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2 中 国 交 通 建 设 股 份 有 限 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 报 SD 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 年 ) 跟 踪 评 级 结 果 上 次 评 级 结 果 09 中 交 G AAA AAA 12 中 交 AAA AAA 12 中 交 AAA AAA 12 中 交 AAA AAA 14 中 交 建 MTN n AAA AAA 主 要 财 务 数 据 和 指 标 ( 人 民 币 亿 元 ) 项 目 总 资 产 7, , , 所 有 者 权 益 1, , , 营 业 收 入 4, , , 利 润 总 额 经 营 性 净 现 金 流 资 产 负 债 率 (%) 债 务 资 本 比 率 (%) 毛 利 率 (%) 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) 注 :2013 年 末 资 产 负 债 表 数 据 采 用 2014 年 审 计 报 告 对 2013 年 末 的 重 列 数 据 评 级 小 组 负 责 人 : 潘 誉 彬 评 级 小 组 成 员 : 孙 瑞 王 鹏 联 系 电 话 : 客 服 电 话 : 传 真 : rating@dagongcredit.com 跟 踪 评 级 观 点 中 国 交 通 建 设 股 份 有 限 ( 以 下 简 称 中 国 交 建 或 ) 主 要 从 事 基 建 建 设 基 建 设 计 疏 浚 和 装 备 制 造 四 大 业 务 评 级 结 果 反 映 了 基 建 疏 浚 及 装 备 制 造 业 务 处 于 行 业 领 先 地 位, 新 签 合 同 额 仍 保 持 增 长, 一 带 一 路 战 略 及 海 外 并 购 有 助 于 进 一 步 拓 展 海 外 市 场 等 有 利 因 素 ; 同 时 也 反 映 了 投 资 业 务 计 划 支 出 规 模 较 大, 海 外 项 目 仍 存 在 一 定 政 治 经 济 汇 率 风 险 等 不 利 因 素 中 国 交 通 建 设 集 团 有 限 ( 以 下 简 称 中 交 集 团 ) 对 09 中 交 G2 12 中 交 中 交 中 交 03 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 具 有 一 定 的 增 信 作 用 综 合 分 析, 大 对 09 中 交 G2 12 中 交 中 交 中 交 中 交 建 MTN001 信 用 等 级 维 持 AAA, 主 体 信 用 等 级 维 持 AAA, 评 级 展 望 维 持 稳 定 有 利 因 素 仍 是 国 内 最 大 的 港 口 设 计 与 建 设 企 业, 同 时 也 是 世 界 领 先 的 路 桥 梁 及 隧 道 设 计 及 建 设 企 业, 世 界 最 大 的 疏 浚 企 业 和 世 界 最 大 的 集 装 箱 起 重 机 制 造 企 业, 规 模 优 势 明 显, 综 合 竞 争 力 很 强 ; 业 务 承 揽 能 力 很 强,2015 年 新 签 合 同 额 保 持 增 长, 在 手 合 同 较 为 充 足 ; 我 国 一 带 一 路 战 略 的 推 进 及 海 外 并 购 有 助 于 进 一 步 拓 展 海 外 市 场 ; 中 交 集 团 为 09 中 交 G2 12 中 交 中 交 中 交 03 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 具 有 一 定 的 增 信 作 用 不 利 因 素 投 资 业 务 计 划 支 出 规 模 较 大, 未 来 仍 将 面 临 一 定 的 资 金 支 出 压 力 ; 的 海 外 业 务 仍 存 在 一 定 的 政 治 经 济 及 汇 率 风 险 大 保 留 对 企 业 及 相 关 债 项 信 用 状 况 跟 踪 评 估 并 布 信 用 等 级 变 化 之 权 利

3 大 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 国 际 资 信 评 估 有 限 ( 以 下 简 称 大 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构 成 的 委 托 关 系 外, 不 存 在 其 他 影 响 评 级 客 观 独 立 正 的 关 联 关 系 二 大 及 评 级 分 析 师 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 本 报 告 遵 循 了 客 观 真 实 正 的 原 则 三 本 报 告 的 评 级 结 论 是 大 依 据 合 理 的 技 术 规 范 和 评 级 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 评 级 意 见 未 因 发 债 主 体 和 其 他 任 何 组 织 机 构 或 个 人 的 不 当 影 响 而 发 生 改 变 四 本 报 告 引 用 的 受 评 对 象 资 料 主 要 由 发 债 主 体 提 供, 大 对 该 分 资 料 的 真 实 性 及 时 性 和 完 整 性 不 作 任 何 明 示 暗 示 的 陈 述 或 担 保 建 议 五 本 报 告 的 分 析 及 结 论 只 能 用 于 相 关 决 策 参 考, 不 构 成 任 何 买 入 持 有 或 卖 出 等 投 资 六 本 报 告 信 用 等 级 在 本 报 告 出 具 之 日 至 存 续 债 券 到 期 兑 付 日 有 效, 在 有 效 期 限 内, 大 拥 有 跟 踪 评 级 变 更 等 级 和 告 等 级 变 化 的 权 利 七 本 报 告 版 权 属 于 大 所 有, 未 经 授 权, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 复 制 转 载 出 售 和 发 布 ; 如 引 用 刊 发, 须 注 明 出 处, 且 不 得 歪 曲 和 篡 改

4 跟 踪 评 级 说 明 根 据 大 承 做 的 中 国 交 建 存 续 债 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 大 对 的 经 营 和 财 务 状 况 以 及 履 行 债 务 情 况 进 行 了 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 外 经 营 环 境 变 化 等 因 素, 得 出 跟 踪 评 级 结 论 发 债 主 体 中 国 交 建 成 立 于 2006 年 10 月, 由 中 交 集 团 整 体 重 组 改 制 并 独 家 发 起, 初 始 注 册 资 本 亿 元 成 立 后 承 接 了 中 交 集 团 的 全 核 心 业 务 于 2006 年 12 月 开 发 行 亿 股 H 股 股 票 ( 股 票 代 码 :01800.HK), 并 于 2012 年 3 月 在 境 内 首 次 开 发 行 亿 股 A 股 股 票 ( 股 票 代 码 :601800) 截 至 2015 年 末, 注 册 资 本 亿 元, 中 交 集 团 持 有 63.84% 的 股 份, 是 控 股 股 东, 国 务 院 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 ( 以 下 简 称 国 务 院 国 资 委 )100% 控 股 中 交 集 团, 为 实 际 控 制 人 主 要 从 事 基 建 建 设 基 建 设 计 疏 浚 及 装 备 制 造 等 业 务, 各 核 心 业 务 均 处 于 行 业 领 先 地 位, 拥 有 多 项 特 级 甲 级 综 合 甲 级 资 质 2008~2015 年, 连 续 入 选 美 国 财 富 杂 志 评 选 的 世 界 500 强 企 业, 其 中 2015 年 排 名 第 165 位 的 中 国 交 通 建 设 (CCCC) 中 国 港 湾 (CHEC) 中 国 路 桥 (CRBC) 和 振 华 重 工 (ZPMC) 四 大 品 牌 在 国 际 上 具 有 较 高 的 知 名 度 大 承 做 的 中 国 交 建 存 续 债 券 共 计 5 期 ( 详 见 表 1) 表 1 目 前 大 承 做 的 中 国 交 建 存 续 期 债 券 及 募 集 资 金 概 况 债 券 简 称 发 行 额 度 发 行 期 限 募 集 资 金 用 途 进 展 情 况 09 中 交 G2 79 亿 元 ~ 偿 还 银 行 借 款 满 足 中 长 期 资 金 需 求 补 充 流 动 资 金 已 按 募 集 资 金 要 求 使 用 12 中 交 亿 元 ~ 置 换 银 行 贷 款 补 充 流 动 资 金 已 按 募 集 资 金 要 求 使 用 12 中 交 亿 元 ~ 置 换 银 行 贷 款 补 充 流 动 资 金 已 按 募 集 资 金 要 求 使 用 12 中 交 亿 元 ~ 置 换 银 行 贷 款 补 充 流 动 资 金 已 按 募 集 资 金 要 求 使 用 14 中 交 建 50 亿 元 ~ MTN 置 换 本 银 行 借 款 已 按 募 集 资 金 要 求 使 用 数 据 来 源 : 根 据 提 供 资 料 整 理 3

5 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 2015 年 以 来 我 国 经 济 增 速 有 所 回 落, 但 主 要 经 济 指 标 仍 处 于 合 理 区 间, 产 业 结 构 更 趋 优 化 ; 短 期 内 我 国 经 济 下 行 压 力 仍 较 大, 但 随 着 十 三 五 规 划 和 供 给 侧 结 构 性 改 革 的 持 续 推 进, 我 国 经 济 仍 具 有 保 持 中 高 速 增 长 的 潜 力 2015 年, 我 国 经 济 整 体 表 现 为 稳 中 趋 缓 稳 中 有 进 稳 中 有 忧, 产 业 结 构 持 续 优 化, 主 要 经 济 指 标 仍 处 于 合 理 区 间 2015 年, 我 国 实 现 国 内 生 产 总 值 676,708 亿 元, 同 比 增 长 6.9%, 增 速 同 比 下 降 0.4 个 百 分 点 根 据 国 家 统 计 局 初 步 核 算 数 据,2016 年 一 季 度, 我 国 实 现 国 内 生 产 总 值 158,526 亿 元, 同 比 增 长 6.7%, 增 速 同 比 下 降 0.3 个 百 分 点 分 产 业 看, 第 一 产 业 增 加 值 8,803 亿 元, 比 上 年 增 长 2.9%; 第 二 产 业 增 加 值 59,510 亿 元, 比 上 年 增 长 5.8%; 第 三 产 业 增 加 值 90,214 亿 元, 比 上 年 增 长 7.6%, 占 国 内 生 产 总 值 的 比 重 为 56.9%, 比 上 年 提 高 2.0 个 百 分 点, 高 于 第 二 产 业 19.4 个 百 分 点, 产 业 结 构 更 趋 优 化 经 济 景 气 度 方 面,2016 年 3 月, 中 国 制 造 业 PMI 终 值 为 50.2%, 比 上 月 回 升 1.2 个 百 分 点, 重 回 临 界 点 以 上, 制 造 业 进 入 扩 张 区 间 总 的 来 看,2015 年 以 来, 国 民 经 济 增 速 有 所 回 落, 但 主 要 经 济 指 标 仍 处 于 合 理 区 间, 运 行 较 为 平 稳, 结 构 调 整 在 加 快 推 进, 保 持 稳 中 有 进 的 态 势, 产 业 结 构 更 趋 优 化 从 国 际 形 势 来 看,2015 年 以 来, 世 界 经 济 复 苏 总 体 不 及 预 期, 世 界 银 行 国 际 货 币 基 金 组 织 等 国 际 机 构 纷 纷 下 调 了 世 界 经 济 增 长 的 预 期, 普 遍 下 调 了 0.2 到 0.3 个 百 分 点, 世 界 经 济 总 体 上 仍 处 在 危 机 后 的 深 度 调 整 之 中, 呈 现 出 一 种 低 增 长 低 物 价 低 利 率 不 平 衡, 且 振 荡 加 剧 的 特 点 在 宏 观 经 济 方 面, 美 欧 日 等 发 达 经 济 体 处 于 温 和 复 苏 进 程 新 兴 市 场 经 济 面 临 更 加 严 峻 的 经 济 增 长 困 境, 巴 西 和 俄 罗 斯 经 济 负 增 长 加 剧, 全 球 贸 易 增 长 延 续 今 年 以 来 的 低 迷 走 势 ; 在 金 融 市 场 方 面,2015 年 12 月 17 日, 美 联 储 宣 布 加 息 25 个 基 点 到 0.25%~ 0.50% 的 水 平, 此 次 加 息 之 后 美 元 汇 率 将 会 继 续 走 强, 以 原 油 为 首 的 大 宗 商 品 价 格 不 可 避 免 地 承 受 更 大 的 压 力, 同 时 加 剧 了 诸 多 国 家 货 币 汇 率 的 贬 值 压 力 整 体 而 言, 世 界 经 济 复 苏 存 在 一 定 的 不 稳 定 性 和 不 确 定 性 2015 年 以 来, 央 行 延 续 之 前 的 货 币 政 策 基 调, 继 续 实 施 稳 健 的 货 币 政 策, 更 加 注 重 松 紧 适 度, 适 时 适 度 预 调 微 调 年 内 多 次 降 息 降 准, 有 效 压 低 了 短 期 流 动 性 价 格, 对 降 低 社 会 融 资 成 本 也 起 到 了 一 定 的 作 用 国 务 院 通 过 出 台 文 件 扩 大 社 保 基 金 的 投 资 范 围 向 市 场 补 充 流 动 性, 改 善 社 会 融 资 结 构 ; 银 监 会 积 极 推 动 民 营 银 行 试 点 工 作, 鼓 励 和 引 导 民 间 资 本 进 入 银 行 业, 为 实 体 经 济 特 别 是 中 小 微 企 业 三 农 和 社 区, 以 及 大 众 创 业 万 众 创 新 提 供 更 有 针 对 性 更 加 便 利 的 金 融 服 务 同 时 国 务 院 先 后 颁 布 促 进 互 联 网 金 融 电 子 商 务 小 微 企 业 发 4

6 展 的 优 惠 政 策, 不 断 改 善 企 业 经 营 所 面 临 的 融 资 贵 融 资 难 的 问 题 2015 年 11 月 3 日, 国 家 发 布 十 三 五 规 划 建 议 稿, 建 议 稿 提 出 了 创 新 协 调 绿 色 开 放 共 享 的 发 展 理 念, 这 五 大 发 展 理 念 将 是 十 三 五 乃 至 更 长 时 期 我 国 发 展 思 路 发 展 方 向 发 展 着 力 点 的 集 中 体 现 2015 年 11 月 10 日, 中 央 财 经 领 导 小 组 第 十 一 次 会 议 深 入 研 究 了 经 济 结 构 性 改 革 和 城 市 工 作, 并 在 2015 年 12 月 中 央 经 济 工 作 会 议 中, 强 调 推 进 供 给 侧 结 构 性 改 革, 做 好 去 产 能 去 库 存 去 杠 杆 降 成 本 补 短 板 工 作, 积 极 稳 妥 化 解 产 能 过 剩, 扩 大 有 效 供 给, 以 适 应 新 常 态, 引 领 新 常 态 总 的 来 看, 我 国 经 济 正 处 在 调 结 构 转 方 式 的 关 键 阶 段, 国 内 经 济 下 行 的 压 力 仍 然 较 大 同 时, 我 国 工 业 化 和 城 镇 化 仍 处 在 一 个 加 快 发 展 的 过 程 之 中, 十 三 五 规 划 建 议 稿 将 创 新 置 于 最 核 心 地 位, 新 老 产 业 交 替 时 期, 以 互 联 网 + 为 代 表 的 新 型 产 业 是 大 势 所 趋, 新 型 产 业 将 会 与 工 业 化 和 城 镇 化 高 度 融 合, 创 造 出 新 的 经 济 增 长 动 力 供 给 侧 结 构 性 改 革 将 持 续 化 解 过 剩 产 能 和 房 产 库 存, 促 进 基 础 设 施 和 房 地 产 行 业 的 有 效 投 资 从 长 期 来 看, 我 国 经 济 仍 具 有 保 持 中 高 速 增 长 的 潜 力 行 业 及 区 域 经 济 环 境 交 通 运 输 基 建 是 发 展 交 通 运 输 业 的 基 础, 随 着 我 国 经 济 的 发 展 和 国 家 投 融 资 政 策 的 持 续 引 导, 国 内 交 通 运 输 基 建 仍 有 广 阔 的 发 展 空 间 ; 一 带 一 路 战 略 的 推 动, 有 助 于 我 国 基 建 企 业 进 一 步 拓 展 海 外 市 场 建 筑 业 是 国 民 经 济 中 的 重 要 产 业, 近 年 来, 在 国 内 固 定 资 产 投 资 快 速 增 长 的 推 动 下, 全 国 建 筑 业 市 场 迅 速 扩 大 作 为 建 筑 业 的 子 行 业, 交 通 运 输 基 建 是 发 展 交 通 运 输 业 的 基 础, 对 国 民 经 济 和 社 会 的 发 展 至 关 重 要, 国 家 不 断 加 大 对 交 通 运 输 基 建 的 政 策 支 持 力 度 2015 年 以 来, 在 国 内 宏 观 经 济 增 速 放 缓 的 背 景 下, 作 为 提 振 宏 观 经 济 的 重 要 手 段, 交 通 运 输 基 建 投 资 保 持 高 速 增 长 2014 年 11 月, 中 国 政 府 正 式 提 出 一 带 一 路 战 略 规 划, 依 靠 既 有 的 双 多 边 机 制, 推 出 基 建 交 通 的 互 联 互 通 及 贸 易 投 资 的 便 利 化 等 措 施 在 基 础 设 施 建 设 方 面, 中 国 政 府 以 交 通 基 础 设 施 为 突 破, 实 现 亚 洲 互 联 互 通 早 期 收 获, 优 先 署 中 国 同 邻 国 的 铁 路 路 项 目 2015 年, 一 带 一 路 战 略 正 式 进 入 了 全 面 推 进 阶 段, 根 据 商 务 信 息,2015 年 中 国 企 业 共 对 一 带 一 路 相 关 的 49 个 国 家 进 行 了 直 接 投 资, 投 资 额 合 计 亿 美 元, 同 比 增 长 18.2% 2015 年 各 省 两 会 政 府 工 作 报 告 中 关 于 一 带 一 路 拟 建 在 建 基 础 设 施 投 资 项 目 总 规 模 已 经 达 到 1.04 万 亿 元, 投 资 项 目 多 为 铁 路 路 机 场 水 利 建 设 一 带 一 路 战 略 推 进, 有 助 于 国 有 基 建 企 业, 尤 其 是 交 通 运 输 基 础 设 施 建 设 企 业 拓 展 海 外 市 场 2015 年 道 路 运 输 业 固 定 资 产 投 资 28, 亿 元, 同 比 增 长 16.70%; 铁 路 运 输 业 固 定 资 产 投 资 7, 亿 元, 同 比 略 有 减 5

7 少 而 2015 年, 我 国 完 成 水 上 运 输 固 定 资 产 投 资 2, 亿 元, 同 比 减 少 1.58%; 此 外 在 世 界 经 济 弱 复 苏, 国 内 经 济 下 行 压 力 加 大 的 形 势 下, 港 口 机 械 市 场 景 气 度 低 位 徘 徊,2015 年 中 国 沿 海 规 模 以 上 港 口 完 成 货 物 吞 吐 量 亿 吨, 同 比 增 长 1.0%, 增 幅 比 上 年 同 期 回 落 4.6 个 百 分 点, 其 中 外 贸 完 成 亿 吨, 增 长 0.7%, 增 幅 比 上 年 同 期 回 落 5.2 个 百 分 点, 但 随 着 一 带 一 路 战 略 及 相 关 政 策 的 推 动, 有 助 于 促 进 中 国 港 口 行 业 优 化 产 业 结 构, 提 供 良 好 的 政 策 环 境 保 证 2016 年, 作 为 十 三 五 规 划 的 开 局 之 年, 国 家 明 确 将 加 快 推 进 综 合 交 通 基 础 设 施 网 络 建 设, 基 础 设 施 投 资 仍 有 望 保 持 较 快 增 长 在 投 融 资 政 策 方 面,2014 年 国 家 发 改 委 及 财 政 先 后 出 台 PPP (Public-Private-Partnership, 政 府 与 社 会 资 本 合 作 ) 支 持 和 鼓 励 政 策, 推 动 路 铁 路 机 场 城 市 轨 道 等 交 通 设 施 建 设 实 行 PPP 模 式 2015 年, 中 国 各 级 政 府 积 极 倡 导 政 府 与 社 会 资 本 合 作 的 PPP 发 展 模 式 ;2016 年, 国 家 将 加 大 创 新 投 融 资 方 式, 探 索 应 用 专 项 债 券 政 策 性 贷 款 股 权 融 资 等 融 资 新 模 式, 研 究 探 索 设 立 交 通 运 输 发 展 基 金, 并 全 面 推 进 交 通 运 输 基 础 设 施 建 设 PPP 项 目 发 展 模 式 新 投 融 资 政 策 的 推 动, 有 利 于 吸 引 民 间 资 本 积 极 参 与 交 通 运 输 基 建 项 目, 进 一 步 推 动 交 通 运 输 基 建 的 发 展 总 体 来 说, 随 着 我 国 经 济 的 发 展 和 国 家 投 融 资 政 策 引 导, 未 来 我 国 交 通 运 输 基 建 市 场 仍 有 广 阔 的 发 展 空 间 建 筑 行 业 进 入 壁 垒 较 低, 市 场 竞 争 日 趋 激 烈, 但 国 有 特 大 型 建 筑 企 业 在 国 家 重 点 及 跨 区 域 特 大 型 工 程 项 目 中 的 竞 争 优 势 明 显 ; 钢 材 水 泥 等 原 材 料 价 格 波 动 以 及 劳 动 力 成 本 上 升, 进 一 步 加 大 建 筑 企 业 的 成 本 控 制 难 度 ; 同 时 建 筑 行 业 具 有 人 员 流 动 性 大 劳 动 强 度 高 交 叉 作 业 多 等 特 点, 建 筑 企 业 始 终 具 有 一 定 安 全 施 工 风 险 建 筑 行 业 技 术 壁 垒 较 低, 以 路 工 程 施 工 为 例, 目 前 全 国 30 家 企 业 拥 有 路 工 程 施 工 总 承 包 特 级 资 质, 超 过 500 家 企 业 拥 有 一 级 资 质, 具 有 路 总 承 包 二 级 资 质 的 企 业 约 有 2~3 万 家 国 内 建 筑 行 业 企 业 众 多, 集 中 度 不 高, 市 场 竞 争 日 趋 激 烈, 但 国 有 特 大 型 建 筑 企 业 在 国 家 重 点 项 目 跨 区 域 特 大 型 工 程 项 目 中 竞 争 优 势 明 显 中 国 中 铁 股 份 有 限 和 中 国 铁 建 股 份 有 限 在 铁 路 建 设 市 场 占 有 较 大 份 额, 中 国 建 筑 股 份 有 限 主 要 业 务 为 房 屋 建 筑 工 程, 中 国 冶 金 科 工 股 份 有 限 在 钢 铁 有 色 设 备 建 设 安 装 领 域 处 于 领 先 地 位, 中 国 交 建 业 务 主 要 集 中 在 港 口 路 桥 梁 等 领 域 2015 年, 全 球 排 名 前 列 的 国 际 工 程 承 包 商 主 要 有 西 班 牙 ACS 集 团 德 国 霍 克 蒂 夫 美 国 柏 克 德 法 国 维 西 等, 主 要 业 务 领 域 为 交 通 基 础 设 施 建 设 和 房 屋 建 设 相 比 于 国 外 大 型 承 包 商, 我 国 基 建 企 业 业 务 集 中 于 国 内, 国 际 业 务 规 模 相 对 较 小 ; 国 外 大 型 承 包 商 已 在 技 术 和 资 本 密 集 型 项 目 上 形 成 垄 断, 我 国 企 业 在 对 外 工 程 承 包 过 程 中 多 处 于 价 值 链 的 低 端 在 国 际 建 筑 市 场 上, 国 内 基 建 企 业 与 国 外 大 型 承 包 商 还 存 在 一 定 的 差 距 6

8 同 时 钢 材 水 泥 等 原 材 料 成 本 在 建 筑 施 工 项 目 成 本 中 占 比 较 高, 再 加 上 大 型 建 筑 工 程 项 目 一 般 施 工 周 期 较 长, 原 材 料 价 格 波 动 对 成 本 控 制 影 响 较 大 同 时, 建 筑 行 业 具 有 劳 动 力 密 集 的 特 性, 近 年 来 全 国 劳 动 力 的 地 域 性 和 产 业 性 转 移 社 会 进 入 老 年 化 出 生 率 下 降 生 活 成 本 提 高 劳 动 力 社 会 保 障 提 高 等 因 素, 增 加 了 建 筑 业 的 劳 动 力 成 本 建 筑 行 业 作 为 劳 动 密 集 型 行 业, 项 目 分 包 及 农 民 工 雇 佣 现 象 较 为 普 遍, 一 项 工 程 往 往 伴 有 多 家 施 工 单 位 多 专 业 多 工 种 工 人 交 叉 施 工 的 情 况, 流 动 性 较 大, 给 施 工 安 全 管 理 面 临 带 来 一 定 难 度 由 于 建 筑 施 工 主 要 在 露 天 高 空 作 业, 面 临 建 筑 施 工 作 业 的 固 有 危 险, 如 设 备 失 灵 土 方 塌 陷 工 业 意 外 火 灾 及 爆 炸 风 险 等, 此 外, 极 端 天 气 施 工 工 具 复 杂 项 目 赶 工 及 施 工 人 员 疲 劳 作 业 等 因 素 也 加 大 了 建 筑 企 业 发 生 安 全 事 故 的 可 能 性 近 年 来, 尽 管 建 筑 施 工 企 业 主 要 负 责 人 项 目 负 责 人 和 专 职 安 全 生 产 管 理 人 员 安 全 生 产 管 理 规 定 等 条 例 的 颁 布 在 一 定 程 度 上 规 范 了 建 筑 施 工 行 为, 但 基 于 建 筑 行 业 特 点 分 析, 建 筑 企 业 始 终 面 临 一 定 的 安 全 施 工 风 险 2015 年, 全 国 发 生 房 屋 市 政 工 程 生 产 安 全 事 故 442 起 死 亡 554 人, 同 比 事 故 起 数 减 少 80 起 死 亡 人 数 减 少 94 人, 同 比 分 别 下 降 15.3% 和 14.5%, 其 中 生 产 安 全 较 大 事 故 22 起 死 亡 85 人, 比 去 年 同 期 事 故 起 数 减 少 7 起, 死 亡 人 数 减 少 20 人, 同 比 分 别 下 降 24.1% 和 19.1% 经 营 与 竞 争 主 要 经 营 基 建 建 设 及 设 计 疏 浚 装 备 制 造 等 业 务, 其 中 基 建 建 设 仍 是 主 要 收 入 和 利 润 来 源 ;2015 年, 营 业 收 入 及 毛 利 润 保 持 增 长, 毛 利 率 有 所 提 升 主 营 业 务 包 括 以 港 口 码 头 航 道 路 桥 梁 铁 路 隧 道 市 政 等 业 务 为 主 的 基 建 建 设 和 设 计 业 务, 以 基 建 疏 浚 维 护 疏 浚 环 保 疏 浚 和 吹 填 造 地 为 主 的 疏 浚 业 务, 以 及 以 港 口 机 械 海 工 装 备 为 主 的 装 备 制 造 业, 其 中 基 建 建 设 仍 是 主 要 的 收 入 和 利 润 来 源 2015 年, 实 现 疏 浚 业 务 板 块 内 重 组 设 立 中 交 疏 浚 ( 集 团 ) 股 份 有 限 ( 以 下 简 称 中 交 疏 浚 ), 因 此 对 营 业 收 入 构 成 中 2014 年 基 建 建 设 业 务 疏 浚 业 务 及 抵 消 项 进 行 了 调 整 2015 年, 营 业 收 入 和 毛 利 润 保 持 增 长, 主 要 是 基 建 建 设 和 设 计 以 及 疏 浚 业 务 板 块 收 入 和 毛 利 润 增 长 所 致 ; 毛 利 率 为 15.20%, 同 比 提 高 1.59 个 百 分 点 ; 其 中, 基 建 建 设 毛 利 率 提 升 1.08 个 百 分 点, 疏 浚 业 务 提 升 2.82 个 百 分 点, 装 备 制 造 毛 利 率 提 升 0.61 个 百 分 点 疏 浚 业 务 板 块 毛 利 率 提 升 幅 度 较 大, 主 要 是 受 一 些 特 大 型 吹 填 工 程 项 目 的 启 动 并 实 施, 以 及 内 河 黄 金 水 道 建 设 的 持 续 加 快, 市 场 出 现 较 强 复 苏 迹 象, 此 外 2015 年 实 现 疏 浚 业 务 内 重 组 及 分 大 型 项 目 毛 利 率 水 平 较 高 所 致 7

9 表 ~2015 年 营 业 收 入 及 毛 利 润 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 营 业 收 入 4, , , 基 建 建 设 3, , , 基 建 设 计 疏 浚 装 备 制 造 其 他 抵 消 毛 利 润 基 建 建 设 基 建 设 计 疏 浚 装 备 制 造 其 他 抵 消 综 合 毛 利 率 基 建 建 设 基 建 设 计 疏 浚 装 备 制 造 其 他 数 据 来 源 : 根 据 提 供 的 资 料 整 理 总 体 来 看, 营 业 收 入 和 毛 利 润 保 持 增 长 势 头, 毛 利 率 保 持 增 长, 基 建 建 设 板 块 在 收 入 和 利 润 中 仍 占 比 较 大 产 业 链 较 为 完 善, 基 建 疏 浚 及 装 备 制 造 业 务 仍 处 于 行 业 领 先 地 位 ; 具 备 一 体 化 服 务 能 力, 业 务 承 揽 能 力 较 强,2015 年 新 签 合 同 额 保 持 增 长, 在 手 合 同 较 为 充 足 基 建 疏 浚 及 装 备 制 造 等 业 务 仍 处 于 行 业 领 先 地 位, 产 业 链 较 为 完 善 在 基 建 建 设 领 域, 具 备 港 口 航 道 路 桥 梁 隧 道 铁 路 机 场 等 交 通 基 础 设 施 体 系 的 整 体 规 划 设 计 投 资 施 工 运 营 的 全 流 程 系 统 解 决 方 案 基 建 设 计 水 平 在 国 内 具 有 很 高 的 地 位, 曾 参 与 设 计 我 国 绝 大 分 沿 海 及 内 河 的 大 中 型 港 口 和 航 道, 桥 梁 设 计 处 于 世 界 领 先 水 平 拥 有 全 球 最 大 的 疏 浚 船 队, 耙 吸 船 总 仓 容 量 和 绞 吸 船 总 装 机 功 率 均 排 第 一, 占 领 了 国 内 基 建 疏 浚 维 护 疏 浚 环 保 疏 浚 和 吹 填 造 陆 的 绝 大 分 市 场 是 世 界 最 大 的 集 装 箱 起 重 机 制 造 企 业, 长 期 占 据 港 口 集 装 箱 起 重 机 械 行 业 的 龙 头 地 位, 占 世 界 市 场 份 额 的 75% 以 上, 同 时 也 是 世 界 一 流 的 海 工 装 备 设 计 企 业 和 领 先 的 8

10 海 洋 工 程 辅 助 船 舶 制 造 企 业 在 保 持 行 业 内 领 先 地 位 的 基 础 上, 注 重 提 高 各 业 务 间 的 协 同 能 力, 已 经 形 成 了 房 屋 建 设 与 房 地 产 开 发 一 体 化, 国 内 与 国 际 一 体 化, 规 划 勘 察 设 计 施 工 一 体 化, 基 础 设 施 工 程 承 包 与 投 资 运 营 一 体 化 的 经 营 格 局 一 体 化 能 够 发 挥 主 要 业 务 间 的 协 同 效 应, 提 高 在 特 大 型 复 杂 高 精 尖 项 目 上 的 竞 争 能 力, 以 及 项 目 的 运 营 效 率 和 盈 利 水 平 表 ~2015 年 新 签 合 同 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 2015 年 2014 年 年 基 建 建 设 5, , , 基 建 设 计 疏 浚 装 备 制 造 其 他 抵 消 合 计 6, , , 数 据 来 源 : 根 据 提 供 资 料 整 理 仍 然 保 持 较 强 的 业 务 承 揽 能 力,2015 年 基 建 建 设 及 设 计 疏 浚 板 块 的 新 签 合 同 额 保 持 增 长 ; 装 备 制 造 业 务 新 签 合 同 额 有 所 减 少, 主 要 是 受 国 际 石 油 价 格 持 续 低 迷 影 响, 海 工 装 备 业 务 新 签 合 同 额 下 降 所 致 根 据 新 签 合 同 额 及 在 执 行 未 完 工 合 同 额 情 况, 截 至 2015 年 末, 完 成 合 同 额 约 为 6, 亿 元, 持 续 增 加, 其 中 基 建 建 设 完 成 合 同 约 为 5, 亿 元, 同 比 有 所 增 加, 为 营 业 收 入 的 增 长 提 供 了 重 要 支 撑 此 外 截 至 2015 年 末, 在 执 行 未 完 工 合 同 总 额 为 8, 亿 元, 其 中, 基 建 建 设 7, 亿 元, 基 建 设 计 亿 元, 疏 浚 工 程 亿 元, 装 备 制 造 亿 元, 其 他 亿 元 总 体 来 看, 施 工 建 设 能 力 较 强, 项 目 完 工 有 所 增 长, 为 当 期 营 业 收 入 提 供 重 要 支 撑, 同 时 在 手 合 同 额 较 为 充 足, 能 够 为 未 来 发 展 提 供 良 好 支 撑 仍 保 持 较 大 的 科 研 投 入, 创 新 能 力 突 出 ; 科 研 成 果 得 到 较 大 程 度 的 转 化, 提 升 了 业 务 拓 展 能 力 和 市 场 竞 争 力 ; 高 度 重 视 工 程 质 量 及 安 全 生 产, 但 作 为 建 筑 企 业, 仍 面 临 一 定 安 全 生 产 风 险 重 视 科 研 开 发 对 于 经 营 实 力 的 提 升 作 用, 建 立 并 完 善 了 管 理 层 实 施 层 和 应 用 层 三 级 联 动 结 构 合 理 高 效 运 转 的 技 术 创 新 体 系 截 至 2015 年 末, 已 形 成 8 个 国 家 级 技 术 中 心,18 个 省 级 技 术 中 心, 8 个 省 级 重 点 实 验 室,8 个 集 团 重 点 实 验 室,15 个 以 科 技 研 发 为 主 的 科 研 院 所 为 核 心 的 研 发 集 群, 创 新 能 力 突 出, 在 基 建 设 计 和 施 工 方 年 实 现 疏 浚 业 务 板 块 内 重 组 设 立 中 交 疏 浚, 为 反 映 上 述 变 化 对 2014 年 新 签 合 同 额 进 行 重 列 中 交 疏 浚 2015 年 从 内 分 包 获 得 的 合 同 在 合 并 层 面 列 入 抵 销 项 9

11 面 的 科 研 开 发 处 于 领 先 地 位 重 视 人 才 的 培 养, 坚 持 推 进 人 才 队 伍 建 设, 拥 有 一 支 由 中 国 工 程 院 院 士 全 国 勘 察 设 计 大 师 以 及 具 有 国 家 领 先 水 平 的 国 家 级 专 家 和 高 级 工 程 师 组 成 的 高 水 平 科 研 队 伍, 并 拥 有 8 个 博 士 后 科 研 工 作 站 表 ~2015 年 研 发 投 入 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 研 发 投 入 研 发 投 入 占 营 业 收 入 比 例 数 据 来 源 : 根 据 提 供 资 料 整 理 2015 年, 仍 保 持 较 大 规 模 的 研 发 投 入 规 模, 全 年 研 发 投 入 为 亿 元, 同 比 增 加 亿 元 ;2015 年 先 后 获 得 国 家 科 技 进 步 奖 2 项, 国 家 技 术 发 明 奖 2 项, 国 家 专 利 奖 7 项 国 家 级 工 法 11 项 此 外 高 寒 高 海 拔 地 区 道 路 工 程 安 全 与 健 康 国 家 重 点 实 验 室, 经 国 家 科 技 组 织 评 审 最 终 获 批 建 设 科 研 成 果 在 实 际 中 得 到 较 大 程 度 的 转 化, 对 业 务 拓 展 及 市 场 竞 争 力 的 提 升 起 到 重 要 推 动 作 用 此 外 重 视 工 程 质 量 及 安 全 生 产,2015 年 坚 持 以 人 为 本, 可 持 续 发 展 的 理 念, 健 全 安 全 质 量 管 理 体 系, 落 实 全 员 安 全 质 量 责 任, 对 原 有 安 全 生 产 考 核 制 度 进 行 了 修 订, 颁 布 实 施 了 中 国 交 建 质 量 监 督 管 理 办 法 等 7 项 规 章 制 度 2015 年 全 质 量 形 势 总 体 平 稳 可 控, 未 发 生 重 大 安 全 质 量 事 故 但 属 于 建 筑 施 工 行 业, 仍 存 在 安 全 事 故 发 生 的 可 能 性 2016 年 4 月 13 日, 受 飑 线 天 气 影 响, 子 中 交 第 四 航 务 工 程 局 有 限 位 于 广 东 省 东 莞 市 麻 涌 镇 东 江 口 预 制 场 的 一 台 门 式 起 重 机 发 生 倒 塌 事 故, 截 至 4 月 13 日 18 时, 造 成 伤 亡 51 人, 其 中 死 亡 18 人, 仍 住 院 治 疗 18 人 ( 重 伤 4 人, 生 命 体 征 平 稳 ), 目 前 事 故 善 后 处 理 及 事 故 调 查 工 作 正 在 进 行 2015 年 以 来, 海 外 业 务 规 模 继 续 提 升 ; 一 带 一 路 战 略 为 海 外 业 务 提 供 了 新 的 机 遇, 并 购 海 外 基 建 企 业 将 进 一 步 巩 固 的 国 际 竞 争 地 位 ; 但 海 外 项 目 仍 面 临 一 定 的 政 治 经 济 及 汇 率 风 险 利 用 技 术 优 势 和 强 大 的 业 务 承 揽 能 力, 积 极 走 国 际 化 发 展 战 略 及 下 属 企 业 持 有 多 项 海 外 经 营 执 照, 可 在 海 外 经 营 港 口 道 路 桥 梁 及 其 它 基 础 设 施 与 市 政 工 程 的 施 工 以 及 建 筑 项 目 管 理 通 过 充 分 发 挥 业 务 整 体 优 势, 海 外 基 建 业 务 不 断 扩 大, CCCC CHEC 及 CRBC 已 成 为 世 界 建 筑 行 业 知 名 品 牌 截 至 2015 年 末, 已 在 130 多 个 国 家 和 地 区 开 展 业 务, 其 中 非 洲 东 南 亚 拉 美 及 中 东 是 海 外 业 务 的 重 点 市 场 截 至 2015 年 末, 在 建 各 类 对 外 承 包 工 程 项 目 共 计 602 个, 总 合 同 额 约 为 485 亿 美 元 据 ENR 3 统 计, 2015 年 是 中 国 最 大 的 国 际 工 程 承 包 商, 在 全 球 最 大 的 225 家 国 际 工 程 承 包 商 中 位 列 第 5, 在 全 球 最 大 设 计 企 业 排 名 中 位 列 第 ENR(Engineering News-Record) 中 文 名 称 译 作 工 程 新 闻 记 录, 是 全 球 工 程 建 设 领 域 最 权 威 的 学 术 杂 志 10

12 年, 其 他 国 家 和 地 区 的 营 业 收 入 为 亿 元, 在 主 营 业 务 收 入 中 的 比 重 提 升 至 18.56%, 海 外 业 务 对 主 营 业 务 的 贡 献 度 有 所 提 升 表 ~2015 年 主 营 业 务 收 入 地 区 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 年 2014 年 2013 年 类 别 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 中 国 ( 除 港 澳 地 区 ) 3, , , 其 他 国 家 和 地 区 合 计 4, , , 数 据 来 源 : 根 据 提 供 资 料 整 理 作 为 我 国 最 早 进 入 海 外 市 场 的 企 业 和 最 大 国 际 工 程 承 包 商, 在 我 国 国 家 战 略 的 实 施 中 占 有 重 要 地 位 一 带 一 路 战 略 将 带 动 沿 线 国 家 交 通 运 输 基 础 设 施 建 设 发 展, 同 时 政 府 框 架 性 项 目 能 够 有 效 降 低 基 建 企 业 海 外 经 营 风 险 已 较 早 进 入 一 带 一 路 沿 线 的 大 多 数 国 家, 拥 有 较 高 的 市 场 地 位, 综 合 竞 争 力 很 强 一 带 一 路 战 略 的 提 出 及 推 动, 为 海 外 业 务 发 展 提 供 了 新 的 机 遇, 在 中 亚 东 南 亚 南 亚 西 亚 及 东 欧 等 海 外 市 场 的 业 务 规 模 有 望 进 一 步 扩 大 2015 年 4 月 20 日, 收 购 澳 大 利 亚 工 程 (John Holland Group Pty Ltd, 以 下 简 称 John Holland) 的 全 股 权, 收 购 John Holland 完 成 后, 贡 献 新 签 合 同 额 达 到 亿 美 元 John Holland 是 澳 大 利 亚 领 先 的 工 程 和 承 包 服 务 提 供 商 之 一, 主 要 业 务 分 布 于 澳 大 利 亚 新 西 兰 和 东 南 亚, 自 购 买 日 至 2015 年 末 John Holland 营 业 收 入 及 净 利 润 分 别 为 亿 元 和 6.07 亿 元 成 功 收 购 John Holland 是 在 一 带 一 路 国 家 战 略 下 发 展 海 外 市 场 的 重 要 举 措, 能 够 有 效 推 动 在 澳 大 利 亚 东 南 亚 等 地 区 的 业 务 发 展, 以 及 在 水 务 和 铁 路 的 建 设 及 运 营 方 面 的 专 业 补 充, 巩 固 在 国 际 基 建 市 场 中 的 竞 争 地 位 但 同 时 应 注 意 到, 非 洲 中 东 分 地 区 在 政 治 经 济 方 面 存 在 一 定 的 不 稳 定 因 素, 相 关 国 家 和 地 区 的 政 治 经 济 局 势 发 生 不 利 变 化, 将 给 的 海 外 业 务 经 营 带 来 一 定 的 经 营 风 险 此 外, 海 外 业 务 结 算 主 要 涉 及 美 元 欧 元 日 元 及 港 元 等 外 币, 人 民 币 汇 率 波 动 对 利 润 产 生 一 定 影 响 基 建 建 设 和 设 计 仍 是 国 内 最 大 的 港 口 设 计 及 建 设 企 业, 世 界 领 先 的 路 桥 梁 隧 道 设 计 及 建 设 企 业 仍 是 国 内 最 大 的 港 口 设 计 及 建 设 企 业, 持 有 6 项 港 口 与 航 道 工 程 施 工 总 承 包 特 级 资 质, 设 计 承 建 了 国 内 绝 大 多 数 沿 海 大 中 型 港 口 码 头, 在 国 内 航 务 工 程 市 场 占 有 率 约 为 70% 是 国 内 规 模 最 大 的 道 路 及 桥 梁 承 包 商 之 一, 持 有 6 项 路 工 程 施 工 总 承 包 特 级 资 质, 在 年 主 营 业 务 区 域 收 入 构 成 数 据 采 用 2015 年 年 度 审 计 报 告 披 露 的 营 业 收 入 区 域 构 成 数 据 11

13 路 基 建 方 面, 特 别 在 高 等 级 路 等 方 面 具 有 较 强 的 竞 争 优 势 同 时, 也 是 世 界 领 先 的 路 桥 梁 隧 道 设 计 及 建 设 企 业 表 ~2015 年 基 建 建 设 业 务 新 签 合 同 额 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 5 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 港 口 基 建 路 桥 基 建 1, , , 铁 路 基 建 投 资 业 务 , 海 外 基 建 1, , , 其 他 业 务 合 计 5, , , 数 据 来 源 : 根 据 提 供 资 料 整 理 2015 年, 基 建 建 设 业 务 新 签 合 同 额 为 5, 亿 元, 同 比 增 长 7.22%, 其 中 投 资 业 务 新 签 合 同 额 有 所 回 落, 新 签 合 同 额 减 少 至 亿 元, 主 要 是 2015 年 上 半 年 受 市 场 新 项 目 开 工 不 足, 市 场 竞 争 激 烈, 市 场 拓 展 缓 慢 的 影 响, BOT 类 项 目 和 一 级 土 地 开 发 项 目 新 签 合 同 额 有 所 减 少 所 致 2015 年, 稳 步 开 展 以 PPP 项 目 形 式 为 主 的 投 资 类 项, 其 中 政 府 采 购 类 项 目 及 BOT 项 目 新 签 合 同 分 别 为 亿 元 和 亿 元, 占 比 分 别 为 61.66% 和 29.85%; 截 至 2015 年 末, BOT 类 项 目 累 计 签 订 合 同 额 2, 亿 元, 累 计 完 成 投 资 1, 亿 元, 其 中 进 入 运 营 期 项 目 涉 及 投 入 金 额 为 亿 元, 本 年 带 来 运 营 收 入 亿 元 ;BT 类 项 目 累 计 签 订 合 同 额 2, 亿 元, 累 计 完 成 投 资 亿 元, 进 入 回 收 期 项 目 涉 及 投 资 金 额 为 元, 累 计 收 回 资 金 为 亿 元 ; 城 市 综 合 开 发 项 目 累 计 签 订 合 同 的 预 计 投 资 金 额 为 1, 亿 元, 累 计 完 成 投 资 亿 元, 已 实 现 销 售 金 额 亿 元, 实 现 回 款 亿 元 随 着 重 大 投 资 项 目 陆 续 进 入 回 收 期, 投 资 业 务 由 培 育 阶 段 转 向 规 模 发 展 和 效 益 提 升 阶 段, 对 收 入 和 利 润 的 贡 献 度 有 望 进 一 步 提 高 在 巩 固 传 统 市 场 份 额 保 持 行 业 主 导 地 位 的 同 时, 积 极 开 拓 新 兴 市 场, 创 新 商 业 模 式, 利 用 与 地 方 政 府 长 期 合 作 的 投 资 业 务 经 验, 稳 步 推 进 PPP 项 目 发 展, 对 基 建 业 务 构 成 有 益 的 补 充 此 外 加 大 海 外 业 务 开 发,2015 年 海 外 工 程 新 签 合 同 额 1, 亿 元, 同 比 增 长 29.15%, 占 基 建 建 设 业 务 的 25.26%, 其 中 新 签 合 同 额 在 3 亿 美 元 以 上 项 目 18 个, 总 合 同 额 亿 美 元, 占 海 外 工 程 项 目 新 签 合 同 额 的 68% 海 外 业 务 对 基 建 业 务 形 成 重 要 补 充 同 期 其 他 业 务 新 签 合 同 额 亿 元, 同 比 略 有 减 少 年 实 现 疏 浚 业 务 板 块 内 重 组 设 立 中 交 疏 浚, 为 反 映 上 述 变 化 对 2014 年 新 签 合 同 额 进 行 重 列 其 他 业 务 主 要 包 括 市 政 用 工 程 城 市 轨 道 交 通 房 屋 建 筑 及 水 电 工 程 等 12

14 疏 浚 板 块 及 装 备 制 造 仍 是 世 界 最 大 的 疏 浚 企 业, 疏 浚 产 能 位 居 世 界 第 一 ; 是 世 界 最 大 的 集 装 箱 起 重 机 制 造 企 业, 市 场 占 有 率 和 技 术 研 发 能 力 居 世 界 前 列 为 了 对 疏 浚 业 务 板 块 实 行 内 重 组,2015 年 5 月 7 日, 和 下 属 子 中 国 路 桥 工 程 有 限 责 任 ( 以 下 简 称 路 桥 工 程 ) 以 现 金 10,000 万 元 出 资 设 立 中 交 疏 浚, 其 中 持 有 中 交 疏 浚 99.90% 股 权, 为 中 交 疏 浚 控 股 股 东 2015 年, 新 建 1 艘 专 业 大 型 船 舶 加 入 疏 浚 船 队, 截 至 2015 年 末 拥 有 疏 浚 产 能 约 为 7.40 亿 立 方 米, 位 居 世 界 第 一, 仍 是 世 界 最 大 的 疏 浚 企 业 此 外 拥 有 国 内 7 项 港 口 与 航 道 工 程 施 工 总 承 包 特 级 资 质 中 的 6 项, 以 及 国 内 最 先 进 的 疏 浚 装 备 领 先 的 施 工 技 术, 具 有 绝 对 的 竞 争 优 势 2015 年, 获 得 福 建 省 泉 惠 石 化 工 业 区 码 头 及 配 套 工 程 福 建 省 大 小 嶝 造 地 工 程 陆 域 形 成 及 地 基 处 理 1 标 马 来 西 亚 槟 城 吹 填 工 程 二 期 工 程 及 广 东 省 汕 头 港 广 澳 港 区 二 期 工 程 等 重 大 项 目, 疏 浚 业 务 新 签 合 同 额 亿 元, 新 签 合 同 额 保 持 增 长 2015 年, 全 球 港 口 机 械 市 场 继 续 复 苏, 全 年 装 备 制 造 业 务 新 签 合 同 额 亿 元, 同 比 小 幅 回 落 0.96%, 其 中 海 外 地 区 新 签 合 同 额 为 亿 元 ; 新 签 投 资 类 项 目 亿 元, 预 计 可 承 接 的 建 安 合 同 金 额 为 亿 元 仍 是 世 界 最 大 的 集 装 箱 起 重 机 制 造 商, 占 据 世 界 岸 桥 市 场 75% 以 上 的 份 额, 产 品 分 布 于 全 球 88 个 国 家 和 地 区 ; 在 海 工 辅 助 船 舶 制 造 和 海 工 装 备 设 计 领 域 亦 处 于 领 先 地 位 治 理 与 管 理 截 至 2015 年 末, 注 册 资 本 为 亿 元, 中 交 集 团 持 有 63.84% 的 股 权,H 股 股 东 持 有 27.37%,A 股 股 东 持 有 8.79%, 国 务 院 国 资 委 为 实 际 控 制 人 治 理 结 构 完 善, 按 法 证 券 法 等 有 关 法 律 行 政 法 规 和 规 范 性 文 件 的 规 定 以 及 上 海 证 券 交 易 所 香 港 联 合 交 易 所 的 有 关 规 定 规 范 运 作, 依 法 进 行 信 息 披 露 投 资 者 关 系 管 理 和 服 务 工 作 在 战 略 方 面, 全 面 推 进 五 商 中 交 战 略 署, 致 力 于 将 打 造 成 为 全 球 知 名 的 工 程 承 包 商 城 市 综 合 体 开 发 运 营 商 特 色 房 地 产 商 基 础 设 施 综 合 投 资 商 海 洋 重 型 装 备 与 港 口 机 械 制 造 及 系 统 集 成 总 承 包 商 注 重 各 业 务 板 块 的 协 调 发 展, 以 促 进 综 合 竞 争 力 的 快 速 提 升 是 中 国 最 大 的 港 口 设 计 及 建 设 企 业, 世 界 领 先 的 路 桥 梁 和 隧 道 设 计 及 建 设 企 业, 世 界 第 一 疏 浚 企 业, 全 球 最 大 的 集 装 箱 起 重 机 制 造 商, 中 国 最 大 的 国 际 工 程 承 包 商, 中 国 最 大 的 设 计, 中 国 第 三 大 高 速 路 投 资 运 营 商, 并 连 年 入 选 ENR 国 际 最 大 225 家 承 包 商, 并 在 入 选 的 中 国 基 建 企 业 中 位 居 于 首 位 同 时, 作 为 国 务 院 国 资 委 下 属 央 企, 拥 有 较 强 的 股 东 支 持 综 合 分 析, 具 备 极 强 的 抗 风 险 能 力 13

15 财 务 分 析 提 供 了 2015 年 财 务 报 表, 普 华 永 道 中 天 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 对 2015 年 财 务 报 表 进 行 了 审 计, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 采 用 企 业 会 计 准 则 第 41 号 在 其 他 主 体 中 权 益 的 披 露 和 修 订 后 的 企 业 会 计 准 则 第 2 号 长 期 股 权 投 资 企 业 会 计 准 则 第 37 号 金 融 工 具 列 报 企 业 会 计 准 则 基 本 准 则 编 制 2014 年 度 财 务 报 表, 并 对 资 产 负 债 表 2013 年 期 初 和 2013 年 期 末 相 关 科 目 进 行 追 溯 调 整 本 报 告 2013 年 末 资 产 负 债 表 数 据 采 用 2014 年 审 计 报 告 中 2013 年 末 的 重 列 数 据 2015 年 度 新 纳 入 合 并 范 围 的 子 主 要 有 John Holland Group Pty Ltd. 中 交 疏 浚 中 交 海 峡 建 设 投 资 发 展 有 限 中 交 华 中 投 资 有 限 中 国 交 建 基 础 设 施 开 发 有 限 北 京 中 交 建 壹 期 股 权 投 资 基 金 合 伙 企 业 ( 有 限 合 伙 ) 中 交 城 市 投 资 控 股 有 限 中 交 资 产 管 理 有 限 等 8 家 ; 二 级 子 中 交 佛 山 投 资 发 展 有 限 不 再 纳 入 合 并 范 围 资 产 质 量 2015 年 以 来, 资 产 规 模 保 持 增 长, 流 动 资 产 比 重 有 所 下 降 ; 应 收 账 款 周 转 效 率 仍 相 对 稳 定, 但 存 货 周 转 效 率 有 所 下 降 2015 年 以 来, 随 着 经 营 规 模 的 扩 大, 资 产 规 模 继 续 增 长, 其 中 流 动 资 产 比 重 有 所 下 降 2015 年 末, 流 动 资 产 在 总 资 产 中 的 占 比 为 53.62%, 同 比 下 降 2.63 个 百 分 点 亿 元 % 8,000 3, , , , , ,000 3, , , 年 末 2014 年 末 2015 年 末 流 动 资 产 合 计 非 流 动 资 产 合 计 流 动 资 产 占 比 图 ~2015 年 末 资 产 构 成 情 况 流 动 资 产 主 要 由 存 货 货 币 资 金 应 收 账 款 其 他 应 收 款 和 一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 等 构 成 14

16 应 收 账 款 16.29% 货 币 资 金 25.02% 其 他 应 收 款 11.32% 存 货 32.08% 其 他 6.06% 图 年 末 流 动 资 产 构 成 情 况 一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 9.23% 存 货 主 要 包 括 已 完 工 未 结 算 工 程 开 发 成 本 原 材 料 和 开 发 产 品 等,2015 年 末 存 货 为 1, 亿 元, 同 比 增 长 5.65%, 主 要 是 已 完 工 未 结 算 款 项 随 施 工 业 务 增 长 而 增 加, 以 及 开 发 成 本 增 长 所 致, 其 中 计 提 跌 价 准 备 亿 元, 同 比 增 长 27.16%, 主 要 是 已 完 工 未 结 算 款 项 计 提 跌 价 准 备 增 加 所 致 ; 用 于 取 得 银 行 借 款 抵 押 的 存 货 为 亿 元, 占 比 4.24% 货 币 资 金 主 要 为 人 民 币 和 美 元 存 款,2015 年 末 货 币 资 金 为 亿 元, 同 比 增 长 25.68%, 主 要 是 加 强 资 金 管 理 增 加 银 行 长 期 借 款 以 及 发 行 优 先 股 及 非 次 级 担 保 永 续 证 券 所 致, 其 中 受 限 金 额 为 亿 元, 主 要 是 用 于 质 押 取 得 借 款 的 定 期 存 款 银 行 承 兑 汇 票 保 证 金 存 款 以 及 保 函 保 证 金 存 款 等, 存 放 于 境 外 的 款 项 金 额 为 亿 元 应 收 账 款 主 要 为 应 收 工 程 款,2015 年 末 应 收 账 款 为 亿 元, 同 比 增 长 6.49%, 共 计 提 亿 元 坏 账 准 备, 同 比 大 幅 增 长, 主 要 是 应 收 账 款 账 龄 有 所 延 长 以 及 计 提 坏 账 比 例 增 加 所 致, 其 中 账 龄 在 1 年 以 内 的 账 面 余 额 占 72.42%, 同 比 减 少 5.05 个 百 分 点,1 至 2 年 的 账 面 余 额 占 13.93%, 此 外 应 收 账 款 前 五 大 客 户 账 面 余 额 占 比 13.27% 其 他 应 收 款 主 要 是 应 收 代 垫 款 及 押 金 和 保 证 金 等, 2015 年 末 其 他 应 收 账 款 为 亿 元, 同 比 增 长 5.54%, 主 要 是 承 担 工 程 量 增 长 所 致, 其 中 应 收 代 垫 款 及 押 金 应 收 其 他 保 证 金 和 应 收 履 约 保 证 金 账 面 价 值 分 别 占 比 43.26% 12.71% 和 12.00%; 从 账 龄 结 构 上 来 看, 账 龄 在 一 年 以 内 的 账 面 余 额 占 比 76.37%, 此 外 前 五 名 其 他 应 收 账 款 账 面 价 值 合 计 占 比 为 44.01% 同 期, 一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 为 亿 元, 同 比 增 长 26.73%, 主 要 为 一 年 内 到 期 的 持 有 至 到 期 投 资 及 长 期 应 收 款 ; 预 付 款 项 为 亿 元, 同 比 增 长 18.93%, 主 要 是 承 建 项 目 增 加, 预 付 工 程 款 及 原 材 料 款 增 加 所 致 非 流 动 资 产 主 要 由 无 形 资 产 长 期 应 收 款 固 定 资 产 和 可 供 出 售 金 融 资 产 等 构 成 无 形 资 产 主 要 为 特 许 经 营 权 及 土 地 使 用 权 等,2015 年 末 无 形 资 产 为 1, 亿 元, 同 比 增 长 48.05%, 主 要 是 BOT 项 目 归 集 的 特 许 经 营 权 增 长 所 致 长 期 应 收 款 主 要 是 应 收 工 程 保 证 金 BT 项 目 应 收 款,2015 年 末 长 期 应 收 款 为 亿 元, 同 比 增 长 2.77%, 主 要 是 承 担 的 投 资 类 项 目 增 加, 应 收 工 程 保 证 金 15

17 BT 项 目 应 收 款 和 应 收 工 程 款 增 加 所 致 固 定 资 产 主 要 是 房 屋 建 筑 船 舶 运 输 工 具 及 机 器 设 备 等,2015 年 末 固 定 资 产 为 亿 元, 同 比 增 长 5.23%, 其 中 未 办 妥 产 权 证 的 固 定 资 产 为 亿 元 可 供 出 售 金 融 资 产 主 要 为 所 持 可 供 出 售 权 益 工 具,2015 年 末 可 供 出 售 金 融 资 产 为 亿 元, 同 比 略 有 增 长 ; 长 期 股 权 投 资 为 亿 元, 同 比 增 长 28.35%, 主 要 是 增 加 对 重 庆 万 利 万 达 高 速 路 有 限 广 州 南 沙 中 交 股 权 投 资 基 金 合 伙 企 业 ( 有 限 合 伙 ) 等 股 权 投 资 所 致 ; 商 誉 为 亿 元, 同 比 增 加 2.91 倍, 主 要 是 收 购 John Holland 所 致 2015 年, 应 收 账 款 周 转 天 数 为 天, 应 收 账 款 周 转 效 率 仍 相 对 稳 定 ; 存 货 周 转 天 数 为 天, 存 货 周 转 效 率 有 所 下 降 截 至 2015 年 末, 受 限 资 产 总 额 为 1, 亿 元, 在 总 资 产 中 的 比 重 为 16.85%, 占 净 资 产 比 重 为 72.63% 其 中 受 限 的 货 币 资 金 亿 元, 应 收 账 款 亿 元, 存 货 亿 元, 长 期 应 收 款 亿 元, 固 定 资 产 7.72 亿 元, 无 形 资 产 1, 亿 元 受 限 的 无 形 资 产 主 要 为 BOT 项 目 特 许 经 营 权 总 体 来 看, 随 着 经 营 规 模 的 扩 大,2015 年 资 产 规 模 保 持 增 长 预 计 未 来 1~2 年, 随 着 在 手 和 新 签 合 同 的 执 行, 资 产 规 模 将 继 续 增 长 资 本 结 构 2015 年 以 来, 负 债 规 模 继 续 增 长, 流 动 负 债 比 重 略 有 降 低 ; 总 有 息 债 务 保 持 增 长, 数 额 较 大, 以 长 期 有 息 债 务 为 主 2015 年 以 来, 负 债 规 模 保 持 增 长, 仍 以 流 动 负 债 为 主, 但 比 重 略 有 降 低 2015 年 末, 总 负 债 规 模 为 5, 亿 元, 同 比 增 长 12.71%, 流 动 负 债 占 比 为 66.18% 6,000 亿 元 1, , % 100 1, , ,000 3, , , 年 末 2014 年 末 2015 年 末 流 动 负 债 合 计 非 流 动 负 债 合 计 流 动 负 债 占 比 图 ~2015 年 末 负 债 构 成 情 况 流 动 负 债 主 要 由 应 付 账 款 短 期 借 款 预 收 款 项 及 其 他 应 付 款 等 构 成 应 付 账 款 主 要 包 括 应 付 工 程 款 和 应 付 材 料 款,2015 年 末 应 付 账 款 为 1, 亿 元, 同 比 增 长 11.21%, 主 要 是 应 付 工 程 款 增 加 所 致 2015 年 末, 短 期 借 款 为 亿 元, 同 比 减 少 10.37%, 16

18 主 要 是 分 短 期 借 款 到 期 偿 还 所 致, 其 中 质 押 借 款 占 比 为 81.62% 预 收 款 项 主 要 是 预 收 工 程 款,2015 年 末 预 收 款 项 为 亿 元, 同 比 增 长 17.27%, 主 要 为 工 程 量 增 加, 业 主 预 付 工 程 款 增 加 及 已 结 算 未 完 工 款 项 增 加 所 致 其 他 应 付 款 主 要 为 应 付 押 金 与 代 垫 款 应 付 共 事 业 费 应 付 履 约 保 证 金 和 应 付 投 标 保 证 金 等,2015 年 末 其 他 应 付 款 为 亿 元, 同 比 增 长 68.50%, 主 要 是 由 于 工 程 项 目 量 的 增 长, 应 付 押 金 及 垫 资 款 的 增 加 以 及 中 交 财 务 有 限 吸 收 的 存 款 大 幅 增 加 所 致 同 期, 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 为 亿 元, 同 比 增 长 55.25%, 主 要 是 由 于 子 上 海 振 华 重 工 ( 集 团 ) 股 份 有 限 ( 以 下 简 称 振 华 重 工 )2011 年 发 行 的 38 亿 元 的 第 一 期 中 期 票 据 2016 年 8 月 9 日 到 期, 一 年 内 到 期 的 应 付 债 券 增 加 以 及 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 增 加 所 致 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 6.01% 其 他 应 付 款 8.30% 其 他 8.56% 短 期 借 款 16.43% 预 收 款 项 22.19% 应 付 账 款 38.51% 图 年 末 流 动 负 债 构 成 非 流 动 负 债 主 要 由 长 期 借 款 和 应 付 债 券 等 构 成 随 着 工 程 量 的 增 长, 融 资 需 求 保 持 增 长 2015 年 末, 长 期 借 款 为 1, 亿 元, 同 比 增 长 32.12%, 主 要 是 为 满 足 业 务 发 展 需 求, 调 整 借 款 结 构, 增 加 银 行 借 款 所 致, 其 中 质 押 借 款 占 比 为 55.82%, 保 证 借 款 占 比 为 21.94%, 信 用 借 款 占 比 为 18.74%; 应 付 债 券 为 亿 元, 同 比 减 少 5.28%, 主 要 为 即 将 到 期 的 中 期 票 据 调 整 至 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 所 致 表 ~2015 年 末 有 息 债 务 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 末 2014 年 末 2013 年 末 短 期 有 息 债 务 1, , , 长 期 有 息 债 务 1, , 总 有 息 债 务 2, , , 总 有 息 债 务 占 总 负 债 比 重 年 末, 总 有 息 债 务 规 模 较 大, 为 2, 亿 元, 同 比 增 长 13.98%, 在 总 负 债 中 的 比 重 为 49.50%; 其 中 长 期 有 息 债 务 同 比 增 长 22.73%, 主 要 为 长 期 借 款 大 幅 增 长 所 致, 长 期 有 息 债 务 在 总 有 息 债 务 中 的 比 重 上 升 至 60.85% 2015 年 末, 所 有 者 权 益 为 1, 亿 元, 同 比 增 长 28.27%; 17

19 其 中, 其 他 权 益 工 具 亿 元, 为 于 2014 年 12 月 发 行 的 永 续 中 票 和 2015 年 8 月 及 10 月 共 计 发 行 的 14,500 万 优 先 股 所 得 资 金 净 额 ; 其 他 综 合 收 益 亿 元, 同 比 略 有 增 长 ; 未 分 配 利 润 为 亿 元, 同 比 增 长 20.74%, 主 要 为 本 期 净 利 润 转 入 所 致 表 ~2015 年 末 分 债 务 指 标 ( 单 位 :% 倍 ) 项 目 2015 年 末 2014 年 末 2013 年 末 资 产 负 债 率 长 期 资 产 适 合 率 流 动 比 率 速 动 比 率 年 末, 的 资 产 负 债 率 同 比 有 所 降 低, 主 要 是 发 行 14,500 万 优 先 股 所 致, 仍 处 于 较 高 水 平 ; 长 期 资 产 适 合 率 保 持 稳 定, 长 期 资 产 与 长 期 资 本 匹 配 度 较 好 ; 流 动 比 率 保 持 稳 定, 速 动 比 率 略 有 下 降 表 9 截 至 2015 年 末 对 外 担 保 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 被 担 保 名 称 担 保 余 额 担 保 起 始 日 担 保 到 期 日 担 保 类 型 关 联 关 系 重 庆 万 利 万 达 高 速 路 有 限 55, 连 带 责 任 担 保 参 股 天 津 北 方 港 航 石 化 码 头 有 限 8, 连 带 责 任 担 保 合 营 重 庆 忠 都 高 速 路 有 限 9, 连 带 责 任 担 保 合 营 重 庆 铜 永 高 速 路 有 限 14, 连 带 责 任 担 保 参 股 江 苏 燕 尾 港 港 口 有 限 1, 连 带 责 任 担 保 - 首 都 高 速 路 发 展 有 限 连 带 责 任 担 保 合 营 合 计 89, 数 据 来 源 : 根 据 提 供 资 料 整 理 或 有 事 项 方 面, 截 至 2015 年 末, 对 外 担 保 余 额 为 8.95 亿 元, 担 保 比 率 为 0.53% 被 担 保 对 象 主 要 为 的 参 股 和 合 营, 根 据 2015 年 年 度 审 计 报 告 披 露 信 息,2015 年 末 对 外 担 保 受 保 企 业 财 务 状 况 良 好, 均 未 出 现 逾 期 截 至 2015 年 末, 存 在 未 决 诉 讼 案 件, 涉 案 总 金 额 为 亿 元, 其 中 两 件 为 子 振 华 重 工 的 未 决 诉 讼 案 件, 分 别 为 振 华 重 工 诉 苏 中 建 设 集 团 股 份 有 限 的 1.69 亿 元 工 程 款 案 件, 处 于 审 理 阶 段 ;Fluor Limited 诉 振 华 重 工 的 产 品 质 量 纠 纷 案, 涉 案 金 额 为 2.50 亿 英 镑 ( 约 合 亿 元 ), 尚 未 开 庭 审 理 ;1 件 为 子 中 国 交 通 物 资 有 限 起 诉 云 南 景 朝 建 筑 材 料 经 营 有 限 等 13 个 单 位 及 个 人 的 合 同 纠 纷, 涉 案 金 额 为 2.94 亿 元, 处 于 审 理 阶 段 18

20 盈 利 能 力 2015 年, 营 业 收 入 和 利 润 总 额 保 持 增 长, 毛 利 率 有 所 提 高 2015 年, 受 益 于 业 务 规 模 的 持 续 增 长, 营 业 收 入 同 比 增 长 10.29%; 毛 利 率 为 15.20%, 同 比 提 高 1.59 个 百 分 点 ; 期 间 费 用 为 亿 元, 同 比 增 长 21.46%, 主 要 原 因 是 研 究 及 开 发 费 用 大 幅 增 加 导 致 管 理 费 用 同 比 增 长 27.54%; 资 产 减 值 损 失 为 亿 元, 同 比 增 加 2.31 倍, 主 要 是 2014 年 应 收 账 款 坏 账 损 失 拨 回 数 额 较 大 导 致 当 期 基 数 较 低, 以 及 2015 年 应 收 账 款 计 提 坏 账 准 备 大 幅 增 加 所 致 ; 投 资 收 益 为 亿 元, 同 比 减 少 16.89%, 主 要 为 持 有 的 以 允 价 值 计 量 的 可 供 出 售 权 益 工 具 及 处 置 持 有 的 金 融 机 构 发 放 的 理 财 产 品 获 得 的 投 资 收 益 同 期, 营 业 外 收 入 为 亿 元, 同 比 增 长 27.50%, 对 利 润 总 额 的 贡 献 度 有 所 提 升, 主 要 是 财 政 高 分 辨 率 对 地 观 测 系 统 重 大 专 项 投 资 特 许 经 营 权 项 目 交 通 专 项 补 助 及 政 府 扶 助 基 金 等 政 府 补 助 大 幅 增 加 所 致 图 ~2015 年 收 入 及 盈 利 情 况 2015 年, 利 润 总 额 为 亿 元, 同 比 增 长 10.52%; 净 利 润 为 亿 元, 同 比 增 长 14.68%; 总 资 产 报 酬 率 为 3.93%, 同 比 略 有 下 降 ; 净 资 产 收 益 率 9.31%, 同 比 下 降 1.10 个 百 分 点 预 计 未 来 1~2 年, 随 着 业 务 的 持 续 拓 展 及 存 量 订 单 的 执 行, 营 业 收 入 将 保 持 平 稳 增 长 现 金 流 亿 元 5,000 4,000 3,000 2,000 1, , , , 年 2014 年 2015 年 营 业 收 入 利 润 总 额 毛 利 率 营 业 利 润 率 % 年, 经 营 性 净 现 金 流 同 比 大 幅 增 加, 投 资 性 净 现 金 流 持 续 净 流 出 ; BOT BT 以 及 城 市 综 合 开 发 项 目 未 来 投 资 规 模 较 大, 将 面 临 一 定 的 资 金 支 出 压 力 2015 年, 受 子 中 交 财 务 有 限 吸 收 存 款 大 幅 增 加 等 因 素 影 响, 经 营 性 净 现 金 流 同 比 大 幅 增 加 亿 元 ; 由 于 BOT BT 项 目 投 资 以 及 构 建 固 定 资 产 的 支 出 仍 较 多, 投 资 性 净 现 金 流 出 持 续 净 流 出 ; 的 融 资 需 求 仍 较 大, 筹 资 性 净 现 金 流 为 亿 元, 维 持 在 较 高 水 平

21 亿 元 年 2014 年 2015 年 经 营 性 净 现 金 流 投 资 性 净 现 金 流 筹 资 性 净 现 金 流 图 ~2015 年 现 金 流 情 况 2015 年, 由 于 经 营 性 净 现 金 流 大 幅 增 加, 经 营 性 净 现 金 流 对 债 务 及 利 息 的 保 障 能 力 大 幅 提 升, 但 整 体 来 看, 经 营 性 净 现 金 流 对 债 务 及 利 息 的 保 障 水 平 不 稳 定 表 ~2015 年 分 债 务 指 标 ( 单 位 :% 倍 ) 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 EBIT 利 息 保 障 倍 数 EBITDA 利 息 保 障 倍 数 截 至 2015 年 末, BOT BT 以 及 城 市 综 合 开 发 项 目 预 计 投 入 额 为 3, 亿 元, 未 来 仍 有 一 定 的 资 金 支 出 压 力 偿 债 能 力 2015 年, 负 债 规 模 继 续 增 加, 期 末 资 产 负 债 率 同 比 略 有 下 降, 仍 处 于 较 高 水 平, 有 息 负 债 在 负 债 中 的 占 比 为 49.50%, 以 长 期 有 息 债 务 为 主 ; 流 动 比 率 为 1.05 倍, 速 动 比 率 为 0.72 倍, 速 动 资 产 对 流 动 负 债 的 保 障 程 度 略 有 提 升 ; 经 营 性 净 现 金 流 大 幅 增 加, 对 债 务 的 保 障 程 度 有 所 提 升, 但 整 体 来 看, 经 营 性 净 现 金 流 对 债 务 的 保 障 程 度 不 稳 定 ; 营 业 收 入 和 利 润 总 额 均 有 所 上 升, 由 于 长 期 借 款 大 幅 增 加, 借 款 费 用 资 本 化 利 息 支 出 增 幅 较 大,EBIT 和 EBITDA 对 利 息 的 保 障 倍 数 略 有 下 降, 但 仍 处 于 较 好 水 平 考 虑 到 现 金 类 资 产 充 裕, 短 期 内 偿 债 压 力 不 大 与 国 内 外 多 家 银 行 保 持 良 好 合 作 关 系, 银 行 贷 款 渠 道 较 为 通 畅, 截 至 2015 年 末, 未 使 用 的 银 行 授 信 余 额 为 5,803 亿 元 多 次 发 行 债 券 中 期 票 据 等 债 务 融 资 工 具, 具 有 较 强 的 债 券 市 场 融 资 能 力 同 为 H 股 和 A 股 上 市,2015 年 8 月 与 10 月, 共 计 发 行 14,500 万 优 先 股, 募 集 资 金 净 额 亿 元, 为 提 供 有 利 的 资 金 支 持, 整 体 来 看, 作 为 上 市, 可 充 分 利 用 资 本 市 20

22 场 进 行 融 资, 具 备 很 好 的 财 务 灵 活 性 总 体 来 看, 偿 债 能 力 极 强 债 务 履 约 情 况 根 据 提 供 的 中 国 人 民 银 行 企 业 信 用 报 告, 截 至 2016 年 3 月 15 日, 本 未 曾 发 生 信 贷 违 约 事 件 ; 截 至 本 报 告 出 具 日, 在 债 券 市 场 发 行 过 多 期 债 务 融 资 工 具, 其 中 已 到 期 债 务 均 已 按 时 偿 付 本 息, 未 到 期 债 务 均 正 常 付 息 担 保 分 析 中 交 集 团 经 营 情 况 较 好, 为 09 中 交 G2 12 中 交 中 交 中 交 03 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 具 有 一 定 的 增 信 作 用 中 交 集 团 于 2005 年 12 月 成 立, 按 照 国 资 委 关 于 中 国 港 湾 建 设 ( 集 团 ) 总 与 中 国 路 桥 ( 集 团 ) 总 重 组 的 通 知 ( 国 资 委 号 ) 批 准, 由 中 国 港 湾 建 设 ( 集 团 ) 总 和 中 国 路 桥 ( 集 团 ) 总 以 新 设 合 并 方 式 重 组 建 立 的 国 有 独 资 有 限 责 任, 注 册 资 本 45 亿 元 中 交 集 团 经 营 范 围 主 要 包 括 承 包 境 外 工 程 和 境 内 国 际 招 标 工 程 ; 各 种 专 业 船 舶 总 承 包 建 造, 专 业 船 舶 施 工 机 械 的 租 赁 及 维 修 ; 海 上 拖 带 海 洋 工 程 有 关 专 业 服 务 ; 船 舶 及 港 口 配 套 设 备 的 技 术 咨 询 服 务 ; 承 担 国 内 外 港 口 航 道 路 桥 梁 建 设 项 目 的 总 承 包 等 业 务 凭 借 传 统 优 势 领 域 的 领 先 地 位, 中 交 集 团 不 断 拓 展 与 主 营 业 务 相 关 的 业 务 空 间, 经 营 规 模 持 续 扩 张, 营 业 收 入 和 利 润 水 平 不 断 提 高 2015 年 3 月, 中 交 集 团 完 成 对 绿 城 中 国 控 股 有 限 ( 以 下 简 称 绿 城 中 国, 证 券 代 码 为 HK)24.29% 股 权 的 收 购, 与 九 龙 仓 置 业 有 限 并 列 成 为 第 一 大 股 东 2015 年 6 月, 中 交 集 团 全 资 附 属 中 交 房 地 产 股 份 有 限 完 成 对 绿 城 中 国 4.36% 股 权 的 收 购, 截 至 2015 年 末, 中 交 集 团 累 计 持 有 绿 城 中 国 28.90% 股 权, 成 为 绿 城 中 国 第 一 大 股 东, 同 时 在 绿 城 中 国 董 事 会 占 据 5/7 席 位, 为 控 股 股 东 该 收 购 有 助 于 提 升 房 地 产 业 务 与 房 屋 建 设 一 级 土 地 开 发 的 一 体 化 水 平, 同 时 充 分 利 用 在 海 内 外 市 场 的 影 响 力, 促 进 海 内 外 房 地 产 业 务 的 发 展 年 末, 中 交 集 团 期 末 总 资 产 为 9, 亿 元, 资 产 负 债 率 76.54%;2015 年 中 交 集 团 实 现 营 业 收 入 4, 亿 元, 毛 利 率 为 15.63%, 净 利 润 为 亿 元, 经 营 性 净 现 金 流 为 亿 元, 投 资 性 净 现 金 流 为 亿 元, 筹 资 性 净 现 金 流 为 亿 元 总 体 来 看, 中 交 集 团 经 营 情 况 较 好, 由 其 为 中 国 交 建 发 行 的 09 中 交 G2 12 中 交 中 交 中 交 03 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 具 有 一 定 的 增 信 作 用 7 中 交 集 团 2015 年 合 并 范 围 新 增 绿 城 中 国 中 交 房 地 产 集 团 有 限 等 43 家 子 及 2 家 特 殊 目 的 主 体, 不 再 纳 入 合 并 范 围 的 子 含 中 交 南 方 置 业 有 限 等 6 家 21

23 结 论 是 中 国 最 大 的 港 口 设 计 及 建 设 企 业, 世 界 领 先 的 路 桥 梁 及 隧 道 设 计 及 建 设 企 业, 世 界 最 大 的 疏 浚 企 业, 世 界 最 大 的 集 装 箱 起 重 机 制 造 企 业, 规 模 优 势 明 显, 综 合 竞 争 力 很 强 产 业 链 较 为 完 善, 各 业 务 协 同 能 力 强, 能 够 提 供 一 体 化 服 务, 已 经 成 为 多 专 业 跨 国 经 营 的 综 合 性 特 大 型 交 通 建 设 集 团 国 家 一 带 一 路 战 略 的 提 出 及 的 海 外 并 购 有 助 于 进 一 步 拓 展 海 外 业 务, 但 海 外 业 务 面 临 一 定 的 政 治 经 济 及 汇 率 风 险 同 时, 债 务 规 模 持 续 增 长, 资 产 负 债 率 处 于 较 高 水 平 预 计 未 来 1~2 年, 随 着 国 内 外 交 通 运 输 基 建 市 场 规 模 的 扩 大 及 业 务 的 持 续 拓 展, 收 入 将 保 持 平 稳 增 长 综 合 分 析, 大 对 09 中 交 G2 12 中 交 中 交 中 交 中 交 建 MTN001 信 用 等 级 维 持 AAA, 主 体 信 用 等 级 维 持 AAA, 评 级 展 望 维 持 稳 定 22

24 23 附 件 1 截 至 2015 年 末 中 国 交 通 建 设 股 份 有 限 股 权 结 构 图 国 务 院 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 中 国 交 通 建 设 集 团 有 限 中 国 交 通 建 设 股 份 有 限 A 股 股 东 H 股 股 东 中 交 第 一 航 务 工 程 局 有 限 中 交 第 二 航 务 工 程 局 有 限 中 交 第 三 航 务 工 程 局 有 限 中 交 第 四 航 务 工 程 局 有 限 中 交 第 一 路 工 程 局 有 限 中 交 第 二 路 工 程 局 有 限 中 交 第 三 路 工 程 局 有 限 中 交 第 四 路 工 程 局 有 限 中 交 隧 道 工 程 局 有 限 上 海 振 华 重 工 ( 集 团 ) 股 份 有 限 中 国 港 湾 工 程 有 限 责 任 中 国 路 桥 工 程 有 限 责 任 46% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 63.84% % 8.79% 27.37% 100% 100% 100% 中 交 投 资 有 限 其 他 100%

25 24 附 件 2 截 至 2015 年 末 中 国 交 通 建 设 股 份 有 限 组 织 结 构 图 8 8 存 续 企 业 包 括 路 桥 ( 香 港 ) 有 限 西 安 筑 路 机 械 厂 中 交 郴 州 筑 路 机 械 厂 等 办 厅 人 力 资 源 财 务 资 金 战 略 发 展 预 算 考 核 科 学 技 术 党 委 工 作 信 息 化 管 理 物 资 采 购 监 察 安 全 质 量 环 保 监 督 审 计 法 律 海 外 事 业 港 航 疏 浚 事 业 路 桥 轨 道 事 业 设 备 制 造 海 洋 重 工 事 业 投 资 事 业 房 地 产 事 业 总 承 包 经 营 分 海 西 区 域 总 海 南 区 域 总 新 疆 区 域 总 华 东 区 域 总 东 北 区 域 总 西 南 区 域 总 西 北 区 域 总 印 度 尼 西 亚 马 来 西 亚 阿 尔 及 利 亚 利 比 亚 分 沙 特 阿 拉 伯 分 塞 拉 利 昂 分 古 巴 办 事 处 莫 桑 比 克 办 事 处 孟 加 拉 办 事 处 委 内 瑞 拉 办 事 处 坦 桑 尼 亚 办 事 处 埃 塞 俄 比 亚 分 综 合 管 理 门 监 督 保 障 门 事 业 分 及 区 域 总 海 外 机 构 总 裁 班 子 董 事 会 中 国 交 通 建 设 股 份 有 限 监 事 会 董 事 会 办 室 审 计 委 员 会 战 略 委 员 会 提 名 委 员 会 薪 酬 考 核 委 员 会 海 外 业 务 基 础 设 施 建 设 业 务 疏 浚 业 务 基 础 设 施 设 计 业 务 金 融 及 投 资 业 务 房 地 产 业 务 装 备 制 造 业 务 其 他 业 务 存 续 企 业

26 附 件 3 中 国 交 通 建 设 股 份 有 限 主 要 财 务 指 标 年 份 2015 年 2014 年 资 产 类 单 位 : 万 元 2013 年 ( 重 列 数 据 ) 货 币 资 金 9,807,719 7,803,981 8,548,712 应 收 账 款 6,384,578 5,995,372 5,873,689 其 他 应 收 款 4,436,400 4,203,679 2,997,590 预 付 款 项 1,940,876 1,631,964 1,348,208 存 货 12,574,267 11,901,585 9,889,069 一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 3,619,208 2,855,801 2,405,210 流 动 资 产 合 计 39,197,223 35,460,940 31,877,572 可 供 出 售 金 融 资 产 2,232,183 2,220,511 1,391,330 长 期 应 收 款 7,669,393 7,462,497 5,368,788 长 期 股 权 投 资 1,294,604 1,008, ,584 固 定 资 产 5,437,727 5,167,692 4,955,902 在 建 工 程 1,319,207 1,138, ,938 无 形 资 产 14,504,397 9,796,757 6,226,114 非 流 动 资 产 合 计 33,907,858 27,577,849 19,921,620 资 产 总 计 73,105,081 63,038,789 51,799,192 占 资 产 总 额 比 (%) 货 币 资 金 应 收 账 款 其 他 应 收 款 预 付 款 项 存 货 一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 流 动 资 产 合 计 可 供 出 售 金 融 资 产 长 期 应 收 款 长 期 股 权 投 资 固 定 资 产 在 建 工 程 无 形 资 产 非 流 动 资 产 合 计 负 债 类 短 期 借 款 6,106,070 6,812,475 6,487,630 应 付 票 据 1,315,010 1,416, ,445 25

27 附 件 3 中 国 交 通 建 设 股 份 有 限 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 1) 年 份 2015 年 2014 年 负 债 类 单 位 : 万 元 2013 年 ( 重 列 数 据 ) 应 付 账 款 14,312,877 12,870,637 11,696,560 预 收 款 项 8,244,448 7,030,448 5,813,159 其 他 应 付 款 3,084,128 1,830,336 1,560,428 应 交 税 费 1,028,783 1,141,126 1,010,054 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 2,234,967 1,439,571 1,887,944 流 动 负 债 合 计 37,161,865 33,805,601 30,383,017 长 期 借 款 13,456,085 10,184,858 6,892,472 应 付 债 券 3,204,955 3,383,495 2,792,518 长 期 应 付 款 908, , ,307 非 流 动 负 债 合 计 18,986,934 16,013,534 10,861,441 负 债 合 计 56,148,799 49,819,135 41,244,458 占 负 债 总 额 比 (%) 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 预 收 款 项 其 他 应 付 款 应 交 税 费 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 流 动 负 债 合 计 长 期 借 款 应 付 债 券 长 期 应 付 款 非 流 动 负 债 合 计 权 益 类 实 收 资 本 ( 股 本 ) 1,617,474 1,617,474 1,617,474 其 他 权 益 工 具 1,943, ,555 0 资 本 积 2,401,506 2,106,490 2,101,742 盈 余 积 376, , ,346 未 分 配 利 润 6,975,865 5,777,507 4,792,838 其 他 综 合 收 益 1,215,204 1,205, ,077 归 属 于 母 所 有 者 权 益 14,723,751 11,707,608 9,550,629 少 数 股 东 权 益 2,232,531 1,512,046 1,004,105 所 有 者 权 益 合 计 16,956,282 13,219,654 10,554,734 26

28 附 件 3 中 国 交 通 建 设 股 份 有 限 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 2) 单 位 : 万 元 年 份 2015 年 2014 年 2013 年 损 益 类 营 业 收 入 40,442,045 36,667,323 33,248,677 营 业 成 本 34,294,335 31,676,531 28,916,630 营 业 税 金 及 附 加 1,031, , ,248 销 售 费 用 69,642 52,773 48,019 管 理 费 用 2,294,041 1,798,645 1,464,717 财 务 费 用 734, , ,229 资 产 减 值 损 失 430, , ,087 投 资 收 益 / 损 失 275, , ,886 营 业 利 润 1,852,113 1,697,858 1,523,867 利 润 总 额 1,941,016 1,756,189 1,570,999 所 得 税 费 用 362, , ,193 净 利 润 1,578,257 1,376,237 1,186,805 归 属 于 母 所 有 者 的 净 利 润 1,569,628 1,388,750 1,213,884 占 营 业 收 入 比 (%) 营 业 成 本 营 业 税 金 及 附 加 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 资 产 减 值 损 失 投 资 收 益 / 损 失 营 业 利 润 利 润 总 额 所 得 税 费 用 净 利 润 归 属 于 母 所 有 者 的 净 利 润 现 金 流 类 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 3,191, , ,019 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -4,547,158-4,550,455-2,808,136 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 3,642,511 3,180,453 3,456,002 财 务 指 标 EBIT 2,875,289 2,656,838 2,144,972 EBITDA 3,717,860 3,451,041 2,943,326 总 有 息 负 债 27,791,326 24,382,601 19,936,757 27

29 附 件 3 中 国 交 通 建 设 股 份 有 限 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 3) 年 份 2015 年 2014 年 2013 年 毛 利 率 (%) 营 业 利 润 率 (%) 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 债 务 资 本 比 率 (%) 长 期 资 产 适 合 率 (%) 流 动 比 率 ( 倍 ) 速 动 比 率 ( 倍 ) 保 守 速 动 比 率 ( 倍 ) 存 货 周 转 天 数 ( 天 ) 应 收 账 款 周 转 天 数 ( 天 ) 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 现 金 比 率 (%) 现 金 回 笼 率 (%) 担 保 比 率 (%)

30 附 件 4 中 国 交 通 建 设 集 团 有 限 主 要 财 务 指 标 年 份 2015 年 2014 年 资 产 类 单 位 : 万 元 2013 年 ( 追 溯 调 整 ) 货 币 资 金 12,158,683 8,303,178 9,081,318 应 收 账 款 6,419,997 6,033,414 5,886,300 其 他 应 收 款 7,679,052 4,595,245 3,127,986 预 付 款 项 2,135,420 1,645,525 1,415,373 存 货 22,127,972 13,636,254 10,893,754 一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 3,620,755 2,856,264 2,405,777 流 动 资 产 合 计 54,958,823 38,157,590 33,636,402 可 供 出 售 金 融 资 产 2,314,961 2,229,382 1,410,636 长 期 股 权 投 资 2,120, , ,451 固 定 资 产 6,173,798 5,337,796 5,120,439 在 建 工 程 1,408,249 1,146, ,982 无 形 资 产 14,605,069 9,831,231 6,252,653 递 延 所 得 税 资 产 555, , ,857 非 流 动 资 产 合 计 36,459,953 28,036,802 20,201,544 总 资 产 91,418,775 66,194,392 53,837,946 占 资 产 总 额 比 (%) 货 币 资 金 应 收 账 款 其 他 应 收 款 预 付 款 项 存 货 一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 流 动 资 产 合 计 可 供 出 售 金 融 资 产 长 期 股 权 投 资 固 定 资 产 在 建 工 程 无 形 资 产 递 延 所 得 税 资 产 非 流 动 资 产 合 计

31 附 件 4 中 国 交 通 建 设 集 团 有 限 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 1) 年 份 2015 年 2014 年 负 债 类 单 位 : 万 元 2013 年 ( 追 溯 调 整 ) 短 期 借 款 7,276,552 6,932,975 6,604,847 应 付 票 据 1,329,459 1,416, ,445 应 付 账 款 15,829,607 13,137,890 11,764,262 预 收 款 项 10,883,392 7,323,453 6,068,252 其 他 应 付 款 4,382,878 1,973,494 1,602,495 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 3,336,730 1,596,849 1,892,767 流 动 负 债 合 计 45,593,202 34,828,597 30,891,718 长 期 借 款 16,701,741 10,965,608 7,250,214 应 付 债 券 4,780,055 3,383,495 2,792,518 长 期 应 付 款 950, , ,363 其 他 非 流 动 负 债 249, ,582 30,394 非 流 动 负 债 合 计 24,374,557 16,880,365 11,347,814 负 债 合 计 69,967,759 51,708,962 42,239,532 占 负 债 总 额 比 (%) 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 预 收 款 项 其 他 应 付 款 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 流 动 负 债 合 计 长 期 借 款 应 付 债 券 长 期 应 付 款 其 他 非 流 动 负 债 非 流 动 负 债 合 计 权 益 类 实 收 资 本 635, , ,542 资 本 积 2,155,160 1,966,921 1,903,206 盈 余 积 400, , ,016 未 分 配 利 润 5,380,676 4,466,079 3,699,647 归 属 于 母 所 有 者 权 益 9,473,415 8,591,543 7,056,917 少 数 股 东 权 益 11,977,601 5,893,888 4,541,498 所 有 者 权 益 合 计 21,451,017 14,485,431 11,598,414 30

32 附 件 4 中 国 交 通 建 设 集 团 有 限 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 2) 单 位 : 万 元 年 份 2015 年 2014 年 2013 年 损 益 类 营 业 收 入 42,585,682 37,042,234 33,576,370 营 业 成 本 35,929,561 31,935,058 29,142,159 营 业 税 金 及 附 加 1,203, , ,907 销 售 费 用 158,855 69,010 60,910 管 理 费 用 2,464,162 1,858,227 1,516,522 财 务 费 用 839, , ,083 投 资 收 益 375, , ,640 营 业 利 润 1,902,928 1,725,079 1,597,178 营 业 外 收 支 净 额 221,616 77,848 31,152 利 润 总 额 2,124,544 1,802,927 1,628,330 所 得 税 410, , ,179 净 利 润 1,714,535 1,403,345 1,236,151 归 属 于 母 所 有 者 的 净 利 润 1,073, , ,276 占 营 业 收 入 比 (%) 营 业 成 本 营 业 税 金 及 附 加 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 投 资 收 益 营 业 利 润 营 业 外 收 支 净 额 利 润 总 额 所 得 税 净 利 润 归 属 于 母 所 有 者 的 净 利 润 现 金 流 类 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 2,049,204-27, ,370 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -3,874,113-4,805,778-2,587,592 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 5,712,644 3,778,045 3,936,716 财 务 指 标 EBIT 3,123,599 2,725,596 2,207,884 EBITDA 4,013,214 3,540,481 3,026,132 31

33 附 件 4 中 国 交 通 建 设 集 团 有 限 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 3) 年 份 2015 年 2014 年 2013 年 毛 利 率 (%) 营 业 利 润 率 (%) 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 长 期 资 产 适 合 率 (%) 流 动 比 率 ( 倍 ) 速 动 比 率 ( 倍 ) 保 守 速 动 比 率 ( 倍 ) 存 货 周 转 天 数 ( 天 ) 应 收 账 款 周 转 天 数 ( 天 ) 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) 现 金 比 率 (%) 现 金 回 笼 率 (%) 担 保 比 率 (%)

34 附 件 5 各 项 指 标 的 计 算 式 1. 毛 利 率 (%)=(1- 营 业 成 本 / 营 业 收 入 ) 100% 2. 营 业 利 润 率 (%)= 营 业 利 润 / 营 业 收 入 100% 3. 总 资 产 报 酬 率 (%)= EBIT/ 年 末 资 产 总 额 100% 4. 净 资 产 收 益 率 (%)= 净 利 润 / 年 末 净 资 产 100% 5. EBIT = 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 6. EBITDA = EBIT+ 折 旧 + 摊 销 ( 无 形 资 产 摊 销 + 长 期 待 摊 费 用 摊 销 ) 7. 资 产 负 债 率 (%)= 负 债 总 额 / 资 产 总 额 100% 8. 长 期 资 产 适 合 率 (%)=( 所 有 者 权 益 + 非 流 动 负 债 )/ 非 流 动 资 产 100% 9. 债 务 资 本 比 率 (%)= 总 有 息 债 务 / 资 本 化 总 额 100% 10. 总 有 息 债 务 = 短 期 有 息 债 务 + 长 期 有 息 债 务 11. 短 期 有 息 债 务 = 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 其 他 流 动 负 债 ( 应 付 短 期 债 券 )+ 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 + 其 他 应 付 款 ( 付 息 项 ) 12. 长 期 有 息 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 + 长 期 应 付 款 ( 付 息 项 ) 13. 资 本 化 总 额 = 总 有 息 债 务 + 所 有 者 权 益 14. 流 动 比 率 = 流 动 资 产 / 流 动 负 债 15. 速 动 比 率 =( 流 动 资 产 - 存 货 )/ 流 动 负 债 16. 保 守 速 动 比 率 =( 货 币 资 金 + 应 收 票 据 + 交 易 性 金 融 资 产 )/ 流 动 负 债 17. 现 金 比 率 (%)=( 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 )/ 流 动 负 债 100% 18. 存 货 周 转 天 数 = 360 /( 营 业 成 本 / 年 初 末 平 均 存 货 ) 19. 应 收 账 款 周 转 天 数 = 360 /( 营 业 收 入 / 年 初 末 平 均 应 收 账 款 ) 20. 现 金 回 笼 率 (%)= 销 售 商 品 及 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 营 业 收 入 100% 21. EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= EBIT/ 利 息 支 出 = EBIT /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 22. EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= EBITDA/ 利 息 支 出 = EBITDA /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 33

35 23. 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 / 利 息 支 出 = 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 24. 担 保 比 率 (%)= 担 保 余 额 / 所 有 者 权 益 100% 25. 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%)= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 流 动 负 债 + 期 末 流 动 负 债 )/2] 100% 26. 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%)= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 负 债 总 额 + 期 末 负 债 总 额 ) /2] 100% 34

36 附 件 6 中 长 期 债 券 及 主 体 信 用 等 级 符 号 和 定 义 大 中 长 期 债 券 及 主 体 信 用 等 级 符 号 和 定 义 相 同 AAA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 AA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 A 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 BBB 级 : 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 BB 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 较 高 违 约 风 险 B 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 CCC 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 CC 级 : 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 级 : 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA 级 CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 大 评 级 展 望 定 义 : 正 面 : 存 在 有 利 因 素, 一 般 情 况 下, 未 来 信 用 等 级 上 调 的 可 能 性 较 大 稳 定 : 信 用 状 况 稳 定, 一 般 情 况 下, 未 来 信 用 等 级 调 整 的 可 能 性 不 大 负 面 : 存 在 不 利 因 素, 一 般 情 况 下, 未 来 信 用 等 级 下 调 的 可 能 性 较 大 35