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1 2015 年 5 月 10 日证券研究报告 ETP 周报创业板延续强势, 固息分级 A 降息受益 ETP 周报 ( ) [table_research] 分析师 : 李真执业证书编号 :S 电话 : 邮箱 :lizhen@cnhbstock.com 研究助理 : 宋祖强电话 : 销售服务电话 : 相关研究报告 [table_product] [table_main] 投资要点 : 市场回顾上周大盘大幅下跌上证 50 下跌 4.31%, 中证 100 下跌 4.55%, 沪深 300 下跌 4.03% 创业板指上涨 4.05%, 中小板指上涨 1.83% 板块方面, 计算机和传媒板块本周表现优异, 交运和建筑装饰板块表现不佳债券市场方面 : 利率债方面 : 国债 1 年期收益率下行 1BP,10 年期收益率上行 2BP; 国开 1 年期收益率下行 13BP,10 年期收益率上行 5BP; 信用债方面 :1 年期 AAA 企业债收益率下行 28BP,10 年期收益率维持不变转债指数周下跌 5.92%, 进取债基指数周下跌 0.23%, 聚利 B 本周下跌 0.84% 分级 A 方面 : 稳健股基指数本周下跌 1.96%, 流动性较好且隐含收益率较高的分级 A 有 : 健康 A 为 6.97%, 有色 A 为 6.76%, 房地产 A 级为 6.69%, 食品 A 为 6.66% 投资策略 A 端投资方面 : 在上周五日报中我们提到了降息预期强烈的背景下由于每一次降息都会对分级 A 债性价值产生影响, 固息品种相对于浮息品种吸引力凸显并提示关注证券 A 级 (150223) 从更长远的角度上看, 分级 A 除了具备债性价值以外由于分级基金本身设置了下折条款因此降息对其下折期权价值也会造成影响作为固息品种, 证券 A 级在降息周期中其债性价值不会受到负面影响, 随着市场收益率的下行, 其价值会得到提升, 因此在降息预期较强的时候其配置价值较高在最近一周中, 虽然稳健股基一路下行但证券 A 级的价格仅仅是横向波动, 体现出其相对优势, 市场对降息有了提前的预判权益类投资方面 : 从趋势上讲, 降息显示出政策护航经济企稳的基调, 资源品配置价值显现, 美国经济短期低于预期以及美元指数疲软也有助于商品华宝证券 1/22

2 正文目录 1. 中国 ETP 系列指数股票型封闭式基金过去一周的市场表现 ETF 及 LOF 基金过去一周的市场表现封闭式债基与分级基金过去一周的市场表现... 7 图表目录图 1 股票型封闭式基金平均折溢价率走势 ( 截至 )... 4 图 2 封闭式债基平均折溢价率走势 ( 截至 ) 图 3 分级基金子份额平均折溢价率 ( 截至 ) 表 1 股票型封闭式基金上周市场表现 ( )... 3 表 2 ETF 基金上周市场表现 ( 成交量前 20 名, )... 4 表 3 LOF 基金上周市场表现 ( 成交量前 20 名, )... 6 表 4 封闭式债基及可比分级基金 A 类份额的上周市场表现 ( )... 7 表 5 分级基金上周市场表现 ( ) ( 本报告共有图 3 张, 表 5 张 ) 华宝证券 2/22

3 1. 中国 ETP 系列指数华宝证券与中证指数公司合作开发的 ETP( 分级基金 ) 系列指数于 2014 年 1 月 8 日发布跟踪分级 A 份额的稳健股基指数 (H30264) 报收 , 周涨跌幅为 -0.42%; 跟踪股票分级 B 份额的进取股基指数 (H30265) 报收 , 周涨跌幅为 0.67%; 跟踪债券分级 B 份额的进取债基指数 (H30266) 报收 , 周涨跌幅为 0.10% 2. 股票型封闭式基金过去一周的市场表现表 1 股票型封闭式基金上周市场表现 ( ) 周涨跌幅基金简称基金代码单位净值 ( 元 ) 最新收盘价 ( 元 ) 折溢价率净值涨跌幅收盘价涨跌幅周成交量 ( 亿元 ) 基金规模 ( 亿元 ) 剩余存续期 ( 年 ) 内部收益率基金通乾基金鸿阳基金丰和基金科瑞基金久嘉基金银丰平均数据来源 : 华宝证券研究所,wind 华宝证券 3/22

4 图 1 股票型封闭式基金平均折溢价率走势 ( 截至 ) 传统股基折溢价率平均值传统股基折溢价率中值沪深资料来源 : 华宝证券研究所 Wind 资讯 3.ETF 及 LOF 基金过去一周的市场表现表 2 ETF 基金上周市场表现 ( 成交量前 20 名, ) 基金名称基金代码单位净值 ( 元 ) 收盘价 ( 元 ) 周涨跌幅收盘净值涨价涨跌幅跌幅周成交量 ( 亿元 ) 折溢价率基金规模 ( 亿元 ) 换手率净申赎份额 ( 万份 ) 基金份额变化率 ( 万份 ) 华宝兴业现金添益华泰柏瑞沪深 300ETF 华夏上证 50ETF 银华交易货币华安上证 180ETF 华宝证券 4/22

5 易方达创业板 ETF 嘉实沪深 300ETF 易方达深证 100ETF 华夏中小板 ETF 国泰上证 5 年期国债 ETF 国泰上证 180 金融 ETF 工银上证央企 50ETF 华夏沪深 300ETF 国联安上证商品 ETF 易方达恒生 H 股 ETF 南方中证 500ETF 易方达上证中盘 ETF 南方上证 380ETF 华夏上证金融地产 ETF 国泰纳斯达克 100ETF 数据来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所华宝证券 5/22

6 表 3 LOF 基金上周市场表现 ( 成交量前 20 名, ) 周涨跌幅周成交基金名称基金代码单位净值 ( 元 ) 收盘价 ( 元 ) 净值涨跌幅收盘价涨跌幅量 ( 亿元 ) 折溢价率基金规模 ( 亿元 ) 换手率流通份额变化 ( 万份 ) 流通份额变化率华宝兴业标普油气嘉实恒生中国企业易方达黄金主题嘉实黄金南方中国中小盘信诚全球商品主题华安标普全球石油大成优选国泰大宗商品汇添富黄金及贵金属银华抗通胀主题招商标普金砖四国博时主题行业嘉实基本面融通领先成长国投瑞银新兴市场兴全趋势投资华宝证券 6/22

7 华夏蓝筹核心鹏华价值优势华夏行业精选数据来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所 4. 封闭式债基与分级基金过去一周的市场表现表 4 封闭式债基及可比分级基金 A 类份额的上周市场表现 ( ) 基金名称基金代码单位净值 ( 元 ) 净值增长率收盘价 ( 元 ) 折溢价率周涨跌幅周成交量 ( 亿元 ) 基金规模 ( 亿元 ) 剩余存续期 ( 天 ) 隐含收益率 * 封闭式债基工银瑞信纯债中银信用增利汇添富季季红招商信用添利富国新天锋申万菱信定期开放万家强化收益诺安纯债 A 民生加银平稳增利 A 民生加银平稳添利 A 南方金利 A 平均华宝证券 7/22

8 有固定到期日的 A 类同庆中证 800A 国联安双力中小板 A 招商中证大宗商品 A 申万菱信中小板 A 长盛同辉深证 100 等权 A 易方达中小板指数 A 泰达宏利聚利 A 平均无固定到期日的 A 类申万菱信深成收益申万菱信申万证券行业 A 富国中证军工 A 建信稳健诺安稳健富国创业板 A 金鹰中证 500A 南方新兴消费收益银河沪深 300 成长 A 信诚中证 800 有色 A 建信央视财经 50A 国泰国证医药卫生 A 信诚沪深 300A 华宝证券 8/22

9 万家中证创业成长 A 招商沪深 300 高贝塔 A 鹏华资源 A 银华金瑞银华瑞吉信诚中证 500A 国联安双禧 A 中证国泰国证房地产 A 长盛同瑞 A 泰信基本面 400A 泰达稳健银华金利信诚中证 800 医药 A 银华沪深 300A 银华中证转债 A 银华稳进汇添富恒生指数 A 工银瑞信中证 500A 工银瑞信深证 100A 长城久兆稳健嘉实多利优先国泰互利 A 中欧鼎利分级 A 华宝证券 9/22

10 国投瑞银瑞和小康兴全合润分级 A 信诚中证 800 金融 A 申万菱信中证军工 A 鹏华中证 800 地产 A 富国中证移动互联网 A 富国中证新能源汽车 A 国投瑞银瑞泽中证创业成长 A 国泰深证 TMT50A 交银国证新能源 A 前海开源中航军工 A 富国证券 A 平均数据来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所表 5 分级基金上周市场表现 ( ) 基金单位收盘折溢价率周涨跌幅杠隐含收份额变份额变周成基金名称净值价杆益率 / 弹化率交量到期日代码 A/B 整体净值价格化 ( 万 ) ( 元 ) ( 元 ) 率性 ( 亿 ) 股票型半封闭式国投瑞银瑞福优先国投瑞银瑞福进取华宝证券 10/22

11 股票型开发式 : 主动管理型兴全合润分级 A 兴全合润分级 B 建信稳健 % 建信进取银华瑞吉 % 银华瑞祥南方新兴消费收益南方新兴消费进取股票型开放式 : 被动指数型银华稳进 % 银华锐进富国创业板 A % 富国创业板 B 国联安双禧 A 中证 % 国联安双禧 B 中证申万菱信深成收益 % 申万菱信深成进取信诚中证 500A % 信诚中证 500B 国泰国证房地产 A % 华宝证券 11/22

12 国泰国证房地产 B 鹏华资源 A % 鹏华资源 B 招商中证大宗商品 A % 招商中证大宗商品 B 银华金利 % 银华鑫利银华金瑞 % 银华鑫瑞信诚沪深 300A % 信诚沪深 300B 申万菱信中小板 A % 申万菱信中小板 B 长城久兆稳健 % 长城久兆积极泰达稳健 % 泰达进取长盛同瑞 A % 长盛同瑞 B 工银瑞信中证 500A % 工银瑞信中证 500B 诺安稳健 % 诺安进取华宝证券 12/22

13 长盛同庆中证 800A % 长盛同庆中证 800B 广发深证 100A % 广发深证 100B 金鹰中证 500A % 金鹰中证 500B 华安沪深 300A % 华安沪深 300B 浙商稳健 % 浙商进取诺德深证 300A % 诺德深证 300B 泰信基本面 400A % 泰信基本面 400B 华商中证 500A % 华商中证 500B 长盛同辉深证 100 等权 A % 长盛同辉深证 100 等权 B 万家中证创业成长 A % 万家中证创业成长 B 易方达中小板指数 A % 华宝证券 13/22

14 易方达中小板指数 B 工银瑞信深证 100A % 工银瑞信深证 100B 建信央视财经 50A % 建信央视财经 50B 银河沪深 300 成长 A % 银河沪深 300 成长 B 建信央视财经 50A % 建信央视财经 50B 招商沪深 300 高贝塔 A % 招商沪深 300 高贝塔 B 信诚中证 800 医药 A % 信诚中证 800 医药 B 国泰国证医药卫生 A % 国泰国证医药卫生 B 信诚中证 800 有色 A % 信诚中证 800 有色 B 银华沪深 300A % 银华沪深 300B 申万证券 A % 申万证券 B 华宝证券 14/22

15 汇添富恒生指数 A 证券研究报告 ETP 周报 % 汇添富恒生指数 B 富国中证军工 A % 富国中证军工 B 国投瑞银瑞和小康国投瑞银瑞和远见申万菱信中证环保产业 A % 申万菱信中证环保产业 B 申万菱信中证军工 A % 申万菱信中证军工 B 信诚中证 800 金融 A % 信诚中证 800 金融 B 鹏华中证 800 地产 A % 鹏华中证 800 地产 B 富国中证移动互联网 A % 富国中证移动互联网 B 新华中证环保产业 A % 新华中证环保产业 B 国泰食品饮料 A % 华宝证券 15/22

16 国泰食品饮料 B 鹏华中证国防 A % 鹏华中证国防 B 招商证券 A % 招商证券 B 招商地产 A % 招商地产 B 信诚 TMT 产业 A % 信诚 TMT 产业 B 鹏华传媒 A % 鹏华传媒 B 富国国企改革 A % 富国国企改革 B 富国中证新能源汽车 A % 富国中证新能源汽车 B 国投瑞银瑞泽中证创业成长 A % 国投瑞银瑞泽中证创业成长 B 国泰深证 TMT50A % 国泰深证 TMT50B 华宝证券 16/22

17 交银国证新能源 A % 交银国证新能源 B 前海开源中航军工 A % 前海开源中航军工 B 债券型封闭式富国汇利回报分级 A % 0.03 富国汇利回报分级 B 泰达宏利聚利 A % 0.58 泰达宏利聚利 B % 债券型半封闭式天弘添利分级 A % 天弘添利分级 B % 长信利鑫分级 A % 长信利鑫分级 B % 汇添富互利分级 A % 汇添富互利分级 B 融通通福 A % 融通通福 B % 新华惠鑫分级 A % 新华惠鑫分级 B % 鹏华丰泽分级 A % 鹏华丰泽分级 B % 天弘丰利分级 A % 华宝证券 17/22

18 天弘丰利分级 B % 0.00 金鹰持久回报 A % 金鹰持久回报 B % 信诚双盈分级 A % 信诚双盈分级 B % 信达澳银稳定增利 A % 信达澳银稳定增利 B % 国联安双佳信用 A % 国联安双佳信用 B % 债券型开放式中欧鼎利分级 A % 中欧鼎利分级 B 嘉实多利优先嘉实多利进取国泰互利 A % 国泰互利 B 银华中证转债 A % 银华中证转债 B 东吴中证可转换债券 A % 东吴中证可转换债券 B 招商可转债 A % 华宝证券 18/22

19 招商可转债 B 资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所图 2 封闭式债基平均折溢价率走势 ( 截至 ) 封闭债基折溢价平均值封闭债基折溢价中值沪深 300 指数走势 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 资料来源 : 华宝证券研究所 Wind 资讯华宝证券 19/22

20 图 3 分级基金子份额平均折溢价率 ( 截至 ) A 端折价率平均值 B 端溢价率平均值沪深 300 收盘点位 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 资料来源 : 华宝证券研究所 Wind 资讯注 : 选取成交量较大的分级基金纳入平均值的计算范畴,A 端包括银华稳进, 国联安双禧 A, 申万收益, 信诚中证 500A, 银华金利, 银华金瑞 ;B 端包括银华锐进, 国联安双禧 B, 申万进取, 信诚中证 500B, 银华鑫利, 银华鑫瑞华宝证券 20/22

21 投资评级的说明 - 行业评级标准报告发布日后 3 个月内, 以行业股票指数相对同期中证 800 指数收益率为基准, 区分为以下四级 : 强于大市 A: 行业指数收益率强于相对市场基准指数收益率 5% 以上 ; 同步大市 B: 行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 -5%~5% 之间波动 ; 弱于大市 C: 行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 -5% 以下 ; 未评级 N: 不作为行业报告评级单独使用, 但在公司评级报告中, 作为随附行业评级的选择项之一 - 公司评级标准报告发布日后 3 个月内, 以股票相对同期行业指数收益率为基准, 区分为以下五级 : 买入 : 相对于行业指数的涨幅在 15% 以上 ; 持有 : 相对于行业指数的涨幅在 5%-15%; 中性 : 相对于行业指数的涨幅在 -5%-5%; 卖出 : 相对于行业指数的跌幅在 -5% 以上 ; 未评级 : 研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况风险提示及免责声明 : 市场有风险, 投资须谨慎本报告所载的信息均来源于已公开信息, 但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的任何建议意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不华宝证券 21/22

22 会发生任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议意见及推测不会发生变化在任何情况下, 本报告所载的信息或所做出的任何建议意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下, 本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保本报告版权归本公司所有未经本公司事先书面授权, 任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布转载复制如合法引用刊发, 须注明本公司出处, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改华宝证券 22/22

正文目录 1. 中国 ETP 系列指数股票型封闭式基金过去一周的市场表现 ETF 及 LOF 基金过去一周的市场表现封闭式债基与分级基金过去一周的市场表现... 5 图表目录图 1 股票型封闭式基金平均折溢价率走势 ( 截至 )

正文目录 1. 中国 ETP 系列指数股票型封闭式基金过去一周的市场表现 ETF 及 LOF 基金过去一周的市场表现封闭式债基与分级基金过去一周的市场表现... 5 图表目录图 1 股票型封闭式基金平均折溢价率走势 ( 截至 ) 2015 年 5 月 10 日证券研究报告 ETP 周报创业板延续强势, 固息分级 A 降息受益 ETP 周报 (20150504-20150508) [table_research] 分析师 : 李真执业证书编号 :S0890513110002 电话 :021-68778315 邮箱 :lizhen@cnhbstock.com 研究助理 : 宋祖强电话 :021-68778180 销售服务电话