Page 2 创 业 板 指 (399006)2010 年 6 月 创 建 平 时 所 说 的 创 业 板 指 (399006) 实 际 上 是 创 业 板 成 份 指 数, 包 含 100 只 股 票, 此 外 还 有 创 业 板 综 合 指 数 (399102), 包 含 全 部 股 票, 截

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1 策 略 研 究 Page 1 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 投 资 策 略 [Table_Title] 策 略 月 报 2015 年 03 月 05 日 一 年 上 证 综 指 与 深 圳 成 指 走 势 比 较 策 略 月 报 上 证 综 指 深 证 成 指 3 月 : 创 业 板 指 - 冲 高 回 落, 转 折 点 在 月 中 M-14 M-14 J-14 S-14 N-14 J-15 市 场 数 据 中 小 板 / 月 涨 跌 幅 (%) 9,397/9.96 创 业 板 / 月 涨 跌 幅 (%) 2,095/13.97 AH 股 价 差 指 数 A 股 总 / 流 通 市 值 ( 万 亿 元 ) 45.87/33.39 相 关 研 究 报 告 : 技 术 论 市 :3 月 : 上 证 指 数 - 区 间 震 荡, 波 段 操 作 逐 热 点 策 略 月 报 :2 月 : 创 业 板 指 - 波 动 区 间 点 技 术 论 市 :2 月 : 上 证 指 数 - 节 前 维 持 震 荡 策 略 月 报 :1 月 : 创 业 板 指 点 震 荡 技 术 论 市 :1 月 : 上 证 指 数 - 冲 高 回 落 的 概 率 大 证 券 分 析 师 : 闫 莉 电 话 : yanli1@guosen.com.cn 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 证 书 编 码 :S 资 金 回 流 造 成 创 业 板 指 的 继 续 飙 升, 短 短 两 个 月 的 时 间 已 累 积 上 涨 30%, 是 585 点 以 来 最 快 的 速 度, 过 快 上 涨 后 3 月 份 可 能 引 发 冲 高 回 落 风 险 根 据 历 史 月 度 长 阳 之 后 的 调 整, 估 算 3 月 份 的 指 数 的 波 动 范 围 在 点 月 线 周 线 RSI 指 标 均 出 现 超 买, 需 要 修 复, 由 于 超 买 没 有 明 显 累 积,2-4 周 的 调 整 基 本 可 以 修 复 根 据 周 线 连 阳 的 情 况,3 月 中 旬 将 是 个 冲 高 回 落 的 转 折 点 中 小 板 指 追 随 创 业 板 指, 接 近 7000 点 有 强 阻 力, 月 线 周 线 指 标 严 重 超 买,3 月 份 将 呈 冲 高 回 落, 回 落 幅 度 较 创 业 板 更 大 一 些 操 作 策 略 :2000 点 之 上 降 低 仓 位 适 当 关 注 : 公 用 事 业 机 械 设 备 电 气 设 备 独 立 性 声 明 : 作 者 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 本 人 的 职 业 理 解, 通 过 合 理 判 断 并 得 出 结 论, 力 求 客 观 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响, 特 此 声 明

2 Page 2 创 业 板 指 (399006)2010 年 6 月 创 建 平 时 所 说 的 创 业 板 指 (399006) 实 际 上 是 创 业 板 成 份 指 数, 包 含 100 只 股 票, 此 外 还 有 创 业 板 综 合 指 数 (399102), 包 含 全 部 股 票, 截 至 2015 年 3 月 3 日 共 计 421 只 按 照 最 新 的 申 万 一 级 行 业 分 类, 创 业 板 指 (399006) 包 含 15 个 行 业, 公 司 数 量 占 比 居 前 的 行 业 是 : 生 物 医 药 (20%) 计 算 机 (19%) 传 媒 (17%) 电 子 (8%) 机 械 设 备 (8%) 电 气 设 备 (8%) 公 用 事 业 (6%) 2 月 回 顾 : 飙 升 创 新 高 创 业 板 指 (399006), 低 开 高 走, 全 月 大 涨 14.72%, 再 创 新 高, 月 线 长 阳 报 收 进 入 2015 年, 创 业 板 一 扫 2014 年 底 的 疲 弱 走 势, 领 涨 两 市, 短 短 两 个 月 的 时 间, 上 涨 接 近 500 点, 累 积 涨 幅 达 到 30% 以 上, 这 种 上 涨 速 度 是 585 点 以 来 最 快 的 2 月 份 的 大 涨, 使 得 3 月 份 还 有 冲 高, 但 短 期 过 快 的 上 涨 将 引 发 冲 高 回 落 风 险 2 月 份 日 均 成 交 达 到 亿 元, 较 1 月 份 的 亿 元, 增 长 17% ( 参 见 图 1) 从 行 业 涨 跌 来 看 : 主 要 行 业 全 部 实 现 上 涨 领 涨 的 行 业 是 : 计 算 机 (18.31%) 传 媒 (14.83%) 通 信 (14.35%); 涨 幅 相 对 落 后 的 行 业 是 : 公 用 事 业 (2.05%) 机 械 设 备 (3.78%) 计 算 机 传 媒 两 个 行 业 已 经 连 续 两 个 月 领 涨, 短 期 累 积 幅 度 较 高, 需 要 提 防 冲 高 回 落 ; 公 用 事 业 连 续 两 个 月 落 后 其 他 行 业, 可 能 会 出 现 补 涨, 适 当 关 注 ( 参 见 图 2) 从 资 金 流 向 来 看 : 资 金 净 流 出 小 幅 减 少 资 金 继 续 回 流, 但 力 度 较 1 月 份 明 显 收 窄, 后 市 继 续 大 幅 回 流 的 可 能 性 小, 可 能 影 响 短 期 的 上 行 高 度 ( 参 见 图 3) 从 行 业 资 金 流 向 来 看 : 资 金 进 出 存 在 差 异 资 金 净 流 出 减 少 的 行 业 是 : 通 信 电 气 设 备 公 用 事 业 机 械 设 备 ; 资 金 净 流 出 增 加 的 行 业 是 : 传 媒 计 算 机 电 子 医 药 生 物 传 媒 计 算 机 两 个 行 业 获 利 兑 现 较 为 明 显, 公 用 事 业 机 械 设 备 电 气 设 备 有 资 金 关 注 ( 参 见 图 4) 总 体 上 看,2 月 份 资 金 回 流 造 成 指 数 继 续 飙 升, 短 短 两 个 月 的 时 间 已 累 积 上 涨 30%, 是 585 点 以 来 最 快 的 速 度, 过 快 上 涨 后 3 月 份 可 能 引 发 出 现 冲 高 回 落 风 险 计 算 机 传 媒 领 涨, 但 逢 高 派 发 迹 象 显 现 ; 公 用 事 业 机 械 设 备 电 气 设 备 表 现 相 对 落 后, 有 资 金 关 注, 后 市 有 望 补 涨 图 1: 分 类 指 数 - 月 度 涨 跌 幅 % 图 2: 创 业 板 - 主 要 行 业 涨 跌 % Feb-15 2 Feb-15 Jan

3 Jun-10 Oct-10 Feb-11 Jun-11 Oct-11 Feb-12 Jun-12 Oct-12 Feb-13 Jun-13 Oct-13 Feb-14 Jun-14 Oct-14 Feb-15 Page 3 图 3: 市 场 整 体 资 金 情 况 亿 元 图 4: 主 要 行 业 资 金 情 况 亿 元 10 净 流 入 金 额 ( 亿 元 ) 日 均 流 入 金 额 ( 亿 元 ) 5.00 Feb-15 Jan 月 展 望 : 冲 高 回 落, 转 折 点 在 月 中 创 业 板 指 (399006) 月 线 分 析 ( 参 见 图 5) 2015 年 创 业 板 指 的 开 盘 价 为 1470 点,2 月 高 点 为 1928 点, 短 短 两 个 月 的 时 间, 指 数 上 涨 458 点, 累 积 涨 幅 31%, 如 果 按 照 3 月 4 日 盘 中 高 点 2009 点 计 算, 上 涨 539 点, 累 积 涨 幅 36% 短 期 内 30% 以 上 的 涨 幅, 实 际 上 是 585 点 牛 市 启 动 以 来 的 最 快 上 涨, 一 般 来 讲, 快 速 上 涨 之 后 会 跟 随 调 整 从 历 史 上 单 月 大 涨 来 看,585 点 以 来 的 牛 市, 出 现 过 几 次 分 别 在 :2013 年 5 月 9 月,2014 年 1 月,2015 年 1 月 2 月 之 前 几 次 单 月 大 涨 之 后, 跟 随 之 后 的 一 个 月 均 是 冲 高 回 落 收 阴, 因 此 2015 年 1-2 月 连 续 大 涨 之 后,3 月 份 出 现 冲 高 回 落 的 概 率 很 大 测 算 一 下 3 月 份 可 能 的 波 动 范 围, 根 据 历 史 月 度 长 阳 之 后 的 调 整, 观 察 到 高 点 可 能 会 超 越 前 一 个 月 收 盘 的 4-5%, 低 点 在 前 一 个 月 的 半 分 位 或 是 大 部 分 回 吐 2 月 份 在 最 高 点 收 盘 1928 点, 因 此 3 月 份 还 有 冲 高, 高 度 按 照 4-5% 测 算 对 应 点 位 在 点, 低 点 按 照 2 月 份 阳 线 实 体 半 分 位 为 1798 点, 取 整 为 1800 点 综 合 起 来,3 月 份 指 数 的 波 动 范 围 在 点 技 术 指 标 方 面 :MACD 指 标 随 着 指 数 1-2 月 份 的 强 劲 上 涨, 黄 白 两 线 已 经 向 上 打 开,2014 年 12 月 一 度 粘 合 的 状 况 得 到 扭 转, 虽 然 上 涨 速 度 过 快 后 可 能 面 临 冲 高 回 落, 但 指 数 上 行 趋 势 目 前 没 有 问 题 ;RSI 指 标 开 始 超 买, 类 似 的 情 况 在 2013 年 5 9 月 出 现 过, 随 后 出 现 一 个 月 的 调 整, 目 前 很 有 可 能 再 度 出 现 调 整, 使 指 标 的 超 买 得 到 适 当 修 复, 但 由 于 超 买 情 况 并 没 有 累 积, 因 此 一 个 月 的 调 整 就 可 以 修 复, 无 须 很 长 时 间 周 线 分 析 ( 参 见 图 6) 从 周 线 时 间 来 看, 如 果 本 周 继 续 收 阳, 则 连 续 5 周 收 阳 585 点 以 来 的 上 涨, 只 有 一 次 连 续 7 周 收 阳, 连 续 5 周 收 阳 一 次, 目 前 这 次 变 盘 有 可 能 发 生 在 3 月 中 旬 从 BOLL 轨 道 来 看, 价 格 已 经 突 破 BOLL 线 上 轨, 出 现 了 明 显 的 向 上 偏 离, 短 期 内 就 会 出 现 冲 高 回 落 或 是 横 盘 震 荡 的 方 式 进 行 纠 偏 技 术 指 标 :MACD 红 柱 继 续 放 大, 显 示 上 冲 似 乎 还 未 结 束 ;RSI 数 值 已 达 86, 接 近 历 史 峰 值 88, 一 般 接 近 80 就 会 出 现 调 整, 目 前 已 经 明 显 超 买, 还 有 少 许 推 升 空

4 Page 4 间, 接 下 来 将 是 2-4 周 的 调 整 ;DMI 指 标 显 示 多 头 力 量 明 显 超 越 空 头 占 居 上 风, 但 加 强 指 标 位 臵 较 高, 表 明 做 多 力 量 基 本 释 放 到 最 大, 后 市 衰 减 的 概 率 增 大, 由 此 可 能 造 成 冲 高 回 落, 但 仍 属 多 头 市 场 综 合 来 看, 短 期 快 速 上 涨 之 后 会 跟 随 调 整,3 月 份 出 现 冲 高 回 落 的 概 率 大 根 据 历 史 月 度 长 阳 之 后 的 调 整, 估 算 3 月 份 的 指 数 的 波 动 范 围 在 点 月 线 周 线 RSI 指 标 均 出 现 超 买, 需 要 修 复, 由 于 超 买 没 有 明 显 累 积,2-4 周 的 调 整 基 本 可 以 修 复 根 据 周 线 连 阳 的 情 况,3 月 中 旬 将 是 个 冲 高 回 落 的 转 折 点 中 小 板 指 (399005) 2 月 份, 指 数 上 涨 9.66%, 月 线 收 长 阳, 收 盘 价 高,3 月 份 应 该 还 有 上 冲 1-2 月 连 续 两 个 月 大 涨, 累 积 涨 幅 达 到 21%, 对 于 中 小 板 指 来 讲 较 为 少 见, 该 指 数 的 运 行 一 直 是 温 和 上 涨 短 期 的 快 速 上 涨 跟 随 了 创 业 板 指 的 运 行, 但 与 创 业 板 指 不 同, 中 小 板 指 在 2010 年 7000 点 附 近 有 历 史 阻 挡, 而 创 业 板 没 有 历 史 阻 挡, 因 此 继 续 上 行 将 会 受 到 明 显 的 抛 压 从 历 史 上 短 期 大 涨 之 后 的 回 落 来 看, 幅 度 也 较 创 业 板 指 更 大 一 些, 因 此 需 要 提 防 之 后 的 冲 高 回 落 技 术 指 标 方 面 : 月 线 周 线 RSI 均 处 于 明 显 超 买 状 态, 也 基 本 上 是 历 史 峰 值, 后 市 回 落 的 压 力 大 增 ( 参 见 图 7-8) 综 合 来 看, 中 小 板 指 接 近 7000 点 有 强 阻 力, 月 线 周 线 指 标 严 重 超 买,3 月 份 将 呈 冲 高 回 落, 回 落 幅 度 较 创 业 板 更 大 一 些 操 作 策 略 指 数 冲 高 回 落 的 概 率 大,2000 点 之 上 降 低 仓 位 适 当 关 注 : 公 用 事 业 机 械 设 备 电 气 设 备 图 5: 创 业 板 指 ( 月 线 ) 图 6: 创 业 板 指 ( 周 线 )

5 Page 5 图 7: 中 小 板 指 ( 月 线 ) 图 8: 中 小 板 指 ( 周 线 )

6 Page 6 国 信 证 券 投 资 评 级 类 别 级 别 定 义 股 票 投 资 评 级 行 业 投 资 评 级 分 析 师 承 诺 买 入 增 持 中 性 卖 出 超 配 中 性 低 配 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 优 于 市 场 指 数 20% 以 上 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 优 于 市 场 指 数 10%-20% 之 间 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 介 于 市 场 指 数 ±10% 之 间 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 市 场 指 数 10% 以 上 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 优 于 市 场 指 数 10% 以 上 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 介 于 市 场 指 数 ±10% 之 间 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 弱 于 市 场 指 数 10% 以 上 作 者 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 本 人 的 职 业 理 解, 通 过 合 理 判 断 并 得 出 结 论, 力 求 客 观 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响, 特 此 声 明 风 险 提 示 本 报 告 版 权 归 国 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 我 公 司 ) 所 有, 仅 供 我 公 司 客 户 使 用 未 经 书 面 许 可 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 使 用 复 制 或 传 播 任 何 有 关 本 报 告 的 摘 要 或 节 选 都 不 代 表 本 报 告 正 式 完 整 的 观 点, 一 切 须 以 我 公 司 向 客 户 发 布 的 本 报 告 完 整 版 本 为 准 本 报 告 基 于 已 公 开 的 资 料 或 信 息 撰 写, 但 我 公 司 不 保 证 该 资 料 及 信 息 的 完 整 性 准 确 性 本 报 告 所 载 的 信 息 资 料 建 议 及 推 测 仅 反 映 我 公 司 于 本 报 告 公 开 发 布 当 日 的 判 断, 在 不 同 时 期, 我 公 司 可 能 撰 写 并 发 布 与 本 报 告 所 载 资 料 建 议 及 推 测 不 一 致 的 报 告 我 公 司 或 关 联 机 构 可 能 会 持 有 本 报 告 中 所 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 服 务 我 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 及 资 料 处 于 最 新 状 态 ; 我 公 司 将 随 时 补 充 更 新 和 修 订 有 关 信 息 及 资 料, 但 不 保 证 及 时 公 开 发 布 本 报 告 仅 供 参 考 之 用, 不 构 成 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 要 约 或 邀 请 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 均 不 构 成 对 任 何 个 人 的 投 资 建 议 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 投 资 者 应 结 合 自 己 的 投 资 目 标 和 财 务 状 况 自 行 判 断 是 否 采 用 本 报 告 所 载 内 容 和 信 息 并 自 行 承 担 风 险, 我 公 司 及 雇 员 对 投 资 者 使 用 本 报 告 及 其 内 容 而 造 成 的 一 切 后 果 不 承 担 任 何 法 律 责 任 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 说 明 证 券 投 资 咨 询 业 务 是 指 取 得 监 管 部 门 颁 发 的 相 关 资 格 的 机 构 及 其 咨 询 人 员 为 证 券 投 资 者 或 客 户 提 供 证 券 投 资 的 相 关 信 息 分 析 预 测 或 建 议, 并 直 接 或 间 接 收 取 服 务 费 用 的 活 动 证 券 研 究 报 告 是 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 一 种 基 本 形 式, 指 证 券 公 司 证 券 投 资 咨 询 机 构 对 证 券 及 证 券 相 关 产 品 的 价 值 市 场 走 势 或 者 相 关 影 响 因 素 进 行 分 析, 形 成 证 券 估 值 投 资 评 级 等 投 资 分 析 意 见, 制 作 证 券 研 究 报 告, 并 向 客 户 发 布 的 行 为

7 宏 观 董 德 志 林 虎 固 定 收 益 董 德 志 赵 婧 魏 玉 敏 医 药 生 物 贺 平 鸽 林 小 伟 邓 周 宇 通 信 服 务 程 成 李 亚 军 军 工 朱 海 涛 房 地 产 区 瑞 明 朱 宏 磊 电 力 设 备 杨 敬 梅 农 林 牧 渔 杨 天 明 银 行 李 关 政 国 信 证 券 经 济 研 究 所 团 队 成 员 策 略 郦 彬 马 韬 孔 令 超 大 宗 商 品 研 究 马 韬 郦 彬 郑 东 社 会 服 务 ( 酒 店 餐 饮 和 休 闲 ) 曾 光 钟 潇 电 子 刘 翔 机 械 朱 海 涛 成 尚 汶 食 品 饮 料 刘 鹏 轻 工 造 纸 邵 达 金 融 工 程 林 晓 明 吴 子 昱 周 琦 黄 志 文 技 术 分 析 闫 莉 互 联 网 王 学 恒 郑 剑 李 树 国 家 电 王 念 春 环 保 与 公 共 事 业 陈 青 青 徐 强 非 金 属 及 建 材 黄 道 立 刘 宏 汽 车 及 零 配 件 丁 云 波 建 筑 工 程 邱 波 刘 萍 请 务 必 参 阅 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

8 国 信 证 券 机 构 销 售 团 队 华 北 区 ( 机 构 销 售 一 部 ) 华 东 区 ( 机 构 销 售 二 部 ) 华 南 区 ( 机 构 销 售 三 部 ) 海 外 销 售 交 易 部 李 文 英 叶 琳 菲 邵 燕 芳 赵 冰 童 liwying@guosen.com.cn 赵 海 英 yelf@guosen.com.cn 李 佩 shaoyf@guosen.com.cn 郑 灿 zhaobt@guosen.com.cn 梁 佳 zhaohy@guosen.com.cn 原 祎 yuanyi@guosen.com.cn 许 婧 lipei@guosen.com.cn 汤 静 文 tangjingwen@guosen.com.cn 梁 轶 聪 zhengcan@guosen.com.cn 颜 小 燕 yanxy@guosen.com.cn 赵 晓 曦 liangjia@guosen.com.cn 程 可 欣 ( 台 湾 ) chengkx@guosen.com.cn 刘 研 liangyc@guosen.com.cn 唐 泓 翼 zhaoxxi@guosen.com.cn 刘 紫 微 liuyan3@guosen.com.cn 夏 雪 吴 国 黄 明 燕 xiaxue@guosen.com 储 贻 波 倪 婧 请 务 必 参 阅 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

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