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枯屠
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燃料油期货研究周报 2009 年 04 月 11 日 Futures Weekly Report 本周主要观点 : 沪燃料油的走势从技术上看上周已经突破了反弹高点, 后市将考验能否在 3350 上方站稳操作上建议前期多单继续持有, 若主力合约在 3350 上方站稳, 仍可逢低增持多单原油宽幅震荡由于基督受难日假期, 外盘原油市场本周只有四个交易日前两个交易日,

1 燃料油期货研究周报 2009 年 04 月 11 日 Futures Weekly Report 本周主要观点 : 沪燃料油的走势从技术上看上周已经突破了反弹高点, 后市将考验能否在 3350 上方站稳操作上建议前期多单继续持有, 若主力合约在 3350 上方站稳, 仍可逢低增持多单原油宽幅震荡由于基督受难日假期, 外盘原油市场本周只有四个交易日前两个交易日, 受美国负面经济数据的影响以及美经济会议备忘录显示的悲观预期影响, 美国股市受挫, 大宗商品因美元指数反弹而承压原油价格一度逼近 50 美元关口但在周三, 最终公布的原油库存增长小于预期, 油价在微弱的利好支撑下重拾涨势随后的一日, 备令市场担忧的美银行业传出利好, 美国富国银行公布的强劲收益预期提振, 美股大幅上涨, 接近两个月的高点, 市场上信心受到鼓舞, 风险偏好情绪增加, 油价大幅上涨截至当地时间周四,6 月交货的美轻质原油收报在美元 / 桶, 较上周出现小幅的上涨分析师 : 倪成群海证期货有限公司研究发展部联系电话 : (0086) hzqhyfb@gmail.com 传真 :(0086) 地址 : 上海市临平北路 19 号网址 : 全国统一客服热线 : 沪燃料油的强势上涨势头在本周得到延续, 尽管港口方面的数据仍然不乐观, 但在股市及商品市场整体回暖的带动下, 新主力合约震荡走高, 并且创下本轮反弹的新高 3437 元 FU0907 最终收报在 3417 元, 较上周大涨了 3.8% 消息面方面 : 海关最新统计数据显示, 全球第二大能源消耗国中国 3 月份原油进口量较去年同期下降了 5.5%, 因国内需求疲弱海关总署 10 日表示,3 月份中国进口的原油降至 1634 万吨有资深石油贸易商表示, 今年一季度广东省燃料油需求同比下降 30%, 受累于消费税上调和工业增速放缓独立燃料油贸易商表示, 山东省等其他主要消费区的燃料油消费下降幅度可能更大此前有贸易商表示, 中国 3 1/8

2 月燃料油进口环比可能减少 30%, 至 162 万吨中国 1 至 2 月燃料油进口暴增, 因进口商在 1 月 1 日消费税大幅上调前大量订货江苏新海石化已于 4 月 5 日全线开车, 以直馏燃料油为加工原料, 本周将陆续有成品油石油焦等产品产出分析人士认为, 此举将快速抽紧华东以及山东市场国产燃料油资源由于华东本地渣油资源供应不足, 江苏新海石化的渣油主要来自于山东地区目前山东地区国产渣油每月产量仅在 10 万吨左右, 且山东本地地炼的焦化开工率也在提升, 导致渣油供不应求局面料将加剧近日有报道称, 上海石油交易所 ( 下称上油所 ) 对原油成品油现货连续交易合约编制工作已经完成, 并准备于近期正式推向市场上油所相关人士确认了这则消息, 但是对于具体细节, 合约审批情况并没有透露瑞银 4 月 8 日发布石油业报告, 下调全球布伦特原油预期 09 年预期由每桶 60 美元下调至 51 美元,2010 年由每桶 75 美元下调至 57 美元,2011 年由每桶 95 美元下调至 75 美元,2012 年由每桶 95 美元下调至 75 美元, 并把长期油价假设, 即 2013 年油价由每桶 85 美元下调至 75 美元据纽约 4 月 8 日消息, 美国能源资料协会 (EIA) 周三公布的数据显示, 上周美国原油库存增幅小于预期, 因进口减少 EIA 数据显示, 截至 4 月 3 日当周美国原油库存增加 170 万桶至亿桶, 预估为增加 190 万桶 ; 上周汽油库存增加 60 万桶至亿桶, 预估为减少 100 万桶 ; 上周馏分油库存减少 340 万桶至亿桶, 预估为减少 20 万桶全球经济衰退的影响在加拿大继续扩大加拿大统计局 9 日公布的最新数据显示, 全加各个地区和各个行业都大幅削减工作职位 3 月份, 全国共损失 61,300 个全职工作, 失业率飙升至 8%, 达到七年来的最高点日本首相麻生太郎 10 日宣布新的经济激励方案, 规模创下 15 兆日元 (1500 亿美元 ) 的纪录高点, 以重振景气, 2/8

日本经济迈向二次大战来最严重的衰退麻生在记者会上宣布该方案, 他表示, 加上金融措施及担保, 这项方案的金额将达 57 兆日元这是麻生 9 月上台来第三次刺激景气方案, 将使总金额达 25 兆日元本周美原油走势图表 1:NYMEX 原油 5 月合约近期行情一览单位 : 美元 / 桶国际油价震荡中走高数据来源 : NYMEX 海证期货整理由于基督受难日假期,

3 日本经济迈向二次大战来最严重的衰退麻生在记者会上宣布该方案, 他表示, 加上金融措施及担保, 这项方案的金额将达 57 兆日元这是麻生 9 月上台来第三次刺激景气方案, 将使总金额达 25 兆日元本周美原油走势图表 1:NYMEX 原油 5 月合约近期行情一览单位 : 美元 / 桶国际油价震荡中走高数据来源 : NYMEX 海证期货整理由于基督受难日假期, 外盘原油市场本周只有四个交易日前两个交易日, 受美国负面经济数据的影响以及美经济会议备忘录显示的悲观预期影响, 美国股市受挫, 大宗商品因美元指数反弹而承压原油价格一度逼近 50 美元关口但在周三, 最终公布的原油库存增长小于预期, 油价在微弱的利好支撑下重拾涨势随后的一日, 备令市场担忧的美银行业传出利好, 美国富国银行公布的强劲收益预期提振, 美股大幅上涨, 接近两个月的高点, 市场上信心受到鼓舞, 风险偏好情绪增加, 油价大幅上涨截至当地时间周四,6 月交货的美轻质原油收报在美元 / 桶, 较上周出现小幅的上涨 3/8

4 本周现货市场价格走势图表 2: 新加坡燃料油本周价格新加坡燃料油现货价格继续反弹美元 / 吨新加坡燃料油现货及裂解价差图新加坡现货 180 新加坡现货 380 裂解差价数据来源 : 金银岛海证期货整理美元 / 吨新加坡燃料油市场现货价格跟随原油走势, 本周较上周上涨截止本周四, 新加坡现货 180CST 平均价格为美元 / 吨, 较上周平均价上涨美元 / 吨, 涨幅为 11.5% 据了解, 由于预期后市亚洲市场燃料油供应可能吃紧, 因此目前不少用油企业纷纷提前采购现货, 使得本周新加坡市场现货需求坚挺, 燃料油库存连续第二周下降此外, 本周以来新加坡燃料油裂解价差也逐步缩小, 表明了市场的转坚迹象库存方面, 新加坡企发局公布的库存数据显示, 截至 4 月 8 日, 新加坡燃料油库存较 4 月 1 日下跌 79.5 万桶至万桶, 降幅 3.79%, 是连续第二周下降国内现货方面, 各地燃料油价格均有所上涨, 但涨幅有限以黄埔市场为例, 本周仅上涨了 1.08% 华东市场本周交投相对活跃, 价格上涨较华南明显, 进口调和 180CST 报价已经接近 3300 元消息显示, 近期国内燃料油市场上船用油 4/8

的消费回暖较为明显, 但陆上用油, 包括电厂的消费仍然处于低位沪燃油近期走势图表 3: 沪燃油主力合约 0907 近期走势图单位 : 元 / 吨沪燃油震荡上行数据来源 : 上海期货交易所海证期货整理沪燃料油的强势上涨势头在本周得到延续, 尽管港口方面的数据仍然不乐观, 但在股市及商品市场整体回暖的带动下,

5 的消费回暖较为明显, 但陆上用油, 包括电厂的消费仍然处于低位沪燃油近期走势图表 3: 沪燃油主力合约 0907 近期走势图单位 : 元 / 吨沪燃油震荡上行数据来源 : 上海期货交易所海证期货整理沪燃料油的强势上涨势头在本周得到延续, 尽管港口方面的数据仍然不乐观, 但在股市及商品市场整体回暖的带动下, 新主力合约 7 月合约震荡走高, 并且创下本轮反弹的新高 3437 元 FU0907 最终收报在 3417 元, 较上周大涨了 3.8% 主力合约交投区间介于元, 成交量为手, 持仓量为手 OPEC 一揽子油价近期走势图表 4:OPEC 一揽子油价走势单位 : 元 / 吨 5/8

25 美元 / 桶, 较上周四下跌近 1 美元美元指数情况图表 5: 美元指数近期走势

6 数据来源 : OPEC 网站海证期货整理, 截至 4 月 8 日 OPEC 一揽子油价响应国际原油价格在上半周的下跌, 报在美元 / 桶, 较上周四下跌近 1 美元美元指数情况图表 5: 美元指数近期走势美元上周大跌后出现反弹数据来源 : 博易大师海证期货整理美元指数在上周末出现大跌之后本周反弹, 在一系列悲观消息面的影响下, 同时受日元的加速贬指推动, 美元指数 6/8

周一大涨, 并在随后三个交易日中温和走高套利追踪图表 7:fu0907 与 FU0906 比价走势图数据来源 : 博易大师海证期货整理燃料油的跨期价差基本维持稳定, 暂无中长线套利机会后市交易策略原油市场上, 经过本周的调整, 油价很有可能重拾升势, 挑战 58 美元一线在新加坡燃料油方面, 由于市场预期后市的供应将渐趋紧张, 而现货商提前采购屯货的行为也加速了需求的增长,

7 周一大涨, 并在随后三个交易日中温和走高套利追踪图表 7:fu0907 与 FU0906 比价走势图数据来源 : 博易大师海证期货整理燃料油的跨期价差基本维持稳定, 暂无中长线套利机会后市交易策略原油市场上, 经过本周的调整, 油价很有可能重拾升势, 挑战 58 美元一线在新加坡燃料油方面, 由于市场预期后市的供应将渐趋紧张, 而现货商提前采购屯货的行为也加速了需求的增长, 预计后市仍有上涨空间沪燃料油的走势从技术上看上周已经突破了反弹高点, 后市将考验能否在 3350 上方站稳但各地燃料油的港口库存涨跌互现, 显示消费端需求未有明显回暖, 消息显示船用燃料油消费的增长强于陆用燃料油, 目前市场对发电用燃料油的消费抱有一定的预期根据本周泰州发改委公布供电量数据, 泰州电网供电量在连续 5 个月负增长后,3 月份开始止跌回升因此, 我们对燃料油消费端基本面持谨慎看好态度燃料油操作上建议前期多单继续持有, 若主力合约在 3350 上方站稳, 仍可逢低增持多单 7/8

8 以上观点仅供参考, 不作为入市依据 ( 内部报告, 版权所有 ) 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货 ( 证券 ) 买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息本报告版权归海证期货有限公司所有未获得海证期货有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制 8/8

一周下降 290 万桶 ; 馏分油库存 1.45372 亿桶, 比前一周增长 101 万桶 ; 渣油库存 3633.2 万桶, 比前一周下降 92.1 万桶新加坡 IE 报道 : 截至 2009 年 5 月 6 日的一周, 新加坡

一周下降 290 万桶 ; 馏分油库存 1.45372 亿桶, 比前一周增长 101 万桶 ; 渣油库存 3633.2 万桶, 比前一周下降 92.1 万桶新加坡 IE 报道 : 截至 2009 年 5 月 6 日的一周, 新加坡燃料油期货研究周报 2009 年 05 月 09 日 Futures Weekly Report 本周主要观点 : 燃料油在当前的位置上面临震荡的格局, 操作上建议低位的多单继续持有, 而新多头需在主力合约 0908 站稳于 3600 之上方可少量追多, 注意控制风险,