怎样每一年都在大马股市里赚取超过100%的回酬

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1 DoAsYouLike.com 怎 样 每 一 年 都 在 大 马 股 市 里 赚 取 超 过 100% 的 回 酬 大 马 股 市 的 基 本 分 析 全 攻 略 张 国 喜 12/28/2014

2 目 录 : 免 责 声 明 (Disclaimer):... 2 绪 言 (Introduction):... 3 第 一 章 : 投 资 心 态 入 门 篇... 7 第 二 章 : 基 本 分 析 的 秘 密 第 三 章 : 定 量 分 析 : 利 润 表 / 损 益 表 (Income Statement / Profit & Loss) : 资 产 负 债 表 (Balance Sheet) : 股 東 权 益 变 动 表 / 資 本 表 / 权 益 表 (Equity Statement) : 内 在 价 值 (Intrinsic Value) 第 四 章 : 定 性 分 析 第 五 章 : 三 个 等 级 的 基 本 分 析 : 第 二 个 等 级 : : 第 三 个 等 级 第 六 章 : 如 何 收 集 情 报 第 七 章 : 世 上 最 厉 害 又 方 便 的 工 具 和 如 何 动 手 做 自 己 的 程 式 第 八 章 : 如 何 简 化 做 功 课 或 做 功 课 的 捷 径 特 别 篇 (Bonus Chapter): Page 1 of 117

3 免 责 声 明 (Disclaimer): 书 中 资 料 来 源 可 靠, 并 经 查 究, 唯 不 能 保 证 绝 对 准 确 与 完 整 书 中 内 容 全 属 作 者 个 人 意 见, 且 只 供 读 者 于 参 考 研 究 关 于 投 资 股 票 的 概 念 ; 对 公 司, 机 构 全 无 贬 低 之 意 读 者 若 因 本 书 而 做 出 投 资 决 定, 本 书 作 者, 编 者 与 出 版 公 司 对 其 后 果 不 负 任 何 法 律 责 任 Page 2 of 117

4 绪 言 (Introduction): 在 股 市 也 有 几 年 的 经 验 了, 拜 过 不 少 的 师 傅, 也 试 过 不 少 的 技 巧, 现 在 就 大 概 的 写 下 我 在 股 市 所 学 的 知 识 吧 在 此 之 前, 我 有 写 了 技 术 分 析 共 分 两 本 ( 一 本 是 英 文 版 本, 另 一 本 是 华 语 版 本 ), 那 么 目 前 也 是 时 候 写 下 基 本 面 分 析 了 在 接 下 来 的 每 一 年, 本 人 都 会 写 一 本 书 以 下 是 本 人 的 目 标 : 1) 技 术 分 析 完 成 了, 书 在 2013 写 好 了 2) 基 本 分 析 完 成 了, 书 在 2014 年 尾 写 好 了 3) 凭 单 / 结 构 凭 单 会 在 2015 年 尾 的 写 的 书 4) 怎 样 在 股 市 里 投 资 的 7 个 基 本 步 骤 会 在 2016 年 才 开 始 写 5) 心 态 篇 会 在 2017 年 才 开 是 写 基 本 面 的 入 门 篇 : 接 下 来 就 看 看 基 本 面 的 入 门 篇, 凡 是 要 进 入 股 市, 需 知 12 个 真 言 : 先 修 内 功 心 法, 后 修 外 功 轻 功 那 么 您 做 什 么 都 能 达 到 事 半 功 倍 的 效 果 了, 这 十 二 真 言 的 意 思 是, 先 修 内 功 心 法 - 投 资 的 心 态 后 修 外 功 轻 功 - 投 资 的 技 巧 很 多 东 西 的 成 败 往 往 都 在 于 心 态, 很 多 人 都 会 问 此 话 何 解? 我 可 以 举 两 个 很 普 遍 的 例 子, 1) 减 肥 2) 跑 马 拉 松, 不 是 10 公 里 也 不 是 21 公 里, 是 至 少 公 里 的 全 马 Page 3 of 117

5 现 在 的 人 都 追 求 快, 容 易, 简 单, 方 便, 速 成 等 等, 也 就 是 少 痛 苦 / 少 付 出 甚 至 完 全 没 痛 苦 / 完 全 没 付 出 就 可 以 得 到 的 东 西 要 知 道 要 在 这 个 世 界 上 达 到 这 个 程 度 的 话, 唯 一 一 个 捷 径 就 是 要 持 之 以 恒 的 去 做 正 确 的 东 西 然 后 把 它 们 变 成 您 的 习 惯 这 听 起 来 很 搞 笑, 不 过 这 就 是 事 实 您 认 为 减 肥 是 一 件 一 次 性 的, 无 痛 苦, 无 付 出 的 过 程 吗? 市 面 上 有 成 千 上 万 的 减 肥 产 品 / 瘦 身 产 品, 试 问 下 有 多 少 样 是 吃 一 次 性 或 去 一 次 以 后 就 永 远 不 用 再 吃 或 再 去 了? 我 很 肯 定 地 告 诉 您 是 没 有, 要 成 功 的 减 肥 就 要 多 运 动 和 控 制 饮 食 习 惯 这 就 是 减 肥 的 唯 一 一 个 捷 径, 而 且 还 是 要 持 之 以 恒, 把 它 变 成 您 的 习 惯 才 可 以 这 就 好 像 我 们 要 学 会 飞 之 前 就 要 经 历 过 爬, 步, 跑 才 会 达 到 的 境 界 问 题 是 很 多 人 连 爬 都 不 会 就 要 学 他 人 飞 了 那 么 跑 马 拉 松 又 怎 么 样 了? 我 相 信 很 多 人 听 到 跑 公 里 就 会 却 步 了, 这 个 更 加 糟 糕 因 为 连 去 尝 试 的 做 都 没 有 何 来 成 功 可 言? 很 多 人 忘 了 一 点, 要 完 成 某 样 东 西 的 第 一 步 往 往 是 采 取 行 动 去 做 而 不 是 在 幻 想 走 了 一 步 之 后, 就 再 走 多 一 步, 然 后 就 重 复 的 去 做 同 样 的 事 就 这 样 简 单 而 已 就 算 给 您 跑 1000 公 里, 您 也 是 要 踏 出 第 一 步 才 会 减 短 这 1000 公 里 的 距 离, 然 后 再 走 多 一 步 直 至 完 成 整 个 1000 公 里 的 路 程 Page 4 of 117

6 本 人 也 有 亲 身 经 历 过 这 两 个 过 程 减 肥 和 跑 公 里 的 马 拉 松, 分 别 用 了 四 年 在 减 肥 和 三 年 在 练 习 跑 步 才 达 到 目 标 也 就 是 减 到 70 公 斤 和 跑 了 人 生 第 一 次 全 马, 而 且 目 前 还 在 持 之 以 恒 说 起 来 时 间 过 得 真 快, 不 知 不 觉 的 本 人 的 体 重 从 87 公 斤 减 到 目 前 的 70 公 斤 和 从 跑 个 10 公 里 就 没 力 气 了 到 目 前 跑 完 公 里 还 有 力 气 再 跑 多 几 公 里 嘿! 这 里 应 该 是 谈 着 股 票 投 资 的 叻, 为 何 要 讲 什 么 减 肥 和 什 么 跑 马 拉 松 之 类 的 东 西? 它 们 有 什 么 特 别 吗? 我 很 肯 定 地 跟 您 讲, 有! 要 在 股 市 里 赚 钱 的 话, 一 定 要 具 备 两 个 东 西, 持 之 以 恒 与 正 确 的 心 态 您 认 为 您 有 这 两 样 东 西 了, 那 么 您 可 以 不 用 看 这 本 书 了, 如 果 没 有 那 么 就 无 妨 看 看 吧 我 以 减 肥 来 表 达 持 之 以 恒, 也 就 是 说 学 了 一 些 投 资 的 技 巧 就 要 运 用, 然 后 当 您 发 现 这 些 投 资 的 技 巧 需 要 改 善 时 就 稍 微 改 善 一 下 毕 竟, 不 是 每 个 人 都 可 以 把 他 人 的 投 资 技 巧 运 用 自 如 的 就 好 比 巴 菲 特 的 投 资 技 巧 不 是 每 个 人 都 可 以 运 用 自 如 因 为 他 人 不 是 巴 菲 特 我 以 跑 马 拉 松 来 表 达 正 确 的 心 态, 我 相 信 很 多 人 都 多 少 有 点 误 解 什 么 是 正 确 的 心 态 了 所 谓 正 确 的 心 态 就 是 凡 事 都 要 去 做 过 才 知 道 结 果, 这 些 结 果 也 会 因 人 而 异 的 他 人 不 能, 并 不 代 表 您 不 能, 这 或 许 是 他 人 没 有 您 的 特 定 或 先 决 条 件 而 导 致 他 人 不 成 功 而 已, 换 成 他 人 不 可 以 而 您 就 可 以 您 可 以 以 他 人 的 经 历 来 当 做 一 个 参 考 而 不 是 尽 信, 因 为 他 人 不 是 您 Page 5 of 117

7 我 会 再 深 入 一 层 来 讲 解 正 确 的 心 态, 当 您 或 您 的 朋 友 / 导 师 发 现 到 您 做 着 一 些 不 管 怎 样 都 不 会 有 您 所 理 想 的 成 绩 的 东 西 时 而 告 诉 您 的 话, 那 么 您 就 要 检 讨 怎 样 改 善 这 些 动 作 了, 而 不 是 持 之 以 恒 的 去 做 这 是 在 浪 费 着 您 宝 贵 的 时 间, 这 也 是 很 多 人 不 能 在 股 市 里 长 期 的 赚 钱 - 死 在 固 执 的 心 态 如 果 要 讲 解 这 个 正 确 的 心 态 的 话, 真 的 需 要 用 一 本 书 来 讲 解 和 怎 样 去 达 到 正 确 的 心 态, 所 以 我 就 到 此 为 止 了 由 于 这 本 书 是 比 较 注 重 在 于 后 修 外 功 轻 功 中 的 其 中 一 门 学 问 也 就 是 基 本 面, 所 以 心 态 篇 只 会 讲 解 入 门 篇 而 已 也 就 是 说 我 会 用 第 一 章 来 讲 解 而 已, 其 它 的 都 会 是 基 本 分 析 Page 6 of 117

8 第 一 章 : 投 资 心 态 入 门 篇 心 态, 听 就 听 得 多 了 那 么 这 个 到 底 是 什 么 东 东 来 的??? 长 话 短 说, 心 态 就 是 念 头, 思 维, 意 念, 或 者 想 法 这 类 的 东 西 市 面 上 很 多 的 投 资 专 家 或 投 资 老 师 都 不 会 跟 您 讲 解 这 投 资 心 态 的 重 要 性, 反 而 一 直 强 调 他 们 的 投 资 技 术 有 多 厉 害, 如 果 您 跟 着 他 们 的 一 套 就 会 亏 的 不 明 不 白 的 这 就 好 比 教 您 驾 车 的 老 师 只 教 您 怎 样 驾 车 而 没 有 跟 您 讲 解 驾 车 时 不 可 带 着 您 就 是 绝 对 的 对 或 他 人 都 要 让 您 的 态 度 如 果 您 以 这 种 心 态 驾 车 的 话, 我 相 信 您 很 快 就 会 出 意 外 了 而 这 也 是 最 主 要 的 原 因 为 什 么 我 们 的 国 家 ( 马 来 西 亚 ) 会 有 很 多 车 祸 发 生 了 同 样 的, 没 有 应 该 有 的 投 资 心 态 的 话 那 么 不 管 是 任 何 人 也 好, 到 头 来 也 是 会 一 无 所 有 或 甚 至 亏 钱 收 场 投 资 是 一 门 很 简 单 的 事, 也 可 以 是 一 门 很 复 杂 的 事, 这 也 是 和 心 态 有 关 联 的 每 当 您 想 着 您 没 有 时 间 去 做 功 课, 那 么 您 就 没 有 时 间 去 做 功 课 了 又 或 者 您 想 着 学 习 投 资 很 难, 那 么 学 习 投 资 对 您 来 讲 就 是 很 难 了 说 到 这, 如 果 您 是 有 学 过 一 点 NLP 的 基 本, 这 个 听 起 来 很 像 NLP 我 可 以 很 肯 定 地 跟 您 说, 这 就 和 您 所 知 道 的 NLP 基 本 上 是 没 有 什 么 分 别, 它 们 都 是 同 样 的 东 西 来 的 真 所 谓 一 理 通, 百 理 明, 我 之 所 以 会 站 在 目 前 的 程 度 就 是 因 为 我 一 路 以 来 都 在 运 用 着 这 个 道 理 而 达 到 这 个 程 度 的 本 人 除 了 运 用 这 个 道 理 在 股 票 上, 本 人 还 运 用 这 个 道 理 在 于 减 肥 与 跑 马 拉 松 事 实 上, 本 人 开 始 运 用 这 些 道 理 在 投 资 股 票 上 是 在 于 减 肥 与 跑 马 拉 松 之 后 由 此 可 知,NLP 是 一 门 不 错 的 学 问 如 果 要 举 个 例 子 来 讲 解 NLP 有 多 厉 害 的 话, 您 可 以 看 看 那 些 先 天 性 缺 陷 的 人 如 Nick Vujicic( 他 的 书 也 不 错 下, 书 名 是 人 生 不 设 限 ) 他 没 有 一 般 人 的 双 手 和 双 脚, 不 过 还 是 一 样 可 以 活 得 精 彩, 甚 至 活 得 比 您 我 都 更 加 得 精 彩 Page 7 of 117

9 他 人 可 以 做 到, 为 什 么 您 不 可 以 做 到? 这 最 主 要 的 分 别 就 是 心 态, 我 们 是 有 能 力 去 选 择 我 们 要 过 的 生 活 的, 很 可 惜 的 是 我 们 往 往 被 身 边 的 人 影 响 而 导 致 我 们 有 这 个 想 法 - 不 可 能 或 不 可 以 如 果 只 有 几 个 人 的 言 论 还 好, 因 为 这 还 不 至 于 把 您 的 思 维 给 影 响 不 过, 很 不 幸 得 是 我 们 周 围 大 部 分 的 人 都 是 这 样 一 直 在 撒 播 这 些 不 可 能 或 不 可 以 做 到 的 想 法 于 他 人 到 最 后, 连 自 己 也 变 成 和 这 些 家 伙 一 伙 了 这 是 因 为 责 怪 他 人 基 本 上 比 负 起 责 任 来 的 简 单, 这 也 是 教 育 导 致 的 要 逃 出 这 种 负 面 的 环 境, 您 只 有 两 个 办 法 : 1) 强 化 自 己 的 正 面 情 绪 和 人 生 价 值 观 2) 尽 量 远 离 负 面 情 绪 的 人, 多 与 正 面 情 绪 的 人 打 交 道 在 1), 当 您 遇 到 不 好 的 事 时, 您 可 以 尽 量 往 正 面 的 方 向 思 考, 比 如 这 是 上 帝 给 您 的 一 个 小 小 的 试 验 来 给 您 达 到 您 某 个 目 标 的 您 要 对 自 己 有 信 心, 您 是 可 以 挨 过 这 关 的 而 2), 您 就 要 多 去 和 那 些 看 起 来 很 和 善 的 人 交 流, 这 就 是 所 谓 的 面 由 相 生 正 面 情 绪 的 人 是 可 以 看 到 和 感 觉 出 来 的, 当 您 和 他 们 交 流 时, 您 会 感 觉 良 好 而 且 还 不 会 听 到 他 们 有 任 何 的 埋 怨 他 们 只 会 不 断 地 寻 找 机 会 或 增 进 自 我, 而 且 还 是 在 任 何 事 上 在 于 股 市 上 也 是 一 样 的 道 理, 与 其 在 那 里 担 心 几 时 会 崩 盘 或 熊 市 的 到 来, 倒 不 如 想 着 怎 样 寻 找 机 会 来 的 好 比 如 市 场 跌, 您 可 以 买 进 Put Warrant 来 减 轻 您 的 亏 损 您 基 本 上 只 可 以 从 第 一 章 这 里 学 到 五 个 投 资 心 态 的 入 门 篇 而 已, 它 们 分 别 是, A) 问 问 自 己, 问 心 无 愧, 明 确 的 目 标 B) 简 化 投 资, 持 之 以 恒, 用 心 去 做 C) 他 人 恐 惧, 我 贪 婪 ; 他 人 贪 婪, 我 恐 惧 D) 少 操 作, 多 策 略, 多 算 胜 E) 立 于 不 败 之 地, 必 记 录 交 易, 精 益 求 精 Page 8 of 117

10 当 您 读 着 以 下 的 解 释 时, 您 最 好 是 准 备 好 几 张 纸 和 一 支 蓝 笔 来 记 下 您 所 得 出 的 答 案 准 备 好 您 的 纸 和 蓝 笔 了 吗? 那 么 接 下 来 就 看 看 这 五 个 心 法 的 解 释 了 A) 问 问 自 己, 问 心 无 愧, 明 确 的 目 标 : 问 问 自 己 就 是 不 管 您 做 什 么 事, 您 都 要 很 清 楚 地 知 道 您 为 何 要 去 做 这 件 事 只 有 您 自 己 问 自 己 才 知 道 您 要 的 是 什 么, 他 人 是 帮 不 到 您 要 的 是 什 么 他 们 最 多 只 能 劝 导 您 或 给 予 您 一 点 有 建 设 性 的 意 见 而 已, 这 是 因 为 他 人 不 是 您, 他 们 当 然 不 知 道 您 在 追 求 着 什 么 在 这 世 界 上, 我 相 信 没 有 其 他 人 会 比 您 自 己 更 了 解 您 自 己 了 要 更 深 入 一 层 的 话 就 是 您 在 追 求 着 什 么, 您 的 梦 想 是 什 么 之 类 的 东 西 而 换 成 在 股 市 上 的 话, 就 是 您 为 什 么 要 学 习 投 资 股 票, 投 资 股 票, 学 基 本 / 技 术 面 分 析, 等 等 的 要 知 道 市 面 上 有 成 千 上 万 的 投 资 工 具, 那 么 您 为 什 么 要 选 择 股 票 为 您 的 投 资 工 具 而 不 是 其 它 的 投 资 工 具 呢? 我 相 信 这 是 很 多 新 手 都 没 有 去 做 的 东 西, 而 最 后 搞 到 自 己 要 的 是 什 么 都 不 清 不 楚 要 在 一 样 东 西 上 或 不 管 是 什 么 东 西 也 好 取 得 一 定 的 成 就 的 话, 我 可 以 跟 您 讲 这 个 是 必 经 之 路, 而 且 这 也 是 世 界 上 唯 一 一 个 捷 径 接 下 来 就 是 问 心 无 愧 了, 这 四 个 字 的 意 思 是 不 管 您 做 什 么 事 都 好, 最 好 要 做 到 您 自 己 没 有 后 悔 的 念 头 和 您 要 只 做 不 亏 待 他 人 的 事, 那 么 您 老 来 或 以 后 就 会 没 有 后 顾 之 忧 要 做 到 这 点, 事 实 上 是 一 点 也 不 难, 当 您 做 好 了 问 问 自 己 之 后, 您 大 概 会 有 一 定 的 想 法 您 只 要 写 下 来 您 想 到 什 么 当 您 在 做 着 问 问 自 己 时, 然 后 再 去 检 讨 下 就 大 概 知 道 一 二 了 这 十 三 个 字 是 有 关 联 的, 而 且 还 是 要 顺 着 次 序 来 做 才 会 看 到 效 果 最 后 一 个 就 是 明 确 的 目 标, 它 的 意 思 也 就 正 如 字 面 上 所 看 的 明 确 的 目 标 到 目 前 为 此, 我 都 不 懂 对 多 少 个 股 市 新 手 甚 至 有 经 验 的 股 市 老 鸟 问 了 这 个 问 题 他 们 全 部 所 给 的 答 案 都 很 明 显 的 是 他 们 全 部 都 不 懂 他 们 要 什 么, 所 以 他 们 是 连 什 么 目 标 都 没 有 的 根 据 吸 引 力 法 则, 当 您 的 目 标 越 明 确 越 清 晰, 您 就 会 更 加 的 容 易 Page 9 of 117

11 达 成 您 的 目 标 之 前 的 八 个 字 可 以 说 是 为 了 这 五 个 字 而 生, 没 有 前 面 八 个 字 也 就 没 有 这 五 个 字 的 真 义 了 为 了 完 全 引 导 出 您 潜 在 的 能 力, 您 就 必 须 要 去 练 这 个 投 资 心 态 了 有 些 人 只 用 几 分 钟 就 学 会 这 个 投 资 心 态 了, 也 有 些 人 甚 至 用 上 一 辈 子 也 学 不 会, 这 个 也 是 因 人 而 异 的 我 只 能 说, 不 要 用 脑 去 思 考, 用 心 去 体 会 或 感 受 下, 因 为 这 是 投 资 心 态 而 不 是 投 资 脑 态 我 之 所 以 说 有 些 人 用 上 一 辈 子 也 学 不 会 是 因 为 他 们 是 用 脑 去 想, 这 所 谓 的 脑 也 才 是 我 们 的 10% 的 能 力 而 已 要 去 到 100% 的 话 就 要 用 到 心 (heart) 和 感 受 (feeling) 了 在 股 市 里, 这 也 是 为 什 么 女 生 会 比 男 生 来 的 好, 因 为 她 们 天 生 已 经 拥 有 这 些 东 西, 再 加 上 后 天 也 在 不 知 不 觉 中 的 练 习 着 如 果 您 是 男 生 的 话, 可 不 要 气 馁 咯, 因 为 本 人 也 是 男 生 而 且 这 些 也 是 可 以 在 后 天 的 环 境 下 训 练 出 来 的 以 下 都 是 一 些 练 习 可 以 训 练 出 您 怎 样 去 运 用 您 的 心 与 感 受 : 1. 静 坐 2. 感 谢 您 目 前 所 拥 有 的 所 有 的 东 西 3. 宽 恕 您 的 过 去, 不 管 是 谁 都 好, 就 大 方 的 宽 恕 他 们, 如 果 他 们 曾 经 无 意 或 有 意 的 伤 害 过 您 4. 多 听 听 您 身 体 所 发 出 的 信 号 5. 无 时 无 刻 保 持 着 乐 观 的 心 情 Page 10 of 117

12 当 您 学 会 了 这 个 后, 接 下 来 的 任 何 一 种 内 功 心 法 都 难 不 倒 您 了 看 起 来 容 易, 不 过 做 起 来 就 有 一 定 的 难 度 了 当 您 能 做 到 这 个 后, 您 就 可 以 看 以 下 的 问 题 了 我 会 放 上 三 个 例 子 给 您 参 考 下 这 个 第 一 个 心 法 是 要 怎 样 去 运 用 的, 通 常 这 些 也 是 一 般 新 手 会 问 到 的 问 题 来 的 a) 这 支 股 以 现 在 的 价 钱 还 可 以 进 吗? 首 先 是 问 问 自 己, 您 认 为 给 您 意 见 的 人 是 没 有 任 何 的 企 图 吗? 他 人 和 您 一 点 都 不 熟 悉 也 没 有 任 何 一 点 关 联, 他 / 她 为 了 什 么 要 给 您 意 见? 您 为 什 么 要 问 这 样 白 痴 的 问 题? 这 个 问 题 的 确 是 蛮 白 痴 的 因 为 您 想 着 不 劳 而 获, 不 负 责 任 和 您 正 在 赌 博 着 然 后 是 问 心 无 愧, 他 人 不 给 您 建 议 或 意 见 的 话, 您 会 生 气 吗? 您 确 定 您 会 好 好 的 去 学 习 他 人 以 怎 样 的 角 度 来 给 您 建 议 或 意 见 吗? 您 会 感 激 / 感 谢 那 些 给 您 建 议 或 意 见 的 人 吗? 最 后 是 明 确 的 目 标 他 人 不 给 您 建 议 或 意 见 的 话, 您 会 采 取 什 么 行 动? 您 会 用 什 么 策 略 给 与 这 支 股? 感 激 或 感 谢 后, 您 会 采 取 什 么 行 动? Page 11 of 117

13 b) 有 什 么 股 值 得 买 进 的 吗? 首 先 是 问 问 自 己, 这 个 问 题, 所 问 的 东 西 同 上 a) 然 后 是 问 心 无 愧, 这 个 问 题, 所 问 的 东 西 同 上 a) 最 后 是 明 确 的 目 标 这 个 问 题, 所 问 的 东 西 同 上 a) 如 果 您 要 跟 他 人 拿 提 示 (tips), 那 么 先 问 问 自 己 以 下 几 个 问 题 好 了, 1) 我 能 以 什 么 来 和 他 人 交 换 提 示, 简 单 一 点 就 是 等 价 交 换 2) 我 凭 什 么 可 以 和 他 人 拿 提 示? 3) 我 拿 了 提 示 后 会 采 取 怎 样 的 行 动? Page 12 of 117

14 c) 我 要 投 资 股 票, 有 什 么 课 程 或 捷 径 介 绍 吗? 首 先 是 问 问 自 己, 您 为 什 么 要 选 择 股 票 作 为 您 的 投 资 工 具? 您 确 定 您 会 好 好 的 学 习 投 资 股 票 不 管 它 有 多 困 难 吗? 您 要 在 股 市 里 赚 多 少 钱? 然 后 是 问 心 无 愧, 您 确 定 您 投 资 股 票 会 给 予 您 更 好 的 生 活 吗? 您 确 定 您 投 资 股 票 后, 您 还 可 以 和 以 前 一 样 的 睡 得 安 稳 吗? 您 为 了 达 成 这 个 目 标, 损 人 利 己 的 事 您 会 做 吗? 为 什 么? 最 后 是 明 确 的 目 标 您 会 怎 样 的 计 划 您 的 将 来 当 您 达 到 您 所 想 象 的 更 好 的 生 活? 您 会 用 一 天 多 少 时 间 去 学 习 投 资 股 票? 您 要 用 多 少 资 金, 什 么 策 略 和 多 久 来 达 到 您 所 设 下 在 股 市 里 赚 得 钱? 当 然, 这 些 问 题 是 没 有 绝 对 的 答 案 的, 而 且 它 们 也 是 个 参 考 而 已 也 就 是 因 为 这 样, 所 以 我 就 不 放 上 任 何 答 案 在 这 里 了 B) 简 化 投 资, 持 之 以 恒, 用 心 去 做 投 资 可 以 说 是 件 很 容 易 的 事, 也 可 以 说 是 件 很 困 难 的 事, 这 就 取 决 于 您 的 想 法 如 果 您 要 把 它 - 投 资, 复 杂 化 那 么 它 就 是 一 件 很 困 难 的 事 了 所 以, 第 二 个 内 功 心 法 的 头 四 个 字 是 简 化 投 资, 也 就 是 您 要 尽 量 得 去 把 那 些 看 起 来 很 复 杂 的 投 资 法 门 简 单 化 我 相 信 您 读 到 这 里 就 会 想 着 这 是 不 可 能 的, 当 您 有 这 个 想 法 时, 您 就 是 在 自 我 设 限, 您 在 给 您 自 己 设 定 您 做 不 到 这 点 的 借 口 了 在 这 个 世 界 上 是 没 有 一 件 东 西 是 不 可 能 的, 不 可 能 就 是 一 般 人 给 自 己 的 借 口 去 逃 避 这 个 问 题 通 常 很 常 把 不 可 能 挂 在 嘴 边 的 人 是 世 界 上 都 认 为 他 / 她 是 精 英 的 人, 您 可 以 去 阅 读 Steve Jobs 的 书 来 了 解 这 个 这 是 因 为 在 他 的 书 里 ( 正 确 来 讲 的 他 人 帮 他 写 的 书 ), Page 13 of 117

15 他 要 的 东 西 在 那 时 候 得 确 是 不 可 能, 这 个 不 可 能 是 从 他 的 员 工 的 口 里 说 出 来 的 * 注 :Steve Jobs 的 员 工 都 是 精 英 不 过, 到 最 后 他 们 还 是 把 不 可 能 变 成 可 能 了 简 化 投 资 的 真 正 意 义 在 于 您 要 怎 样 把 这 个 不 可 能 的 任 务 变 成 我 要 怎 样 去 做 才 可 以? 的 问 题 来 发 问 自 己 怎 样 去 做 才 可 以 做 到 不 可 能 的 英 文 是 Impossible, 当 您 把 它 拆 开 来 的 话 就 会 变 成 I m possible, 也 就 是 我 是 可 能 或 可 以 做 到 的 当 您 熟 练 这 四 个 字 后, 接 下 来 就 是 持 之 以 恒 了 持 之 以 恒 不 是 什 么 新 鲜 事, 当 您 找 到 了 适 合 您 自 己 的 一 套 简 化 法 门, 您 就 要 用 至 少 一 万 个 小 时 (10,000) 去 做 这 个 同 样 的 东 西 本 人 为 了 快 速 达 到 目 的, 所 以 就 心 甘 情 愿 的 去 给 钱 拜 师 然 后 就 自 我 寻 找 自 己 的 一 套 简 化 投 资 的 方 法 而 持 之 以 恒 的 练 习 和 改 善 而 达 到 我 目 前 这 个 程 度 了 就 是 因 为 拜 师 的 关 系 本 人 至 少 省 下 20 年 的 光 阴 来 找 寻 投 资 方 法, 所 以 给 钱 去 拜 师 不 一 定 是 件 坏 事 也 不 一 定 是 件 好 事, 这 要 取 决 于 您 要 去 找 的 师 父 是 谁 很 多 人 之 所 以 会 不 成 功 是 因 为 他 们 要 快, 省 时 间, 方 便, 无 痛 苦, 简 单, 新 鲜, 等 等 的 捷 径 方 法, 谁 不 知 世 上 唯 一 一 条 捷 径 就 是 持 之 以 恒 而 且 还 会 越 来 越 快 的 说 起 来 也 很 神 奇, 当 初 本 人 用 至 少 七 天 来 看 完 一 本 大 概 两 百 多 页 的 年 报, 目 前 本 人 才 只 用 不 到 三 十 分 钟 就 可 以 看 完 整 分 同 样 是 两 百 多 页 的 年 报 还 有, 当 初 本 人 看 图 表 需 要 用 到 至 少 两 至 三 小 时 来 分 析 图 表 到 目 前 只 需 用 到 大 概 五 分 钟 左 右 就 知 道 大 概 了 这 就 是 一 万 小 时 的 神 奇 魔 力 了, 当 您 看 到 这 里 时 您 会 有 什 么 想 法? 最 后 四 个 字 - 用 心 去 做 是 要 把 这 前 面 的 八 个 真 义 变 成 您 的 习 惯 而 且 还 要 特 别 爱 上 它 们 简 单 一 点 就 是 把 它 们 变 成 您 的 兴 趣, 然 后 您 要 拥 有 热 情 (passion) 的 去 做 要 练 成 这 个 心 法, 第 一 个 内 功 心 法 是 必 需 经 历 的 这 是 因 为 当 您 有 了 目 标 后, 您 整 个 人 也 会 有 很 多 动 力 了 而 这 些 动 力 就 是 来 之 于 您 自 己 的 热 情 当 您 特 别 喜 欢 某 样 东 西 时, 您 的 确 是 会 很 有 干 劲 的 去 做 这 就 是 积 极 的 人 与 一 般 人 或 有 理 想 的 人 与 没 理 想 的 人 的 最 大 分 别 了 如 果 您 缺 少 了 用 心 去 做 这 个 关 键 真 义, 那 么 您 就 会 花 上 至 少 三 倍 的 功 夫 来 达 到 您 要 达 到 的 程 度, 由 此 可 见 这 个 用 心 去 做 是 有 多 Page 14 of 117

16 重 要 的 我 见 过 不 少 的 人, 很 多 人 都 会 讲 句 话, 我 没 有 时 间 去 做 这 些 东 西, 我 没 有 你 酱 聪 明 等 等, 可 想 而 知 这 些 人 是 不 肯 去 做 或 连 试 也 没 试 就 放 弃 了 他 们 认 为 我 的 成 就 是 与 天 生 俱 来 的 或 不 必 做 任 何 东 西 就 可 以 轻 易 得 到 的 东 西 谁 不 知 我 当 初 也 是 和 他 们 没 什 么 分 别 都 是 同 样 的 在 一 样 的 起 跑 点 开 始 的, 只 不 过 本 人 的 分 别 和 他 们 是 在 于 本 人 是 在 想 着 我 要 怎 样 才 有 时 间 去 做 这 些 东 西? 而 已 后 来 本 人 就 慢 慢 的 在 减 少 那 些 享 乐 ( 如 看 戏, 玩 电 动 游 戏 等 等 ) 的 时 间 去 做 这 些 东 西, 由 一 开 始 的 一 天 五 分 钟 到 目 前 的 两 个 小 时 持 续 的 做 这 些 事 日 复 一 日, 本 人 不 知 不 觉 就 给 他 人 讲 本 人 很 厉 害 投 资 了 至 于 热 情, 这 个 要 您 的 身 边 的 朋 友 才 可 以 感 受 到 的 尤 其 是 当 您 讲 话 时, 就 算 这 不 是 他 们 的 兴 趣 也 好 他 们 还 是 选 择 留 下 来 听 您 的 分 享, 而 且 还 会 很 有 耐 心 的 听, 那 么 您 就 已 经 达 到 热 情 这 个 程 度 了 这 些 都 不 是 一 天 就 可 以 达 到 的 程 度 来 的, 一 步 一 步 的 慢 慢 来 反 而 会 比 较 快 速 的 达 到 目 的 地 这 就 是 为 什 么 我 的 第 一 章 会 写 内 功 心 法 - 心 理 面 了 C) 他 人 恐 惧, 我 贪 婪 ; 他 人 贪 婪, 我 恐 惧 这 句 话, 我 相 信 很 多 人 甚 至 是 您 自 己 都 知 道, 不 过 您 知 道 这 个 也 是 内 功 心 法 之 一 吗? 大 家 熟 悉 的 巴 菲 特 都 跟 您 讲 要 做 到 他 人 恐 惧, 我 贪 婪 ; 他 人 贪 婪, 我 恐 惧 您 才 会 成 功 的 在 股 市 里 赚 大 钱, 那 么 它 的 真 正 意 义 又 有 谁 懂? 要 达 到 这 个 程 度, 您 要 精 通 之 前 的 两 个 内 功 心 法, 简 单 一 点 就 是 您 知 道 您 自 己 目 前 在 做 着 什 么 当 市 场 处 于 恐 惧 时, 很 多 时 候 会 有 很 多 有 价 值 的 股 票 是 处 于 被 严 重 低 估 的, 这 时 您 就 可 以 进 场 的 扫 这 些 便 宜 货, 这 就 是 他 人 恐 惧, 我 贪 婪 的 真 义 当 然, 这 个 不 是 盲 目 的 运 用, 还 要 配 合 一 些 技 巧 和 知 识 的 第 一 个 内 功 心 法 是 注 重 于 明 确 的 目 标, 第 二 个 内 功 心 法 是 注 重 于 持 续 的 做 您 所 简 化 了 的 功 课, 那 么 这 第 三 个 内 功 心 法 是 注 重 于 运 用 您 在 第 二 个 内 功 心 法 对 于 某 个 股 所 得 出 的 评 估 来 买 进 Page 15 of 117

17 要 真 正 的 做 到 他 人 恐 惧, 我 贪 婪, 您 必 需 要 买 在 有 价 值 的 股 票 而 不 是 买 在 有 股 价 的 股 票 何 谓 价 值? 何 谓 股 价? 由 于 目 前 的 世 界 是 一 个 资 讯 发 达 的 时 代, 要 找 出 它 们 的 答 案 也 不 难 所 谓 价 值 就 是 一 件 公 司 可 以 为 他 人 创 造 多 少 的 解 决 方 案, 当 一 间 公 司 能 提 供 越 多 的 解 决 方 案 就 会 有 越 高 的 价 值 我 可 以 在 这 里 给 您 举 几 个 例 子, 苹 果,Google, 和 Facebook 它 们 的 出 现, 的 确 是 为 我 们 带 来 了 几 多 的 方 便 这 些 就 是 创 造 的 价 值, 基 本 上 是 很 难 去 评 估 的 所 以, 只 要 您 买 进 的 公 司 是 有 价 值 的, 而 且 还 是 被 严 重 低 估 的, 那 么 当 市 场 恐 惧 时, 您 是 可 以 很 大 胆 的 大 量 买 进 的 股 价 就 是 市 场 给 于 某 只 股 的 所 谓 的 目 前 的 合 理 价 而 已, 有 时 甚 至 是 完 全 没 有 价 值 可 言 的 ( 就 如 没 价 值 的 炒 股 ) 您 看 到 分 别 了 吗? 至 于 他 人 贪 婪, 我 恐 惧 就 是 当 一 只 有 价 值 或 没 价 值 的 股 被 市 场 疯 狂 的 推 高 到 有 点 离 谱 的 股 价 时 ( 换 句 话 说 就 是 严 重 被 高 估 了 ), 那 么 您 就 可 以 考 虑 减 持 该 股 留 下 免 费 票 或 甚 至 卖 完 出 场 留 待 下 个 时 机 再 进 场 讲 起 来 容 易, 做 或 实 行 起 来 就 有 点 困 难 了 要 做 到 这 点, 还 是 那 句 话, 把 前 面 两 个 心 法 练 好 吧 D) 少 操 作, 多 策 略, 多 算 胜 不 管 您 认 同 或 否 定, 很 多 散 户 是 很 喜 欢 很 常 的 操 作, 而 且 他 们 一 般 都 认 为 多 操 作 就 会 多 胜 算, 赢 得 概 率 就 越 高 我 可 以 很 肯 定 地 跟 您 说 这 是 输 家 的 想 法, 要 真 正 的 在 股 市 里 赚 钱, 这 个 少 操 作, 多 策 略, 多 算 胜 就 是 真 理 要 知 道 不 管 您 买 或 卖 股 票, 您 都 会 给 他 人 抽 取 水 钱 ( 交 易 费 用 ) 而 这 也 间 接 的 提 高 您 的 成 本 了 要 在 股 市 里 赚 钱, 您 需 要 从 做 生 意 的 角 度 去 思 考 怎 样 可 以 在 不 利 的 环 境 下 赚 钱 也 就 是 这 个 因 素, 您 第 一 步 要 做 的 是 尽 量 减 少 操 作, 最 好 一 年 里 不 超 过 100 次 的 操 作 买 卖 那 么, 您 就 会 省 下 一 些 成 本 然 后 可 以 买 进 更 多 的 股 股 市 如 战 场, 如 果 您 没 有 一 定 的 策 略 就 敢 敢 的 进 场 的 话, 那 么 您 就 等 于 是 去 自 杀 了 所 以, 在 这 第 四 个 内 功 心 法 Page 16 of 117

18 的 第 二 句 话 就 是 要 您 有 充 分 的 策 略 或 准 备 才 来 进 场 您 至 少 要 有 这 些 策 略, 1. 进 场 策 略 2. 出 场 策 略 我 会 在 其 它 章 里 更 仔 细 的 解 析 这 些 进 出 场 的 策 略 的, 所 以 我 就 直 接 去 多 算 胜 这 个 多 算 胜 的 真 义 就 是 算 算 自 己 有 多 少 的 胜 算 或 筹 码, 在 什 么 股 价 下 买 进 和 在 什 么 股 价 卖 出 才 会 得 到 最 大 的 盈 利 这 些 之 类 的 东 西 甚 至 您 可 以 亏 多 少, 还 有 自 己 有 多 少 本 钱 或 筹 码 可 以 买 入 多 少 股 票, 这 些 全 部 都 要 去 算 过 才 知 道 要 成 功 地 在 股 市 里 赚 钱, 第 一 件 要 做 的 事 是 先 了 解 您 自 己, 这 就 是 所 谓 的 知 己 知 彼, 百 战 百 胜 的 知 己, 然 后 再 去 算 您 要 买 进 的 股 会 有 什 么 风 险 之 类 的 就 是 知 彼 了 很 可 惜 的 是 很 多 人 没 有 去 做 这 一 步, 单 单 是 以 他 人 给 予 的 提 示 就 盲 目 的 进 场 然 后 亏 钱 后 就 在 那 边 责 备 他 人 乱 乱 给 提 示, 我 只 能 说 这 只 能 怪 他 们 自 己 了, 怪 不 得 他 人 因 为 买 卖 自 负 看 了 这 个 后, 您 有 什 么 感 想 吗? 有 的 话, 不 妨 写 下 来 做 个 记 录 这 个 也 是 第 五 个 内 功 心 法 所 提 倡 的 必 记 录 的 一 环 Page 17 of 117

19 E) 立 于 不 败 之 地, 必 记 录 交 易, 精 益 求 精 最 后 一 个 投 资 心 态 入 门 遍, 往 往 是 看 起 来 很 麻 烦, 不 过 会 对 您 有 最 大 的 帮 助 的 途 径 这 个 内 功 心 法 是 要 从 第 二 句 和 第 三 句 开 始, 然 后 才 到 第 一 句 话 也 就 是 说 如 果 您 要 处 在 不 败 之 地, 您 必 需 要 记 录 下 来 您 的 任 何 一 个 交 易 的 重 点 如 1. 您 为 什 么 要 买 进 这 只 股? 2. 您 的 进 场 策 略 3. 您 的 出 场 策 略 4. 您 的 平 均 买 进 股 价 是 多 少? 5. 您 为 了 什 么 而 卖 出? 6. 您 的 平 均 卖 出 股 价 是 多 少? 7. 等 等 然 后, 您 才 可 以 知 道 您 犯 了 什 么 错 误 和 您 以 后 要 怎 样 去 改 进 这 些 错 误, 这 就 是 精 益 求 精 的 真 义 没 有 记 录, 何 来 精 益 求 精? 当 您 做 到 一 定 的 程 度 后 就 会 发 现 您 已 经 处 于 不 败 之 地 了 要 不 败, 就 要 有 失 败, 失 败 认 是 成 功 之 母, 没 有 失 败 何 来 成 功 可 言? 有 些 人 不 明 白 这 整 个 内 功 心 法 的 真 义 而 说 他 们 没 有 亏 过 干 么 要 记 录 下 他 们 的 交 易 记 录? 他 们 不 知 道 他 们 正 在 犯 着 傲 兵 必 败 这 个 心 病, 失 败 对 于 他 们 来 说 是 迟 早 的 事, 而 且 还 会 是 很 厉 害 的 失 败 很 无 奈 的 是 我 们 的 社 会 是 不 允 许 我 们 失 败 的, 也 就 是 因 为 这 样 很 多 人 正 在 失 败 中 也 不 敢 去 承 认 他 们 的 确 是 失 败 了 我 们 不 是 神, 我 们 只 是 凡 人 所 以 会 失 败 也 是 份 内 事, 没 什 么 特 别 的 世 界 上 最 糟 糕 的 并 不 是 不 懂 什 么 就 去 股 市 里 进 进 出 出 而 是 知 道 一 点 皮 毛 而 不 去 记 下 自 己 的 交 易 记 录 来 改 善, 一 直 重 复 的 犯 着 同 样 的 错 误 这 就 是 其 中 一 个 股 市 的 历 史 一 直 重 演 的 因 素, 也 就 是 很 多 人 败 在 这 点 有 自 知 之 明, 还 是 走 回 同 样 的 一 套, 在 股 市 里 输 钱 也 是 活 该 的 做 着 肯 定 会 赔 钱 的 事, 而 且 还 是 持 续 的 做, 当 然 这 会 很 明 显 的 会 越 亏 越 多 切 记 做 记 录 不 是 为 了 他 人, 而 是 为 了 您 自 己 Page 18 of 117

20 这 就 是 为 什 么 我 们 要 记 录 下 我 们 所 有 的 交 易 记 录 了, 这 只 是 给 予 我 们 知 道 我 们 是 在 做 着 赚 钱 的 事 还 是 亏 钱 的 事 如 果 是 亏 钱 的 话 就 改 善, 赚 钱 就 继 续 就 这 么 简 单 而 已 Page 19 of 117

21 第 二 章 : 基 本 分 析 的 秘 密 每 一 个 牛 市 到 一 定 的 时 候 都 会 有 人 讲 他 / 她 是 基 本 面 或 基 本 分 析 派 的 高 手, 然 后 他 们 所 说 的 与 所 做 的 都 是 另 外 一 套, 完 全 都 不 一 致 的 那 么 这 个 基 本 面 或 基 本 分 析 到 底 是 什 么 来 的? 首 先, 我 们 来 看 看 一 些 人 是 怎 样 描 述 它 的 : A 先 生 : 基 本 面 / 基 本 分 析 是 一 套 绝 世 武 功 秘 籍, 学 会 后 就 可 以 在 股 市 上 以 一 人 之 力 去 力 敌 至 少 一 万 个 敌 兵 B 先 生 : 它 甚 至 可 以 在 股 市 里 呼 风 唤 雨, 随 心 所 欲, 要 风 得 风, 要 雨 得 雨 越 描 越 夸 张, 也 有 一 些 人 讲 学 这 个 基 本 分 析 是 在 浪 费 您 自 己 的 时 间 因 为 这 是 一 套 只 有 特 定 人 士 比 如 万 中 无 一 的 绝 世 武 林 人 才 才 学 的 会 的 一 门 武 功 那 么 像 我 们 这 种 平 民 百 姓, 到 底 要 怎 样 做 才 可 以 学 到 一 点 基 本 分 析 的 皮 毛 呢? 废 话 不 多 说 了, 其 实 这 些 都 是 给 他 人 夸 大 了 我 可 以 很 肯 定 的 告 诉 您, 一 般 人 都 可 以 很 容 易 的 学 会 这 门 武 功, 我 可 以 大 致 上 告 诉 您 基 本 面 / 基 本 分 析 大 致 上 可 分 为 两 种, 1. 定 量 分 析 (Quantitative Analysis) 2. 定 性 分 析 (Qualitative Analysis) 就 这 两 个 而 已, 不 过 这 些 看 起 来 是 很 简 单, 做 起 来 就 有 一 定 的 难 度 了 不 过 这 第 二 章 会 比 较 专 注 讲 解 什 么 是 股 市, 基 本 分 析 只 是 给 您 一 个 概 念 而 已 还 有 一 点 值 得 强 调 的 是 要 真 正 的 达 到 在 股 市 里 呼 风 唤 雨, 随 心 所 欲, 要 风 得 风, 要 雨 得 雨, 您 一 定 要 精 通 这 两 个 分 析, 尤 其 是 定 性 分 析 当 然, 也 不 可 忘 了 之 前 的 内 功 心 法, 不 然 您 就 很 难 赚 很 多 的 这 是 因 为 定 性 分 析 可 以 分 析 出 一 间 公 司 有 没 有 赚 钱 的 潜 在 的 因 素 如 未 来 的 未 知 数, 而 定 量 分 析 只 是 分 析 过 去 的 东 西 Page 20 of 117

22 在 我 还 没 开 始 进 入 定 量 分 析 之 前, 我 会 与 您 分 享 什 么 是 股 市 这 是 因 为 很 多 人 对 股 市 有 一 定 程 度 的 误 会 了, 而 且 还 是 很 严 重 到 差 不 多 要 病 入 膏 盲 的 程 度 例 如 很 多 人 说 股 市 是 看 的 到 它 的 股 价 的 东 西, 而 实 际 上 是 看 不 到 它 是 什 么 东 西 而 盲 目 的 认 为 股 票 就 是 等 于 股 价 甚 至 还 有 人 讲 股 市 不 像 房 地 产 酱 可 以 看 到, 摸 到, 感 觉 到, 等 等 这 种 感 觉, 谁 不 知 股 市 里 的 公 司 的 产 品 是 随 处 可 见 的, 您 甚 至 还 在 用 着 也 不 知 道 让 我 举 几 个 例 子 给 您 好 了 : 1)DLADY 的 牛 奶 产 品, 我 相 信 很 多 人 都 有 喝 2) 然 后,NESTLE 的 产 品 更 加 多 到 不 懂 您 知 不 知 道 哪 些 产 品 是 它 出 产 的 您 甚 至 正 在 吃 着, 喝 着, 或 用 着 它 的 产 品, 您 也 不 知 道 3) 市 面 上 最 耐 用 又 比 较 轻 的 电 风 扇, 您 知 道 是 什 么 牌 子 的 吗? 答 案 是 Panasonic Malaysia 也 就 是 PANAMY 4) 很 多 人 都 有 喝 酒, 比 如 GUINNESS,CARLSBERG, Heineken,Tiger,Asahi, 等 等 的, 您 知 道 它 们 也 是 上 市 公 司 吗? 5) 如 果 您 有 吸 烟 的 话, 那 么 您 有 听 过 这 些 牌 子 如 Dunhill,Kent, Lucky Strike, 或 Pall Mall 吗? 它 们 的 生 产 商 是 BAT,British American Tobacco, 也 是 有 在 大 马 上 市 的 6) 如 果 您 有 去 过 云 顶 的 话, 您 知 不 知 道 它 也 是 有 在 大 马 上 市 的 吗? 7) 不 讲 这 些 罪 恶 股 了, 讲 您 的 日 常 生 活 所 接 触 的 东 西 如 电 好 了 您 几 乎 每 个 月 都 要 准 时 交 电 费 给 TENAGA NASIONAL BERHAD (TENAGA) 对 吗? 如 果 您 忘 了 交 电 费 的 话, 那 么 您 就 会 给 他 们 停 止 提 控 电 了 那 么 您 有 知 不 知 道 TENAGA NASIONAL BERHAD(TENAGA) 也 是 上 市 公 司 之 一 吗? 8) 当 您 在 吉 隆 坡 胡 乱 的 泊 车 而 接 到 吉 隆 坡 市 政 局 (DBKL) 的 罚 款 单 然 后 您 看 到 报 纸 上 的 广 告 里 写 用 MYEG 的 系 统 还 这 些 罚 款 单 的 话 会 有 50% 的 折 扣 您 会 怎 样 做? 然 后, 您 又 知 不 知 道 这 个 MYEG 也 是 一 间 在 大 马 上 市 的 公 司 来 的? Page 21 of 117

23 9) 到 了 月 尾 了, 您 的 公 司 要 出 薪 水 给 您 了 那 么 您 是 不 是 会 去 一 些 银 行 如 MAYBANK,CIMB,RHBBANK,PUBLIC BANK 等 等 的 提 款 机 去 提 钱? 那 么, 您 又 知 不 知 道 它 们 也 是 上 市 公 司 来 的 吗? 甚 至 连 您 去 提 款 机 提 钱 的 那 个 提 款 机 也 是 由 一 间 上 市 公 司 (OPENSYS) 所 管 理 的? 10) 当 您 还 在 求 学 时, 如 小 学 到 大 学, 您 都 会 去 买 一 些 参 考 书 来 预 备 您 的 考 试 之 类 的 对 吧? 那 么, 您 又 知 不 知 道 它 们 也 是 有 在 大 马 上 市 的 (SASBADI, PPG)? 11) 不 讲 这 些 了, 讲 车 好 了 有 时 人 生 是 很 好 笑 的, 当 您 没 有 车 时, 您 会 去 做 工 赚 钱 来 买 车 有 了 车 后, 您 是 要 去 做 工 赚 钱 来 供 车 或 赚 钱 去 保 养 您 的 车 在 大 马, 我 相 信 很 多 人 都 会 倾 向 买 国 产 车 如 Perodua 或 Proton 品 牌 的 车 那 么 您 知 道 Perodua 是 属 于 MBMR, 然 后 Proton 是 属 于 DRBHCOM 的 吗? 当 然, 它 们 都 是 上 市 公 司 来 的, 那 么 您 可 以 从 这 些 例 子 里 看 到 什 么 吗? 不 管 您 怎 样 想, 您 的 生 活 中 的 林 林 总 总 都 是 由 这 些 上 市 公 司 所 提 供 的 产 品 或 服 务 现 在, 您 还 会 说 您 感 觉 不 到 它 们 吗? 如 要 我 讲 清 楚 的 话, 不 管 是 衣, 食, 住, 行, 这 四 个 生 活 基 本 元 素 都 可 以 在 股 市 里 看 到, 问 题 是 您 知 不 知 道 而 已 每 当 一 些 人 讲 股 市 是 另 一 门 赌 场 时, 我 就 知 道 这 些 人 是 赌 客 因 为 他 们 只 会 在 股 市 里 赌 而 已 他 们 不 知 道 股 市 是 一 门 很 深 奥 的 东 西, 当 您 想 它 是 另 一 门 赌 场 时, 它 得 确 会 变 成 另 一 门 赌 场 时, 然 后 您 也 会 以 赌 客 的 心 态 甚 至 方 法 在 这 里 运 用 当 您 想 着 它 是 另 一 个 可 以 帮 您 制 照 您 的 被 动 收 入 的 另 一 个 提 款 机 时, 那 么 它 的 确 会 变 成 您 的 专 属 提 款 机 就 是 了, 然 后 您 也 会 在 股 市 里 无 形 中 的 去 找 怎 样 去 制 照 您 的 专 属 被 动 收 入 的 提 款 机 的 方 法 在 这 里 最 重 要 的 是 您 要 在 股 市 里 得 到 什 么 或 达 成 什 么 而 已, 这 也 就 是 为 什 么 我 会 在 第 一 章 里 讲 解 心 法 或 心 态 的 重 要 性 了 Page 22 of 117

24 股 市, 本 来 就 是 一 门 让 这 两 种 人, 有 很 多 点 子 和 行 动 力 但 是 缺 少 钱 的 人 和 有 很 多 钱 但 是 没 有 点 子 或 行 动 力 的 人 的 合 作 平 台 由 于 每 个 东 西 都 是 一 体 两 面, 所 以 这 也 间 接 的 成 为 某 些 有 心 人 从 中 得 利 的 工 具 了 也 就 是 这 个 原 因, 很 多 散 户 就 亏 钱 亏 得 不 明 不 白 了 如 果 您 要 在 股 市 里 赚 钱 的 话, 您 只 有 唯 一 一 条 途 径 可 以 走, 那 就 是 了 解 股 市 的 操 作, 然 后 再 找 方 法 去 应 对 股 市 基 本 上 可 以 算 是 一 门 生 意, 如 果 一 间 公 司 亏 钱, 还 是 每 年 都 亏 钱 的 公 司, 您 会 主 动 的 去 成 为 他 们 的 生 意 伙 伴 吗? 如 果 您 的 答 复 是 会 的 话, 我 也 不 必 多 言 了 这 是 因 为 可 能 您 有 过 人 之 处, 可 以 把 一 间 亏 本 连 连 的 公 司 转 换 去 每 年 都 赚 大 钱 的 公 司 不 过, 这 不 是 我 要 表 达 的 东 西 这 是 因 为 多 数 人 都 会 回 答 我 他 们 是 不 会, 可 偏 偏 的 这 些 人 的 回 复 和 所 做 的 是 两 回 事, 简 单 一 点 就 是 说 一 套, 做 又 是 另 一 套 了 无 可 否 认 的 在 很 多 时 候 有 很 多 很 赚 钱 的 公 司 是 处 于 被 低 估 的 状 况 例 如 它 们 原 本 是 每 一 股 都 是 值 得 RM10, 然 后 就 是 某 种 原 因, 市 场 给 予 它 的 价 值 是 RM1 换 做 是 正 常 人 都 会 去 买, 不 过 很 可 惜 的 是 在 股 市 里 的 人 原 本 是 正 常 的 都 会 变 得 不 正 常 他 们 就 是 遍 遍 不 去 买 这 些 股, 而 特 地 的 去 买 那 种 完 全 超 出 价 值 或 甚 至 没 有 价 值 的 股 所 以 您 要 在 股 市 里 做 的 事 就 是 做 回 一 个 正 常 人 该 做 的 事, 那 就 是 买 低 卖 高 这 也 是 在 大 马 的 股 市 里 唯 一 一 个 可 以 赚 钱 的 方 法, 很 可 惜 的 是 很 多 人 是 买 高 卖 低 要 怎 样 买 低 卖 高, 这 个 就 是 这 本 书 的 精 华 所 在 了, 那 就 是 用 基 本 分 析 来 得 出 一 支 股 的 真 正 价 值 了 所 谓 的 买 低 卖 高 就 是 买 在 价 值 被 低 估, 然 后 卖 在 价 值 被 高 估, 就 这 么 简 单 的 操 作 这 听 起 来 是 很 容 易, 不 过 做 起 来 就 有 心 无 力 了 我 这 么 说 是 因 为 很 多 人 都 输 在 一 个 心 态 上, 等 待 很 多 人 都 会 买 进 和 卖 出, 就 只 差 那 个 等 待 投 资 股 票 就 是 这 么 简 单, 买 在 价 值 被 低 估, 然 后 就 在 那 里 Page 23 of 117

25 守 株 待 兔 什 么 都 不 需 要 做, 最 后 就 是 卖 在 价 值 被 高 估 这 也 就 是 一 个 公 开 的 基 本 分 析 的 秘 密, 很 多 人 都 知 道 不 过 就 是 只 有 少 数 人 可 以 做 到 而 已 其 中 几 个 原 因 就 是 人 性 的 问 题 如 贪 心, 骄 傲 自 大, 傲 慢, 懒 惰, 恐 惧, 等 等 的 负 面 情 绪 下 图 就 是 定 量 分 析 和 定 性 分 析 的 分 别 了, 1 是 定 量 分 析 只 能 看 到 表 面, 而 2 就 是 定 性 分 析 也 就 是 尽 量 的 分 析 出 这 个 冰 山 有 多 大 那 么, 我 们 接 下 来 就 去 第 三 章 看 看 什 么 是 定 量 分 析 (Quantitative Analysis) 吧 Page 24 of 117

26 第 三 章 : 定 量 分 析 定 量 分 析 基 本 上 是 可 以 从 年 报 或 季 报 里 的 四 姐 妹 ( 等 下 我 会 讲 解 她 们 是 什 么 ) 里 得 到 的 东 西 ( 也 就 是 数 据 ) 而 且 还 是 过 去 式 的 数 据 如 果 您 只 单 靠 这 个 分 析 的 话 来 讲 您 是 基 本 派 或 您 已 经 学 会 基 本 分 析 的 话, 那 么 您 就 真 的 是 还 没 学 会 走 就 讲 您 会 飞 了 无 可 否 认 这 个 定 量 分 析 是 很 重 要 的 其 中 一 个 分 析, 因 为 它 可 以 让 我 们 知 道 一 间 公 司 的 过 去 的 表 现 好 不 好, 赚 不 赚 钱 或 其 它 因 素 来 让 我 们 去 决 定 这 间 公 司 值 不 值 得 去 投 资 在 股 市 里, 您 永 远 要 清 楚 一 点 就 是 您 是 要 在 股 市 里 赚 钱, 而 不 是 其 它 所 以 您 要 充 分 的 去 了 解 一 间 公 司 就 要 从 定 量 分 析 开 始, 不 然 您 就 和 一 般 赌 徒 无 异 了 之 前 我 有 提 过 年 报 或 季 报 里 的 四 姐 妹, 那 么 她 们 是 什 么 呢? 她 们 分 别 就 是, 1) 利 润 表 / 损 益 表 (Income Statement / Profit & Loss) 2) 资 产 负 债 表 (Balance Sheet) 3) 股 東 权 益 变 动 表 / 資 本 表 / 权 益 表 (Equity Statement) 4) 現 金 流 量 表 / 現 金 流 (Cash Flow Statement) 资 料 来 源 之 : 维 奇 百 度 (* 注 : 只 限 那 四 个 姐 妹 的 翻 译 而 已, 其 它 的 都 是 来 之 本 人 的 知 识 ) 接 下 来 我 会 一 一 讲 解 她 们 的 用 处, 然 后 要 怎 样 充 分 的 运 用 她 们 来 帮 您 去 分 析 这 间 公 司 值 不 值 得 去 投 资 Page 25 of 117

27 3.1: 利 润 表 / 损 益 表 (Income Statement / Profit & Loss) 我 们 先 来 看 看 什 么 是 利 润 表 / 损 益 表 和 她 在 年 报 或 季 报 里 看 起 来 是 如 何 的 (Income Statement / Profit & Loss), 图 表 3.1: 利 润 表 / 损 益 表 Page 26 of 117

28 看 起 来 很 复 杂 对 吧? 事 实 上, 您 只 需 要 看 三 个 数 据 和 一 个 特 别 数 据 而 已 ( 这 个 特 别 数 据 是 根 据 前 面 的 三 个 数 据 中 的 其 中 一 个 算 出 来 的 ), 我 已 经 在 以 下 的 图 强 调 (highlighted) 那 三 个 数 据 和 一 个 特 别 数 据 要 看 了 : 图 表 3.2: 利 润 表 / 损 益 表 的 重 点 * 注 :1,2, 和 3 是 三 个 数 据,4 是 那 个 特 别 数 据 Page 27 of 117

29 这 样 看 起 来 的 话 是 不 是 简 单 很 多 了 吗? 我 会 一 直 的 强 调 一 点 就 是 我 们 是 要 在 股 市 里 赚 钱, 所 以 看 的 数 据 也 就 是 可 以 让 我 们 这 种 连 会 记 (account) 是 什 么 都 不 知 道 的 都 可 以 简 易 的 明 白 就 好 了 这 就 是 我 之 前 强 调 的 心 法 之 一, 简 化 投 资, 接 下 来 您 会 看 到 更 多 的 数 据 会 简 化 成 连 小 学 生 都 知 道 的 数 据 了 好 了,1 是 公 司 总 收 入 或 营 利 或 销 售 收 入 (Revenue), 换 成 我 们 可 以 理 解 的 话 就 是 您 在 一 个 月 里 为 公 司 赚 了 多 少 钱 ( 这 个 是 很 少 员 工 可 以 知 道 的 ) 比 如 您 是 从 事 销 售 行 业 的 话, 这 个 就 是 您 为 您 公 司 卖 出 多 少 的 销 售 了 不 过 这 个 会 是 三 个 月 的 总 和 它 是 给 我 们 知 道 一 间 公 司 的 生 意 好 不 好 而 已, 接 下 来 的 2 和 3 才 是 重 点 2 是 公 司 的 还 没 征 税 的 税 前 盈 利 (Profit Before Tax,PBT), 换 成 我 们 可 以 理 解 的 话 就 是 您 的 一 个 月 的 总 工 资 收 入 (Gross Income) 然 后,3 就 是 公 司 的 征 税 后 的 税 后 盈 利 或 税 后 净 利 (Profit After Tax,PAT), 换 成 我 们 可 以 理 解 的 话 也 就 是 您 的 一 个 月 的 净 工 资 收 入 (Net Salary Income) 也 就 是 您 的 总 工 资 收 入 扣 除 了 公 积 金, 所 得 税, 员 工 保 险 等 等 的 而 得 到 的 净 工 资 收 入 至 于 4 就 是 每 股 盈 利 (Earning Per Share,EPS), 换 成 我 们 可 以 理 解 的 话 也 就 是 您 的 每 一 份 付 出 可 以 得 到 多 少 回 报, 这 回 报 就 是 钱 通 常, 我 们 是 以 我 们 的 收 入 除 以 一 个 月 有 多 少 天 的 工 作 日 来 决 定 的 例 如 您 的 净 工 资 收 入 是 RM4000, 一 个 月 的 工 作 天 大 概 有 20 天, 那 么 您 一 天 的 净 工 资 收 入 是 RM200 也 就 是 4000 除 于 20(4000 / 20 = 200) 所 以, 这 就 是 一 个 可 以 让 您 知 道 一 间 公 司 的 价 值 的 其 中 一 个 因 素 而 这 也 是 我 用 来 推 算 一 间 公 司 的 内 在 价 值, 不 过 我 是 用 它 未 来 的 营 利 去 推 算 就 是 了 至 于 要 怎 样 知 道 它 的 未 来 的 营 利 就 要 用 定 性 分 析 (Qualitative Analysis) 了, 也 就 是 下 一 章 我 才 会 讲 解 Page 28 of 117

30 这 四 个 东 西, 1) 公 司 总 收 入 或 公 司 总 营 利 或 公 司 销 售 收 入 (Revenue) 2) 公 司 的 还 没 征 税 的 税 前 盈 利 (Profit Before Tax,PBT) 3) 公 司 的 征 税 后 的 税 后 盈 利 或 公 司 的 征 税 后 的 净 利 (Profit After Tax,PAT) 4) 每 股 盈 利 (Earning Per Share) 1 是 讲 解 着 一 间 公 司 的 生 意 好 不 好 (* 注 : 图 3.1 和 图 3.2 的 就 很 差, 我 是 特 地 放 这 个 进 去 的 ),2 和 3 就 讲 解 一 间 公 司 的 管 理 层 厉 不 厉 害 保 持 公 司 最 大 的 盈 利 最 后,4 就 是 这 间 公 司 在 这 段 时 候 是 值 多 少 了 我 们 要 注 重 的 是 1 和 2 的 比 率, 也 就 是 公 司 的 还 没 征 税 前 的 税 前 盈 利 (PBT ) 除 于 公 司 总 收 入 或 公 司 总 营 利 或 公 司 销 售 收 入 (Revenue), 再 乘 于 100 而 得 到 的 百 分 比 比 率 理 想 的 是 10%, 当 然 这 个 百 分 比 比 率 是 越 高 越 好, 因 为 这 样 才 可 以 让 我 们 知 道 管 理 层 会 不 会 做 生 意 从 图 3.1 和 图 3.2 的 例 子 来 看 的 话, 很 明 显 的 显 示 着 这 间 公 司 的 管 理 层 是 很 没 用 接 下 来 才 是 这 个 利 润 表 / 损 益 表 的 重 点, 也 就 是 实 际 盈 利, 如 果 要 换 算 成 连 小 学 生 都 能 理 解 的 话 语 就 要 把 它 换 成 百 分 比 比 率 了 当 然, 它 会 和 之 前 的 算 法 是 一 样 的, 只 不 过 是 换 成 3 和 1 而 已 那 就 是 公 司 的 征 税 后 的 税 后 盈 利 或 公 司 的 征 税 后 的 净 利 (PAT ) 除 于 公 司 总 收 入 或 公 司 总 营 利 (Revenue), 再 乘 于 100 如 果 这 个 数 字 越 接 近 之 前 的 百 分 比 比 率 的 话, 就 证 明 这 间 公 司 的 管 理 层 的 能 力 是 越 卓 越 的 Page 29 of 117

31 第 一 个 百 分 比 比 率 (1 和 2) 是 总 利 润 率 (Gross Profit Margin) 而 第 二 个 百 分 比 比 率 (1 和 3) 是 净 利 润 率 (Net Profit Margin) a) 总 利 润 率 (Gross Profit Margin)= 公 司 的 还 没 征 税 的 税 前 盈 利 (PBT )/ 公 司 总 收 入 或 公 司 总 营 利 (Revenue) X 100% b) 净 利 润 率 (Net Profit Margin)= 公 司 的 征 税 后 的 税 后 盈 利 或 公 司 的 征 税 后 的 净 利 (Profit After Tax,PAT)/ 公 司 总 收 入 或 公 司 总 营 利 (Revenue) X 100% 至 于 每 股 盈 利 (Earning Per Share), 我 们 会 在 内 在 价 值 里 再 讲 解 Page 30 of 117

32 3.2: 资 产 负 债 表 (Balance Sheet) 接 下 来 看 看 什 么 是 资 产 负 债 表 和 她 在 年 报 或 季 报 里 看 起 来 是 如 何 的 (Balance Sheet), 图 表 3.3: 资 产 负 债 表 这 个 要 看 比 起 之 前 的 利 润 表 / 损 益 表 就 会 多 一 点 点 了, Page 31 of 117

33 图 表 3.4: 资 产 负 债 表 的 重 点 Page 32 of 117

34 这 里 大 致 上 要 看 大 概 九 样 东 西, 它 们 分 别 是 1) 存 货 (Inventories) 2) 应 收 账 款 及 其 他 应 收 款 (Trade and other receivables) 3) 短 期 贷 款 偿 还 (Borrowings Under Current Liabilities) 4) 长 期 贷 款 偿 还 (Borrowings Under Non Current Liabilities) 5) 长 期 资 产 (Total Non Current Assets) 6) 短 期 资 产 (Total Current Assets) 7) 短 期 债 务 (Total Current Liabilities) 8) 总 权 益 (Total Equity) 9) 长 期 债 务 (Total Non Current Liabilities) 在 这 里, 我 们 就 比 较 注 重 债 务 和 资 产, 所 以 要 看 的 就 是 这 九 个 关 键 数 据 就 可 以 大 概 的 知 道 一 间 公 司 的 生 意 能 不 能 长 久 的 运 作 下 去, 当 然 这 个 连 发 生 想 象 不 到 的 意 外 而 导 致 公 司 不 能 像 平 常 酱 营 利 下 去 也 会 考 虑 进 去 的 在 资 产 负 债 表 里, 我 们 会 看 到 更 加 多 的 百 分 比 比 率, 不 过 这 里 就 要 懂 会 记 里 最 基 本 也 是 最 重 要 的 东 西, 那 就 是 第 5 项 目 加 第 6 项 目 加 第 7 项 目 加 第 8 项 目 加 第 9 项 目 是 等 于 零 ( 它 们 的 总 和 一 定 是 零 ), 或 者 是 第 5 项 目 加 第 6 项 目 是 等 于 第 7 项 目 加 第 8 项 目 加 第 9 项 目 换 成 等 式 就 是, 长 期 资 产 (Total Non Current Assets)+ 短 期 资 产 (Total Current Assets)+ 短 期 债 务 (Total Current Liabilities)+ 总 权 益 (Total Equity)+ 长 期 债 务 (Total Non Current Liabilities)= 0 或 者 长 期 资 产 (Total Non Current Assets)+ 短 期 资 产 (Total Current Assets)= 短 期 债 务 (Total Current Liabilities)+ 总 权 益 (Total Equity)+ 长 期 债 务 (Total Non Current Liabilities) 恨 遗 憾 的 是 这 个 等 式 您 只 有 背 起 来 而 已, 没 有 其 它 捷 径 给 您 就 Page 33 of 117

35 拿 图 表 3.4 来 当 例 子, 长 期 资 产 (Total Non Current Assets)= RM16,040,270,000 短 期 资 产 (Total Current Assets)= RM4,465,385,000 短 期 债 务 (Total Current Liabilities)= RM7,217,654,000 总 权 益 (Total Equity)= RM3,208,155,000 长 期 债 务 (Total Non Current Liabilities)= RM10,079,846,000 这 里 还 有 一 样 东 西 要 记 住 的 就 是 短 期 债 务, 总 权 益, 和 长 期 债 务 是 负 数 来 的, 所 以 在 第 一 个 等 式 里 您 要 把 它 们 变 成 负 数 RM16,040,270,000 + RM4,465,385,000 +(-RM7,217,654,000)+ (-RM3,208,155,000)+(-RM10,079,846,000) = 0 RM20,505,655,000 +(-RM20,505,655,000)= 0 0 = 0 或 RM16,040,270,000 + RM4,465,385,000 = RM7,217,654,000 + RM3,208,155,000 + RM10,079,846,000 RM20,505,655,000 = RM20,505,655,000 本 人 就 比 较 喜 欢 第 二 个 等 式, 不 用 记 太 多 东 西 这 个 等 式 是 用 在 检 查 您 等 下 所 做 的 应 用 程 式 是 对 还 是 错 而 已, 这 个 应 用 程 式 会 在 第 七 章 里 讲 解 接 下 来, 第 一 个 百 分 比 比 率 是 运 用 1,2,5, 和 6 来 算 的 为 了 方 便, 我 特 地 放 上 来, 1) 存 货 (Inventories) 2) 应 收 账 款 及 其 他 应 收 款 (Trade and other receivables) 5) 长 期 资 产 (Total Non Current Assets) 6) 短 期 资 产 (Total Current Assets) 它 的 算 法 是 第 1 项 目 加 第 2 项 目 后, 再 除 于 第 5 项 目 和 第 6 项 目, [ 存 货 + 应 收 账 款 及 其 他 应 收 款 ] / [ 长 期 资 产 + 短 期 资 产 ] X 100 Page 34 of 117

36 这 个 算 法 是 来 确 定 一 间 公 司 有 没 有 灌 水 或 在 账 目 里 动 手 脚 好 让 账 目 看 起 来 比 较 美, 简 单 一 点 就 是 看 一 间 公 司 的 财 报 有 没 有 做 假 帐 一 间 好 的 公 司 是 不 会 累 计 很 多 货 物 和 有 太 多 的 应 收 账 款 及 其 他 应 收 款, 这 要 回 到 做 生 意 的 基 本 来 解 释 了 如 果 您 有 很 多 货 物 还 没 卖 出 去, 您 会 有 收 入 吗? 然 后, 如 果 您 有 很 多 应 收 账 款 及 其 他 应 收 款, 但 是 实 际 上 您 是 还 没 有 收 到 任 何 一 分 钱 的 话, 您 的 生 意 可 以 长 久 做 下 去 吗? 当 然 也 有 一 些 行 业 是 需 要 很 多 的, 不 过 还 是 有 个 界 限 的 这 个 百 分 比 比 率 维 持 在 40% 以 下 才 算 是 理 想, 当 然 最 好 是 20% 以 下, 这 也 可 以 用 在 计 算 一 下 管 理 层 的 能 力 的 其 中 一 个 算 法 以 图 表 3.4 里 所 得 到 的 数 据 如 下, 存 货 (Inventories) = RM246,525,000 应 收 账 款 及 其 他 应 收 款 (Trade and other receivables) = RM1,634,946,000 长 期 资 产 (Total Non Current Assets)= RM16,040,270,000 短 期 资 产 (Total Current Assets)= RM4,465,385,000 那 么,(RM246,525,000 + RM1,634,946,000)/ (RM16,040,270,000 + RM4,465,385,000) X 100 = 9.17% 这 还 好, 如 果 这 间 公 司 的 这 个 百 分 比 比 率 很 高 的 话 就 真 的 很 有 问 题 了, 因 为 这 间 公 司 是 属 于 服 务 业 的 试 想 想 一 下, 服 务 业 哪 需 要 这 么 多 的 货 物 和 应 收 账 款 及 其 他 应 收 款 的? 它 们 都 是 先 跟 您 收 钱, 然 后 才 服 务 您 的, 或 者 服 务 您 后 就 直 接 跟 您 讨 钱 了 第 二 个 百 分 比 比 率 和 第 三 个 百 分 比 比 率 是 算 一 间 公 司 的 贷 款 水 平, 分 别 是 短 期 贷 款 的 百 分 比 比 率 和 长 期 贷 款 的 百 分 比 比 率 它 们 的 算 法 分 别 是 在 一 个 是 短 期, 一 个 是 长 期 而 已, 短 期 贷 款 的 百 分 比 比 率 = 短 期 贷 款 偿 还 /( 长 期 资 产 + 短 期 资 产 ) X 100 长 期 贷 款 的 百 分 比 比 率 = 长 期 贷 款 偿 还 / ( 长 期 资 产 + 短 期 资 产 ) X 100 Page 35 of 117

37 就 这 样 简 单 而 已, 它 们 的 用 处 是 看 看 贷 款 偿 还 水 平 是 不 是 还 在 健 康 的 水 平 而 已, 健 康 的 水 平 分 别 是 短 期 10% 和 长 期 20% 当 然, 这 个 也 有 因 不 同 行 业 而 要 改 善 的, 这 点 要 注 意 哦 第 四 个 百 分 比 比 率 和 第 五 个 百 分 比 比 率 是 算 一 间 公 司 的 债 务 水 平, 分 别 是 短 期 债 务 的 百 分 比 比 率 和 长 期 债 务 的 百 分 比 比 率 同 样 的 它 们 的 算 法 分 别 是 在 一 个 是 短 期, 一 个 是 长 期 而 已, 短 期 债 务 的 百 分 比 比 率 = 短 期 债 务 /( 长 期 资 产 + 短 期 资 产 )X 100 长 期 债 务 的 百 分 比 比 率 = 长 期 债 务 /( 长 期 资 产 + 短 期 资 产 )X 100 基 本 上, 它 们 和 第 三 和 第 四 的 百 分 比 比 率 是 差 不 多 一 样 的, 一 个 是 借 了 多 少 钱, 另 一 个 是 总 共 有 多 少 债 务 至 于 它 们 的 健 康 的 水 平 分 别 是 短 期 30% 和 长 期 40%, 这 也 有 因 不 同 行 业 而 要 改 善 的, 这 点 要 注 意 哦 这 里 所 给 的 是 大 致 上 而 已, 其 它 的 就 要 根 据 个 别 股 的 行 业 来 确 定 了 总 权 益 (Total Equity) 基 本 上 只 是 给 我 拿 来 确 定 我 所 放 进 的 数 字 对 不 对 而 已, 我 是 没 什 么 看 它 的 Page 36 of 117

38 3.3: 股 東 权 益 变 动 表 / 資 本 表 / 权 益 表 (Equity Statement) 接 下 来 看 看 什 么 是 股 東 权 益 变 动 表 / 資 本 表 / 权 益 表 和 她 在 年 报 或 季 报 里 看 起 来 是 如 何 的 (Equity Statement), 图 表 3.5: 股 東 权 益 变 动 表 / 資 本 表 / 权 益 表 我 只 会 用 它 来 算 净 资 产 收 益 率 (Return On Equity) 而 已, 其 它 的 都 没 什 么 看 除 非 我 要 把 我 100% 的 资 金 放 在 一 个 股, 不 然 我 是 比 较 懒 的 去 看 这 个 股 東 权 益 变 动 表 / 資 本 表 / 权 益 表 这 里 永 远 要 紧 记 一 样 东 西 就 是 尽 量 把 复 杂 的 算 式 简 单 化, 这 才 是 投 资 的 精 华 所 在 我 们 只 是 要 用 钱 赚 钱 而 不 是 用 脑 力 去 赚 钱, 所 以 我 们 是 没 有 必 要 去 算 那 些 很 复 杂 的 东 西 要 算 也 留 给 精 算 师 去 算 吧, 轮 不 到 我 们 去 做 这 些 东 西 Page 37 of 117

39 3.4: 現 金 流 量 表 / 現 金 流 (Cash Flow Statement) 接 下 来 看 看 什 么 是 現 金 流 量 表 / 現 金 流 和 她 在 年 报 或 季 报 里 看 起 来 是 如 何 的 (Cash Flow Statement), 图 表 3.6: 現 金 流 量 表 / 現 金 流 Page 38 of 117

40 这 个 現 金 流 量 表 / 現 金 流 是 我 最 注 重 的 一 个 姐 妹, 这 是 因 为 她 可 以 让 我 们 知 道 一 间 公 司 是 怎 样 去 运 用 他 们 的 资 金 一 间 公 司 怎 样 去 运 用 资 金 的 模 式 大 致 上 可 以 分 为 三 种, 1. 经 营 活 动 (Operating Activities) 2. 投 资 活 动 (Investing Activities) 3. 融 资 活 动 (Financing Activities) 尤 其 是 经 营 活 动 是 公 司 里 最 重 要 的 一 环, 因 为 从 这 里 我 们 可 以 知 道 这 间 公 司 会 不 会 做 生 意, 这 个 经 营 活 动 的 现 金 流 就 是 一 间 公 司 的 营 利 所 得 或 销 售 收 入 换 成 您 可 以 明 白 的 意 思 就 是 您 的 工 资 收 入, 如 果 您 在 一 间 公 司 里 做 了 一 个 月 还 是 没 有 工 资 收 入 的 话, 您 会 怎 样? 以 目 前 的 世 界, 您 还 可 以 用 信 用 卡 或 跟 他 人 借 钱 来 过 日 子 吧 当 您 连 续 三 个 月 还 是 拿 不 到 任 何 工 资 的 话, 那 么 您 就 会 去 别 的 公 司 打 工 咯 同 样 的, 当 一 间 公 司 在 这 项 活 动 里 是 呈 现 负 数 的 话, 它 还 可 以 待 多 一 阵 子 直 到 它 的 储 备 金 (Reserved Fund) 和 信 用 用 完 为 止, 那 么 这 间 公 司 就 可 以 关 门 倒 闭 了 所 以, 当 您 看 到 一 间 公 司 连 续 几 个 季 度 在 这 一 个 项 目 都 是 亏 钱 的 话, 基 本 上 您 是 可 以 换 股 了 或 不 用 看 这 只 股 了 当 然, 这 里 给 的 例 子 就 是 典 型 的 要 关 门 倒 闭 的 公 司 了, 而 且 还 是 2014 年 12 月 中 里 在 大 马 上 市 公 司 里 被 除 牌 了 其 二 就 是 投 资 活 动 了, 这 里 就 要 特 别 小 心 了 因 为 有 些 公 司 是 不 务 正 业 的, 它 们 专 门 把 钱 用 在 没 什 么 生 产 线 的 投 资 上 比 如 一 间 科 技 股 公 司 专 门 买 产 业 或 地 的 话, 这 种 公 司 就 要 小 心 了 基 本 上, 在 这 里 可 以 看 到 公 司 是 把 钱 投 资 在 什 么 项 目 的, 正 确 来 说 也 只 有 两 个 而 已 一 个 是 产 业 或 土 地, 另 一 个 就 是 设 备 或 器 材 这 些 东 西, 您 是 要 用 定 性 分 析 ( 接 下 来 的 第 四 章 ) 来 确 定 这 间 公 司 的 管 理 层 是 不 是 有 先 见 之 明 而 做 出 明 智 的 选 择 来 帮 公 司 壮 大 我 们 只 可 以 知 道 这 里 所 投 资 的 数 目 而 不 知 道 这 些 投 资 的 数 目 是 不 是 物 有 所 值, 所 以 这 些 数 据 是 要 用 来 给 未 来 的 业 绩 所 准 备 的 功 夫 之 一 Page 39 of 117

41 最 后 一 个 就 是 融 资 活 动 了, 这 里 就 讲 究 着 一 间 公 司 的 融 资 活 动 如 给 股 息, 跟 银 行 借 钱, 跟 股 东 要 钱, 或 其 它 融 资 活 动 了 通 常 很 多 人 都 会 把 它 拿 出 来 而 只 看 净 现 金 流 (Free Cash Flows), 就 是 经 营 活 动 加 投 资 活 动 后 的 所 得 来 决 定 一 间 公 司 有 没 有 能 力 给 股 息 这 点 我 很 认 同, 不 过 我 比 较 强 调 的 是 净 有 现 金 流 (Overall Net Cash Flows), 也 就 是 这 三 个 活 动 的 总 和 来 确 定 一 间 公 司 能 不 能 长 久 的 经 营 下 去 当 然, 当 您 看 到 净 现 金 流 是 负 数 时, 一 间 公 司 还 给 股 息 的 话 就 要 小 心 了 综 合 以 上 几 点 后, 您 就 知 道 我 为 什 么 特 别 注 重 这 个 現 金 流 量 表 / 現 金 流 简 单 一 点, 我 们 可 以 从 这 里 知 道 一 间 公 司 是 怎 样 去 运 用 它 的 资 金 的 Page 40 of 117

42 图 表 3.7: 現 金 流 量 表 / 現 金 流 的 重 点 这 里 要 看 的 重 点 就 只 有 那 五 个 而 已, 其 中 一 个 还 是 可 以 在 资 产 负 Page 41 of 117

43 债 表 里 找 到 的 也 就 是 公 司 目 前 所 拥 有 的 现 金 (Cash and bank balances), 也 可 以 当 作 是 储 备 金 (Reserved Fund) 来 看 待 的 以 下 就 是 我 在 这 里 所 关 注 的 五 个 重 点, 1. 从 经 营 活 动 所 产 生 的 净 有 资 金 (Net cash (used in)/generated from operating activities) 2. 从 投 资 活 动 所 产 生 的 净 有 资 金 (Net cash used in investing activities) 3. 从 融 资 活 动 所 产 生 的 净 有 资 金 (Net cash (used in)/generated from financing activities) 4. 公 司 目 前 所 拥 有 的 净 有 现 金 截 至 六 月 三 十 号 (CASH AND CASH EQUIVALENTS AS AT 30 JUNE) 5. 公 司 目 前 所 拥 有 的 现 金 或 储 备 金 (Cash and bank balances) 这 些 数 目 要 收 集 至 少 五 年 才 看 到 它 们 的 意 义 的, 所 以 很 多 书 都 有 讲 解 至 少 要 五 年 的 数 据 就 是 这 个 原 因 了 Page 42 of 117

44 3.5: 内 在 价 值 (Intrinsic Value) 在 这 里 的 这 个 所 谓 的 内 在 价 值 也 是 要 看 是 什 么 市 场 和 那 一 个 国 家 的, 当 然 也 是 要 看 行 业 的 如 果 只 一 味 的 用 这 套 方 法 来 作 为 投 资 策 略 的 话, 那 么 您 会 越 亏 越 多 因 为 股 市 就 像 天 气 这 样 千 变 万 化 是 很 难 去 预 测 的, 而 我 们 只 能 做 的 是 做 好 迎 接 的 准 备 而 已 如 果 您 在 牛 市 是 以 这 个 方 法 操 作 的 话, 那 么 您 就 肯 定 买 不 到 好 股 了 然 后, 您 就 会 在 那 边 死 命 的 心 痛 和 说 这 个 方 法 不 行 事 实 上 是 您 在 牛 市 里 用 着 只 对 熊 市 或 许 有 效 的 方 法, 可 想 而 知 您 的 成 绩 是 怎 样 的 了 世 界 上 没 有 绝 对 的 一 个 方 法 是 可 以 在 任 何 市 如 熊 市 ( 跌 势 ), 牛 市 ( 上 势 ) 或 螃 蟹 市 ( 横 摆 ) 可 行 的 不 同 的 市 就 要 运 用 不 同 的 投 资 策 略 才 可 以 从 中 得 益, 这 就 是 我 所 说 的 做 好 迎 接 的 准 备 而 已 所 以, 基 本 分 析 和 技 术 分 析 本 是 同 一 派 的 做 么 您 要 把 它 们 分 家? 当 然, 这 本 书 是 专 门 讲 解 基 本 分 析, 所 以 我 不 是 特 地 把 它 们 分 开 的, 这 点 您 要 清 楚 哦 这 个 所 谓 的 内 在 价 值 可 以 说 是 专 门 给 您 在 熊 市 时 所 要 做 的 准 备 之 一 而 已 这 是 因 为 一 间 公 司 的 前 景 是 很 难 单 靠 过 去 式 的 数 据 和 您 所 预 测 的 数 字 相 提 并 论 的, 不 然, 那 些 懂 这 些 知 识 的 读 者 很 早 就 发 达 了 我 看 到 很 多 在 股 市 里 的 散 户, 不 是 做 太 少 功 课 就 是 做 太 多 功 课 了 有 些 是 有 做 足 够 的 功 课, 问 题 是 心 态 上 比 如 他 是 算 到 一 只 股 得 确 是 被 严 重 的 低 估 了, 也 用 了 25% 的 折 扣 价 进 场, 接 下 来 只 是 等 待 而 已 就 这 等 待 的 功 夫 没 有 做 足 准 备 而 导 致 他 提 早 认 输 出 场 了 说 也 奇 怪 就 正 是 他 出 场 的 那 几 个 小 时 后, 那 只 股 就 立 刻 反 弹, 而 且 还 出 乎 他 的 意 料 之 外 这 不 是 发 生 一 两 次 的 事 了, 是 发 生 很 多 次 了 至 于 这 点, 我 会 在 技 术 分 析 里 讲 解 它 的 理 论, 这 里 我 只 讲 解 基 本 分 析 而 已 要 算 一 只 股 的 内 在 价 值 的 话, 首 先 您 要 知 道 以 下 几 样 东 西 : a. 每 股 盈 利 (Earning Per Share,EPS) b. 本 益 比 (Price Per Earning Ratio,PE) c. 股 本 回 报 率 (Return On Equity,ROE) d. 股 息 率 (Dividend Yield,DY) Page 43 of 117

45 每 股 盈 利 (Earning Per Share,EPS), 这 又 要 回 到 我 之 前 在 利 润 表 / 损 益 表 了 我 之 前 只 讲 一 点 而 没 有 讲 解 全 部 是 因 为 我 会 在 这 里 再 讲 解, 它 也 是 有 很 多 种 算 法 不 过 我 只 会 用 最 简 单 的 算 法, 那 就 是 每 股 盈 利 (EPS) = 公 司 的 征 税 后 的 盈 利 或 公 司 的 征 税 后 的 净 利 (Profit After Tax,PAT)/ 公 司 股 票 的 总 数 (Total Number Of Shares) 要 注 意 的 是 这 些 数 据 都 是 过 去 式 的, 所 以 如 果 您 要 在 牛 市 赚 钱 就 要 知 道 未 来 的 数 据 也 就 是 您 要 根 据 一 间 公 司 的 未 来 的 所 得 去 预 计 它 的 公 司 的 征 税 后 的 税 后 盈 利 或 公 司 的 征 税 后 的 净 利 然 后, 算 算 您 有 多 少 风 险, 当 然 我 会 在 接 下 来 的 一 章 ( 定 性 分 析 ) 里 讲 解 这 些 的 基 本 上 在 这 里 是 很 难 知 道 这 些 因 素 的, 所 以 基 本 分 析 里 才 会 有 定 性 分 析 这 个 分 析 来 专 门 的 去 推 算 这 些 隐 藏 看 不 到 的 东 西 了 目 前, 您 只 要 记 得 这 个 方 程 式 就 可 以 了 本 益 比 (Price Per Earning Ratio,PE), 它 就 是 股 价 除 于 每 股 盈 利 而 得 到 的 数 字 本 益 比 (Price Per Earning Ratio,PE)= 股 价 / 每 股 盈 利 (EPS) * 注 : 这 个 股 价 可 以 是 您 的 买 进 价, 一 年 的 平 均 价, 预 测 股 价, 或 等 等 的 股 价, 没 有 特 定 的 一 个 定 义 的 哦 至 于 要 找 到 以 前 的 数 据, 您 可 以 去 这 里 看 看 在 第 七 章 时, 我 会 讲 解 怎 样 用 这 些 数 据 来 计 算 本 益 比 的 股 本 回 报 率 (Return On Equity,ROE), 说 到 这 个, 它 最 多 只 是 其 中 一 个 供 我 们 参 考 选 什 么 股 而 已 这 个 股 本 回 报 率 是 给 我 们 看 一 间 公 司 会 怎 样 的 运 用 从 股 市 上 所 融 资 得 来 的 资 金, 然 后 赚 取 多 Page 44 of 117

46 少 盈 利 比 如 说 ABC 公 司 去 年 总 共 赚 取 了 一 百 万 的 净 利 (Net Income), 如 果 它 去 年 的 股 东 权 益 (Shareholders' equity) 是 两 百 万, 那 么 它 的 股 本 回 报 率 就 是 50% 了 它 的 方 程 式 是, 股 本 回 报 率 (Return On Equity,ROE)= 净 利 (Net Income)/ 股 东 权 益 (Shareholders' equity) * 100% * 注 : 这 个 数 字 要 算 至 少 五 年 到 十 年 才 可 以 看 到 一 间 公 司 值 不 值 得 投 资 的, 高 成 长 的 公 司 的 股 本 回 报 率 是 每 年 都 有 很 明 显 的 增 长 的 这 个 数 字 在 熊 市 时 会 显 得 特 别 重 要, 牛 市 就 看 看 就 好 了 还 有 一 点 就 是, 当 一 间 公 司 有 回 购 自 家 公 司 的 股 份 时 (Share Buy Back), 那 么 这 个 股 本 回 报 率 也 是 会 提 高 的, 所 以 要 小 心 一 些 公 司 会 以 这 个 来 做 陷 阱 来 捉 您 哦 当 然, 这 也 是 其 中 一 个 原 因 我 说 看 看 就 好 了 股 息 率 (Dividend Yield,DY), 这 个 换 算 成 我 们 都 懂 得 东 西 就 是 在 一 年 里 我 们 会 得 到 多 少 的 利 息, 就 好 像 我 们 的 银 行 的 定 存 (Fixed Deposit) 所 给 予 的 利 息 一 样 当 然, 每 个 人 都 希 望 越 高 越 好, 不 过 高 也 不 一 定 是 好 事 所 谓 一 体 两 面, 当 一 间 公 司 可 以 给 予 您 这 么 高 的 股 息 率 的 时 候, 基 本 上 这 间 公 司 是 处 在 稳 定 状 况 了 也 就 是 说, 股 价 不 大 会 升 因 为 股 价 已 经 和 它 的 内 在 价 值 同 等 了 在 某 一 些 情 况 下, 这 也 不 一 定 是 如 我 之 前 所 说 的 一 样 的 比 如 说 您 在 2012 年 时 买 入 一 万 股 的 Homeriz, 每 股 平 均 买 入 价 大 概 在 RM0.33 那 么 到 了 2014, 您 的 股 息 率 至 少 有 10% 了 ( 大 概 有 RM0.0475, / 0.33 X 100% = 14.39%) 这 些 就 是 您 买 入 高 成 长 的 股 的 魔 力 了 股 息 率 的 算 法 是, 股 息 率 (Dividend Yield,DY)= 一 年 里 所 收 到 的 股 息 / 平 均 买 入 价 Page 45 of 117

47 * 注 : 平 均 买 入 价 是 您 确 实 的 买 进 一 只 股 时 才 可 以 用 的, 它 也 可 以 是 一 年 的 平 均 股 价 当 然, 您 也 可 以 以 目 标 价 (Expected Share Price) 代 替 平 均 买 入 价 来 算 这 个 股 息 率 的 然 后, 内 在 价 值 的 算 法, 大 致 上 是 这 样 算 的, 1) 算 每 股 盈 利 的 平 均 增 长 率 (Average EPS growth rate), 通 常 要 算 到 十 年 的 2) 算 未 来 十 年 的 股 息 总 和 (Total Dividends for the next ten years) 3) 十 年 后 预 计 的 股 价 (Share price for after 10 years) 4) 十 年 后 预 计 的 回 报 (Total Return for after 10 years) 5) 最 后, 就 是 以 这 些 数 据 来 算 内 在 价 值 了 它 的 算 法 如 下, a = R / r ^(n - 1) a: 内 在 价 值 (Intrinsic value) R: 十 年 后 预 计 的 回 报 (Total Returns) r: 成 长 概 率 (Growth rate), 这 个 是 根 据 个 人 喜 好 的, 通 常 是 以 15 来 算, 所 以 会 是 1.15 也 可 以 是 20, 也 就 是 1.20 n: 预 计 的 回 报 年 份 (Year) n, 当 然 这 个 例 子 是 11 当 您 算 到 了 内 在 价 值 后, 您 还 要 看 看 合 理 价 值 (Fair Value), 而 且 还 有 两 点 也 就 是 A 点 (Point A) 与 B 点 (Point B) A 点,Price A (25% Discounted Value of Intrinsic Value), 也 就 是 内 在 价 值 的 25% 的 折 扣 价 : A 点 = 内 在 价 值 (Intrinsic Value) * 0.75 Page 46 of 117

48 B 点,Price B (33% value), 是 以 一 年 里 的 股 价 的 浮 动 或 52 周 的 股 价 的 浮 动 (52-week price range) 如 最 高 和 最 低 来 算 出 它 们 的 33% 的 股 价 B 点 = (52 周 的 最 高 股 价 - 52 周 的 最 低 股 价 ) * 周 的 最 低 股 价 例 子 :52 周 的 最 高 股 价 是 RM9,52 周 的 最 低 股 价 是 RM6 所 以, 它 们 的 差 价 是 RM3(RM9 - RM6) 那 么, 三 分 之 一 ( 或 0.33) 就 是 RM1(RM3 / 3) 再 加 上 RM6 就 是 RM7 了, 那 么 B 点 就 是 RM7 了 如 果 A 股 的 内 在 价 值 是 RM10, 那 么 A 点 就 是 RMRM7.50 然 后 以 刚 才 的 例 子 来 看 B 点 就 是 RM7 了 根 据 一 般 的 作 者 都 会 叫 您 要 买 在 RM7( 选 最 低 的 ), 而 且 这 还 是 您 可 以 给 于 得 最 高 的 价 来 买 进 A 股 我 可 以 很 肯 定 地 跟 您 说 这 是 痴 人 说 梦 话, 如 果 股 市 是 可 以 以 这 种 数 学 来 算 的 话 那 么 世 界 上 就 有 很 多 亿 万 富 翁 了 这 个 方 法 只 能 用 在 小 牛 的 时 候, 而 不 是 其 它 市, 要 知 道 一 个 市 场 是 会 经 过 四 个 阶 段 的, 小 牛 > 大 牛 ( 或 老 牛 )> 小 熊 > 大 熊 ( 或 老 熊 ) 所 以, 何 来 单 单 一 个 策 略 可 以 行 走 于 这 四 个 阶 段? 要 知 道, 如 果 您 是 以 这 个 内 在 价 值 来 因 对 大 牛 的 话, 那 么 您 是 很 难 买 进 任 何 一 只 高 成 长 的 股 的 最 后, 您 就 会 觉 得 股 市 是 要 投 机 才 有 钱 赚 得 而 这 也 会 导 致 您 亏 很 多 钱, 尤 其 是 当 熊 市 真 的 到 来 时, 这 也 是 为 什 么 股 市 里 还 是 会 不 断 的 历 史 重 演 的 原 因 之 一 了 Page 47 of 117

49 第 四 章 : 定 性 分 析 市 面 上 很 多 书 都 只 跟 您 讲 解 什 么 是 定 量 分 析 (Quantitative Analysis) 而 忽 略 了 什 么 是 定 性 分 析 (Qualitative Analysis), 事 实 上 是 当 您 学 会 这 个 之 后 您 才 可 以 和 他 人 说 您 已 经 掌 握 基 本 分 析 的 根 基 要 精 通 基 本 分 析 的 话, 少 说 也 要 20 年 的 投 资 经 验 加 不 停 的 运 用 和 改 善 您 所 掌 握 了 的 基 本 分 析 根 基 单 单 是 数 据 是 不 能 让 我 们 知 道 一 间 公 司 的 潜 在 价 值 在 哪 里 的, 这 就 好 像 冰 山 理 论 酱, 定 量 分 析 充 其 量 也 只 是 可 以 让 我 们 知 道 冰 山 的 表 面 有 多 大 ( 就 如 图 下 ), 实 际 上 这 个 冰 山 有 多 大 就 要 靠 定 性 分 析 来 分 析 才 知 道 可 想 而 知, 这 个 定 性 分 析 在 基 本 分 析 里 是 有 多 重 要 的 图 4.1: 冰 山 理 论 这 个 定 性 分 析 就 是 专 门 分 析 那 些 定 量 分 析 的 盲 点 而 存 在 的 分 析, 也 可 以 说 这 个 分 析 基 本 上 是 可 以 左 右 您 买 进 / 卖 出 的 理 由 了 大 Page 48 of 117

50 致 上, 它 是 分 析 整 体 的 大 势 如 世 界 观, 国 家 政 策, 政 治, 金 钱 流 动, 哪 个 生 意 处 于 顶 峰, 公 司 管 理 层 或 等 等 说 实 在 的, 当 您 看 着 年 报 或 季 报 的 时 候, 您 是 没 有 可 能 可 以 从 世 界 观 开 始 分 析 的 那 么 您 要 怎 样 做 才 可 以 分 析 到 世 界 观 呢? 答 案 是 运 用 逆 向 工 程 的 技 术 (Reverse Engineer), 虽 然 这 个 是 投 资 的 书, 但 是 您 要 明 白 什 么 是 一 理 通 百 理 明 ( 甚 至 万 理 明 ) 的 精 髓 了 当 然, 这 个 技 术 也 是 有 一 定 的 难 度 的, 不 过 以 目 前 的 科 技 是 可 以 把 这 个 难 度 简 易 化 了 原 本 的 分 析 要 这 样 的, 世 界 观 > 国 家 政 策 > 政 治 > 金 钱 流 动 > 哪 个 生 意 处 于 顶 峰 > 公 司 管 理 层 > 公 司 过 往 数 据 / 表 现, 有 了 逆 向 工 程 的 技 术 后, 我 们 可 以 从 公 司 过 往 数 据 / 表 现 > 公 司 管 理 层 > 哪 个 生 意 处 于 顶 峰 > 金 钱 流 动 > 政 治 > 国 家 政 策 > 世 界 观 这 就 是 为 什 么 我 还 会 去 强 调 定 量 分 析 的 重 要 性 了 到 最 后, 您 还 是 要 看 过 往 的 数 据 的, 而 这 只 有 定 量 分 析 才 可 以 让 您 知 道 这 些 流 程 也 是 大 概 而 已, 有 些 公 司 有 特 别 的 流 程 要 加 进 去 分 析 的, 如 和 原 产 品 有 关 的 公 司 说 实 在 的 以 这 个 分 析, 您 是 可 以 更 加 的 清 楚 那 间 公 司 可 以 长 期 拥 有 或 短 期 拥 有 只 要 一 间 公 司 的 基 本 面 比 如 说 还 有 生 意 可 做, 盈 利 还 在 成 长 中, 和 管 理 层 的 表 现 还 合 乎 理 想 的 话, 那 么 这 间 公 司 基 本 上 是 可 以 一 直 加 码, 尤 其 是 它 在 跌 着 时 公 司 过 往 的 数 据 / 表 现 这 项, 我 已 经 从 第 三 章 那 里 讲 解 了 至 少 要 五 年 的 数 据 才 可 以 看 到 一 间 公 司 的 过 往 表 现 达 不 达 标, 当 然, Page 49 of 117

51 这 也 要 看 数 据 上 有 没 有 增 长 所 以 这 项 我 就 直 接 跳 过 了, 接 下 来 就 是 公 司 管 理 层 说 实 在 的 这 个 也 是 可 以 在 年 报 里 看 到 的 我 比 较 强 调 的 是 管 理 层 是 不 是 言 出 必 行 的 人, 这 个 要 看 至 少 五 年 前 管 理 层 所 承 若 的 东 西 比 如 要 完 成 什 么 之 类 的 工 程 或 转 型 有 说 到 做 到 没 有 之 类 的 目 前, 我 看 到 最 好 的 还 是 PANASONIC MALAYSIA 这 间 公 司 了 这 间 公 司 的 管 理 层 很 有 先 见 之 明, 他 们 知 道 卖 那 些 大 型 的 电 器 会 给 那 些 如 Samsung 的 公 司 给 搞 坏 市 场, 正 确 来 说 是 多 得 这 些 厂 商 我 们 才 有 便 宜 的 电 器 也 不 为 过 所 以, 他 们 就 在 大 概 十 年 前 就 去 改 型 专 做 小 型 电 器 如 电 风 扇 时 至 今 日, 他 们 的 见 解 是 正 确 的, 这 也 是 其 中 一 个 原 因 只 有 它 是 赚 钱 的, 反 而 其 它 的 分 行 连 在 日 本 的 本 行 也 是 亏 着 这 也 只 是 冰 山 一 角 的 事 而 已, 要 分 析 这 个 的 话, 的 确 是 有 很 多 很 多 的 东 西 要 看 的 当 您 看 完 了 这 个 之 后, 再 上 一 层 大 概 就 是 分 析 哪 个 生 意 处 于 顶 峰, 然 后 就 是 金 钱 流 动 这 两 个 是 有 密 切 的 关 联 的, 所 以 就 放 在 一 起 看 好 了 这 个 就 比 较 有 挑 战 性 一 点, 也 就 是 要 您 比 较 细 心 的 去 观 察 您 周 围 的 事 物 我 可 以 很 肯 定 地 跟 您 讲, 目 前 (2014) 是 智 慧 型 电 子 的 时 代 所 以 一 切 与 这 个 有 关 联 的 公 司 基 本 上 都 是 处 于 顶 峰 所 以, 钱 财 流 动 方 面 就 比 较 倾 向 这 方 面 了 还 有 一 样 东 西 要 注 意 的 是 目 前 的 人 越 来 越 注 重 健 康, 然 后 也 越 来 越 多 的 人 患 上 情 绪 病, 所 以 当 有 某 些 公 司 是 以 这 些 做 为 他 们 的 业 务 时, 您 是 可 以 长 期 的 买 进 这 些 股 的 当 然, 前 提 是 这 些 公 司 是 有 给 股 息 和 有 成 长 的 才 可 以 考 虑 这 三 个, 政 治, 国 家 政 策 和 世 界 观 也 是 一 体 的 每 当 其 中 一 个 有 什 么 事, 个 别 的 股 也 是 会 有 影 响 的 先 看 看 政 治, 就 拿 泰 国 为 例 子 好 了 在 2014 年 头 时, 那 边 的 政 治 局 势 很 不 稳 定, 然 后 任 何 公 司 有 在 那 边 做 生 意 的 都 会 受 影 响 举 个 例 子 就 是 Zhulian, 基 本 面 看 起 来 是 很 好, 只 不 过 很 多 人 不 知 道 它 在 泰 国 的 生 意 对 它 的 Page 50 of 117

52 盈 利 有 多 大 的 贡 献 而 导 致 住 套 房 了 接 下 来 就 是 国 家 政 策, 比 如 大 马 即 将 实 行 GST, 那 么 这 个 是 摆 到 明 是 对 那 些 和 GST 有 关 联 的 公 司 会 有 很 大 的 益 处 了 比 如 说 IFCAMSC,CENSOF,YGL 等 等 的 公 司, 不 过 也 不 要 忘 了 看 他 们 的 年 报 和 季 报 来 确 定 您 的 安 全 边 线 最 后 是 世 界 观 了, 这 个 就 要 看 看 目 前 世 界 发 生 什 么 事 如 打 战, 病 毒, 量 化 宽 松 货 币 政 策 (Quantitative Easing Monetary Policy), 升 息 ( 这 个 是 算 在 世 界 观, 因 为 当 一 个 国 家 升 息, 其 它 国 家 也 必 定 会 跟 随 的 ), 货 源 短 缺 ( 如 可 可, 石 油, 等 等 ), 和 等 等 这 些 消 息 是 可 以 让 我 们 有 先 知 之 明, 这 是 因 为 一 体 两 面, 有 坏 的 一 面, 当 中 也 会 有 好 的 一 面 比 如 升 息 的 话, 您 就 可 以 考 虑 买 进 FBMKLCI 的 认 沽 权 证 / 认 沽 凭 单 (Put Warrant) 了 相 反, 降 息 或 有 其 它 利 好 的 因 素 而 且 还 是 确 定 性 很 高 的 话, 那 么 您 最 好 就 买 入 FBMKLCI 的 认 购 权 证 / 认 购 凭 单 了 (Call Warrant) 这 个 分 析, 真 的 很 深 奥, 不 过 我 们 是 要 赚 钱 而 已 所 以 就 要 适 可 而 止 过 多 的 分 析 不 一 定 会 带 给 我 们 很 好 的 收 入, 因 为 我 们 不 是 分 析 员 这 里 所 举 的 都 是 例 子, 好 让 您 大 致 上 知 道 什 么 是 定 性 分 析 所 以 还 是 回 到 基 本, 分 析 生 意 赚 不 赚 钱 就 好 了 Page 51 of 117

53 讲 到 这 个 就 要 先 谈 做 生 意 的 概 念 了, 1) 可 以 帮 到 多 少 人 解 决 问 题? 这 个 当 然 是 越 多 越 好, 就 代 表 很 多 人 都 需 要 这 个 产 品 或 服 务 2) 可 以 信 的 过 这 个 老 板 吗? 或 老 板 的 为 人 好 吗? 想 象 一 下, 如 果 您 是 和 一 个 亏 钱 就 找 您, 赚 钱 就 逃 跑 的 人 合 作 / 合 股 做 生 意, 您 会 安 心 吗? 3) 生 意 只 是 在 国 内 而 已? 或 者 已 经 是 全 世 界 了? 国 内 而 已 的 话, 就 代 表 成 长 有 限, 盈 利 很 难 有 突 破 性 的 增 长 4) 公 司 的 管 理 层 的 野 心 够 大 吗? 没 有 野 心 的 管 理 层, 基 本 上 业 绩 也 是 平 平 淡 淡 的 5) 生 意 的 盈 利 可 以 长 久 的 保 持 或 提 升 吗? 这 个 先 求 盈 利 可 以 长 久 的 保 持, 之 后 才 看 看 盈 利 会 提 升 来 的 好 还 有 一 点 就 是 要 看 一 间 公 司 值 不 值 得 买 进 的 先 决 条 件 是 这 个 生 意 能 长 久 的 做 下 去, 之 后 就 是 能 长 年 的 提 供 盈 利 还 是 一 次 性 盈 利 这 也 是 避 免 踩 进 暂 时 性 的 盈 利 陷 阱 而 首 先 要 看 的 东 西, 不 然 您 就 会 以 高 价 买 进 然 后 低 价 出 售 了 这 也 是 这 章 的 基 本 中 的 基 本, 我 会 在 接 下 来 的 一 章 讲 解 怎 样 一 起 运 用 这 个 定 性 分 析 和 定 量 分 析 Page 52 of 117

54 第 五 章 : 三 个 等 级 的 基 本 分 析 看 了 第 三 章 和 第 四 章 后, 这 章 基 本 上 是 属 于 我 自 己 创 立 的 一 个 分 析 法, 也 就 是 我 结 合 第 三 章 和 第 四 章 而 得 来 的 分 析 法 至 于 要 怎 样 去 做 出 来 就 要 看 第 七 章 了 好 了, 这 里 会 以 N2N 和 EForce 当 例 子 来 讲 解 5.1: 第 一 个 等 级 : 这 个 基 本 上 是 运 用 定 量 分 析 而 已 看 看 EFORCE: 这 些 数 据 最 好 是 有 五 年 或 以 上 才 可 以 看 到 它 们 的 增 长, 那 么 就 看 看 以 下 的 图 吧 ( 怎 样 做 会 在 第 七 章 里 讲 解 ) 图 5.1: 利 润 表 / 损 益 表 Page 53 of 117

55 图 5.2: 资 产 负 债 表 图 5.3: 現 金 流 量 表 Page 54 of 117

56 看 看 N2N: 图 5.4: 利 润 表 / 损 益 表 图 5.5: 资 产 负 债 表 1 Page 55 of 117

57 图 5.6: 资 产 负 债 表 2 图 5.7: 現 金 流 量 表 总 结 : 这 些 数 据, 如 果 只 是 这 样 看 的 话 就 很 难 看 到 什 么 了 不 过 当 您 是 以 图 下 的 方 法 来 分 析 的 话, 您 就 可 以 一 目 了 然 了, 看 到 清 清 楚 楚 了 Page 56 of 117

58 图 5.8:EFORCE 和 N2N 的 营 利 对 比 图 5.9:EFORCE 和 N2N 的 每 股 净 利 对 比 Page 57 of 117

59 图 5.10:EFORCE 和 N2N 的 资 产 对 比 图 5.11:EFORCE 和 N2N 的 短 期 债 务 对 比 Page 58 of 117

60 图 5.12:EFORCE 和 N2N 的 整 体 债 务 对 比 图 5.13:EFORCE 和 N2N 的 现 金 对 比 Page 59 of 117

61 图 5.14:EFORCE 和 N2N 的 净 现 金 流 对 比 单 单 是 看 数 据 的 话, 我 们 的 确 是 很 难 看 到 它 们 的 背 后 的 意 义 是 什 么, 所 以 我 们 当 然 要 把 它 们 简 单 化 也 就 是 把 它 变 成 一 眼 就 看 到 分 别 的 图 形 ( 上 面 的 对 比 图 ) 以 这 个 形 式, 我 们 才 可 以 知 道 一 间 公 司 有 没 有 增 长, 又 或 者 是 看 一 间 公 司 的 表 现 在 经 济 好 / 坏 的 时 候 的 表 现 怎 样 从 以 上 的 对 比 图 来 看, 这 两 间 公 司 真 的 是 各 有 长 短 EFORCE 是 比 较 倾 向 保 守 派 的, 而 N2N 就 比 较 倾 向 激 进 派 的 这 是 因 为 从 现 金 对 比 图 来 看,EFORCE 是 保 留 很 多 现 金 的, 而 N2N 就 没 有 像 EFORCE 这 样 每 年 都 保 持 这 么 多 的 现 金 至 于 其 它 的 对 比 图 就 要 运 用 更 高 的 分 析 等 级 才 知 道 它 们 的 意 义 Page 60 of 117

62 5.2: 第 二 个 等 级 : 在 这 个 等 级, 我 会 用 一 些 定 量 分 析 和 定 性 分 析 来 看 看 一 些 隐 藏 的 数 据 意 义 这 边 主 要 看 的 是 营 利 成 长 / 衰 落 故 事, 员 工 效 率 (Efficiency On Workforce), 董 事 薪 金 对 营 利 比 率 (Directors' Salaries To Revenue ratio), 和 网 站 资 料 对 比 ( 就 到 此 为 止, 不 然 就 会 写 上 整 本 书 乐 ) 看 看 EFORCE: 营 利 成 长 / 衰 落 故 事, 这 项 就 要 看 看 图 5.8 了 这 里 只 注 重 爆 发 性 的 增 长, 那 么 什 么 是 爆 发 性 的 增 长? 爆 发 性 的 增 长 就 是 营 利 之 少 增 长 一 倍 或 以 上, 这 个 是 其 中 一 个 关 键 性 股 价 暴 增 或 开 番 ( 股 价 翻 一 番 / 股 价 增 加 一 倍 ) 从 图 5.8 那 里, 我 们 可 以 看 到 从 2007 年 的 营 利 有 暴 增 (2006 年 的 两 倍 ) 这 里 就 要 看 看 2006 年 和 2007 年 的 年 报 里 董 事 长 的 词 语 (Chairman Statement/Management Discussion) 里 的 解 释 了 有 时 是 要 看 三 年 前 ( 有 些 是 10 年 前 ) 的 年 报 才 可 以 知 道 发 生 什 么 事, 如 2007 年 的 三 年 前 是 2004 年, 这 个 也 是 要 根 据 行 业 而 定 论 的 Page 61 of 117

63 接 下 来 就 看 看 下 面 的 三 个 图, 图 5.15: 图 5.16: Page 62 of 117

64 图 5.17: Page 63 of 117

65 只 看 那 些 已 经 给 予 特 别 显 示 (highlighted parts) 的 字 体 就 可 以 找 到 原 因 了 当 然, 这 个 是 2006 年 的 年 报 里 所 讲 的 事, 我 们 还 要 看 2007 年 的 年 报 才 可 以 知 道 大 致 上 的 原 因 好 让 我 们 以 后 可 以 特 别 的 关 照 这 些 东 西 在 2006 年 里 最 重 要 的 原 因 既 然 是 得 益 于 第 九 大 马 计 划, 其 它 的 是 EFORCE 有 根 据 这 个 第 九 大 马 计 划 而 筹 备 那 么, 我 们 来 看 看 2007 年 里 又 讲 什 么 了 这 里 最 重 要 的 是 一 致, 如 果 不 一 致 的 话 就 代 表 这 间 公 司 牛 头 不 对 马 嘴 所 以, 这 个 是 很 重 要 的, 也 就 是 说 当 您 看 到 不 一 致 的 讲 词 时, 基 本 上 您 是 可 以 忘 了 这 间 公 司 了 不 然, 您 就 会 亏 到 不 明 不 白, 明 明 看 到 公 司 有 很 好 的 前 ( 钱 ) 途, 不 过 股 价 就 是 不 会 反 映 在 价 值 上 这 个 也 是 很 多 半 桶 水 的 价 值 投 资 者 所 不 知 道 的 事 了 Page 64 of 117

66 图 5.18: Page 65 of 117

67 图 5.19: Page 66 of 117

68 图 5.20: 从 2007 年 的 年 报 里, 的 的 确 确 是 受 益 于 第 九 大 马 计 划 而 且 根 据 这 个 计 划, 虽 然 面 对 着 次 贷 危 机,EFORCE 还 很 乐 观 的 期 待 着 每 年 都 有 七 巴 仙 (7%) 的 增 长 率 在 这 2007 年 的 年 报 里, 我 们 还 可 以 知 道 这 个 营 利 的 爆 发 性 增 长 的 主 要 原 因 是 来 之 应 用 解 决 方 案 (Application Solutions) 和 持 续 性 收 益 (Recurring Income) 来 之 应 用 服 务 提 供 商 (Application Services Providers) 到 目 前 为 止 ( 根 据 2007 年 的 年 报 ),EFORCE 拥 有 15 间 的 证 券 经 纪 行 (Stockbroking) 的 生 意 ( 总 共 有 34 证 券 经 纪 行 在 大 马 ) 和 6 间 银 行 的 生 意 ( 总 共 有 9 银 行 在 大 马 ) 除 此 之 外,EFORCE 还 成 功 的 在 越 南 参 透 两 间 证 券 经 纪 行,Kim Eng Vietnam Securities Page 67 of 117

69 Company( 在 胡 志 明,Ho Chi Minh) 和 An Bing Securities Joint Stock Company( 在 河 内, Hanoi) 由 于 EFORCE 已 经 成 功 的 参 透 越 南 的 市 场, 接 下 来 EFORCE 要 在 越 南 参 透 更 多 的 证 券 经 纪 行 在 2008 年 当 然,EFORCE 也 不 忘 了 要 加 强 它 的 竞 争 力, 所 以 它 也 会 在 研 究 与 开 发 (R&D) 里 投 入 一 些 心 机 在 研 究 好 让 接 下 来 的 营 利 可 以 保 持 着 从 2013 年 的 营 利, 我 们 的 确 是 可 以 确 信 EFORCE 是 言 而 有 信 的 公 司, 也 就 是 讲 到 做 到 的 公 司 员 工 效 率 (Efficiency On Workforce) 这 里, 就 要 看 图 5.21 和 5.22 会 比 较 容 易 理 解 图 5.21: 员 工 效 率 (Efficiency On Workforce)1 图 5.22: 员 工 效 率 (Efficiency On Workforce)2 Page 68 of 117