P1 燃料油市场周分析报告 2018 年 25 30 一 国际市场燃料油简析本周国际原油价格整体呈现走高态势 从消息面来看, 依然是前期美国针对伊朗制裁加剧后的市场反应, 目前伊朗的原油出口量已经下降三分之一, 这加剧了油市供应端紧张的局势, 加上美国原油库存持续下降, 共同推动油价蓄力上涨, 但中美贸易纠纷恶化, 互征关税后令市场担忧未来的石油需求将会下降, 这限制了油价的涨幅 周初, 伊朗官员透露沙特和俄罗斯没有足够空闲产能来实施增产, 这令原油多头信心大受提振, 同时美元承压也为油价带来支撑, 油价收盘大幅上涨至 72.08 美元 / 桶 后期, 伊朗原油供应缺口恐将增加, 这为油价带来显著支撑, 同时美国石油活跃钻井数再度减少也加大了油价的上行空间, 油价收盘继续上涨至 73.25 美元 / 桶 本周,WTI 原油期货合约周均价环比上周 70.29 美元 / 桶上涨 1.97 美元 / 桶, 至 72.26 美元 / 桶, 涨幅 2.72% 布伦特原油期货合约周均价环比上周 78.80 美元 / 桶上涨 2.97 美元 / 桶, 至 81.77 美元 / 桶, 涨幅 3.64% 单位 : 美元 / 桶 国际原油价格变化走势图 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 7 月均价 8 月均价 10 月 11 月 12 月均价均价均价均价 1 月均价 2 月 3 月均价均价 4 月均价 5 月 6 月均价均价 7 月均价 8 月上周本周均价 24 25 26 27 28 WTI 46.8 48.0 49.7 52.0 56.7 57.9 63.6 62.1 62.8 66.2 69.8 67.3 70.6 67.8 70.2 72.2 72.1 72.3 71.6 72.1 73.3 布伦特 49.0 51.8 55.5 58.1 62.8 64.1 69.0 65.7 66.8 71.5 77.0 75.9 74.8 73.8 78.8 81.7 81.2 81.9 81.3 81.7 82.7 受原油价格走高以及新加坡库存低位运行的影响, 本周新加坡燃料油价格较 上周整体呈上行趋势 本周新加坡高硫 180CST 燃料油现货均价为 478.2 美元 / 吨, 较上周均价 456.82 美元 / 吨涨 21.38 元 / 吨, 涨幅为 4.47%;380CST 燃料油 1
P2 本周现货均价为 472.66 美元 / 吨, 较上周均价 452.04 美元 / 吨涨 20.62 美元 / 吨, 涨幅为 4.36% 新加坡燃料油与国际原油价格变化走势图 吨 (税 )单 3700 位 3400 : 3100 人 2800 民 币 / 2500 2200 1900 不含 1600 1300 1000 10 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 上周本周 均价均价 24 25 26 27 28 WTI2268 2370 2585 2642 2903 2833 2865 3018 3186 3068 3219 3092 3198 3282 3285 3294 3262 3287 3339 布伦特 2530 2648 2865 2924 3148 2996 3048 3263 3510 3461 3411 3366 3591 3716 3701 3731 3707 3725 3770 新加坡 180cst 2367 2449 2655 2641 2758 2667 2670 2853 3179 3237 3300 3232 3283 3438 3380 3434 3452 3485 3481 新加坡 380cst 2342 2419 2635 2611 2736 2626 2607 2766 3108 3163 3252 3183 3247 3399 3344 3403 3413 3435 3439 新加坡燃料油市场主要供应情况 品号进口商出口商交货时间价格数量 180CST 380CST 数量 : 万吨, 价格 : 美元 / 吨 前期数量 前期价格 维多 印度信赖工业有限公司 28-30 358.79 2 2 358.79 摩科瑞 贡沃尔 26-28 335.06 2 2 335.06 摩科瑞 道达尔 30-10 月 4 356.49 2 2 356.07 摩科瑞 壳牌 27-29 356.75 2 2 356.75 兴隆 光汇 28-30 330.81 2 2 296.34 备注 :/ 表示暂无成交, 黑色字体表示持平, 红色字体表示上涨, 蓝色字体表示下滑 新加坡国际企业发展局 (IES) 公布的最新数据显示, 截止 2018 年 26 当周, 新加坡燃料油商业库存大幅跳涨至 10 周高位 1761.6 万桶, 较上周增加 232.8 万桶或 15.22% 本周库存猛增, 主要受出口量大幅下降影响, 数据显示, 本周新加坡燃料油出口总量只有 5.5 万吨, 创 2011 年 6 月以来最低水平, 出口低迷使得进入新加坡的燃料油净进口量升至两周高位 96.6 万吨, 较前一周大增 67% 2
P3 万桶 3200 新加坡燃料油库存 2800 2400 2000 1600 月均库存 1200 10 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 二 国内市场燃料油简析炼厂方面, 截止 第四周国内主营炼厂开工率为 80.11%, 较上周上涨 0.11% 本周华北石化及金陵石化 300 万吨 / 年常减压装置仍处检修期内, 庆阳石化进入全厂检修, 而克拉玛依石化及荆门石化陆续检修结束, 造成本周国内主营炼厂原油加工量减量约 65 万吨, 汽油产量减少约 19.5 万吨 柴油产量减少约 29 万吨 本周国内主营炼厂平均开工负荷整体上涨, 但是由于当前国内成品油需求较好, 且外采资源价格依旧较高, 故而部分偏远地区成品油资源仍存紧张现象 库存方面, 沿海地区燃料油库存数量为 299 万吨, 环比上周上涨 6.5 万吨 ; 华东地区燃料油库存为 120.5 万吨, 环比上周上涨 7.2 万吨 ; 华南一级商业油库燃料油库存 128.6 万吨, 环比上周上涨 6.2 万吨 本周原油价格稳中上行 受消息面利好带动, 进口直馏燃料油市场行情小幅走高, 周内价格温和小涨 后市油价盘整居多, 消息面引导较弱, 预计下周进口燃料油价格窄幅整理 本周, 国际原油期货均价较上周明显上涨, 但燃料油市场则走势偏弱 具体来看, 油浆方面, 由于下游需求低迷, 且前期市场价格推涨过高, 高价资源难以被下游接受, 炼厂出货受阻, 主流成交价格承压下滑 渣油方面, 前期焦化料价格涨至高位, 导致地炼焦化装置一度陷入亏损, 生产积极性受挫, 地炼减渣采购需求明显降温, 炼厂报价也高位回落 船用油方面, 调油原料走势分化, 且前期资源供应紧张局面稍有缓解, 船用燃料油市场观望气氛加剧, 商家多守稳出货, 下游仍按需采购, 市场交投淡稳 华南地区, 本周原油价格整体呈现上扬走势, 消息面对市场提振有限, 但因 3
P4 市场需求尚可, 华南地区燃料油价格稳中上涨 华东地区, 国际原油走势震荡上涨, 调油原料价格走势不一, 华东燃料油市场多空拉锯下, 盘整出货为主 山东地区渣油市场, 山东主营炼厂渣油节前排库, 下游需求无利好提振, 渣油价格承压回落, 其他地区渣油价格整体维稳, 个别仍有小幅推涨 油浆市场, 柴油先涨后跌, 油浆下游备货情绪不佳, 炼厂仍有一定库存压力, 报价稳中小幅下调 三 国内各地市场简析 1 华南市场本周华南燃料油市场行情稳中走高 前期焦化料价格涨至高位, 市场交投不及预期, 炼厂出货节奏有所放缓, 商家观望心态浓厚, 本周报价暂时维稳 华南高硫渣油周均价为 3800-3950 元 / 吨, 与上周持稳 油浆市场, 本周原油价格整体呈现震荡上涨行情, 华南地区油浆的烧火需求较好, 消息面大幅提振下, 报价上调 华南油浆周均价为 2750-2900 元 / 吨, 较上周上涨 100-150 元 / 吨 船用油市场, 本周华南地区沥青料价格与上周持稳, 资源相对紧张, 受原油大幅上行与燃油发票紧张双重利好提振下, 华南地区船用燃料油价格再次上调, 但预计目前华南地区船用燃料油价格已涨至高位, 难有推涨空间 船用柴油方面, 主营炼厂涨幅明显, 报价再次走高 华南船用混 180CST 库提周均价为 5450-5550 元 / 吨, 与上周持平, 轻质船用燃料油周均价为 7350-7950 元 / 吨, 较上周下滑 150-50 元 / 吨 5300 5000 4700 4400 单 4100 位 3800 : 3500 元 3200 / 2900 吨 2600 2300 2000 华南燃料油市场价格走势 7 月 8 月 10 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 上周本周均价均价 25 26 27 28 29 30 180CST 3885 3910 3984 4049 4290 4313 4396 4322 4235 4403 4796 4957 5067 5166 5121 5365 5229 5370 5378 5425 5425 5425 渣油 2368 2709 2489 2402 2631 2769 2611 2630 2650 2630 2853 3123 3038 3230 3800 3900 3900 3900 3900 3900 3900 3900 油浆 2250 2332 2343 2412 2458 2389 2414 2475 2437 2412 2486 2513 2475 2507 2625 2780 2675 2675 2850 2850 2850 2850 4
P5 2 华东市场本周华东燃料油市场价格走稳 下游刚性需求支撑减弱, 炼厂出货情况较上周有所减缓, 本周报价以盘整为主 华东地区焦化料市场周均价在 3850 元 / 吨, 与上周持平 油浆市场, 本周华东地区油浆市场周均价在 3000-3100 元 / 吨, 与上周持平 消息面利好提振有限, 炼厂出货节奏较好, 库存压力不大, 十一假期将至, 为维持出货节奏, 本周报价暂稳 船用油市场, 本周华东地区焦化料价格与上周基本持稳, 宁波某大型炼厂渣油价格仍维持在 3900 元 / 吨, 成本面支撑尚可, 下游需求一般, 消息面大幅提振下, 华东船用燃料油报价在本周窄幅上调 船用柴油方面, 原油支撑明显, 本周报价再度上涨 渤海湾地区船用混调 180CST 库提周均价持稳至 5400-5600 元 / 吨 ; 华东船用混调 180CST 库提周均价持稳至 5500-5600 元 / 吨 4500 单 4200 位 : 3900 元 3600 / 3300 吨 3000 2700 2400 2100 1800 1500 华东燃料油市场价格走势 7 月 8 月 10 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 上周本周均价均价 25 26 27 28 29 30 高硫 180 3684 3845 4145 3771 3812 3810 4242 4317 4293 3770 3765 3748 3379 3134 3148 3318 3275 3296 3327 3347 3347 3347 国产 250 1737 1767 1866 2042 2388 2349 2527 2618 2575 2608 2820 2838 2795 2846 3050 3050 3050 3050 3050 3050 3050 3050 3 山东市场本周山东低硫渣油市场周均价为 3700-3800 元 / 吨, 较上周下滑 100 元 / 吨 本周地炼柴油价格有所走低, 利空减压渣油市场 同时, 前期焦化料价格高企, 加上下游产品销售收入减少, 导致地炼焦化装置利润微薄, 故下游需求疲软, 成交价格高位回落 油浆市场, 周五高密度油浆周均价 3050-3150 元 / 吨, 较上周下滑 80 元 / 吨 5
P6 因前期油浆市场推涨幅度较大, 以至于价格虚高, 下游采购需求难跟进, 本周地炼出货欠佳, 因此即便外盘走势良好, 卖家报价仍承压下滑 开工率方面, 截至 26 当周, 山东地炼一次常减压装置平均开工负荷为 68.32%, 与上周相比下跌 0.99% 本周, 暂无新开工的常减压装置, 岚桥石化开工负荷逐步正常 检修方面, 正和石化正式进入装置检修期 综合影响下, 山东地炼一次常减压开工负荷小幅下滑 后期, 齐润化工计划于近期结束检修, 恢复开工 检修方面, 富宇 神驰分别计划于 底和 10 月初进行装置检修 综合影响下, 预计山东地炼一次常减压平均开工负荷或继续小幅下滑 单位 : 元 / 吨 5100 4500 3900 3300 2700 2100 山东燃料油市场价格走势 1500 7 月 8 月 10 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 山东进口直馏 180 4050 3707 3671 3793 4020 4190 4402 4467 4386 4325 4564 4745 4942 4880 5023 5165 5125 5175 5175 5175 5175 5175 山东进口 M100 3735 3780 3836 3923 4166 4360 4627 4692 4584 4538 4738 4865 4983 4925 5073 5215 5175 5225 5225 5225 5225 5225 山东油浆 1741 1843 1917 2072 2423 2288 2555 2618 2567 2710 2898 2854 2859 2957 3188 3129 3180 3165 3100 3100 3100 3100 山东低硫渣油 2466 2728 2723 2714 3127 2885 3152 3273 2959 2927 3235 3203 3175 3365 3850 3760 3850 3750 3750 3725 3725 3725 上周均 本周均 25 26 27 28 29 30 四 市场估测 下周原油价格整体将盘整待市, 难以延续上攻态势 当前油市虽然易涨难跌, 多头情绪相对高涨, 但上方压力较大, 特别是布伦特, 美原油虽有上涨, 但推涨油价利好因素不足, 后市有望盘整待市 此外, 对于周末将举行的减产监督会议, 有望将继续增产提上程, 以弥补伊朗供应缺口, 这将限制油价进一步上涨 因此, 下周油价有望盘整待市, 不排除小幅回调的可能, 预计下周美国原油价格将在 70-73 美元 / 桶区间 新加坡燃料油市场, 供应方面, 未来几周内, 因炼厂检修, 燃料油产量将下降, 将导致 10 月进入新加坡的套利货供应减少, 预计下个月抵运的套利货将在 6
P7 300-400 万吨, 较 的 450 万吨左右减少 需求方面, 受 7-8 月新加坡不合格燃料油事件影响, 船用燃料油需求尚未完全恢复, 而目前直销价格较高也令新加坡船用燃料油需求承压 综上所述, 本周新坡高硫 180CST 燃料油现货均价为 478.2 美元 / 吨, 涨幅 4.47%;380CST 燃料油现货均价为 472.66 美元 / 吨, 涨幅 4.36% 进入下周, 国际油价或将先抑后扬, 新加坡燃料油价格多窄幅震荡为主, 预计新加坡高硫 180CST 燃料油价格在 470-485 美元 / 吨 ;380CST 燃料油价格在 475-480 美元 / 吨 国内燃料油 : 进入下周, 国际油价或将先抑后扬, 消息面支撑有限, 国产重油市场受制于需求疲弱, 成交价格难以推涨, 短期内弱势震荡为主 ; 船用燃料油市场多空拉锯, 价格盘整为主, 下游则按需采购, 交投难有实质上量 华南市场, 华南地区下游需求支撑尚可, 预计华南地区价格涨至高位后暂时维稳, 价格区间预计在 2700-2800 元 / 吨 华东市场, 国际原油走势尚可, 且原料货紧支撑价格高位, 故短期对华东燃料油市场支撑仍存, 走势坚挺, 但下游拿货心态谨慎, 市场整体购销清淡, 预计价格区间将在 3750-3850 元 / 吨 山东市场, 下周原油价格将延续上涨行情, 难以出现大幅回调 消息面偏向利好指引, 不过下游补货的利好提振已提前消化 渣油方面, 假期下游外采炼厂或多消耗库存为主, 市场交投淡稳, 节后随着刚性需求支撑, 炼厂或有一定的推涨意愿, 低硫渣油价格预计在 3700-3800 元 / 吨 油浆方面, 柴油节前补货或告一段落, 下游需求利好有限, 前期炼厂减价促销, 库存压力或有减缓, 预计短期油浆价格零星回落后趋于稳定, 低密油浆价格预计在 3150-3300 元 / 吨 完 7