行业研究行业周报目录本周行情回顾 : 中信石油石化指数下跌 2.71%... 4 国际油价延续上行态势... 5 油价 : 原油期货价格保持上涨... 5 库存 : 原油库存整体呈现下降态势... 5 美国 :Permian 原油钻机数大幅提升... 7 OPEC:3 月原油总产量环比减少..

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獭熊
5 years ago
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1 [Table_MainInfo] 研究报告石油化工行业原油价格涨幅趋缓, 页岩油竞争力持续提升行业研究行业周报评级看好维持报告要点油价 : 情绪面推涨效果明显, 基本面变化并不显著据路透社报道,OPEC 和非 OPEC 共同组成的联合技术委员会 (JTC) 认为, 全球原油供应过剩的情况已经基本消除 ; 叠加沙特乐见油价升至 8 甚至 1 美元 / 桶的言论, 市场情绪偏高, 油价整体保持上行态势此外, 路透社消息称, 美国总统特朗普周五指责 OPEC 人为推高油价, 这番言论也使得油价出现了一定幅度的回落整体来看, 本周国际油价整体仍然保持上涨态势, 其中 Brent 油价收于 74.6 美元 / 桶, 环比上涨 2.4%; 而 WTI 油价则收于 68.4 美元 / 桶, 环比上涨 1.5% 分析师联系人联系人马太 (8621) matai@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S 魏凯 (8621) weikai1@cjsc.com.cn 卜丹丹 (8621) budd@cjsc.com.cn 本周油价上涨幅度环比有所下降, 且其价格波动仍与情绪面变化紧密相关, 与供需基本面关系较小但鉴于油价持续突破近年新高, 其能否持续上行也是市场关注的焦点一方面,3 月 OPEC 产量为 3,196 万桶 / 日, 环比继续下行并好于其 3,25 万桶 / 日的减产预期, 俄罗斯减产执行率也保持良好水平 ;OECD 商业及海上浮仓库存均降至 5 年均线附近, 原油基本面供需向好的趋势得以保持但从另一方面来看, 美国页岩油产业回暖复苏的态势并未改变, 其中 Permian 产区由于成本相对较低表现亮眼 : 其 3 月完井数同比大幅增长 45%,5 月原油产量预计同比提升 34%, 本周钻机数也同比上涨 33% 此外, 主要美国独立页岩油公司也在 17Q4 扭亏为盈, 随油价持续提升, 页岩油增产的能力及可能性不断升高, 仍为 218 年油价主要潜在利空因素从基本面的角度判断, 预计油价中枢仍将保持在 6 至 7 美元 / 桶之间, 但不排除短期因为地缘政治事件油价运行区间上至 7 美元 / 桶的可能联系人陈林 (8621) chenlin9@cjsc.com.cn 相关研究农药系列报告之( 二 ): 杀菌润物悄无声, 春风日暖又年丰叙利亚危机显著推涨油价, 乙二醇价格涨幅居前厂家检修密集期, 纯碱价格一路飘红涤纶长丝丙烯酸价差均环比上涨目前下游纺织业逐渐回暖, 为涤纶长丝需求提供有力支撑 ; 其库存保持下行态势, 装置负荷率也稳定在 81% 的较高水平受景气上行影响, 本周长丝价格环比上涨, 叠加 MEG 及 PTA 价格整体较为稳定, 其价差也有明显提升本周油价涨势趋缓, 丙烯价格环比小幅回调.61%, 叠加近期下游乳液需求向好, 丙烯酸价格也摆脱下行态势, 环比上涨约 2.5%, 其价差环比上周也有明显扩大投资建议建议关注进军炼化的化纤产业链龙头公司荣盛石化恒逸石化和恒力股份, 进军乙烷裂解产业的国内 C3 产业链龙头卫星石化以及炼化行业龙头中国石化风险提示 : 1. 地缘政治事件频发 ; 2. 聚酯下游需求不及预期请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 17

2 行业研究行业周报目录本周行情回顾 : 中信石油石化指数下跌 2.71%... 4 国际油价延续上行态势... 5 油价 : 原油期货价格保持上涨... 5 库存 : 原油库存整体呈现下降态势... 5 美国 :Permian 原油钻机数大幅提升... 7 OPEC:3 月原油总产量环比减少... 8 炼化 : 三地炼油价差均同比下跌, 地炼开工率小幅回升... 9 美元指数 : 环比略有上涨... 1 本周主要石化产品价格价差走势天然气 :LNG 价格继续回落化纤产业链 :PTA 涤纶长丝价差上行 C3 产业链 : 丙烯酸价差明显回升, 丙丁酯价差有所下滑本周石化产品价格走势 : 甲醇涨幅居前本周石化产品价差走势 : 甲醇价差涨幅居前投资建议 : 关注炼化及 C3 产业链图表目录图 1: 本周 ( 中信 ) 石油石化指数下跌 2.71%, 跑赢沪深 3 指数 (-3.53%), 位居全行业第 8 位... 4 图 2: 本周油气开采板块涨幅居前... 4 图 3: 本周 Brent 油价环比上涨 2.4%,WTI 油价环比上涨 1.5%... 5 图 4: 近期国际油价波动上行, 目前仍处中位区间... 5 图 5: 本周 NYMEX 天然气期货环比上涨.33%... 5 图 6: 北美原油及天然气期货价格走势对比... 5 图 7:1 月 OECD 商业原油库存为 1,114.4 百万桶, 环比上涨 1.51%... 5 图 8:OECD 商业原油库存升至其 5 年均线百万桶上方... 5 图 9: 本周海上原油浮仓库存为 148. 百万桶, 环比下降 3.27%... 6 图 1: 海上原油浮仓库存目前仍位于其 5 年均线百万桶上方... 6 图 11:4 月 13 日当周美国商业原油库存为百万桶, 环比降.25%... 6 图 12: 美国商业原油库存目前仍位于其 5 年均线百万桶上方... 6 图 13:4 月 13 日当周美国汽油库存为百万桶, 环比下降 1.24%... 6 图 14: 美国汽油库存具有较强季节性,218 年 3 月以来呈回落趋势... 6 图 15:4 月 13 日当周美国原油产量为 1,54. 万桶 / 日, 环比上升.14%... 7 图 16:4 月 13 日当周原油产能利用率为 92.4%, 环比下降 1.1pct... 7 图 17: 本周美国原油钻机数增至 82 台, 环比上升 5 台... 7 图 18: 美国原油及天然气钻机数走势对比... 7 图 19: 本周 Permian 原油钻机数增至 453 台, 环比上升 8 台... 7 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 17

3 行业研究行业周报图 2: 本周 Marcellus 天然气钻机数 55 台, 环比保持不变... 7 图 21: 预计 5 月 Permian 原油产量为 318. 万桶 / 日, 环比上升 2.36%... 8 图 22:3 月 Permian 当月完井数为 444 口, 环比上升 12 口... 8 图 23:3 月 OPEC 原油总产量为 3,195.8 万桶 / 日, 环比下降.63%... 8 图 24:3 月沙特原油产量环比下降.47%, 俄罗斯原油产量保持稳定... 8 图 25:3 月伊拉克原油产量环比下降.32%... 8 图 26:3 月伊朗原油产量环比上涨.1%... 9 图 27:3 月委内瑞拉原油产量环比下降 3.56%, 降至近年新低... 9 图 28:3 月利比亚原油产量环比下降 3.68%... 9 图 29:3 月尼日利亚原油产量环比上升 1.%... 9 图 3: 本周 WTI 价差环比下滑 1.94%,Brent 价差环比下滑 5.53%,Minas 价差环比下滑 11.63%... 9 图 31:4 月 18 日当周山东地炼开工率为 61.32%, 环比上升.6pct... 1 图 32:218 年以来山东地炼开工率总体持续下滑... 1 图 33: 本周美元指数环比上升.59%... 1 图 34: 近一年来美元指数整体呈现下滑走势... 1 图 35: 本周上海 LNG 价格环比降 4.76%, 浙江 LNG 价格环比降 3.4% 图 36:218 年 3 月以来全国 LNG 价格呈现较大幅度回落图 37: 本周 PTA 价差环比上涨 2.6% 图 38: 本周涤纶长丝 POY 价差环比上涨 6.12% 图 39: 本周丙烯酸价差环比上涨 1.94% 图 4: 本周丙烯酸丁酯价差环比下滑 4.33% 表 1: 本周价格涨幅排名前五的石化产品表 2: 本周价格跌幅排名前五的石化产品表 3: 石化产品价格列表表 4: 本周价差涨幅排名前五的石化产品表 5: 本周价差跌幅排名前五的石化产品表 6: 石化产品价差列表请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 17

国防军工计算机钢铁煤炭电力设备家电食品饮料石油石化电子元器件农林牧渔电力及公用事业银行纺织服装综合沪深 3 建筑机械有色金属基础化工餐饮旅游交通运输传媒医药通信商贸零售非银行金融汽车房地产建材轻工制造行业研究行业周报本周行情回顾 : 中信石油石化指数下跌 2.71% 图 1: 本周 ( 中信 ) 石油石化指数下跌 2.71%, 跑赢沪深 3 指数 (-3.

4 国防军工计算机钢铁煤炭电力设备家电食品饮料石油石化电子元器件农林牧渔电力及公用事业银行纺织服装综合沪深 3 建筑机械有色金属基础化工餐饮旅游交通运输传媒医药通信商贸零售非银行金融汽车房地产建材轻工制造行业研究行业周报本周行情回顾 : 中信石油石化指数下跌 2.71% 图 1: 本周 ( 中信 ) 石油石化指数下跌 2.71%, 跑赢沪深 3 指数 (-3.53%), 位居全行业第 8 位 3% 1% -1% -3% -5% 图 2: 本周油气开采板块涨幅居前 1 油气开采炼化一体化石油化工和煤化工关联勘探及油气服务油气仓储与销售煤化工石油化工及下游深加工 -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% % 1% 区间涨跌幅 ( 流通市值加权平均 ) 1 板块划分以长江石化 62 个标的股票池为总样本, 按照主营业务分类进行板块划分请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 17

5 行业研究行业周报国际油价延续上行态势油价 : 原油期货价格保持上涨图 3: 本周 Brent 油价环比上涨 2.4%,WTI 油价环比上涨 1.5% 75 1 美元 / 桶 Brent-WTI 价差 ( 右 ) Brent 原油期货价格 WTI 原油期货价格 6 美元 / 桶油价标杆线图 4: 近期国际油价波动上行, 目前仍处中位区间美元 / 桶 Brent 原油期货价格 WTI 原油期货价格 6 美元 / 桶油价标杆线图 5: 本周 NYMEX 天然气期货环比上涨.33% 图 6: 北美原油及天然气期货价格走势对比 WTI 原油期货价格 ( 美元 / 桶 ) NYMEX 天然气期货价格 ( 美元 / 百万英热单位, 右 ) WTI 原油期货价格 ( 美元 / 桶 ) NYMEX 天然气期货价格 ( 美元 / 百万英热单位, 右 ) 库存 : 原油库存整体呈现下降态势图 7:1 月 OECD 商业原油库存为 1,114.4 百万桶, 环比上涨 1.51% 图 8:OECD 商业原油库存升至其 5 年均线百万桶上方 1,3 1,2 1,1 1, 百万桶 6% 4% 2% % -2% 1,3 1,2 1,1 1, 百万桶 9 8-4% -6% 9 8 OECD 商业原油库存库存环比 ( 右 ) 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所 OECD 商业原油库存资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所库存 5 年均线请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 17

6 行业研究行业周报图 9: 本周海上原油浮仓库存为 148. 百万桶, 环比下降 3.27% 24 百万桶 % 2% 1% % -1% -2% 图 1: 海上原油浮仓库存目前仍位于其 5 年均线百万桶上方 25 百万桶 % 海上原油浮仓库存库存环比 ( 右 ) 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所海上原油浮仓库存库存 5 年均线资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所图 11:4 月 13 日当周美国商业原油库存为百万桶, 环比降.25% % 美国商业原油库存 ( 百万桶 ) 库存环比 ( 右 ) 2% 1% % -1% -2% 图 12: 美国商业原油库存目前仍位于其 5 年均线百万桶上方美国商业原油库存 ( 百万桶 ) 库存 5 年均线图 13:4 月 13 日当周美国汽油库存为百万桶, 环比下降 1.24% 28 4% 27 3% 26 2% 25 1% % 24-1% 23-2% 22-3% 21-4% 2-5% 美国汽油库存 ( 百万桶 ) 库存环比 ( 右 ) 图 14: 美国汽油库存具有较强季节性,218 年 3 月以来呈回落趋势美国汽油库存 ( 百万桶 ) 库存 5 年均线请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 17

7 行业研究行业周报美国 :Permian 原油钻机数大幅提升图 15:4 月 13 日当周美国原油产量为 1,54. 万桶 / 日, 环比上升.14% 1,1 15% 图 16:4 月 13 日当周原油产能利用率为 92.4%, 环比下降 1.1pct 1% 1,5 1, % 5% % -5% -1% 95% 9% 85% 8% 8-15% 美国原油产量 ( 万桶 / 日 ) 产量环比 ( 右 ) 75% 美国原油产能利用率 9% 产能利用率标杆线图 17: 本周美国原油钻机数增至 82 台, 环比上升 5 台美国原油钻机数美国天然气钻机数 ( 右 ) 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所图 18: 美国原油及天然气钻机数走势对比 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 美国原油钻机数美国天然气钻机数 ( 右 ) 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所 2 图 19: 本周 Permian 原油钻机数增至 453 台, 环比上升 8 台图 2: 本周 Marcellus 天然气钻机数 55 台, 环比保持不变 Permian Eagle Ford( 右 ) Williston( 右 ) 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所 Marcellus Haynesville 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所 2 Williston 产区与页岩油三大产区之一 Bakken 地理位置重合度较高请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 17

8 行业研究行业周报图 21: 预计 5 月 Permian 原油产量为 318. 万桶 / 日, 环比上升 2.36% 35 万桶 / 日图 22:3 月 Permian 当月完井数为 444 口, 环比上升 12 口 3,5 万桶 / 日 3, 2,5 2, 1, Permian Eagle Ford Bakken 资料来源 :EIA, 长江证券研究所 1, 库存井总数当月钻井数 ( 右 ) 当月完井数 ( 右 ) 资料来源 :EIA, 长江证券研究所 OPEC:3 月原油总产量环比减少图 23:3 月 OPEC 原油总产量为 3,195.8 万桶 / 日, 环比下降.63% 3,4 3,3 3,2 3,1 3, 2,9 2,8 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% OPEC 原油总产量 ( 万桶 / 日 ) 产量环比 ( 右 ) 图 24:3 月沙特原油产量环比下降.47%, 俄罗斯原油产量保持稳定图 25:3 月伊拉克原油产量环比下降.32% 1,15 5 1,1 1,5 1, 沙特产量 ( 万桶 / 日 ) 俄罗斯产量 ( 万桶 / 日 ) 伊拉克产量 ( 万桶 / 日 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 17

9 行业研究行业周报图 26:3 月伊朗原油产量环比上涨.1% 图 27:3 月委内瑞拉原油产量环比下降 3.56%, 降至近年新低伊朗产量 ( 万桶 / 日 ) 委内瑞拉产量 ( 万桶 / 日 ) 图 28:3 月利比亚原油产量环比下降 3.68% 图 29:3 月尼日利亚原油产量环比上升 1.% 利比亚产量 ( 万桶 / 日 ) 尼日利亚产量 ( 万桶 / 日 ) 炼化 : 三地炼油价差均同比下跌, 地炼开工率小幅回升图 3: 本周 WTI 价差环比下滑 1.94%,Brent 价差环比下滑 5.53%,Minas 价差环比下滑 11.63% 美湾 WTI321( 美元 / 桶 ) 西北欧 Brent321( 美元 / 桶 ) 亚洲 Minas321( 美元 / 桶 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 17

10 行业研究行业周报图 31:4 月 18 日当周山东地炼开工率为 61.32%, 环比上升.6pct 75% 7% 65% 6% 55% 5% 山东 35 家地炼常减压开工率图 32:218 年以来山东地炼开工率总体持续下滑 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 山东 35 家地炼常减压开工率美元指数 : 环比略有上涨图 33: 本周美元指数环比上升.59% 图 34: 近一年来美元指数整体呈现下滑走势美元指数 6 美元指数请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 17

11 行业研究行业周报本周主要石化产品价格价差走势天然气 :LNG 价格继续回落图 35: 本周上海 LNG 价格环比降 4.76%, 浙江 LNG 价格环比降 3.4% 1, 8, 6, 4, 2, 元 / 吨到货价 : 液化天然气 (LNG): 上海到货价 : 液化天然气 (LNG): 浙江图 36:218 年 3 月以来全国 LNG 价格呈现较大幅度回落 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 元 / 吨市场价 : 液化天然气 LNG: 全国化纤产业链 :PTA 涤纶长丝价差上行图 37: 本周 PTA 价差环比上涨 2.6% 图 38: 本周涤纶长丝 POY 价差环比上涨 6.12% 7, 1,4 6, 5, 1,2 4, 1, 3, 2, 8 1, PTA 价差 ( 元 / 吨 ) PTA 价格 ( 元 / 吨 ) PX 价格 ( 美元 / 吨, 右 ) 1, 元 / 吨 2,5 9, 2, 8, 1,5 7, 1, 6, 5, 5 4, 涤纶长丝 POY 价差 ( 右 ) PTA 价格 MEG 价格涤纶长丝 POY 价格 C3 产业链 : 丙烯酸价差明显回升, 丙丁酯价差有所下滑图 39: 本周丙烯酸价差环比上涨 1.94% 图 4: 本周丙烯酸丁酯价差环比下滑 4.33% 1, 8, 元 / 吨 14, 12, 1, 元 / 吨 6, 8, 4, 6, 2, 4, 2, 丙烯酸价差丙烯价格丙烯酸价格资料来源 :Wind, 百川资讯, 长江证券研究所丙烯酸丁酯价差丙烯酸丁酯价格丙烯酸价格请阅读最后评级说明和重要声明 11 / 17

12 行业研究行业周报本周石化产品价格走势 : 甲醇涨幅居前表 1: 本周价格涨幅排名前五的石化产品产品单位 218/4/2 218/4/13 218/3/2 217/4/2 周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅甲醇元 / 吨 % 6.24% 18.3% 丁二烯元 / 吨 % -4.4% -3.6% 环氧丙烷元 / 吨 % 11.5% 41.46% 丙烷美元 / 吨 % 9.% 2.64% 顺酐元 / 吨 % -.73% 2.65% 资料来源 :Wind, 百川资讯, 长江证券研究所表 2: 本周价格跌幅排名前五的石化产品产品单位 218/4/2 218/4/13 218/3/2 217/4/2 周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅己内酰胺元 / 吨 % -8.33% 2.47% 己二酸元 / 吨 % % -3.54% 氯化铵元 / 吨 % -2.76% 11.11% 无水乙醇元 / 吨 % -2.83% 11.63% 动力煤元 / 吨 % -5.27%.58% 资料来源 :Wind, 百川资讯, 长江证券研究所表 3: 石化产品价格列表产品单位本周价格上周价格较上周变化本月均价上月均价较上月变化本年均价上年均价较上年变化石脑油美元 / 吨 % % % 乙烯美元 / 吨 % % % 丙烯元 / 吨 % % % 丁二烯元 / 吨 % % % 苯乙烯元 / 吨 % % % 丙烷美元 / 吨 % % % 丁烷美元 / 吨 % % % 甲苯元 / 吨 % % % 纯苯元 / 吨 % % % 二甲苯元 / 吨 % % % PX 美元 / 吨 % % % 环氧乙烷元 / 吨 % % % 环氧丙烷元 / 吨 % % % 天然橡胶元 / 吨 % % % 丙烯酸甲酯元 / 吨 % % % 丙烯酸乙酯元 / 吨 % % % 丙烯酸丁酯元 / 吨 % % % 甲醇元 / 吨 % % % 丙烯酸元 / 吨 % % % 请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 17

13 行业研究行业周报动力煤元 / 吨 % % % MTBE 元 / 吨 % % % MEG 元 / 吨 % % % PTA 元 / 吨 % % % 涤纶长丝 POY 元 / 吨 % % % 己内酰胺元 / 吨 % % % 丁苯橡胶元 / 吨 % % % 顺丁橡胶元 / 吨 % % % 乙丙橡胶元 / 吨 % % % 己二酸元 / 吨 % % % 丁腈橡胶元 / 吨 % % % 尿素元 / 吨 % % % 醋酸元 / 吨 % % % HDPE 元 / 吨 % % % LDPE 元 / 吨 % % % LLDPE 元 / 吨 % % % 聚丙烯粒料元 / 吨 % % % 辛醇元 / 吨 % % % 顺酐元 / 吨 % % % 无烟煤元 / 吨 % % % 无水乙醇元 / 吨 % % % 异丙醇元 / 吨 % % % 正丁醇元 / 吨 % % % 氯化铵元 / 吨 % % % 磷酸一铵元 / 吨 % % % 磷酸二铵元 / 吨 % % % 资料来源 :Wind, 百川资讯, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 13 / 17

14 行业研究行业周报本周石化产品价差走势 : 甲醇价差涨幅居前表 4: 本周价差涨幅排名前五的石化产品产品单位 218/4/2 218/4/13 218/3/2 217/4/2 周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅甲醇 -2.5* 动力煤元 / 吨 % 19.72% 41.4% 环氧丙烷 -.87* 丙烯元 / 吨 % 14.65% 68.4% 丁二烯 - 石脑油元 / 吨 % -1.66% -16.9% 丙烯酸 -.7* 丙烯元 / 吨 % -4.33% % 甲苯 - 石脑油元 / 吨 % -4.4% -4.33% 资料来源 :Wind, 百川资讯, 长江证券研究所表 5: 本周价差跌幅排名前五的石化产品产品单位 218/4/2 218/4/13 218/3/2 217/4/2 周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅顺丁橡胶 - 丁二烯元 / 吨 % 91.43% -51.8% 天然橡胶 - 顺丁橡胶元 / 吨 % % % 己二酸 - 苯元 / 吨 % % -.94% 丙烯 -1.2* 丙烷元 / 吨 % 9.9% 5.81% 乙烯 - 石脑油元 / 吨 % -8.2% -7.76% 资料来源 :Wind, 百川资讯, 长江证券研究所表 6: 石化产品价差列表产品单位本周价差上周价差较上周变化本月平均上月平均较上月变化本年平均上年平均较上年变化乙烯 - 石脑油元 / 吨 % % % 丙烯 - 石脑油元 / 吨 % % % 丁二烯 - 石脑油元 / 吨 % % % 苯 - 石脑油元 / 吨 % % % 甲苯 - 石脑油元 / 吨 % % % 二甲苯 - 石脑油元 / 吨 % % % PX- 石脑油元 / 吨 % % % 丙烯 -1.2* 丙烷元 / 吨 % % % LDPE- 乙烯元 / 吨 % % % PP- 丙烯元 / 吨 % % % PTA-.655*PX 元 / 吨 % % % 涤纶长丝 POY-.855*PTA-.335*MEG 元 / 吨 % % % 天然橡胶 - 顺丁橡胶元 / 吨 % % % 顺丁橡胶 - 丁二烯元 / 吨 % % % 己二酸 - 苯元 / 吨 % % % 丙烯酸 -.7* 丙烯元 / 吨 % % % 丙烯酸甲酯 -.87* 丙烯元 / 吨 % % % 请阅读最后评级说明和重要声明 14 / 17

15 行业研究行业周报丙烯酸丁酯 -.6* 丙烯元 / 吨 % % % 尿素 -1.5* 动力煤元 / 吨 % % % 甲醇 -2.5* 动力煤元 / 吨 % % % 环氧乙烷 -.73* 乙烯元 / 吨 % % % 环氧丙烷 -.87* 丙烯元 / 吨 % % % 乙烯 -7.76* 动力煤元 / 吨 % % % 丙烯动力煤元 / 吨 % % % MEG-.64* 乙烯元 / 吨 % % % MEG-2.7* 动力煤元 / 吨 % % % 资料来源 :Wind, 百川资讯, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 15 / 17

16 行业研究行业周报投资建议 : 关注炼化及 C3 产业链当前时点, 首要推荐的依旧是炼化板块和景气回升的 C3 产业链炼化板块中主要推荐民营炼化标的 : 荣盛石化恒逸石化和恒力股份此外, 民营炼化标的公司主营业务主要聚焦于石化 - 化纤产业链,218 年在供需两端多重利好影响下, PTA 盈利改善有望超出市场预期并大幅增厚民营炼化公司利润, 带来较高的业绩弹性同时油价位于中位利好炼化一体化项目盈利, 建议关注中国石化此外建议关注 C3 产业链龙头公司卫星石化请阅读最后评级说明和重要声明 16 / 17

17 长江证券研究所投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看好 : 相对表现优于市场中性 : 相对表现与市场持平看淡 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 1% 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~1% 之间中性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级联系我们上海浦东新区世纪大道 1198 号世纪汇广场一座 29 层 (2122) 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 11 楼 (4315) 北京西城区金融街 33 号通泰大厦 15 层 (132) 深圳深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518) 重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :16 本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50