数据点评 : 华宝证券与中证指数公司合作开发的 ETP( 分级基金 ) 系列指数于 1 月 8 日发布昨日, 跟踪分级 A 份额的稳健股基指数 (H30264) 报收 1,028.66, 涨跌幅为 0.11%; 跟踪股票分级 B 份额的进取股基指数 (H30265) 报收 , 涨跌

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霓温
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1 2014 年 9 月 26 日证券研究报告 ETP 日报市场冲高回落分级 A 普涨 ETP 日报 ( ) [table_research] 分析师 : 赵恒珩执业证书编号 : S 电话 : 邮箱 : zhaohengheng@cnhbstock.com 研究助理 : 宋祖强电话 : 邮箱 : songzuqiang@cnhbstock.c om 销售服务电话 : 相关研究报告 [table_product] [table_main] 摘要 : 每日点评 : 周四沪深股市冲高回落上证指数收于点, 涨幅 0.07%, 成交亿元 ; 深成指收盘点, 跌幅 0.29%, 成交亿元 28 个申万一级行业指数涨跌各半, 其中交通运输国防军工和电气设备等板块领涨, 非银金融采掘和银行等板块领跌活跃分级 B 中, 两军工分级 B 领涨, 富国中证军工盘中预估净值几近触发上折点, 截止收盘, 富国军工 B 上涨 1%, 申万军工 B 上涨 1.95%, 其他活跃分级 B 下跌, 地产 B 下跌 1.69%, 资源 B 下跌 1.64%, 银华锐进下跌 1.31% 活跃分级 A 普涨, 富国军工 A 上涨 0.44%, 商品 A 上涨 0.38%, 截止 7 月初推荐分级 A 以来, 上折幅度接近 4%, 信诚 500A 上涨 0.96%, 双禧 A 上涨 1.18%, 资源 A 上涨 0.75% 目前隐含收益率居前的流动性较好的分级 A 有 : 证券 A6.88% 医药卫生 A6.90% 非银行 A6.88%, 信诚 800 金融 A6.93% 富国移动互联 A6.88% 申万军工 A6.87% 鹏华地产 A6.87% 目前富国军工 B 临近上折, 在接近上折时候富国军工 B 合理溢价率为 6.5% 左右 ETP:ETP(Exchange Tradable Products) 是交易所交易产品的总称, 我国的 ETP 产品包括封闭式基金 ETF 基金,LOF 基金以及分级基金可在证券交易所挂牌交易的子份额华宝证券 1/11

2 数据点评 : 华宝证券与中证指数公司合作开发的 ETP( 分级基金 ) 系列指数于 1 月 8 日发布昨日, 跟踪分级 A 份额的稳健股基指数 (H30264) 报收 1,028.66, 涨跌幅为 0.11%; 跟踪股票分级 B 份额的进取股基指数 (H30265) 报收 , 涨跌幅为 -0.85%; 跟踪债券分级 B 份额的进取债基指数 (H30266) 报收 1,411.01, 涨跌幅为 -0.16% 表 1 ETF 基金市场成交金额前十名基金名称收盘价折溢价率 (%) 日涨跌幅 ( 元 ) 成交额 ( 百万 ) 最新份额 ( 亿份 ) 份额变动 ( 亿份 ) 华宝兴业现金添益银华交易货币华泰柏瑞沪深 300ETF 华夏上证 50ETF 国泰上证 5 年期国债 ETF 嘉实沪深 300ETF 华安上证 180ETF 华夏中小板 ETF 易方达深证 100ETF 易方达创业板 ETF 资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所表 2 LOF 基金市场成交金额前十名基金名称基金代码收盘价折溢价率 (%) 日涨跌幅 ( 元 ) 成交额 ( 百万 ) 最新份额 ( 亿份 ) 场内份额 ( 亿份 ) 大成优选 OF 兴全轻资产 OF 广发小盘成长 OF 博时主题行业 OF 建信优势动力 OF 泰达宏利效率优选 OF 兴全趋势投资 OF 广发中证 500ETF OF 联接华夏行业精选 OF 国泰中小盘成长 OF 资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所华宝证券 2/11

3 图 1 分级基金子份额平均折溢价率 (2014/9/25) A 端折价率平均值 B 端溢价率平均值沪深 300 收盘价 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1, 资料来源 : 华宝证券研究所 Wind 资讯注 : 选取成交量较大的分级基金纳入平均值的计算范畴,A 端包括银华稳进国联安双禧 A 中证 100 申万收益信诚中证 500A 银华金利银华金瑞 ;B 端包括银华锐进国联安双禧 B 中证 100 申万进取信诚中证 500B 银华鑫利表 3 分级基金市场统计情况基金名称基金代单位净收盘价折溢价率 (%) 日涨跌杠杆隐含收配成交量 ( 万到期日 / 跟踪码值 ( 元 ) ( 元 ) 子基金折溢价整体折溢价幅 ( %) 率益率 / 价格弹性比元 ) 指数 / 下一个开放日股票半封闭式 (A 类份额定期打开申赎回购,B 类份额有固定到期日 ) 下一到期日国投瑞银瑞福优先 % 国投瑞银瑞福进取股票型开放式 ( 无固定到期日 ) 投资范围银华稳进 % 深证 100 银华锐进信诚中证 500A % 中证 500 信诚中证 500B 申万菱信深成收益 % 深证成指申万菱信深成进取富国创业板 A % 创业板指富国创业板 B 国泰医药卫生 A % 国证医药国泰医药卫生 B 国泰国证房地产 A % 国证房地产国泰国证房地产 B 银华金利 % 等权 90 银华鑫利双禧 A 中证 % 中证 100 华宝证券 3/11

4 双禧 B 中证银华金瑞 % 内地资源银华鑫瑞信诚沪深 300A % 沪深 300 信诚沪深 300B 鹏华资源 A % A 股资源鹏华资源 B 申万证券 A % 证券 Ⅱ( 申万 ) 申万证券 B 汇添富恒生指数 A % 恒生指数汇添富恒生指数 B 富国军工分级 A % 中证军工富国军工分级 B 银华恒生 H 股 A % 恒生国企指数银华恒生 H 股 B 鹏华非银行 A % 中证 800 非银鹏华非银行 B 鹏华信息 A % 中证信息鹏华信息 B 广发深证 100A % 深证 100 广发深证 100B 信诚 800 医药 A % 中证 800 医药信诚 800 医药 B 泰达稳健 % 中证 500 泰达进取工银中证 500A % 中证 500 工银中证 500B 金鹰中证 500A % 中证 500 金鹰中证 500B 长盛同瑞 A % 中证 200 长盛同瑞 B 长城久兆稳健 % 中小 300 长城久兆积极华安沪深 300A % 沪深 300 华安沪深 300B 浙商稳健 % 沪深 300 浙商进取泰信基本面 400A % 基本 400 泰信基本面 400B 诺安稳健 % 创业成长诺安进取诺德深证 300A % 深证 300 诺德深证 300B 万家创业成长 A % 创业成长万家创业成长 B 华宝证券 4/11

5 工银深证 100A % 深证 100 工银深证 100B 建信央财 50A % 央视 50 建信央财 50B 银河 300 成长 A % 沪深 300 成长银河 300 成长 B (0.15) 国金沪深 300A % 沪深 300 国金沪深 300B 招商 300 高贝塔 A % 沪深 300 高 beta 招商 300 高贝塔 B 南方新兴消费收益 % 灵活配置南方新兴消费进取建信稳健 % 沪深 300 建信进取银华瑞吉 % 灵活配置银华瑞祥国投瑞银瑞和小康沪深 300 国投瑞银瑞和远见信诚 800 有色 A % 中证 800 有色信诚 800 有色 B 兴全合润分级 A 灵活配置兴全合润分级 B 银华中证 800A % 中证 800 等权银华中证 800B 银华沪深 300A % 沪深 300 银华沪深 300B 申万中证环保 A % 中证环保申万中证环保 B 信诚 800 金融 A % 中证 800 金融信诚 800 金融 B 申万中证军工 A % 中证军工申万中证军工 B 鹏华 800 地产 A % 中证 800 地产鹏华 800 地产 B 富国移动互联网 A % 中证移动互联富国移动互联网 B 股票型开放式 ( 有固定到期日 ) 长盛同庆 800A % 中证 800 长盛同庆 800B 申万中小板 A % 中小板指数申万中小板 B 招商大宗商品 A % 大宗商品招商大宗商品 B 双力中小板 A % 中小板综指华宝证券 5/11

6 双力中小板 B 长盛深 100 等权 A % 深证 100 等权长盛深 100 等权 B 易方达中小板 A % 中小板指易方达中小板 B 华商中证 500A % 中证 500 华商中证 500B 中欧盛世成长 A % 灵活配置中欧盛世成长 B 债券型封闭式 ( 有固定到期日 ) 富国汇利回报分级 % /10/15 A 富国汇利回报分级 B 泰达宏利聚利 A % /5/13 泰达宏利聚利 B 浦银安盛增利 A % /12/13 浦银安盛增利 B 债券型半封闭式 (A 类份额定期打开申购赎回,B 类份额有固定到期日 ) 约定收益率天弘添利分级 A % 天弘添利分级 B 汇添富互利分级 A % 汇添富互利分级 B 融通通福 A % 融通通福 B 新华惠鑫分级 A % 新华惠鑫分级 B 长信利鑫分级 A % 长信利鑫分级 B 鹏华丰泽分级 A % 鹏华丰泽分级 B 天弘丰利分级 A % 天弘丰利分级 B 诺德双翼 A % 诺德双翼 B 金鹰持久回报 A % 金鹰持久回报 B 信诚双盈分级 A % /1/0 信诚双盈分级 B 信达澳银增利 A % 信达澳银增利 B 国联安双佳信用 A % 国联安双佳信用 B 长盛同丰分级 A % 长盛同丰分级 B 中海惠裕纯债 A % /1/0 华宝证券 6/11

7 中海惠裕纯债 B 长信利众 A % 长信利众 B 中欧信用增利 A % 中欧信用增利 B 鹏华丰利 A % 鹏华丰利 B 安信宝利分级 A % 安信宝利分级 B 工银瑞信增利 A % 工银瑞信增利 B 招商双债增强 A % 招商双债增强 B 金鹰元盛分级 A % 金鹰元盛分级 B 东吴鼎利 A % 东吴鼎利 B 天弘同利分级 A % 天弘同利分级 B 债券型开放式 ( 无固定到期日 ) 嘉实多利优先 % 嘉实多利进取中欧鼎利分级 A % 中欧鼎利分级 B 国泰互利 A % 国泰互利 B 德邦企债分级 A % 德邦企债分级 B 银华中证转债 A % 银华中证转债 B 东吴中证转债 A % 东吴中证转债 B 债券开放式 ( 有固定到期日 ) 招商可转债 A % 招商可转债 B 资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所表 4 封闭式债基市场情况统计基金名称收盘折溢价日涨跌幅成交额 ( 万隐含收益率债券投资比企业债投资比封闭期截止日价率 (%) (%) 元 ) (%) 例 (%) 例 (%) 鹏华中小企业纯债 % 富国新天锋 % /5/7 招商信用添利 % 中银信用增利 % 工银瑞信纯债 % /6/21 申万菱信定期开放 % /3/29 华宝证券 7/11

8 南方金利 A % /5/17 华泰柏瑞信用增利 % /1/0 汇添富季季红 % /7/26 万家强化收益 % /5/7 诺安纯债 A % /3/27 民生加银平稳增利 A % /11/15 民生加银平稳添利 A % /8/12 资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所表 5 分级基金 A 类份额收益率统计基金名称单位净值收盘价成交额 ( 万元 ) 隐含收益率约定收益率约定收益率计算方法及调整依据到期日有固定到期日的 A 类份额海富通稳进增利 A % 5.15% 三年期定存 +0.5%, 每季度初的第一个自然日调整国联安双力中小板 A % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每运作周年折算一次, 每折算日调整招商中证大宗商品 A % 6.50% 一年定期 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整申万菱信中小板 A % 6.50% 一年定期 +3.5%, 每运作周年调整德邦企债分级 A % 4.20% 一年定存 +1.2%, 每运作周年调整中欧盛世成长 A % 6.50% 不调整长盛同庆中证 800A % 6.50% 一年期定期存款利率 +3.5%, 每运作周年调整长盛同辉深证 % 7.00% 不调整等权 A 浦银安盛增利 A % 5.25% 3 年期银行定期存款利率 +0.25%, 不调整泰达宏利聚利 A % 4.29% 参考净值公布日的上季度末最后 5 个交易日的五年期国债到期收益率的算术平均值 1.3, 每季度调整易方达中小板指数 A % 7.00% 不调整华商中证 500A % 6.50% 不调整易方达中小板指数 A % 7.00% 不调整国联安双力中小板 A % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每运作周年折算一次, 每折算日调整招商可转债 A % 5.50% 3 年期定存 + 利差, 每运作周年折算一次, 每折算日调整无固定到期日的 A 类份额申万菱信深成收益 % 6.00% 一年期定存 +3%, 每年 1 月 1 日调整富国创业板 A % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整诺安稳健 % 6.50% 一年期定期存款利率 ( 税后 )+3.5%, 每年 1 月 1 日调整万家中证创业成长 A % 6.50% 一年期定存 +3.5%,1 年折算一次, 每年 1 月 2 日调整银河沪深 300 成长 A % 6.50% 一年期银行定期存款年利率 ( 税后 )+3.5%, 每年调整国泰国证医药卫生 A % 7.00% 一年期定存 +4%, 每年 1 月 1 日折算一次, 每折算日次日进行调整华宝证券 8/11

9 申万菱信申万证券 % 6.00% 一年期定存 +3% 行业 A 广发深证 100A % 6.50% 一年期定期存款利率 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整建信央视财经 50A % 7.50% 一年期定存 +4.5%,1 年折算一次, 每年 1 月 1 日调整金鹰中证 500A % 6.50% 一年期定期存款利率 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整信诚沪深 300A % 6.00% 一年期定存 +3%, 每运作周年的最后一个工作日调整国泰国证房地产 A % 7.00% 一年期定存 +4%, 一年折算一次, 每折算日次日进行调整富国中证军工 A % 6.00% 一年期定存 +3%, 每年 12 月 15 日折算一次招商沪深 300 高贝塔 A % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 一年折算一次, 每折算日次日进行调整华安沪深 300A % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整建信稳健 % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整银华沪深 300A % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每折算日次日进行调整南方新兴消费收益 % 6.20% 一年期定存 +3.2%, 动态调整鹏华资源 A % 6.00% 一年期定存 +3%, 每年 1 月 1 日调整银华金瑞 % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整银华瑞吉 % 7.00% 一年期定存 +4%, 每年 1 月 1 日调整国联安双禧 A 中证 % 19.50% 一年期定存 +3.5%, 三年折算一次, 每折算日次日进行调整国金通用沪深 300A % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 一年折算一次, 每折算日次日进行调整信诚中证 500A % 6.20% 一年期定存 +3.2%, 每个运作周年的最后一个工作日调整浙商稳健 % 6.00% 一年期定期存款利率 +3%, 每年 1 月 1 日调整泰信基本面 400A % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整泰达稳健 % 6.50% 1 年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日和 7 月 1 日调整鹏华非银行 A % 6.00% 一年期定存 +3%, 每年 1 月 1 日折算一次诺德深证 300A % 6.00% 一年期定存 +3% 银华金利 % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整银华稳进 % 6.00% 一年期定存 +3%, 每年 1 月 1 日调整信诚中证 800 医药 A % 6.20% 一年期定存 +3.2%, 每年 12 月 15 日折算一次, 每折算日次日进行调整汇添富恒生指数 A % 6.00% 一年期定存 +3% 工银瑞信中证 500A % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整长盛同瑞 A % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整鹏华信息 A % 6.00% 一年期定存 +3%, 每年 1 月 1 日折算一次工银瑞信深证 100A % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每年 7 月 1 日调整嘉实多利优先 % 5.00% 不调整长城久兆稳健 % 5.80% 不调整国泰互利 A % 4.50% 一年期定存 +1.5%, 每日调整中欧鼎利分级 A % 4.25% 一年期定存 +1%, 三年折算一次, 每折算日次日进行调整申万菱信中证环保 % 6.00% 一年期定存 +3%, 每年 5 月 30 日折算一次产业 A 信诚中证 800 金融 A % 6.20% 一年期定存 +3.2%, 每年 12 月 15 日折算一次华宝证券 9/11

10 申万菱信中证军工 A % 6.00% 一年期定存 +3%, 每年 1 月 1 日折算一次银华中证转债 A % 6.00% 一年期定存 +3%, 每年 1 月 2 日折算一次东吴中证可转换债券 A % 6.00% 一年期定存 +3%, 每年 1 月 3 日折算一次不上市交易的 A 类份额鹏华丰泽分级 A % 长信利鑫分级 A % 天弘添利分级 A % 天弘丰利分级 A % 金鹰持久回报 A % 诺德双翼 A % 银河通利 C % 中欧信用增利 A % 信诚双盈分级 A % 信达澳银稳定增利 A % 国联安双佳信用 A % 长盛同丰分级 A % 中海惠裕纯债分级 A % 银华永兴纯债 A % 安信宝利分级 A % 中欧纯债 A % 长信利众 A % 信诚新双盈 A % 银华永兴纯债 A % 汇添富互利分级 A % 融通通福 A % 新华惠鑫分级 A % 5.20% 工银瑞信增利 A % 资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所华宝证券 10/11

11 日报说明 :ETP(Exchange Tradable Products) 是交易所交易产品的总称, 主要包括交易所交易基金 (ETFs) 交易所交易货币交易所交易商品交易所交易票据, 均在交易所内进行交易目前, 我国的 ETP 产品主要包括封闭式基金 ETF 基金,LOF 基金以及分级基金可在证券交易所挂牌交易的子份额这些产品免征印花税, 比较适合做短线交易和适度波段交易 ; 存在折价和溢价现象, 如果折价买入, 可以享受额外的折价收益 ETF 基金兼具了指数基金封闭式基金开放式基金的优点对长期投资者来说,ETF 提供了一个成本更低的分享证券市场平均收益的良好工具 ; 而对于中短线投资者而言,ETF 又成为波段操作的最佳工具另外,ETF 也更适于与股指期货等其它品种进行组合投资, 实现对冲性保值策略, 是较佳的组合投资工具目前有 9 只 ETF 成为融资融券业务标的 LOF 基金独特的跨系统转托管机制, 使得其存在部分相通的两种独立交易方式, 也为其套利创造了可能性从跨市场套利及特殊事件折溢价套利交易投资策略角度而言, 该产品较为适于具有一定专业知识及资金量规模适中的个人或机构投资者分级基金独特的产品设计方式满足了不同投资者的投资需求,A 端按照契约规定的约定收益获取稳定收益,B 端通过一定杠杆承担更高风险鉴于以上交易价值, 我们每日提供一份 ETP 数据报告, 为投资者提供参考风险提示 : 华宝证券 ETP 数据日报是研究报告, 请认真阅读并掌握其设计思路和理念该报告并不提供时机选择建议, 它假设投资者已经充分了解市场风险免责声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息本报告版权归华宝证券研究所未获得华宝证券研究所事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为华宝证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改华宝证券 11/11

数据点评 : 华宝证券与中证指数公司合作开发的 ETP( 分级基金 ) 系列指数于 1 月 8 日发布昨日, 跟踪分级 A 份额的稳健股基指数 (H30264) 报收 1,015.46, 涨跌幅为 0.12%; 跟踪股票分级 B 份额的进取股基指数 (H30265) 报收 , 涨跌

数据点评 : 华宝证券与中证指数公司合作开发的 ETP( 分级基金 ) 系列指数于 1 月 8 日发布昨日, 跟踪分级 A 份额的稳健股基指数 (H30264) 报收 1,015.46, 涨跌幅为 0.12%; 跟踪股票分级 B 份额的进取股基指数 (H30265) 报收 , 涨跌 2014 年 9 月 4 日证券研究报告 ETP 日报军工分级引领上涨两军工溢价套利空间扩大 ETP 日报 (20140904) [table_research] 分析师 : 赵恒珩执业证书编号 : S0890510120007 电话 : 021-68777805 邮箱 : zhaohengheng@cnhbstock.com 研究助理 : 宋祖强电话 : 021-68778180 邮箱 :

数据点评 : 华宝证券与中证指数公司合作开发的 ETP( 分级基金 ) 系列指数于 1 月 8 日发布 昨日, 跟踪分级 A 份额的稳健 股基指数 (H30264) 报收 1,028.66, 涨跌幅为 0.11%; 跟踪股票分级 B 份额的进取股基指数 (H30265) 报收 , 涨跌

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