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蝙鸭晏
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1 2013 年 1 月 4 日 ETP 研究报告 ETP 数据日报 ( ) [table_research] 分析师 : 胡立刚执业证书编号 : S 电话 : 邮箱 : 联系人 : 尹浩 huligang@cnhbstock.com 电话 : 邮箱 : yinhao@cnhbstock.com 相关研究报告 [table_product] [table_main] 摘要 : 每日数据点评 : 我们致力于全面反映 ETP 类产品的整体市场情况, 我们编制了中国 ETP 系列指数, 上个交易日, 中国 ETP 综合指数点位为 , 较上一交易日上涨 1.42%, 中低风险 ETP 指数点位为 , 较前一交易日上涨 0.36% 权益杠杆性 ETP 指数点位为 , 较前一交易日上涨 0.86% ETF 型基金中, 上个交易日成交量较高的是华泰柏瑞沪深 300ETF 华夏上证 50ETF 易方达深证 100ETF 嘉实沪深 300ETF 华安上证 180ETF 分级基金中, 上个交易日, 权益类永续型分级基金 B 端表现不好, 其中银华鑫利上涨 2.15% 双禧 B 上涨 1.92% 申万进取上涨 1.12% 估值进取下跌 1.52% 银华锐进下跌 1.15%, 分级 A 端银华稳进上涨 0.86% 双禧 A 上涨 0.57% 债券 B 端浦银安盛增利 B 上涨 2.85% 国泰互利 B 被拉涨停, 主流分级均出现 1% 以上折价开放式股票型分级基金 A 份额折价率下降 0.28 个百分点,B 份额溢价率下降 2.82 个百分点成交量较高的依次是银华锐进申万进取银华稳进信诚 500B 昨日成交较活跃的永续分级基金 A 类份额的隐含收益率中继续下降, 申万收益 7.99% 广发深证 100A7.15% 银华金瑞 6.94% 银华稳进 6.90% 信诚中证 500A6.87% 银华金利 6.72%; 有期限的 A 端中, 国泰估值优先 12.23% 申万中小板 A6.45% 招商中证大宗商品 A6.14%, 国泰估值在明年 2 月 18 日到期后还有最长 30 天的赎回期成交较活跃的永续性分级基金 B 类份额的价格弹性中, 较大的分别是申万进取 3.08 信诚中证 500B 2.58 银华锐进 2.50; 有到期日的分级基金 B 类份额的价格弹性中较大的有国联安双力中小板 B2.67 申万菱信中小板 B2.66 招商中证大宗商品 B2.39, 债基平均隐含收益率 2.23, 平均折价率为 -3.11% ETP 基金 :ETP(Exchange Tradable Products) 是交易所交易产品的总称, 我国的 ETP 产品包括封闭式基金 ETF 基金,LOF 基金以及分级基金可在证券交易所挂牌交易的子份额华宝证券 1/12

2 华宝基金研究报告数据点评 : 图 1 ETP 指数 ( ) 1,100 1,050 1, 中国 ETP 综合指数沪深资料来源 : 华宝证券研究所 Wind 资讯图 2 中低风险 ETP 指数 ( ) 1,200 1,150 1,100 1,050 1, 中低风险 ETP 指数 ( 左 ) 中信标普全债指数 ( 右 ) 1,360 1,340 1,320 1,300 1,280 1,260 1,240 1,220 1,200 资料来源 : 华宝证券研究所 Wind 资讯华宝证券 2/12

3 图 3 权益杠杆型 ETP 指数 ( ) 1,400 1,300 1,200 1,100 1, 权益杠杆型 ETP 指数 ( 左 ) 沪深 300 指数 ( 右 ) 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 资料来源 : 华宝证券研究所 Wind 资讯表 1 ETF 基金市场成交金额前二十名 ( ) 基金名称基金代码单位净值 ( 元 ) 收盘价 ( 元 ) 折溢价率 (%) 日涨跌幅 (%) 成交金额 ( 万元 ) 基金份额 ( 亿份 ) 华泰柏瑞沪深 300ETF , 华夏上证 50ETF , 易方达深证 100ETF , 嘉实沪深 300ETF , 华安上证 180ETF , 海富通上证周期 ETF , 大成深证成长 40ETF , 华夏中小板 ETF , 易方达创业板 ETF , 南方深成 ETF , 国联安上证商品 ETF , 国泰上证 180 金融 ETF , 华宝兴业上证 180 价值 ETF , 华泰柏瑞红利 ETF , 景顺长城上证 180ETF , 华夏恒生 ETF , 华宝证券 3/12

4 汇添富深证 300ETF , 交银 180 治理 ETF 博时自然资源 ETF 银华上证 50 等权重 ETF 平均资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所表 2 LOF 基金市场成交金额前二十名 ( ) 基金名称基金代码单位净收盘价折溢价率日涨跌幅成交金额基金规模值 ( 元 ) ( 元 ) (%) (%) ( 万元 ) ( 亿元 ) 大成优选 OF , 富国天丰强化收益 OF 广发小盘成长 OF 博时主题行业 OF 鹏华价值优势 OF 天治核心成长 OF 鹏华中证 OF 景顺长城资源垄断 OF 华夏蓝筹核心 OF 兴全趋势投资 OF 富国天惠精选成长 OF 银华内需精选 OF 嘉实基本面 OF 大摩资源优选混合 OF 东吴深证 OF 鹏华动力增长 OF 广发中证 OF 博时卓越品牌 OF 鹏华优质治理 OF 兴全绿色投资 OF 平均值资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所华宝证券 4/12

5 图 4 分级基金子份额平均折溢价率 ( ) A 端折价率平均值 B 端溢价率平均值沪深 300 收盘点位 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 资料来源 : 华宝证券研究所 Wind 资讯注 : 选取成交量较大的分级基金纳入平均值的计算范畴, 包括 A 端包括银华稳进, 国联安双禧 A 中证 100, 申万收益, 信诚中证 500A, 银华金利, 银华金瑞 ;B 端包括银华锐进, 国联安双禧 B 中证 100, 申万进取, 信诚中证 500B, 银华鑫利, 银华鑫瑞表 3 分级基金市场统计情况 ( ) 基金名称基金代码股票型封闭式 ( 有固定到期日 ) 单位净值 ( 元 ) 收盘价 ( 元 ) 折溢价率 (%) 子基金折溢价整体折溢价日涨跌幅 ( %) 杠杆率隐含收益率 1 / 价 2 格弹性约定配比成交量国泰估值优先 % 1 1,075 国泰估值进取 ,874 股票半封闭式 (A 类份额定期打开申购赎回,B 类份额有固定到期日 ) ( 万元 ) 到期日 / 跟踪指数 / 下一个开放日到期日下一开放日国投瑞银瑞福优先 % 国投瑞银瑞福进取 ,684 股票型开放式 ( 无固定到期日 ) 国投瑞银瑞和小康国投瑞银瑞和远见兴全合润分级 A 兴全合润分级 B 投资范围沪深 300 灵活配置银华稳进 % 1 23,202 深证其中, 长盛同庆 A, 国泰估值优先, 富国汇利分级 A, 大成景丰分级 A, 泰达宏利聚利 A 以及中欧鼎力分级 A 具有固定到期日, 故按照还本付息债券计算隐含收益率, 国联安双禧 A 中证 100, 嘉实多利 A, 银华稳进, 申万菱信深成收益, 信诚中证 500A, 银华金利, 建信稳进, 银华瑞吉, 泰达稳健, 国泰信用互利 A 根据永续债计算隐含收益率 2 所谓价格弹性, 是指 B 端价格涨跌幅与母基金价格涨跌幅之比华宝证券 5/12

6 银华锐进 ,352 国联安双禧 A % 4 6, 国联安双禧 B ,701 中证 100 申万收益 % 1 18, 申万进取 ,516 深成指信诚中证 500A % 4 5, 信诚中证 500B ,260 中证 500 银华金利 % 1 4,085 中证等权重银华鑫利 , 建信稳健 % 建信进取灵活配置银华瑞吉 % 1 1 灵活配置于银华瑞祥消费行业泰达稳健 % 泰达进取中证 500 银华金瑞 % 4 2,039 中证内地资银华鑫瑞 ,010 源主题指数长盛同瑞 A % 长盛同瑞 B 中证 200 信诚沪深 300A % 信诚沪深 300B ,842 沪深 300 久兆稳健 % 久兆积极中小板 300 工银瑞信睿智 A % 工银瑞信睿智 B 中证 500 诺安稳健 % 4 11 中证创业成诺安进取长南方新兴消费收益 % 南方新兴消费进取消费主题广发深证 100A % 广发深证 100B 深证 100 金鹰中证 500A % 金鹰中证 500B 中证 500 华安沪深 300 分级 A 华安沪深 300 分级 B % 浙商稳健 % 浙商进取诺德深证 300A % 诺德深证 300B 泰信基本面 400A % 泰信基本面 400B 万家中证创业成长 % 1 3 分级 A 万家中证创业成长沪深 300 沪深 300 深证 300 基本面 400 创业成长华宝证券 6/12

7 分级 B 鹏华资源 A % 鹏华资源 B 工银瑞信深证 100A % 工银瑞信深证 100B 股票型开放式 ( 有固定到期日 ) 中欧盛世成长 A % 中欧盛世成长 B 国联安双力中小板 A 国联安双力中小板 B % 长盛同庆中证 800A % 4 1, 长盛同庆中证 800B ,176 申万菱信中小板 A % 申万菱信中小板 B 招商中证大宗商品 A 招商中证大宗商品 B % 华商中证 500A % 华商中证 500B 长盛同辉深证 100 等权 A 长盛同辉深证 100 等权 B % 易方达中小板 A % 易方达中小板 B 债券型封闭式 ( 有固定到期日 ) 华宝基金研究报告富国汇利分级 A % 7 1, 富国汇利分级 B 大成景丰分级 A % 7 2, 大成景丰分级 B ,597 泰达宏利聚利 A % 泰达宏利聚利 B 海富通稳进增利 A % 海富通稳进增利 B 浦银安盛增利 A % 浦银安盛增利 B 债券型半封闭式 (A 类份额定期打开申购赎回,B 类份额有固定到期日 ) 约定收益率 A 股资源深证 100 灵活配置中小板指数中证 800 中小板综指中证大宗商品中证 500 深证 100 等权中小板指数到期日下一个开放天弘添利分级 A % 天弘添利分级 B ,135 富国天盈分级 A % 富国天盈分级 B 万家添利分级 A % 日华宝证券 7/12

8 万家添利分级 B ,416 博时裕祥分级 A % 博时裕祥分级 B 长信利鑫分级 A % 长信利鑫分级 B 鹏华丰泽分级 A % 鹏华丰泽分级 B 天弘丰利 A % 天弘丰利 B 诺德双翼 A % 诺德双翼 B 金鹰持久回报 A % 金鹰持久回报 B 银河通利 A % 银河通利 B 信诚双盈分级 A % 信诚双盈分级 B 信达澳银稳定增利 A 信达澳银稳定增利 B % 中欧信用增利 A % 中欧信用增利 B 国联安双佳信用分级 A 国联安双佳信用分级 B 债券型开放式 ( 无固定到期日 ) % 中欧鼎利分级 A % 中欧鼎利分级 B 嘉实多利优先 % 8 1, 嘉实多利进取 ,379 国泰信用互利 A % 国泰信用互利 B 资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所注 : 债券半封闭式分级 B 端的隐含收益率代表的是内部收益率表 4 封闭式债基市场情况统计 ( ) 基金名称基金代码单位净值 ( 元 ) 收盘价 ( 元 ) 折溢价率 (%) 日涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 内部收 3 益率封闭期截止银华信用债券 , % 易方达岁丰添利 % 交银信用添利 % 招商信用添利 % 华富强化回报 % 日 3 计算方法 :P=N/(1+r) t,n 为当前单位净值,P 为收盘价位,t 为距到期时间,r 为内部收益率华宝证券 8/12

9 富国新天锋 % 中银信用增利 % 建信信用增强 % 广发聚利 % 国投瑞银双债增利 A % 工银瑞信纯债 % 信诚增强收益 % 华泰柏瑞信用增利 % 南方金利 A % 鹏华丰润 % 融通四季添利 % 工银瑞信四季收益 % 汇添富季季红 % 易方达永旭添利 % 资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所表 5 分级基金 A 类份额收益率统计 ( ) 基金名称有固定到期日的 A 类份额单位净值收盘价国泰估值优先成交额 ( 万元 ) 1, 隐含收益率约定收益率约定收益率计算方法及调整依据到期日 12.23% 5.70% 不调整申万菱信中小板 A % 7.00% 一年定期 +3.5%, 每运作周年调整招商中证大宗商品 A % 7.00% 一年定期 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整国联安双力中小板 A % 7.00% 一年期定存 +3.5%, 每运作周年折算一次, 每折算日调整易方达中小板指数 A % 7.00% 不调整海富通稳进增利 A % 5.15% 三年期定存 +0.5%, 每季度初的第一个自然日调整泰达宏利聚利 A % 4.17% 参考净值公布日的上季度末最后 5 个交易日的五年期国债到期收益率的算术平均值 1.3, 每季度调整浦银安盛增利 A % 5.25% 3 年期银行定期存款利率 +0.25%, 不调整长盛同辉深证 100 等权 A % 7.00% 不调整华商中证 500A % 6.50% 不调整富国汇利分级 A , % 3.87% 不调整大成景丰分级 A 长盛同庆中证 800A , , % 4.03% 不调整 % 7.00% 一年期定期存款利率 +3.5%, 每运作周年调整中欧盛世成长 A % 6.50% 不调整无固定到期日的 A 类份额华宝证券 9/12

10 申万菱信深成收益 , 广发深证 100A % 7.00% 金鹰中证 500A % 7.00% 华宝基金研究报告 7.99% 6.50% 一年期定存 +3%, 每年 1 月 1 日调整一年期定期存款利率 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整一年期定期存款利率 +3.5%, 每年 1 月 1 华安沪深 300A % 7.00% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整诺安稳健 % 7.00% 银华金瑞 , 日调整一年期定期存款利率 ( 税后 )+3.5%, 每年 1 月 1 日调整 6.94% 7.00% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整泰达稳健 % 6.75% 1 年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日和 7 月 1 日调整长盛同瑞 A % 7.00% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整 23,201. 银华稳进 % 6.50% 一年期定存 +3%, 每年 1 月 1 日调整 99 信诚中证 500A , % 6.70% 一年期定存 +3.2%, 每个运作周年的最后一个工作日调整南方新兴消费收益 % 6.20% 一年期定存 +3.2%, 动态调整信诚沪深 300A % 6.50% 浙商稳健 % 6.50% 一年期定存 +3%, 每运作周年的最后一个工作日调整一年期定期存款利率 +3%, 每年 1 月 1 工银瑞信中证 500A % 7.00% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整建信稳健 % 7.00% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整 4,085.0 银华金利 % 7.00% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整 9 国联安双禧 A 中证 , % 5.75% 日调整一年期定存 +3.5%, 三年折算一次, 每折算日次日进行调整鹏华资源 A % 6.00% 一年期定存 +3%, 每年 1 月 1 日调整长城久兆稳健 % 5.80% 不调整诺德深证 300A % 6.00% 一年期定存 +3% 工银瑞信深证 100A % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每年 7 月 1 日调整银华瑞吉 % 7.50% 一年期定存 +4%, 每年 1 月 1 日调整泰信基本面 400A % 6.50% 一年期定存 +3.5%, 每年 1 月 1 日调整嘉实多利优先 , % 5.00% 不调整国泰互利 A % 4.50% 一年期定存 +1.5%, 每日调整中欧鼎利分级 A % 4.25% 不上市交易的 A 类份额一年期定存 +1%, 三年折算一次, 每折算日次日进行调整博时裕祥分级 A % 富国天盈分级 A % 鹏华丰泽分级 A % 一定期定存 +1.5%, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调整一年期定存利率 1.4, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调整一年期定存 1.35, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调整华宝证券 10/12

11 长信利鑫分级 A % 1 年期银行定期存款利率 %, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调整万家添利分级 A % 天弘添利分级 A % 天弘丰利分级 A % 金鹰持久回报 A % 一年期定存 +1.1%, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调整一年期定存利率 1.3, 每 3 个月打开申购赎回, 每开放日调整一年期定存利率 1.35, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调整一年期定存 ( 税后 )+1.1%, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调整诺德双翼 A % 年期银行定期存款利率, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调整银河通利 A % 年期银行定期存款利率, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调整中欧信用增利 A % 信诚双盈分级 A % 一年期银行定期存款利率 +1.25%, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调整一年期银行定期存款利率 +1.5%, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调整信达澳银稳定增利 A % 年期银行定期存款利率, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调整国联安双佳信用 A % 年期银行定期存款利率, 每 6 个月打开申购赎回, 每开放日调整资料来源 :wind 资讯, 华宝证券研究所华宝基金研究报告华宝证券 11/12

12 日报说明 :ETP(Exchange Tradable Products) 是交易所交易产品的总称, 主要包括交易所交易基金 (ETFs) 交易所交易货币交易所交易商品交易所交易票据, 均在交易所内进行交易目前, 我国的 ETP 产品主要包括封闭式基金 ETF 基金,LOF 基金以及分级基金可在证券交易所挂牌交易的子份额这些产品免征印花税, 比较适合做短线交易和适度波段交易 ; 存在折价和溢价现象, 如果折价买入, 可以享受额外的折价收益 ETF 基金兼具了指数基金封闭式基金开放式基金的优点对长期投资者来说,ETF 提供了一个成本更低的分享证券市场平均收益的良好工具 ; 而对于中短线投资者而言,ETF 又成为波段操作的最佳工具另外,ETF 也更适于与股指期货等其它品种进行组合投资, 实现对冲性保值策略, 是较佳的组合投资工具目前有 9 只 ETF 成为融资融券业务标的 LOF 基金独特的跨系统转托管机制, 使得其存在部分相通的两种独立交易方式, 也为其套利创造了可能性从跨市场套利及特殊事件折溢价套利交易投资策略角度而言, 该产品较为适于具有一定专业知识及资金量规模适中的个人或机构投资者分级基金独特的产品设计方式满足了不同投资者的投资需求,A 端按照契约规定的约定收益获取稳定收益,B 端通过一定杠杆承担更高风险鉴于以上交易价值, 我们每日提供一份 ETP 数据报告, 为投资者提供参考风险提示 : 华宝证券 ETP 数据日报是研究报告, 请认真阅读并掌握其设计思路和理念该报告并不提供时机选择建议, 它假设投资者已经充分了解市场风险免责声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息本报告版权归华宝证券研究所未获得华宝证券研究所事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为华宝证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改华宝证券 12/12

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基金研究类模板华宝基金研究报告 2012 年 12 月 25 日 ETP 研究报告 ETP 数据日报 (20121225) [table_research] 分析师 : 胡立刚执业证书编号 : S0890512050001 电话 : 021-68778786 邮箱 : 联系人 : 尹浩 huligang@cnhbstock.com 电话 : 021-68777805 邮箱 : yinhao@cnhbstock.com