股票研究 Equity Research Company Report: SMI Holdings (00198 HK) 中文版 Ray Zhao 赵睿 公司报告 : 星美控股 (00198 HK) Chinese version
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1 股票研究 Equity Research : 中文版 Ray Zhao 赵睿 公司报告 : 星美控股 (00198 HK) Chinese version zhaorui@gtjas.com China Box Office is Recovering, Accumulate 中国电影票房市场正在复苏, 收集 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 媒 体 行 业 Media Sector Equity Research Report SMI Holdings ( SMI ) 2016 results were below expectations. Revenue reached HKD3,351 mn, up 14.6% yoy. Net profit reached HKD407 mn, up 10.5% yoy. EPS reached HKD0.030, down 2.6% yoy. Dividend payout ratio reached 44.5%, up 3.6 ppt yoy. By the end of 2016, SMI had 260 cinemas, up 3 yoy. Key points: 1) China box office ( BO ) is recovering. In 1Q17, China BO reached RMB14.5 bn, down only 0.2% yoy, far above expectations. Due to a strong Hollywood film pipeline, we expect China BO in 2Q17 and 3Q17 to grow 25% and 22% yoy. 2) SMI has sold 15.6% share of its cinema assets to private equity funds. SMI wants to introduce strategic investors to list its cinema assets on the A-share market. However, there is currently no schedule for this. 3) The management wants SMI to expand to 500 cinemas in the next 2 years. By the end of 1Q17, SMI had 300 cinemas. We think that SMI can become a top 3 cinema management company in China in the future. Maintain TP at HKD0.90 and investment rating is Accumulate. Recovering China BO is the best catalyst for SMI. Our FY17-FY19 EPS estimates reaches HKD0.034, HKD0.040 and HKD0.045, respectively. Our TP is maintained at HKD0.90, representing 26.1x 2017E PE and 22.6x 2018E PE. Investment rating is Accumulate. 星美控股 2016 年业绩低于预期 收入达到 3,351 百万元 ( 港元, 下同 ), 同比增长 14.6% 净利润达到 407 百万元, 同比上涨 10.5% 每股盈利达到 港元, 同比下降 2.6% 派息率达到 44.5%, 同比提高 3.6 个百分点 2016 年底星美拥有电影院数量达到 260 个, 同比提高 3 要点 :1) 电影票房正在复苏 2017 年第一季度, 中国电影票房达到人民币 145 亿元, 同比仅下降 0.2%, 大幅超出市场预期 由于好莱坞强劲的电影排片, 我们预期中国电影票房将在 2017 年第二季度和第三季度分别同比上涨 25% 和 22% 2) 公司出售电影资产的 15.6% 股权给私募基金来融资 公司想引入更多战略投资者, 来尝试将电影院资产在 A 股上市 但是目前该事件没有时间表 3) 管理层预期未来两年星美电影院将扩张到 500 家 到 2017 年第一季度末, 星美已经拥有 300 家电影院 我们认为星美在未来能够成为中国前三的电影院管理公司 维持目标价为 0.90 港元和投资评级为 收集 复苏的中国票房市场是星美控股最好的催化剂 我们 年的每股盈利预测分别为 港元,0.040 港元和 港元 目标价维持在 0.90 港元, 相当于 26.1 倍和 22.6 倍的 2017 年和 2018 年预测市盈率 收集 Rating: Accumulate Maintained 评级 : 收集 ( 维持 ) 6-18m TP 目标价 : HK$0.90 Revised from 原目标价 : HK$0.90 Share price 股价 : Stock performance 股价表现 Change in Share Price 股价变动 Abs. % 绝对变动 % Rel. % to HS index 相对恒指变动 % Avg. share price(hk$) 平均股价 ( 港元 ) 1 M 1 个月 Source: Bloomberg, Guotai Junan International. 3 M 3 个月 HK$ Y 1 年 (6.67) 0.74 (5.03) (24.51) 星美控股 Year End 年结 Turnover 收入 Net Profit 股东净利 EPS 每股净利 EPS 每股净利变动 PER 市盈率 BPS 每股净资产 PBR 市净率 DPS 每股股息 Yield 股息率 ROE 净资产收益率 12/31 (HKD m) ( HKD m) (HKD) ( %) (x) (HKD) (x) (HKD) (%) (%) 2015A 2, A 3, (2.6) F 4, F 5, F 6, Shares in issue (m) 总股数 (m) 14,213.0 Major shareholder 大股东 Qin Hui 55. Market cap. (HK$ m) 市值 (HK$ m) 9,949.1 FY17 Free float (%) FY17 自由流通比率 (%) month average vol. 3 个月平均成交股数 ( 000) 13,342.2 FY17 Net gearing FY17 净负债 / 股东资金 (%) Weeks high/low (HK$) 52 周高 / 低 / Source: the Company, Guotai Junan International. See the last page for disclaimer Page 1 of 6
2 星美控股 2016 年业绩低于预期 收入达 3,351 百万元 ( 港元, 下同 ), 同比增长 14.6% 净利润达到 407 百万元, 同比上涨 10.5% 每股盈利达到 港元, 同比下降 2.6% 派息率达到 44.5%, 同比提高 3.6 个百分点 由于并购协同增效, 毛利率由 29.2% 改善至 36. 票房收入达为 1,700 百万元, 占戏剧总收入的 57.6%, 非票房收入达到 1,264 百万元, 同比增长 64.9% 收购电影院有助于增加公司的非票房收入, 例如广告收入及食品饮料收入 然而, 由于新电影院聘用更多经理人,2016 年的费 用率也从 2015 年的 10.1% 上升至 2016 年的 13.4% 一个新的电影院通常需要 3 年才能发展到正常水平, 这意味着星美控股的 费用率可能在短期内保持在高水平, 但在 3 年后将很有可能下降 由于管理层希望在未来 2 年内增至 500 家电影院, 收入增长 仍受电影及银幕增长的推动, 而利润率将在 2-3 年内会有所改善 2016 年星美控股整合了星美文化 (02366 HK) 的资产负债 表及 2 个月的利润表和现金流量表 随着星美文化可能完成其融资计划, 星美控股可能会在 2017 年底之前将星美文化分拆出 表, 星美控股的净负债率达到 93.4%, 该水平这可能对其估值产生负面影响 表 1: 星美控股 2016 财年业绩 同比增长 收入 2,924 3, % 由于票房增长不佳, 影院扩张放缓 销售成本 (2,070) (2,144) 3.5% 毛利 854 1, % 由于并购协同效应增家, 毛利率改善至 36. 其他的收入 % 销售和营销费用 (106) (65) -38.8% 行政费用 (136) (279) 105.6% 由于新影院增长, 管理费率增加 其他经营费用 (55) (106) 93.2% 经营利润 % 财务费用 (213) (423) 98.2% 由于快速扩张, 财务成本上涨 应占联营公司损益 % 应占合营公司利益 0 0 其他 (6) (17) 189. 税前利润 % 所得税花费 (78) (86) 9.5% 当年利润 % 非控制权益 % 2017 年非控股权益可能上升至当年利润的 1 公司所有者 % 红利 股息支付率至 44.5% 每股盈利基本 % 摊薄 % 用于计算基本每股盈利的加权平均股数 11,760 13, % 由于更多可转换债券发行 用于计算摊薄每股盈利的加权平均股数 12,151 13, % 每股股利 % 中国电影票房正在复苏 1)2017 年第一季度, 中国电影票房表现大幅超出市场预期 在第一季度, 电影票房达到人民币 145 亿元, 同比仅下降 0.2%, 大幅超出市场预期 由于好莱坞强劲的电影排片, 我们预期中国电影票房将在 2017 年第二季度和第三季度分别同比上涨 25% 和 22% 中国票房在 2017 年首月 前两个月以及前三个月分别达到 亿元 亿元和 亿元, 同比增长 27.3% 同比下降 10.2% 和下降 9.5% 共有 5 部票房超过人民币 10 亿元的电影 : 功夫瑜伽 西游伏妖 乘风破浪 星际特工 以及生化危机 : 终章 金刚狼 3 的票房总值也达到了 730 百万人民币 2017 年三月, 好莱坞电影约占票房总数的 95% 1 季度电影观影人次达到 411 百万 2) 好莱坞的电影排片将推动 2017 年第二季度和第三季度的票房增长 2017 年夏季可能是好莱坞最强的一年 全球 10 大电影 IP( 知识产权 ) 中的 5 个将推出新系列 : 星球大战 8 速度与激情 8 加勒比海盗 5 变形金刚 5 和蜘蛛侠 : 归来 其他大制作的 IP 电影包括银河护卫队 2 雷神 3 木乃伊 4 神奇女侠以及赛车总动员 3 我们预计 2017 年第二季度和第三季度电影票房分别增长 25% 和 22% 因此, 我们将 2017 年中国电影票房增长假设从 7.5% 上调至 13.3% 中国电影 院人均观影人数在 2016 年仅达 1.0 左右, 仍低于美国 3.8, 低于韩国 4.3 但是长期看来, 疲弱的国产电影的票房仍是一个隐患 See the last page for disclaimer Page 2 of 6
3 表 2: 中国票房预测 E 2018E 2019E 2020E 总票房 人民币十亿 同比增长 % 64.3% 28.9% 29.8% 27.5% % 3.7% 13.3% 国产片票房 人民币十亿 同比增长 % 22.7% 17.7% 54.3% 26.5% 69.6% -2.9% 7.1% 占总票房百分比 % 56.2% 53.5% 48.5% 58.6% 54.6% 62.2% 58.2% 进口片票房 人民币十亿 同比增长 36.9% 43.7% 2.3% 49.4% % 影院 单位 1,993 2,796 3,442 4,583 5,158 6,358 7,970 9,697 9,615 10,793 10,828 同比增长 % 40.3% 23.1% 33.1% 12.5% 23.3% 25.4% 21.7% -0.8% 12.3% 0.3% 银幕 单位 6,256 9,286 13,118 18,195 23,600 31,627 41,179 48,483 48,076 55,045 54,142 同比增长 % 48.4% 41.3% 38.7% 29.7% % 17.7% -0.8% 14.5% -1.6% 每银幕票房 人民币百万 同比增长 % 3.8% -9.9% -8.8% 1.9% 12.7% -21.3% 入场 百万次 ,256 1,372 1,539 1,707 1,859 1,988 同比增长 % 29.4% % 38.3% 51.3% 9.2% 12.2% 10.9% 8.9% 6.9% 每影院银幕 单位 同比增长 % 5.8% 14.8% 4.2% 15.2% 8.7% 3.9% 每银幕入场 次 45,716 47,613 41,957 38,323 39,718 45,485 37,689 34,331 35,350 36,050 36,407 同比增长 % 4.1% -11.9% -8.7% 3.6% 14.5% -17.1% -8.9% 平均电影票价 人民币 同比增长 % -0.3% 2.2% -0.1% -1.7% -1.6% -5.1% 每影院入场 单位 359, , , , , , , , , ,345 同比增长 -14.6% -4.7% -15.7% -6.7% -4.9% -1.2% -7.9% 5.1% -5.2% 图 -1: 中国票房月度数据 图 -2: 中国票房季度数据预测 8, % 8 mn RMB 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000-3,852 1M % 2M16 6,885 6,186 4,905 4,513 4,475 4, % 3, % 3,657 3,419 3,374 3,111 3, % , % 2, % -4.4% 3M16 4M % 5M16 6M16 7M16 China box office -18. 资料来源 : 广电总局 国泰君安国际 8M16 9M M % 11M16 12M16 1M % 2M17 3M mn RMB 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, % 14,493 14, % , ,646 12, % 43.8% 11,690 11,060 10,863 10,700 10,437 9,663 9, % -14.1% -0.2% -5.6% 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17E3Q17E4Q17E China box office 资料来源 : 广电总局 国泰君安国际 表 3: 2016 年全球电影市场 2016 中国 美国./ 加拿大 韩国 日本 法国 德国 英国 总观影人次 百万次 1,372 1, 人均观影人次 次 人均银幕 单位 总银幕数 单位 41,179 42,659 2,500 3,472 5,600 4,650 4,000 总人数 百万 1, 资料来源 : 广电总局 美国电影协会 韩国电影理事会 日本电影制片人协会 国泰君安国际 表 4: 中国 1-5 线城市的票房 级别城市 总观影人次 ( 百万 ) 票价 售票人民币百万 百分比 , % , % , % , % , % Total 1, ,247 See the last page for disclaimer Page 3 of 6
4 公司出售电影院资产的 15.6% 股权给私募基金来融资 公司想引入更多战略投资者, 来尝试将电影院资产在 A 股上市 但是目前该事件没有时间表 战略投资者包括建银国际 (1.88%) 东证归鼎(1.88%), 深圳合盛 (2.5), 中泰创展 (9.37%) 星美控股可能会转为控股公司 星美控股的第一大股东覃辉已获得在上海 A 股上市的圣莱达 ( CH)18% 的股份 小型电影院在上海 A 股市场的估值较高, 如幸福蓝海 ( CH), 目前估值为 46.7 倍的 2017 年市盈率 可能需要 3 年或更多的时间 才能完成交易 管理层预期未来两年星美电影院将扩张到 500 家 星美控股拥有 260 家电影院, 同比增长 3, 拥有银幕 1,840 块, 同比增长 3 管理层在中国保持积极的扩张战略及维持星美的票房市场份额 到 2017 年第一季度末, 星美控股已经拥有 300 家电影院 我们认为星美在未来能够成为中国前三的电影院管理公司 然而, 考虑到目前的净负债率较高, 星美控股可能会使用更多的权益融资或可转换债券来融资 此外, 根据我们以上分析, 新影院可能需要 3 年才能实现正常收入水平, 这意味着星美控股的利润率及利润将在未来 3-5 年内逐步改善 图 -3: 星美控股影院增长 图 -4: 星美控股银幕增长 % 30.8%32.4% % % ,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, ,900 4,200 3,500 2, % 42.9% 40.7% 35. 1,820 1, % F2018F2019F2020F F2018F2019F2020F Cinema Screen 维持目标价为 0.90 港元和投资评级为 收集 复苏的中国票房市场是星美控股最好的催化剂 我们 年的每股盈利预 测分别为 港元,0.040 港元和 港元 目标价维持在 0.90 港元, 相当于 26.1 倍和 22.6 倍的 2017 年和 2018 年预测 市盈率 投资评级为 收集 表 5: 同业比较 公司 市值 市盈率 EV/EBITDA PEG 股本回报率 净利率 代码 货币 收市价 百万港元 FY17F FY18F FY19F FY17F FY18F FY19F FY16-19 FY17 FY17 美国影院 Amc Entertainment Hlds-Cl A AMC US USD , Regal Entertainment Group-A RGC US USD , (27.7) 11.6 Cinemark Holdings Inc CNK US USD , National Cinemedia Inc NCMI US USD , (4.8) (6.2) 39.9 简单平均 (2.0) 18.8 加权平均 香港的中国影院星美控股 198 hk HKD , 保利文化 -H 股 3636 hk HKD , n.a. n.a. n.a. n.a. N.A. 7.4 N.A. Imax 中国 1970 HK HKD , 简单平均 加权平均 上海 A 股市场的中国影院万达院线 -A 股 CH CNY , 幸福蓝海 -A 股 CH CNY , n.a. 6.6 n.a. 简单平均 加权平均 See the last page for disclaimer Page 4 of 6
5 简单平均 加权平均 财务报表及比率 损益表 (12 月年结百万港元 ) 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 资产负债表 (12 月年结百万港元 ) 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E Revenue 2,924 3,351 4,355 5,453 6,615 Non-current assets Cost of sales (2,070) (2,144) (2,755) (3,428) (4,125) Property, plant and equipment 2,266 3,638 3,757 3,744 3,732 Gross profit 854 1,208 1,600 2,025 2,489 Goodwill 3,369 5,536 6,920 8,650 10,813 Other income Intangible assets Selling and marketing expenses (106) (65) (80) (97) (115) Investments in associates Administrative expenses (136) (279) (301) (432) (517) Prepaid investment deposits Other operating expenses (55) (106) (133) (164) (198) Rental deposits Profit from operations ,299 1,599 1,982 Prepayments for construction of cinemas Finance costs (213) (423) (563) (658) (866) Others Share of profits and losses of associates 7 11 (10) (10) (10) Non-current assets 7,427 9,987 12,081 13,861 16,325 Others (6) (17) Profit before tax ,107 Current assets Income tax expense (78) (86) (181) (233) (277) Inventories ,039 Profit for the year Trade and other receivables ,174 1,515 1,747 Non-controlling interests 8 3 (54) (105) (124) Held-for-trading investment Net profit to the owners of the Company Loan to an associate Earnings per share Due from a related party Basic (HKD Cents) Restricted bank balances Diluted (HKD Cents) Bank and cash balances 1, Weighted shares outstanding (mn shares) 11,760 13,536 14,213 14,924 15,670 Assets classified as held for sale Diluted shares outstanding (mn shares) 12,151 13,581 14,260 14,973 15,722 Others DPS (HKD Cents) Current assets 2,058 2,935 2,845 3,621 4,017 Current liabilities Trade and other payables 1,507 1,047 1,174 1,515 1,747 现金流量表 (12 月年结百万港元 ) 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E Due to related parties Profit before tax ,107 Finance lease payables Depreciation and amortization Current tax liabilities Non cash gains and losses 36 (191) Liabilities directly associated with assets classified as held for sale Working capital change 67 (1,152) (216) (182) (312) Short term debt 448 3,153 3,670 4,310 5,135 Income taxes paid (19) (86) (181) (233) (277) Others 0 0 (0) 0 (0) Finance lease charges paid (8) (9) (9) (10) (11) Current liabilities 2,152 4,668 5,394 6,473 7,646 Net cash generated from operating activities 969 (268) 1,311 1,593 1,800 Non-current liabilities Capex (2,418) (4,229) (4,200) (3,000) (3,000) Finance lease payables investments (172) (96) (206) (7) (8) Deferred income Disposal of assets and investments (96) Deferred tax liabilities Others 8 (213) Long term debt 1,936 2,626 3,056 3,590 4,277 Net cash used in investing activities (2,678) (4,539) (4,406) (3,007) (3,008) Non-current liabilities 2,106 2,736 3,187 3,745 4,462 Proceeds from share issuance Non-controlling interests (4) Net borrowing 1,844 3, ,173 1,512 Equity attributable to owners of the Company 5,231 5,271 6,101 7,026 8,005 Repayments to bank loans (284) Total Equity 5,227 5,519 6,344 7,264 8,236 Interest paid (162) (423) (563) (658) (866) Dividend paid (42) (37) (147) (180) (264) Key indicators Others , Growth% Net cash generated from financing activities 2,581 4,424 3,123 1,579 1,051 Gross profit 106.5% 41.4% 32.5% 26.6% 22.9% Operating profit 64.9% 39.8% 40.8% 23.1% 24. Net cash change 872 (383) (157) EBITDA 65.1% 24.2% % -1.7% Effect of foreign exchange rate changes Net profit 174.8% 12.2% 21.4% 21.1% 18.9% Cash balance at the beginning 130 1, ROE 8.4% 7.5% 8.3% 8.7% 9.1% Cash balance at the end 1, ROA 4.6% 3.6% 3.5% 3.7% 3.7% Net gearing ratio 26.3% 93.4% 95.7% 97.5% 106.2% See the last page for disclaimer Page 5 of 6
6 个股评级标准参考基准 : 香港恒生指数评级区间 : 6 至 18 个月评级买入收集中性减持卖出 相对表现 超过 15% 或公司 行业基本面良好 5% 至 15% 或公司 行业基本面良好 -5% 至 5% 或公司 行业基本面中性 -15% 至 -5% 或公司 行业基本面不理想小于 -15% 或公司 行业基本面不理想 行业评级标准参考基准 : 香港恒生指数评级区间 : 6 至 18 个月评级跑赢大市中性跑输大市 相对表现 超过 5% 或行业基本面良好 -5% 至 5% 或行业基本面中性小于 -5% 或行业基本面不理想 利益披露事项 (1) 分析员或其有联系者并未担任本研究报告所评论的发行人的高级人员 (2) 分析员或其有联系者并未持有本研究报告所评论的发行人的任何财务权益 (3) 除星美控股集团有限公司 (00198 HK) 国泰君安国际控股有限公司(01788 HK) 滨海投资有限公司(02886 HK) 华星控股有限公司(08237 HK) 广发明晟 A 国 (03156 HK) 广发明晟 A 国 -R(CNY) (83156 HK) 及华夏港股通小型股 (03157 HK) 外, 国泰君安或其集团公司并未持有 本研究报告所评论的发行人的市场资本值 1% 或以上的财务权益 (4) 国泰君安或其集团公司在现在或过去 12 个月内有与本研究报告所评论的发行人存在投资银行业务的关系 (5) 国泰君安或其集团公司没有为本研究报告所评论的发行人进行庄家活动 (6) 受雇于国泰君安或其集团公司或与其有联系的个人没有担任本研究报告所评论的发行人的高级人员 免责声明 本研究报告内容既不代表国泰君安证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 国泰君安 ) 的推荐意见也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易之要约 国泰君安或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务 ( 例如 : 配售代理 牵头经辨人 保荐人 包销商或从事自营投资于该股票 ) 国泰君安的销售员, 交易员和其它专业人员可能会向国泰君安的客户提供与本研究部中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略 国泰君安集团的资产管理部和投资业务部可能会做出与本报告的推荐或表达的意见不一致的投资决策 报告中的资料力求准确可靠, 但国泰君安并不对该等数据的准确性和完整性作出任何承诺 报告中可能存在的一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而做出预见性陈述, 因此可能具有不确定性 投资者应明白及理解投资证券及投资产品之目的, 及当中的风险 在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向其各自专业人士咨询并谨慎抉择 本研究报告并非针对或意图向任何属于任何管辖范围的市民或居民或身处于任何管辖范围的人士或实体发布或供其使用, 而此等发布, 公布, 可供使用情况或使用会违反适用的法律或规例, 或会令国泰君安或其集团公司在此等管辖范围内受制于任何注册或领牌规定 2017 国泰君安证券 ( 香港 ) 有限公司版权所有, 不得翻印香港中环皇后大道中 181 号新纪元广场低座 27 楼电话 (852) 传真 (852) 网址 : See the last page for disclaimer Page 6 of 6
Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)
: China Zhongwang (01333 HK) 中 文 版 Kevin Guo 郭 勇 公 司 报 告 : 中 国 忠 旺 (01333HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Advanced Aluminum Products Manufacturer, Maintain Buy 先 进 铝 材 制 造 商, 维
Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)
: Hengan International (01044 HK) 中 文 版 Sunny Kwok 郭 日 升 公 司 报 告 : 恒 安 国 际 (01044 HK) Chinese version +852 2509 2642 sunny.kwok@gtjas.com.hk Proposed Spin-Off of QinQin 将 分 拆 亲 亲 食 品 GTJA Research 国 泰
914-151014c
21 年 1 月 14 日 現 價 :HK$2.1 潜 在 上 升 空 间 :+19% 目 标 价 :HK$29.8 水 泥 行 業 安 徽 海 螺 水 泥 (914.HK) 華 東 的 一 流 水 泥 生 產 商 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 213 214 21E 216E 217E 收 入 ( 人 民 幣 百 萬 元 ),262 6,79
Microsoft Word - 02866-JUN9-GTJAHK-中文版
: China Shipping Container Lines (02866 HK) 中 文 版 Ivan Zhou 周 一 帆 公 司 报 告 : 中 海 集 运 (02866 HK) Chinese version +86 755 23976685 zhouyifan013593@gtjas.com Steadily Recovers, Maintain Accumulate 稳 步 复 苏,
国泰君安*公司研究*腾讯控股：降低微信入门壁垒，“买入”*00700.HK*互联网行业*黎柏坚（香港）
国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :res@ubssdic.com p1 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :res@ubssdic.com p1 : Tencent (00700 HK) 中 文 版 Ricky Lai 黎 柏 坚 公 司 报 告
公 司 更 新 盈 利 预 警 符 合 预 期 华 润 水 泥 ( 华 润 或 公 司 ) 于 1 月 公 布 了 盈 利 预 警, 预 计 2015 财 年 股 东 净 利 将 大 幅 下 跌, 原 因 为 水 泥 均 价 走 低 以 及 人 民 币 对 美 元 贬 值 导 致 了 大 笔 由 非
China Resources Cement 华 润 水 泥 控 股 (01313 HK) GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Company Report: China Resources Cement (01313 HK) 中 文 版 Sean Xiang 向 宇 豪 公 司 报 告 : 华 润 水 泥 控 股 (01313 HK) Chinese version +86 755
損 益 表 收 入 750 833 936 445 銷 售 成 本 -403-450 -463-220 毛 利 潤 347 383 472 225 其 他 營 業 收 入 1 1 1 1 一 般 管 銷 開 支 -313-296 -333-171 經 營 溢 利 35 88 140 55 財 務 成
公 司 研 究 報 告 日 期 所 屬 行 業 和 美 醫 療 (1509.HK) 公 司 研 究 報 告 未 予 評 級 2015/11/25 醫 療 器 械 及 服 務 中 國 最 大 私 立 婦 產 專 科 醫 院 集 團 前 收 市 價 目 標 價 7.64 港 元 股 份 資 料 代 號 1509 總 流 動 股 數 ( 億 ) 7.70 市 值 ( 億 港 元 ) 58.85 6 個 月
Guotai Junan (HK)
Guotai Junan (HK) 2005........................................................ 4............................................................. 29...............................................................
Guotai Junan (HK)
Guotai Junan (HK) 2004.................................................. 3.............................................................. 37...............................................................
Microsoft Word 翻译
: Zhuzhou CSR Times Electric (03898 HK) 中文版 Gary Wong 黄家玮 公司报告 : 株洲南车时代电气 (03898 HK) Chinese version +852 2509 2616 gary.wong@gtjas.com.hk A Main Beneficiary of CSR & CNR s Merger. Maintain Buy 中国南车与中国北车合并的主要受惠者
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![Microsoft PowerPoint - FY Q Results.ppt [互換モード]](/thumbs/87/96958673.jpg "Microsoft PowerPoint - FY Q Results.ppt [互換モード]")
FY3-2012 3 rd Quarter Results Tokyo Stock Exchange / Nagoya Stock Exchange 8593 Results announcement date : February 3, 2012 Inquiries: Corporate Communications Department Tel 81+3-6865-3002, Fax: 81+3-6895-5306
股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 互 联 网 行 业 Equity Research Internet Sector Equity Research Report Company Report Company Report: Phoenix New Media (FENG US
股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 互 联 网 行 业 Equity Research Internet Sector Equity Research Report : 中文版 Ray Zhao 赵睿 公司报告 : 凤凰新媒体 (FENG US) Chinese version +86 755 2397 6755 zhaorui@gtjas.com 1Q17 Results In
2004... 1... 1... 2... 4... 6... 9... 10... 11... 18... 19... 22... 22 1
2004 2005 3 30 2004... 1... 1... 2... 4... 6... 9... 10... 11... 18... 19... 22... 22 1 2004 1 2 3 4 1 Shanghai Jin Jiang International Industrial Investment Co., Ltd. JJTZ 2 3 100 28 021 63218800 021
投 資 要 點 中 國 天 瑞 背 景 : 中 國 天 瑞 集 團 是 主 要 在 河 南 省 和 遼 寧 省 從 事 熟 料 和 水 泥 的 生 産 和 銷 售 業 務 集 團 爲 河 南 省 及 遼 寧 省 最 大 的 熟 料 生 産 商, 並 分 別 約 佔 該 兩 個 省 份 市 場 佔 有
公 司 研 究 報 告 公 司 研 究 報 告 日 期 所 屬 行 業 2014/05/09 水 泥 前 收 市 價 目 標 價 2.12 港 元 股 份 資 料 代 號 1252 總 流 動 股 數 ( 億 ) 24.01 市 值 ( 億 港 元 ) 50.90 6 個 月 每 日 平 均 成 交 值 ( 萬 港 元 ) 3.53 12 個 月 高 / 低 ( 港 元 ) 2.45/2.00 每
ÿ襙䜁㤀
2008430 1 1 ANA 2 2 3 3 4 4 No.1 08-11 11 CSR 5 5 6 6 7 7 8 8 ALLEX 9 9 10 10 . 2007 216 ANA 2008 11 11 . 12 12 2008430 1 . Results for FY07 P.4-8 Consolidated Financial Summary Results by Segment Air
( )
( ) 600689 2005 ( ) 2005... 3... 3... 3... 6... 8... 12... 13... 13... 16... 17... 20... 69 2 ( ) 2005 1 2 3 4 1 ( ) SHANGHAI SANMAO ENTERPRISEGROUPCO.LTD. shsanmao 2 3 791 021-63059496 021-63018850*601
Microsoft Word AUG28-GTJAHK-中文版
: CIMC (239 HK) 中 文 版 Jason Song 宋 然 公 司 报 告 : 中 集 集 团 (239 HK) Chinese version +852 259 7768 jason.song@gtjas.com.hk 1H15 Profit Beat Expectation, Maintain Buy 215 年 上 半 年 净 利 润 好 于 预 期, 维 持 买 入 28 August
Microsoft Word - 中級會計學--試題.doc
國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 100 學 年 度 碩 士 班 招 生 考 試 會 計 系 准 考 證 號 碼 ( 考 生 必 須 填 寫 ) 中 級 會 計 學 試 題 共 5 頁, 第 1 頁 注 意 :a. 本 試 題 共 題, 每 題 分, 共 100 分 b. 作 答 時 不 必 抄 題 c. 考 生 作 答 前 請 詳 閱 答 案 卷 之 考 生 注 意 事 項 ㄧ 選 擇 題
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股票研究 Equity Research : Zhaojin Mining (01818 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 公司报告 : 招金矿业 (01818 HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com 2016 Annual Results Missed Expectations, Maintain Reduce 2016
怎样每一年都在大马股市里赚取超过100%的回酬
DoAsYouLike.com 怎 样 每 一 年 都 在 大 马 股 市 里 赚 取 超 过 100% 的 回 酬 大 马 股 市 的 基 本 分 析 全 攻 略 张 国 喜 12/28/2014 目 录 : 免 责 声 明 (Disclaimer):... 2 绪 言 (Introduction):... 3 第 一 章 : 投 资 心 态 入 门 篇... 7 第 二 章 : 基 本 分 析
HK A 2001A 2002A 2003E 2004E 2005E 2006E 2007E 81, , , , , , , ,000 (%)
0587.HK 6 30 EPS ( ) ( ) ( ) 05/04/03 HK$1.25 ROE (%) (x) (%) DPS ( ) 2000A 81,484 34,357 0.071 - NA 41.2 - - 2001A 160,958 72,156 0.150 110.0 NA 77.3 0.150 NA 2002A 173,176 75,869 0.172 14.7 NA 69.0 0.172
Company Report: VSTECS Holdings (00856 HK)
- VSTECS Holdings (856 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 : VSTECS Holdings (856 HK) 中文版 Andrew Song 宋涛 (852) 259 5313 公司报告 : 伟仕佳杰控股 (856 HK) Chinese version andrew.song@gtjas.com. hk Growth
728
GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Company Report: Netease (NTES US) 中 文 版 Ricky Lai 黎 柏 坚 公 司 报 告 : 网 易 (NTES US) Chinese version +852 2509 2603 ricky.lai@gtjas.com.hk Better Game Revenue Growth and Operating
600648 2004 2005 4 5 2004... 1... 1... 1... 4... 6... 9... 10... 10... 16... 16... 20... 45 1 2004 1 2 3 4 1 SHANGHAI WAI GAOQIAO FREE TRADE ZONE DEVELOPMENT C0.,LTD. WGQ 2 3 873 51 021-50580088 021-50580515
2004 2004... 1... 1... 2... 5... 8... 12... 13... 14... 22... 23... 27... 73 1 2004 1 2 3 4 1 INNER MONGOLIA YITAI COAL COMPANY LIMITED IMYCC 2 3 0477-8565758 0477-8565415 E-mail tiansw168@126.com 0477-8565735
Microsoft Word SEPT27-GTJAHK-中文版
: China Railway Group (00390 HK) 中文版 Gary Wong 黄家玮 公司报告 : 中国中铁 (00390 HK) Chinese version +852 2509 2616 gary.wong@gtjas.com.hk Infrastructure Construction Growing Steadily, Maintain Accumulate 基建业务稳步增长,
2018 年 1 季度业绩回顾 中国联通 2018 年 1 季度业绩略好于预期, 净利润同比增长 248.6%, 主要由于财务成本降低 手机补贴缩减以及更大的 4G 用户基数 2018 年 1 季度 EBITDA 利润率同比提高 1.8 个百分点至 35.9% 2018 年 1 季度移动服务收入同比
China Unicom (00762 HK) Telecommunication Services Sector Equity Research 股票研究 Company Report: China Unicom (00762 HK) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 (852) 2509 2603 公司报告 : 中国联通 (00762 HK) Chinese version ricky.lai@gtjas.com.hk
Beijing Enterprises Water (00371 HK) Environmental Protection Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Beijing Enterprises Water (00371 HK) 中文版 Gar
Environmental Protection Sector Equity Research 股票研究 : 中文版 Gary Wong 黄家玮 (852) 2509 2616 公司报告 : 北控水务 (00371 HK) Chinese version gary.wong@gtjas.com.hk 公司报告证券研究报告 Equity Research Report Share Subscription
東吳大學 104 學年度碩士班研究生招生考試試題第 2 頁, 共 7 頁 5. Consider a project with the following cash flows. Year Cash Flow 0 -$16, , ,000 What s the IRR o
東吳大學 104 學年度碩士班研究生招生考試試題第 1 頁, 共 7 頁 一 選擇題 60 分 ( 單選 每題 3 分 ) 1. Which of the following items can be found on an income statement? a. Accounts receivable b. Long-term debt c. Sales d. Inventory 2. A 15-year,
untitled
, Page 2 Staff list Staff list Assets Code accounting subject Page 8 Assets Code accounting subject Liabilities Code accounting subject Page 9 Page 10 Equity Code accounting subject Income Code accounting
Microsoft Word JAN5-GTJAHK-中文版
: Dalian Port (02880 HK) 中文版 Ivan Zhou 周一帆 公司报告 : 大连港 (02880 HK) Chinese version +86 755 23976685 zhouyifan013593@gtjas.com Overvalued, Reduce 估值过高, 减持 GTJA Research 国泰君安研究 Rating: Reduce Downgraded Throughput
Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)
GTJA Research 国泰君安研究 Company Report: Datang Renewable (01798 HK) 中文版 Leo Wu 吴逸超 公司报告 : 大唐新能源 (01798 HK) Chinese version +86 755 23976871 wuyichao@gtjas.com 15 April 2016 Profitability to Improve but Will
58.com Inc (WUBA US) Internet Sector Equity Research Report Company Report Equity Research 股票研究 Company Report: 58.com Inc (WUBA US) 中文版 Ray Zhao 赵睿 公
Internet Sector Equity Research Report Equity Research 股票研究 : 中文版 Ray Zhao 赵睿 公司报告 :58 同城 (WUBA US) Chinese version +86 755 23976755 zhaorui@gtjas.com 公司报告证券研究报告互联网行业 1Q17 Results Above Expectations, Amazing
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: Skyworth Digital (00751 HK) 中 文 版 Andrew Song 宋 涛 公 司 报 告 : 创 维 数 码 (00751 HK) Chinese version +852 2509 5313 andrew.song@gtjas.com.hk Decent Results in a Competitive Market, Maintain Buy 在 充 满 竞 争 的
Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 N
169 17228 Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Number of Employees
PowerPoint ²³ø
BenQ 2003 4 th Quarter Results Conference 明基電通 2003 年第四季營運成果說明會 March 3, 2004 Agenda Welcome and Introduction 2003 Q4 Financial Results Remarks Q&A Safe Harbor Notice We have made forward-looking statements
Key 主 要 财 financials 务 数 据 安 徽 海 螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损 益 表 Income Statement ( 千 元 人 民 币, 每 股 数 据 除 外 ) (RMB'000, except for per share am
安 徽 海 螺 [0914.HK] 市 场 整 合 的 里 程 碑 ; 基 于 估 值 考 虑, 将 评 级 上 调 至 买 入 我 们 认 为, 安 徽 海 螺 水 泥 在 以 每 吨 企 业 价 值 860 元 人 民 币 ( 接 近 重 置 成 本 2 倍 ) 向 西 部 水 泥 [2233.HK] 注 入 4 家 水 泥 厂 后, 公 司 达 成 了 一 个 不 错 的 交 易 由 于 交
Contents Financial Summary 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Exp
Contents Financial Summary 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Employees at the Term 9 Other Statistics 9
China Telecom (00728 HK) Telecommunication Services Sector Equity Research 股票研究 Company Report: China Telecom (00728 HK) 中文版 Gin Yu 余劲同 (852)
China Telecom (728 HK) Telecommunication Services Sector Equity Research 股票研究 : China Telecom (728 HK) 中文版 Gin Yu 余劲同 (852) 259 213 公司报告 : 中国电信 (728 HK) Chinese version gin.yu@gtjas.com.hk Market Competition
复 星 医 药 (A): 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 11,938.2 12,267.1 14,518.
2015 年 3 月 25 日 业 绩 分 析 复 星 医 药 (A) (600196.SS) 买 入 业 绩 符 合 预 期 :2015 年 有 望 释 放 服 务 / 研 发 后 备 项 目 的 价 值 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 复 星 医 药 公 布 2014 年 收 入 / 税 后 净 利 润 为 人 民 币 119 亿 元 /21.1 亿 元 ( 按 经
Microsoft Word FEB15-GTJAHK-中文版
: AAC Tech (02018 HK) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 公司报告 : 瑞声科技 (02018 HK) Chinese version +852 2509 2603 ricky.lai@gtjas.com.hk Better Smartphone Shipments, Buy 受益于更好的智能手机出货量, 买入 GTJA Research 国泰君安研究 Better-than-expected
2017 年 3 季度业绩回顾 中兴通讯 2017 年第 3 季度股东应占利润同比上升 45.5%, 略超预期 中兴通讯于 3 季度出售努比亚科技公司 10.1% 股权所得收益为人民币 426 百万元 如果剔除出售收益, 中兴通讯 3 季度净利润同比增长 年第 3 季度收入同比下降
Telecommunication Equipment Sector Equity Research 股票研究 Company Report: 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 (852) 2509 2603 公司报告 : 中兴通讯 (00763 HK) Chinese version ricky.lai@gtjas.com.hk Fair Valuation, 5G Factor Priced-in,
Sinopec SEG (02386 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Sinopec SEG (02386 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 公司报告 : 中石化炼
Sinopec SEG (2386 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 : Sinopec SEG (2386 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 259 5441 公司报告 : 中石化炼化工程 (2386 HK) Chinese version david.liu@gtjas.com.hk Continued Growth
Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonop
15 16 31 Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Employees at the Term
600650 900914 2005 2006 3 15 2005... 1... 1... 2... 3... 5... 8... 9... 9... 15... 15... 18... 18 1 2005 1 2 3 1 Shanghai Jin Jiang International Industrial Investment Co., Ltd. JJTZ 2 3 100 28 021 63218800
Figure 图 1: 金 1: 隅 股 Regional 份 土 地 储 breakdown 备 的 区 域 分 of 布 BBMG s (15 年 land 年 底 reserve ) (end-15) 合 Hefei, 肥 海 Haikou 口 及 其 他 二 线 城 市 and other
金 隅 股 份 [9.HK] 正 式 公 布 与 冀 东 重 组 的 细 节 ; 维 持 买 入 评 级 金 隅 股 份 宣 布, 将 收 购 冀 东 发 展 55% 的 股 份, 代 价 为 5.5 亿 元 人 民 币 基 于 简 化 了 的 分 类 加 总 估 值 法, 我 们 认 为 该 收 购 价 格 合 理 该 交 易 将 进 一 步 加 强 京 津 冀 水 泥 定 价 的 自 律, 因
Microsoft Word - 00700-JUNE28-GTJAHK-中文版
: Tencent (00700 HK) 中 文 版 Ricky Lai 黎 柏 坚 公 司 报 告 : 腾 讯 控 股 (00700 HK) Chinese version +852 2509 2603 ricky.lai@gtjas.com.hk Tencent Teams Up with Top Mobile Game Developer, Buy 与 顶 级 手 游 开 发 商 合 作, 买
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BenQ 2004 1Q Results Investor Conference 明基電通 2004 年第一季營運成果說明會 April 29, 2004 Agenda Welcome and Introduction 1Q 2004 Financial Results Remarks Q&A Safe Harbor Notice We have made forward-looking statements
GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED June28, hk June28 HK$1.16 H P
GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED http://www.gtja.com.hk liuyv@ms.gtjas.com 0755-82485666-3207 June28,2002 0338.hk June28 HK$1.16 H 2702.8 PE(2001EPS) 76.3 PE(2002EPS) 23.5 52 / HK$ 1.28/0.5
Microsoft Word - NTES-AUG17-GTJAHK-中文版
: Netease (NTES US) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 公司报告 : 网易 (NTES US) Chinese version +852 259 263 ricky.lai@gtjas.com.hk Rich Game Portfolio, Buy 丰富的游戏组合, 买入 2Q15 results were in-line with expectations, due to rich
<4D F736F F F696E74202D B A E92868AD48AFA8C888E5A90E096BE89EF E >
Business Results for the 1 st half ended May. 31, 2016 July. 20, 2016 1 st Half Results & Full Year Forecast 1 st half year Full Year 1 st half year.% Full Year forecast.% Net sales.... Operating Income
公司 2018 年中期业绩低于市场一致预期和我们的估计, 主要是由于生产成本上升和资产减值 公司收入同比减少 6.0% 至人民币 亿元, 股东净利同比增长 21.3% 至人民币 18.0 亿元 净利润的增长主要是由于去年同期的低基数所致 ; 公司的盈利能力受到生产成本上升的严重侵蚀 原铝
China Hongqiao (01378 HK) Nonferrous Metals Sector Equity Research 股票研究 Company Report: China Hongqiao (01378 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 (86755) 2397 6671 公司报告 : 中国宏桥 (01378 HK) Chinese version kevin.guo@gtjas.com
图 1: 金 隅 股 份 土 地 储 备 的 区 域 分 布 (15 年 年 底 ) 合 Hefei, 肥 海 Haikou 口 及 其 他 二 线 城 市 and other cities, % 北 京 Beijing, 上 海 及 其 他 一 线 城 市, Shanghai % and othe
金 隅 股 份 [9.HK] 16 年 5 月 16 日 16 下 半 年 复 苏 前 景 不 变 ; 维 持 买 入 评 级 金 隅 股 份 的 股 价 在 一 个 月 内 下 跌 了 %( 但 自 月 中 旬 以 来 仍 上 涨 %), 主 要 受 累 于 整 体 市 场 疲 弱 的 气 氛, 而 人 民 日 报 发 表 有 关 内 地 经 济 将 出 现 L 形 走 势 的 评 论 亦 对 投
PICC P&C (02328 HK) Insurance Sector Equity Research 股票研究公司报告证券研究报告 Equity Research Report Company Report Company Report: PICC P&C (02328 HK) 中文版 Wile
PICC P&C (02328 HK) Insurance Sector Equity Research 股票研究公司报告证券研究报告 Equity Research Report : PICC P&C (02328 HK) 中文版 Wiley Huang 黄重钧 (852) 2509 5409 公司报告 : 中国财险 (02328 HK) Chinese version wiley.huang@gtjas.com.hk
- Samsonite (01910 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 Company Report: Samsonite (01910 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 公司报告 :
- Samsonite (01910 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 : Samsonite (01910 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 2397 6722 公司报告 : 新秀丽 (01910 HK) Chinese version hongxueyu@gtjas.com Strong 1Q18 Results,
Zhaojin Mining (01818 HK) Precious Metals Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Zhaojin Mining (01818 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 (86755) 公司报
Zhaojin Mining (01818 HK) Precious Metals Sector Equity Research 股票研究 : Zhaojin Mining (01818 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 (86755) 2397 6671 公司报告 : 招金矿业 (01818 HK) Chinese version kevin.guo@gtjas.com 2018 Interim
2% 目 標 但 從 趨 勢 上 判 斷 通 脹 會 回 升 在 美 國 CPI 構 成 中 居 住 類 佔 比 約 42% 現 房 價 及 租 金 仍 處 於 上 升 通 道 更 為 重 要 是 10 月 份 平 均 時 薪 按 月 升 0.4% 按 增 長 2.5% 顯 示 薪 金 增 長 帶
月 刊 2014 4 月 發 展 規 劃 部 http://www.bochk.com 新 加 坡 表 現 優 於 香 港 原 因 何 在? 美 元 走 勢 及 其 對 人 民 幣 國 際 化 影 響 探 討 中 銀 香 港 高 級 研 究 員 戴 道 柳 華 洪 2013 近 期 人 民 香 幣 港 兌 美 實 元 質 匯 增 長 持 續 為 走 2.9% 弱 國 名 際 義 貨 增 幣 長 基
Microsoft Word - BIDU US-FEB29-GTJAHK-中文版
: Baidu (BIDU US) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 公司报告 : 百度 (BIDU US) Chinese version +852 2509 2603 ricky.lai@gtjas.com.hk Margins Improve from Spin Off of Low Margin Businesses, Buy 通过分拆低利润的业务以提高利润率, 买入 4Q15 results
目 录 目 录 2 与 澳 门 竞 争 的 博 彩 司 法 管 豁 区 3 新 加 坡 3 菲 律 宾 3 韩 国 4 台 湾 5 越 南 5 日 本 6 澳 门 博 彩 行 业 6 旅 客 6 最 近 基 建 改 善 10 催 化 剂 基 建 赌 场 及 酒 店 发 展 11 计 划 的 赌 场
Port Sector 港 口 业 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Sector Report: Gaming 中 文 版 Noah Hudson 行 业 报 告 : 博 彩 Chinese version +86 755 23976684 noah.hudson@gtjas.com Challenges Persist as
Company Report: Chow Tai Fook (01929 HK)
- Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 : 中文版 Andrew Song 宋涛 (852) 259 5313 公司报告 : 周大福珠宝 (1929 HK) Chinese version andrew.song@gtjas.com.hk 2QFY19 Sales Remained Solid, Maintain "Accumulate" 219
,
公 司 报 告 业 绩 分 析 国 药 控 股 (1099 HK) 持 续 改 革 以 稳 定 增 长 国 药 控 股 于 8 月 22 日 公 布 总 体 盈 利 和 核 心 净 利 润 分 别 为 人 民 币 25.29 亿 ( 同 比 升 32%) 及 25 亿 ( 同 比 升 35%), 较 我 们 预 期 高 17% 及 8%, 原 因 是 融 资 成 本 和 税 率 下 降 16 第 2
Sinopec SEG (02386 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Sinopec SEG (02386 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 公司报告 : 中石化炼
Sinopec SEG (2386 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 : Sinopec SEG (2386 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 259 5441 公司报告 : 中石化炼化工程 (2386 HK) Chinese version david.liu@gtjas.com.hk Upbeat On Future
China Gold International (02099 HK) Precious Metals Sector Equity Research Report Company Report Equity Research 股票研究 Company Report: China Gold Inter
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Notes to the Financial Statements 24. 24. Employee Benefit Obligations (Continued) Group and Company US$ 000 US$ 000 Present value of unfunded obligations 4,887 3,808 US$ 000 US$ 000 80 Movement in the
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Balance Sheets 会企 01 表 2009 年 6 月 30 日 单位 : 人民币元 编制单位 : 无锡实益达电子有限公司 As at 30 June 2009 Currency Unit:RMB 资产 Assets 期末余额 Closing balance 年初余额 Opening Balance 资产负债表 负债和所有者权益 Liabilities and Equity 期末余额 Closing
Industry Report:
快讯 2009 年 2 月 16 日姚峣 (Dennis Yao) 国泰君安 ( 香港 ) (86) 755-82485666-6043 深圳市场将于 09 年下半年恢复增长, 重申 买入 评级 深圳控股编号 : 00604 买入股价 : HK$1.40 受自住需求拉动,08 年 11 月至 09 年 1 月, 深圳新房交易面积同比增长 50% 以上, 达到日均 150 套以上, 显示出消费者信心的恢复及对当前房价的认可
Microsoft Word - 首发报告1317枫叶教育-dyc-201603014
枫 叶 教 育 (1317) 买 入 首 发 报 告 15 日 中 国 领 先 的 国 际 学 校 办 学 团 体, 轻 资 产 模 式 快 速 扩 张 中 国 领 先 的 国 际 学 校 办 学 团 体 : 枫 叶 教 育 目 前 于 中 国 的 11 座 城 市 提 供 K-12 教 育, 根 据 弗 若 斯 特 沙 利 文 报 告,2014 学 年 集 团 是 中 国 规 模 最 大 的 国
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2018 201811 2 2018 3 100% 100% 100% 100% 100% (China) (100%) (49%) (50%) Conning (100%) (100%) (50%) (100%) (100%) (100%) () (100%) CUBC (100%) (33%) ( ( ) ) QFII 12.7% 19.1% QDII 4 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5
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: Binhai Investment (02886 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 公司报告 : 滨海投资 (02886 HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Share Consolidation and Change in Board Lot Size 股份合并及更改每手交易单位 GTJA Research
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公 司 分 析 上 海 汽 车 (600104) 上 汽 集 团 股 份 迈 出 整 体 上 市 第 一 步 赵 雪 桂 (8621)-68768800-221 Zhaoxg@ebscn.com 2006 年 7 月 12 日 事 件 今 日 上 海 汽 车 公 告 : 公 司 拟 向 特 定 对 象 上 海 汽 车 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 上 汽 集 团 股 份 股 份 ) 发
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當 代 會 計 第 五 卷 第 一 期 民 國 九 十 三 年 五 月 121-137 頁 Journal of Contemporary Accounting Volume 5 Number 1, May 2004 PP.121-137 我 國 財 務 會 計 處 理 及 資 訊 揭 露 邁 向 國 際 接 軌 * 鍾 慧 貞 壹 前 言 資 本 市 場 全 球 化 為 時 勢 所 趨, 隨 著
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投 资 者 演 示 材 料 2015 年 4 月 1 华 润 集 团 建 议 重 组 消 费 及 零 售 业 务 华 润 创 业 转 型 为 一 家 专 注 于 啤 酒 业 务 的 公 司 华 润 创 业 接 获 华 润 集 团 拟 以 港 币 280 亿 元 收 购 其 全 部 非 啤 酒 业 务 的 具 约 束 性 建 议 ( 可 能 出 售 事 项 ) 非 啤 酒 业 务 包 括 零 售 食
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: Sinotrans (00598 HK) 中文版 Ivan Zhou 周一帆 公司报告 : 中国外运 (00598 HK) Chinese version +86 755 23976685 zhouyifan013593@gtjas.com Growth will be Slower but Valuation Attractive, Maintain Buy 增速将会减慢但估值吸引, 维持 买入
1 BASIS OF PREPARATION (Continued) Changes in Accounting Policies and Restatement (Continued) Amendments to HKAS 12 Deferred Tax Recovery of Underlyin
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2018 年第一季度股东净利同比增长 9.3% 至 亿元 ( 人民币, 下同 ); 业绩符合预期 中国交建 ( 公司, 或 中交建,01800 HK)2018 年第一季度收入同比增长 12.8% 至 亿元 股东净利同比增 9.3% 至 亿元, 业绩符合预期 整体
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支付巨额成本解决制裁令 中兴通讯于 2018 年 6 月与美国商务部工业与安全局 (BIS) 达成和解协议, 罚金为 10 亿美元,4 亿美元的托管费用, 变更其管理团队以及美国任命合规团队到中兴通讯 新协议施行了一项暂缓执行的拒绝令, 这次为期 10 年, 如果在十年缓刑期内发生额外违规,BIS
Telecommunication Equipment Sector Equity Research 股票研究 Company Report: 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 (852) 2509 2603 公司报告 : 中兴通讯 (00763 HK) Chinese version ricky.lai@gtjas.com.hk Facing More Uncertainties, "Sell"
C h i n a R e s e a r c h D e p t. 年 度 截 止 12 月 31 日 2014 2015F 2016F 2017F 2018F 纯 利 (Net profit) RMB 百 万 元 190 288 360 444 533 同 比 增 减 % - 51.47% 25
C h i n a R e s e a r c h D e p t. 2016 年 02 月 29 日 胡 嘉 铭 james@e-capital.com.cn 目 标 价 ( 元 ) RMB 43.60 公 司 基 本 资 讯 产 业 别 传 媒 A 股 价 (2016/2/29) 32.13 深 证 成 指 (2016/2/29) 9097.36 股 价 12 个 月 高 / 低 43.62/21.03
2004-1 - 2005 9 8-2 - - 3 - 1 2 SHANGHAI LINGYUN INDUSTRIES DEVELOPMENT CO., LTD. 1 sd01@elingyun.com 2 sd02@elingyun.com 300 14 021 68402166 021 68400880 1 877 18 2 300 14 200122 3 http://www.elingyun.com
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CMA EXAM CMA 考试 RATIO DEFINITIONS 比率定义 Abbreviations 缩写词 EBIT = Earnings before interest and taxes EBIT = 息税前利润 EBITDA = Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization EBITDA = 息税折旧摊销前利润
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ew_01628AR pdf
(incorporated in the Cayman Islands with limited liability) () Stock Code : 01628.HK Fuzhou Yuzho u Orient al Venice Annual Report 2012 Creating Value Contents 2 4 6 10 20 36 62 67 68 78 130 139 142 257
2005 ( :600604,900902) 2005 OO - 1 - 2005 2005 ---------------------------------------------- 3 ------------------------------------- 4 ------------------------------------------- 6 -------------------
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公 司 报 告 业 绩 分 析 飞 鱼 科 技 (1022 HK) 好 戏 在 下 半 年 举 行 飞 鱼 的 业 绩 后 路 演 后, 我 们 认 为 此 前 市 场 对 飞 鱼 业 绩 反 应 过 度 通 过 与 腾 讯 和 奇 虎 360 合 作, 我 们 预 期 飞 鱼 的 两 款 游 戏 保 卫 萝 卜 3 及 神 仙 道 2 于 16 下 半 年 至 17 财 年 将 可 带 来 重 大
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China Securities Depository and Clearing Corporation Limited CONTENTS Summary for Securities Depository and Clearing 2004 OVERVIEW
CHINA SECURITIES REGISTRATION AND SETTLEMENT STATISTICAL YEARBOOK 2004 Edited by China Securities Depository and Clearing Corporation Limited China Securities Depository and Clearing Corporation Limited
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Microsoft Word - 2015年9月月報
研 究 部 2015 年 9 月 15 日 香 港 市 场 月 度 展 望 及 行 业 更 新 ( 中 文 翻 译 ) 摘 要 2 月 度 市 场 数 据 3 月 度 市 场 回 顾 及 短 期 展 望 4 月 度 行 业 表 现 4 国 有 企 业 改 革 5 受 益 深 化 国 有 企 业 改 革 的 个 股 5 市 场 展 望 5 国 泰 君 安 国 际 覆 盖 行 业 荐 股 名 单 6 最
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决策制定指南 决策制定指南 决策制定指南 版权 2011 cesim@cesim.com 决策制定指南 目录 1. 关于Cesim... 1 1.1. 综述... 1 1.2. Cesim产品... 1 1.3. 联系Cesim... 1 2. 模拟平台介绍... 2 2.1. 通用用户界面选项... 2 2.2. 首页... 3 2.3. 决策列表... 3 2.4. 决策区域... 5 2.5.