58.com Inc (WUBA US) Internet Sector Equity Research Report Company Report Equity Research 股票研究 Company Report: 58.com Inc (WUBA US) 中文版 Ray Zhao 赵睿 公
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1 Internet Sector Equity Research Report Equity Research 股票研究 : 中文版 Ray Zhao 赵睿 公司报告 :58 同城 (WUBA US) Chinese version zhaorui@gtjas.com 公司报告证券研究报告互联网行业 1Q17 Results Above Expectations, Amazing Growth in Online Recruitment, Accumulate 2017 年第一季度业绩超预期, 在线招聘获得令人惊喜的增长, 收集 58.com Inc ( 58.com or the Company ) posted 1Q17 results above expectations. In 1Q17, revenue reached USD288.2 mn, up 24.6% yoy, above expectations. Non GAAP operating profit reached USD31.5 mn. Non GAAP net profit reached USD15.3 mn. 2Q17 revenue guidance reached between USD327.7 mn and USD342.3 mn, up between 10.0% and 14.9%. Revenue guidance for FY17 and FY18 was in line. Key points: 1) 58.com s paying membership accounts growth slightly accelerated. Total paying membership accounts reached 2.21 mn, up 21.7% yoy, up 3.7 ppt qoq, in which paying membership accounts from 58.com s app platform reached 1.35 mn, up 30.6% yoy. 2) Online recruitment business grew very fast. Online recruitment business revenue increased by 50% yoy, accounting for 30% of its total revenue, with paying membership accounts of 0.6 mn, up around 100% yoy. 3) 58.com s profit margin is expected to improve steadily. We slightly revise up our FY17-FY18 non GAAP net operating margin assumptions to 16.1% and 20.4%. Raise Target Price to USD55.00 but maintain investment rating as "Accumulate". 58.com has dominated China s online blue collar recruitment market. We expect 58.com and Tencent to cooperate steadily. We have revised up our FY17-FY19 non GAAP net profit estimates to USD132.9 mn, USD211.7 mn, and USD300.4 mn, respectively. Raise TP to USD55.00, representing 5.5x 2018 PS and 41.4x 2018 non GAAP PE. 58 同城 ( 公司 )2017 年第一季度业绩超出预期 2017 年第一季度收入达到 百万美元, 同比增 24.6%, 超出预期 非 GAAP 经营利润达到 31.5 百万美元 非 GAAP 盈利达到 15.3 百万美元 2017 年第二季度收入指引在 百万美元至 百万美元, 同比增长 10.0% 至 14.9% 但是 2017 和 2018 财年全年指引符合预期 要点 :1)58 同城的付费会员账户增长略微加快 总付费会员账户数量达到 2.21 百万, 同比增长 21.7%, 较上个季度提高 3.7 个百分点 其中 58 同城平台的付费会员账户达到 1.35 百万, 同比增长 30.6% 2) 在线招聘业务增长非常快 招聘业务收入同比增长超过 50%, 占总收入 30%, 其中招聘业务付费会员账户达到 60 万, 同比约增长 100% 3) 58 同城的利润率预期稳步增长 我们调高了对 58 同城 2017 财年和 2018 财年的非 GAAP 经营利润率假设至 16.1% 和 20.4% 提高目标价至 美元, 维持投资评级为 收集 58 同城已经主宰了中国在线蓝领招 聘市场 我们期待 58 同城和腾讯开展更深入合作 我们提高了 财年的非 GAAP 盈利预测至 百万美元,211.7 百万美元, 和 百万美元 提高目标价至 美元, 相当于 5.5 倍 2018 年预测市销率和 41.4 倍的 2018 年非 GAAP 市盈率 Rating: Accumulate Maintained 评级 : 收集 ( 维持 ) 6-18m TP 目标价 : US$55.00 Revised from 原目标价 : US$50.00 Share price 股价 : Stock performance 股价表现 (10) (20) (30) (40) (50) % change US$ (60) May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Change in ADR Price ADR 价变动 NASDAQ COMP Index 1 M 1 个月 58.com Inc. 3 M 3 个月 1 Y 1 年 Abs. % 绝对变动 % (11.5) Rel. % to NASDAQ index 相对纳指变动 % (27.0) Avg. ADS price(us$) 平均 ADS 价 ( 美元 ) Source: the Company, Guotai Junan International. 5 8 同城 Year End Turnover Net Profit Earnings /ADS Earnings /ADS PER BV/ADS PBR DP/ADS Yield ROE 年结 收入 股东净利 每 ADS 净利 每 ADS 净利变动 市盈率 每 ADS 净资产 市净率 每股股息 股息率 净资产收益率 12/31 (USD m) ( USD m) (USD) ( %) (x) (USD) (x) (USD) (%) (%) 2015A 715 (251) (2.140) n.a. (21.4) (15.1) 2016A 1,094 (113) (0.782) (63.4) (58.7) (4.2) 2017F 1, n.a F 1, F 1, ADRs in issue (m) 总股数 (m) Major shareholder Voting rights 大股东 / 投票权 Jinbo Yao 10.9%/39.3% Market cap. (US$ m) 市值 (US$ m) 6,959.8 Free float (%) 自由流通比率 (%) month average vol. 3 个月平均成交股数 ( 000) 1,145.5 FY17 Net gearing (%) FY17 净负债 / 股东资金 (%) Net cash 52 Weeks high/low (US$) 52 周高 / 低 / Source: the Company, Guotai Junan International. See the last page for disclaimer Page 1 of 6
2 mn USD 58 同城 ( 公司 )2017 年第一季度业绩超出预期 2017 年第一季度收入达到 百万美元, 同比增 24.6%, 超出预期 非 GAAP 经营利润达到 31.5 百万美元 非 GAAP 盈利达到 15.3 百万美元 2017 年第二季度收入指引在 百万美元至 百万美元, 同比增长 10.0% 至 14.9%, 略微低于预期 但是 2017 和 2018 财年全年收入指引符合预期 58 同城的付费会员账户增长略微加快 总付费会员账户数量达到 2.21 百万, 同比增长 21.7%, 较上个季度提高 3.7 个百分点 其中 58 同城应用平台的付费会员账户达到 1.35 百万, 同比增长 30.6% 2017 年第 1 季度, 安居客及赶集网付费会员账户分别达到 5.0 百万及 3.8 百万 目前,58 同城在 1 至 3 线的 27 个主要城市拥有 27 个直营站, 在其他 个城市, 公司则主要依赖于当地销售代理 58 同城网络依然较美团及饿了么小得多, 美团及饿了么在中国均已直接触及 1,000 多个城市 58 同城总付费会员数量依然有很大的潜力 房地产及在线招聘分部付费会员账户分别达到 1.3 百万及 60 万 约 60% 的付费会员购买了广告服务 图 1: 付费会员账户增幅 图 2: 按垂直分部划分的收入构成 2,500, % 2,000, % 190.3% 200% 1,500,000 1,000, % 94.0% 127.9% 99.4% 150% 100% 29% 41% Property Recruitment 500, % 18.0% 21.7% 50% Others 0 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 0% 30% Paying membership accounts growth yoy 在线招聘业务增长非常快 招聘业务收入同比增长超过 50%, 占总收入 30%, 其中招聘业务付费会员账户达到 60 万, 同比约增长 100% 2017 年第 1 季度, 会员费上涨贡献了 20% 的收入增长 如我们此前所述,58 同城的在线招聘付费会员依然有巨大的上升空间 至 2017 年年底,58 同城在线招聘业务预计将成长为中国规模最大 但公司未来仍将专注于蓝领招聘市场, 投放至白领招聘市场的资源将十分有限 由于基数较高, 我们预计 2018 财年在线招聘收入同比增长约为 30%-40% 58 同城的利润率预期稳步增长 我们调高了对 58 同城 2017 财年和 2018 财年的非 GAAP 经营利润率假设至 16.1% 和 20.4% 58 同城利润率改善将受到来自稳健收入增长及更好的成本控制推动 58 同城已经逐步削减了收购安居客及赶集网带来的人员臃肿的负面影响 此外, 随着腾讯向转转注资 200 百万美元, 公司可能分拆转转, 此举或有助于 58 同城改善 2017 年下半年及 2018 年的非 GAAP 经营利润率 图 3: 58 同城收入增长 2,500 2,000 1,500 1, % % % , , , % 20.7%14.8% 1, , % 17.8% F 2018F 2019F 2020F Revenue growth yoy 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 图 4: 58 同城利润率预测 120% 100% 80% 60% 40% 16.1% 20.4% 23.1% 25.8% 20% 6.6% 10.0% 0% -27.0% -20% F 2018F 2019F 2020F -40% Non GAAP gross margin Non GAAP operating margin Non GAAP net margin 请见尾页免责声明 Page 2 of 6
3 提高目标价至 美元, 维持投资评级为 收集 58 同城已经主宰了中国在线蓝领招聘市场 我们期待 58 同城和腾讯开 展更深入合作 我们提高了 财年的非 GAAP 盈利预测至 百万美元,211.7 百万美元, 和 百万美元 提 高目标价至 美元, 相当于 5.5 倍 2018 年预测市销率和 41.4 倍的 2018 年非 GAAP 市盈率 表 1:58 同城季度业绩 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 1Q17yoy 2Q17E 3Q17E 4Q17E 总收入 % 收入成本 (20.7) (24.4) (24.4) (26.5) (31.0) (28.9) 18.7% (34.2) (34.6) (34.5) 毛利 % 销售及推广费用 (229.9) (201.8) (175.2) (188.2) (179.2) (180.6) -10.5% (191.4) (179.7) (169.2) 研发费用 (41.8) (35.5) (39.3) (45.8) (45.8) (45.6) 28.2% (58.1) (58.7) (58.7) 一般及行政费用 (35.8) (20.7) (23.4) (24.5) (22.1) (21.8) 5.4% (25.8) (26.1) (26.1) 运营收入 /( 亏损 ) (73.0) (51.1) % 利息收入 (4.1) (1.0) (2.4) (2.6) (1.4) (0.8) -13.1% (0.9) (1.0) (0.3) 投资收益 /( 亏损 ), 净额 (8.2) (20.8) (2.2) (0.2) (19.1) % (6.0) (6.0) (6.0) 汇兑 ( 损 )/ 益, 净额 (1.3) 0.8 (1.0) (0.4) 0.0 (0.0) % (0.0) (0.0) (0.0) 应占股权投资公司业绩 (31.9) (53.1) (32.9) (14.4) (12.2) (10.4) (8.8) 其他, 净额 (12.3) % 税前收入 /( 亏损 ) 31.9 (84.4) 16.3 (31.0) (24.6) (2.7) -96.8% 所得税优惠 /( 费用 ) (0.3) 2.3 (2.1) % (0.8) (1.7) (8.3) 净利 /( 亏损 ) 31.6 (82.0) 14.1 (29.2) (19.2) (2.5) -97.0% 视为股息的夹层分类非控股权益 增加 : 归属于非控股权益的净亏损 (0.1) 0.1 (0.0) 视为股息的夹层分类非控股权益 (0.5) (0.5) (0.5) (0.6) (0.7) (0.7) 21.9% (0.7) (0.7) (0.7) 归属于 58 同城净利 /( 亏损 ) 34.4 (82.2) 13.9 (29.9) (19.7) (3.1) -96.2% 基本每股盈利摊薄每股盈利基本 ADS (0.580) (0.208) (0.136) (0.022) -96.3% 摊薄 ADS (0.580) (0.208) (0.136) (0.022) -96.3% 非 GAAP 经营利润 (40.1) (32.8) % 非 GAAP 净利 (48.5) (50.9) 21.7 (0.6) (0.7) % 请见尾页免责声明 Page 3 of 6
4 表 2: 同业比较 公司名称 全球大型电商综合企业 股票代码货币最后收市价 市值调整后市盈率 GAAP 市盈率 EV/EBITDA 市销率 百万港元 FY16F FY17F FY18F FY16F FY17F FY18F FY16F FY17F FY18F FY16F FY17F FY18F 阿里巴巴集团 BABA US USD ,403, Ebay Inc EBAY US USD , 亚马逊 AMZN US USD ,699, 雅虎中国 4689 JT JPY , 乐天 4755 JT JPY , 简单平均 加权平均 中国垂直电商京东 JD US USD ,524.2 n.a (101.0) (628.8) 唯品会 VIPS US USD , n.a 同城 WUBA US USD ,959.7 n.a n.a. n.a. n.a 携程旅行网 CTRP US USD , (13.8) 简单平均 (36.9) (202.3) 加权平均 (61.8) (357.0) 中国互联网综合企业腾讯 700 HK HKD ,627, 百度 BIDU US USD , 简单平均 加权平均 全球人力资源企业 Recruit Holdings Co Ltd 6098 JT JPY , Manpowergroup Inc MAN US USD , Randstad Holding Nv RAND NA EUR , Adecco Group Ag-Reg ADEN VX CHF , 前程无忧 JOBS US USD , n.a. n.a. n.a 智联招聘 ZPIN US USD , n.a. n.a. 3.9 n.a. n.a n.a. n.a. 4.6 n.a. n.a. 简单平均 加权平均 简单平均 (14.1) 加权平均 资料来源 :Bloomberg 国泰君安国际 请见尾页免责声明 Page 4 of 6
5 财务报表及比率 损益表 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 资产负债表 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E Total revenues , , , ,772.1 Current assets Cost of revenues (51.3) (102.0) (132.1) (151.7) (177.2) Cash and cash equivalents Gross profit , , ,594.9 Restricted cash Sales and marketing expenses (689.0) (712.3) (720.9) (807.9) (925.7) Term deposits Research and development expenses (121.4) (159.7) (221.1) (234.3) (256.0) Short-term investments General and administrative expenses (105.0) (86.8) (99.8) (94.9) (93.2) Accounts receivable, net Income/(loss) from operations (251.9) Prepayments and other current assets Interest income (4.0) (7.0) (3.0) (3.0) (2.9) Total current assets ,111.7 Investment income/(loss), net (44.1) (21.0) (16.9) (19.4) (15.5) Foreign currency exchange income/(loss), net (1.7) (0.5) (0.0) Non-current assets Share of results of equity investees (95.7) (133.6) (45.8) (41.2) (37.1) Property and equipment, net Others, net Intangible assets, net Income/(loss) before tax (270.9) (118.8) Land use rights, net Income tax benefits/(expenses) (10.6) (33.0) (53.0) Goodwill 2, , , , ,292.6 Net income/(loss) (263.0) (111.4) Long-term investments Add: Net loss attributable to noncontrolling interests Long-term prepayments Deemed dividend to mezzanine classified noncontrolling interests (0.9) (2.4) (2.6) (2.6) (2.6) Total non-current assets 3, , , , ,326.2 Net income/(loss) attributable to 58.com Inc. (250.9) (113.0) Total assets 4, , , , ,437.9 Basic EPS (1.070) (0.391) Current liabilities Diluted EPS (1.070) (0.381) Short-term loan Basic ADS (2.140) (0.782) Accounts payable Diluted ADS (2.140) (0.761) Deferred revenues Customer advances and deposits Weighted average number of ordinary shares Basic Taxes payable Weighted average number of ordinary shares Diluted Salary and welfare payable Weighted average number of ADS Basic Accrued expenses and other current liabilities Weighted average number of ADS Diluted Total current liabilities 1, , , ,349.0 Non GAAP gross profit , , ,595.1 Long term loans Non GAAP operating profit (193.3) Deferred tax liabilities Non GAAP net profit (182.5) (30.4) Other non-current liabilities Total non-current liabilities 现金流量表 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E Total liabilities 1, , , , ,457.6 Net income/(loss) (263.0) (111.4) Share-based compensation expenses Mezzanine equity Depreciation and amortization expenses Mezzanine equity -non controlling interests Other non cash gains/loss Total mezzanine equity Working capital change Net cash provided by/(used in) operating activities Total shareholders equity 2, , , , ,960.9 Non controlling interests Cash flows from investing activities: Total equity 2, , , , ,967.9 Capex (196.7) (30.7) (134.3) (137.9) (142.9) BVPS Investment (291.0) (537.6) (480.0) (595.0) (613.0) Other cash proceeds related to investing activities (0.9) Net cash used in investing activities (443.2) (569.1) (614.3) (732.9) (755.9) 关键指标 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E Cash flows from financing activities: Growth% New share issuance Non GAAP gross profit 164.3% 49.6% 19.8% 14.8% 16.8% Net borrowings (34.3) 32.7 non GAAP operating profit n.a. n.a. 94.9% 45.5% 32.3% Others 0.0 (37.7) non GAAP net profit n.a % n.a. 59.3% n.a. Net cash provided by financing activities (22.4) Margin% Effect of exchange rate changes on cash and cash equivalents (0.7) Non GAAP gross margin 92.8% 90.7% 90.0% 90.0% 90.0% Net increase/(decrease) in cash and cash equivalents (310.3) non GAAP operating margin -27.0% 10.0% 16.1% 20.4% 23.1% Cash and cash equivalents at the beginning of the year non GAAP net margin -25.5% -2.8% 10.1% 14.0% 17.0% Cash and cash equivalents at the end of the year 请见尾页免责声明 Page 5 of 6
6 个股评级标准参考基准 : 纳斯达克综合指数评级区间 : 6 至 18 个月评级买入收集中性减持卖出 相对表现 超过 15% 或公司 行业基本面良好 5% 至 15% 或公司 行业基本面良好 -5% 至 5% 或公司 行业基本面中性 -15% 至 -5% 或公司 行业基本面不理想小于 -15% 或公司 行业基本面不理想 行业评级标准参考基准 : 纳斯达克综合指数评级区间 : 6 至 18 个月评级跑赢大市中性跑输大市 相对表现 超过 5% 或行业基本面良好 -5% 至 5% 或行业基本面中性小于 -5% 或行业基本面不理想 利益披露事项 (1) 分析员或其有联系者并未担任本研究报告所评论的发行人的高级人员 (2) 分析员或其有联系者并未持有本研究报告所评论的发行人的任何财务权益 (3) 除星美控股集团有限公司 (00198 HK) 国泰君安国际控股有限公司 (01788 HK) 滨海投资有限公司 (02886 HK) 华星控股有限公司 (08237 HK) 广发明晟 A 国 (03156 HK) 广发明晟 A 国 -R(CNY) (83156 HK) 及华夏港股通小型股 (03157 HK) 外, 国泰君安或其集团公司并未持有本研究报告所评论的发行人的市场资本值 1% 或以上的财务权益 (4) 国泰君安或其集团公司在现在或过去 12 个月内没有与本研究报告所评论的发行人存在投资银行业务的关系 (5) 国泰君安或其集团公司没有为本研究报告所评论的发行人进行庄家活动 (6) 受雇于国泰君安或其集团公司或与其有联系的个人没有担任本研究报告所评论的发行人的高级人员 免责声明 本研究报告内容既不代表国泰君安证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 国泰君安 ) 的推荐意见也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易之要约 国泰君安或 其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务 ( 例如 : 配售代理 牵头经辨人 保荐人 包销商或从事自营投资于该股票 ) 国泰君安的销售员, 交易员和其它专业人员可能会向国泰君安的客户提供与本研究部中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略 国 泰君安集团的资产管理部和投资业务部可能会做出与本报告的推荐或表达的意见不一致的投资决策 报告中的资料力求准确可靠, 但国泰君安并不对该等数据的准确性和完整性作出任何承诺 报告中可能存在的一些基于对未来政治和经济的某 些主观假定和判断而做出预见性陈述, 因此可能具有不确定性 投资者应明白及理解投资证券及投资产品之目的, 及当中的风险 在决定投资 前, 如有需要, 投资者务必向其各自专业人士咨询并谨慎抉择 本研究报告并非针对或意图向任何属于任何管辖范围的市民或居民或身处于任何管辖范围的人士或实体发布或供其使用, 而此等发布, 公布, 可供使用情况或使用会违反适用的法律或规例, 或会令国泰君安或其集团公司在此等管辖范围内受制于任何注册或领牌规定 2017 国泰君安证券 ( 香港 ) 有限公司版权所有, 不得翻印香港中环皇后大道中 181 号新纪元广场低座 27 楼电话 (852) 传真 (852) 网址 : 请见尾页免责声明 Page 6 of 6
Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)
: China Zhongwang (01333 HK) 中 文 版 Kevin Guo 郭 勇 公 司 报 告 : 中 国 忠 旺 (01333HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Advanced Aluminum Products Manufacturer, Maintain Buy 先 进 铝 材 制 造 商, 维
Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)
: Hengan International (01044 HK) 中 文 版 Sunny Kwok 郭 日 升 公 司 报 告 : 恒 安 国 际 (01044 HK) Chinese version +852 2509 2642 sunny.kwok@gtjas.com.hk Proposed Spin-Off of QinQin 将 分 拆 亲 亲 食 品 GTJA Research 国 泰
国泰君安*公司研究*腾讯控股：降低微信入门壁垒，“买入”*00700.HK*互联网行业*黎柏坚（香港）
国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :res@ubssdic.com p1 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :res@ubssdic.com p1 : Tencent (00700 HK) 中 文 版 Ricky Lai 黎 柏 坚 公 司 报 告
914-151014c
21 年 1 月 14 日 現 價 :HK$2.1 潜 在 上 升 空 间 :+19% 目 标 价 :HK$29.8 水 泥 行 業 安 徽 海 螺 水 泥 (914.HK) 華 東 的 一 流 水 泥 生 產 商 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 213 214 21E 216E 217E 收 入 ( 人 民 幣 百 萬 元 ),262 6,79
Microsoft Word - 02866-JUN9-GTJAHK-中文版
: China Shipping Container Lines (02866 HK) 中 文 版 Ivan Zhou 周 一 帆 公 司 报 告 : 中 海 集 运 (02866 HK) Chinese version +86 755 23976685 zhouyifan013593@gtjas.com Steadily Recovers, Maintain Accumulate 稳 步 复 苏,
股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 互 联 网 行 业 Equity Research Internet Sector Equity Research Report Company Report Company Report: Phoenix New Media (FENG US
股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 互 联 网 行 业 Equity Research Internet Sector Equity Research Report : 中文版 Ray Zhao 赵睿 公司报告 : 凤凰新媒体 (FENG US) Chinese version +86 755 2397 6755 zhaorui@gtjas.com 1Q17 Results In
公 司 更 新 盈 利 预 警 符 合 预 期 华 润 水 泥 ( 华 润 或 公 司 ) 于 1 月 公 布 了 盈 利 预 警, 预 计 2015 财 年 股 东 净 利 将 大 幅 下 跌, 原 因 为 水 泥 均 价 走 低 以 及 人 民 币 对 美 元 贬 值 导 致 了 大 笔 由 非
China Resources Cement 华 润 水 泥 控 股 (01313 HK) GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Company Report: China Resources Cement (01313 HK) 中 文 版 Sean Xiang 向 宇 豪 公 司 报 告 : 华 润 水 泥 控 股 (01313 HK) Chinese version +86 755
Guotai Junan (HK)
Guotai Junan (HK) 2005........................................................ 4............................................................. 29...............................................................
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2008430 1 1 ANA 2 2 3 3 4 4 No.1 08-11 11 CSR 5 5 6 6 7 7 8 8 ALLEX 9 9 10 10 . 2007 216 ANA 2008 11 11 . 12 12 2008430 1 . Results for FY07 P.4-8 Consolidated Financial Summary Results by Segment Air
Guotai Junan (HK)
Guotai Junan (HK) 2004.................................................. 3.............................................................. 37...............................................................
Microsoft Word 翻译
: Zhuzhou CSR Times Electric (03898 HK) 中文版 Gary Wong 黄家玮 公司报告 : 株洲南车时代电气 (03898 HK) Chinese version +852 2509 2616 gary.wong@gtjas.com.hk A Main Beneficiary of CSR & CNR s Merger. Maintain Buy 中国南车与中国北车合并的主要受惠者
Microsoft PowerPoint - FY Q Results.ppt [互換モード]
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FY3-2012 3 rd Quarter Results Tokyo Stock Exchange / Nagoya Stock Exchange 8593 Results announcement date : February 3, 2012 Inquiries: Corporate Communications Department Tel 81+3-6865-3002, Fax: 81+3-6895-5306
2004... 1... 1... 2... 4... 6... 9... 10... 11... 18... 19... 22... 22 1
2004 2005 3 30 2004... 1... 1... 2... 4... 6... 9... 10... 11... 18... 19... 22... 22 1 2004 1 2 3 4 1 Shanghai Jin Jiang International Industrial Investment Co., Ltd. JJTZ 2 3 100 28 021 63218800 021
Contents Financial Summary 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Exp
Contents Financial Summary 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Employees at the Term 9 Other Statistics 9
728
GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Company Report: Netease (NTES US) 中 文 版 Ricky Lai 黎 柏 坚 公 司 报 告 : 网 易 (NTES US) Chinese version +852 2509 2603 ricky.lai@gtjas.com.hk Better Game Revenue Growth and Operating
Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 N
169 17228 Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Number of Employees
Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonop
15 16 31 Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Employees at the Term
損 益 表 收 入 750 833 936 445 銷 售 成 本 -403-450 -463-220 毛 利 潤 347 383 472 225 其 他 營 業 收 入 1 1 1 1 一 般 管 銷 開 支 -313-296 -333-171 經 營 溢 利 35 88 140 55 財 務 成
公 司 研 究 報 告 日 期 所 屬 行 業 和 美 醫 療 (1509.HK) 公 司 研 究 報 告 未 予 評 級 2015/11/25 醫 療 器 械 及 服 務 中 國 最 大 私 立 婦 產 專 科 醫 院 集 團 前 收 市 價 目 標 價 7.64 港 元 股 份 資 料 代 號 1509 總 流 動 股 數 ( 億 ) 7.70 市 值 ( 億 港 元 ) 58.85 6 個 月
Microsoft Word - BABA US-MAY11-GTJAHK-中文版
: Alibaba Group (BABA US) 中 文 版 Ray Zhao 赵 睿 公 司 报 告 : 阿 里 巴 巴 集 团 (BABA US) Chinese version +86 755 23976755 zhaorui@gtjas.com FY15 FCF RMB48.1bn, Tremendous Hidden Value, Buy FY15 自 由 现 金 流 RMB481 亿,
GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED June28, hk June28 HK$1.16 H P
GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED http://www.gtja.com.hk liuyv@ms.gtjas.com 0755-82485666-3207 June28,2002 0338.hk June28 HK$1.16 H 2702.8 PE(2001EPS) 76.3 PE(2002EPS) 23.5 52 / HK$ 1.28/0.5
怎样每一年都在大马股市里赚取超过100%的回酬
DoAsYouLike.com 怎 样 每 一 年 都 在 大 马 股 市 里 赚 取 超 过 100% 的 回 酬 大 马 股 市 的 基 本 分 析 全 攻 略 张 国 喜 12/28/2014 目 录 : 免 责 声 明 (Disclaimer):... 2 绪 言 (Introduction):... 3 第 一 章 : 投 资 心 态 入 门 篇... 7 第 二 章 : 基 本 分 析
Microsoft Word - BIDU US-FEB29-GTJAHK-中文版
: Baidu (BIDU US) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 公司报告 : 百度 (BIDU US) Chinese version +852 2509 2603 ricky.lai@gtjas.com.hk Margins Improve from Spin Off of Low Margin Businesses, Buy 通过分拆低利润的业务以提高利润率, 买入 4Q15 results
Microsoft Word - NTES-AUG17-GTJAHK-中文版
: Netease (NTES US) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 公司报告 : 网易 (NTES US) Chinese version +852 259 263 ricky.lai@gtjas.com.hk Rich Game Portfolio, Buy 丰富的游戏组合, 买入 2Q15 results were in-line with expectations, due to rich
Microsoft Word MAR22-GTJAHK-中文版
股票研究 Equity Research : Zhaojin Mining (01818 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 公司报告 : 招金矿业 (01818 HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com 2016 Annual Results Missed Expectations, Maintain Reduce 2016
( )
( ) 600689 2005 ( ) 2005... 3... 3... 3... 6... 8... 12... 13... 13... 16... 17... 20... 69 2 ( ) 2005 1 2 3 4 1 ( ) SHANGHAI SANMAO ENTERPRISEGROUPCO.LTD. shsanmao 2 3 791 021-63059496 021-63018850*601
Baidu (BIDU US) Internet Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Baidu (BIDU US) 中文版 Jason Zhou 周桓葳 (852) 公司报告 : 百度 (BIDU US) Chinese ve
Internet Sector Equity Research 股票研究 : 中文版 Jason Zhou 周桓葳 (852) 2509 5347 公司报告 : 百度 (BIDU US) Chinese version jason.zhou@gtjas.com.hk Strong Revenue Growth Driven By AI, "Accumulate" 公 司 报 告 证 券 研 究 报
China Telecom (00728 HK) Telecommunication Services Sector Equity Research 股票研究 Company Report: China Telecom (00728 HK) 中文版 Gin Yu 余劲同 (852)
China Telecom (728 HK) Telecommunication Services Sector Equity Research 股票研究 : China Telecom (728 HK) 中文版 Gin Yu 余劲同 (852) 259 213 公司报告 : 中国电信 (728 HK) Chinese version gin.yu@gtjas.com.hk Market Competition
Sinopec SEG (02386 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Sinopec SEG (02386 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 公司报告 : 中石化炼
Sinopec SEG (2386 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 : Sinopec SEG (2386 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 259 5441 公司报告 : 中石化炼化工程 (2386 HK) Chinese version david.liu@gtjas.com.hk Continued Growth
Microsoft Word - 00700-JUNE28-GTJAHK-中文版
: Tencent (00700 HK) 中 文 版 Ricky Lai 黎 柏 坚 公 司 报 告 : 腾 讯 控 股 (00700 HK) Chinese version +852 2509 2603 ricky.lai@gtjas.com.hk Tencent Teams Up with Top Mobile Game Developer, Buy 与 顶 级 手 游 开 发 商 合 作, 买
PowerPoint ²³ø
BenQ 2003 4 th Quarter Results Conference 明基電通 2003 年第四季營運成果說明會 March 3, 2004 Agenda Welcome and Introduction 2003 Q4 Financial Results Remarks Q&A Safe Harbor Notice We have made forward-looking statements
Beijing Enterprises Water (00371 HK) Environmental Protection Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Beijing Enterprises Water (00371 HK) 中文版 Gar
Environmental Protection Sector Equity Research 股票研究 : 中文版 Gary Wong 黄家玮 (852) 2509 2616 公司报告 : 北控水务 (00371 HK) Chinese version gary.wong@gtjas.com.hk 公司报告证券研究报告 Equity Research Report Share Subscription
Company Report: VSTECS Holdings (00856 HK)
- VSTECS Holdings (856 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 : VSTECS Holdings (856 HK) 中文版 Andrew Song 宋涛 (852) 259 5313 公司报告 : 伟仕佳杰控股 (856 HK) Chinese version andrew.song@gtjas.com. hk Growth
Microsoft Word AUG28-GTJAHK-中文版
: CIMC (239 HK) 中 文 版 Jason Song 宋 然 公 司 报 告 : 中 集 集 团 (239 HK) Chinese version +852 259 7768 jason.song@gtjas.com.hk 1H15 Profit Beat Expectation, Maintain Buy 215 年 上 半 年 净 利 润 好 于 预 期, 维 持 买 入 28 August
2% 目 標 但 從 趨 勢 上 判 斷 通 脹 會 回 升 在 美 國 CPI 構 成 中 居 住 類 佔 比 約 42% 現 房 價 及 租 金 仍 處 於 上 升 通 道 更 為 重 要 是 10 月 份 平 均 時 薪 按 月 升 0.4% 按 增 長 2.5% 顯 示 薪 金 增 長 帶
月 刊 2014 4 月 發 展 規 劃 部 http://www.bochk.com 新 加 坡 表 現 優 於 香 港 原 因 何 在? 美 元 走 勢 及 其 對 人 民 幣 國 際 化 影 響 探 討 中 銀 香 港 高 級 研 究 員 戴 道 柳 華 洪 2013 近 期 人 民 香 幣 港 兌 美 實 元 質 匯 增 長 持 續 為 走 2.9% 弱 國 名 際 義 貨 增 幣 長 基
Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)
GTJA Research 国泰君安研究 Company Report: Datang Renewable (01798 HK) 中文版 Leo Wu 吴逸超 公司报告 : 大唐新能源 (01798 HK) Chinese version +86 755 23976871 wuyichao@gtjas.com 15 April 2016 Profitability to Improve but Will
untitled
, Page 2 Staff list Staff list Assets Code accounting subject Page 8 Assets Code accounting subject Liabilities Code accounting subject Page 9 Page 10 Equity Code accounting subject Income Code accounting
Microsoft Word JAN5-GTJAHK-中文版
: Dalian Port (02880 HK) 中文版 Ivan Zhou 周一帆 公司报告 : 大连港 (02880 HK) Chinese version +86 755 23976685 zhouyifan013593@gtjas.com Overvalued, Reduce 估值过高, 减持 GTJA Research 国泰君安研究 Rating: Reduce Downgraded Throughput
复 星 医 药 (A): 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 11,938.2 12,267.1 14,518.
2015 年 3 月 25 日 业 绩 分 析 复 星 医 药 (A) (600196.SS) 买 入 业 绩 符 合 预 期 :2015 年 有 望 释 放 服 务 / 研 发 后 备 项 目 的 价 值 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 复 星 医 药 公 布 2014 年 收 入 / 税 后 净 利 润 为 人 民 币 119 亿 元 /21.1 亿 元 ( 按 经
All Nippon Airways Co., Ltd. Financial Results of FY2001 ended March 31,2002 May 27, 2002
All Nippon Airways Co., Ltd. Financial Results of FY2001 ended March 31,2002 May 27, 2002 Results of FY2001 Consolidated Financial Summary Statements of Income 100 Million reference Results of FY2001 Balance
目 录 目 录 2 与 澳 门 竞 争 的 博 彩 司 法 管 豁 区 3 新 加 坡 3 菲 律 宾 3 韩 国 4 台 湾 5 越 南 5 日 本 6 澳 门 博 彩 行 业 6 旅 客 6 最 近 基 建 改 善 10 催 化 剂 基 建 赌 场 及 酒 店 发 展 11 计 划 的 赌 场
Port Sector 港 口 业 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Sector Report: Gaming 中 文 版 Noah Hudson 行 业 报 告 : 博 彩 Chinese version +86 755 23976684 noah.hudson@gtjas.com Challenges Persist as
Microsoft Word SEPT27-GTJAHK-中文版
: China Railway Group (00390 HK) 中文版 Gary Wong 黄家玮 公司报告 : 中国中铁 (00390 HK) Chinese version +852 2509 2616 gary.wong@gtjas.com.hk Infrastructure Construction Growing Steadily, Maintain Accumulate 基建业务稳步增长,
Microsoft Word - 中級會計學--試題.doc
國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 100 學 年 度 碩 士 班 招 生 考 試 會 計 系 准 考 證 號 碼 ( 考 生 必 須 填 寫 ) 中 級 會 計 學 試 題 共 5 頁, 第 1 頁 注 意 :a. 本 試 題 共 題, 每 題 分, 共 100 分 b. 作 答 時 不 必 抄 題 c. 考 生 作 答 前 請 詳 閱 答 案 卷 之 考 生 注 意 事 項 ㄧ 選 擇 題
- Samsonite (01910 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 Company Report: Samsonite (01910 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 公司报告 :
- Samsonite (01910 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 : Samsonite (01910 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 2397 6722 公司报告 : 新秀丽 (01910 HK) Chinese version hongxueyu@gtjas.com Strong 1Q18 Results,
2018 年 1 季度业绩回顾 中国联通 2018 年 1 季度业绩略好于预期, 净利润同比增长 248.6%, 主要由于财务成本降低 手机补贴缩减以及更大的 4G 用户基数 2018 年 1 季度 EBITDA 利润率同比提高 1.8 个百分点至 35.9% 2018 年 1 季度移动服务收入同比
China Unicom (00762 HK) Telecommunication Services Sector Equity Research 股票研究 Company Report: China Unicom (00762 HK) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 (852) 2509 2603 公司报告 : 中国联通 (00762 HK) Chinese version ricky.lai@gtjas.com.hk
投 資 要 點 中 國 天 瑞 背 景 : 中 國 天 瑞 集 團 是 主 要 在 河 南 省 和 遼 寧 省 從 事 熟 料 和 水 泥 的 生 産 和 銷 售 業 務 集 團 爲 河 南 省 及 遼 寧 省 最 大 的 熟 料 生 産 商, 並 分 別 約 佔 該 兩 個 省 份 市 場 佔 有
公 司 研 究 報 告 公 司 研 究 報 告 日 期 所 屬 行 業 2014/05/09 水 泥 前 收 市 價 目 標 價 2.12 港 元 股 份 資 料 代 號 1252 總 流 動 股 數 ( 億 ) 24.01 市 值 ( 億 港 元 ) 50.90 6 個 月 每 日 平 均 成 交 值 ( 萬 港 元 ) 3.53 12 個 月 高 / 低 ( 港 元 ) 2.45/2.00 每
Baidu (BIDU US) Internet Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Baidu (BIDU US) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 (852) 公司报告 : 百度 (BIDU US) Chinese ver
Baidu (BIDU US) Internet Sector Equity Research 股票研究 : Baidu (BIDU US) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 (852) 259 263 公司报告 : 百度 (BIDU US) Chinese version ricky.lai@gtjas.com.hk Headwinds for Online Marketing Business,
Microsoft Word - 2015年9月月報
研 究 部 2015 年 9 月 15 日 香 港 市 场 月 度 展 望 及 行 业 更 新 ( 中 文 翻 译 ) 摘 要 2 月 度 市 场 数 据 3 月 度 市 场 回 顾 及 短 期 展 望 4 月 度 行 业 表 现 4 国 有 企 业 改 革 5 受 益 深 化 国 有 企 业 改 革 的 个 股 5 市 场 展 望 5 国 泰 君 安 国 际 覆 盖 行 业 荐 股 名 单 6 最
東吳大學 104 學年度碩士班研究生招生考試試題第 2 頁, 共 7 頁 5. Consider a project with the following cash flows. Year Cash Flow 0 -$16, , ,000 What s the IRR o
東吳大學 104 學年度碩士班研究生招生考試試題第 1 頁, 共 7 頁 一 選擇題 60 分 ( 單選 每題 3 分 ) 1. Which of the following items can be found on an income statement? a. Accounts receivable b. Long-term debt c. Sales d. Inventory 2. A 15-year,
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BenQ 2004 1Q Results Investor Conference 明基電通 2004 年第一季營運成果說明會 April 29, 2004 Agenda Welcome and Introduction 1Q 2004 Financial Results Remarks Q&A Safe Harbor Notice We have made forward-looking statements
HK A 2001A 2002A 2003E 2004E 2005E 2006E 2007E 81, , , , , , , ,000 (%)
0587.HK 6 30 EPS ( ) ( ) ( ) 05/04/03 HK$1.25 ROE (%) (x) (%) DPS ( ) 2000A 81,484 34,357 0.071 - NA 41.2 - - 2001A 160,958 72,156 0.150 110.0 NA 77.3 0.150 NA 2002A 173,176 75,869 0.172 14.7 NA 69.0 0.172
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CHINA SECURITIES RESEARCH 4000 08 1500 tiandonghong@csc.com.cn 010-85130599 hanmei@csc.com.cn 010-85130212 08-10 EPS 0.41 0.73 0.99 12 9.90 6 12.00 /% 1 3 12-4.3/5.5 33.7/54.4-59.9/6.2 12 / 26.13/4.90
<4D F736F F F696E74202D B A E92868AD48AFA8C888E5A90E096BE89EF E >
Business Results for the 1 st half ended May. 31, 2016 July. 20, 2016 1 st Half Results & Full Year Forecast 1 st half year Full Year 1 st half year.% Full Year forecast.% Net sales.... Operating Income
PICC P&C (02328 HK) Insurance Sector Equity Research 股票研究公司报告证券研究报告 Equity Research Report Company Report Company Report: PICC P&C (02328 HK) 中文版 Wile
PICC P&C (02328 HK) Insurance Sector Equity Research 股票研究公司报告证券研究报告 Equity Research Report : PICC P&C (02328 HK) 中文版 Wiley Huang 黄重钧 (852) 2509 5409 公司报告 : 中国财险 (02328 HK) Chinese version wiley.huang@gtjas.com.hk
Microsoft Word JUNE22-GTJAHK-中文版
: Skyworth Digital (00751 HK) 中 文 版 Andrew Song 宋 涛 公 司 报 告 : 创 维 数 码 (00751 HK) Chinese version +852 2509 5313 andrew.song@gtjas.com.hk Decent Results in a Competitive Market, Maintain Buy 在 充 满 竞 争 的
600648 2004 2005 4 5 2004... 1... 1... 1... 4... 6... 9... 10... 10... 16... 16... 20... 45 1 2004 1 2 3 4 1 SHANGHAI WAI GAOQIAO FREE TRADE ZONE DEVELOPMENT C0.,LTD. WGQ 2 3 873 51 021-50580088 021-50580515
2017 年 3 季度业绩回顾 中兴通讯 2017 年第 3 季度股东应占利润同比上升 45.5%, 略超预期 中兴通讯于 3 季度出售努比亚科技公司 10.1% 股权所得收益为人民币 426 百万元 如果剔除出售收益, 中兴通讯 3 季度净利润同比增长 年第 3 季度收入同比下降
Telecommunication Equipment Sector Equity Research 股票研究 Company Report: 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 (852) 2509 2603 公司报告 : 中兴通讯 (00763 HK) Chinese version ricky.lai@gtjas.com.hk Fair Valuation, 5G Factor Priced-in,
600650 900914 2005 2006 3 15 2005... 1... 1... 2... 3... 5... 8... 9... 9... 15... 15... 18... 18 1 2005 1 2 3 1 Shanghai Jin Jiang International Industrial Investment Co., Ltd. JJTZ 2 3 100 28 021 63218800
China Securities Depository and Clearing Corporation Limited CONTENTS Summary for Securities Depository and Clearing 2004 OVERVIEW
CHINA SECURITIES REGISTRATION AND SETTLEMENT STATISTICAL YEARBOOK 2004 Edited by China Securities Depository and Clearing Corporation Limited China Securities Depository and Clearing Corporation Limited
上 汽 集 团 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 主 营 业 务 收 入 563,345.7 632,270.7 687,668.
2014 年 8 月 14 日 业 绩 分 析 上 汽 集 团 (600104.SS) 买 入 合 资 企 业 利 润 推 动 业 绩 高 于 预 期 ; 上 海 通 用 将 恢 复 增 长 ; 买 入 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 上 汽 集 团 公 布 2014 年 二 季 度 净 利 润 人 民 币 66 亿 元, 较 高 华 预 测 高 12.5%, 同 比 增
Microsoft Word FEB15-GTJAHK-中文版
: AAC Tech (02018 HK) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 公司报告 : 瑞声科技 (02018 HK) Chinese version +852 2509 2603 ricky.lai@gtjas.com.hk Better Smartphone Shipments, Buy 受益于更好的智能手机出货量, 买入 GTJA Research 国泰君安研究 Better-than-expected
Microsoft Word MAR28-GTJAHK-中文版
: Sinotrans (00598 HK) 中文版 Ivan Zhou 周一帆 公司报告 : 中国外运 (00598 HK) Chinese version +86 755 23976685 zhouyifan013593@gtjas.com Growth will be Slower but Valuation Attractive, Maintain Buy 增速将会减慢但估值吸引, 维持 买入
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: Binhai Investment (02886 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 公司报告 : 滨海投资 (02886 HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Share Consolidation and Change in Board Lot Size 股份合并及更改每手交易单位 GTJA Research
Company Report: Chow Tai Fook (01929 HK)
- Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 : 中文版 Andrew Song 宋涛 (852) 259 5313 公司报告 : 周大福珠宝 (1929 HK) Chinese version andrew.song@gtjas.com.hk 2QFY19 Sales Remained Solid, Maintain "Accumulate" 219
Sinopec SEG (02386 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Sinopec SEG (02386 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 公司报告 : 中石化炼
Sinopec SEG (2386 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 : Sinopec SEG (2386 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 259 5441 公司报告 : 中石化炼化工程 (2386 HK) Chinese version david.liu@gtjas.com.hk Upbeat On Future
Zhaojin Mining (01818 HK) Precious Metals Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Zhaojin Mining (01818 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 (86755) 公司报
Zhaojin Mining (01818 HK) Precious Metals Sector Equity Research 股票研究 : Zhaojin Mining (01818 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 (86755) 2397 6671 公司报告 : 招金矿业 (01818 HK) Chinese version kevin.guo@gtjas.com 2018 Interim
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GTJA Research 国泰君安研究 Company Report: Netease (NTES US) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 公司报告 : 网易 (NTES US) Chinese version +852 2509 2603 ricky.lai@gtjas.com.hk More Popular Mobile Game Titles, Buy 手机游戏更受欢迎, 买入 3Q15
China Gold International (02099 HK) Precious Metals Sector Equity Research Report Company Report Equity Research 股票研究 Company Report: China Gold Inter
Precious Metals Sector Equity Research Report Equity Research 股票研究 : 中文版 Kevin Guo 郭勇 公司报告 : 中国黄金国际 (02099 HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Fast Growth of Mined Copper in 2017,
2005 ( :600604,900902) 2005 OO - 1 - 2005 2005 ---------------------------------------------- 3 ------------------------------------- 4 ------------------------------------------- 6 -------------------
- Samsonite (01910 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 Company Report: Samsonite (01910 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 公司报告 :
- Samsonite (01910 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 : Samsonite (01910 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 2397 6722 公司报告 : 新秀丽 (01910 HK) Chinese version hongxueyu@gtjas.com Growth Hit by
公司 2018 年中期业绩低于市场一致预期和我们的估计, 主要是由于生产成本上升和资产减值 公司收入同比减少 6.0% 至人民币 亿元, 股东净利同比增长 21.3% 至人民币 18.0 亿元 净利润的增长主要是由于去年同期的低基数所致 ; 公司的盈利能力受到生产成本上升的严重侵蚀 原铝
China Hongqiao (01378 HK) Nonferrous Metals Sector Equity Research 股票研究 Company Report: China Hongqiao (01378 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 (86755) 2397 6671 公司报告 : 中国宏桥 (01378 HK) Chinese version kevin.guo@gtjas.com
Power Assets (00006 HK) Electricity Sector Equity Research 股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 电力行业 Equity Research Report Company Report Company Report: Powe
Power Assets (6 HK) Electricity Sector Equity Research 股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 电力行业 Equity Research Report : Power Assets (6 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 259 5441 公司报告 : 电能实业 (6 HK) Chinese version
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GTJA Research 国泰君安研究 Company Report: Chanjet Information Technology Co. Ltd. (1588 HK) 公司报告 : 畅捷通 (1588 HK) 中文版 Chinese version Business to Turn Profitable in FY16, Buy 216 年业务将可转亏为盈, 买入 Rating: Ricky
Industry Report:
快讯 2009 年 2 月 16 日姚峣 (Dennis Yao) 国泰君安 ( 香港 ) (86) 755-82485666-6043 深圳市场将于 09 年下半年恢复增长, 重申 买入 评级 深圳控股编号 : 00604 买入股价 : HK$1.40 受自住需求拉动,08 年 11 月至 09 年 1 月, 深圳新房交易面积同比增长 50% 以上, 达到日均 150 套以上, 显示出消费者信心的恢复及对当前房价的认可
2004 2004... 1... 1... 2... 5... 8... 12... 13... 14... 22... 23... 27... 73 1 2004 1 2 3 4 1 INNER MONGOLIA YITAI COAL COMPANY LIMITED IMYCC 2 3 0477-8565758 0477-8565415 E-mail tiansw168@126.com 0477-8565735
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Safe Harbor This presentation contains statements of a forward-looking nature. These statements are made under the safe harbor provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. You
互 联 网 零 售 专 题 系 列 报 告 之 八 : 阿 里 巴 巴 目 录 阿 里 巴 巴 : 线 上 商 业 平 台, 一 览 众 山 小... 1 公 司 概 览 : 电 商 平 台 运 营 商, 规 模 全 球 第 一... 1 管 理 层 持 股 约 13%, 合 伙 人 制 保 障 控
/ / 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 商 业 零 售 行 业 互 联 网 零 售 系 列 报 告 之 八 : 阿 里 巴 巴 平 台 电 商 帝 国, 生 态 盈 利 致 胜 214 年 8 月 2 日 合 理 市 值 : 28 亿 美 元 投 资 要 点 : 阿 里 巴 巴 : 全 球 最 大 线 上 市 场 运 营 商 公 司 由 马 云 团 队 成 立 于 1999 年, 是 中 国
Microsoft Word - NTES US-FEB26-GTJAHK-中文版
: Netease (NTES US) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 公司报告 : 网易 (NTES US) Chinese version +852 2509 2603 ricky.lai@gtjas.com.hk New Game Titles Launched to Refresh Portfolio, Buy 新游戏投入以更新组合, 买入 Rating: Buy Maintained
2018 年第一季度股东净利同比增长 9.3% 至 亿元 ( 人民币, 下同 ); 业绩符合预期 中国交建 ( 公司, 或 中交建,01800 HK)2018 年第一季度收入同比增长 12.8% 至 亿元 股东净利同比增 9.3% 至 亿元, 业绩符合预期 整体
Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Gary Wong 黄家玮 (852) 2509 2616 公司报告 : 中交建 (01800 HK) 中文版 Chinese version gary.wong@gtjas.com.hk Risks and Opportunities Coexist, Maintain "Accumulate" 风险与机会并存,
股票研究 Equity Research Company Report: SMI Holdings (00198 HK) 中文版 Ray Zhao 赵睿 公司报告 : 星美控股 (00198 HK) Chinese version
股票研究 Equity Research : 中文版 Ray Zhao 赵睿 公司报告 : 星美控股 (00198 HK) Chinese version +86 755 23976755 zhaorui@gtjas.com China Box Office is Recovering, Accumulate 中国电影票房市场正在复苏, 收集 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 媒 体 行 业
Equity Research Report Company Report Sina (SINA US) Internet Sector Equity Research 股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 互联网行业 Company Report: Sina (SINA US)
Equity Research Report Internet Sector Equity Research 股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 互联网行业 : 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 (852) 259 263 公司报告 : 新浪 (SINA US) Chinese version ricky.lai@gtjas.com.hk Possible Effects from
穨Insight手冊.PDF
Standard & Poor s Research Insight Compustat 315 7 Tel: (02)2736-1058 Fax: (02)2736-3001 Research Insight..1.. 1..2 Research Assistant 3. Research Assistant 3. Research Assistant 6..6..7 /....8 Opent Report:.
上海二纺机股份有限公司
00 2004 1. SHANGHAI ERFANGJI CO.,LTD. 2. 3. 687 (021)65318888*2673 (021)65318494 (021)65421963 shej @ public7.sta.net.cn 687 (021)65318888*2673 (021)65318494 (021)65421963 wutao @shefj.com 4. 687 200434
机 器 人 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 1,523.5 1,746.7 2,186.3 2,846.
2015 年 11 月 18 日 公 司 最 新 消 息 机 器 人 (300024.SZ) 中 性 人 民 币 30 亿 元 增 发 完 成, 摊 薄 影 响 有 限, 资 金 状 况 巩 固 证 券 研 究 报 告 最 新 事 件 新 松 机 器 人 于 11 月 17 日 宣 布 已 完 成 非 公 开 发 行 计 划 ( 该 计 划 最 初 于 2014 年 8 月 份 披 露 ) 公 司
Key 主 要 财 financials 务 数 据 安 徽 海 螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损 益 表 Income Statement ( 千 元 人 民 币, 每 股 数 据 除 外 ) (RMB'000, except for per share am
安 徽 海 螺 [0914.HK] 市 场 整 合 的 里 程 碑 ; 基 于 估 值 考 虑, 将 评 级 上 调 至 买 入 我 们 认 为, 安 徽 海 螺 水 泥 在 以 每 吨 企 业 价 值 860 元 人 民 币 ( 接 近 重 置 成 本 2 倍 ) 向 西 部 水 泥 [2233.HK] 注 入 4 家 水 泥 厂 后, 公 司 达 成 了 一 个 不 错 的 交 易 由 于 交
4-May 4-Jun 4-Jul 4-Aug 4-Sep 4-Oct 4-Nov 4-Dec 4-Jan 4-Feb 4-Mar 4-Apr 互 联 网 在 线 广 告 中 国 亚 洲 公 司 报 告 百 度 (NasdaqGS: BIDU) 百 度 推 广 将 引 发 强 力 监 管, 负 面
公 司 报 告 互 联 网 医 疗 推 广 事 件 引 发 强 力 监 管, 收 入 受 负 面 影 响 3 May 2016 投 资 要 点 魏 则 西 百 度 推 广 事 件 引 发 监 管 介 入 搜 索 推 广 监 管 力 度 增 加, 负 面 拖 累 百 度 业 绩 表 现 研 究 团 队 温 天 立 研 究 部 主 管 +852 21856112 research@blue-lotus.cn
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興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
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公 司 报 告 业 绩 分 析 国 药 控 股 (1099 HK) 持 续 改 革 以 稳 定 增 长 国 药 控 股 于 8 月 22 日 公 布 总 体 盈 利 和 核 心 净 利 润 分 别 为 人 民 币 25.29 亿 ( 同 比 升 32%) 及 25 亿 ( 同 比 升 35%), 较 我 们 预 期 高 17% 及 8%, 原 因 是 融 资 成 本 和 税 率 下 降 16 第 2
BDI 指数自从六月起已经改善 公司的干散货运输及船舶期租业务的表现与国际干散货运输市场的表现息息相关 ; 但由于中国的经济增长放缓 ( 降低主要干散货的需求 ),2015 年上半年国际干散货市场低迷 2015 年上半年 BDI 指数平均仅录得 623 点, 相当于大幅同比下滑 47% 左右 不过,
GTJA Research 国泰君安研究 Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK) 中文版 Ivan Zhou 周一帆 公司报告 : 中外运航运 (00368 HK) Chinese version +86 755 23976685 zhouyifan013593@gtjas.com Dry Bulk Shipping Market Improved,
Microsoft Word - Company Report_Luk Fook 翻译
: Luk Fook Jewellery (00590 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 公司报告 : 六福珠宝 (00590HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com HK Jewellery Sales To Decline, Downgrade to Reduce 香港珠宝销售将下跌, 下调至 减持 评级 GTJA
- China Dongxiang (03818 HK) Consumer Sector-Apparel Equity Research 股票研究 Company Report: China Dongxiang (03818 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755)
- China Dongxiang (03818 HK) Consumer Sector-Apparel Equity Research 股票研究 : China Dongxiang (03818 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 2397 6722 公司报告 : 中国动向 (03818 HK) Chinese version hongxueyu@gtjas.com Strong
China Energy Engineering Corp. (03996 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 Company Report: China Energy Engineering Corp. (03996 HK) Jun Zhu
Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 : Jun Zhu 朱俊杰 (852) 2509 7592 公司报告 : 中国能源建设 (03996 HK) 中文版 Chinese version junjie.zhu@gtjas.com.hk 1H2018 Results Missed, Downgrade to "Accumulate" 2018 上半年业绩差于预期,
PICC P&C (02328 HK) Insurance Sector Equity Research 股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 保险行业 Equity Research Report Company Report Company Report: PICC P&C (
PICC P&C (02328 HK) Insurance Sector Equity Research 股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 保险行业 Equity Research Report : PICC P&C (02328 HK) 中文版 Wiley Huang 黄重钧 (852) 2509 5409 公司报告 : 中国财险 (02328 HK) Chinese version
Sunny Optical 舜宇光学 (2382 HK) [Table_PageHeader] Sunny Optical (2382 HK) 舜宇光学 ( 公司 )218 年上半年业绩不及预期, 股东净利同比增长仅为 1.8% 公司录得人民币 亿元的总收入, 同比增长 19.4%, 而
![Sunny Optical 舜宇光学 (2382 HK) [Table_PageHeader] Sunny Optical (2382 HK) 舜宇光学 ( 公司 )218 年上半年业绩不及预期, 股东净利同比增长仅为 1.8% 公司录得人民币 亿元的总收入, 同比增长 19.4%, 而](/thumbs/93/113386265.jpg "Sunny Optical 舜宇光学 (2382 HK) [Table_PageHeader] Sunny Optical (2382 HK) 舜宇光学 ( 公司 )218 年上半年业绩不及预期, 股东净利同比增长仅为 1.8% 公司录得人民币 亿元的总收入, 同比增长 19.4%, 而")
Sunny Optical (2382 HK) Telecommunication Equipment Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Sunny Optical (2382 HK) 中文版 Gin Yu 余劲同 (852) 259 213 公司报告 : 舜宇光学 (2382 HK) Chinese version gin.yu@gtjas.com.hk
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Balance Sheets 会企 01 表 2009 年 6 月 30 日 单位 : 人民币元 编制单位 : 无锡实益达电子有限公司 As at 30 June 2009 Currency Unit:RMB 资产 Assets 期末余额 Closing balance 年初余额 Opening Balance 资产负债表 负债和所有者权益 Liabilities and Equity 期末余额 Closing
Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)
China Eastern Airlines 中 国 东 方 航 空 (67 HK) HK$ GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Company Report: China Eastern Airlines (67 HK) 中 文 版 Harry Chen 陈 欢 瑜 公 司 报 告 : 中 国 东 方 航 空 (67 HK) Chinese version +86 755 23976683
08Q % 08Q1 61% 08Q3 52.2% 37% 2 of 8
08Q3 146.3 9.8% 08Q1 61% 08Q3 52.2% 2009 1 16 08Q3 53% 14.29 70.5% 90% 08Q3 1.3% 17.1% 70.5% 90% GOOGLE 94% 08Q3 342.6 C2C 16.2%B2C 20.1%C2C B2C 08Q3 B2B 0.7% B2B B2B () (86-755)83734445 Zhouwj@cmschina.com.cn
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1.01 (accounts) (affiliated company) (announcement) 16.17 (Application Proof) (approved share registrar) 12 (Articles) (asset-backed securities) (associate) 20.06(2) (authorised representative) 5.24 (balance
AA
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支付巨额成本解决制裁令 中兴通讯于 2018 年 6 月与美国商务部工业与安全局 (BIS) 达成和解协议, 罚金为 10 亿美元,4 亿美元的托管费用, 变更其管理团队以及美国任命合规团队到中兴通讯 新协议施行了一项暂缓执行的拒绝令, 这次为期 10 年, 如果在十年缓刑期内发生额外违规,BIS
Telecommunication Equipment Sector Equity Research 股票研究 Company Report: 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 (852) 2509 2603 公司报告 : 中兴通讯 (00763 HK) Chinese version ricky.lai@gtjas.com.hk Facing More Uncertainties, "Sell"
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2 (Learning Objectives) 1. 2. 3. ( = + ) 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. P l a y s t a t i o n Nintendo 64 P l a y s t a t i o n 1997 24 S e g a S a t u r n D S L 3 - D ( P C ) P l a y s t a t i o n Nintendo 64