<4D F736F F D20D6D0B9FAB5DAD2BBC6FBB3B5BCAFCDC5B9ABCBBE C4EAB5DAD2BBC6DAD6D0C6DAC6B1B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E E646F63>
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- 刻 牛
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2 发 行 主 体 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 基 本 观 点 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 中 期 票 据 列 表 票 据 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 09 一 汽 MTN AAA AAA 概 况 数 据 一 汽 集 团 总 资 产 ( 亿 元 ) 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 总 负 债 ( 亿 元 ) 总 债 务 ( 亿 元 ) 营 业 总 收 入 ( 亿 元 ) EBIT( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 经 营 活 动 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 营 业 毛 利 率 (%) EBITDA/ 营 业 总 收 入 (%) 总 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 总 资 本 化 比 率 (%) 总 债 务 /EBITDA(X) EBITDA 利 息 倍 数 (X) 注 1: 由 于 一 汽 股 份 成 立 时 间 较 短, 而 一 汽 股 份 在 资 产 注 入 完 成 后 将 成 为 一 汽 集 团 汽 车 业 务 运 营 主 体, 总 资 产 占 一 汽 集 团 92% 以 上, 因 此 以 一 汽 集 团 财 务 数 据 代 替 ; 注 2: 未 获 得 2011 年 1~9 月 利 息 支 出 ; 注 3: 财 务 报 表 依 据 新 会 计 准 则 编 制,2011 年 三 季 报 未 经 审 计 根 据 中 国 第 一 汽 车 集 团 公 司 ( 以 下 简 称 一 汽 集 团 ) 2009 年 度 第 一 期 中 期 票 据 ( 债 券 简 称 :09 一 汽 MTN1; 债 券 代 码 : ) 持 有 人 会 议 通 过 的 09 一 汽 MTN1 持 有 人 关 于 中 国 第 一 汽 车 集 团 公 司 整 体 重 组 改 制 有 关 事 项 的 议 案, 原 一 汽 集 团 发 行 的 09 一 汽 MTN1 由 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 一 汽 股 份 或 公 司 ) 承 继, 债 券 名 称 不 变 中 诚 信 国 际 评 定 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 信 用 等 级 为 AAA, 评 级 展 望 为 稳 定 ; 维 持 09 一 汽 MTN1 信 用 等 级 为 AAA 一 汽 集 团 将 其 整 车 及 关 键 零 部 件 业 务 经 营 资 产 注 入 一 汽 股 份 后, 一 汽 股 份 将 成 为 一 汽 集 团 业 务 运 营 主 体 中 诚 信 国 际 肯 定 了 在 资 产 注 入 完 成 后, 一 汽 股 份 将 成 为 行 业 内 最 大 的 汽 车 企 业 之 一, 具 有 领 先 的 行 业 地 位 和 极 强 的 盈 利 及 偿 债 能 力 ; 同 时 中 诚 信 国 际 也 关 注 到 汽 车 行 业 增 速 放 缓 及 原 材 料 价 格 波 动 给 公 司 信 用 状 况 带 来 的 影 响 优 势 一 汽 集 团 优 质 资 产 的 注 入 一 汽 集 团 将 其 整 车 及 关 键 零 部 件 经 营 资 产, 包 括 相 关 的 全 资 控 股 及 参 股 公 司 的 股 权 ( 含 合 资 企 业 股 权 ) 注 入 一 汽 股 份 资 产 注 入 完 成 后, 一 汽 股 份 将 成 为 一 汽 集 团 的 汽 车 业 务 经 营 主 体, 总 资 产 占 一 汽 集 团 92% 以 上, 优 质 资 产 的 注 入 使 公 司 具 备 极 强 的 信 用 实 力 强 大 的 竞 争 实 力 及 领 先 的 行 业 地 位 注 入 一 汽 股 份 的 汽 车 业 务 产 品 谱 系 完 整 技 术 实 力 领 先 具 备 很 强 的 竞 争 实 力 2011 年, 一 汽 集 团 共 销 售 汽 车 万 分 析 师 刘 博 bliu@ccxi.com.cn 电 话 :(010) 传 真 :(010) 年 4 月 6 日 辆, 国 内 市 场 份 额 为 14.12%, 排 名 行 业 第 三, 保 持 了 领 先 的 行 业 地 位 极 强 的 盈 利 能 力 及 偿 债 能 力 一 汽 股 份 将 承 继 一 汽 集 团 极 强 的 盈 利 及 偿 债 能 力 2011 年 1~9 月, 一 汽 集 团 利 润 总 额 为 亿 元, 经 营 活 动 净 现 金 流 为 亿 元, 经 营 活 动 净 现 金 流 / 总 债 务 为 0.91 倍 报 告 表 述 了 中 诚 信 国 际 对 公 司 和 本 期 票 据 的 信 用 评 级 观 点, 并 非 建 议 投 资 者 买 卖 或 持 有 本 票 据 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 企 业 提 供, 中 诚 信 国 际 不 保 证 引 用 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性
3 关 注 行 业 增 速 放 缓, 竞 争 日 趋 激 烈 2011 年 汽 车 行 业 增 长 明 显 放 缓, 同 时 汽 车 企 业 产 能 持 续 扩 大, 使 行 业 竞 争 日 趋 激 烈 原 材 料 价 格 波 动 给 公 司 带 来 挑 战 公 司 上 游 钢 材 橡 胶 等 产 品 价 格 波 动 明 显, 给 公 司 成 本 控 制 和 盈 利 能 力 带 来 挑 战 2
4 一 汽 集 团 将 其 整 车 及 关 键 零 部 件 经 营 资 产 注 入 一 汽 股 份, 一 汽 股 份 将 成 为 一 汽 集 团 汽 车 业 务 运 营 主 体 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 系 由 中 国 第 一 汽 车 集 团 公 司 及 其 子 公 司 一 汽 资 产 管 理 公 司 于 2011 年 6 月 28 日 发 起 设 立 一 汽 集 团 以 资 产 和 部 分 现 金 作 为 出 资, 控 股 一 汽 股 份 %; 一 汽 集 团 子 公 司 一 汽 资 产 经 营 管 理 有 限 公 司 以 现 金 出 资, 持 股 0.385% 根 据 中 国 第 一 汽 车 集 团 公 司 与 一 汽 资 产 经 营 管 理 有 限 公 司 关 于 发 起 设 立 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 的 发 起 人 协 议, 一 汽 集 团 将 其 整 车 及 关 键 零 部 件 业 务 经 营 资 产, 包 括 相 关 的 全 资 控 股 及 参 股 公 司 的 股 权 ( 含 合 资 企 业 股 权 ) 及 部 分 现 金 注 入 一 汽 股 份 ( 以 下 简 称 资 产 注 入 ), 资 产 注 入 将 于 一 汽 股 份 取 得 企 业 法 人 营 业 执 照 后 12 个 月 内 完 成 ; 同 时, 一 汽 股 份 将 承 接 与 资 产 匹 配 的 相 关 债 务 ( 含 09 一 汽 MTN1) 资 产 注 入 完 成 之 后, 一 汽 股 份 将 成 为 一 汽 集 团 的 业 务 运 营 主 体, 其 资 产 规 模 将 达 到 一 汽 集 团 的 92% 以 上, 成 为 全 国 最 大 的 汽 车 企 业 之 一 具 体 来 看, 资 产 注 入 包 括 一 汽 集 团 参 控 股 的 商 用 车 乘 用 车 整 车 公 司 的 股 权, 一 汽 集 团 技 术 中 心, 关 键 零 部 件 企 业 股 权 和 全 套 的 供 应 及 销 售 网 络 ; 同 时 与 资 产 匹 配 的 负 债 将 由 一 汽 股 份 承 接 未 注 入 资 产 主 要 包 括 与 公 司 主 业 关 联 较 小 的 全 资 控 股 子 公 司 等 资 产 注 入 完 成 后, 一 汽 股 份 将 成 为 一 汽 集 团 的 业 务 运 营 主 体 ; 而 一 汽 集 团 将 对 一 汽 股 份 行 使 股 权 管 理 职 能 受 政 策 变 化 及 需 求 透 支 影 响, 我 国 汽 车 行 业 增 速 大 幅 放 缓 2010 年, 政 府 延 续 了 小 排 量 汽 车 购 置 税 减 收 汽 车 下 乡 汽 车 报 废 补 贴 等 政 策, 并 新 推 出 了 汽 车 节 能 补 贴, 保 持 了 对 汽 车 行 业 较 强 的 政 策 支 持 力 度, 同 时 4 万 亿 经 济 刺 激 政 策 对 商 用 车 的 需 求 提 振 作 用 逐 渐 显 现, 乘 用 车 和 商 用 车 产 销 量 均 大 幅 提 高 根 据 中 国 汽 车 工 业 协 会 的 统 计 数 据,2010 年 国 内 汽 车 产 销 量 分 别 达 到 1, 万 辆 和 1, 万 辆, 同 比 增 速 分 别 为 32.44% 和 32.37% 2011 年 以 来, 随 着 扶 持 政 策 的 逐 渐 退 出 及 北 京 等 城 市 限 购 政 策 的 实 施, 乘 用 车 产 销 量 增 速 明 显 放 缓 ; 而 以 卡 车 为 代 表 的 商 用 车 需 求 则 在 固 定 资 产 投 资 增 速 放 缓 物 流 行 业 低 迷 及 2010 年 需 求 透 支 的 作 用 下 出 现 下 滑 2011 年, 国 内 汽 车 产 销 量 分 别 为 1, 万 辆 和 1, 万 辆, 较 2010 年 同 期 分 别 增 长 0.84% 和 2.45%, 除 1 月 外, 各 月 增 速 均 在 10% 以 下,4 月 5 月 和 10 月 同 比 增 幅 均 出 现 了 负 增 长 图 1: 近 年 来 我 国 汽 车 产 销 量 及 销 量 增 速 ( 万 辆 %) % 45% % % % % % % % 200 5% 0 0% 销 量 增 速 资 料 来 源 : 中 国 汽 车 工 业 信 息 网 从 长 期 来 看, 我 国 汽 车 保 有 量 相 对 于 经 济 发 展 水 平 明 显 偏 低, 为 汽 车 行 业 发 展 提 供 了 空 间 截 至 2011 年 9 月 底, 全 国 汽 车 保 有 量 为 1.02 亿 辆, 中 国 成 为 仅 次 于 美 国 的 汽 车 大 国, 但 千 人 汽 车 保 有 量 仅 为 76 辆, 不 仅 无 法 与 发 达 国 家 相 比, 也 大 幅 低 于 巴 西 俄 罗 斯 等 发 展 中 国 家 但 从 短 期 来 看, 2009 及 2010 年 的 高 速 增 长 对 汽 车 需 求 造 成 一 定 的 透 支, 其 负 面 影 响 尚 未 完 全 消 除 ; 同 时 政 策 的 变 化 将 在 短 期 内 继 续 抑 制 汽 车 销 量 的 增 长, 未 来 1~2 年 汽 车 行 业 可 能 继 续 处 于 调 整 期 原 材 料 价 格 存 在 波 动, 给 汽 车 行 业 盈 利 能 力 带 来 不 确 定 性 汽 车 产 业 盈 利 能 力 受 到 产 业 链 上 游 钢 铁 橡 胶 原 油 等 产 品 价 格 的 影 响 钢 材 价 格 方 面,2010 年 4 月 房 地 产 调 控 新 政 出 台 后, 钢 材 价 格 连 续 回 落, 二 级 螺 纹 钢 和 热 轧 板 卷 的 主 流 市 场 均 价 跌 幅 均 超 过 15% 受 限 电 减 排 政 策 影 响, 钢 材 供 给 减 少, 自 2010 年 10 月 中 旬 以 来 钢 材 价 格 再 度 有 所 回 升 2011 年 1 月 26 日, 国 家 出 台 共 计 八 条 政 策 措 施 以 进 一 步 调 控 房 地 产 市 场, 对 3
5 钢 材 价 格 造 成 负 面 影 响 不 过, 十 二 五 期 间 建 设 3,600 万 套 保 障 性 住 房 的 政 府 规 划, 有 望 对 建 筑 用 钢 材 的 需 求 有 所 拉 动, 中 诚 信 国 际 认 为 相 关 宏 观 政 策 调 控 力 度 及 持 续 时 间 将 在 很 大 程 度 上 影 响 后 期 钢 材 价 格 走 势 图 2:2008 年 以 来 我 国 部 分 钢 材 品 种 价 格 走 势 资 料 来 源 : 聚 源 数 据 近 年 来, 原 油 汽 油 价 格 剧 烈 波 动, 对 汽 车 消 费 和 生 产 产 生 重 要 影 响 成 品 油 价 的 上 涨 将 在 一 定 程 度 上 影 响 汽 车 尤 其 是 乘 用 车 的 需 求, 同 时 也 将 改 变 乘 用 车 需 求 结 构, 增 加 对 小 排 量 乘 用 车 的 需 求 此 外, 原 油 价 格 上 涨 带 动 汽 车 产 业 上 游 的 橡 胶 塑 料 纺 织 玻 璃 的 成 本 增 加, 增 加 的 成 本 会 部 分 传 递 到 汽 车 的 轮 胎 内 饰 玻 璃 等 的 采 购 成 本 上, 从 而 间 接 增 加 汽 车 企 业 的 成 本 总 体 看, 以 钢 材 橡 胶 原 油 等 为 主 的 上 游 产 业 价 格 波 动 性 明 显, 使 汽 车 行 业 成 本 控 制 产 生 一 定 不 确 定 性 乘 用 车 销 量 稳 定 增 长, 商 用 车 销 量 略 有 下 滑, 公 司 业 务 整 体 上 保 持 了 较 好 的 发 展 趋 势 及 领 先 的 行 业 地 位 在 资 产 注 入 完 成 后, 一 汽 股 份 将 承 接 一 汽 集 团 的 整 车 及 关 键 零 部 件 业 务, 因 此 一 汽 集 团 的 业 务 运 营 情 况 可 基 本 代 表 一 汽 股 份 2011 年, 一 汽 集 团 汽 车 产 量 为 万 辆, 与 2010 年 基 本 持 平 ; 汽 车 销 量 为 万 辆, 同 比 增 加 1.69%, 市 场 份 额 为 14.12%, 同 比 提 高 0.12 个 百 分 点, 销 量 保 持 行 业 第 三 名 乘 用 车 螺 纹 钢 (16,Q235) 月 份 市 场 成 交 价 ( 元 / 吨 ) 线 材 ( 普 线 6.5,Q235) 月 份 市 场 成 交 价 ( 元 / 吨 ) 热 轧 薄 板 (3,Q235A) 月 份 市 场 成 交 价 ( 元 / 吨 ) 冷 轧 薄 板 (1 Q195-Q235) 月 份 市 场 成 交 价 ( 元 / 吨 ) 工 字 钢 (25,Q235) 月 份 市 场 成 交 价 ( 元 / 吨 ) 具 体 来 看, 注 入 一 汽 股 份 的 乘 用 车 业 务 主 要 包 括 一 汽 - 大 众 一 汽 丰 田 一 汽 海 马 一 汽 轿 车 和 一 汽 夏 利 2011 年, 上 述 5 家 公 司 共 实 现 汽 车 销 量 万 辆, 同 比 增 加 8.56%, 占 一 汽 集 团 汽 车 总 销 量 的 85.27% 一 汽 - 大 众 一 汽 - 大 众 产 品 全 部 为 乘 用 车, 包 括 大 众 及 奥 迪 两 个 品 牌 2011 年, 一 汽 - 大 众 汽 车 销 量 为 万 辆, 同 比 增 长 18.96%, 其 中 基 本 型 乘 用 车 销 量 为 万 辆, 同 比 增 长 16.57%,SUV 销 量 为 5.86 万 辆, 同 比 增 长 80.50% 同 期, 我 国 乘 用 车 销 量 增 速 为 5.19%, 基 本 型 乘 用 车 销 量 增 速 为 6.62%,SUV 销 量 增 速 为 20.19% 一 汽 - 大 众 实 现 了 远 高 于 行 业 的 增 长 速 度 具 体 来 看,2011 年, 奥 迪 轿 车 实 现 销 量 万 辆, 同 比 增 长 14.53%, 继 续 在 高 档 汽 车 市 场 保 持 领 先 地 位 ; 捷 达 及 宝 来 分 别 实 现 销 量 万 辆 和 万 辆, 在 基 本 型 乘 用 车 中 分 别 排 名 第 四 和 第 五 ; 高 尔 夫 A6 CC 及 奥 迪 Q5 三 款 新 车 型 市 场 反 应 良 好,2011 年 销 售 量 分 别 为 万 辆 3.66 万 辆 和 5.86 万 辆, 同 比 分 别 增 长 73.90% % 和 80.50% 基 本 型 乘 用 车 SUV 表 1: 2011 年 一 汽 - 大 众 销 量 情 况 单 位 : 万 辆 销 量 ( 万 辆 ) 同 比 增 速 (%) 捷 达 奥 迪 宝 来 ( 新 ) 高 尔 夫 迈 腾 速 腾 CC 基 本 型 乘 用 车 小 计 奥 迪 Q 小 计 合 计 资 料 来 源 : 中 国 汽 车 工 业 信 息 网 总 体 来 看, 一 汽 - 大 众 各 乘 用 车 产 品 均 具 有 较 强 竞 争 力, 部 分 热 门 产 品 长 期 处 于 供 不 应 求 状 态 领 先 的 技 术 及 良 好 的 品 牌 效 应 为 一 汽 - 大 众 未 来 发 展 提 供 了 有 力 的 保 障 一 汽 丰 田 2011 年, 一 汽 丰 田 乘 用 车 销 量 为 万 辆, 同 比 增 长 5.00%; 其 中 基 本 型 乘 用 车 销 量 为 万 辆, 同 比 增 长 3.43%;SUV 销 量 为 万 辆, 同 比 增 长 8.26% 2011 年 1~5 月, 日 本 地 震 给 供 应 4
6 链 带 来 影 响, 一 汽 丰 田 明 显 销 量 下 降 虽 然 自 2011 年 6 月 供 应 链 恢 复 以 来, 一 汽 丰 田 销 量 开 始 反 弹, 但 全 年 销 量 增 速 仍 低 于 行 业 平 均 水 平, 部 分 车 型 销 量 出 现 明 显 下 滑 排 除 特 殊 因 素 影 响, 中 诚 信 国 际 认 为 一 汽 丰 田 产 品 仍 具 有 较 强 竞 争 力, 具 有 良 好 的 发 展 前 景 基 本 型 乘 用 车 SUV 表 2: 2011 年 一 汽 丰 田 销 量 情 况 单 位 : 万 辆 销 量 ( 万 辆 ) 同 比 增 速 (%) 花 冠 皇 冠 卡 罗 拉 锐 志 威 驰 基 本 型 乘 用 车 小 计 RAV 陆 地 巡 洋 舰 普 拉 多 小 计 总 计 资 料 来 源 : 中 国 汽 车 工 业 信 息 网 一 汽 轿 车 一 汽 轿 车 是 公 司 发 展 高 端 自 主 品 牌 乘 用 车 的 核 心 企 业, 主 要 车 型 包 括 奔 腾 和 马 自 达 睿 翼 一 汽 轿 车 在 2010 年 共 销 售 轿 车 万 辆, 同 比 增 长 44.02%, 远 高 于 自 主 品 牌 轿 车 市 场 平 均 32% 的 涨 幅 2011 年 以 来, 国 产 品 牌 乘 用 车 整 体 受 政 策 影 响 较 大, 一 汽 轿 车 销 量 明 显 减 少,2011 年 一 汽 轿 车 销 量 为 万 辆, 同 比 减 少 10.92% 依 托 于 一 汽 集 团, 一 汽 轿 车 在 资 金 技 术 及 管 理 上 均 具 有 一 定 优 势, 但 相 对 于 合 资 品 牌, 一 汽 轿 车 产 品 在 市 场 认 可 度 方 面 仍 存 在 一 定 劣 势 在 行 业 竞 争 日 趋 激 烈 的 形 势 下, 定 位 于 中 高 端 的 一 汽 轿 车 业 务 发 展 可 能 面 临 一 定 压 力 一 汽 夏 利 一 汽 夏 利 的 轿 车 产 品 以 经 济 型 小 排 量 轿 车 为 主 2011 年, 一 汽 夏 利 汽 车 销 量 为 万 辆, 同 比 增 加 1.07%, 主 要 得 益 于 新 推 出 的 威 志 V2 销 量 的 快 速 增 长 虽 然 一 汽 夏 利 销 量 增 速 低 于 行 业 平 均 增 速, 但 在 自 主 品 牌 中 处 于 较 好 水 平 总 体 来 看, 虽 然 一 汽 丰 田 业 务 增 长 有 所 减 慢, 但 将 注 入 一 汽 股 份 的 合 资 乘 用 车 企 业 拥 有 很 强 的 技 术 市 场 及 品 牌 优 势, 发 展 前 景 良 好 ; 而 自 主 品 牌 乘 用 车 销 量 增 速 明 显 下 滑, 面 临 一 定 压 力 商 用 车 业 务 一 汽 集 团 商 用 车 产 品 以 卡 车 为 主, 其 中 一 汽 解 放 汽 车 有 限 公 司 ( 简 称 一 汽 解 放 ) 所 生 产 的 重 卡 是 一 汽 集 团 商 用 车 业 务 的 主 要 组 成 部 分 2011 年 一 汽 集 团 卡 车 销 量 为 万 辆, 同 比 下 降 29.38%, 高 于 行 业 降 幅 表 3:2011 年 一 汽 集 团 卡 车 板 块 销 售 情 况 产 品 销 量 ( 万 辆 ) 同 比 增 速 (%) 重 卡 中 卡 轻 卡 微 卡 小 计 资 料 来 源 : 中 国 汽 车 工 业 信 息 网 具 体 来 看, 公 司 卡 车 产 品 中 的 重 卡 销 量 下 降 尤 为 明 显, 主 要 是 由 于 一 汽 集 团 传 统 优 势 产 品 半 挂 牵 引 车 的 市 场 需 求 整 体 大 幅 下 滑, 同 时 一 汽 解 放 具 有 优 势 的 华 北 华 东 地 区 需 求 显 著 减 少, 使 得 2011 年 一 汽 集 团 重 卡 销 量 大 幅 减 少 31.42% 总 体 来 看, 一 汽 集 团 在 重 卡 市 场, 尤 其 是 半 挂 牵 引 车 市 场 具 有 很 强 的 竞 争 优 势, 但 品 种 及 销 售 区 域 的 设 置 使 得 一 汽 集 团 商 用 车 业 务 波 动 较 大 ; 而 一 汽 集 团 客 车 业 务 规 模 相 对 较 小 财 务 分 析 由 于 一 汽 股 份 成 立 时 间 较 短, 因 此, 以 下 财 务 分 析 基 于 一 汽 集 团 提 供 的 2008 年 经 立 信 会 计 师 事 务 所 有 限 公 司 审 计 并 出 具 标 准 无 保 留 意 见 的 财 务 报 表,2009 年 和 2010 年 经 中 瑞 岳 华 会 计 师 事 务 有 限 公 司 审 计 并 出 具 标 准 无 保 留 意 见 的 财 务 报 表 以 及 2011 年 前 三 季 度 未 经 审 计 的 财 务 报 表 由 于 注 入 资 产 包 括 一 汽 集 团 整 车 及 关 键 零 部 件 资 产, 规 模 占 一 汽 集 团 规 模 的 92% 以 上, 因 此 我 们 认 为, 一 汽 集 团 财 务 情 况 可 基 本 反 映 一 汽 股 份 的 财 务 情 况 5
7 盈 利 能 力 受 益 于 我 国 汽 车 产 业 的 快 速 发 展,2010 年 一 汽 集 团 实 现 收 入 2, 亿 元, 同 比 增 长 42.35% 具 体 来 看, 一 汽 - 大 众 是 一 汽 集 团 营 业 收 入 的 主 要 来 源,2010 年, 一 汽 - 大 众 实 现 销 售 收 入 1, 亿 元, 占 一 汽 集 团 营 业 总 收 入 的 57.31% 一 汽 - 大 众 旗 下 奥 迪 宝 来 捷 达 等 热 销 产 品 对 其 收 入 贡 献 明 显 一 汽 集 团 营 业 收 入 中 的 另 外 两 个 主 要 来 源 分 别 为 一 汽 轿 车 和 一 汽 解 放,2010 年 分 别 实 现 销 售 收 入 亿 元 和 亿 元, 分 别 占 集 团 收 入 的 12.69% 和 20.45% 上 述 三 家 公 司 收 入 合 计 占 一 汽 集 团 营 业 总 收 入 的 90.44% 2011 年 1~9 月, 一 汽 集 团 营 业 总 收 入 为 2, 亿 元, 同 比 增 长 24.71%, 保 持 了 较 快 的 增 长 速 度, 但 增 速 同 比 降 低 了 个 百 分 点 从 毛 利 率 方 面 来 看,2010 年, 一 汽 - 大 众 推 出 了 新 宝 来 1.4TSI 迈 腾 1.4TSI 大 众 CC 等 众 多 技 术 含 量 较 高 利 润 空 间 较 大 的 车 型, 从 而 带 动 了 一 汽 集 团 毛 利 率 上 升 至 21.89%, 较 2010 年 提 高 了 2.31 个 百 分 点 2011 年 1~9 月, 汽 车 行 业 整 体 出 现 下 滑, 一 汽 集 团 毛 利 率 相 应 降 至 19.92% 但 整 体 看 来, 一 汽 集 团 仍 然 保 持 了 在 行 业 中 较 高 的 毛 利 率 水 平 期 间 费 用 方 面,2010 年, 一 汽 集 团 三 项 费 用 占 营 业 总 收 入 比 率 为 9.89%, 基 本 保 持 稳 定 2011 年 1~9 月, 随 着 利 息 收 入 的 增 加 和 债 务 的 减 少, 一 汽 集 团 财 务 费 用 进 一 步 下 降, 期 间 费 用 占 营 业 总 收 入 比 例 降 至 9.10% 表 4:2008~ 一 汽 集 团 期 间 费 用 变 化 单 位 : 亿 元 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 三 费 合 计 营 业 总 收 入 1,644. 2, , , 三 费 收 入 占 比 % 9.89% 9.10% 数 据 来 源 : 一 汽 集 团 财 务 报 表 2010 年, 一 汽 集 团 实 现 利 润 总 额 亿 元, 其 中 经 营 性 业 务 利 润 为 亿 元, 同 比 大 幅 增 加 98.43%, 主 要 得 益 于 一 汽 - 大 众 盈 利 的 大 幅 增 加 ; 实 现 投 资 收 益 亿 元, 同 比 增 加 20.56% 图 3: 一 汽 集 团 利 润 总 额 构 成 350亿 元 经 营 性 业 务 利 润 资 产 减 值 损 失 公 允 价 值 变 动 收 益 投 资 收 益 营 业 外 损 益 数 据 来 源 : 一 汽 集 团 财 务 报 表 具 体 来 看,2010 年, 天 津 一 汽 丰 田 有 限 公 司 和 四 川 一 汽 丰 田 汽 车 有 限 公 司 分 别 为 一 汽 集 团 提 供 了 亿 元 和 6.61 亿 元 的 投 资 收 益, 与 丰 田 的 合 资 公 司 是 一 汽 集 团 投 资 收 益 的 主 要 来 源 2011 年 1~9 月, 虽 然 市 场 疲 软, 但 一 汽 集 团 仍 保 持 了 较 强 的 盈 利 能 力, 实 现 利 润 总 额 亿 元, 但 受 日 本 地 震 对 一 汽 丰 田 的 负 面 影 响, 一 汽 集 团 投 资 收 益 有 所 减 少 表 5:2010 年 一 汽 集 团 主 要 投 资 收 益 构 成 公 司 投 资 收 益 天 津 一 汽 丰 田 汽 车 有 限 公 司 四 川 一 汽 丰 田 汽 车 有 限 公 司 6.61 天 津 一 汽 丰 田 发 动 机 有 限 公 司 3.42 一 汽 丰 田 汽 车 销 售 有 限 公 司 3.18 大 众 一 汽 发 动 机 ( 大 连 ) 有 限 公 司 2.74 富 奥 汽 车 零 部 件 股 份 有 限 公 司 2.41 长 春 富 维 - 江 森 自 控 汽 车 饰 件 系 统 有 限 公 司 2.21 一 汽 丰 田 ( 长 春 ) 发 动 机 有 限 公 司 1.89 天 津 英 泰 汽 车 饰 件 有 限 公 司 1.49 一 汽 海 马 汽 车 有 限 公 司 1.39 其 他 4.37 合 计 数 据 来 源 : 一 汽 集 团 财 务 报 告 整 体 看 来, 尽 管 行 业 竞 争 日 趋 激 烈, 一 汽 集 团 旗 下 合 资 公 司 凭 借 其 突 出 产 品 优 势 和 良 好 的 管 理 水 平, 具 有 很 强 的 盈 利 能 力 和 整 体 抗 风 险 能 力 6
8 资 本 结 构 截 至 2010 年 底, 一 汽 集 团 资 产 总 额 为 1, 亿 元, 同 比 增 长 21.97%, 公 司 资 产 的 增 加 体 现 为 货 币 资 金 及 存 货 等 流 动 资 产 的 增 加 随 着 未 分 配 利 润 的 进 一 步 增 加, 截 至 2010 年 底, 公 司 所 有 者 权 益 达 到 亿 元, 同 比 增 幅 为 39.16% 图 4: 一 汽 集 团 资 本 结 构 1,400 70% 1,200 60% 亿 元 1,000 50% % % % % 0 0% 长 期 债 务 短 期 债 务 所 有 者 权 益 资 产 负 债 率 长 期 资 本 化 比 率 总 资 本 化 比 率 数 据 来 源 : 一 汽 集 团 财 务 报 表 负 债 方 面, 截 至 2010 年 底, 一 汽 集 团 负 债 总 额 为 1, 亿 元, 同 比 增 长 26.34%, 主 要 为 经 营 性 应 付 项 目 的 增 加 ; 截 至 2010 年 底, 一 汽 集 团 资 产 负 债 率 为 59.58%, 同 比 下 降 2.30 个 百 分 点 一 汽 集 团 负 债 以 无 息 债 务 为 主, 有 息 债 务 规 很 小, 截 至 2010 年 底, 一 汽 集 团 总 债 务 为 亿 元, 总 资 本 化 比 率 为 仅 为 15.80%, 同 比 降 低 5.58 个 百 分 点, 债 务 压 力 很 轻 从 债 务 的 期 限 结 构 来 看,2009 年 3 月, 一 汽 集 团 发 行 了 100 亿 元 中 期 票 据, 偿 还 了 部 分 短 期 银 行 借 款, 短 期 债 务 下 降 明 显, 截 至 2010 年 底, 一 汽 集 团 长 短 期 债 务 比 由 2008 年 末 的 5.50 降 至 0.26 经 过 长 短 期 债 务 比 例 的 调 整, 一 汽 集 团 债 务 结 构 得 到 优 化, 短 期 债 务 压 力 明 显 减 轻 截 至 2011 年 9 月 末, 一 汽 集 团 资 产 结 构 继 续 优 化, 总 资 产 增 至 2, 亿 元, 资 产 负 债 率 和 总 资 本 化 比 率 分 别 为 52.18% 和 13.07%, 债 务 压 力 进 一 步 减 轻 图 5: 一 汽 集 团 债 务 期 限 结 构 亿 元 短 期 债 务 长 期 债 务 长 短 期 债 务 比 数 据 来 源 : 一 汽 集 团 财 务 报 表 整 体 看 来, 一 汽 集 团 总 资 产 规 模 和 所 有 者 权 益 稳 步 增 长, 资 产 负 债 率 稳 步 下 降, 有 息 债 务 压 力 很 小, 同 时 债 务 以 长 期 债 务 为 主, 风 险 抵 御 能 力 强 现 金 流 随 着 盈 利 的 增 加, 一 汽 集 团 经 营 活 动 净 现 金 流 也 进 一 步 增 长,2010 年 一 汽 集 团 经 营 活 动 净 现 金 流 为 亿 元, 同 比 增 长 17.34% 2011 年 1~9 月, 随 着 收 入 的 进 一 步 增 长, 一 汽 集 团 经 营 活 动 现 金 流 入 达 到 2, 亿 元, 同 比 增 长 31.67%, 但 由 于 应 收 票 据 及 存 货 有 所 增 加, 经 营 活 动 净 现 金 流 同 比 下 降 34.43% 至 亿 元 以 一 汽 丰 田 为 代 表 的 合 资 公 司 投 资 收 益 规 模 较 大, 同 时 分 红 比 例 较 高, 因 此 一 汽 集 团 投 资 活 动 现 金 流 入 进 一 步 增 长 2010 年 一 汽 集 团 投 资 活 动 现 金 流 入 为 亿 元, 同 比 增 加 8.58% 一 汽 集 团 近 年 来 加 大 自 主 品 牌 乘 用 车 发 展 力 度, 保 持 了 一 定 规 模 的 自 主 品 牌 项 目 投 资, 因 此 投 资 活 动 现 金 流 出 也 呈 上 升 趋 势 2010 年, 一 汽 集 团 投 资 活 动 现 金 流 出 为 亿 元, 同 比 增 加 11.10%, 但 经 营 活 动 净 现 金 流 可 完 全 满 足 投 资 支 出 筹 资 活 动 现 金 流 方 面, 由 于 一 汽 集 团 现 金 流 稳 健 外 部 资 金 需 求 较 小,2010 年 筹 资 活 动 现 金 流 入 减 少 21.55% 至 亿 元 筹 资 活 动 现 金 流 出 方 面, 一 方 面 一 汽 集 团 不 断 偿 还 债 务, 另 一 方 面 子 公 司 一 汽 - 大 众 保 持 了 较 高 的 分 红 比 例, 因 此 一 汽 集 团 保 持 了 较 大 规 模 的 筹 资 活 动 现 金 流 出,2010 年 筹 资 活 动 现 金 流 出 为 亿 元 ; 筹 资 活 动 净 现 金 流 为 亿 元 7
9 表 6: 一 汽 集 团 现 金 流 状 况 ( 亿 元 ) 单 位 : 亿 元 经 营 现 金 流 入 1, , , , 经 营 现 金 流 出 1, , , , 经 营 净 现 金 流 投 资 现 金 流 入 投 资 现 金 流 出 投 资 净 现 金 流 筹 资 现 金 流 入 其 中 : 吸 收 投 资 借 款 筹 资 现 金 流 出 其 中 : 偿 还 债 务 筹 资 净 现 金 流 现 金 净 增 加 额 数 据 来 源 : 一 汽 集 团 财 务 报 表 总 体 来 看, 一 汽 集 团 经 营 活 动 现 金 流 充 裕, 同 时 合 资 公 司 的 分 红 规 模 较 大, 能 对 未 来 投 资 及 债 务 偿 还 提 供 极 强 的 保 障 偿 债 能 力 (X) 总 债 务 /EBITDA(X) 经 营 净 现 金 流 / 总 债 务 (X) 数 据 来 源 : 一 汽 集 团 财 务 报 表 在 或 有 负 债 方 面, 截 至 2011 年 9 月 末, 一 汽 股 份 无 对 外 担 保 截 至 2011 年 9 月 末, 一 汽 集 团 获 得 中 国 工 商 银 行 中 国 银 行 中 国 建 设 银 行 中 国 交 通 银 行 授 信 额 度 共 计 人 民 币 1,291 亿 元, 其 中 已 使 用 授 信 额 度 为 人 民 币 424 亿 元, 尚 未 使 用 的 授 信 额 度 为 人 民 币 867 亿 元, 为 未 来 债 务 的 偿 还 提 供 了 良 好 的 保 证 评 级 展 望 中 诚 信 国 际 肯 定 了 在 资 产 注 入 完 成 后, 一 汽 股 份 将 成 为 行 业 内 最 大 的 汽 车 企 业 之 一, 并 拥 有 完 整 的 产 品 谱 系 研 发 能 力 及 营 销 体 系, 同 时 我 们 也 关 注 到 汽 车 行 业 增 速 放 缓 及 原 材 料 价 格 波 动 给 一 汽 股 份 整 体 信 用 状 况 带 来 的 影 响 综 上, 中 诚 信 国 际 认 为 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 未 来 12~18 个 月 的 信 用 水 平 将 保 持 稳 定 随 着 盈 利 能 力 的 增 强 及 债 务 压 力 的 减 轻, 一 汽 集 团 偿 债 能 力 不 断 增 强 从 EBITDA 对 债 务 的 保 障 能 力 来 看,2010 年 一 汽 集 团 总 债 务 /EBITDA 为 0.35 倍,EBITDA 利 息 倍 数 为 倍,EBITDA 对 债 务 的 保 障 能 力 极 强 从 现 金 流 对 债 务 的 保 障 能 力 来 看, 由 于 一 汽 集 团 投 资 收 益 规 模 较 大, 因 此 经 营 活 动 净 现 金 流 小 于 EBITDA, 但 仍 对 债 务 提 供 了 极 强 的 保 障 2010 年 一 汽 集 团 经 营 净 现 金 流 / 总 债 务 为 1.68 倍 ; 经 营 活 动 净 现 金 流 利 息 倍 数 为 倍 2011 年 1~9 月, 一 汽 集 团 经 营 活 动 净 现 金 流 有 所 减 少, 经 营 净 现 金 流 / 总 债 务 降 至 0.91 倍, 但 仍 能 对 债 务 起 到 极 强 的 保 障 表 7: 一 汽 集 团 长 期 偿 债 能 力 指 标 项 目 总 债 务 ( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 经 营 活 动 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 资 产 负 债 率 (%) 总 资 本 化 率 (%) EBITDA 利 息 倍 数 (X) 经 营 净 现 金 流 / 利 息 支 出
10 附 一 : 中 国 第 一 汽 车 集 团 公 司 主 要 财 务 数 据 及 财 务 指 标 财 务 数 据 ( 单 位 : 万 元 ) 货 币 资 金 1,201, ,313, ,747, ,754, 短 期 投 资 ( 交 易 性 金 融 资 产 ) , , 应 收 账 款 净 额 284, , , , 存 货 净 额 1,968, ,565, ,350, ,338, 其 他 应 收 款 190, , , , 长 期 投 资 1,388, ,551, ,645, ,798, 固 定 资 产 ( 合 计 ) 2,747, ,969, ,350, ,324, 总 资 产 10,575, ,149, ,254, ,046, 其 他 应 付 款 963, , ,135, ,100, 短 期 债 务 1,152, , , , 长 期 债 务 209, ,018, ,034, ,099, 总 债 务 1,361, ,362, ,308, ,512, 净 债 务 159, , ,439, ,241, 总 负 债 6,965, ,137, ,280, ,982, 财 务 性 利 息 支 出 99, , , 资 本 化 利 息 支 出 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 ) 3,610, ,011, ,974, ,064, 主 营 业 务 收 入 ( 营 业 总 收 入 ) 16,446, ,655, ,401, ,866, 主 营 业 务 利 润 ( 三 费 前 利 润 ) 2,145, ,323, ,493, ,426, 投 资 收 益 428, , , , EBIT 882, ,897, ,145, EBITDA 1,407, ,448, ,780, 经 营 活 动 产 生 现 金 净 流 量 931, ,876, ,201, ,030, 投 资 活 动 产 生 现 金 净 流 量 -237, , , , 筹 资 活 动 产 生 现 金 净 流 量 -523, , , , 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 169, ,057, ,290, , 资 本 支 出 651, , ,157, ,161, 财 务 指 标 主 营 业 务 毛 利 率 ( 营 业 毛 利 率 )(%) 三 费 收 入 比 (%) EBITDA/ 主 营 业 务 收 入 ( 营 业 总 收 入 )(%) 总 资 产 收 益 率 (%) 流 动 比 率 (X) 速 动 比 率 (X) 存 货 周 转 率 (X) * 应 收 账 款 周 转 率 (X) * 资 产 负 债 率 (%) 总 资 本 化 比 率 (%) 短 期 债 务 / 总 债 务 (%) 经 营 活 动 净 现 金 / 总 债 务 (X) * 经 营 活 动 净 现 金 / 短 期 债 务 (X) * 经 营 活 动 净 现 金 / 利 息 支 出 (X) 总 债 务 /EBITDA(X) EBITDA/ 短 期 债 务 (X) EBITDA 利 息 倍 数 (X) 注 1: 由 于 一 汽 股 份 成 立 时 间 较 短, 而 一 汽 股 份 在 资 产 注 入 完 成 后 将 成 为 一 汽 集 团 汽 车 业 务 运 营 主 体, 总 资 产 占 一 汽 集 团 92% 以 上, 因 此 以 一 汽 集 团 财 务 数 据 代 替 ; 注 2: 未 获 得 2011 年 1~9 月 利 息 支 出 ; 注 3: 财 务 数 据 依 据 新 会 计 准 则 编 制,2011 年 三 季 报 未 经 审 计 9
11 附 二 : 评 级 报 告 所 用 基 本 财 务 指 标 的 计 算 公 式 主 营 业 务 毛 利 率 =( 主 营 业 务 收 入 净 额 - 主 营 业 务 成 本 ) / 主 营 业 务 收 入 净 额 营 业 毛 利 率 =( 营 业 总 收 入 - 营 业 成 本 )/ 营 业 总 收 入 EBIT( 息 税 前 盈 余 )= 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 EBITDA( 息 税 折 旧 摊 销 前 盈 余 )=EBIT+ 折 旧 + 无 形 资 产 摊 销 + 长 期 待 摊 费 用 摊 销 净 资 产 收 益 率 = 净 利 润 / 所 有 者 权 益 总 资 产 报 酬 率 = EBIT / 总 资 产 平 均 余 额 收 现 比 = 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 主 营 业 务 收 入 净 额 ( 营 业 总 收 入 净 额 ) 盈 利 现 金 比 率 = 经 营 活 动 净 现 金 流 / 净 利 润 应 收 账 款 周 转 率 = 主 营 业 务 收 入 净 额 ( 营 业 总 收 入 净 额 )/ 应 收 账 款 平 均 余 额 存 货 周 转 率 = 主 营 业 务 成 本 ( 营 业 成 本 ) / 存 货 平 均 余 额 流 动 资 产 周 转 率 = 主 营 业 务 收 入 净 额 ( 营 业 总 收 入 净 额 )/ 流 动 资 产 平 均 余 额 流 动 比 率 = 流 动 资 产 / 流 动 负 债 速 动 比 率 =( 流 动 资 产 - 存 货 ) / 流 动 负 债 短 期 债 务 = 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 应 付 短 期 融 资 券 + 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 短 期 债 务 = 短 期 借 款 + 交 易 性 金 融 负 债 + 应 付 票 据 + 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 ( 新 准 则 ) 长 期 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 总 债 务 = 长 期 债 务 + 短 期 债 务 总 资 本 = 总 债 务 + 所 有 者 权 益 资 产 负 债 率 = 负 债 总 额 / 资 产 总 额 长 期 资 本 化 比 率 = 长 期 债 务 /( 长 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 总 资 本 化 比 率 = 总 债 务 /( 总 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 现 金 流 动 负 债 比 = 经 营 活 动 净 现 金 流 / 流 动 负 债 到 期 债 务 本 息 偿 付 率 = 经 营 活 动 净 现 金 流 /( 本 期 到 期 债 务 本 金 + 现 金 利 息 支 出 ) EBITDA 利 息 倍 数 = EBITDA /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 支 出 ) 10
12 附 三 : 主 体 信 用 等 级 的 符 号 及 定 义 等 级 符 号 含 义 AAA 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 AA 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 较 小, 违 约 风 险 很 低 A 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 BBB 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 BB 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 较 高 违 约 风 险 B 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 CCC 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 CC 受 评 对 象 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 受 评 对 象 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA 级,CCC 级 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 11
13 附 四 : 中 期 票 据 信 用 等 级 的 符 号 及 定 义 等 级 符 号 含 义 AAA 票 据 安 全 性 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 信 用 风 险 极 低 AA 票 据 安 全 性 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 较 小, 信 用 风 险 很 低 A 票 据 安 全 性 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 信 用 风 险 较 低 BBB 票 据 安 全 性 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 信 用 风 险 一 般 BB 票 据 安 全 性 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 较 高 信 用 风 险 B 票 据 安 全 性 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 信 用 风 险 很 高 CCC 票 据 安 全 性 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 信 用 风 险 极 高 CC 基 本 不 能 保 证 偿 还 票 据 C 不 能 偿 还 票 据 注 : 除 AAA 级,CCC 级 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 12
关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,
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发 行 主 体 本 次 主 体 信 用 等 级 AA + 上 次 主 体 信 用 等 级 AA + 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 武 汉 商 联 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 评 级 展 望 评 级 展 望 期 限 稳 定 稳 定 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 14 武 汉 商 联 MTN001 3 2014/5/5~2017/5/5
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发 行 主 体 国 家 开 发 投 资 公 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 07 国 投 债 20 10 AAA AAA 08 国 投 债 30 15 AAA
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2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向
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2016 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 温 州 交 投 经 营 状 况 平 稳, 其 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 可 提 升 本 期 债 券 的 安 全 性 关 注 : 公 司 主 要 在 建 项 目 资 金 需 求 量 较 大, 面 临 较 大 的 资 金 压 力 截 至 2015 年 末, 公 司
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2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 充 了 公 司 的 盈 利 能 力 公 司 以 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 为 本 期 债 券 提 供 抵 押 担 保 本 期 债 券 抵 押 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 评 估 价 值 合 计 152,849.30 万 元, 为 本 期 债 券 本 金 的 1.27 倍 关 注 : 阜
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完 成 在 香 港 联 交 所 的 上 市 工 作, 长 效 的 资 本 补 充 机 制 得 以 建 立, 顺 利 完 成 五 年 三 步 走 的 发 展 战 略 ; 业 务 协 同 效 应 不 断 增 强, 综 合 实 力 不 断 巩 固 中 国 华 融 成 立 初 期 是 一 家 专 门 从 事 不 良 资 产 处 置 的 政 策 性 金 融 机 构 随 着 阶 段 性 特 殊 使 命 的 完
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陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 2013 年 度 跟 踪 评 级 报 告 评 级 主 体 陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 上 次 债 项 本 次 债 项 期 限 ( 年 ) ( 亿 元 ) 信 用 等 级 信
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2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉
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2011 年 中 核 财 务 有 限 责 任 公 司 金 融 债 券 跟 踪 评 级 报 告 发 行 主 体 概 况 数 据 中 核 财 务 公 司 2008 2009 2010 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 159.37 188.05 221.59 所 有 者 权 益 合 计 ( 亿 元 ) 21.37 22.00 22.53 不 良 贷 款 余 额 ( 亿 元 ) 0.08 0.05 0.00
广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告
构 合 理, 财 务 结 构 稳 健, 且 经 营 性 现 金 流 持 续 表 现 良 好, 经 营 所 得 对 其 债 务 本 息 覆 盖 能 力 极 强, 综 合 竞 争 实 力 和 整 体 偿 债 能 力 极 强 关 注 钢 铁 类 子 公 司 经 营 状 况 不 佳 2015 年 以 来, 国 内 钢 铁 行 业 下 游 需 求 疲 软, 产 能 过 剩 情 况 愈 加 突 出, 公 司 参
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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发 行 主 体 主 体 信 用 等 级 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 AA+ 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 评 定 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 担 保 主 体 担 保 方 式 概 况 数 据 5 亿 元
36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%
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本 报 告 表 述 了 中 诚 信 国 际 对 本 期 债 券 信 用 的 评 级 观 点, 并 非 建 议 投 资 者 买 卖 或 持 有 本 债 券 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 企 业 提 供, 中 诚 信 国 际 不 保 证 引 用 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 跟 踪 评 级 结 果 : AAA 发 行 主 体 广 西 桂 冠 电 力 股 份 有 限 公 司 担 保
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密 切 合 作, 已 经 将 自 身 打 造 成 为 了 国 内 知 名 的 中 药 创 新 平 台 2001~2011 年 间 公 司 共 取 得 了 10 项 新 药 证 书, 在 传 统 中 药 的 二 次 开 发 方 面 亦 取 得 了 突 破 性 的 进 展 稳 定 的 盈 利 能 力 和 获 现 能 力 公 司 近 年 来 各 板 块 业 务 规 模 稳 步 攀 升, 盈 利 能 力 不
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2012 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 受 益 于 石 蜡 价 格 的 下 降, 公 司 蜡 烛 及 工 艺 品 业 务 的 毛 利 率 有 所 提 高 2014 年, 石 蜡 价 格 呈 波 动 下 降 的 态 势,2014 年 底 石 蜡 价 格 较 上 年 同 期 下 降 11.17%, 减 轻 了 蜡 烛 制 品 行 业 的 成 本 压 力 随 着 石
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中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
大公借款企业资信评级报告框架
天 津 市 西 青 经 济 开 发 总 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 031 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 15 西 青 经 开 CP001 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 )
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南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益
证 券 代 码 :600548 股 票 简 称 : 深 告 编 号 : 临 2015-013 债 券 代 码 :122085 债 券 简 称 :11 深 深 股 份 关 于 11 深 跟 踪 评 级 的 告 本 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记
香 港 交 易 及 結 算 所 及 香 港 聯 合 交 易 所 對 本 告 的 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 深 股 份 SHENZHEN EXPRESSWAY
鹏元：已经到帐
2009 年 15 亿 元 企 业 债 券 2013 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 吉 安 市 经 济 保 持 快 速 发 展, 经 济 和 财 政 实 力 不 断 增 强 ; 公 司 土 地 资 产 充 足, 一 定 程 度 增 强 了 公 司 的 财 务 弹 性 ; 吉 安 市 人 民 政 府 在 资 产 注 入 政 府 补 助 和 BT 项 目 回 购 等 方 面 给 予
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优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业
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2013 年 6 亿 元 企 业 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 国 家 高 度 重 视 三 农 工 作, 并 着 力 推 进 供 销 合 作 社 改 革 和 发 展, 供 销 社 系 统 在 政 策 和 资 金 等 方 面 得 到 中 央 政 府 的 大 力 支 持 ; 跟 踪 期 内, 公 司 农 资 和 棉 花 贸 易 领 域 继 续 处 于 湖 北 省
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2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 信 用 评 级 报 告 下 降 5.70 个 百 分 点 ; 自 2010 年 开 始, 我 国 建 筑 业 总 产 值 增 速 持 续 下 滑,2015 年 建 筑 业 总 产 值 增 速 较 2014 年 下 降 7.9 个 百 分 点 我 国 房 地 产 行 业 开 发 投 资 增 速 明 显 放 缓, 房 企 投 资 意
Shandong Chenming Paper Holdings Limited* 1812 13.10B 2012 * 金 融 板 块 初 见 成 效 2015 年, 融 资 租 赁 公 司 的 售 后 回 租 业 务 和 财 务 公 司 的 信 贷 业 务 快 速 发 展, 已 发 展 成 为 公 司 新 的 利 润 增 长 点 其 中, 融 资 租 赁 公 司 实 现 收 入 10.85
发 债 主 体 供 销 集 团 成 立 于 2010 年 1 月 18 日, 是 经 国 务 院 批 准 设 立 国 家 工 商 总 局 核 准 注 册 成 立 的 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 ( 以 下 简 称 供 销 总 社 ) 直 属 核 心 全 资 企 业 截 至 2015 年
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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跟 踪 评 级 说 明 根 据 湘 投 控 股 2007 年 度 公 司 债 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 大 公 对 公 司 2010 年 以 来 的 经 营 和 财 务 状 况 以 及 履 行 债 务 情 况 进 行 了 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 公 司 外 部 经 营 环 境 变 化 等 因 素, 得 出 跟 踪 评 级 结 论 发 债 主 体 湘 投 控
武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 2010 年 5 亿 元 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 本 期 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA+ 评 级 展 望 : 稳 定 债 券 期 限 :10 年 发 行 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 发 行 规 模 :5 亿 担 保 方 式 : 应 收 账 款 质 押 担 保 评 级
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广 西 集 团 有 限 责 任 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2015 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2015 637 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 债 券 简 称 15 桂 CP001 12 桂 MTN2 15 桂 MTN001 额 度 ( 亿 元 ) 3 期 限 365 天 评 级 展 望 : 正 面
鹏元：已经到帐
2013 年 不 超 过 7 亿 元 ( 含 7 亿 元 ) 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 基 本 观 点 : 公 司 业 务 以 房 地 产 配 套 园 林 项 目 为 主, 拥 有 良 好 的 项 目 经 验 和 人 才 储 备, 在 行 业 内 获 得 了 较 高 的 知 名 度 和 市 场 认 可 度 ; 公 司 跨 区 域 经 营 能 力 强, 与 大 型 优 质 客 户 建
科伦药业
信 用 评 级 报 告 声 明 中 诚 信 证 券 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 证 评 ) 因 承 做 本 项 目 并 出 具 本 评 级 报 告, 特 此 如 下 声 明 : 1 除 因 本 次 评 级 事 项 中 诚 信 证 评 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 证 评 评 级 项 目 组 成 员 以 及 信 用 评 审 委 员 会 成 员
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 中 心 项 目 等 项 目 建 设, 若 本 次 非 公 开 发 行 股 票 事 项 能 顺 利 实 施, 有 望 进 一 步 提 升 公 司 资 本 实 力, 增 强 公 司 抗 风 险 能 力 关 注 : 网 络 覆 盖 及 网 络 接 入 设 备 毛 利 率 有 所 下 滑 受 市 场 竞 争 加 剧 的 影 响,2015
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声 明 一 本 次 评 级 为 发 行 人 委 托 评 级 除 因 本 次 评 级 事 项 使 中 诚 信 国 际 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 国 际 与 评 级 对 象 不 存 在 任 何 其 他 影 响 本 次 评 级 行 为 独 立 客 观 正 的 关 联 关 系 ; 本 次 评 级 项 目 组 成 员 及 信 用 评 审 委 员 会 人 员 与 评 级 对
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 设 计 研 究 有 限 责 任 公 司 4 天 津 市 水 利 勘 测 设 计 院 5 河 北 省 水
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 受 评 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城 投 MTN2 20 亿 元 14 汉 城 投 MTN001 20 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定
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发 债 主 体 广 西 建 工 前 身 是 广 西 壮 族 自 治 区 ( 简 称 广 西 自 治 区 ) 建 筑 工 程 局,1979 年 10 月 根 据 广 西 自 治 区 关 于 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司 的 通 知 ( 桂 革 发 1979 255 号 ), 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司, 并 于 1980 年 10
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山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 2015 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 大 公 报 D 2015 0653 号 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 发 债 主 体 : 山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 发 行 规 模 : 本 次 债 券 发 行 总 额 不 超 过 21
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2015 年 度 次 级 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 公 司 业 务 相 对 易 受 市 场 行 情 波 动 影 响 近 年 公 司 证 券 经 纪 业 务 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 均 受 证 券 市 场 行 情 等 因 素 影 响 较 大,2015 年 下 半 年 以 来, 股 市 成 交 量 大 幅 下 滑, 同 时 债 券 市 场 收
中兴通讯股份有限公司认股权与债券分离交易的可转换公司债券2008年跟踪评级报告
息 通 信 系 统 设 备 开 发 生 产 和 销 售 的 大 型 高 科 技 企 业 集 团, 拥 有 雄 厚 的 科 研 开 发 和 技 术 创 新 实 力, 在 信 息 领 域 地 位 显 著 作 为 电 科 院 旗 下 境 内 两 家 上 市 公 司 之 一, 公 司 可 在 业 务 渠 道 技 术 研 发 资 金 等 多 方 面 获 得 股 东 的 支 持 关 注 企 业 信 息 化 业
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第 三 章 债 券 的 发 行 与 承 销 本 章 以 债 券 市 场 为 主 线, 核 心 内 容 包 括 : 债 券 市 场 的 分 类 及 主 要 功 能 ; 国 债 的 品 种 及 国 债 发 行 的 有 关 方 面, 包 括 发 行 条 件 发 行 方 式 认 购 主 体 等 ; 金 融 债 券 的 发 行 资 格 发 行 审 核 发 行 承 销 等 ; 企 业 债 券 发 行 的 条 件
Microsoft Word - 中建安装2015CP001-债项 正式报告.doc
发 行 主 体 中 建 安 装 工 程 有 限 公 司 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 6 亿 元 本 期 规 模 6 亿 元 发 行 期 限 8 个 月 偿 还 方 式 到 期 一 次 还 本 付 息 发 行 目 的 全 部 用 于 置 换 贷 款 担 保 主 体 中 国 建 筑 股 份 有 限 公 司 担 保 方 式 全 额
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2012 年 8 亿 元 公 司 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 受 益 于 产 能 的 扩 张 和 营 销 的 加 强, 公 司 主 要 产 品 产 销 量 逐 年 增 长, 营 业 收 入 稳 步 提 升, 经 营 活 动 现 金 流 持 续 改 善 ; 公 司 公 告 收 购 扬 州 阿 波 罗 100% 股 权, 此 项 收 购 将 完 善 公 司 在
编号：
南 宁 糖 业 股 份 有 限 公 司 主 体 与 12 南 糖 债 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 报 告 编 号 : 东 方 金 诚 债 跟 踪 评 字 2016 026 号 本 次 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 负 面 债 项 信 用 等 级 :AA 评 级 时 间 :2016 年 5 月 31 日 上 次 信 用 等 级
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2014 8 31 2016 2 6 104 2015 4 24 105 2008 6 1 2014 7 29 2 5,000 1 106 5 2008 3 5% 5% 2012 10 11 5% 5% 20% 25% H 17.51% A 107 A0.07% A 0.06% A H 25% H 25% 30 10 2015 8 27 5% 108 5% 2008 12 1 5% 2012 9 23
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宝 信 租 赁 一 期 资 产 支 持 专 项 计 划 优 先 级 资 产 支 持 证 券 跟 踪 评 级 报 告 结 构 摘 要 优 先 级 资 产 支 持 证 券 种 类 优 先 A-1 级 优 先 A-2 级 优 先 B 级 跟 踪 评 级 级 别 AAA AAA AA 上 次 信 用 级 别 AAA AAA AA 上 次 评 级 时 间 2014 年 11 月 24 日 初 始 ( 亿 元
债券评级报告
1908 1987 4 2005 6 23 2006 1000 65 2005 21.78%19.90%12.13% 2005 92 27 7 58 2,607 137 92 45 900 6 2005 14,016.52 7,631.94 13,233.16 12,036.49 783.36 11.20% 8.78% 2.37% 250 15 10 10 5 15 10 10 10 11 2 5
可 快 速 变 现 资 产 对 债 务 具 有 一 定 保 障 关 注 1. 经 济 周 期 变 化 国 内 证 券 市 场 持 续 波 动 及 相 关 监 管 政 策 变 化 等 因 素 可 能 对 公 司 业 务 发 展 和 收 益 水 平 带 来 一 定 的 不 确 定 性 2. 目 前, 中 山 证 券 资 本 规 模 行 业 排 名 中 下 水 平, 随 着 资 本 性 业 务 规 模 的
企业短期融资券信用评级分析报告格式
浙 江 省 兴 合 集 团 有 限 责 任 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA + 上 次 评 级 结 果 :AA + 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 浙 兴 合 MTN1 6 亿 元 13 浙 兴 MTN001 4 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2012/02/09-2017/02/09
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发 行 主 体 西 部 矿 业 股 份 有 限 公 司 主 体 信 用 等 级 AA + 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 概 况 数 据 20 亿 元 10 亿 元 366 天 到 期 一 次 还 本 付 息 偿 还 公 司 本 部 银 行 借 款 西 矿 股 份 2012 2013 2014 2015.6
华远地产股份有限公司2014年公司债券
关 注 政 策 风 险 水 务 行 业 具 有 投 资 金 额 大 回 收 周 期 长 回 报 率 相 对 较 低 等 特 点, 因 此 公 司 在 并 购 项 目 后, 水 价 能 否 及 时 调 整 地 方 财 政 能 否 及 时 支 付 水 费 对 其 收 益 有 一 定 影 响 面 临 较 大 的 资 本 支 出 压 力 根 据 公 司 的 发 展 战 略, 未 来 几 年 公 司 仍 处
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2016 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 计 子 公 司 收 购 了 棕 榈 建 筑 规 划 设 计 ( 北 京 ) 有 限 公 司 参 股 了 贝 尔 高 林 国 际 ( 香 港 ) 有 限 公 司 等, 设 计 业 务 竞 争 力 得 到 了 进 一 步 提 升 ; 同 时, 公 司 苗 木 基 地 较 多, 园 林 业 务 的 整 体 产 业 链 较 为 完 善, 有 利 于
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43 15 2006 11 4% 12 2006 2006 12 31 43.95 1 2 1 2006 4 22.54 51.29% 21.27 50.99% 10.81 51.75% 13 7.14 16.25% 6.87 16.47% 3.54 16.95% 113 2.59 5.89% 2.47 5.92% 1.01 4.83% 28,177 11.68 26.57% 11.10 26.62%
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2013 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 待 售 房 地 产 项 目 存 在 一 定 的 销 售 风 险 房 地 产 市 场 发 展 受 到 政 策 人 口 流 动 趋 向 投 资 环 境 等 多 方 面 因 素 影 响, 未 来 发 展 情 况 存 在 较 大 的 不 确 定 性, 可 能 对 公 司 待 售 项 目 产 生 一 定 销 售 风 险
××公司
文 登 金 滩 投 资 管 理 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 16 文 专 项 债 /16 文 专 项 8.8 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2016/3/21-2023/3/21 跟 踪 评 级 时
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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广 西 铁 路 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 跟 踪 评 级 结 果 12 桂 铁 投 债 10 亿 元 2012/03/29-2022/03/29 14 桂
概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100631 跟 踪 对 象 : 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 13 曲 文 投 MTN1 15 曲 文 投 MTN001 主 体
![概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100631 跟 踪 对 象 : 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 13 曲 文 投 MTN1 15 曲 文 投 MTN001 主 体](/thumbs/43/23115195.jpg "概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100631 跟 踪 对 象 : 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 13 曲 文 投 MTN1 15 曲 文 投 MTN001 主 体")
西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA 级 13 曲 文 投 MTN1 信 用 等 级 : AA 级 15 曲 文 投 MTN001 信 用 等 级 :AA
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江 苏 南 通 二 建 集 团 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA - 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 15 南 通 二 建 MTN001 3 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2015/11/25-2018/11/25 跟 踪 评 级 时 间 :2016 年 1 月
工 序 的 是 ( ) A. 卷 筒 切 筒 装 药 造 粒 B. 搬 运 造 粒 切 引 装 药 C. 造 粒 切 引 包 装 检 验 D. 切 引 包 装 检 验 运 输 7. 甲 公 司 将 其 实 施 工 项 目 发 包 给 乙 公 司, 乙 公 司 将 其 中 部 分 业 务 分 包 给
2013 年 安 全 工 程 师 法 律 知 识 答 案 解 析 一 单 选 择 题 1. 某 省 人 大 常 务 委 员 会 公 布 实 施 了 某 省 安 全 生 产 条 例, 随 后 省 政 府 公 布 实 施 了 某 省 生 产 经 营 单 位 安 全 生 产 主 体 责 任 规 定, 下 列 关 于 两 者 法 律 地 位 和 效 力 的 说 法, 正 确 的 是 ( ) A. 某 省 安
一 行 业 信 用 质 量 分 析 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以 技 术 进 步
信 息 技 术 行 业 2016 年 上 半 年 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 陈 思 阳 王 科 柯 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以
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中 国 葛 洲 坝 集 团 股 份 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 等 级 AA + 级 本 期 债 券 信 用 等 级 AA + 级 评 级 时 间 2011 年 5 月 19 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service
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北 京 百 年 栗 园 生 态 农 业 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 等 级 BB 级 评 级 时 间 2012 年 4 月 17 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 北 京 百 年 栗 园 生 态 农
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中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 关 于 银 行 间 市 场 债 券 评 级 业 务 相 关 资 料 的 公 示 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 China Chengxin International Credit Rating Co.,LTD 1 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 国
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评 级 主 体 鲁 南 制 药 集 团 股 份 有 限 公 司 基 本 观 点 主 体 信 用 等 级 AA - 评 级 展 望 稳 定 概 况 数 据 鲁 南 制 药 2008 2009 2010 2011.9 总 资 产 ( 亿 元 ) 43.99 48.94 59.38 70.47 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 )( 亿 23.21 27.83 32.63 37.72 元
2012 年 宜 兴 市 城 市 发 展 投 资 有 限 公 司 公 司 债 券 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 (2016)100272 存 续 期 间 12 兴 城 投 债 :7 年 期 公 司 债 券 13 亿 元 人 民 币,2012 年 10 月 10 日
2012 年 宜 兴 市 城 市 发 展 投 资 有 限 公 司 公 司 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA + 债 项 信 用 等 级 : AA + 级 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 22 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors
佛 山 华 新 包 装 股 份 有 限 公 司 1
佛 山 华 新 包 装 股 份 有 限 公 司 1 一 主 体 概 况 佛 山 华 新 包 装 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 或 粤 华 包 ) 是 经 广 东 省 人 民 政 府 粤 办 函 (1999)297 号 文 广 东 省 经 济 体 制 改 革 委 员 会 粤 体 改 (1999)032 号 文 批 准, 由 佛 山 华 新 发 展 有 限 公 司 作 为 主 要
天津市地下铁道集团有限公司
2016 年 度 第 二 批 天 津 市 政 府 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 本 期 专 项 债 券 信 用 等 级 :AAA 本 期 专 项 债 券 额 度 :99.83 亿 元 本 期 专 项 债 券 期 限 :5 年 7 年 10 年 评 级 时 间 :2016 年 5 月 23 日 基 础 数 据 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 全 市 GDP(
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渤 海 银 行 股 份 有 限 公 司 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 本 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AAA 次 级 债 券 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2014 年 7 月 4 日 上 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 : AA + 次 级 债 券 信 用 等 级 : AA 评
收 账 款 规 模 较 大, 形 成 较 大 资 金 占 压, 项 目 回 款 较 慢, 未 来 随 着 土 建 施 工 项 目 建 设 的 推 进, 公 司 对 外 筹 资 压 力 将 加 大 3. 公 司 计 提 坏 账 准 备 比 例 在 同 行 业 处 于 中 等 偏 低 水 平, 存 在 一 定 程 度 应 收 款 项 坏 账 计 提 不 充 分 的 风 险 4.2015 年, 公 司 存
产 继 续 在 国 内 居 于 主 导 地 位 3. 跟 踪 期 内, 公 司 紧 跟 市 场 变 化, 推 进 业 务 结 构 调 整 和 生 产 统 筹 优 化 等 措 施 积 极 应 对 外 部 不 利 环 境 因 素, 公 司 仍 保 持 着 很 大 的 收 入 及 利 润 规 模, 收 入 实 现 质 量 继 续 保 持 较 高 水 平, 经 营 活 动 获 取 现 金 的 能 力 依 旧
0958 13.10B 2016 6 8 * 关 注 1. 风 力 光 伏 发 电 产 业 受 行 业 政 策 影 响 较 大, 将 面 临 电 价 逐 步 下 降 的 压 力 ;2015 年, 部 分 地 区 弃 风 限 电 问 题 突 出, 直 接 影 响 风 电 运 营 商 的 经 营 和 盈 利 2. 公 司 在 建 项 目 和 未 来 投 资 项 目 规 模 较 大, 公 司 仍 将
2. 公 司 房 地 产 业 务 主 要 集 中 在 宁 波 宁 海 和 台 州 三 地, 且 在 开 发 项 目 规 模 较 大, 存 在 一 定 的 区 域 集 中 风 险 3. 公 司 目 前 土 地 储 备 较 少, 可 能 会 对 公 司 未 来 开 发 规 模 产 生 不 利 影 响 分 析 师 李 晶 电 话 :010-85172818 邮 箱 :lij@unitedratings.com.cn
中农发中票跟踪信用评级报告2015 (1)
中 国 农 业 发 展 集 团 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 2010 年 度 第 一 期 及 2011 年 度 第 一 期 中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 :AAA 级 10 农 发 集 MTN1 信 用 等 级 :AAA 级 11 农 发 集 MTN1 信 用 等 级 :AAA 级 评 级 时 间
信 用 评 级 报 告 声 明 中 诚 信 证 券 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 证 评 ) 因 承 做 本 项 目 并 出 具 本 评 级 报 告, 特 此 如 下 声 明 : 1 除 因 本 次 评 级 事 项 中 诚 信 证 评 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 证 评 评 级 项 目 组 成 员 以 及 信 用 评 审 委 员 会 成 员
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中 国 交 通 建 设 股 份 有 限 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 报 SD 2016 101 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 年 ) 跟 踪 评 级
申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100323 存 续 期 间 5(3+2) 年 期 债 券 50 亿 元 人 民
![申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100323 存 续 期 间 5(3+2) 年 期 债 券 50 亿 元 人 民](/thumbs/39/20072363.jpg "申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100323 存 续 期 间 5(3+2) 年 期 债 券 50 亿 元 人 民")
申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 信 用 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AAA 级 债 项 信 用 等 级 : AAA 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 24 日 上 海 新 世 纪 资
业 务 声 明 本 评 级 机 构 对 2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 的 信 用 评 级 作 如 下 声 明 : 本 次 债 务 人 信 用 评 级 的 评 级 结 论 是 本 评 级 机 构 以 及 评 级 分 析 员
2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 信 用 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA + 债 项 信 用 等 级 : AA + 级 级 评 级 时 间 : 2015 年 11 月 30 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating
编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100378 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 /
![编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100378 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 /](/thumbs/42/22878222.jpg "编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100378 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 /")
山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AAA 级 14 鲁 信 MTN001 信 用 等 级 :AAA 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 27 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit
跟 踪 评 级 概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016] 跟 踪 对 象 : 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债
![跟 踪 评 级 概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016] 跟 踪 对 象 : 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债](/thumbs/43/23136686.jpg "跟 踪 评 级 概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016] 跟 踪 对 象 : 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债")
南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : 债 项 信 用 等 级 : AA 级 A-1 级 评 级 时 间 : 2016 年 1 月 26 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating
第六节 发行人基本情况
云 南 省 公 路 开 发 投 资 有 限 责 任 公 司 ( 住 所 : 昆 明 市 前 兴 路 37 号 ) 2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 募 集 说 明 书 摘 要 ( 面 向 合 格 投 资 者 ) ( 第 一 期 ) 联 席 主 承 销 商 ( 住 所 : 北 京 市 朝 阳 区 安 立 路 66 号 4 号 楼 ) 联 席 主 承 销 商 ( 住 所 : 重 庆 市 江
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华 能 新 能 源 股 份 有 限 公 司 ( 住 所 : 北 京 市 海 淀 区 复 兴 路 甲 23 号 10 11 层 ) 公 开 发 行 2016 年 绿 色 公 司 债 券 募 集 说 明 书 ( 面 向 合 格 投 资 者 ) 主 承 销 商 ( 住 所 : 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 35 号 2-6 层 ) 签 署 日 期 : 年 月 日 声 明 本 募 集 说 明 书
公 司 抵 御 风 险 的 能 力 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 1
公 司 抵 御 风 险 的 能 力 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 1 关 注 1. 水 泥 行 业 属 基 础 原 材 料 产 业, 对 固 定 资 产 投 资 和 建 筑 业 的 依 赖 性 较 强, 与 国 民 经 济 的 增 长 速 度 密 切 相 关, 对 宏 观 经 济 的 变 化 较 为 敏 感,2014 年 至 今 上 述 因 素 增 长 放 缓 对 水 泥 行 业
关 注 本 期 证 券 未 办 理 抵 押 权 转 让 变 更 登 记 本 期 证 券 发 起 机 构 转 让 信 托 财 产 时, 按 惯 例 并 未 办 理 抵 押 权 转 让 变 更 登 记, 而 由 委 托 人 在 有 管 辖 权 的 政 府 机 构 登 记 部 门 继 续 登 记 为 名
优 势 基 础 资 产 信 用 质 量 很 好 入 池 贷 款 借 款 人 加 权 平 均 年 龄 37.04 岁, 借 款 人 年 龄 在 30~40( 含 ) 岁 的 贷 款 未 偿 本 金 余 额 占 入 池 贷 款 总 额 的 40.10%, 该 年 龄 段 借 款 人 一 般 收 入 较 为 稳 定, 多 处 于 职 业 及 收 入 的 上 升 期, 家 庭 状 况 较 为 稳 定, 还
编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100528 跟 踪 评 级 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 广 东 科 达 洁 能 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债 项
![编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100528 跟 踪 评 级 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 广 东 科 达 洁 能 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债 项](/thumbs/41/22393267.jpg "编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100528 跟 踪 评 级 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 广 东 科 达 洁 能 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债 项")
广 东 科 达 洁 能 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA 级 15 科 达 洁 能 CP001 信 用 等 级 : A-1 级 评 级 时 间 : 2015 年 7 月 20 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating
招商银行股份有限公司2005＊2006年150亿元金融债券2006年跟踪评级报告
上 汽 通 用 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 2016 年 金 融 债 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AAA 金 融 债 券 信 用 等 级 :AAA 评 级 时 间 评 级 展 望 : 2015 年 12 月 14 日 主 要 数 据 项 目 2015 年 6 月 末 稳 定 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 资 产 总
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2018 1 2 2018 1. [2000]1086 2001725 2001 98.08 69.15%2015 7 49% 78.59% 2017 9 2017230 76.33% 2017 12 2018 3 76.33% 2013 12 17 2. 1 50 10 3 3 1. 2018 50 10 3 5 32 2. / % / 16 SCP001 10 270 2.84 2016 8 50
浙江吉利控股集团有限公司企业债跟踪评级报告
浙 江 吉 利 控 股 集 团 有 限 公 司 2011 年 公 司 债 券 和 2013 年 公 司 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 AA + 级 11 吉 利 债 信 用 等 级 AA + 级 13 吉 利 债 信 用 等 级 AA + 级 评 级 时 间 2015 年 6 月 30 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai
可交换债
关 注 基 础 资 产 中 有 一 笔 租 赁 合 同 于 2015 年 11 月 20 日 发 生 全 额 早 偿, 早 偿 金 额 ( 含 罚 息 ) 共 计 6,698.52 万 元, 该 早 偿 款 当 期 未 全 额 归 集 进 入 专 项 计 划 账 户 根 据 中 民 国 际 租 赁 提 供 的 数 据 及 监 管 账 户 流 水 显 示, 截 至 2016 年 6 月 17 日, 全
状 态, 使 人 类 社 会 难 以 正 确 认 识 评 级 这 一 信 用 经 济 的 内 在 规 律, 难 以 真 正 总 结 西 方 错 误 评 级 的 教 训, 难 以 让 评 级 有 效 服 务 于 人 类 信 用 经 济 实 践 如 果 我 们 还 不 能 在 信 用 评 级 思 想 领
世 界 需 要 评 级 新 思 想 关 建 中 2015 年 5 月 26 日 2008 年 爆 发 于 美 国 的 全 球 信 用 危 机 证 明 : 信 用 评 级 关 系 人 类 社 会 安 全 发 展, 西 方 错 误 评 级 是 危 机 的 制 造 者, 它 不 能 承 担 世 界 评 级 责 任 于 是, 改 革 国 际 评 级 体 系 成 为 时 代 的 主 流 思 潮 和 向 人 类
全 省 事 业 单 位 绩 效 考 核 工 作 会 议 在 我 市 召 开 省 编 办 主 任 刘 星 泰 出 席 会 议 并 讲 话 市 委 常 委 副 市 长 赵 豪 志 出 席 会 议 并 致 辞 市 编 办 主 任 盖 九 志 作 典 型 发 言 参 会 人 员 分 组 讨 论
2013 年 第 2 期 J 全 省 事 业 单 位 绩 效 考 核 工 作 会 议 在 我 市 召 开 省 编 办 主 任 刘 星 泰 出 席 会 议 并 讲 话 市 委 常 委 副 市 长 赵 豪 志 出 席 会 议 并 致 辞 市 编 办 主 任 盖 九 志 作 典 型 发 言 参 会 人 员 分 组 讨 论 言 论 J 领 导 讲 话 2013 年 第 2 期 加 强 四 型 机 关 建 设
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发 行 主 体 概 况 本 钢 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 钢 集 团 或 公 司 ) 是 依 据 辽 宁 省 人 民 政 府 关 于 设 立 本 钢 集 团 有 限 公 司 的 批 复 ( 辽 政 [2010]197 号 ), 由 辽 宁 省 政 府 在 2010 年 8 月 将 本 溪 钢 铁 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 本 钢 公 司 ) 与
中票投资者市场交易评级周报
一 行 业 概 况 水 泥 是 一 种 重 要 的 资 源 性 和 影 响 国 民 经 济 发 展 的 基 础 性 产 品, 目 前 仍 属 不 可 替 代 的 基 础 建 筑 材 料, 并 且 不 能 重 复 利 用 水 泥 一 般 按 用 途 和 性 能 可 分 为 通 用 水 泥 专 用 水 泥 和 特 性 水 泥 三 大 类, 按 照 抗 压 强 度 可 分 为 32.5 水 泥 42.5
监管机构 债券品种 相关发行规章制度 企业债 1 年 企业债券管理条例 关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知 国 家发展改革委关于推进企业债券市场发展 简化发行核准程序有关事项的通知 中小企业集合债 参考企业债 项目收益债 年 项目收益债试点管理办法 试行 短期融资券 银行间债券市场非金融企业
我国企业债券市场 发展现状和面临的问题 渤海证券股份有限公司 闫亚磊 一 我国企业债券市场发展现状 一 我国企业债券市场的主要品种 16 本文涉及的企业债券主要是指非金融机构发行的 企业债券 按照发行人的身份不同 债券可以分为两大 目前我国企业债券上市交易的地点可以分 类 一类是以国债为主的利率债 还包括政策性 为银行间市场和交易所市场两大类 主要的类别 金融债 央票 铁道债等在内的准利率债 这些
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表 号 : 人 社 统 [2010] 临 2 号 制 表 机 关 : 人 力 资 源 和 社 会 保 障 部 批 准 机 关 : 国 家 统 计 局 批 准 文 号 : 国 统 制 [2010]77 号 有 效 期 至 :2012 年 12 月 31 日 人 力 资 源 社 会 保 障 基 本 情 况 调 查 问 卷 ( 农 民 工 ) 致 农 民 工 的 话 : 您 好! 本 次 调 查 是 人
新世纪评级 概述 编号 新世纪跟踪[2015]100007 跟踪对象 广西北部湾国际港务集团有限公司 2014 年度第二期及第三期短期融资券 本次 主体/展望/债项 AA /稳定/ A-1 + 14 北部湾 CP003 评级时间 主体/展望/债项 评级时间 2015 年 1 月 AA /稳定/ A-
![新世纪评级 概述 编号 新世纪跟踪[2015]100007 跟踪对象 广西北部湾国际港务集团有限公司 2014 年度第二期及第三期短期融资券 本次 主体/展望/债项 AA /稳定/ A-1 + 14 北部湾 CP003 评级时间 主体/展望/债项 评级时间 2015 年 1 月 AA /稳定/ A-](/thumbs/39/20128864.jpg "新世纪评级 概述 编号 新世纪跟踪[2015]100007 跟踪对象 广西北部湾国际港务集团有限公司 2014 年度第二期及第三期短期融资券 本次 主体/展望/债项 AA /稳定/ A-1 + 14 北部湾 CP003 评级时间 主体/展望/债项 评级时间 2015 年 1 月 AA /稳定/ A-")
广 西 北 部 湾 国 际 港 务 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 二 期 及 第 三 期 短 期 融 资 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA + 级 14 北 部 湾 CP002 信 用 等 级 :A-1 级 14 北 部 湾 CP003 信 用 等 级 :A-1 级 跟 踪 评 级 报 告 评 级 时 间 : 2015 年 1 月 14 日 上 海 新 世
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主 体 信 用 浙 江 恒 逸 集 团 有 限 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 ) 跟 踪 评 级 结 果 上 次 评 级 结 果 15 恒 逸 CP001 9.00