Slide 1

Size: px

Start display at page:

Download "Slide 1"

母赔路
5 years ago
Views:

OPEC 连续增产, 美国汽油需求不及预期美尔雅期货原油月报 20180909 研究员 : 黎磊从业资格证号 :F3048691

1 OPEC 连续增产, 美国汽油需求不及预期美尔雅期货原油月报研究员 : 黎磊从业资格证号 :F 投资咨询编号 :TZ CPA 合格证号 :Y lilei@mfc.com.cn Tel:

2 内容要点宏观 : 中美贸易形势再度恶化, 油价承压特朗普团队将对华开征 2000 亿美元的 25% 关税, 市场情绪恐慌, 美国指数走强, 原油价格承压供给端 : 利比亚复产,OPEC 原油产量连续 5 个月增加 8 月利比亚原油产量增加 31 万桶 / 日, 受利比亚复产影响,8 月份 OPEC 原油产量增加 42 万桶 / 日至 3274 万桶 / 日, 达到 2017 年 10 月以来的最高水平随着 OPEC 国家产量增加,8 月沙特和伊拉克原油出口量分别增加 37.2 万桶 / 天 19.2 万桶 / 天在美国俄罗斯原油产量保持稳定的情况下,OPEC 整体增产成为原油供给端最大的利空因素需求端 : 美国汽油需求不及预期, 库欣地区原油库存增加高油价抑制石油产品消费, 夏季用油高峰期, 美国汽油消费不及预期, 导致汽油库存增加上周美国炼厂开工率小幅回升, 炼厂原油加工量增加, 原油库存下降, 但市场最关心的库欣地区原油库存 8 月份持续增加, 引起市场担忧潜在驱动 :OPEC 整体增产, 美国汽油需求不及预期, 油价短期震荡为主伊朗原油出口骤降日本或中断购买伊朗原油委内瑞拉出口减少美国和加拿大原油钻机数减少美国原油库存下降等利多因素对油价形成支撑 ; 但利比亚复产带动 OPEC 连续增产沙特和伊拉克出口量增加美国汽油消费不及预期等利空因素对油价形成压力

3 PPT 模板 : PPT 背景 : PPT 下载 : 资料下载 : 试卷下载 : PPT 论坛 : 语文课件 : 英语课件 : 科学课件 : 化学课件 : 地理课件 : PPT 素材 : PPT 图表 : PPT 教程 : 范文下载 : 教案下载 : PPT 课件 : 数学课件 : 美术课件 : 物理课件 : 生物课件 : 历史课件 : 目录 CONTENTS 国际原油价格原油供给端分析原油需求端分析原油供需基本面总结

4 国际原油价格 1.1 国际原油价格先强后弱本周油价先强后弱 : 本周初, 飓风戈登抵达墨西哥湾导致近海原油产量受到影响, 油价走强 ; 随飓风影响快速减弱美国库欣地区原油库存明显反弹 OPEC 国家增产, 油价明显走弱截止 9 月 7 日收盘,Brent 原油期货收于 77.1 美元 / 桶, 跌幅 0.41% ;WTI 原油期货收于美元 / 桶, 跌幅 2.78%; 上海原油期货收于元 / 桶, 跌幅 1.15% Brent 期货结算价 ( 美元 / 桶 ) WTI 期货结算价 ( 美元 / 桶 ) INE 原油期货结算价格 ( 元 / 桶 ) Brent 和 WTI 原油价格走势 INE 原油期货结算价格

5 国际原油价格 1.2 Brent-WTI 价差继续扩大截止 9 月 7 日收盘,Brent- WTI 期货结算价差为 9.1 美元 / 桶, 较上月增加 1.5 美元 / 桶, 增幅 19.16%; 截止 9 月 6 日,Brent-Dubai 现货价差为 0.26 美元 / 桶, 较上月减少 1.4 美元 / 桶 Brent-WTI 期货结算价差 ( 美元 / 桶 ) Brent- 迪拜价差 ( 美元 / 桶 ) Brent-WTI 期货结算价差 Brent-Dubai 现货价差

6 国际原油价格 1.3 WTI 原油基金净多头持仓略有回升截止 9 月 4 日当周,WTI 原油期货及期权基金多头持仓万张, 周度增加 1.49 万张 ; 基金空头持仓 7 万张, 增加 0.32 万张 ; 非商业净多头持仓万张, 增加 1.18 万张, 周度增幅 2.00% 100 WTI 原油基金多头持仓 ( 万张 ) WTI 原油基金空头持仓 ( 万张 ) 80 WTI 原油基金净多头持仓 ( 万张 ) 基金持仓变化表品种持仓方向周涨跌周涨跌幅基金多头持仓 % NYMEX 基金空头持仓 % WTI 基金净多头持仓 % 投机净多头持仓 % NYMEX 汽油 NYMEX 取暖油基金多头持仓 % 基金空头持仓 % 基金净多头持仓 % 投机净多头持仓 % 基金多头持仓 % 基金空头持仓 % 基金净多头持仓 % 投机净多头持仓 % WTI 原油基金多头空头持仓 NYMEX 原油及成品油基金持仓变化表

7 原油供给端分析 2.1 OPEC 连续 5 个月增产, 减产执行率下降利比亚复产,OPEC 原油产量连续 5 个月增加 : 据 Bloomberg 数据,8 月份 OPEC 原油产量增加 42 万桶 / 日至 3274 万桶 / 日, 达到 2017 年 10 月以来的最高水平 8 月利比亚原油产量环比增加 31 万桶 / 日, 是 OPEC 原油产量上行的主要推动力 OPEC 增产成为供给端利空因素 :7 月,OPEC 减产执行率下降至 122%, 离 OPEC6 月会议公布的 100% 名义减产履约率越来越近,OPEC 增产成为短期原油市场利空因素 OPEC 国家减产协议执行情况 ( 千桶 / 天, 产量来自第二信源 ) OPEC 产量 ( 除去利比亚和尼日利亚, 左轴 ) OPEC 减产执行率 ( 右轴 ) OPEC 原油产量和减产执行率 ( 千桶 / 日 ) 200% 150% 100% 50% 0% 基准产量 (2016 目标产 2018 年年 7 7 月实际 6 月减产 7 月完成年 10 月 ) 调节量量月产量月产量减产量完成率减产率阿尔及利亚 % 54% 安哥拉 % 378% 厄瓜多尔 % 88% 赤道几内亚 % 140% 加蓬 % 156% 伊朗 % 31% 伊拉克 % 2% 科威特 % 36% 卡塔尔 % 107% 沙特阿拉伯 % 32% 阿联酋 % 39% 委内瑞拉 % 831% OPEC 国家总计 % 122% 数据来源 :OPEC OPEC 国家减产执行情况

8 原油供给端分析沙特原油出口量增加沙特原油出口量增加 : 据彭博数据显示,8 月沙特原油出口增加 37.2 万桶 / 天至万桶 / 天, 其中至美国印度和日本的运量下降, 至中国韩国的运量上升 8 月对韩国出口量最多为万桶 / 天, 至中国出口量从 71 万桶 / 天增至 93.5 万桶 / 天, 对美国出口量从万桶 / 天降至 85.5 万桶 / 天, 对印度出口从 81.1 万桶 / 天降至 61.3 万桶 / 天沙特原油产量 ( 万桶 / 天, 左轴 ) 减产执行率 ( 右轴 ) 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 沙特原油出口量 ( 万桶 / 天 ) 沙特阿拉伯原油产量和减产执行率沙特阿拉伯原油出口量

9 原油供给端分析美伊制裁加剧, 伊朗原油出口量骤降伊朗原油产量预计大幅减少 :7 月, 伊朗原油产量 374 万桶 / 日, 较上月减少 5.2 万桶 / 日, 伊朗原油产量从 5 月美国重启对伊制裁后连续两月出现下滑伊朗原油出口量大降 : 路透数据显示,8 月上半月, 伊朗原油出口量从 232 万桶 / 天降至 168 万桶 / 天, 较今年 4 月的峰值 309 万桶 / 日已大幅下滑中国目前仍然持续进口伊朗原油,7 月份我国从伊朗进口 76.7 万桶 / 日, 较 6 月增加 11.7 万桶 / 日 4100 伊朗原油产量 ( 千桶 / 天 ) 伊朗原油出口量 ( 万桶 / 天 ) 伊朗原油产量伊朗原油出口量

10 原油供给端分析 2.2 非 OPEC 减产执行率下降, 俄罗斯原油产量增速放缓非 OPEC 持续增产 : 非 OPEC 减产联盟 7 月原油产量 1865 万桶 / 日, 较上月增加 11 万桶 / 日, 减产执行率下降至 38% 俄罗斯原油产量增速放缓 : 俄罗斯能源部称, 俄罗斯 8 月原油产量 1121 万桶 / 日, 与 7 月基本持平 ;8 月原油出口万桶 / 日, 环比增长 1.9% 非 OPEC 国家减产协议执行情况 ( 千桶 / 天 ) 2018 年基准产量调节目标 6 月产 (2016 年 10 月 ) 量产量量 2018 年 7 月产量 6 月实际减产量 5 月减产完成率 6 月完成减产率阿塞拜疆 % 43% 哈萨克斯坦 % -625% 墨西哥 % 310% 阿曼 % 78% 俄罗斯 % -1% 其他 % -52% 非 OPEC 国家总计 % 38% 数据来源 :IEA 非 OPEC 减产国总产量 ( 左轴 ) 非 OPEC 减产执行率 ( 右轴 ) 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 非 OPEC 国家减产执行情况非 OPEC 减产国产量及减产执行率

11 原油供给端分析 2.3 美国原油管道运输受阻, 美油产量增速放缓美国原油产量增速放缓 :8 月 31 日当周, 美国原油产量 1100 万桶 / 日, 与上周数据持平本土 48 周原油产量徘徊不前 : 8 月 31 日当周, 本土 48 周原油产量增加 10 万桶 / 日至 1060 万桶 / 日, 二叠纪原油运输管道受阻, 限制美国页岩油产量的高速增长阿拉斯加逐渐走出低产区 : 8 月 31 日当周, 阿拉斯加原油产量减少 1.6 万桶 / 日至 44.6 万桶 / 日, 该地区原油产量将逐渐走出冬高夏低的低产区美国原油产量 ( 千桶 / 日, 左轴 ) 美国原油钻机数 ( 部, 右轴 ) 年区间 5 年均值 2018 年美国原油产量及钻机数阿拉斯加地区原油产量

12 原油供给端分析 2.3 美国原油钻机数高位回落美国原油钻机数高位回落 :9 月 7 日当周, 美国原油钻机数 860 台, 较上周减少 2 台, 其中 Permian 盆地减少 2 台,Bakken 产区增加 1 台, Niobrara 产区减少 1 台, Anadarko 产区减少 1 台加拿大原油钻机数低于 5 年均值 : 9 月 7 日当周, 原油钻机数 133 台, 较上周减少 18 台, 跌破 5 年均值 Permian Eagle Ford Williston DJ-Niobrara Cana Woodford 年区间 5 年均值 2017 年 2018 年美国主要页岩油产区钻机数 ( 部 ) 加拿大原油钻机数 ( 部 )

13 原油需求端分析 3.1 美国石化产品需求呈现疲态汽油需求不及预期美国石化产品需求呈现疲态 :8 月 31 日当周, 美国石油产品总需求为 2166 万桶 / 日, 较上周减少 47 万桶 / 日, 今年夏季出行旺季, 石化产品总需求的表现不如去年同期, 石化产品需求同比仅增加 5 万桶 / 日高油价抑制美国汽油需求 :8 月 31 日当周, 美国汽油消费量 973 万桶 / 日, 环比减少 16 万桶 / 日, 高油价抑制汽油消费,6 月份之后, 美国汽油需求相比去年同期减少 5 万桶 / 日年区间 5 年均值 2017 年 2018 年年区间 5 年均值 2017 年 2018 年美国石油产品需求量 ( 百万桶 / 日 ) 美国汽油需求量 ( 百万桶 / 日 )

14 原油需求端分析 3.1 美国劳动节过后, 炼厂开工率将高位回落炼厂开工率高位回落 :8 月 31 日当周, 美国炼厂开工率增加 0.3% 至 96.6%,9 月 3 日美国劳动节之后, 炼厂开工率高位回落, 预计 9 月 7 日炼厂加工量将出现下降美国炼厂加工量增长 : 8 月 31 日当周, 美国炼油厂增加负荷, 美国炼厂加工量从 1757 万桶 / 日降至 1765 万桶 / 日, 增加 318 万桶 / 日年区间 5 年均值 2017 年 2018 年年区间 5 年均值 2017 年 2018 年美国炼厂产能利用率 (%) 美国炼厂加工量 ( 百万桶 / 日 )

15 原油需求端分析 3.2 欧洲进入原油需求旺季, 加工量随之增加欧洲进入原油需求旺季 :OPEC 数据显示,6 月欧洲四国 ( 英德法意 ) 原油需求量达到万桶 / 日, 同比增加 56.9 万桶 / 日, 欧洲进入原油需求旺季欧洲 16 国炼厂加工量随需求上升 : 随着需求旺季的到来, 欧洲 16 国炼厂加工量增加 30 万桶 / 日至 1086 万桶 / 日, 炼厂开工率增加 2.5% 到达 89.01%, 但低于去年同期年区间 5 年均值 2017 年 2018 年年区间 5 年均值 2017 年 2018 年年区间 5 年均值年 2018 年欧洲四国石油需求量 ( 万桶 / 日 ) 欧洲 16 国炼厂加工量 ( 百万桶 / 日 ) 欧洲 16 国开工率 (%)

16 原油需求端分析 3.3 中国炼厂开工率提升, 原油进口量增加中国炼厂开工率提升 : 截止 9 月 5 日当周, 山东 35 家炼油厂开工率为 61.14%, 较上周增加 1.37% 作为 17 年原油需求增量第一大国, 中国原油需求稳步抬升,7 月中国原油加工量 5075 万吨, 同比增加 525 万吨进口增加导致进口依赖度超过 70%:8 月中国原油进口量 3838 万吨, 同比增加 440 万吨, 进口依赖度超过 70% 5 年区间 5 年均值 2017 年 2018 年 4500 中国原油进口量 ( 万吨, 左轴 ) 进口依赖度 (%, 右轴 ) 山东 35 家地炼厂开工率 (%) 中国原油加工量 ( 万桶 / 日 ) 中国原油进口量及进口依赖度山东 35 家地炼企业开工率

17 原油需求端分析 3.4 机构下调全球原油需求增量 EIA 8 月月报预测国际需求增量为 162 万桶 / 日, 较上月预计结果减少 10 万桶 / 日 OPEC 8 月报预计国际原油需求将上涨 164 万桶 / 日升至 9883 万桶 / 日, 较上月预估结果减少 2 万桶 / 日 IEA 称全球原油需求 9920 万桶 / 日, 平均增量为 140 万桶 / 日, 与上月结果持平年需求增量 ( 万桶 / 日, 右轴 ) 2018 年需求量 ( 万桶 / 日, 左轴 ) 年需求增量 ( 万桶 / 日, 右轴 ) 2018 年需求量 ( 万桶 / 日, 左轴 ) EIA 预计原油和其他液体 2018 年需求量及增量 OPEC 预计 2018 年原油需求量及增量

18 原油供需基本面总结 4.1 美国库欣地区原油库存 8 月份持续增加美国库欣地区原油库存 8 月连续增加 :8 月 31 日当周, 美国商业原油库存为 4.02 亿桶, 较上周减少 430 万桶, 低于五年均值, 美国原油库存连续三周大降 ; 库欣地区原油库存为 2483 万桶, 较上周增加 55 万桶经合组织原油库存下降 :6 月,OECD 商业库存季节性下滑 720 万桶至亿桶, 低于五年平均库存 32 万桶五年区间 2017 年 2018 年五年均值年区间 5 年均值 2017 年 2018 年 OECD 原油商业库存 ( 百万桶 ) 美国商业原油库存 ( 百万桶 ) 美国库欣商业原油库存 ( 百万桶 )

19 原油供需基本面总结 4.2 OPEC 整体增产, 美国汽油需求不及预期 OPEC 整体增产, 美国汽油需求不及预期, 油价短期震荡为主 : 伊朗原油出口骤降日本或中断购买伊朗原油委内瑞拉出口减少美国原油钻机数减少美国原油库存下降等利多因素对油价形成支撑 ; 但利比亚复产带动 OPEC 连续增产沙特和伊拉克出口量增加美国汽油消费不及预期等利空因素对油价形成压力供给 - 需求 ( 百万桶 / 日, 右轴 ) 原油供给量 ( 百万桶 / 日, 左轴 ) 原油需求量 ( 百万桶 / 日, 左轴 ) 预测 2016 油价 ( 美元 / 桶 ) 预测 2017 油价 ( 美元 / 桶 ) 预测 2018 油价 ( 美元 / 桶 ) 预测 2019 油价 ( 美元 / 桶 ) Q1 2016Q4 2017Q3 2018Q2 2019Q1 2019Q4-1.5 全球原油供需平衡差异 EIA 月报中对 Brent 价格预测

20 免责声明本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 Text 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为美尔雅期货研发部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改

21 公司总部及分支机构华北地区公司总部湖北省武汉市江汉区新华路 218 号济南营业部济南市历下区趵突泉北路 1 号开元广场 A416 电话 : 石家庄营业部石家庄市中山西路 83 号东购广场东方大厦写字楼 9 楼电话 : 华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼电话 : 武昌营业部武昌区中南路 7 号中商广场写字楼 B 座 1709 电话 : 荆州营业部荆州市北京西路 508 号万达广场写字楼 SOHO B 栋 8 楼 815 室电话 : Text 宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道 130 号御峰写字楼室电话 : 北京长虹桥营业部北京市朝阳区农展馆南路 12 号通广大厦 5012 室电话 : 黄石营业部黄石市颐阳路 41 号名门世界 7 楼 ( 黄石金花大酒店旁 ) 电话 : 十堰营业部十堰市人民北路 68 号大都会广场 21 楼电话 :

22 公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区新华路 218 号襄阳营业部襄阳市高新区长虹路 9 号万达广场写字楼 1 幢 8 层 A-801 室电话 : 华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路 55 号地质勘查中心大楼 2 层电话 : 泉州营业部泉州市浦西万达广场甲 A 写字楼 4110 室电话 : 广州营业部广州市荔湾区黄沙大道 144 号大冶有色大厦 1008 室电话 : 南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道 299 号高能金域名都 12 栋 14 层电话 : 深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦 A 栋 1702 电话 : 华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路 1088 号平安财富大厦 1806 室电话 : Text 常州营业部常州市新北区高新科技园 3 号楼 B 座 302 室联系电话 : 杭州营业部杭州市上城区长生路 58 号西湖国贸 401 室电话 :

23 公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区新华路 218 号成都营业部成都高新区吉泰五路 88 号香年广场 T2 栋 31 层 2 3 号电话 : 南京营业部南京市玄武区珠江路 88 号新世界中心 A 座 1515A 电话 : 杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路 173 号中田大厦 21 层 D 座电话 : 上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路 161 号招商局大厦 1204 室电话 : 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道 10 号 1307 室电话 : 安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心室电话 : Text

24 谢谢观看公司地址 : 湖北省武汉市江汉区新华路 218 号客服热线 : 公司网站 : 产业研究中心 : 公众号 mqdyjhello

Slide 1

OPEC 减产联盟增产, 原油需求减弱美尔雅期货原油周报 20180819 研究员 : 黎磊从业资格证号 :F3048691 投资咨询编号 :TZ010303 CPA 合格证号 :Y170702391 Email: lilei@mfc.com.cn Tel:17798221899 内容要点宏观 : 美元指数下挫, 支撑以美元计价的原油期货中国商务部副部长王受文拟于 8 月下旬与美方代表团就中美经贸问题进行磋商,