一周行情回顾

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谷杯容
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一本周期货行情回顾豆类 :USDA 报告再次偏空延续弱势震荡图表 1:CBOT 大豆 11

1601 走势图资料来源 : 文华财经图表 4:DCE 豆油 1601 走势图资料来源 :

1 一本周期货行情回顾豆类 :USDA 报告再次偏空延续弱势震荡图表 1:CBOT 大豆 11 月走势图图表 2:DCE 大豆 1601 图资料来源 : 文华财经图表 3:DCE 豆粕 1601 走势图资料来源 : 文华财经图表 4:DCE 豆油 1601 走势图资料来源 : 文华财经资料来源 : 文华财经小长假后国内豆类整体维持区间震荡, 原油反弹及马盘棕油连续攀升提振豆油表现偏强美豆延续弱势震荡及基本面消息匮乏, 豆粕大豆维持弱势区间震荡国内外市场等待周五 USDA 报告方向性指引豆油 : 先抑后扬小长假后受美豆假期下跌拖累豆油跌至 10 日均线下方, 但之后受长周末假期后美豆反弹及国内股市反弹提振, 豆油领涨盘面, 上涨至 5 日和 10 日均线上方基本面消息匮乏情况下跟随外部波动明显之后几天在全球股市上涨原油反弹及马盘棕油连续上涨拉动下 1

2 豆油维持震荡偏强走势, 价格上冲 20 日均线 USDA 报告前美豆反弹提振周五豆油上涨至 20 日均线上方, 但冲高后回落, 持仓下降报告前市场成交谨慎豆粕 : 本周弱势区间震荡整理小长假期间美豆震荡下挫拖累节后豆粕回挫至 10 日均线下方之后几天跟随美豆小幅反弹, 但上涨动能偏弱, 短线价格受撑于 5 日均线, 受压于 20 日均线压力美豆维持弱势震荡及基本面利多支持有限, 市场整体维持窄幅区间波动, 等待周五 USDA 报告指引大豆 : 本周弱势区间震荡周初伊始跟随周边下跌破 5 日均线支撑, 价格跌至 7 月末低点国内外消息面匮乏市场缺少方向性指引之后几天价格在 5 日均线下方区间震荡受 USDA 报告预期偏多美豆震荡反弹提振, 周五价格上涨至 10 日均线上方, 但冲高后回落, 短线围绕均线整理, 等待报告指引美豆 : 周一劳工节假期休市长周末假期后受全球股市上涨及 USDA 报告前空头平仓提振美豆反弹至 10 日均线上方但周作物生长报告显示优良率稳定再次提振产量前景压制价格上涨报告前市场维持窄幅区间震荡周五报告结果偏空美豆亩产继续上调再次确认丰产预期, 但玉米上涨提振价格触及六年半低点后反弹仅略收低利空释放后市场将延续弱势震荡二本周现货行情回顾图表 5: 国内豆类现货价格走势图 ( 元 / 吨 ) 元 / 吨元 / 吨进口大豆 : 港口分销价 : 广东港现货价 : 豆粕 : 湛江现货价 : 四级豆油 : 黄埔数据来源 : Wi nd 资讯资料来源 :wind 光大期货研究所本周产区豆市场行情保持平稳截至周五哈尔滨大豆挂牌收购价为元 / 公斤, 佳木斯收购价格为元 / 公斤, 与上周持平产区豆源青黄不接, 贸易商收购意愿不强, 人气持续低迷, 多数贸易商观望, 油厂停机检, 整体成交清淡另, 受 7 月 24 日起政府各监管部 2

门对进口转基因大豆严查流向影响, 销区市场对国产大豆需求有所回升, 但随着价格上涨而质量下降, 需求增加有限, 走货放缓, 价格上涨也停滞另, 东北农民对国家政策仍不明确, 销售心态有较大差异山东部分港口进口大豆流向仍在调查, 青岛港处于封港状态, 港口大豆价格继续停报目前采购港口大豆仍需提供流向证产区方面,9 月份后产区新豆开始少量收割上市, 供应增加而需求低迷情况下开秤价可能会下降

3 门对进口转基因大豆严查流向影响, 销区市场对国产大豆需求有所回升, 但随着价格上涨而质量下降, 需求增加有限, 走货放缓, 价格上涨也停滞另, 东北农民对国家政策仍不明确, 销售心态有较大差异山东部分港口进口大豆流向仍在调查, 青岛港处于封港状态, 港口大豆价格继续停报目前采购港口大豆仍需提供流向证产区方面,9 月份后产区新豆开始少量收割上市, 供应增加而需求低迷情况下开秤价可能会下降本周国内豆粕现货价格窄幅波动, 截至周五沿海地区豆粕均价 2650 元 / 吨, 较小长假期前仅下跌 20 元 / 吨左右相比美豆, 国内豆粕现货表现仍相对挺油厂压榨亏损进口商取消美豆订单提振价格, 油厂挺价心理仍较强, 人民币贬值提高进口成本继续支持价格但进口豆到港口压力仍有待释放港口库存增加局部胀库现象仍抑制价格涨幅本周豆油现货价格震荡小幅上涨截至周五沿海报价元 / 吨, 较上周上涨 50 元 / 吨原油低位反弹周边油脂反弹提振价格, 短期表现油强粕弱但进口大豆到货油厂开机率提高仍继续压制价格短期市场震荡筑底关注国内需求及库存变化原油及棕油市场变化三产业供需结构分析 1 进口豆继续集中到港供应压力仍难缓解本周海关发布的消息显示,2015 年 8 月份中国进口大豆 778 万吨, 较去年 8 月份的 603 万吨增加 175 万吨或增幅 29.02%, 较今年 7 月份的进口单月历史最高 950 万吨的水平, 降幅则达到 18%, 今年 1-8 月份进口总量为万吨, 较去年 1-8 月份进口量万吨增加万吨或增幅 9.80%, 再创记录高位不过 8 月份 778 万吨的进口量低于市场平均 800 万吨以上的预估预计 9 月份进口量会下滑, 市场预计范围在万吨之间预计 14/15 年度中国大豆进口总量将超过 7800 万吨, 较上年度万吨的增幅超过 10%, 这将创下历史新纪录图表 6 国内大豆进口月度统计 ( 单位 : 万吨 ) 图表 7 8 月份进口豆到港量下 ( 单位 : 万吨 ) 3

4 资料来源 : 海关汇易网光大期货研究所港口大豆库存情况来看, 截至 9 月 10 日主要港口进口豆库存量为 651 万吨, 较上周增加近 10 万吨随着进口豆的到货, 港口库存将继续增加图表 8 港口大豆库存缓慢攀升( 单位 : 吨 ) 吨吨资料来源 :wind 光大期货研究所图表 9 油厂压榨利润回落 ( 单位 : 元 / 吨 ) 港口库存 : 进口大豆数据来源 : Wi nd 资讯元元压榨利润 : 进口大豆 : 大连压榨利润 : 进口大豆 : 山东压榨利润 : 进口大豆 : 江苏压榨利润 : 进口大豆 : 广东数据来源 : Wi nd 资讯资料来源 :wind 光大期货研究所需求方面来看, 截止至 8 月末我国生猪存栏量约为 3.5 亿头, 低于近 6 年来生猪存栏均值约 11.8% 但预期 9 月份后为迎接中秋和国庆节, 畜禽会出一波补栏, 这将提振豆粕需求而随着近几个月养殖利润不断提高, 国内养殖企业的资金紧张状况有所缓解, 企业补栏热情也会大幅提 4

5 高饲料需求乐观预期将对豆粕价格提供支撑图表 10 国内生猪存栏首次回升 ( 单位 : 头 ) 万头万头生猪存栏生猪存栏 : 能繁母猪数据来源 : Wi nd 资讯资料来源 :wind 光大期货研究所 2 油脂库存保持稳定关注节日备货需求提振近期豆油库存保持稳定截至周五我国主要港口地区豆油库存维持在 100 万吨左右关注两节备货需求对消费的刺激图表 11 豆油商业库存保持稳定( 单位 : 万吨 ) 万吨万吨商业库存 : 豆油数据来源 : Wi nd 资讯资料来源 :wind 光大期货研究所 3 美国大豆优良率稳定产量预期保持乐观美国农业部周作物生长报告显示, 截至 9 月 6 日一周美豆生长优良率为 63%, 与上周持平, 去年同期为 72%, 市场预期会下滑 1% 落叶率 18%, 上周为 9%, 去年同期 11%, 五年平均 16% 结荚率 96%, 上周 93%, 去年同期 99%, 五年平均 99% 天气预测显示 9 月 24 日前无霜冻威胁 5

天气保持良好有利大豆晚期生长和成熟豆类策略周报图表 12 美豆优良率维持稳定 ( 单位 :%) 图表 13 美豆结荚率与正常持平 ( 单位 :%) 资料来源

美国新豆出口销量年比大幅下降中国需求低迷南美竞争加剧美豆出口令人担忧美国农业部周出口销售数据显示, 截至 8 月末美国新豆累计销量 4.

96 亿蒲, 为过去七年次低水平中国需求放缓及南美竞争加剧仍将继续抑制美豆出口中国海关数据显示今年 1-8 月中国大豆进口量同比增加 9.

6 天气保持良好有利大豆晚期生长和成熟豆类策略周报图表 12 美豆优良率维持稳定 ( 单位 :%) 图表 13 美豆结荚率与正常持平 ( 单位 :%) 资料来源 :USDA 光大期货研究所资料来源 :USDA 光大期货研究所 4 美国新豆出口销量年比大幅下降中国需求低迷南美竞争加剧美豆出口令人担忧美国农业部周出口销售数据显示, 截至 8 月末美国新豆累计销量 4.94 亿蒲, 相比去年同期为 7.96 亿蒲, 为过去七年次低水平中国需求放缓及南美竞争加剧仍将继续抑制美豆出口中国海关数据显示今年 1-8 月中国大豆进口量同比增加 9.8% 至 5239 万吨, 创同期纪录高位, 而其中大量以南美市场供应为主, 海关数据显示, 今年 1-7 月份中国从巴西共计进口万吨大豆, 占总量的 50.21%, 从美国共计进口大豆万吨, 占比为 38.05% 另外, 人民币大幅贬值对于进口大豆成本的提升及目前国内油厂压榨亏损也会抑制后期采购力度国内近期对进口大豆流入食品豆领域严查也会影响进口需求图表 14 美国新豆出口疲软 ( 单位 : 百万蒲 ) 6

资料来源 :wind 光大期货研究所 5 USDA 报告美豆亩产继续上调供应压力仍难释放本月 USDA 大豆数据数据偏空美豆亩产再次意外上调预测亩产预测为 47.1 蒲, 较上月预测增加 0.2 蒲, 高于平均预期的 46.4 蒲预测产量为 39.35 亿蒲, 较上月增加 2100 万蒲, 高于平均预期的 38.69 亿蒲供应量将创新纪录美豆库存为 4.

7 亿蒲预测美陈豆年终库存量为 2.1 亿蒲, 较上月预测减 3000 万蒲, 低于市场平均预期的 2.23 亿蒲预测美国 15/16 年度大豆农场平均价格为 8.4-9.9 美元 / 蒲, 与上月预测持平豆粕价格预测也维持在 310-350 美元 / 短吨预测豆油价格为 27.5-30.5 美分 / 磅, 上下限各下调 2 美分预测全球 15/16 年度油籽产量为 5.

7 资料来源 :wind 光大期货研究所 5 USDA 报告美豆亩产继续上调供应压力仍难释放本月 USDA 大豆数据数据偏空美豆亩产再次意外上调预测亩产预测为 47.1 蒲, 较上月预测增加 0.2 蒲, 高于平均预期的 46.4 蒲预测产量为亿蒲, 较上月增加 2100 万蒲, 高于平均预期的亿蒲供应量将创新纪录美豆库存为 4.5 亿蒲, 较上月减少 2000 万蒲, 但高于预期的 4.15 亿蒲全球数据调整有限, 库存下调 190 万吨, 但仍为创纪录水平 14/15 年度数据调整包括出口和压榨量上调, 由此导致年终库存下调基于截至 7 月的贸易数据及 8 月份出口检测数据, 本月美陈豆出口上调 1000 万蒲, 达到创纪录的亿蒲豆粕国内消费和出口量上调提振压榨量上调 2500 万蒲, 达到 18.7 亿蒲预测美陈豆年终库存量为 2.1 亿蒲, 较上月预测减 3000 万蒲, 低于市场平均预期的 2.23 亿蒲预测美国 15/16 年度大豆农场平均价格为美元 / 蒲, 与上月预测持平豆粕价格预测也维持在美元 / 短吨预测豆油价格为美分 / 磅, 上下限各下调 2 美分预测全球 15/16 年度油籽产量为亿吨, 较上月预测减少 190 万吨乌克兰大豆产量下调,8 月份天气干旱导致亩产下调加拿大大豆产量也下调, 亩产下调抵消收割面积的增加一些国家包括中国欧盟摩尔多瓦和印度葵花籽产量下调全球油菜籽产量略上调, 其中加拿大和欧盟产量上调基本被印度和土耳其产量下调所抵消其它调整包括印度花生产量下调及巴西棉籽产量下调全球 15/16 年度油籽贸易量下调 100 万吨, 达到亿吨, 主要反映出乌克兰大豆出口的下滑供应量下滑导致全球油籽压榨量下调全球油籽库存下调, 主要受阿根廷巴西加拿大乌克兰和美国大豆库存下调影响图表 15 美豆供应量创纪录 ( 单位 : 百万蒲 ) 图表 16 美豆库存略下调( 单位 : 百万蒲 ) 7

8 资料来源 :USDA 光大期货研究所资料来源 :USDA 光大期货研究所四下周操作策略呈现综上, 近期国内外豆类市场基本面消息清淡, 仍主要受周边股市波影响原油低位反弹及马盘棕油上涨提振豆油表现偏强, 短线呈现油强粕弱内强外弱行情周五 USDA 月度供需报告结果偏空美豆亩产继续上调再次确认丰产预期, 但玉米上涨提振价格触及六年半低点后反弹仅略收低利空释放后市场将延续弱势震荡国内豆类仍将跟随美盘和周边市场延续震荡操作建议 : 美豆在 USDA 报告后触底反弹, 短线延续弱势震荡,11 月合约震荡区间美分, 继续关注收割亩产和周边走势影响国内将跟盘延续震荡, 继续采取区间操作思路豆油震荡区间元 / 吨, 继续关注原油和周边油脂走势豆粕震荡区间元 / 吨, 关注美豆进一步走势指引及国内需求变化大豆短线在 5 日均线附近低位弱势震荡, 基本面政策面清淡, 观望为宜 1601 震荡区间元 / 吨下周四美联储议息结果不确定周边宏观局势仍动荡情况下仍建以观望或短线交易策略为宜分析师 : 赵燕, 现任光大期货研究所农产品部研究总监, 东北财经大学 MBA, 专业英语八级十多年农产品研究经历, 对农产品基本面和行情研判有独到见解, 多次荣获上海证券报及期货日报评选最佳农产品和最佳油脂油料分析师称号免责声明本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 8

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月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事