一行情综述纽约商业交易所 (NYMEX) 的 WTI 原油期货 8 月合约本周最后一个交易日收于每桶美元, 较上周最后收盘价下跌 0.51 美元, 跌幅 0.60%; 交投区间为每桶美元 ; 成交量总手万手, 较上周减少 18.7 万手 ;

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峰厚狄
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2012 年 7 月 7 日 2012 年 7 月 2 日 -7 月 6 日原油和燃料油周报 7 月份国际油价或将持续反弹摘要永安期货研究院北京市东城区金宝街华丽大厦 6 层 100005 1. 本周国际油价先扬后抑, 伊朗局势引发供应担忧曾令国际油价持续大幅反弹, 但是随后市场对全球经济复苏不力会抑制全球石油需求增长限制了国际油价涨幅 2.

1 2012 年 7 月 7 日 2012 年 7 月 2 日 -7 月 6 日原油和燃料油周报 7 月份国际油价或将持续反弹摘要永安期货研究院北京市东城区金宝街华丽大厦 6 层本周国际油价先扬后抑, 伊朗局势引发供应担忧曾令国际油价持续大幅反弹, 但是随后市场对全球经济复苏不力会抑制全球石油需求增长限制了国际油价涨幅 2. 上海燃料油以弱势调整为主, 国际油价涨势受限以及国内股市表现均限制了上海燃料油的涨势郑若金能源化工分析师 2005 年毕业于华东交通大学, 工学学士 ;2009 年毕业于北京工商大学, 工学硕士 2009 年 7 月进入永安期货研究院, 师从于猫总 3. 美国能源署 (EIA) 公布的数据显示, 美国原油商业库存下降 427 万桶, 降幅高于市场之前的预期, 此外, 下游油品需求持续回升 4. 技术面,NYMEX 的 WTI 原油期货近月交割合约日 K 线图显示价格走势与 RSI 技术指标出现底背离, 月线图显示趋势线具有较大支撑作用 5. 结合基本面和技术面, 我们认为国际油价 7 月份整体维持反弹态势概率较大对于上海燃料油, 我们认为弱势调整过后或将小幅反弹研究领域 : 能源化工品联系方式 : zhengruojin@maozong.com 独立性声明 : 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断, 并得出结论, 力求客观公正, 结论不受任何第三方的授意影响, 特此声明 1

2 一行情综述纽约商业交易所 (NYMEX) 的 WTI 原油期货 8 月合约本周最后一个交易日收于每桶美元, 较上周最后收盘价下跌 0.51 美元, 跌幅 0.60%; 交投区间为每桶美元 ; 成交量总手万手, 较上周减少 18.7 万手 ; 持仓量 24.4 万手, 较上周减仓手图 1.NYMEX 的 WTI 原油期货 c1 合约的日 K 线图资料来源 : 文华财经永安期货研究院泛欧交易所 (ICE) 的 Brent 原油期货 8 月合约本周最后一个交易日收于每桶美元, 较上周最后收盘价上涨 0.39 美元, 涨幅 0.40%, 交投区间为每桶美元成交量总手万手, 较上周减少手 ; 持仓量 14.4 万手, 较上周减仓手上海燃料油 1209 合约本周最后一个交易日收于每吨 4709 元, 较上周最后一个交易日上涨 81 元, 涨幅 1.75%, 交投区间为每吨元本周燃料油所有合约总成交量为 318 手, 较上周减少 14 手 ; 上海燃料油所有合约总持仓量为 428 手, 较上周减仓 62 手 2

3 2. 上海燃料油主力合约日 K 线图资料来源 : 文华财经永安期货研究院二本周要闻 1. 挪国油准备停止在挪威大陆架的油气生产据道琼斯斯德哥尔摩 7 月 5 日消息, 挪威国家石油公司 Statoil 周四表示, 在接到挪威石油行业协会的停工通知后, 公司正准备停止在挪威大陆架的生产这将导致 Statoil 公司日产量减少约 120 万桶油当量, 并使公司每天损失约 5.2 亿挪威克朗的收入为了给工人争取更好的养老金待遇, 三家工会组织 Industri Energi SAFE 和 Lederne 于 6 月 24 日举行了罢工代表石油公司的挪威石油行业协会估算, 到目前为止, 罢工造成的生产中断已使企业蒙受了约 20 亿瑞典克朗的收入损失挪威石油行业协会发布的停工通知将于欧洲中部时间 7 月 9 日 24 点生效, 薪酬协议覆盖的所有罢工工会的成员都将被禁止进入工厂 Statoil 计划从 7 月 9 日 24 点开始分步骤停产, 并将海上作业的员工送回陆地该公司将需要 1 至 4 天的时间才能停止在挪威大陆架的所有生产, 具体将取决于每个油田的特点和复杂性 3

4 2. 七月伊朗原油日出口量预计将减少到 100 万桶据路透社 7 月 5 日新加坡 / 东京报道, 一名熟悉伊朗月度海运计划的消息人士周四向路透社记者表示, 伊朗 7 月份原油日出口量可能下降到 2011 年平均日出口量的一半以下由于布鲁塞尔 7 月 1 日对伊朗施加更严厉的制裁, 伊朗原油的最大买家韩国和日本 7 月停止了所有伊朗原油的进口由于事情的敏感性而不愿意透露名字的这名消息人士说, 伊朗 7 月份的原油日出口量将减少到最高 110 万桶据悉, 伊朗原油第二大消费国印度也可能减少其 7 月份伊朗原油的进口量三市场分析 1. 国际油价 1) 基本面分析 (1) 本周国际油价先抑后扬本周国际油价先扬后抑, 欧洲债务危机得到缓解以及伊朗局势紧张导致国际油价大幅反弹, 因欧美对伊朗石油出口实施禁运, 因此伊朗威胁将有可能关闭霍尔木兹海峡, 但美国却加强海湾军事力量以达到威慑伊朗的目的不过, 随后市场对全球经济增长放缓担忧情绪再起, 美国非农数据低迷令国际油价走弱, 最终 WTI 和 Brent 分别报收于美元和美元 (2) 美国原油商业库存下滑美国能源署 (EIA) 公布的数据显示 ( 见图 3- 图 11), 截至 2012 年 6 月 29 日当周, 美国原油商业库存减少 427 万桶, 至亿桶 ; 汽油库存增加 15 万桶, 至 2.05 亿桶 ; 包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少 105 万桶, 至亿桶 ; 美国原油期货交割仓库库欣库存增加 23 万桶, 至 4764 万桶 ; 美国炼油厂日加工量减少 1.4 万桶, 至 1563 万桶 / 日 ; 美国炼油厂开工率下降 0.6 个百分点, 至 92.0%; 美国原油日进口量减少 34 万桶, 至 877 万桶 / 日 ; 美国原油和石油产品日总净进口减少 13 万桶, 至 813 万桶 / 日 ; 美国原油日总消费量增加 54 万桶, 至 1960 万桶 / 日, 汽油日消费量增加 15 万桶, 至 900 万桶 / 日, 馏分油日消费量增加 2 万桶, 至 385 万桶 / 日 EIA 数据显示, 美国原油商业库存连续两周下滑, 而且此次降幅高于市场之前的预期此外, EIA 数据还显示, 当前美国原油需求继续回升, 当前原油日均总消费量和馏分油日均消费量均略高于近 5 年同期均值水平, 汽油日消费量也正处于持续回升态势, 我们预计这种上升态势将持续至 9 月份左右 4

5 图 3.a-b 美国原油和石油产品总库存 ( 包括战略储备 ) 截至 6 月 29 日当周, 美国原油和石油产品总库存减少 408 万桶, 至亿桶截至 6 月 29 日当周, 美国原油商业库存减少 427 万桶, 至亿桶图 4.a-b 美国原油库存 ( 不包括战略储备 ) 5

6 图 5.a-b 美国汽油库存截至 6 月 29 日当周, 美国汽油库存增加 15 万桶, 至亿桶图 6.a-b 美国馏分油库存截至 6 月 29 日当周, 美国馏分油库存减少 105 万桶, 至亿桶 6

7 截至 6 月 29 日当周, 库欣库存增加 22 万桶, 至 4764 万桶图 7.a-b 库欣库存截至 6 月 29 日当周, 美国炼油厂每日加工量减少 1 万桶, 至 1563 万桶 / 天 ; 美国炼厂产能利用率下降 0.6 个百分点, 至 92% 图 8.a-b 美国炼油厂加工量和开工率 7

8 图 9.a-d 美国各油品需求量截至 6 月 29 日当周, 美国汽油需求持续回升截至 6 月 29 日当周, 美国原油日消费量增加 54 万桶, 至 1960 万桶 / 天截至 6 月 29 日当周, 美国汽油日消费量增加 16 万桶, 至 900 万桶 / 天截至 6 月 29 日当周, 美国馏分油日消费量增加 2 万桶, 至 385 万桶 / 天 8

9 图 10a-b 美国原油和石油产品净进口量截至 6 月 29 日当周, 美国原油和石油产品日净进口量增减少 13 万桶, 至 813 万桶 / 天图 11.a-b 美国原油进口量截至 6 月 29 日当周, 美国原油日进口量减少 34 万桶, 至 877 万桶 / 天资料来源 :EIA 永安期货研究院 9

10 截止 2012 年 7 月 6 日, NYMEX 的 WTI 原油期货 C2 与 C1 的价差为每桶 0.38 美元图 12.a NYMEX 的 WTI 原油期货 C2 与 C1 的价差截止 2012 年 7 月 6 日, NYMEX 的 WTI 原油期货 C3 与 C1 的价差为每桶 0.76 美元图 12.b NYMEX 的 WTI 原油期货 C3 与 C1 的价差图 12.c NYMEX 的 WTI 原油期货 C4 与 C1 的价差截止 2012 年 7 月 6 日, NYMEX 的 WTI 原油期货 C4 与 C1 的价差为每桶 1.21 美元资料来源 :EIA 文华财经永安期货研究院 10

11 近期炼油厂理论裂解利润维持高位水平 ( 理论裂解价差 = 汽油价格 *2+ 取暖油价格 *1- 美原油价格 *3) 图 13 美国炼油厂裂解利润资料来源 : 路透永安期货研究院美国原油库存消费比小幅下降图 14 美国原油商业库存与炼油厂日加工量比值资料来源 :EIA 永安期货研究院美国原油期货与期权的基净多头寸持仓量继续下降图 15.a-b NYMEX 的 WTI 原油 CFTC 持仓 ( 单位 : 手 ) 资料来源 :CFTC 永安期货研究院 11

12 2) 技术分析在前期国际油价持续大幅下跌之后, 原油期货价格走势与 RSI MACD 等技术指标出现多次底背离, 这意味着后市反转向上的概率较大此外, 上周五盘面的大阳线向上穿透了多条均线, 并吞没了前面 19 根 K 线, 这是暗示后市可能会持续反弹的强劲信号与此同时,NYMEX 的 WTI 原油期货近月交割合约月 K 线图 ( 图 16) 显示, 当前国际油价在长期趋势线获得支撑,60 月均线亦有支撑作用图 16 NYMEX 的 WTI 原油 c1 合约日 K 线图资料来源 : 文华财经永安期货研究院 2. 上海燃料油 1) 基本面分析 (1) 上海燃料油弱势调整近期上海燃料油期货整体以弱势调整为主, 国际油价涨势受限以及国内股市持续低迷都限制了上海燃料油的上行空间与此同时, 日内成交依旧维持地量, 交投氛围极度低迷 (2) 华南燃料油库存小幅增加截止 2012 年 7 月 6 日, 上海燃料油期货交割仓库库存为吨 ( 见图 18) 截止 7 月 5 日, 华南燃料油库存 145 万吨, 较上周增加 8 万吨, 占统计库容 52.3%; 江浙沪地区主要商业燃料油库 12

13 存为 71.6 万吨, 较 6 月 28 日相比减少 8.5 万吨, 占总库容能力的 65.09%; 山东沿海主要港口燃料油商业库存万吨, 环比上周增加了 6.5 万吨, 占当前总库容的 45.87% (3) 国内燃料油现货市场华南上期所规格 180CST, 本周成交估价周平均值为 4554 元 / 吨, 相比上周均价跌 12 元或 0.26% 本周原油价格反弹剧烈, 华南燃料油现货市场暂陷入观望状态, 买卖双方购销意愿不强虽然周中受原油暴涨带动, 贸易商心态略有支撑,180CST 报价尾随上涨元 / 吨但因燃料油终端需求疲软态势不改, 且市场悲观情绪暂未完全消散截止本周五, 上期所规格 180CST 市场报价至元 / 吨, 较上周五涨 50 元华南船用油市场, 本周国际油价虽重新站在 80 美元上方, 但涨跌互见, 实难稳定华南各港口商家当周报价较稳定, 市场行情疲弱态势未改, 终端需求深陷泥潭, 供大于求局面难逆广州个别商家近日有推涨 180CST 燃料油成交价的势头, 支撑动力是调油原料成本增高, 但从市场行情整体来看, 贸易商的推涨是心有余而力不足国内经济增长放缓, 严重拖累终端航运市场, 船东生意普遍较差, 导致 180CST 燃料油严重滞销, 多数商家对市场行情仍存担忧情绪据金凯讯统计数据显示, 本周华南船用 180CST 燃料油库提平均估价为 4425 元 / 吨, 较上周均价跌 14 元或 0.31% 业者预测, 成品油调价窗口即将打开, 届时市场行情能否逆转, 还有待观察上海混调 180CST 本周库提成交均价为 4574 元 / 吨, 较上周跌 12 元 / 吨或 0.26% 本周华东燃料油市场稳态尽显, 燃料油价格一稳再稳一方面, 宏观经济面多重利好消息层出, 国际油价反弹较为有力, 促使区内燃料油市场信心重拾 ; 另一方面, 前期船东多观望应市, 基本刚性需求周有了一定程度释放, 这也稍解了燃料油市场的冷清局面此外, 页岩油等调油成本价格周度持稳, 调油成本居高不下也对燃料油价格形成支撑受此三重利好因素支撑, 华东燃料油市场价格坚挺, 且不少商家的成交优惠幅度也有所缩减不过, 由于需求不振, 区内燃料油价格推涨乏力截止本周五, 华东地区标准船用 180CST 库提价在元 / 吨, 周度持稳 ; 成交价在元 / 吨, 较上周微幅走低山东渣油市场, 国际原油的大幅走高对山东地区减压渣油市场影响不大, 由于减压渣油资源相对来讲比较紧张, 炼厂出货情况顺畅, 成交价格小幅走高区内焦化炼厂向华东地区询货者有所增多截至本周五, 山东地区渣油 ( 沥青票 ) 成交估价在元 / 吨,( 渣油票 ) 成交价在左右油浆市场, 本周, 山东地区油浆市场行情以稳为主, 炼厂出货情况一般受原油大幅走高的利好支撑, 部分炼厂推涨报价, 但实际成交仍保持在前期水平, 未有明显好转截至本周五, 高密度油浆 ( 密度大于 1.05) 成交估价元 / 吨, 低密度油浆 ( 密度小于 1.05) 成交价在元 / 吨, 较上周持平 13

14 本周上海燃料油弱势调整图 17 上海燃料油 c2 合约与国际油价走势对比图资料来源 : 文华财经路透永安期货研究院上海燃料油期货仓单持平图 18 上海燃料油交割仓库库存及仓单资料来源 : 上海期货交易所永安期货研究院本周, 华南燃料油库存小幅增加图 19 我国燃料油库存资料来源 : 金凯讯永安期货研究院 14

15 2) 技术分析上海燃料油主力合约日 K 线图显示 ( 图 20), 均线系统的空头排列已被破坏且 60 日均线与价格偏离度太大, 此外, 价格走势与 RSI 技术指标出现底背离, 这意味着短期内上海燃料油的重心或将在调整中逐步上移图 20 上海燃料油主力合约日 K 线图资料来源 : 文华财经永安期货研究院四机构观点近日, 欧盟峰会成果积极全球央行货币宽松预期升温以及伊朗紧张局势升温等因素共同推高国际油价走势, 使得纽约和英国北海原油期价收获难得涨幅但摩根大通印度 KOTAK 大宗商品服务公司和维也纳 JBC 能源公司等机构认为, 原油供给的相对充足美国原油库存创新高以及全球经济增长放缓导致的原油需求预期降温等因素将共同对国际油价形成下压摩根大通下调油价预期摩根大通全球大宗商品分析团队在最新的报告中表示, 调整对短期国际油价的预期, 因全球经济增长放缓导致原油需求日趋疲软, 且市场供给充足, 石油输出国组织欧佩克 (OPEC) 目前的原油供给水平是自 2008 年第三季度以来最高摩根大通表示, 在基本场景下, 在今年下半年, 预计北海布兰特原油期货价格将在每桶 95 美 15

16 元至 100 美元之间, 全年均价在 106 美元 ; 明年价格预估区间在 95 美元至 110 美元之间, 峰值将在明年第三季度出现该机构还认为, 布兰特油价在 80 美元附近存在强支撑, 如果不出现全球经济衰退的悲观场景, 在北半球夏季原油需求的支持下, 布兰特油价有望在 100 美元上方交投摩根大通还表示, 预计今年原油价格的波动会加剧, 因为相比以往, 今年的重大事件要多一些, 而这些事件会增加经济和政治的不确定性关于布兰特油价和美国西德克萨斯轻质油价 (WTI) 的价差, 摩根大通认为,WTI 与美国产量相关性较大, 在今年下半年, 预计其价差将由当前的 12 美元附近缩小为 7 至 10 美元, 并在明年进一步缩小至 5 美元伊朗因素效应能被抵消 KOTAK 大宗商品服务公司在最新报告中表示, 受欧盟峰会成果让各界感到惊喜影响, 国际油价目前已大幅脱离阶段低点, 但是这一轮反弹可能难以持续, 除非全球原油需求复苏或原油供应遭遇突然大幅下滑具体而言, 美国经济复苏不平衡中国经济增速放缓和欧洲主权债务危机都将给原油需求增添许多担忧供应方面, 挪威的大罢工对伊朗的制裁以及由此引起的系列事件会增加供应紧张, 但这都会被沙特阿拉伯的原油增产和美国原油库存的增加所抵消 JBC 能源公司研究部主管贝里尼则认为, 除了沙特和伊拉克能够弥补供应缺口外, 欧盟对伊朗原油的进口禁令将使该地区炼油商对含硫石油的需求增加, 如来自俄罗斯乌拉尔地区的含硫石油进口量会提高同时,KOTAK 也指出, 美国和欧盟对伊朗的制裁会损害该国的原油生产, 并给其他欧佩克成员国增加压力尽管目前沙特保持较高产量, 但是在当前油价水平上, 其他成员国可能不愿意增产另外, 沙特增产也意味着如果未来出现意料不到的供应冲击, 那么市场可调配的剩余产量将很有限 KOTAK 总结道, 未来国际油价的决定性因素还是在于美国欧元区和中国的经济形势, 以及与伊朗叙利亚和在大西洋的飓风等不可测因素国际油价虽会短期承压, 但是波幅扩大在所难免五后市展望 1.WTI 或将迎来反弹行情尽管各大央行纷纷降息刺激经济复苏, 但是市场认为央行降息正是经济低迷的印证, 此外, 上周五美国非农家数据表现低迷更是加剧了市场对经济复苏的担忧情绪, 因此国际油价承压下行不过我们认为, 国际油价短暂的回落可能并不会遏制国际油价后市的反弹, 原因主要有以下几点 : 首先,7 月份正处于美国汽油需求旺季以及全球炼油厂开工高峰期 ; 其次, 伊朗局势引发的供应担忧情绪并未完全消退, 而且挪威罢工对该国石油供应产生的负面影响并未消除 ; 最后, 各国央行降息过后表明了刺激经济复苏的决心, 后市不排除进一步推出货币政策和财政政策继续刺激经济复苏综上所述, 我们预计国际油价 7 月份整体维持反弹概率较大 2. 上海燃料油重心将在调整中逐步上移 16

17 近期上海燃料油主要以低位弱势调整为主, 前期国际油价大幅反弹一度提振了现货市场信心, 贸易商接货意愿有所提升, 但是随着国际油价涨幅受限, 贸易商再次表示观望我们认为如果后市国际油价能够令市场信心企稳, 那么上海燃料油震荡中小幅反弹的概率较大此外, 技术面显示, 价格走势与 RSI 技术指标出现底背离, 这意味后市反弹概率较大免责声明 : 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更. 我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发, 须注明出处为永安期货公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 17

一行情综述纽约商业交易所 (NYMEX) 的 WTI 原油期货 8 月合约本周最后一个交易日收于每桶美元, 较上周最后收盘价上涨 4.34 美元, 涨幅 4.98%; 交投区间为每桶美元 ; 成交量总手 72.9 万手, 较上周减少 49.2 万手 ; 持

一行情综述纽约商业交易所 (NYMEX) 的 WTI 原油期货 8 月合约本周最后一个交易日收于每桶美元, 较上周最后收盘价上涨 4.34 美元, 涨幅 4.98%; 交投区间为每桶美元 ; 成交量总手 72.9 万手, 较上周减少 49.2 万手 ; 持 2012 年 7 月 21 日 2012 年 7 月 16 日 -7 月 20 日原油和燃料油周报国际油价将持续反弹摘要永安期货研究院北京市东城区金宝街华丽大厦 6 层 100005 1. 本周国际油价加快了反弹的步伐, 伊朗局势引发供应担忧曾令国际油价持续大幅反弹 2. 上海燃料油在调整之中略有反弹, 但市场交投氛围依旧极度低迷郑若金能源化工分析师 2005 年毕业于华东交通大学, 工学学士

一 行情综述 纽约商业交易所 (NYMEX) 的 WTI 原油期货 8 月合约本周最后一个交易日收于每桶 美元, 较上周最后收盘价下跌 0.51 美元, 跌幅 0.60%; 交投区间为每桶 美元 ; 成交量总手 万手, 较上周减少 18.7 万手 ;

一行情综述纽约商业交易所 (NYMEX) 的 WTI 原油期货 8 月合约本周最后一个交易日收于每桶美元, 较上周最后收盘价下跌 0.51 美元, 跌幅 0.60%; 交投区间为每桶美元 ; 成交量总手万手, 较上周减少 18.7 万手 ;