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窃禹
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证券研究报告基金研究动态点评 2016 年 11 月 24 日 B 份额折价率逐步回升分析师阎红 010-88366060-8735 Email:yanh@cgws.com 执业证书编号 :S1070510120018 分级基金动态点评 20161124 投资要点本周前三个交易日,A 股市场上涨, 上周永续指数型 B 份额周平均涨幅超过主要股指 123 只 B 份额的平均周涨幅为 2.

1 证券研究报告基金研究动态点评 2016 年 11 月 24 日 B 份额折价率逐步回升分析师阎红 yanh@cgws.com 执业证书编号 :S 分级基金动态点评投资要点本周前三个交易日,A 股市场上涨, 上周永续指数型 B 份额周平均涨幅超过主要股指 123 只 B 份额的平均周涨幅为 2.71% 跟踪大盘风格指数 B 份额平均周涨幅较大 B 份额的溢价率比前周上升了 0.47%, 平均溢价率为 -5.35% 跟踪大盘风格指数的 B 份额平均溢价率较高, 大盘风格 B 份额平均溢价率为 -5.31%, 比前周上升了 0.23%; 中小盘风格 B 份额平均溢价率为 -5.39%, 比前周上升了 0.75% B 份额的价格杠杆比前周下降了倍, 平均杠杆为 2.26 倍跟踪中小盘风格指数的 B 份额平均价格杠杆较高, 大盘风格 B 份额平均价格杠杆为 2.23 倍, 比前周下降了倍 ; 中小盘风格 B 份额平均价格杠杆为 2.30 倍, 比前周下降了倍相关报告 <<B 份额溢价率创两年新低 >> << 小盘风格 B 份额折价率回升 >> << 大盘风格 B 份额溢价率回升 >> 定期折算 : 近 1 月内 58 只 A 份额进行定期折算 :2016 年 11 月 30 日鹏华中证酒 A, 长盛中证申万一带一路 A, 长盛中证金融地产 A, 长盛中证全指证券 A, 长盛上证 50A 2016 年 12 月 1 日银华沪深 300A, 银华中证 800A, 银华恒生 H 股 A, 鹏华中证国防 A, 鹏华中证传媒 A, 博时中证 800 证券保险 A, 南方中证国企改革 A, 博时中证银行 A, 南方中证高铁产业 A, 富国中证工业 4.0A, 富国中证煤炭 A, 富国中证体育产业 A, 鹏华创业板 A, 南方中证互联网 A, 建信中证互联网金融 A 2016 年 12 月 5 日信诚中证智能家居 A, 信诚中证信息安全 A 2016 年 12 月 15 日富国中证军工 A., 信诚沪深 300A, 信诚中证 800 有色 A, 信诚中证 800 金融 A, 信诚中证 800 医药 A, 招商沪深 300 高贝塔 A, 富国中证移动互联网 A, 招商中证证券公司 A, 招商沪深 300 地产 A, 信诚中证 TMT 产业 A, 富国国企改革 A, 富国中证新能源汽车 A, 富国证券 A, 富国中证银行 A, 安信中证一带一路 A, 中融中证一带一路 A, 招商中证煤炭 A, 招商中证银行 A, 国金通用上证 50A, 招商国证生物医药 A, 招商中证白酒 A, 华宝兴业中证医疗 A, 中融中证银行 A, 华宝兴业中证 1000A, 华安中证银行 A, 华安中证全指证券 A, 中融国证钢铁 A, 中融中证煤炭 A, 大成中证互联网金融 A, 国寿安保养老产业 A, 融通中证军工 A, 华安创业板 50A, 广发中证医疗 A, 融通中证全指证券 A, 方正富邦中证保险 A 长信一带一路 A A 定期折算方案 : 仅折算 A, 不影响 B 份额的净值和份额具体做法 :A 份额净值归 1, 新增份额折算成母基金份额

2 动态点评目录 1. 永续指数型 B 份额市场表现永续指数型 B 份额折溢价率永续指数型 B 份额杠杆率分级基金折算... 5 长城证券 2

3 动态点评图表目录图 1: 永续指数型 B 份额折溢价 %... 4 图 2: 永续指数型 B 份额杠杆率 %... 5 长城证券 3

4 动态点评 1. 永续指数型 B 份额市场表现本周前三个交易日,A 股市场上涨, 上周永续指数型 B 份额周平均涨幅超过主要股指 123 只 B 份额的平均周涨幅为 2.71% 跟踪大盘风格指数 B 份额平均周涨幅较大, 大盘风格 B 份额平均周涨幅为 3.35%; 中小盘风格 B 份额平均周涨幅为 1.95% 2. 永续指数型 B 份额折溢价率 B 份额的折溢价率反应了市场预期, 当市场预期 B 份额跟踪指数上涨时,B 份额溢价率上升, 反之则下降不同风格 B 份额的折溢价率波动差异, 反应了市场板块热点所在 B 份额的溢价率比前周上升了 0.47%, 平均溢价率为 -5.35% 跟踪大盘风格指数的 B 份额平均溢价率较高, 大盘风格 B 份额平均溢价率为 -5.31%, 比前周上升了 0.23%; 中小盘风格 B 份额平均溢价率为 -5.39%, 比前周上升了 0.75% 图 1: 永续指数型 B 份额折溢价 % 9.95 B 份额平均溢价率 % 大盘风格 B 份额溢价率 % 4.95 中小盘风格 B 份额溢价率 % 资料来源 : 长城证券研究所未包含申万菱信深成进取和瑞和远见 3. 永续指数型 B 份额杠杆率 B 份额较高的杠杆率是吸引激进投资者的主要因素我们主要关注由拆分比例和融资成本决定的净值杠杆, 以及受市场预期影响的价格杠杆上周 B 份额的价格杠杆比前周下降了倍, 平均杠杆为 2.26 倍跟踪中小盘风格指数的 B 份额平均价格杠杆较高, 大盘风格 B 份额平均价格杠杆为 2.23 倍, 比前周下降了倍 ; 中小盘风格 B 份额平均价格杠杆为 2.30 倍, 比前周下降了倍长城证券 4

5 动态点评图 2: 永续指数型 B 份额杠杆率 % 3.40 B 份额平均价格杠杆大盘风格 B 份额价格杠杆 2.90 中小盘风格 B 份额价格杠杆资料来源 : 长城证券研究所 4. 分级基金折算定期折算 : 近 1 月内 58 只 A 份额进行定期折算 :2016 年 11 月 30 日鹏华中证酒 A, 长盛中证申万一带一路 A, 长盛中证金融地产 A, 长盛中证全指证券 A, 长盛上证 50A 2016 年 12 月 1 日银华沪深 300A, 银华中证 800A, 银华恒生 H 股 A, 鹏华中证国防 A, 鹏华中证传媒 A, 博时中证 800 证券保险 A, 南方中证国企改革 A, 博时中证银行 A, 南方中证高铁产业 A, 富国中证工业 4.0A, 富国中证煤炭 A, 富国中证体育产业 A, 鹏华创业板 A, 南方中证互联网 A, 建信中证互联网金融 A 2016 年 12 月 5 日信诚中证智能家居 A, 信诚中证信息安全 A 2016 年 12 月 15 日富国中证军工 A., 信诚沪深 300A, 信诚中证 800 有色 A, 信诚中证 800 金融 A, 信诚中证 800 医药 A, 招商沪深 300 高贝塔 A, 富国中证移动互联网 A, 招商中证证券公司 A, 招商沪深 300 地产 A, 信诚中证 TMT 产业 A, 富国国企改革 A, 富国中证新能源汽车 A, 富国证券 A, 富国中证银行 A, 安信中证一带一路 A, 中融中证一带一路 A, 招商中证煤炭 A, 招商中证银行 A, 国金通用上证 50A, 招商国证生物医药 A, 招商中证白酒 A, 华宝兴业中证医疗 A, 中融中证银行 A, 华宝兴业中证 1000A, 华安中证银行 A, 华安中证全指证券 A, 中融国证钢铁 A, 中融中证煤炭 A, 大成中证互联网金融 A, 国寿安保养老产业 A, 融通中证军工 A, 华安创业板 50A, 广发中证医疗 A, 融通中证全指证券 A, 方正富邦中证保险 A 长信一带一路 A A 定期折算方案 : 仅折算 A, 不影响 B 份额的净值和份额具体做法 :A 份额净值归 1, 新增份额折算成母基金份额长城证券 5

6 动态点评研究员介绍及承诺阎红 : 财政部财政科学研究所经济学硕士,2006 年加入长城证券, 任基金研究中心主任本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 在执业过程中恪守独立诚信勤勉尽职谨慎客观公平公正的原则, 独立客观地出具本报告本报告反映了本人的研究观点, 不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明长城证券有限责任公司 ( 以下简称长城证券 ) 具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格本报告由长城证券向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 除非另有说明, 所有本报告的版权属于长城证券未经长城证券事先书面授权许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布, 亦不得作为诉讼仲裁传媒及任何单位或个人引用的证明或依据, 不得用于未经允许的其它任何用途如引用刊发, 需注明出处为长城证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任长城证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户长城证券版权所有并保留一切权利长城证券投资评级说明公司评级 : 强烈推荐预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上 ; 推荐预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15% 之间 ; 中性预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5%~5% 之间 ; 回避预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上. 行业评级 : 推荐预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 ; 长城证券销售交易部深圳联系人中性预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步 ; 回避预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场. 黄永泉 : , , huangyq@cgws.com 李双红 : , , lishuanghong@cgws.com 北京联系人赵东 : , , zhaodong@cgws.com 王媛 : , , wyuan@cgws.com 李珊珊 : , , liss@cgws.com 张羲子 : , , zhangxizi@cgws.com 申涛 : , , shentao@cgws.com 杨徐超 : , , yangxuchao@cgws.com 上海联系人谢彦蔚 : , , 徐佳琳 : , , 王一 : , , xieyw@cgws.com xujl@cgws.com wangy@cgws.com 长城证券研究所深圳办公地址 : 深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 17 层邮编 : 传真 : 北京办公地址 : 北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层邮编 : 传真 : 上海办公地址 : 上海市民生路 1399 号太平大厦 3 楼邮编 : 传真 : 网址 :

目录 1. 永续指数型 B 份额市场表现永续指数型 B 份额杠杆率分级基金折算... 5 长城证券 2

目录 1. 永续指数型 B 份额市场表现永续指数型 B 份额杠杆率分级基金折算... 5 长城证券 2 证券研究报告基金研究动态点评 2015 年 11 月 18 日 B 份额杠杆率持续下降分析师阎红 010-88366060-8735 Email:yanh@cgws.com 执业证书编号 :S1070510120018 分级基金动态点评投资要点本周前两个交易日 A 股市场继续上涨, 永续指数型 B 份额周平均涨幅超过市场指数上证指数周涨幅为 0.67%, 深成指周涨幅为 0.88%,125

动态点评 目录 1. 永续指数型 B 份额市场表现 永续指数型 B 份额折溢价率 永续指数型 B 份额杠杆率 分级基金折算... 5 长城证券 2

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