ % % 19, % 13 长盛同瑞 A SZ % 5.99% 6.25% 2016/1/4 永续 % 18.55% 0.05% % 14 长盛同辉深证 100 等权 SZ % 5.90% 7.00% 2015/9/ % 12.23% 0.73% 6, % 15 富国创业板 A SZ % 6.34% 6.25% 2016/1/4 永续 % 39.93% -0.98% 119,373 14, % 16 富国中证军工 A SZ % 6.24% 5.75% 2015/12/15 永续 % 10.54% -0.77% 330,414 12, % 17 富国中证移动互联网 A SZ % 6.67% 5.75% 2015/12/15 永续 % 34.29% -0.58% 110,671 12, % 18 易方达中小板指数 A SZ % 4.35% 7.00% 2015/9/ % 14.51% -0.66% 2, % 19 国投瑞银瑞和小康 SZ % 0.00% 0.00% 2015/10/13 永续 % 4, % 20 银河沪深 300 成长 A SZ % 6.65% 6.25% 2016/1/4 永续 % 51.17% -1.17% 8, % 21 招商中证大宗商品 A SZ % 6.83% 6.25% 2016/1/ % 74.52% -0.35% 85,406 1, % 22 招商沪深 300 高贝塔 A SZ % 6.64% 6.25% 2015/12/15 永续 % 40.32% -0.75% 6, % 23 招商中证证券公司 A SZ % 7.00% 6.00% 2015/12/15 永续 % 21.16% 0.81% 446,653 11, % 24 招商沪深 300 地产 A SZ % 6.24% 5.75% 2015/12/15 永续 % 14.42% -1.22% 4, % 25 银华沪深 300A SZ % 6.68% 6.25% 2015/12/1 永续 % 32.86% 0.31% 14, % 26 银华稳进 SZ % 6.26% 5.75% 2016/1/4 永续 % 74.67% -0.09% 414,619 3, % 27 银华中证 90A SZ % 5.51% 6.25% 2016/1/4 永续 % 21.80% -1.00% 25, % 28 银华消费 A SZ % 6.25% 6.75% 2016/1/4 永续 % % % 29 银华资源 A SZ % 5.89% 6.25% 2016/1/4 永续 % 70.65% 0.08% 7, % 30 银华中证 800A SZ % 6.59% 6.25% 2015/12/1 永续 % 27.33% -0.08% 4, % 31 万家中证创业成长 A SZ % 6.36% 6.25% 2016/1/4 永续 % 25.46% 7.02% % 32 长城久兆稳健 SZ % 4.87% 5.80% 2016/1/29 永续 % 19.19% -0.13% % 33 金鹰中证 500A SZ % 5.69% 6.25% 2016/1/4 永续 % 10.69% -0.71% % 34 泰达稳健 SZ % 6.47% 6.25% 2016/1/4 永续 % 1.07% 1.74% % 35 国联安双禧 A 中证 SZ % 6.28% 6.50% 2016/4/15 永续 ( 三年折算 % % 41,829 2, % 37 广发深证 100A SZ % 5.99% 6.25% 2016/1/4 永续 % 55.21% -0.98% 2, % 38 泰信基本面 400A SZ % 6.64% 6.25% 2016/1/4 永续 % 0.45% 1.03% % 39 申万菱信深成指 A SZ % 6.87% 5.75% 2016/1/4 永续 % -0.81% 167,766 2, % 40 申万菱信中小板 A SZ % 3.67% 6.50% 2015/5/ % 24.80% -0.85% 40,527 1, % 41 申万菱信申万证券行业 SZ % 6.41% 5.50% 2016/3/12 永续 % 29.12% -0.92% 1,823,085 44, % 42 申万菱信中证环保产业 SZ % 6.86% 6.00% 2015/5/29 永续 % 22.23% 0.07% 200,018 4, % 43 申万菱信中证军工 A SZ % 6.87% 6.00% 2015/7/23 永续 % 30.15% -0.17% 58,917 2, % 44 诺安稳健 SZ % 6.17% 6.25% 2016/1/4 永续 % 24.30% 6.76% % 45 兴全合润分级 A SZ % 6.17% 0.00% 2016/4/22 永续 ( 三年折算 % % 1, % 46 新华中证环保产业 A SZ % 6.60% 6.75% 2016/1/4 永续 % -0.73% 1.19% 51, % 47 工银瑞信中证 500A SZ % 5.89% 6.25% 2016/1/4 永续 % % % 48 工银瑞信深证 100A SZ % 6.53% 6.50% 2015/7/1 永续 % 32.49% -1.00% % 49 建信稳健 SZ % 5.88% 6.25% 2016/1/4 永续 % 38.22% -1.05% % 50 建信央视财经 50A SZ % 6.62% 7.25% 2016/1/4 永续 % 43.31% -0.80% 21, % 51 信诚中证 500A SZ % 5.53% 5.95% 2016/2/12 永续 % 38.31% -0.32% 22, % 52 信诚沪深 300A SZ % 6.54% 5.75% 2015/12/15 永续 % 6.76% -0.39% 24,648 1, % 53 信诚中证 800 医药 A SZ % 5.84% 5.95% 2015/12/15 永续 % 6.99% -0.71% 23, % 54 信诚中证 800 有色 A SZ % 6.69% 5.95% 2015/12/15 永续 % 13.29% -0.91% 67,685 1, % 55 信诚中证 800 金融 A SZ % 6.69% 5.95% 2015/12/15 永续 % 25.94% -0.42% 476,712 7, % 56 信诚中证 TMT 产业 A SZ % 6.70% 5.75% 2015/12/15 永续 % 44.79% 0.82% 40,542 5, % 57 诺德深证 300A SZ % 5.19% 5.75% 2016/1/4 永续 % 12.49% 1.83% % 59 华商中证 500A SZ % % 6.25% % 25.00% -0.37% % 60 浙商稳健 SZ % 6.29% 5.75% 2016/1/4 永续 % 39.66% -1.15% % 61 国金通用沪深 300A SZ % 6.69% 6.25% 2016/1/4 永续 % 30.66% 0.13% 7, % 62 鹏华中证传媒 A SZ % 6.66% 5.75% 2015/12/1 永续 % 48.22% -0.15% 65,595 7, % 63 富国国企改革 A SZ % 6.40% 5.75% 2015/12/15 永续 % 20.10% -0.56% 284,632 4, % 64 国投瑞银瑞泽中证创业成长 SZ A % 6.73% 6.25% 2016/1/4 永续 % 94.55% -0.24% 25,727 4, % 折溢价率

7 Page 7 分级 A 隐含收益率 由于分级 A 份额的稳定收益性质, 我们希望能够观察其实际收益率的变化以及在市场中的整体水平 反映分级 A 的收益率水平可以用隐含收益率这一指标表示, 同时, 我们选择利用简化隐含收益率计算公式 : 隐含收益率 = 约定收益率 /( 价格 -( 净值 -1)) 我们统计了股票型分级基金中, 永续型分级 A 份额的隐含收益率, 将其平均水平与 7 年 10 年 AA 级企业债债券收益率对比如下图 : 图 10: 最近一年分级 A 份额平均隐含收益率 ( 单位 :%) 永续型分级 A 份额隐含收益率中债企业债 (AA)7 年中债企业债 (AA)10 年 目前分级 A 份额最新平均隐含收益率处于较高水平, 达到 6.34%, 具有一定投资 吸引力 不定期折算犀利眼 新华环保分级 (164304) 上周最后一个交易日触发上折,18 只基金触发上折所需涨幅低于 20% 目前离触发上折极为接近的分级基金为泰信基本面 400 与泰达宏 利中证 500, 提醒投资者关注本周净值变化 上折后整体溢价率有所下降 B 份额 杠杆大幅提升,A 份额价格变化不大, 但短期内可能面临折后母基金分拆为 A B 份额的抛压 表 1: 近期可能发生上折的分级基金 基金名称母基金净值触发上折母基金涨幅测算仓位 国泰国证房地产 % % 国泰国证医药卫生 % % 国泰国证食品饮料 % % 长盛同辉深证 100 等权 % 98.11% 富国中证军工 % 93.54% 泰达宏利中证 % 93.82% 鹏华中证信息技术 % 97.26% 信诚沪深 300 分级 % 96.89% 泰信基本面 % 80.34% 金鹰中证 % 94.98% 信诚中证 800 医药 % % 信诚中证 800 有色 % 97.23%

8 Page 8 诺德深证 300 分级 % 98.35% 鹏华中证国防 % 99.10% 长盛同瑞中证 % 96.55% 易方达中小板指数 % 93.62% 招商沪深 300 地产 % 95.06% 长城久兆中小板 % 86.02% 国信证券投资评级 类别级别定义 股票投资评级 行业投资评级 分析师承诺 买入增持中性卖出超配中性低配 预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 20% 以上预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 10%-20% 之间预计 6 个月内, 股价表现介于市场指数 ±10% 之间预计 6 个月内, 股价表现弱于市场指数 10% 以上预计 6 个月内, 行业指数表现优于市场指数 10% 以上预计 6 个月内, 行业指数表现介于市场指数 ±10% 之间预计 6 个月内, 行业指数表现弱于市场指数 10% 以上 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观 公正, 结论不受任何第三方的授意 影响, 特此声明 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司 ( 以下简称 我公司 ) 所有, 仅供我公司客户使用 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用 复制或传播 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但我公司不保证该资料及信息的完整性 准确性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断, 在不同时期, 我公司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态 ; 我公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 本报告仅供参考之用, 不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请 在任何情况下, 本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险, 我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任 证券投资咨询业务的说明

9 Page 9 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息 分析 预测或建议, 并直接或间接收取服务费用的活动 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式, 指证券公司 证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向客户发布的行为

10 宏观 董德志 林虎 固定收益 董德志 赵婧 魏玉敏 医药生物 贺平鸽 林小伟 邓周宇 通信服务 程成 李亚军 军工 朱海涛 房地产区瑞明 朱宏磊 电力设备杨敬梅 农林牧渔杨天明 银行李关政 国信证券经济研究所团队成员 策略 郦彬 马韬 孔令超 大宗商品研究 马韬 郦彬 郑东 社会服务 ( 酒店 餐饮和休闲 ) 曾光 钟潇 电子刘翔 机械朱海涛 成尚汶 食品饮料刘鹏 轻工造纸 邵达 金融工程 林晓明 吴子昱 周琦 黄志文 技术分析闫莉 互联网 王学恒 郑剑 李树国 家电 王念春 环保与公共事业 陈青青 徐强 非金属及建材 黄道立 刘宏 汽车及零配件 丁云波 建筑工程 邱波 刘萍 请务必参阅正文之后的免责条款部分

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