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1 美元持续走弱, 预计油价偏强震荡, 前多持有原油产业周报 内容要点 特朗普一系列新政出台后, 美元指数连续下跌, 小幅推升油价 ; 上周三 EIA 公布数据显示美国原油库存较上周上升 万桶 ; 上周五美油服商贝克休斯公布数据显示原油钻机数量上升 17 台, 至 83 台 ; 投机策略 :Brent4 合约前多持有 兴业期货研究部能源化工组潘增恩 panze@cifutures.com.cn 更多资讯内容请关注本司网站 套保策略 : 暂无 操作策略跟踪 类型 合约 / 组合 方向 入场 价格 ( 差 ) 首次 推荐日 评级 目标 价格 ( 差 ) 止损 价格 ( 差 ) 收益 (%) / / / / / / / / / 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ; 星表示强烈推荐 请务阅读正文之后的免责条款部分 1

2 目录 一 原油市场简述... 6 二 微观市场结构 原油价格及跨市场价差 近远月纵向价差结构... 7 三 供需分析 原油供给分析 OPEC 主要产油国产量 美国原油产量 美国原油周度产量 美国主要页岩油产区钻井及产量 原油库存数据 原油需求分析 美国原油需求分析 美国汽柴油产量 美国成品油库存图 亚洲原油需求分析 中国原油进口量分析 中国汽柴油产量 裂解价差及开工率 美中裂解价差 亚洲裂解价差

3 2.3.3 美国日本炼厂开工率监测 四 资金行为分析 CFTC 持仓数据 五 航运数据 波罗的海航运指数及中国运价指数

4 图表目录 图 1 布伦特与 WTI 原油价差图... 6 图 2 WTI 原油近远月纵向价差结构... 7 图 3 布伦特合约间纵向价差结构... 7 图 4 OPEC 及沙特原油月度产量图... 8 图 伊拉克原油月度产量图... 8 图 6 伊朗及委内瑞拉原油月度产量图... 8 图 7 利比亚原油月度产量图... 8 图 8 美国原油周度产量图... 9 图 9 美国油气钻机周度数据... 8 图 1 原油库存走势... 1 图 11 美国汽油周度产量图... 1 图 12 美国柴油周度产量图... 1 图 13 美国成品油库存图... 1 图 14 中国原油月度进口图 图 中国汽油月度产量图 图 16 中国柴油月度产量图 图 17 美国现货市场海湾汽柴油裂解价差 图 18 中国现货市场汽柴油裂解价差 2:1: 图 19 中国现货市场汽柴油裂解价差 3:1:2. 12 图 2 中国现货市场汽柴油裂解价差 :2:3.12 图 21 亚洲燃料油裂解价差

5 图 22 亚洲石脑油裂解价差 图 23 美国炼厂开工率 图 24 日本炼厂开工率 图 2 原油 CFTC 持仓数据 图 26 波罗的海航运数据图 图 27 中国原油运价指数图... 14

6 一 原油市场简述春节及日期间原油价格小幅上涨.% 左右, 主要缘于美元的持续走弱 上周三 EIA 发布数据显示美国原油库存增 万桶, 当日油价小幅下跌 上周五美油服机构贝克休斯发布数据称美国原油钻井平台数量增加 17 台, 总数至 83 台 目前来看, 有几个方面将可能在未来影响油价 第一, 美国库存连续 4 周升高, 这主要是由于季节性因素引起的, 但美国原油钻机数量也上升至 2 年 1 月以来新高, 预计在未来 6-12 个月内, 美国页岩油产量将持续增长, 可能打压油价 第二, 美国总统特朗普上台后推行了一系列新政, 虽然近来美国经济数据包括最新发布的失业率和非农就业人数都好于预期, 但出于对未来美国经济的担忧, 美元近一个月来持续走弱, 在国际原油供需面暂时没有发生重大变化时, 这将是原油上涨的主要动力 第三, 美国总统新颁布的 禁穆令, 伊朗为反击也颁布了禁止任何美国公民入境的行政命令 ; 与此同时伊朗于 1 月 29 日在距离首都德黑兰 22 公里处试射了中程弹道导弹, 美国方面予以谴责, 并表示伊朗可能为此承担后果 如果美国政府继续推行极端政策, 而伊朗等国继续反击的话, 矛盾升级可能令美国联合其他国家再次对伊朗实行经济制裁, 若伊朗原油产量再次被大幅限制, 油价可能出现大幅上涨 目前距离 OPEC 发布 1 月的月报还有两周左右, 该月报将显示减产的执行情况 预计本周原油价格仍将在 6 美元附近偏强震荡 二 微观市场结构 1.1 原油价格及跨市场价差截止 217 年 2 月 2 日,WTI 原油主力合约结算价格为 3.4 美元 / 桶 ; 布伦特原油主力合约结算价格为 6.6 美元 / 桶, 布伦特原油 -WTI 原油价差为 3.2 美元 / 桶 图 3 布伦特与 WTI 原油价差图 6

7 布伦特 -WTI 价差 ( 右轴 ) WTI: 原油期货结算价 布伦特 : 原油期货结算价 /2 /8 16/2 16/8 17/2 更新时间 : 更新频率 : 每日 1.2 近远月纵向价差结构近期合约间价差结构来看,WTI 原油价差结构上升幅度较大, 期现接近平水 ; 而布伦特原油较稳定 图 4 WTI 原油近远月纵向价差结构图 布伦特合约间纵向价差结构 /11/1 216/12/1 217/1/1 217/2/ 基差 1-2 基差 2-3 基差 3-4 基差 4- 基差 216/11/1 216/12/1 217/1/1 217/2/ 基差 1-2 基差 2-3 基差 3-4 基差 4- 基差 -.9 更新时间 : 更新频率 : 每日 三 供需分析 1 原油供给分析 1.1 OPEC 主要产油国产量截止 216 年 12 月 OPEC 月度产量为 338. 万桶 / 日, 比上月减少 22 万桶 / 日 ; 沙特原油 12 月产量为 万桶 / 日, 比上月减少 14.9 万桶 / 日 ; 伊拉克原油 12 月产量为 万桶 / 日, 比上月增加 4.2 万桶 / 日 ; 7

8 伊朗原油 12 月产量为 372 万桶 / 日, 比上月增加 1 万桶 / 日 ; 委内瑞拉原油 12 月产量为 22.1 万桶 / 日, 比上月减少 4. 万桶 / 日 ; 利比亚原油 12 月产量为 6.8 万桶 / 日, 比上月增加 3.1 万桶 / 日 图 6 OPEC 及沙特原油月度产量图 图 7 伊拉克原油月度产量图 34 OPEC 原油产量 ( 千桶 ) 沙特原油产量 ( 右轴 ) 11 伊拉克原油产量 ( 千桶 ) /12 13/6 13/12 14/6 14/12 /6 /12 16/6 16/ /12 13/6 13/12 14/6 14/12 /6 /12 16/6 16/12 图 8 伊朗及委内瑞拉原油月度产量图 图 9 利比亚原油月度产量图 伊朗原油产量 ( 千桶 ) 委内瑞拉原油产量 ( 右轴 ) 利比亚原油产量 ( 千桶 ) /12 13/6 13/12 14/6 14/12 /6 /12 16/6 16/12 12/12 13/6 13/12 14/6 14/12 /6 /12 16/6 16/12 更新时间 :217-2 更新频率 : 每月 1.2 美国原油产量 美国原油周度产量 截止 217 年 1 月 27 日, 美国周度原油产量为 891. 万桶 / 日, 同 比下滑 3.2%, 产量较上周略微走弱 8

9 图 1 美国原油周度产量图 美原油产量 DOE( 万桶 左轴 ) 美原油产量同比 (%, 右轴 ) 1, /2 13/8 14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2 更新时间 : 更新频率 : 每周 美国主要页岩油产区钻井及产量 截止 217 年 2 月 3 日美国原油钻井数量为 83 台, 较上周增加 17 台 截止 216 年 12 月, 美国 DUC 数量较上月增加 167 台 图 11 美国油气钻机周度数据 图 12 美国 DUC 月度数据 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 原油钻机运行数量 天然气钻机运行数量 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 Bakken DUCs Eagle Ford DUCs Permian Ducs DUCS 总数右轴 6,, 4, 3, 2, 1, 11/2 12/2 13/2 14/2 /2 16/2 17/2 4 14/12 /3 /6 /9 /12 16/3 16/6 16/9 16/12 更新时间 : 更新频率 : 每周 1.3 原油库存数据截止 217 年 1 月 27 日当周, 美国能源署 (EIA) 公布的最新数据显示, 美国库欣地区原油库存为 万桶, 比上周减少 124. 万桶 ; 美国原油库存为 亿桶, 比上周增加 万桶 ( 注 : 此数据不包括美国石油战略储备 ) 9

10 图 13 原油库存走势 库存 : 原油 ( 不包括战略石油储备 ): 库欣 ( 右轴 ) 库存 : 原油 ( 不包括战略石油储备 )( 左轴 ) /2 13/8 14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2 2 原油需求分析 更新时间 : 更新频率 : 每周 2.1 美国原油需求分析 美国汽柴油产量 217 年 1 月 27 日当周美国汽油产量为 91.1 万桶 / 日, 同比增加.31% 217 年 1 月 27 日当周美国柴油产量为 44. 万桶 / 日, 同比增加 8.99% 图 14 美国汽油周度产量图图 美国柴油周度产量图 美国汽油产量 ( 千桶 ) 美国汽油产量同比 ( 右轴 ) 柴油产量 ( 千桶 ) 柴油产量同比 ( 右轴 ) 11, 2,8 2 1, 1, 1,3 4,8 4, , 3,8 9, 8, - 3,3 2,8 2, , -1 14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2 1,8-13/2 13/8 14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2 更新时间 : 更新频率 : 每周 美国成品油库存图 217 年 1 月 27 日当周美国汽油库存为 亿桶, 增加 万桶 ; 馏分燃料油库存为 亿桶, 增加 6.8 万桶 ; 取暖用油库存为 万桶, 减少 89.2 万桶 图 16 美国成品油库存图 1

11 28, 26, 24, 22, 2, 18, 16, 14, 12, 汽油库存 ( 千桶 ) 燃料油库存 ( 千桶 ) 取暖用油库存 ( 千桶 右轴 ) 2, 2,, 1,, 1, 13/2 13/8 14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2 2.2 亚洲原油需求分析 更新时间 : 更新频率 : 每周 中国原油进口量分析 216 年 12 月, 中国进口原油 3638 万吨, 同比增加 13.6%, 进口量处于高位 图 17 中国原油月度进口图 原油进口量 ( 万吨 ) 进口增速 /12 13/6 13/12 14/6 14/12 /6 /12 16/6 16/12 更新时间 :217-2 更新频率 : 每月 中国汽柴油产量 216 年 12 月中国汽油产量为 万吨, 累计同比增加 6.4% 216 年 12 月中国柴油产量为 84.6 万吨, 累计同比减少 1.3% 图 18 中国汽油月度产量图图 19 中国柴油月度产量图 11

12 中国汽油产量当月值 ( 万吨 ) 中国汽油产量累计同比 ( 右轴 ) 1, , /12 13/6 13/12 14/6 14/12 /6 /12 16/6 16/12 中国柴油产量当月值 ( 万吨 ) 中国柴油产量同比 ( 右轴 ) 1,8 1,6 1 1,4 1,2 1, /12 13/6 13/12 14/6 14/12 /6 /12 16/6 16/12 更新时间 :217-2 更新频率 : 每月 2.3 裂解价差及开工率 美中裂解价差截止 217 年 1 月 31 日, 美海湾超低硫 2 号柴油 -LLS 原油价差为 12.3 美元 / 桶 ; 美海湾普通汽油 -LLS 原油价差为 1.64 美元 / 桶 裂解价差扩大 截止 217 年 1 月 26 日, 中国现货市场原油裂解价差 2:1:1 为 22.7 美元 / 桶, 中国现货市场原油裂解价差 3:1:2 为 美元 / 桶, 中国现货市场原油裂解价差 :2:3 为 22.4 美元 / 桶 图 2 美国现货市场海湾汽柴油裂解价差图 21 中国现货市场汽柴油裂解价差 2:1:1 美海湾超低硫 2 号柴油 -LLS 原油 ( 美元 / 桶 ) 美海湾普通汽油 -LLS 原油 ( 美元 / 桶 右轴 ) /2 /6 /1 16/2 16/6 16/1 17/2 裂解价差 2:1:1 美元 / 桶 /1/31 16/4/3 16/7/31 16/1/31 17/1/3 图 22 中国现货市场汽柴油裂解价差 3:1:2 图 23 中国现货市场汽柴油裂解价差 :2:3 3 裂解价差 3:1:2 美元 / 桶 3 裂解价差 :2:3 美元 / 桶 /1/31 16/4/3 16/7/31 16/1/31 17/1/3 16/1/31 16/4/3 16/7/31 16/1/31 17/1/3 12

13 更新时间 :217-2 更新频率 : 每日 亚洲裂解价差截止 217 年 2 月 3 日, 亚洲燃料油裂解价差为 -1.3 美元 / 桶, 价差扩大 截止 217 年 2 月 3 日, 亚洲石脑油价差为 2.18 桶, 价差小幅扩 大 图 24 亚洲燃料油裂解价差 图 2 亚洲石脑油裂解价差 新加坡 18 燃料油 - 迪拜原油 ( 美元 / 桶 ) 石脑油 - 原油价差 /2 13/8 14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2-14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2 更新时间 : 更新频率 : 每日 美国日本炼厂开工率监测 216 年 11 月美国炼厂开工率为 88.3%, 开工率小幅上升 216 年 11 月日本炼厂开工率为 8.28%, 开工率小幅上升 图 26 美国炼厂开工率 图 27 日本炼厂开工率 美炼厂开工率 (213) 美炼厂开工率 (214) 日本炼厂开工率 (213) 日本炼厂开工率 (214) 美炼厂开工率 (2) 美炼厂开工率 (216) 日本炼厂开工率 (2) 日本炼厂开工率 (216) 月 2 月 3 月 4 月 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 6 1 月 2 月 3 月 4 月 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 更新时间 :217-2 更新频率 : 每月 四 资金行为分析 1 CFTC 持仓数据截止 , WTI 轻质低硫原油总持仓为 2186(+29847), CFTC 非商业净多头寸为 (+1169) ( 单位 : 千桶 ) 从总持仓和非商业净多头寸变化看, 投机多头上升 13

14 图 28 原油 CFTC 持仓数据 WTI 原油期货结算价 NYMEX 轻质低硫原油非商业多头净持仓 ( 左轴 ) /1 13/7 14/1 14/7 /1 /7 16/1 16/7 17/1 五 航运数据 更新时间 : 更新频率 : 每周 1 波罗的海航运指数及中国运价指数截止 217 年 2 月 3 日, 原油运输指数 BDTI 为 864, 成品油运输指数 BCTI 为 91 截止 217 年 2 月 3 日, 中国进口原油运价指 : 中东湾拉斯坦努拉 - 宁波为 67; 西非马隆格 / 杰诺 - 宁波为 图 29 波罗的海航运数据图 图 3 中国原油运价指数图 原油运输指数 (BDTI) 成品油运输指数 (BCTI) CTFI: 中东湾拉斯坦努拉 - 宁波 CTFI: 西非马隆格 / 杰诺 - 宁波 1,6 14 1,4 12 1,2 1 1, /2 13/8 14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2 16/2 16/4 16/6 16/8 16/1 16/12 17/2 更新时间 : 更新频率 : 每日 14

15 免责条款负责本研究报告内容的期货分析师, 在此申明, 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更, 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面授权, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制发布 如引用 刊发, 须注明出处为兴业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 公司总部及分支机构 总部 地址 : 浙江省宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼邮编 :34 联系电话 : 上海分公司 上海市浦电路 号上海期货大厦 1A 室 联系电话 : 浙江分公司 宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼 联系电话 : 北京营业部北京市朝阳区朝阳门北大街 2 号兴业银行大厦 2 层, 联系电话 : 深圳营业部深圳市福田区深南大道 413 号兴业银行大厦 3A 层联系电话 : 杭州营业部杭州市下城区庆春路 42 路兴业银行大厦 12 室联系电话 : 台州营业部浙江省台州市椒江区云西路 399 号金茂中心 24 楼联系电话 : 福州营业部福州市鼓楼区五四路 137 号信和广场 2 层 21 室联系电话 : 温州营业部温州市汤家桥路大自然家园 1 幢 4 室联系电话 : 请务阅读正文之后的免责条款部分

16 广州营业部 广州市天河区天河路 11 号兴业银行大厦 8 楼 81 自编 82 室 南京营业部 江苏省南京市长江路 2 号兴业银行大厦 1 楼 联系电话 : 联系电话 : 济南营业部 济南市市中区纬二路 1 号山东商会大厦 A 座 23 层 单元 联系电话 :

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银河证券行业研究报告

银河证券行业研究报告 行业研究报告 石化化工行业 2015 年 10 月 31 日 原油周报 : 美国原油库存下降, 上周油价大幅反弹 核心观点 : 后半周受美国原油库存下降而油价大幅反弹本周油价大幅波动, 前两交易日延续上周跌势, 其中 WTI 原油触及 43.20 美元, 为两月以来最低 随后油价出现反弹, 周三当天 WTI 涨幅达 6%, 截至周五,Brent 和 WTI 分别报收于 49.50 和 46.39 美元

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摘 要

摘 要 南华期货研究 NFR 原油周报 218 年 11 月 26 日星期一 南华期货研究所袁铭 ym@nawaa.com 571-8972755 投资咨询证 :Z12648 助理分析师 : 邵玲玉 shaolinyu@nawaa.com 从业资格号 :F34636 市场要闻 : 利好方面 : 1. 美国 11 月 16 日当周 API 原油库存 -154.5 万桶, 预期 +294.1 万桶, 前值 +879

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217 年 9 月 1 日 早前的 Harvey 飓风对于美国的石油市场造成了巨大影响 由于全美约一半的炼厂产能分布在 PADD3 地区, 而截至 17 年 1 月, 全美约 31% 的炼厂产能来自德克萨斯地区 Harvey 飓风导致 PADD3 地区的炼厂利用率由 96% 下降至 63% 此外, 217 年 9 月 1 日 金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4888828 原油价格 6 55 5 WTI 飓风扰动之外, 油价缺乏新支撑主题 多个飓风轮流登陆美国, 油价先扬后抑 本周油价先扬后抑,Harvey 之后, 炼厂逐步恢复, 早前承压走低的油价有所回升 但炼厂恢复生产仍需时间, 新飓风 Irma 到来抑制汽油需求, 缺乏新支撑主题的油价在周五再度回落 WTI 原油报收结算价

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