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我厉庚
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南华期货研究 NFR 油脂油料周报 2017 年 8 月 13 日 USDA 报告利空豆粕受累重挫油脂油料一周新闻热点 : 资讯 1. ( 报告数据 ) 美国农业部 (USDA) 周四公布的 8 月供需报告显示, 美国 2017/18 年度大豆单产预估为每英亩 49.4 蒲式耳,7 月预估为每英亩 48 蒲式耳美国 2017/18 年度大豆年末库存预估为 4.75 亿蒲式耳,7 月预估为 4.

( 出口进度 ) 美国农业部 (USDA) 周一公布的数据显示, 截至 2017 年 8 月 3 日当周, 美国大豆出口检验量为 685,697 吨, 前一周修正后为 492,537 吨, 初值为 476,186 吨, 同期为 1,015,179 吨本作物年度迄今, 美国大豆出口检验量累计为 55,091,471 吨, 上一年度同期 47,828,398 吨 4.

1 南华期货研究 NFR 油脂油料周报 2017 年 8 月 13 日 USDA 报告利空豆粕受累重挫油脂油料一周新闻热点 : 资讯 1. ( 报告数据 ) 美国农业部 (USDA) 周四公布的 8 月供需报告显示, 美国 2017/18 年度大豆单产预估为每英亩 49.4 蒲式耳,7 月预估为每英亩 48 蒲式耳美国 2017/18 年度大豆年末库存预估为 4.75 亿蒲式耳,7 月预估为 4.6 亿蒲式耳 2.( 生长进度 ) 美国农业部 (USDA) 周一公布的每周作物生长报告显示, 截至 8 月 6 日当周, 美国大豆生长优良率为 60%, 前一周为 59%, 去年同期为 72% 当周, 美国大豆开花率为 90%, 前一周为 82%, 去年同期为 90%, 五年均值为 88% 当周, 美国大豆结荚率为 65%, 前一周为 48%, 去年同期为 67%, 五年均值为 52% 3.( 出口进度 ) 美国农业部 (USDA) 周一公布的数据显示, 截至 2017 年 8 月 3 日当周, 美国大豆出口检验量为 685,697 吨, 前一周修正后为 492,537 吨, 初值为 476,186 吨, 同期为 1,015,179 吨本作物年度迄今, 美国大豆出口检验量累计为 55,091,471 吨, 上一年度同期 47,828,398 吨 4.( 马棕产量 ) 马来西亚 MPOB 数据显示, 马来西亚 7 月份毛棕榈油产量为 1,827,108 吨, 较上月增 20.7%, 较去年同期增 15.2% 2017 年 7 月底马来西亚棕榈油库存为 1,784,143 吨, 较上月增 16.8%, 较去年同期增 0.7% 5.( 马棕出口 ) 船运调查机构 ITS 发布的数据显示,2017 年 8 月 1-10 日马来西亚棕榈油出口量为 355,009 吨, 比 7 月份同期的 360,114 吨减少 1.4% SGS 发布的数据显示,2017 年 8 月 1-10 日马来西亚棕榈油出口量为 363,007 吨, 比 7 月份同期的 381,241 吨减少 4.8% 南华期货研究所何琳 helin@nawaa.com 助理分析师王雪莹马莹美盘 : 本周美国大豆主产区出现有利降雨, 美豆优良率得到改善, USDA 报告显示单产继续上升, 年末库存攀高, 市场由观望转为看空期价下破 960 支撑位, 短期形成震荡下行趋势内盘 : 本周豆粕菜粕期价上涨势头强于美豆, 但 USDA 报告发布后, 期价重挫, 双双收长阴线, 触及进一个月低位连豆上周连续四日偏离布林通道上轨, 后受美豆影响向下回调至布林轨道之内, 短期期价受十日均线支撑,MACD 红柱不断缩小油脂本周震荡上行, 连棕油在 5400 附近震荡, 建议震荡偏多思路对待豆油在区间震荡, 日内波段思路对待菜油是三大油脂中走势最强的品种, 期价创近期高位,MACD 金叉向上, 均线发散向上, 建议依托短期均线多单继续持有请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 一油脂油料行情回顾图 1 油脂油料本周涨跌幅油脂油料期价周度涨跌幅度 4.00% 3.00% 3.40% 3.37% 2.00% 1.42% 1.00% 0.00% -1.00% 0.45% 菜籽油大豆豆油棕榈油菜粕豆粕 -0.23% -2.00% -1.55% 数据来源 :WIND 资讯南华研究图 2 油脂油料近一个月涨跌幅油脂油料期价月度涨跌幅度 4.00% 2.00% 2.79% 1.57% 1.36% 0.00% -2.00% 菜籽油大豆棕榈油豆油菜粕豆粕 -0.57% -4.00% -6.00% -8.00% 数据来源 :WIND 资讯南华研究 -6.04% -7.72% 本周大豆和油脂上涨, 菜籽油领涨, 豆粕菜粕下跌, 表现由强到弱依次排列为菜籽油 > 大豆 > 豆油 > 棕榈油 > 菜粕 > 豆粕近一个月来看, 油脂类表现强于粕类, 强弱排列为菜籽油 > 大豆 > 棕榈油 > 豆油 > 菜粕 > 豆粕请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 二美豆期价影响因素 2.1 USDA 报告偏利空图 3 USDA 报告华盛顿 8 月 10 日消息, 美国农业部 (USDA) 周四公布的 8 月供需报告显示, 美国 2017/18 年度大豆种植面积预估为 8950 万英亩,7 月预估为 8950 万英亩美国 2017/18 年度大豆单产预估为每英亩 49.4 蒲式耳,7 月预估为每英亩 48 蒲式耳美国 2017/18 年度大豆年末库存预估为 4.75 亿蒲式耳,7 月预估为 4.6 亿蒲式耳上周美豆市场因等待 USDA 报告信息观望情绪较浓, 而国内豆粕期价稍显盲目, 出现震荡上行趋势据 USDA 报告显示, 美豆种植面积不变, 单产却上升至 49.4 蒲式耳 / 英亩, 导致年末库存继续攀升至 4.75 亿蒲式耳库存不断增长施压美豆期价, 加上天气有利美豆生长, 单产及优良率有所好转, 南美大豆市场占有率不断扩大, 美豆面临竞争日益激烈, 未来价格或会出现下行趋势请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

2.2 美国未来周度与月度温度降雨情况美国 8 月 14-18 日天气状况预测 : 大豆主产区中西部偏东地区气温距平历史均值高 33%-40%, 预期温度略微升高, 但总体仍保持凉爽 ; 主产区干旱情况将向东部地区延伸, 大部分地区降水处于正常偏干, 距平历史均值低 30%-40%, 南北达科他州降水有所缓解, 距平历史均值高 33%-50% 美国 7 月 20 日 -8 月 20 日天气预测

4 2.2 美国未来周度与月度温度降雨情况美国 8 月日天气状况预测 : 大豆主产区中西部偏东地区气温距平历史均值高 33%-40%, 预期温度略微升高, 但总体仍保持凉爽 ; 主产区干旱情况将向东部地区延伸, 大部分地区降水处于正常偏干, 距平历史均值低 30%-40%, 南北达科他州降水有所缓解, 距平历史均值高 33%-50% 美国 7 月 20 日 -8 月 20 日天气预测 : 大豆主产区气温距平历史均值低 30%-40%, 降水距平历史均值持平, 天气总体情况较上月有所好转图 4 美国天气预测温度 2017 年 (8 月 8 日 ---8 月 12 日 ) 降水 2017 年 (8 月 8 日 ---8 月 12 日 ) 温度 2017 年 (8 月 10 日 ---8 月 16 日 ) 降水 2017 年 (8 月 10 日 ---8 月 16 日 ) 温度 2017 年 (7 月 20 日 ---8 月 20 日 ) 降水 2017 年 (7 月 20 日 ---8 月 20 日 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

美国大豆结荚率为 65%, 前一周为 48%, 去年同期为 67%, 五年均值为 52%

5 数据来源 :USDA 南华研究 2.3 美豆生长状况美国农业部 (USDA) 周一公布的每周作物生长报告显示, 截至 8 月 6 日当周, 美国大豆生长优良率为 60%, 前一周为 59%, 去年同期为 72% 当周, 美国大豆开花率为 90%, 前一周为 82%, 去年同期为 90%, 五年均值为 88% 当周, 美国大豆结荚率为 65%, 前一周为 48%, 去年同期为 67%, 五年均值为 52% 美豆优良率连续两周出现好转, 但仍低于去年同期 12%, 天气好转并没有有效提升优良率, 预计短期单产水平仍将保持相对低位图 5 美豆生长状况数据来源 :USDA 南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 油脂油料周报 2.4 美豆出口趋增, 市场竞争加剧图 6 周度出口净销售单位 : 吨图 7 周度出口检验量单位 : 千蒲式耳数据来源 :USDA 南华研究美国农业部 (USDA) 周一公布的数据显示, 截至 2017 年 8 月 3 日当周, 美国大豆出口检验量为 685,697 吨, 前一周修正后为 492,537 吨, 初值为 476,186 吨, 同期为 1,015,179 吨本作物年度迄今, 美国大豆出口检验量累计为 55,091,471 吨, 上一年度同期 47,828,398 吨 2.5 基金连续减多, 期价震荡下行图 8 美豆基金持仓和期价对比美豆基金持仓与期价对基金持仓美豆收盘价数据来源 :CFTC 南华研究美国商品期货交易委员会 (CFTC) 发布的报告显示, 投机基金在大豆期货和期权市场减持净多单截至 2017 年 8 月 8 日的一周, 投机基金在芝加哥期货交易所 (CBOT) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

净多单连续两周减持, 多头行情有所走弱, 在单产预估走高的因素之下仍旧给了市场空头许多机会, 短期美豆或维持震荡下行格局三豆粕期价影响因素 3.

7 大豆期货以及期权部位持有净多单 12,913 手, 比上周的 39,795 手减少 26,882 手目前基金持有大豆期货和期权的多单 83,318 手, 上周 101,870 手 ; 持有空单 70,405 手, 上周是 62,075 手大豆期货期权空盘量为 796,479 手, 上周是 793,582 手 CFTC 净多单连续两周减持, 多头行情有所走弱, 在单产预估走高的因素之下仍旧给了市场空头许多机会, 短期美豆或维持震荡下行格局三豆粕期价影响因素 3.1 大豆到港成本整体小幅上涨表 1 8 月 5 日大豆到港成本价数据来源 : 天下粮仓南华研究表 2 8 月 12 日大豆到港成本价数据来源 : 天下粮仓南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 7

8 油脂油料周报本周大豆到港成本小幅下降, 美湾大豆到港完税价下降 30~40 元 / 吨, 美西大豆到港完税价下降 40 元 / 吨, 巴西大豆到港完税价下降 20~70 元 / 吨, 阿根廷大豆到港完税价下降 20~40 元 / 吨因最近雷亚尔的升值, 巴西农户再度惜售, 加上美盘因天气炒作价格攀升更是使得进口成本水涨船高但由于 7 月份进口大豆万吨,6 月份进口大豆万吨, 油厂胀库现象持续, 开机率将逐渐回升, 短期豆粕现货价格维稳 3.2 国内大豆压榨量及豆粕库存一览图 9 大豆压榨量及开机率单位 : 吨图 10 豆粕商业库存单位 : 万吨大豆周度压榨量大豆压榨开机率豆粕库存未执行合同数据来源 : 天下粮仓南华研究海关总署 8 月 9 日公布,7 月份进口大豆万吨,6 月份进口大豆万吨, 1-7 月份大豆进口总量为 5489 万吨 ; 去年同期累计为 4700 万吨, 同比增加 16.8% 截止 8 月 4 日国内进口大豆库存总量万吨, 与上周的万吨增加万吨, 增幅 3.49%, 较同期增长 14.78% 本周国内油厂开机率继续小幅下降, 全国油厂大豆压榨总量吨 ( 出粕吨, 出油吨 ), 较上周减少吨, 降幅 0.84%, 当周大豆压榨产能利用率为 50.85%, 较上周减少 0.51 个百分点当周豆粕未执行合同万吨, 较上周增加万吨, 增幅 37.83%, 同期增长 37.77% 本周豆粕库存止升转降, 换月后部分远期合同计入导致本周未执行合同大幅增加截止 8 月 6 日, 国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量万吨, 较上周减少 6.07 万吨, 降幅 4.94%, 同期增长 36.44% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8

3.3 大豆压榨利润有所好转图 11 大豆油厂压榨利润单位 : 元 / 公吨数据来源 :WIND 南华研究本周压榨利润有所好转,

巴西大豆理论成本 3210 元 / 吨, 豆粕保本价在 2838-2874 元 / 吨, 仍高于现货价格由于八月份后豆粕基差走弱,

4 生猪价格以及养殖利润图 12 外购仔猪养殖利润及猪肉价格图 13 生猪月度存栏率同比增减资料来源 : 农业部畜牧业司南华研究

9 3.3 大豆压榨利润有所好转图 11 大豆油厂压榨利润单位 : 元 / 公吨数据来源 :WIND 南华研究本周压榨利润有所好转, 但油厂压榨利润仍处于亏损状态, 目前美湾大豆理论成本 3230 元 / 吨, 豆粕保本价在元 / 吨, 巴西大豆理论成本 3210 元 / 吨, 豆粕保本价在元 / 吨, 仍高于现货价格由于八月份后豆粕基差走弱, 考虑到成本问题, 经销商及油厂挺价意愿较强 3.4 生猪价格以及养殖利润图 12 外购仔猪养殖利润及猪肉价格图 13 生猪月度存栏率同比增减资料来源 : 农业部畜牧业司南华研究近一个月来我国生猪价格止跌迹象明显, 截止 7 月 21 日, 生猪同比上月同期反弹了 0.16 元 / 千克至元 / 千克, 仔猪上涨了 0.6 元 / 千克至元 / 千克, 猪粮比请务必阅读正文之后的免责条款部分 9

价下滑了 0.12 个百分点至 7.45 点, 外购仔猪养殖利润反弹了 0.63 元 / 头至 -73.

10 价下滑了 0.12 个百分点至 7.45 点, 外购仔猪养殖利润反弹了 0.63 元 / 头至元 / 头因下游饲料企业持观望态度采用随买随卖策略, 豆粕下游库存处于偏低水平, 随着未执行合同的到期执行, 豆粕库存将逐步从油厂向下游饲料厂转移, 豆粕胀库现象或有所缓解生猪存栏量今年上半年增长 0.7%, 猪肉产量增长 0.8% 尽管猪肉价格较高点大幅回落, 但养殖收益仍有 180 元 / 头左右, 而存栏增幅慢于预期可能使猪肉价格走强, 利于豆粕消费, 但需求增幅有限四豆粕后市展望图 14 美豆 11 合约日线走势图资料来源 : 博易大师图 15 大连豆粕 1801 日线走势图资料来源 : 博易大师请务必阅读正文之后的免责条款部分 10

11 本周豆粕菜粕期价上涨势头强于美豆, 但 USDA 报告发布后, 期价重挫, 双双收长阴线, 触及进一个月低位连豆上周连续四日偏离布林通道上轨, 后受美豆影响向下回调至布林轨道之内,MACD 红柱不断缩小预计短期美豆期价受库存高企及天气转好等利空因素影响, 将延续低位震荡行情,930 一线暂成支撑位, 豆粕期价跟跌美豆, 若下游需求没有明显好转, 震荡下行概率较大,2600 为支撑菜粕期价跟随豆粕重心下移, 建议 2250 一线之下仍以空头思路为主, 连豆继续回吐上周涨幅, 预计期价回调至 3900 一线之下, 建议前期空单继续持有五油脂期价影响因素 5.1 马来西亚棕榈油产量季节性增加图 16 马来西亚棕榈油产量单位 : 吨图 17 马来西亚棕榈油库存单位 : 吨月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月资料来源 :WIND 资讯南华研究三季度是马来西亚棕榈油传统季节性增产高峰, 斋月过后, 工人结束休假, 因此, 大部分机构大幅上调 7 月产量马来西亚 MPOB 数据显示, 马来西亚 7 月份毛棕榈油产量为 1,827,108 吨, 较上月增 20.7%, 较去年同期增 15.2% 2017 年 7 月底马来西亚棕榈油库存为 1,784,143 吨, 较上月增 16.8%, 较去年同期增 0.7% 出口方面, 船运调查机构 ITS 发布的数据显示,2017 年 8 月 1-10 日马来西亚棕榈油出口量为 355,009 吨, 比 7 月份同期的 360,114 吨减少 1.4% SGS 发布的数据显示,2017 年 8 月 1-10 日马来西亚棕榈油出口量为 363,007 吨, 比 7 月份同期的 381,241 吨减少 4.8% 总体来看马来西亚棕榈油产量增长较快而出口较弱, 基本面情况并不乐观请务必阅读正文之后的免责条款部分 11

12 2013/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / /1/1 2004/7/1 2005/1/1 2005/7/1 2006/1/1 2006/7/1 2007/1/1 2007/7/1 2008/1/1 2008/7/1 2009/1/1 2009/7/1 2010/1/1 2010/7/1 2011/1/1 2011/7/1 2012/1/1 2012/7/1 2013/1/1 2013/7/1 2014/1/1 2014/7/1 2015/1/1 2015/7/1 2016/1/1 2016/7/1 2017/1/1 油脂油料周报 5.2 国内棕榈油库存仍处于低位图 18 我国棕榈油月度进口量单位 : 吨图 19 棕榈油进口分国别单位 : 吨 800, , , , , , , , ,200,000 1,000, , , , , 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月中国棕榈油月度进口量印尼出口到中国马棕出口到中国资料来源 :WIND 资讯南华研究图 20 棕榈油现货价格单位 : 元 / 吨图 21 棕榈油港口库存单位 : 万吨进口成本价 - 广东现货价马来西亚进口成本价广东棕榈现货资料来源 :WIND 资讯南华研究由于之前国内外倒挂严重,6 7 月棕榈油进口量较低, 目前国内港口棕榈油库存已降至万吨, 较上月同期的 40.3 万吨降万吨, 降幅 29.6%, 较去年同期的万吨降 2.63 万吨, 降幅 8.5%, 且当前贸易商手中货不多, 大多货权集中在工厂手里, 广州港口货源十分紧张, 当地大厂限量出货, 且有排队现象但目前进口利润打开, 后续进口量大增, 预计 8 9 两个月棕榈油到港量将大幅增加至百万吨, 预计 8 月下旬棕榈油库存将逐步重建请务必阅读正文之后的免责条款部分 12

13 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 / / / / / / / / / / / / / / / / 油脂油料周报 5.3 菜油现货价格稳定图 22 油菜籽进口压榨利润单位 : 元 / 吨图 23 菜油现货价格单位 : 元 / 吨 ,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 国产菜油压榨利润进口菜油压榨利润资料来源 :WIND 资讯南华研究本周油菜籽压榨仍处于亏损状态, 国产油菜籽压榨亏损元 / 吨, 进口油菜籽压榨亏损元 / 吨现货价格方面, 本周国内进口菜籽压榨的菜油价格相比上周止跌反弹, 国产菜油以稳定为主长江中下游地区国产四级菜油出厂报价在元 / 吨不等, 沿海进口四级菜油报价元 / 吨, 内陆区域进口四级菜油价格在元 / 吨截至 8 月 11 日当周, 国内沿海进口菜籽总库存下降至 51.3 万吨, 较上周的万吨, 减少 7.32%, 较去年同期的 58.7 万吨, 减少 12.61%, 原料库存的降低, 以及到港数量预期减少, 支撑菜油现货价格 5.4 油粕比和三大油脂价差对比图 24 油粕比六年对比图 25 三大油脂价差对比豆油 - 棕油菜油 - 棕油菜油 - 豆油 ( 右 ) 资料来源 :WIND 资讯南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 13

01-02 01-17 02-01 02-16 03-03 03-18 04-02 04-17 05-02 05-17 06-01 06-16 07-01 07-16 07-31 08-15 08-30 09-14 09-29 10-14 10-29 11-13 11-28 12-13 12-28 01-02 01-17 02-01 02-16 03-03 03-18 04-02 04-17

14 油脂油料周报图 26 豆棕价差年度变化对比图图 27 菜豆价差年度变化对比图资料来源 :WIND 资讯南华研究国内豆油豆粕比目前在 2.3 附近, 环比上月反弹了 0.2 个百分点, 油脂显强, 因豆粕菜粕跌幅较大本月油脂集体震荡上行 1 月合约上, 豆油与棕榈油价差扩大 64 个点至 890, 菜油与棕榈油价差扩大了 201 个点至 1552, 菜油与豆油价差扩大了 140 个点至 662 前期豆棕套利仍可继续持有, 同时关注菜豆价差有扩大机会六油脂后市展望图 28 棕榈油 1801 合约日线走势图资料来源 : 博易大师请务必阅读正文之后的免责条款部分 14

38 万吨, 虽然 8 月下旬库存可能止跌回升, 但货源供应紧张的局面还将维持一段时间, 预计短期棕榈油将呈现震荡偏强走势豆油方面, 旺季即将来临, 需求有所好转, 但 140

15 图 29 豆油 1801 合约日线走势图资料来源 : 博易大师图 30 菜籽油 1801 合约日线走势图资料来源 : 博易大师总的来看, 国内油脂市场抗跌系数较强, 受美豆回落侵扰不大, 因此对未来走势仍持偏强的观点棕榈油方面, 国内棕榈油库存下降至万吨, 虽然 8 月下旬库存可能止跌回升, 但货源供应紧张的局面还将维持一段时间, 预计短期棕榈油将呈现震荡偏强走势豆油方面, 旺季即将来临, 需求有所好转, 但 140 万吨库存仍处于高位, 对期价形成压制, 豆油市场多空交织, 预计短期将维持震荡走势, 套利方面, 建议买豆油卖棕榈油, 止损 830 菜油受国产菜籽和加拿大菜籽减产的影响, 目前是三大油脂中走势最强的品种, 期价创近期高位, 均线发散向上, 预计后期走势仍较强, 建议依托短期均线多单继续持有请务必阅读正文之后的免责条款部分 15

16 南华期货分支机构南华期货股份有限公司杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层客服电话 : 萧山营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 2101 室电话 : 台州营业部台州经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室电话 : 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 1801 室电话 : 宁波营业部宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼电话 : 慈溪营业部浙江省慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 : 嘉兴营业部嘉兴市中山路 751 号粮食大厦五楼电话 : 绍兴营业部浙江省绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室电话 : 成都营业部四川省成都市高新区天府大道北段 1700 号 1 栋 2 单元 12 层 1209 号电话 : 兰州营业部兰州市城关区张掖路街道酒泉路号 11 层 001 号电话 : 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座 - 大连期货大厦第 34 层号电话 : 北京营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B801 B802 B608 B609 室电话 : 太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号 8 层 805 室电话 : 余姚营业部浙江省余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 102 室 104 室电话 : 哈尔滨营业部哈尔滨市香坊区中山路 93 号室电话 : 郑州营业部郑州市商务外环路 30 号期货大厦 1306 房间电话 : 青岛营业部青岛市市南区闽江路 2 号 1 单元 2501 室电话 : 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号 15 层 C 室电话 : 天津营业部天津市河西区友谊路与平江道交口东南侧大安大厦 A 座 1003 电话 : 上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 26 层电话 : 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 3 楼 7 楼电话 : 深圳营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心室电话 : 广州营业部广州市天河区花城大道 68 号 2008 房,2009 房邮编 : 电话 : 芜湖营业部安徽芜湖市中山北路 77 号侨鸿国际商城室电话 : 重庆营业部重庆市江北区建新南路 1 号电话 : 永康营业部浙江省永康市丽州中路 63 号 11 楼电话 : 南通营业部南通市南大街 89 号 ( 南通总部大厦 ) 六层室电话 : 厦门营业部厦门市思明区鹭江道 96 号之二钻石海岸 B 栋 1903 单元电话 : 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起第 3-8 间首层至二层电话 : 海宁营业部浙江省海宁市海洲街道钱江西路 238 号广隆财富中心 1 号楼室电话 : 义务营业部浙江省义乌市宾王路 208 号 2 楼电话 : 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 2909 室电话 : 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 1405 室 ( 第 14 层 ) 电话 : 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 103 号星光华庭商铺号房复式电话 : 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层室电话 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16

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南华期货研究 NFR 宏观经济日报 2017 年 11 月 30 日星期四今日主题 11 月份 PMI 上升, 年底动能仍强...2 南华指数...4 免责申明...7 南华期货研究所黎敏 limin@nawaa.com 010-63151317-855 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究 NFR 宏观经济日报 2017 年 11 月 30 日星期四 11 月份 PMI 上升,

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