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2 日照港集团有限公司主体与相关债项 2018 年度跟踪评级报告 跟踪评级报告 大公报 SD 号 主体信用跟踪评级结果 :AA+ 评级展望 : 稳定上次评级结果 :AA+ 评级展望 : 稳定债项信用 债券简称 17 日照港 CP 日照港 CP002 额度 ( 亿元 ) 年限 ( 天 ) 跟踪评级结果 主要财务数据和指标 ( 人民币亿元 ) 项目 总资产 所有者权益 营业收入 利润总额 经营性净现金流 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 毛利率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 注 :2017 年 9 月财务数据未经审计 上次评级结果 评级小组负责人 : 张博源评级小组成员 : 王泽肖冰联系电话 : 客服电话 : 传真 : rating@dagongcredit.com 上次评级时间 A-1 A A-1 A 跟踪评级观点日照港集团有限公司 ( 以下简称 日照港集团 或 公司 ) 主要从事港口装卸 仓储运输 物流贸易和建筑安装等业务 评级结果反映了 2017 年以来国家对港口行业发展持续给予高度关注 港口行业未来发展继续面临新机遇, 原油码头及配套设施的逐步完善对未来原油吞吐量的提升提供有力保障, 公司继续得到中央及地方政府的大力支持等有利因素 ; 同时也反映了日照港与青岛港 连云港港在货源上存在一定的竞争压力, 公司短期偿债压力仍较大, 担保余额仍较高, 仍存在一定或有风险, 物流贸易收入占营业收入比重仍较高, 稳定性较弱等不利因素 综合分析, 大公对公司 17 日照港 CP 日照港 CP002 信用等级维持 A-1, 主体信用等级维持 AA+, 评级展望维持稳定 有利因素 2017 年以来, 国家对港口行业发展持续给予高度关注, 港口行业未来发展面临新机遇 ; 山东省经济持续稳定增长, 较强的腹地经济为公司提供了充足的货源支持 ; 2017 年以来, 公司原油码头及运输配套设施逐步完善, 对未来原油吞吐量的进一步提升仍能提供有力保障 ; 公司继续得到中央及地方政府的大力支持, 有利于长期稳定发展 不利因素 日照港与青岛港和连云港港经济腹地相互交叉, 在货源上仍存在一定的竞争压力 ; 2017 年以来, 公司有息负债规模较大, 在总负债中占比仍较高, 短期偿债压力仍较大 ; 公司对外担保余额仍较高, 仍存在一定或有风险 ; 公司物流贸易收入占营业收入比重仍较高, 稳定性仍较弱 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利

3 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称 大公 ) 出具 的本信用评级报告 ( 以下简称 本报告 ), 兹声明如下 : 一 大公及其评级分析师 评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关 系外, 不存在其他影响评级客观 独立 公正的关联关系 二 大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观 真实 公正的原则 三 本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变 本评级报告所依据的评 级方法在大公官网 ( 公开披露 四 本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性 准 确性 完整性和及时性不作任何明示 暗示的陈述或担保 建议 五 本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入 持有或卖出等投资 六 本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效, 在有效期限内, 大 公拥有跟踪评级 变更等级和公告等级变化的权利 七 本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制 转载 出售和发 布 ; 如引用 刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改

4 跟踪评级说明 根据大公承做的日照港集团存续债券信用评级的跟踪评级安排, 大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析, 并结合公司外部经营环境变化等因素, 得出跟踪评级结论 发债主体 日照港集团前身为日照港务局,2003 年 5 月, 经日照市人民政府日办发 号文件批准, 将日照港务局 岚山港务局合并重组成立国有独资公司, 初始注册资本为 15 亿元人民币 2010 年 7 月 10 日, 经日照市人民政府批准, 公司将资本公积转增注册资本 21 亿元, 注册资本增加至 36 亿元 2015 年 12 月 30 日, 根据日照市人民政府国有资产监督管理委员会 日国资字 号 文件, 经日照市人民政府批准, 以土地使用权增加公司注册资本 14 亿元, 增资后公司注册资本变更为 50 亿元 截至 2017 年 9 月末, 公司注册资本仍为 50 亿元人民币, 日照市人民政府是公司的出资人和实际控制人, 持股比例为 100% 日照港集团主营业务以铁矿石 原油 煤炭 粮食 水泥及液体化工制品等大宗散货和集装箱的港口装卸 仓储 运输为主, 物流贸易和建筑安装两项非港口业务为营业收入的重要组成部分 公司泊位配备了世界先进的卸船设施, 包括 20 万吨级 30 万吨级矿石泊位各一个, 国内吃水最深 泊位能力最大的 15 万吨级煤炭专用泊位一个,10 万吨级和 5 万吨级煤炭专用泊位各一个,30 万吨原油泊位两个 10 万吨原油泊位一个,7 万吨级和 5 万吨级焦炭专用泊位各一个,15 万吨级和 10 万吨级集装箱泊位各一个,10 万吨级通用散货泊位两个和 7 万吨级通用散货泊位三个, 以及全国唯一的木片接卸专业码头和木薯干专用接卸泊位 截至 2017 年 9 月末, 日照港共有生产性泊位 57 个, 万吨级以上生产性泊位 51 个, 设计年通过能力达到 19,122 万吨 截至 2017 年 9 月末, 公司合并报表内控股子公司共计 25 家 ( 详见附件 3) 其中包括 1 家上市公司 日照港股份有限公司 ( 日照港 : ; 以下简称 日照港股份 ), 公司对日照港股份的持股比例为 42.50% 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况详见表 1: 表 1 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况 ( 单位 : 亿元 ) 债券简称 发行额度 发行期限 募集资金用途 进展情况 17 日照港 CP ~ 补充营运资金 偿还已按募集资金 银行借款要求使用 17 日照港 CP ~ 已按募集资金偿还金融机构借款 要求使用 数据来源 : 根据公司提供资料整理 3

5 宏观经济和政策环境 现阶段我国国民经济运行缓中趋稳 稳中向好, 但市场需求疲软, 未来短期内结构调整带来的经济下行压力仍较大, 长期来看经济运行仍面临较多的风险因素 现阶段国民经济运行缓中趋稳 稳中向好, 但仍面临较大的经济下行压力 据初步核算,2016 年, 我国实现 GDP74.41 万亿元, 按可比价格计算, 同比增速为 6.7%, 较 2015 年下降 0.2 个百分点, 规模以上工业增加值同比增长 6.0%, 增速同比下降 0.1 个百分点 ; 固定资产投资 ( 不含农户 ) 同比增长 8.1%, 增速同比下降 1.9 个百分点, 其中房地产开发投资同比增长 6.9%, 对全部投资增长的贡献率比上年提高 12.8 个百分点 此外, 近年来国内需求增长减慢, 国际需求降幅收窄, 2016 年, 社会消费品零售总额同比名义增长 10.4%, 进出口总额同比下降 0.9%, 降幅比上年收窄 6.1 个百分点 2016 年, 全国公共财政预算收入同比增长 4.5%, 增速同比继续下滑, 政府性基金收入同比增长 11.9% 2017 年前三季度, 我国经济继续稳中向好,GDP 同比增速为 6.9%, 较上年同期加快 0.2 个百分点, 全国公共财政预算收入为 万亿元, 同比增长 9.7%; 政府性基金预算收入为 3.85 万亿元, 同比增长 33.3% 针对经济下行压力增大, 国家加大财政政策和货币政策领域的定向调整 此外, 围绕稳增长 促改革 调结构 惠民生和防风险的总体思路, 国家着眼开拓发展空间, 促进区域协调发展和新型城镇化 继续推动东 中 西 东北地区 四大板块 协调发展, 重点推进 " 一带一路 " 建设 京津冀协同发展 长江经济带发展 三大战略, 在基础设施建设和房地产领域加大调控力度 2017 年政府工作报告指出, 坚持以推进供给侧结构性改革为主线, 适度扩大总需求, 加强预期引导, 深化创新驱动, 全面做好稳增长 促改革 调结构 惠民生 防风险各项工作, 保持经济平稳健康发展和社会和谐稳定 党的十九大报告指出, 我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段, 必须坚持质量第一 效益优先, 以供给侧结构性改革为主线, 推动经济发展质量变革 效率变革 动力变革, 提高全要素生产率, 不断增强我国经济创新力和竞争力 预计未来短期内, 我国经济在平稳运行的基础上仍面临较大下行压力, 经济将继续延续低位运行态势, 长期来看, 我国经济增长将面临产业结构调整 转型提质外部环境变化等风险因素 4

6 行业及区域经济环境 港口业是国民经济的重要基础产业, 受宏观经济波动影响较大, 随着中国经济整体增速的放缓, 港口行业整体发展亦进入 新常态, 过往吞吐量高速增长的态势将难以为继 港口作为综合交通运输体系中的重要枢纽, 是国家重要的基础性战略资源 港口业是国民经济的重要基础产业, 港口的发展取决于社会经济发展所带来的商品贸易及货物运输需求, 经济增长率 商品贸易增长率与港口货物吞吐量的增长有较高的相关性, 受宏观经济波动影响仍然较大 表 年沿海主要港口货物 外贸货物及集装箱吞吐量情况 ( 单位 : 亿吨 万 TEU) 港口 货物吞吐量外贸货物吞吐量集装箱吞吐量数值增速 (%) 数值增速 (%) 数值增速 (%) 宁波 - 舟山港 , 上海港 , 广州港 , 唐山港 青岛港 , 天津港 , 大连港 营口港 日照港 烟台港 湛江港 黄骅港 数据来源 :Wind 资讯 经初步统计,2017 年, 我国 GDP 实现 827,122 亿元, 同比增长 6.9% 其中, 第二产业增加值 334,623 亿元, 增长 6.1%; 全年货物进出口总额 277,921 亿元, 同比增长 14.2%, 其中, 出口 153,318 亿元, 增长 10.8%; 进口 124,603 亿元, 增长 18.7%, 扭转了此前连续两年下降的局面 2017 年以来, 在世界经济温和复苏, 国内经济稳中向好的背景下, 我国外贸形式好转 2017 年, 我国货物贸易进出口总值 万亿元人民币, 同比增长 14.2% 港口货物吞吐量同比继续增长且增速明显提高 2017 年, 我国规模以上港口完成货物吞吐量 亿吨, 同比增长 6.9%, 增速较 2016 年上升 3.7 个百分点, 其中外贸货物吞吐量 40.0 亿吨, 同比增长 6.4%, 增速较 2016 年上升 2.3 个百分点 港口行业的吞吐构成与我国目前的产业结构有关, 主要分为干散货 液体散货 件杂货 集装箱以及滚装汽车五大货种, 干散货及集装 5

7 箱吞吐量占比仍较大 其中, 干散货又以煤炭 铁矿石为主, 两者在干散货吞吐量中的占比超过六成 2017 年, 出口煤 817 万吨, 同比下降 7.1%, 进口煤炭 27,090 万吨, 同比上升 6.0%; 出口钢材 7,541 万吨, 同比下降 30.5%, 进口铁矿砂及其精矿 107,474 万吨, 同比增长 4.9% 同时, 随着我国经济发展外向性程度以及进出口产品附加值的不断提高, 集装箱业务的发展较其他货种仍然保持较快增速,2017 年规模以上港口完成集装箱吞吐量 23,680 万标准箱, 同比增长 8.6%, 高于吞吐量增速平均水平 1.8 个百分点 综合而言, 随着中国经济整体增速的放缓, 港口行业整体发展亦进入 新常态, 过往吞吐量高速增长的景象将难以为继 2017 年以来, 国家对港口行业持续给予高度关注, 随着 一带一路 战略的逐步实施和投融资 收费体制等方面相关政策的出台, 港口行业未来发展面临新机遇 2017 年, 一带一路 建设在探索中前进, 沿线重点区域 重点国别的战略对接不断深入 交通运输业在经济 新常态 下需要充分发挥交通基础设施建设在消化过剩产能 拉动内需 稳定增长 改善民生中的突出作用 其中, 港口作为我国 一带一路 建设中陆上丝绸之路与海上丝绸之路的重要支点, 在交通运输综合体系中具有重要战略地位 2015 年 3 月 28 日, 发改委 外交部以及商务部联合发布了 推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动, 明确提出基础设施互联互通是 一带一路 建设的优先领域, 推动口岸基础设施建设, 畅通陆水联运通道, 推进港口合作建设, 增加海上航线和班次, 加强海上物流信息化合作 2017 年 1 月, 交通运输部发布 关于开展智慧港口示范工程的通知 ( 交水函 号 ), 决定以港口智慧物流 危险货物安全管理等方面为重点, 选取一批港口开展智慧港口示范工程建设, 着力创新以港口为枢纽的物流服务模式 安全监测监管方式, 以推动实现 货运一单制 信息一网通 的港口物流运作体系, 逐步形成 数据一个库 监管一张网 的港口危险货物安全管理体系 2017 年 2 月, 交通运输部 国家铁路局 中国铁路总公司联合印发 十三五 港口集疏运系统建设方案 ( 以下简称 方案 ) 方案 明确了车购税资金支持集疏运铁路 公路建设的重点和投资标准, 将重点突破铁路 公路进港 最后一公里, 加快推进港口集疏运系统建设, 为促进港口转型升级 多式联运发展 物流业 降本增效 以及推进交通运输供给侧结构性改革 服务 三大战略 提供支撑和保障 2017 年 7 月, 交通运输部与国家发展改革委联合印发新修订的 港口收费计费办法 ( 交水发 号 ), 改革拖轮计费方式, 进一步减少了政府定价收费项目, 将国内客运和旅游船舶港口作业费纳入港口作业包干费范围, 同时优化船舶引航收费结构, 对 12 万吨以上的 6

8 大船引航费实行固定标准上限封顶 短期来看, 部分收费项目的取消对港口企业盈利产生一定不利影响, 但长期来看更加有利于港口企业市场化改革, 提升港口自身竞争力 总体来看,2017 年以来, 国家对港口持续给予高度关注, 随着 一带一路 发展战略的逐步实施和投融资 收费体制等方面相关政策的出台, 港口行业未来发展面临新机遇 日照港经济腹地内大型钢铁企业众多 煤炭资源丰富, 山东省未来淘汰和压缩钢铁产能将会对省内钢铁企业的铁矿石需求有所影响 ; 全省油气输送设施规划建设方案(2016 年 ~2020 年 ) 的颁布, 有利于港口未来货物吞吐量的提升和集疏运条件的改善 ; 日照港口岸范围新设泊位获批, 增强港口综合竞争力日照港经济腹地广阔, 可以辐射到甘肃 宁夏 新疆以及中原 西北等广大地区 作为日照港主要直接经济腹地的山东省近年来 GDP 一直处于全国前列, 经济实力很强 2016 年, 山东省三次产业结构为 7.3:45.4:47.3, 其中, 第三产业增加值为 31,669.0 亿元, 增长 9.3%, 产业结构得以继续优化 山东省 GDP 和外贸进出口额不断增长,2016 年全省外贸进出口总额 9,052.2 亿元, 同比增长 1.2%, 经济总量在全国排名第三 作为钢铁大省, 实现粗钢产量 7,167.1 万吨, 同比增长 7.7%, 钢材产量 9,788.2 万吨, 同比增长 8.0% 以山东钢铁集团有限公司 日照钢铁控股集团有限公司以及山东泰山钢铁集团有限公司等为代表的山东省钢铁企业形成了较为稳定的铁矿石进口需求 2017 年, 日照港完成货物吞吐量 3.60 亿吨, 在全国沿海主要港口中排名第九 表 ~2016 年山东省国民经济和社会发展主要指标 ( 单位 : 亿元 %) 主要指标 2016 年 2015 年 2014 年金额增速金额增速金额增速 地区生产总值 67, , , 地方一般预算收入 5, , , 外贸进出口总额 ( 亿美元 ) 15, , , 全社会固定资产投资 52, , , 三次产业结构 7.3:45.4: :46.8: :48.4:43.5 数据来源 :2014~2016 年山东省国民经济和社会发展统计公报 2016 年 2 月, 国务院发布 关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见 ( 以下简称 意见 ), 提出了化解钢铁行业过剩产能 推动钢铁企业实现脱困发展的总体要求 主要任务 政策措施, 并就加强组织领导 推进组织实施做出了具体部署 意见 指出, 在近年来淘汰落后钢铁产能的基础上, 从 2016 年开始, 用 5 年时间再压减粗钢产能 1 亿 ~1.5 亿吨 年山东省国民经济和社会发展统计公报 中进出口总额以人民币计价 7

9 2016 年 5 月 7 日山东省出台的 中共山东省委山东省人民政府关于深入推进供给侧结构性改革的实施意见 ( 以下简称 意见 ), 去产能方面要求 2016~2018 年, 5+4 产能过剩行业 ( 钢铁 水泥 电解铝 平板玻璃 船舶 炼油 轮胎 煤炭 化工 ) 产能利用率力争回升到 80% 以上, 按时完成国家下达的化解过剩产能任务目标, 其中钢铁 煤炭产能分别压减 1,000 万吨 4,500 万吨以上 预计未来, 山东省内钢铁企业对铁矿石的需求会受到一定影响 2016 年 10 月 24 日山东省发展与改革委员会 经济与信息化委员会和交通运输厅联合印发了 全省油气输送设施规划建设方案 (2016 年 ~2020 年 ) ( 以下简称 方案 ), 按照 方案, 山东省将加快构建以山东青岛港 日照港和烟台港为主, 潍坊港 东营港 滨州港等为辅, 以进口原油 LNG 为重点, 以中转运输原油 成品油为补充, 主要服务省内 辐射周边省份的油气海运体系 未来新建原油码头 13 座, 油品和液体化工品码头 38 座, 扩建 LNG 码头 1 座, 原油管道 7 条, 总长度 2,379 公里, 新增原油输送能力 1.43 亿吨 预计未来, 油品管道将通达全省主要炼厂 港口和成品油消费地区, 港口与上下游企业将形成相互衔接 互相支撑的发展格局, 有利于港口企业货物吞吐量的提升和集疏运条件的改善 2017 年以来, 为了更好的融入 一带一路 战略, 国家大力支持加快海港开放口岸建设,2017 年 11 月 29 日, 日照港口岸扩大开放获山东省政府批准, 新增日照港口岸开放范围内岚山港区 石臼港区等共 6 个泊位 此次获批启用的 6 个泊位吨极大, 接卸能力强, 将进一步提升日照港口岸靠泊大型船舶的能力, 提高日照港物流水平和运输效率, 对于推动港口转型升级, 增强日照港口岸的辐射力和影响力, 提高口岸综合竞争力有着重要意义 总体来看, 日照港经济腹地内大型钢铁企业众多 煤炭资源丰富, 山东省 2017 年以来淘汰和压缩钢铁产能会对省内钢铁企业的铁矿石需求有一定影响, 全省油气输送设施规划建设方案(2016 年 ~2020 年 ) 的颁布, 有利于港口未来货物吞吐量的提升和集疏运条件的改善 日照港口岸范围内扩大获批, 增强日照港口岸综合竞争力 日照港与青岛港和连云港港经济腹地相互交叉, 在油品 矿石和煤炭等货源上仍然存在一定的竞争压力目前, 日照港面临的货源竞争压力主要来自于邻近的青岛港和连云港港 三个港口具有相似的自然地理条件, 并且经济腹地相互交叉, 因而在货源方面仍然存在一定竞争 青岛港为国家特大型港口, 是太平洋西岸重要的国际贸易口岸和海上运输枢纽 其经济腹地主要是山东省 河北 山西 河南和陕西等 2017 年, 青岛港完成货物吞吐量 5.08 亿吨, 同比增长 1.4%, 在全国沿海主要港口中处于第五位 青岛港的主要货种包括铁矿石 煤炭 原油和集装箱 连云港港在地理位置上与日照港非常接近, 其北端距日照港岚山港区南端不足 40 公里 其 8

10 经济腹地包括江苏 山东 安徽 河南 山西 四川 陕西 青海 宁夏及新疆等十一个省 ( 自治区 ) 2017 年, 连云港港货物吞吐量为 2.07 亿吨, 同比增长 2.6%, 在全国沿海主要港口中处于第 17 位 连云港港的吞吐货种主要集中于铁矿石 煤炭等大宗散货 总体看来, 日照港集疏运条件的进一步改善有利于提高港口的货物承揽能力, 但日照港在其主要货种铁矿石和煤炭方面与青岛港和连云港港面临一定的货源竞争, 集装箱业务在箱源和接卸能力方面与青岛港存在一定差距 经营与竞争 2017 年 1~9 月, 港口装卸 物流贸易以及建筑安装业务仍然是公司营业收入的主要来源, 综合毛利率水平同比有所提高 2017 年, 公司营业收入仍然以港口装卸 物流贸易和建筑安装业务为主, 装卸业务是公司毛利润的主要来源 堆存和港务管理是港口装卸业务的配套服务业务 ; 其他业务主要为酒店餐饮 医院及物业等 表 ~2016 年和 2017 年 1~9 月公司营业收入和毛利润情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2017 年 1~9 月 2016 年 2015 年 2014 年金额占比金额占比金额占比金额占比 营业收入 其中 : 装卸 物流贸易 建筑安装 堆存 港务管理 其他 毛利润 其中 : 装卸 物流贸易 建筑安装 堆存 港务管理 其他 毛利率 其中 : 装卸 物流贸易 建筑安装 堆存 港务管理 其他 数据来源 : 根据公司提供资料整理 年 1~9 月堆存业务毛利率有所下降, 主要原因是新投产油库 堆场等设施转入固定资产, 导致折旧增加, 以及土地使用权 房屋建筑 港务设施等租费增加较多, 最终导致堆存业务成本增加, 毛利润为负 9

11 2016 年, 公司实现营业收入 亿元, 受贸易业务下滑影响, 同比下降 4.74% 其中, 装卸业务收入 亿元, 同比保持稳定, 物流贸易业务收入 亿元, 同比下降 8.35% 公司毛利率水平为 10.22%, 同比提高 0.88 个百分点, 主要由于毛利率较低的物流贸易业务收入在营业收入中占比有所下降 其他业务毛利率同比增加 个百分点, 主要原因是日照港集团岚山港务有限公司确认皮带机运输收入 8, 万元在租赁业务中核算, 而成本按照业务性质在装卸业务中确认, 导致其毛利率大幅提高 2017 年 1~9 月, 公司实现营业收入 亿元, 同比减少 亿元 ; 同期, 公司毛利率水平同比有所提高, 均主要受公司战略调整影响, 大幅压缩毛利率较低的贸易业务规模 公司装卸业务收入仍主要来自铁矿石 煤炭 原油及液体化工制品等港口货物的装卸费 2016 年公司装卸业务实现收入 亿元, 较 2015 年增长 0.11 亿元, 同比保持稳定 2017 年 1~9 月, 公司装卸业务实现收入 亿元, 较 2016 年同期增长 8.66% 2017 年以来, 物流贸易业务货种仍然以铁矿石 煤炭和原油及液体化工制品为主, 在营业收入中占比最大, 主要由子公司日照港集团物流有限公司 日照港进出口贸易有限公司和日照港 ( 香港 ) 有限公司经营,2016 年物流贸易业务实现收入 亿元, 同比下降 亿元, 主要原因是物流贸易业务受国内外经济形势 大宗商品价格等影响较大 2017 年 1~9 月, 公司物流贸易业务实现收入 亿元, 较 2016 年同期减少 亿元, 主要原因是公司调整贸易规模所致 建筑安装业务主要由公司全资控股的山东港湾建设集团有限公司进行经营, 主要从事房屋建筑工程施工,2016 年实现收入 亿元, 同比略有增加 2017 年 1~9 月, 建筑安装业务毛利率为 9.05%, 波动较大, 主要系公司承接工程量不同, 工程物资价格波动以及跨年度结算等影响建筑安装业务成本导致 总体看来,2017 年 1~9 月, 公司收入仍主要来源于装卸业务 物流贸易业务和建筑安装业务, 物流贸易收入在营业收入占比仍较高, 综合毛利率水平较低 预计未来 1~2 年, 以上述业务为主的收入和利润来源结构不会发生较大变化 公司新建 30 万吨级原油码头正式投产, 配套输油管线逐步完善, 对未来原油吞吐量的进一步提升提供有力保障 2017 年以来, 与原油装卸 运输的相关配套设施的相继投产带动了公司原油吞吐量快速增长 2016 年, 公司原油及制品的吞吐量完成 5,793 万吨, 同比增长 17.55% 2017 年 1~9 月, 公司原油及制品的吞吐量完成 4,754 万吨, 同比增长 11.36% 公司现有的原油泊位主要集中在岚山港区, 由子公司日照实华原油码头有限公司 ( 以下简称 日照实华 ) 负责相关业务 公司已拥有 1 个 10 万吨原油码头和 2 个 30 万吨原油码头 2015 年 12 月, 公司第 10

12 二个 30 万吨级原油码头投产, 年通过能力 1,850 万吨 公司第三个 30 万吨原油码头设计年通过能力 1,800 万吨, 工程已于 2015 年 12 月正式开工 截至本报告出具日, 公司规划的第四个 30 万吨级原油码头已通过审批 截至 2017 年 9 月末, 日照港岚山港区原油码头配套原油输油管线有 : 日照 仪征原油输送管线, 设计输送能力为 2,000 万吨 / 年 ; 日照 曲阜 东明原油输油管线, 总设计输送能力 4,000 万吨 / 年 同时, 日照 濮阳 洛阳原油输油管线正在规划建设中, 总长度 470 公里, 3 设计输送能力为 2,000 万吨 / 年, 日照 滨州沾化输油管线已列入山东省 全省油气输送设施规矩建设方案 中 综合来看, 公司第二个 30 万吨级原油码头正式投产, 配套原油输油管线进一步完善, 对公司未来原油吞吐量的进一步提升有很大促进作用 预计未来, 随着第三 四个 30 万吨级原油码头的建成投产, 以及原油管道输送能力的提升, 原油接卸业务有望成为公司新的利润增长点 2017 年 1~9 月, 公司货物吞吐量保持增长, 其中铁矿石 原油及制品和集装箱吞吐量增速较快 ; 铁矿石仍是公司最大的吞吐货种, 受大宗商品价格回暖影响, 铁矿石 原油及其制品和煤炭吞吐量同比有所上升 2017 年以来, 公司货物吞吐量保持增长, 受大宗商品价格回暖影响, 增速有所加快, 主要吞吐货种为铁矿石 煤炭 原油及液化品, 铁矿石 原油及液化品和集装箱业务增长较快 表 ~2016 年和 2017 年 1~9 月公司货物吞吐量构成 ( 单位 : 万吨 %) 项目 2017 年 1~9 月 2016 年 2015 年 2014 年吞吐量占比吞吐量占比吞吐量占比吞吐量占比 货物吞吐量 27, , , , 其中 : 铁矿石 10, , , , 煤炭及制品 2, , , , 非金属矿石 原油及制品 4, , , , 钢铁 粮食 1, , , , 水泥 其他 7, , , , 集装箱 ( 万 TEU) 数据来源 : 根据公司提供资料整理 3 日照至滨州沾化输油管线起点为日照岚山港区, 终点滨州中海精细化工末站, 主要用于将日照港进口原油输运至日照 滨州和淄博三市地炼企业海右石化 鑫泰石化 汇丰石化 金诚石化 京博石化 中海沥青和海精细化工 管道规划建设 二干一支, 总长度 665 公里, 年输油能力 2,500 万吨 其中, 一条干线终点为日照莒县, 长度 120 公里, 年输油能力 1,000 万吨, 只要服务海右石油 另一条干线终点为滨州中海精细化工, 长度 485 公里, 年输油能力 1,500 万吨 淄博支线长度 60 公里, 主要服务汇丰石化和金诚石化 11

13 铁矿石仍是公司最大货种, 现有 20 万吨级和 30 万吨级的矿石专业码头各一个,5~7 万吨级矿石泊位 3 个, 堆存能力 1,500 万吨以上, 实际吞吐能力超过 10,000 万吨, 日照港腹地有多家钢铁企业, 为公司提供了稳定的货源 2016 年, 受铁矿石价格回暖及山东省钢铁企业铁矿石需求上升影响, 铁矿石吞吐量 13,000 万吨, 增幅 9.39% 2017 年 1~9 月, 铁矿石吞吐量为 10,351 万吨, 较 2016 年同比增长 7.69% 日照港建港之初被定位为煤炭输出港, 现拥有 15 万吨级 10 万吨级 5 万吨级和 2 万吨级煤炭专用泊位各 1 个, 煤炭年通过能力达 4,500 万吨以上 2016 年以来, 大宗商品价格上涨带动贸易回暖, 国内对煤炭等大宗商品需求增加, 导致经日照港上水的外贸货物量有所增长, 煤炭吞吐量同比增长 2017 年 1~9 月, 日照港货物吞吐量达 2.72 亿吨, 同比增长 2.94% 其中, 煤炭及制品同比增长 23.93%, 钢铁同比增长 16.91%, 粮食增长 12.00%, 原油增长 11.36% 原油及制品方面, 公司现有 30 万吨级原油码头 2 个 10 万吨级原油码头 1 个, 设计年通过能力 4,650 万吨 ;5 万吨级 2 万吨级 1 万吨级液化泊位各 1 个, 设计年通过能力 295 万吨, 储存能力 100 万立方米, 是长江以北重要的液化品集散地 未来随着第三 四个 30 万吨原油码头的投入使用, 预计原油及制品吞吐量将继续保持较快增速 总体来看, 铁矿石仍是公司的主要吞吐货种, 在原油及液化品和集装箱业务带动下, 日照港货物吞吐量保持增长 公司目前处于快速发展期, 承担的在建 拟建工程项目较多, 未来仍面临一定资本支出压力 为了满足不断增长的货物吞吐量的需求, 港区内航道 防波堤 码头泊位 道路堆场等港口基础设施保持了较大的投资建设规模 截至 2017 年 9 月末, 公司主要在建工程有日照钢铁精品基地配套 30 万吨级矿石码头工程 石臼港区铁路改建工程 石臼港区南区 1#~6# 通用泊位工程和岚山港区 30 万吨级原油码头二期工程等, 在建项目概算总投资 亿元, 已完成投资 亿元 公司未来主要拟建项目为石臼港区南区 14~15# 通用泊位工程 岚山港区深水航道二期工程 岚山港区北区南港池航道工程和石臼港区南区深水航道一期工程等, 拟建项目计划总投资 亿元, 建设期限为 2017~2019 年 12

14 表 6 截至 2017 年 9 月末公司主要在建工程及拟建工程情况 ( 单位 : 亿元 ) 在建项目 项目 计划总投资 已完成投资 岚山港区南作业区防波堤 石臼港区铁路改建工程 铁路空车牵出线陆域工程 石臼港区南区 1#-6# 通用泊位工程 石臼港区南作业区散货堆场陆域工程 铁路重车场及翻车机房陆域工程 日照钢铁精品基地配套 30 万吨级矿石码头工程 岚山港区 30 万吨级原油码头二期工程 合计 拟建项目 项目建设内容 项目 计划总投资 建设期限 建设 25 万吨级 30 万吨级通用泊位各一个, 设石臼港区南区 14# 计年通过能力 1600 万吨 15# 通用泊位工程 ~2020 扩建一期航道长度至 51 千米, 宽度至 430 米, 岚山港区深水航道底标高 米 /-23.5 米二期工程 ~2021 新建 30 万吨级航道, 长度 14 千米, 宽度 390 米, 岚山港区北区南港底标高 米池航道工程 ~2021 新建 30 万吨级航道, 长度 27 千米, 宽度 320 米石臼港区南区深水 /380 米, 底标高 -21 米航道一期工程 ~2020 合计 数据来源 : 根据公司提供资料整理 综合来看,2017 年以来, 公司港口基础设施建设在建项目较多, 未来仍面临一定资本支出压力 公司作为日照港最重要的运营主体,2017 年继续得到中央及地方政府的大力支持, 有利于公司的长期稳定发展 日照港是国家重点规划建设的沿海主要港口, 近年来公司承担了全部日照港港区 95% 以上的货物吞吐量, 持续得到中央及地方政府资金支持 截至 2017 年 9 月末, 公司累计获得中央 山东省拨付的部拨港建费以及省拨交通基金合计 亿元, 主要用于港区码头泊位的建设 同时, 公司每年获得日照市人民政府的市拨港建费补助, 专项用于港口以及周边地区公用基础设施建设, 截至 2017 年 9 月末, 公司累计获得市拨港建费 亿元 13

15 表 7 截至 2017 年 9 月末公司主要项目拨款情况表 ( 单位 : 亿元 ) 项目 部拨港建费省拨交通基金市拨港建费 应拨实拨应拨实拨应拨实拨 西港区集装箱码头 东西港区航道改扩建工程 石臼港区防波堤工程 岚山港区南作业区防波堤工程 岚山港区南作业区西防波堤工程 绿色循环低碳港口主题性建设项目专项资金 中央海岛与海域保护资金 省应急救援指挥中心项目 岚山港区 30 万吨级原油码头二期工程 港口公用基础设施 LNG 项目专项资金 日照港结构调整资金 数据来源 : 根据公司提供资料整理 合计 综合来看, 日照港是我国国家重点基础设施项目以及山东省重要枢纽港, 公司作为日照港主要港口运营企业得到了中央及地方政府的大力支持, 有利于公司的长期稳定发展 公司治理与管理 日照港集团是国有独资公司, 出资人和实际控制人为山东省日照市人民政府, 截至 2017 年 9 月末, 公司注册资本为 50 亿元人民币 公司根据 中华人民共和国公司法 和其他相关法律 法规, 经日照市人民政府批准, 制定公司章程 公司战略定位于解决高负债情况下的低成本融资 集团化经营情况下的资源配置 港口高成长情况下的人才培养 选用 引进和储备 三大课题 ; 突出 生产 建设 管理 合作 资本运作 五大战略导向 ; 构筑 大宗干散货 原油 集装箱运输和现代物流 四大战略重点 ; 打造 港口业务 物流与贸易 建筑与制造和综合服务 四大战略板块, 进而全面提升日照港的核心竞争力和综合实力 根据公司公告, 截至本报告出具日, 公司共有 3 名高管人员涉嫌严重违纪接受组织审查, 该事件不影响公司生产经营 财务状况及偿债能力 2016 年 12 月公司发布集团总部机关改革方案, 逐步实行调整集团总部机构 定员和职能职位, 调整股份公司机关机构定员编制, 深化劳务制度改革等十项举措, 以建立起 权责明晰 控制有力 运转高效 服务完善 的组织机构和 导向明确 业绩挂钩 规范合理 公平 14

16 公正 的薪酬分配体系, 进一步提升企业综合竞争实力 总体来看, 公司整体抗风险能力很强 财务分析 公司提供了 2016 年及 2017 年 1~9 月财务报表 中审华会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 山东分所对公司 2016 年财务报表进行了审计, 并出具了标准无保留意见的审计报告 公司 2017 年 1~9 月财务报表未经审计 资产质量 2017 年 9 月末, 随着港口业务规模的扩大以及基础设施建设不断推进, 资产规模持续增长 ; 资产结构仍以非流动资产为主 随着业务规模的扩大和港口基础设施建设投资的增加,2016 年末及 2017 年 9 月末, 公司资产规模均略有增长 从资产结构来看, 公司资产仍以非流动资产为主 公司流动资产主要为货币资金 应收账款 预付款项和存货等 2016 年末, 货币资金为 亿元, 主要为银行存款 ; 截至 2017 年 9 月末, 货币资金为 亿元, 较上年同期减少 2.18% 应收账款近年来有所波动, 截至 2016 年末, 应收账款同比增加 28.50%, 主要是物流贸易板块 2015 年末预付账款达到收入确认条件并转入应收账款, 以及部分新增贸易业务尚未到结算期所致 ; 截至 2017 年 9 月末, 公司应收账款为 亿元, 较 2016 年末减少 4.60 亿元, 主要原因是公司收回部分贸易业务款项 2017 年 9 月末, 预付款项 2016 年末大幅减少 亿元, 主要原因是预付的贸易款项确认收入 2017 年 9 月末, 存货规模为 亿元, 较 2016 年末减少 1.49 亿元, 仍主要为物流贸易商品 表 ~2016 年末及 2017 年 9 月末公司资产构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末金额占比金额占比金额占比金额占比 货币资金 应收账款 预付款项 存货 流动资产合计 固定资产 在建工程 无形资产 长期股权投资 非流动资产合计 资产合计

17 公司非流动资产以固定资产 在建工程 无形资产和长期股权投资为主 公司固定资产主要包括港务设施 库场设施 装卸机械设备和房屋等,2016 年末, 固定资产同比增加 亿元, 增幅为 10.58%, 主要由于部分在建工程完工结算转入固定资产, 在建工程规模有所下降, 固定资产规模有所增长 2016 年末, 无形资产同比增长 13.64%, 主要为海域使用权有所增加所致 ;2017 年 9 月末, 公司无形资产较 2016 年末大幅增加, 系土地使用权增加所致 2016 年末, 长期股权投资为 亿元, 同比增长 12.74%, 主要包括对日照市融资担保股份有限公司增加投资 4.76 亿元 华鲁国际融资租赁有限公司增加投资 0.49 亿元 截至 2017 年 9 月末, 公司受限资产合计 3.96 亿元, 占公司总资产的 0.70%, 占公司净资产的 1.91%, 其中包括保证金及用于担保的定期存款 1.72 亿元, 用于抵押贷款的银行承兑汇票 2.24 亿元 总体来看, 随着公司业务量的增加以及港口基础设施建设的不断推进, 公司总资产规模持续增长 预计未来 1~2 年, 随着公司经营规模的继续扩大, 资产规模将继续保持增长 资本结构 2017 年 9 月末, 公司有息负债规模仍保持较高水平, 短期有息负债占比较高, 短期偿债压力仍较大 ; 公司对外担保余额仍较大, 存在一定或有风险 2017 年以来, 公司不断拓宽融资渠道, 尝试多种融资方式, 在公开市场发行多期债券, 负债规模保持较高水平, 仍主要为流动负债 2016 年末及 2017 年 9 月末, 公司资产负债率分别为 65.47% 和 63.14% 公司流动负债主要为短期借款 应付票据 一年内到期的非流动负债以及其他流动负债 2016 年末, 短期借款同比增加 6.66 亿元, 增幅为 12.06%, 主要是信用借款和抵押借款的增加, 截至 2017 年 9 月末, 部分借款到期使短期借款规模较 2016 年末有所减少 2016 年末应付票据大幅减少 亿元, 主要原因是部分用商业票据结算的物流贸易业务到结算周期, 及物流贸易板块贸易融资量有所减少 2016 年末, 其他流动负债为 亿元, 同比略有增长 截至 2017 年 9 月末, 其他流动负债为 亿元, 较 2016 年末大幅增加, 主要系前三季度公司发行超短融所致 非流动负债以长期借款和应付债券为主 2016 年末, 长期借款主要为项目建设借款, 包括信用借款和保证借款, 信用借款同比减少 亿元, 保证借款同比增加 亿元 ; 应付债券为 亿元, 较 2015 年末大幅减少 亿元, 降幅为 57.96%, 主要原因是公司兑付到期的 亿元保险资金, 及将 亿元公司债券 亿元私募债券和 8.50 亿元离岸人民币债券重分类计入一年内到期的非流动负债所致 16

18 表 ~2016 年末及 2017 年 9 月末公司负债构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2017 年 9 月末 2016 年末 2015 年末 2014 年末 金额占比金额占比金额占比金额占比 负债合计 流动负债 非流动负债 有息负债合计 短期有息负债 短期借款 应付票据 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 ( 短期融资券 ) 长期有息负债 长期借款 应付债券 长期应付款 ( 融资租赁款 ) 资产负债率 公司负债总额中有息负债占比仍较高, 截至 2017 年 9 月末, 有息负债为 亿元, 在负债总额中的占比为 82.46% 从有息负债期限结构来看, 短期有息负债在总有息负债中占比达 62.92%, 规模较大, 短期仍面临一定集中偿付压力 表 10 截至 2017 年 9 月末公司到期有息负债期限结构 ( 单位 : 亿元 %) 期限 1 年 (1,2] 年 (2,3] 年 (3,4] 年 (4,5] 年 >5 年 合计 金额 占比 数据来源 : 根据公司提供资料整理 公司所有者权益持续增长,2016 年末, 公司所有者权益 亿元, 较 2015 年末增加 亿元, 主要是公司发行一期 亿元永续中期票据计入其他权益工具所致 2017 年 9 月末, 公司所有者权益 亿元, 较 2016 年末增加 6.81%, 主要是公司发行一期 亿元永续中期票据计入其他权益工具所致 2016 年末, 公司未分配利润为 亿元, 同比下降 35.92%, 未分配利润持续为负, 且数额较大, 主要原因是公司利用优质资产与合作客户合资运作, 导致公司利润被分割, 近年来受贸易环境影响, 公司 4 有息负债总额中不包括 16 日照港集 MTN 日照港 MTN002 两期永续中期票据, 共计 30 亿元 17

19 港口效益有所下滑, 导致归属母公司净利润持续为负 截至 2017 年 9 月末, 公司未分配利润为 亿元, 较 2016 年末减少 0.74 亿元 截至 2017 年 9 月末, 公司对外担保余额 亿元, 担保比率为 33.29%( 部分被担保企业主要财务指标见附件 4) 被担保企业主要是营口港务集团有限公司 山东东明石化集团有限公司以及日照市内国资企业, 对外担保规模仍较大, 公司面临一定或有风险 表 11 截至 2017 年 9 月末公司对外担保情况 ( 单位 : 万元 ) 营口港务集团有限公司 被担保企业借款日到期日担保方式担保余额 山东东明石化集团有限公司 日照市城市建设投资集团有限公司 2011/11/ /11/25 保证 233, /09/ /09/28 保证 70, /05/ /05/19 保证 50, /05/ /01/20 保证 1, /02/ /02/28 保证 43, /08/ /08/10 保证 64, /06/ /12/12 保证 10, /09/ /09/29 保证 20,000 日照经济技术开发区国有资产经营管理有限公司 2014/06/ /06/17 保证 90,000 日照市水务集团有限公司 2017/07/ /07/20 保证 100,000 合计 ,825 数据来源 : 根据公司提供资料整理 综合来看,2017 年 9 月末, 公司负债规模仍保持较高水平, 有息负债在负债总额中占比仍然较高, 且到期期限多集中于短期, 短期偿债压力仍然较大 ; 公司对外担保余额仍较大, 存在一定或有风险 盈利能力 2017 年 1~9 月, 公司营业收入同比有所下降, 利润总额对营业外收入依赖程度仍然较高 2017 年 1~9 月, 公司实现营业收入 亿元, 主要业务为物流贸易 装卸 建筑安装 堆存等, 同比减少 亿元, 主要受公司战略调整压缩贸易业务规模影响 ; 同期, 公司利润总额 7.63 亿元, 同比增长 65.51%, 净利润 4.97 亿元, 同比增长 70.21%, 主要系前三季度公司营业外收入中补贴收入增加较多, 同时公司精简机构, 减少部分劳务用工, 使得管理费用有所下降 同期, 公司毛利率水平为 15.72%, 同比提高 5.89 个百分点 营业外收入 3.13 亿元, 同比增加 1.79 亿元 2017 年 1~9 月, 公司投资收益较 2016 年同期减少 2.13 亿元, 主要原因是参股公司日照银行和现代威亚发动机业绩不佳, 导致公司权 5 6 截至本报告出具日, 该担保已到期, 不再续保 截至本报告出具日, 该担保已到期, 不再续保 18

20 益法核算的长期股权投资收益减少 2017 年 1~9 月, 公司期间费用规模有所降低, 主要为管理费用以及财务费用 主要原因是公司精简机构, 减少部分劳务用工, 使得管理费用有所下降 表 ~2016 年及 2017 年 1~9 月公司收入及利润状况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2017 年 1~9 月 2016 年 2015 年 2014 年 营业收入 营业成本 期间费用 其中 : 管理费用 财务费用 投资收益 营业外收入 利润总额 所得税费用 净利润 毛利率 总资产报酬率 净资产收益率 年, 公司实现营业收入 亿元, 较 2015 年下降 4.74% 同期, 公司毛利率水平为 10.22%, 同比提高 0.88 个百分点 营业外收入 3.55 亿元, 同比增加 2.06 亿元, 主要原因是原港一区部分房屋 基础设施 配套设施等产权归公司所有, 现港一区拆迁改造, 公司处置该部分固定资产增加净收益 1.58 亿元 同期, 公司投资收益同比减少 1.34 亿元, 主要原因是受市场环境影响, 参股公司 2016 年业绩不佳, 导致权益法核算的长期股权投资收益减少 同期, 公司利润总额和净利润分别为 2.23 亿元和 0.07 亿元, 同比分别增加 1.14 亿元和 1.76 亿元, 实现净利润由亏转盈 从主要盈利指标看, 公司总资产报酬率和净资产收益率偏低, 盈利能力较弱 公司期间费用规模较高, 主要为管理费用以及财务费用 其中, 由于公司 2016 年以来融资规模不断扩大, 财务费用保持较高水平 综合分析,2017 年以来, 公司营业收入有所下降, 利润总额营业外收入的依赖程度较高 现金流 2017 年 1~9 月, 公司经营性净现金流同比大幅增加, 经营性净现金流对债务的保障能力有所增强 2017 年 1~9 月, 公司经营性净现金流为 亿元, 高于 2016 年全年经营性净现金流, 较 2016 年同期增长 1.19%, 主要系公司战略 19

21 结构调整使支出水平有所下降 ; 经营性净现金流对债务的保障能力有所增强,2017 年 1~9 月, 公司经营性净现金流与总负债的比率为 2.92%, 较 2016 年同期增加 0.33 个百分点 ; 投资性净现金流为 亿元, 继续保持净流出状态, 筹资性净现金流为 0.06 亿元, 净流入规模较小, 主要是公司利用自有资金偿还部分债务, 导致筹资活动现金流出量大幅增加 2016 年, 公司经营性净现金流为 9.52 亿元, 同比增加 4.64 亿元, 增幅为 95.08%, 主要原因是公司减少贸易物流业务导致经营性现金流出下降较多 受经营性净现金流大幅增加影响, 公司经营性净现金流对债务和利息的保障能力有所增强 由于公司对港口基础设施建设的投资较大, 公司投资性现金流持续表现为净流出 近年来, 公司主要通过发行债券等方式进行融资, 2016 年筹资性净现金流为 亿元 表 ~2016 年及 2017 年 1~9 月公司现金流及部分偿债指标概况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2017 年 1~9 月 2016 年 2015 年 2014 年 经营性净现金流 投资性净现金流 筹资性净现金流 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) 经营性净现金流 / 流动负债 经营性净现金流 / 总负债 综合分析,2016 年, 公司经营性净现金流同比大幅增加, 经营性净现金流对债务和利息的保障能力有所增强 偿债能力公司在建工程的使用资金主要通过债务融资方式获得, 因此有息负债在负债总额中占比较高 2016 年末及 2017 年 9 月末, 公司流动比率均为 0.68 倍, 速动比率均为 0.52 倍, 流动资产对流动负债的覆盖程度一般 2016 年, 公司经营性净现金流对债务和利息的保障能力有所增强, 但短期有息负债占比较高, 仍面临一定的集中偿付压力 未来, 公司在建工程的逐步完工投产有利于货物吞吐量稳定增长, 为公司盈利能力的提升提供有力保障 此外, 公司作为日照港最重要的运营主体, 得到了各级政府的政策以及资金支持 ; 公司在债券市场发行过多期中期票据 短期融资券以及公司债券, 子公司日照港股份作为上市公司, 直接融资渠道较为畅通, 有利于公司偿债能力的提升 截至 2017 年 9 月末, 公司获得银行授信 亿元, 未使用额度 亿元, 间接融资渠道畅通 综合来看, 公司偿债能力很强 20

22 债务履约情况 根据公司提供的由中国人民银行征信中心出具的 企业信用报告, 截至 2018 年 1 月 16 日, 公司本部无信贷违约记录 截至本报告出具日, 公司在债券市场上发行的已到期债务融资工具均如期兑付, 到期利息均按时支付 结论 港口业是国民经济的重要基础产业, 与国民经济以及进出口贸易关系紧密 2016 年以来, 国家对港口行业发展持续给予高度关注, 港口行业未来发展面临新机遇, 山东省较强的腹地经济为公司提供了充足的货源支持, 日照港集疏运条件进一步改善, 货物吞吐量保持增长, 原油码头及配套设施的逐步完善对未来原油吞吐量的提升提供有力保障, 公司持续得到中央及地方政府的大力支持 同时, 日照港与青岛港 连云港港在货源上仍存在一定的竞争压力, 公司短期有息负债规模仍较大, 担保余额较高, 仍存在一定或有风险, 物流贸易收入占营业收入比重仍较高, 稳定性较弱 综合分析, 大公对公司 17 日照港 CP 日照港 CP002 信用等级维持 A-1, 主体信用等级维持 AA+, 评级展望维持稳定 21

23 附件 1 截至 2017 年 9 月末日照港集团有限公司股权结构图 日照市人民政府 100% 日照港集团有限公司 22

24 合办公业发展全环保计法务力资源部跟踪评级报告 附件 2 截至 2017 年 9 月末日照港集团有限公司组织结构图综日照港集团有限公司 监事会 董事会 总经理 室企生产程群业技工务术作部工部党部资部产察财务部监部安部审部人23

25 附件 3 截至 2017 年 9 月末日照港集团有限公司二级子公司情况 单位 : 万元 % 序号 子公司名称 注册资本 持股比例 1 日照港集团物流有限公司 20, 日照港进出口贸易有限公司 6, 日照港云波商务有限公司 山东日照碧波茶业有限公司 1, 日照碧波国际旅行社有限公司 山东港湾建设集团有限公司 190, 日照港物业有限公司 11, 日照实华原油码头有限公司 108, 日照港高科技电气有限公司 日照港房地产开发有限公司 35, 日照港建设监理有限公司 日照港股份有限公司 307, 日照港集团岚山港务有限公司 60, 日照港集装箱发展有限公司 145, 日照明达船舶服务有限公司 2, 日照海通班轮有限公司 1,440 万美元 日照港 ( 香港 ) 船务有限公司 7,000 万美元 新疆日照港物流园区有限公司 5, 日照港 ( 香港 ) 有限公司 100 万美元 日照港油品码头有限公司 105, 日照港集团财务有限公司 100, 日照口岸信息技术有限公司 日照港保安服务有限公司 山东日照瑞盛造修船有限公司 5, 日照港贸易有限公司 10, 资料来源 : 根据公司提供资料整理 24

26 附件 4 部分被担保企业主要财务指标 单位 : 万元 % 企业名称 财务指标 2016 年 2015 年 2014 年 山东东明石化集团有限公司 营口港务集团有限公司 日照城市建设投资集团有限公司 日照经济技术开发区国有资产经营管理有限公司 数据来源 : 根据公司提供资料整理 期末总资产 1,708, ,595, ,987, 期末总负债 992, , ,301, 期末资产负债率 营业收入 2,039, ,700, ,214, 净利润 26, , , 经营性净现金流 177, , , 投资性净现金流 -73, , , 筹资性净现金流 -65, , , 期末总资产 10,864, ,927, ,598, 期末总负债 7,385, ,437, ,405, 期末资产负债率 营业收入 804, , ,058, 净利润 18, , , 经营性净现金流 256, , , 投资性净现金流 213, , , 筹资性净现金流 -391, , , 期末总资产 1,006, , , 期末总负债 601, , , 期末资产负债率 营业收入 112, , , 净利润 13, , , 经营性净现金流 -13, , , 投资性净现金流 -12, , , 筹资性净现金流 60, , , 期末总资产 500, , , 期末总负债 168, , , 期末资产负债率 营业收入 34, , , 净利润 19, , , 经营性净现金流 49,098 92, , 投资性净现金流 -11,612-4, , 筹资性净现金流 -63,475-44, ,

27 附件 5 日照港集团有限公司主要财务指标 年份 资产类 2017 年 9 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 % 2016 年 2015 年 2014 年 货币资金 458, , , ,317 应收票据 140, , , ,151 应收账款 270, , , ,720 其他应收款 144,226 48,361 88,182 48,288 预付款项 169, , , ,437 存货 367, , , ,425 流动资产合计 1,557,359 1,615,381 1,796,638 1,587,042 长期股权投资 518, , , ,720 固定资产 1,951,860 2,102,973 1,901,805 1,955,412 在建工程 623, , , ,159 无形资产 719, , , ,112 非流动资产 4,008,162 3,946,204 3,667,376 3,282,478 总资产 5,565,521 5,561,585 5,464,015 4,869,521 占资产总额比 (%) 货币资金 应收票据 应收账款 其他应收款 预付款项 存货 流动资产合计 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 非流动资产合计 负债类 短期借款 491, , , ,300 应付票据 72,456 74, , ,276 应付账款 74, , , ,721 预收款项 112,774 72, , ,487 一年内到期的非流动负债 507, , , ,194 其他流动负债 750, , , ,604 流动负债合计 2,283,863 2,363,455 2,075,949 1,829,218 26

28 附件 5 日照港集团有限公司主要财务指标 ( 续表 1) 年份 负债类 2017 年 9 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2016 年 2015 年 2014 年 长期借款 711, , , ,966 应付债券 329, , , ,517 长期应付款 33,372 43,559 46,116 57,548 非流动负债合计 1,230,357 1,277,602 1,615,953 1,482,891 负债合计 3,514,220 3,641,057 3,691,902 3,312,109 占负债总额比 (%) 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 非流动负债合计 权益类 实收资本 ( 股本 ) 500, , , ,000 资本公积 498, , , ,751 未分配利润 -136, , ,784-54,859 归属于母公司所有者权益 1,182,296 1,074, , ,181 少数股东权益 869, , , ,231 所有者权益合计 2,051,300 1,920,528 1,772,113 1,557,412 损益类营业收入 1,199,292 1,927,313 2,023,165 2,157,907 营业成本 1,010,717 1,730,337 1,834,246 1,926,472 管理费用 39,150 57,710 55,372 53,679 财务费用 89, , , ,680 投资收益 -2,019 16,177 29,637 49,480 营业利润 50,319-4,949 10,520 71,087 利润总额 76,260 22,321 10,898 68,395 净利润 49, ,858 51,322 归属于母公司所有者的净利润 14,490-30,892-50,925-3,372 27

29 附件 5 日照港集团有限公司主要财务指标 ( 续表 2) 年份 占营业收入比 (%) 2017 年 9 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2016 年 2015 年 2014 年 营业成本 管理费用 财务费用 营业利润 利润总额 归属于母公司所有者的净利润 现金流类 经营活动产生的现金流量净额 104,348 95,158 48,793 58,456 投资活动产生的现金流量净额 -157, , , ,290 筹资活动产生的现金流量净额 , , ,064 财务指标 EBIT - 134, , ,109 EBITDA - 276, , ,642 总有息负债 2,823,267 3,027,553 3,117,314 2,754,801 毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%)

30 附件 6 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 营业收入 100% 3. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 4. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 5. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 非流动负债 )/ 非流动资产 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 / 资本化总额 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 17. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 18. 存货周转天数 7 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) 19. 应收账款周转天数 8 = 360 /( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资 本化利息 ) 7 8 三季度取 270 天 三季度取 270 天 29

31 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 25. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 26. 经营性净现金流 / 总负债 ( %)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 ) /2] 100% 30

32 附件 7 中长期债券及企业主体信用等级符号和定义 大公中长期债券及主体信用等级符号和定义相同 AAA 级 : 偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 级 : 偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低 A 级 : 偿还债务能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 级 : 偿还债务能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 级 : 偿还债务能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 级 : 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 级 : 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 级 : 在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 级 : 不能偿还债务 注 : 除 AAA 级 CCC 级 ( 含 ) 以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行 微调, 表示略高或略低于本等级 大公评级展望定义 : 正面 : 存在有利因素, 一般情况下, 未来信用等级上调的可能性较大 稳定 : 信用状况稳定, 一般情况下, 未来信用等级调整的可能性不大 负面 : 存在不利因素, 一般情况下, 未来信用等级下调的可能性较大 31

33 附件 8 短期债券信用等级符号和定义 A-1 级 : 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 级 : 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 级 : 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 级 : 还本付息能力较低, 有一定的违约风险 C 级 : 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 级 : 不能按期还本付息 注 : 每一个信用等级均不进行微调 32