图十九 : 美国原油波浪走势分析图图二十 :98 合约周 K 线图二十一 :98 合约日 K 线图二十二 :98 合约周持仓量分析一周行情回顾要点 1 FU98 合约期价在 36 一线徘徊犹豫 2 新加坡 18SCT 现货价格本周上冲到 38 美元 3 美国 NYMEX7 月原油期货, 突破 6

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叠坡孔
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1 美原油创单月涨幅新高, 沪油犹豫中度过假期中财期货研究中心作者 : 陈江南电话 : 完稿 :29 年 5 月 31 日邮箱 :cjn@zcfutures.com 周报数据汇编表一 : 相关合约交易数据一览表表二 : 上海期货交易所库存周报表三 : 货交易所 98 合约周末持仓情况一本周要点 1. 美国 NYMEX 所有原油期价在 5 月份累计涨幅高达 3.36%, 其中 6 月合约本周收盘价为美元 2. 新加坡 18CST 现货价格上涨美元, 以本年新高收盘 3. 美国原油库存截至 5 月 22 日连续第三周下降, 当周减少了万桶, 库存降至亿桶 4. OPEC 星期四在维也纳召开部长级会议之后, 决定维持石油产量不变, 继续执行原减产协议 5. 甲型 H1N1 型流感疫情继续在世界范围内传播, 疫情的不确定性给世界的经济恢复带来更多的困难二一周行情回顾 : 沪油在 36 一线震荡, 继续夯实 36 基础 1 本周相关合约交易数据一览表 ( 表一 ): 周报图表汇编图一 :WTI 价格和美元指数图二 :OPEC 报价和美国燃油图三 :FU98 本周走势布林通道图图四 : 美国原油燃料油本周库存图五 : 美原油库存对比图六 : 美原油进口图图七 : 新加坡燃料油本周库存燃油品种开盘价最高价最低价收盘价成交量持仓量涨跌幅振幅燃料油 % 77 新加坡 % 3.6 美燃油 % 美原油 % 在美元指数本周大幅下跌, 5 月 29 日收于 79.23, 跌破 8 对以美元计价的原油走高具有推动作用图八 : 上海期货交易所燃料油期货库存图九 : 美汽油产能利用图十 : 美柴油产能利用图十一 : 美汽油库存对比图十二 : 美国汽油每日需求图十三 : 美国汽油柴油零售价格图十四 : 新加坡 18SCT 价格及黄浦现货价格图十五 : 新加坡次月纸货与当月纸图十六 : 华南现货价格走势图十七 : 亚洲燃料油裂解价差图十八 : 美国炼厂利用率原油期价下周有望冲击 7 美元 ( 图一 ) 美元 / 桶 28 年 7 月 1 日 28 年 7 月 15 日 28 年 7 月 29 日 WTI 原油美元指数 28 年 8 月 12 日 28 年 8 月 26 日 28 年 9 月 9 日 28 年 9 月 23 日 28 年 1 月 7 日 28 年 1 月 21 日 WTI 价格和美元指数 3 美燃料油走势与 OPEC 现货市场价格走势 ( 图二 ) 28 年 11 月 4 日 28 年 11 月 18 日 28 年 12 月 2 日 28 年 12 月 16 日 28 年 12 月 3 日 29 年 1 月 13 日 29 年 1 月 27 日 29 年 2 月 1 日 29 年 2 月 24 日 29 年 3 月 1 日数据来源 : 文化财经制图 : 中财期货 29 年 3 月 24 日 29 年 4 月 7 日 29 年 4 月 21 日 29 年 5 月 5 日 29 年 5 月 19 日美元指数 - 1 -

2 图十九 : 美国原油波浪走势分析图图二十 :98 合约周 K 线图二十一 :98 合约日 K 线图二十二 :98 合约周持仓量分析一周行情回顾要点 1 FU98 合约期价在 36 一线徘徊犹豫 2 新加坡 18SCT 现货价格本周上冲到 38 美元 3 美国 NYMEX7 月原油期货, 突破 65 美元关口, 创自 1999 年以来单月最大涨幅达 3% 4 美元指数连续下行, 指数收于 8 OPEC 本周每日报价美分 / 加仑 28 年 7 月 1 日 28 年 7 月 15 日 28 年 7 月 29 日美燃油 OPEC 报价 28 年 8 月 12 日 28 年 8 月 26 日 28 年 9 月 9 日 28 年 9 月 23 日 28 年 1 月 7 日 28 年 1 月 21 日 OPEC 报价和美燃油价格 28 年 11 月 4 日 28 年 11 月 18 日 28 年 12 月 2 日 28 年 12 月 16 日 28 年 12 月 3 日 29 年 1 月 13 日 29 年 1 月 27 日 29 年 2 月 1 日 29 年 2 月 24 日 29 年 3 月 1 日 29 年 3 月 24 日数据来源 : 文华财经制图 : 中财期货 29 年 4 月 7 日 29 年 4 月 21 日 29 年 5 月 5 日 29 年 5 月 19 日美元 / 桶 5 月 25 日,58.75 美元 5 月 26 日,58.57 美元 5 月 27 日,58.71 美元 5 月 28 日,6.75 美元 5 月 29 日,61.77 美元 4 FU98 本周走势图, 保持在中轨以上位置运行, 继续夯实 36 一线, 对中长期的走势打下一个新的平台 ( 图三 ) 来源 : 文化财经 *FU98 日 K 线的布林通道图轨道数据 : MID: TOP: BOTTOM: 三基本面分析一 ) 库存情况 1 美国原油库存本周下降万桶至亿桶, 依然处于历史高位 ( 图四 )( 图五 ) - 2 -

3 基本面分析要点 1 国内燃料油现货价格稳中有升, 出货不理想 2 美国原油库存本周减少肆拾万叁拾伍万叁拾万贰拾伍万贰拾万美国原油燃料油周库存表数据来源 : EIA 制图 : 中财期货万桶至亿桶, 需壹拾伍万求开始出现提升 3 上海期货交易所期货库存增加 14 吨壹拾万伍万零原油库存原油周库存燃料油周库存燃料油库存 * 本周美国燃料油库存减少 15.7 万桶至万桶 * 本周美国汽油库存减少 53.7 万桶至亿桶 2 美国原油进口本周日均减少 1.3 万桶 ( 图六 ), 共减少 9.1 万桶现在看国内的需求开始有回升趋势美国原油进出口制图 : 中财期货进口原油制成品出口出口单位千桶 / 日进口单位千桶 / 日 3 新加坡燃料油库存本周大幅减少了 21.6 万桶至万桶 ( 图七 ) * 轻质馏分油 : 上周库存 :991.6 万桶, 本周减少 59 万桶至万桶 - 3 -

4 美元 / 吨新加坡燃料油库存新加坡燃料油库存新加坡 18CST 燃料油报价数据来源 : 文化财经制图 : 中财期货万桶上海期货交易所期货库存较上周增加 14 吨至 394 吨, 库存维持 4742 吨不变 ( 表二 ) ( 图八 ) * 小提示 : 本周期货库存上涨较大, 下游走货依然清淡库存期货库存上海期货交易所燃料油期货库存数据来源 : 上海期货交易所制图 : 中财期货有限公司库存 : 吨 / 期货库存 : 吨二 ) 现货市场需求以及价格走势 1 美国石油报告内容 1) 汽油产能 : 在汽油需求较为平稳上升中, 炼厂的产能也在逐步增大 ( 图九 ) - 4 -

5 2) 柴油供给同步扩大 ( 图十 ) 3) 美汽油库存下降到历史平均线以下, 期有效供应日期减少到 22 日 ( 图十一十二 ) - 5 -

6 4) 美国汽油报价 : 汽油价格每加仑增加了 12 美分至 2.48 美元柴油价格上升 4 美分至每加仑 2.27 美元 ( 图十三 ) 6 单位 : 美分 / 加仑美国汽柴油周价格制图 : 中财期货 1 汽油价格柴油价格亚洲市场: 新加坡 18SCT 本周上涨 27.5 美元或 7.63%, 收于美元 ; 当月纸货市场本周上涨美元或 8.2%, 收于 38.5 美元次月纸货市场本周上涨 28.1 美元或 8.3%, 收于美元 ( 图十四 ) 当月纸货价格依然处于强势, 但有缩小的趋势 ( 图十五 ) 亚洲燃料油 18SCT 及黄浦现货价格数据来源 : 中财期货制图 : 中财期货美元 / 吨 7/1/28 7/14/ 亚洲 18sct 报价黄浦现货报价 7/25/28 8/7/28 8/2/28 9/2/28 9/15/28 9/26/28 1/1/28 1/23/28 11/5/28 次月纸货与当月纸货差值 11/18/28 12/1/28 12/15/28 12/3/28 1/13/29 1/28/29 2/1/29 2/23/29 3/6/29 3/19/29 4/2/29 4/16/29 4/29/29 5/12/ 制图 : 中财期货人名币元 / 吨 /2/29 1/8/29 1/14/29 1/2/29 1/28/29 2/3/29 2/9/29 2/13/29 2/19/29 2/25/29 3/3/29 3/9/29 3/13/29 3/19/29 3/25/29 4/1/29 4/7/29 4/14/29 4/2/29 4/24/29 4/3/29 5/6/29 5/12/ 国内市场综述 : 价格方面, 受上海燃料油期货价格高位震荡影响, 国内现 - 6 -

7 货价格本周涨幅较大, 进口油料在前期大幅上涨后价格维稳, 小幅上涨库存方面, 上海交易所期货库存增加 14 吨至 394 吨, 出货依然不理想本周华南黄埔市场基准新加坡混调高硫 18CST 过驳价 345 元 / 吨, 库提 346 元 / 吨, 报价与上周持平国产渣油报价元 / 吨, 稳定华南华泰兴报价从上周的 35 元上涨 4 元至 354 元 ( 图十九 ) 华东上海宁波舟山市场, 船用的国产混调高硫 18CST 船提成交价 343 元 / 吨, 稳定 ; 锅炉用国产混调 18CST 车提成交价 323 元 / 吨, 稳定山东市场进口燃料油价格基本持平, 韩国直馏高硫 18CST 市场估价元 / 吨 ; 俄罗斯 M1 售元 / 吨油浆方面, 原油期货的连续上涨的行情, 开始影响到炼油企业的成本, 厂家所报价格基本稳中有升, 优惠幅度较上周有所放大汇丰石化油浆报价 295 元 / 吨, 稳定 ; 东北大连西太油浆报价 285 元 / 吨, 稳定, 大连七厂油浆平仓 29 元 / 吨, 稳定从 4 月份国家统计局发布的发电量来看, 火力发电量还在萎缩, 发电企业没有的采购量变化不大, 但库存已处于较低水平船运市场从没有很大起色, 船用油整体需求没有明显改观, 需求较为稳定各类贸易商库存高企, 压库现象严重本周多数贸易商在期货市场高位 6 5 华南现货价格走势数据来源 : 中财期货制图 : 中财期货抛货积极压制着期价继续走高 ( 图十六 ) 4 在原油期货价格大幅 3 走高以及国内成品油提价 2 的双重影响下, 预计下周 1 黄埔港现货华泰兴报价单位 : 元 / 吨国内燃料油供应商将会大幅提高售价, 而需求方在 7/1/28 7/11/28 7/23/28 8/4/28 8/14/28 8/26/28 9/5/28 9/17/28 9/29/28 /1/28 /22/28 1/3/28 1/13/28 1/25/28 2/5/28 2/18/28 1/2/29 1/14/29 1/28/29 2/9/29 2/19/29 3/3/29 3/13/29 3/25/29 4/7/29 4/2/29 4/3/29 5/12/ 涨价的刺激下, 将会出手购买部分货源, 从而带动有效需求总体看, 下周燃料油现货市场供应充足需求将有放大整体价格出现攀升三 ) 炼厂开工情况 - 7 -

8 1 本周亚洲燃料油裂解价差基本稳定,25 日是 -5.2 美元 26 日是国际原油市场分析 1 在美国季节性需求增长推动下, 原油期价持续攀升 2 美国炼厂原油的利用率提升到每日万桶, 开工率达到 85.11% 3 美国 NYMEX7 月原油期价沿上升第二浪上行, 有望冲击 7 美元 4 甲型 H1N1 型流感疫情仍在世界各国蔓延, 从确诊病例来看美国已超过了墨西哥, 成了重灾美元 27 日是美元 28 日是 5.31 美元 29 日是美元, 本周均值是 -5.17, 较上周扩大.95 美元在原油不断上涨中, 裂解价差扩大, 炼油企业的负担加大, 而下游需求增幅不明显的情况下, 炼厂的开工率将会下降 ( 图十七 ) 7/1/28 价差单位 : 美元 7/1/28 7/21/28 亚洲燃料油裂解价差 7/3/28 8/8/28 8/19/28 8/28/28 9/8/28 9/17/28 9/26/28 1/8/28 亚洲燃料油裂解价差 1/17/28 1/28/28 11/6/28 11/17/28 11/26/28 12/5/28 12/17/28 12/3/28 1/9/29 1/2/29 2/2/29 2/11/29 2/2/29 3/3/29 3/12/29 3/23/29 数据来源 : 中财期货制图 : 中财期货 2 美国的炼厂的馏分燃料油日产量达到了万桶, 已达到年均日产量附近原油利用从上周的万桶微上升至万桶美国的炼厂投入从上周的 81.8% 上升到 85.11% ( 图十八 ) 4/2/29 4/14/29 4/23/29 5/4/29 5/13/ 区, 对美国经济的恢复将会产生较强的负面影单位 : 千桶 / 日美原油炼油投入制图 : 中财期货响 OPEC 在维也纳部长级会议中决定维持减产和目前产能的决定 12 1 原油投入炼油百分比四 ) 国际原油走势预测 : 沿上升第二浪上行, 有望冲击 7 美元 1. 本周美元指数持续阴跌, 下垂走势不变, 刺激以美元计价的原油开始稳步走高, 五月份原油期货价格上涨超过 3%, 是自 1999 年以来单月涨幅最高的 NYMEX7 月原油期价已突破 65 美元关口, 有重上 7 美元的势头按波浪理论分析, 我们始终认为原油价格自今年创下新低以来, 目前已处于上升段的第二浪中期阶段, 预计下周将会强力冲击 7 美元关口 ( 图十九 ) - 8 -

9 2. 随着美国夏季季节性需求增加的推动, 对国际原油的价格将起到拉升国内宏观经济 1 预计四月份发电量将下降 2 中国政府出台刺激内需消费计划 : 家用电器以旧换新淘汰环保不达标汽车给予补贴等 3 预计端午节假期后, 下周成品油将会上调价格作用 3. OPEC 周四在维也纳举行的部长会议期间决定, 维持现产能不变, 年初制定的减产计划继续执行对现有的原油期货价格将起到支撑作用 4. 甲型 H1N1 型流感疫情仍在世界各国蔓延, 美国的疫情非常严重, 控制较差从美国的采取措施看, 他们认为这不过是一个普通的感冒而已, 如果病毒变异后, 毒性加强, 将会给美国这样对病毒控制不利的国家带来非常严重的影响在以上对原油利好的消息中, 我们仍应关注病毒的变异情况, 如果情况变坏, 将严重制约美国经济的复苏, 对原油的快速上涨将起到牵制作用 5. 据最新公布的美国 GDP 增速达到 5.7%, 小于预期的 6.1% 明显提振了市场信心五国内宏观经济分析据浙江省统计局发布的消息称,4 月份浙江省工业用电量同比下降 3.38%, 环比下降 4.94%, 而 3 月份是同比增长.65%, 看来有掉头逆转的趋向, 对经济是否回暖还有待于进一步观察全国其他地区也有类似的情况, 对全国经济能否明显回暖还不能加以肯定本周中央政府继续推出激励居民消费的措施, 比如家用电器以旧换新, 国家给予补贴 ; 淘汰落后, 环保不合格的汽车给予补贴等方案等到这些具体方案落实并开始实施, 预计将对国内经济起到明显推动作用据预测仅家用电器的增加值将会在 1 亿元以上另从汽车工业联合会获得数据显示, 受政策因素和消费者信心提升的 - 9 -

10 后市展望预测 1 下周行情将会是震荡攀高, 有望冲击 4 点 2 36 一线有强力支撑 3 中长线投资者有更多机会, 适当利用资金杠杆, 抓住难得机遇影响, 中国 4 月份乘用车销量首次突破 115 万辆, 环比增长 3.91%, 同比增长两成多受惠于 1.6 升排量以下购置税减半政策利好的车型, 产销连续 4 个月保持增长而 4 月美国新车销量约为辆, 日本销量为辆美国日本两个国家加起来的总销售量, 也只有 11 万辆左右, 与中国还有 5 万辆的差距随着其他国家汽车销售的进一步疲软, 中国汽车销量有望继续全球领跑成品油调价已是箭在弦上按照我国成品油调价的规则确定, 目前成品油调价已是刻不容缓, 预计将在下周上调成品油价格对前期采取观望措施的贸易商而言会增强他们涨价的信心, 对最终用户而言, 将会储备一部分用油, 从而刺激燃料油现货价格走高, 最终推高上交所的沪油期货价格六后市展望 1 从 FU98 合约周 K 线分析 ( 图二十 ) 从 FU98 合约的周 K 线走势图看, 自年初反弹以来, 沪油的走势基本上是缓步上行的, 其布林通道的上轨在 3869 一线, 预计下周将有望冲击 4 元高点, 支撑点在 35 一线本周只有三个交易日, 周 K 线收阴 2 日 K 线组合看, 近三周的 36 一线平台高位整理, 预示着在寻找方向, 是上行亦或下走从相对力度指标 RSI(5 7) 来看, 还处于平衡期而从动态买卖指标 ADTM 看, 卖出的动能较大, 特别是本周只有三个交易日, 客户为了减少假期持仓风险, 而纷纷平仓离场 - 1 -

11 ( 图二十一 ) 3 从上海交易所持仓量分析 ( 图二十二 ) 7 单位 : 手多头持仓空头持仓多头增减比例空头增减比列沪油 98 合约每周持仓分析制图 : 中财期货 % 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% 本周持仓量, 从前二十名投机来看, 空方占有较大的优势主要是前二十名机构中, 燃料油的进口商, 生产商较多, 他们有套保的需求, 在期价较高时, 采取卖出做空行为从基本力量的对比看, 空方占有一定得优势, 但是在投机资金的推动下, 期价预计下周会触及 4 点

12 燃料油 FU98 本周持仓情况数据来源 : 文化财经 ( 表三 ) 4 受美原油渐次走高的影响, 下周沪油期价将会减少犹豫, 在多头资金推动下, 将会快速上涨 ; 特别是在国内成品油调价上涨的刺激下, 前期做空的套保客户, 会等待时机获取更大的收益 ; 而下游的需求企业将会受到国内外双重涨价的夹击, 提振他们接货的信心, 从而有效提振国内的需求预计下周行情会是单边行情, 快速上涨, 小幅回落对短线操作者交易机会不大, 而对中长线操作者将有难得的操作机会, 应适当运用资金杠杆, 在期价回撤到 36 强力支撑位时, 可以大胆做多, 但应注意资金杠杆的放大倍数, 以免在空头阻击下, 难以获得垂首可得的收益中财期货研发中心化工部 : 陈江南电话 : cjn@zcfutures.com 地址 : 杭州市滨江区通和路 68 号中财大厦声明 : 本报告仅作参考之用不管在何种情况下, 本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据报告是针对商业客户和职业投资者准备的, 所以不得转给其他人员尽管我们相信报告中数据和资料的来源是可靠的, 但我们不保证它们绝对正确我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失未经允许, 不得以任何方式转载 29 上海中财期货有限公司

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xxxx年xx月xx日期货研究石油期货周报 2015 年 11 月 22 日行情回顾中银国际期货研究部张学艺 F3007807 021-6108 8060 xueyi.zhang@bocichina.com 上周国际油价低位震荡, 纽约商品交易所 WTI 原油期货 2016 年 1 月合约较前一周累计下跌 0.10 美元, 收于每桶 41.90 美元, 跌幅为 0.24% ICE 的布伦特原油期货 2016 年 1