<4D F736F F D20B4F3B9ABB9FABCCA2DC8D5D5D5B8DBBCAFCDC5D3D0CFDEB9ABCBBE2D B6CCC6DAC8DAD7CAC8AF2DB8FAD7D9A3A8B1A8B8E6A3A92D >

Size: px

Start display at page:

Download "<4D F736F F D20B4F3B9ABB9FABCCA2DC8D5D5D5B8DBBCAFCDC5D3D0CFDEB9ABCBBE2D B6CCC6DAC8DAD7CAC8AF2DB8FAD7D9A3A8B1A8B8E6A3A92D >"

闲沿劳
5 years ago
Views:

2 大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 出具的本信用评级报告 ( 以下简称本报告 ), 兹声明如下 : 一大公及其评级分析师评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关系外, 不存在其他影响评级客观独立公正的关联关系二大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循了客观真实公正的原则三本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变四本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性及时性和完整性不作任何明示暗示的陈述或担保资建议五本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入持有或卖出等投六本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效, 在有效期限内, 大公拥有跟踪评级变更等级和公告等级变化的权利七本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制转载出售和发布 ; 如引用刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改

3 跟踪评级说明根据日照港集团有限公司 2013 年度第一期短期融资券信用评级的跟踪评级安排, 大公对公司 2012 年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和动态分析, 并结合公司外部经营环境变化等因素, 得出跟踪评级结论发债主体日照港集团前身为日照港务局,2003 年 5 月, 经日照市人民政府 ( 日办发号 ) 批准, 将日照港务局岚山港务局合并重组成立国有独资公司, 注册资本为 15 亿元人民币 2010 年 7 月, 公司转增注册资本 21 亿元, 注册资本变更后为 36 亿元人民币截至 2012 年末, 公司共有 12 家全资子公司 6 家控股子公司纳入公司合并报表, 其中包括 1 家上市公司日照港股份有限公司 ( 证券代码 :600017; 以下简称日照港股份 ), 截至 2012 年末, 公司对日照港股份的持股比例为 43.69% 日照港集团主营业务以铁矿石煤炭粮食水泥及液体化工等大宗散货和集装箱的港口装卸仓储运输为主, 物流贸易和建筑安装两项非港口业务为营业收入的重要组成部分目前日照港拥有的泊位中包括配备当今世界先进的卸船设施,20 万吨级 30 万吨级矿石泊位各一个, 国内吃水最深泊位能力最大的 2 个 15 万吨级煤炭专用泊位和 1 个 5 万吨级煤炭专用泊位,1 个 10 万吨级原油泊位和 1 个 30 万吨级原油泊位截至 2012 年末, 日照港共有生产性泊位 46 个, 万吨级以上生产性泊位 41 个, 设计年通过能力达到 15,187 万吨宏观经济和政策环境 2012 年及 2013 年一季度我国经济增速相对较低, 短期内经济增速仍有可能波动, 长期来看则有望维持相对平稳增长 2012 年我国经济继续保持增长,GDP 公共财政收入同比增速分别为 7.8% 和 12.8%, 较上年均有所下降,2013 年一季度 GDP 增长 7.7%; 由于欧美日等主要经济体经济表现不佳贸易摩擦加剧以及国内部分企业抗风险能力不强, 我国一些外向型行业陷入困境, 进出口工业企业利润等经济指标增速下降幅度较大短期内, 内外部复杂的经济环境仍将对我国经济增速有一定的影响 ; 另一方面, 我国继续执行积极财政政策和相对稳健的货币政策, 随着稳定外贸增长促进固定资产投资等举措的推进, 以及城镇化收入分配改革等经济结构调整措施的开展, 加之外部因素相对好转, 长期来看我国经济有望维持相对平稳增长 3

4 行业及区域经济环境港口业仍是重要的基础产业, 与国民经济以及进出口贸易关系密切, 受宏观经济波动影响较大港口业是国民经济的重要基础产业, 其发展取决于社会经济发展所带来的商品贸易及货物运输需求, 经济增长率商品贸易增长率与港口货物吞吐量的增长有较高的相关性历史数据拟合显示,GDP 增速与港口吞吐量增速具有明显的线性关系, 相关系数高达年我国 GDP 实现 519,322 亿元, 比上年增长 7.8% 其中, 第二产业增加值 235,319 亿元, 增长 8.1%; 全年货物进出口总额 38,668 亿美元, 比上年增长 6.2%, 其中, 出口 20,489 亿美元, 增长 7.9%; 进口 18,178 亿美元, 增长 4.3% 经济和外贸需求的增长带动港口业吞吐货物的增长,2012 年全年中国规模以上港口完成货物吞吐量 97.4 亿吨, 比上年增长 6.8%, 较 2011 年 13% 的增幅有较大幅度下降沿海主要港口货物吞吐量进出口金额外贸货物吞吐量 GDP 图 ~2012 年我国国民经济与沿海主要港口货物吞吐量同比增长率情况 ( 单位 :%) 数据来源 :Wind 资讯综合而言, 我国港口行业目前的发展态势处于不稳定阶段, 我国沿海港口外贸货物吞吐量的增长主要依赖于铁矿石等大宗商品,2012 年以来, 受国家宏观经济波动的影响较大, 港口行业的未来发展仍具有一定的不确定性日照港经济腹地内大型钢铁企业众多煤炭资源丰富,2012 年以来, 腹地经济的良好发展态势, 为日照港货物吞吐量的稳定增长提供了保障日照港的直接经济腹地自东向西分别包括鲁南豫北冀南晋南及陕西关中地区, 间接经济腹地包括甘肃宁夏新疆以及中原 4

5 西北等广大地区日照港腹地内煤炭资源丰富, 已探明的可开采储量约 205 亿吨, 现有煤炭企业约 8,000 个, 其中国有重点煤矿 30 个, 年生产能力约 4.20 亿吨日照港是我国实施西煤东运北煤南运战略的重要出海口, 但受到铁路运输能力的限制, 目前山西南部和陕西北部仅有部分煤炭资源从日照港下海随着将来瓦塘至日照港铁路线路的建成, 未来日照港的煤炭吞吐量还有较大的增长空间河南河北山西和陕西的钢铁企业对进口铁矿石具有旺盛的需求, 主要通过青岛港和日照港进口铁矿石山东省是我国的钢铁大省, 近几年全省 GDP 一直处于全国前列, 经济实力很强 2012 年山东省 GDP 达到 50,013.2 亿元, 较 2011 年增长 9.8% 由于我国钢铁行业进入转型期, 对进口铁矿石需求较往年增速有所放缓 2012 年山东省实现粗钢产量 5,957.0 万吨, 同比增长 2.0%; 钢材产量 7,817.9 万吨, 同比增长 8.9% 以山东钢铁集团有限公司日照钢铁控股集团有限公司以及山东泰山钢铁集团有限公司等为代表的山东省钢铁企业形成了稳定的铁矿石进口需求山东省较大的经济总量和对外贸易额为省内沿海港口的货源提供了基本保障 2012 年以来, 日照港发展快速, 货物吞吐量不断增长图 ~2012 年日照港货物吞吐量 ( 单位 : 万吨 ) 数据来源 : 根据交通运输部公开资料整理随着腹地经济的快速发展, 截至 2012 年末, 日照港的货物吞吐量快速增长, 在全国沿海主要港口中排名第九, 增速排名第四 5

6 表年沿海主要港口货物外贸货物及集装箱吞吐量比较 ( 单位 :%) 港口 1 货物吞吐量外贸货物吞吐量集装箱吞吐量亿吨同比增长万吨同比增长万 TEU 同比增长宁波 - 舟山港 , , 上海港 , , 天津港 , , 广州港 , , 青岛港 , , 大连港 , 唐山港 , 营口港 , 日照港 , 秦皇岛港 , 深圳港 , , 数据来源 :Wind 资讯交通运输部网站日照港拥有优良的自然条件,2012 年, 枣林铁路正式运营通车, 集疏运条件的进一步加强有利于提高港口的货物承揽能力日照港拥有优良的自然条件, 日照港港区湾阔水深, 陆域宽广, 气候温和, 不冻不淤, 历史上没有台风直接登陆的记录, 也没有破坏性地震的记录, 码头前沿水深从 11 米到 24.5 米, 适合建设包括 20~ 30 万吨级大型深水码头 25 万吨级以下的轮船可以自由进出港口,25 万吨级至 30 万吨级超大型巨轮可以候潮进出港口港口后方陆域开阔平坦, 纵深多在 1,000 米以上, 为港口发展港口堆存仓储和滨海工业提供了充分的多功能开发空间日照港拥有的天然优势为其建设成为一流深水良港提供了基本条件日照港集疏运条件进一步加强 2012 年 11 月, 由日照港股份参股的枣林铁路正式运营通车, 该条铁路西起京沪线的枣庄市, 东至临沂市, 与兖石铁路相连, 全场公里, 主要以货运为主, 兼营客运, 铁路运输能力近期为 1,100 万吨 / 年, 远期运输能力为 1,800 万吨 / 年该条铁路的通车将有效促进枣庄临沂地区煤炭建材矿石和旅游资源的开发, 进一步增强日照港煤炭矿石业务的辐射范围, 有利于提高日照港的货物吞吐量日照港优良的自然条件良好的集疏运条件有利于提高公司的货物承揽能力 1 沿海主要港口外贸货物吞吐量为 2012 年 1~11 月的数据 6

7 经营与竞争港口装卸物流贸易业务以及建筑安装仍是公司收入的主要来源, 其中港口装卸是利润的主要来源, 公司整体毛利率水平仍较一般公司营业收入以港口装卸物流贸易和建筑安装业务为主 ( 见表 2) 2012 年, 上述三项业务收入共亿元, 占公司营业收入的 88.12% 2013 年 1~3 月, 公司三项业务收入为亿元, 占比为 89.88% 在上述三项业务中, 港口装卸业务毛利润相对较高, 成为公司营业毛利润的主要来源表 ~2012 年和 2013 年 1~3 月公司营业收入和毛利润情况 ( 单位 : 亿元 %) 2013 年 1~3 月 2012 年 2011 年 2010 年项目金额占比金额占比金额占比金额占比营业收入其中 : 装卸物流贸易建筑安装堆存港务管理其他毛利润其中 : 装卸物流贸易建筑安装堆存港务管理其他毛利率其中 : 装卸物流贸易建筑安装堆存港务管理其他数据来源 : 根据公司提供资料整理 2012 年, 随着公司货物吞吐量的增长, 带动公司装卸业务营业收入同比增长 16.94% 受国内需求下降影响, 公司物流贸易业务降幅为 4.57%, 毛利率继续维持在较低水平同期, 公司的建筑安装业务实现营业收入亿元, 同比增长 8.04%, 同时受到建筑原材料价格上涨的影响, 公司该项业务毛利率水平有所下降 7

8 2012 年以来, 公司收入仍主要来源于装卸业务物流贸易业务和建筑安装业务, 利润主要来源于装卸业务公司整体毛利率水平仍较一般预计未来 1~2 年, 上述业务为主的收入和利润来源结构不会发生较大变化 2012 年以来, 公司货物吞吐量保持较快增长, 铁矿石作为公司最主要吞吐货种, 易受钢铁企业对进口铁矿石需求波动的影响 ; 未来日照钢铁精品基地的建成有望带动公司铁矿石吞吐量的增长在煤炭制品石油制品以及集装箱吞吐量的带动下,2012 年公司货物吞吐量保持较快增长, 增幅为 11.24% 2012 年以来, 公司与中石化合资建设的 30 万吨原油码头以及日照至仪征的输油管道投入使用, 提升了石油及制品的货物吞吐量同时, 公司集装箱业务发展较快, 2012 年同比增长 25.00% 目前, 日照港集团拥有国际国内集装箱航线 30 多条,2 个集装箱专用泊位, 年设计通过能力 150 万 TEU 以上表 ~2012 年和 2013 年 1~3 月公司货物吞吐量构成 ( 单位 : 万吨 %) 2013 年 1~3 月 2012 年 2011 年 2010 年项目吞吐量占比吞吐量占比吞吐量占比吞吐量占比货物吞吐量 8, , , , 其中 : 铁矿石 3, , , , 煤炭及制品 , , , 非金属矿石 , 原油及制品 , , 钢铁粮食水泥其他 1, , , , 集装箱 ( 万 TEU) 数据来源 : 根据公司提供资料整理铁矿石作为公司最主要的吞吐货种, 易受钢铁企业铁矿石进口需求波动的影响 2012 年公司完成铁矿石吞吐量 12,313 万吨, 较 2011 年小幅增长 2.17%, 增速减缓公司主要合作的进口铁矿石的企业主要有山东钢铁集团有限公司日照钢铁控股集团有限公司安阳钢铁集团公司邯郸钢铁和海鑫钢铁集团公司等同时, 山东的莱芜济南泰山, 河北的邯郸, 河南的济源安阳信阳, 山西的长治, 陕西的龙门等地的钢铁企业也是日照港铁矿石进口的主要货主 2013 年 1~3 月, 公司铁矿石吞吐量同比增长 12.04% 规划建设的日照钢铁精品基地的建成将带动公司铁矿石吞吐量上升, 2013 年 4 月该项目获得国家发改委正式核准批复, 要求十二五末, 山东省钢铁总产能控制在 5,000 万吨, 其中日照钢铁精品基地规划的产能将达到 2,450 万吨, 占全省钢铁产能的 49%, 新上产能全部集中到日 8

9 照日照钢铁精品基地建成后规划年产铁 810 万吨, 钢 850 万吨, 钢材 790 万吨, 将于 2017 年完成建设 2012 年以来, 日照港货物吞吐量保持较快增长, 铁矿石作为主要货种占比有所下降, 国内铁矿石进口需求的波动对日照港铁矿石大量进口的连续性和稳定性产生影响未来日照钢铁精品基地的建成, 将带动公司铁矿石吞吐量的增长煤炭及其制品吞吐量继续保持平稳增长, 建设中的山西中南部铁路通道作为晋煤外运的主要运输线路之一, 未来将有利于公司煤炭吞吐量的提高 1986 年建港之初, 日照港的基本定位就是煤炭输出港目前公司拥有 15 万吨级煤炭专用泊位 2 个和 5 万吨级煤炭专用泊位 1 个煤炭年通过能力达 4,500 万吨以上目前日照港到港的煤炭主要来自于山西省南部和陕西省北部的产煤地区, 主要运往上海广东等地的钢铁企业和发电企业近年来, 我国进口煤炭数量快速增长,2012 年为 2.9 亿吨, 公司进口煤所占比重有所增加 2012 年, 日照港完成煤炭吞吐量 3,402 万吨, 同比增长 14.20%;2013 年 1~3 月, 煤炭吞吐量同比略有下降随着我国经济的快速发展, 国内煤炭需求和产量也快速增长, 但由于受到内地铁路运输能力不足的影响, 日照港煤炭吞吐量的增长也受到限制为了缓解煤炭运输能力紧张的情况,2009 年 7 月, 国家发改委批准了新建山西中南部铁路通道项目建议书该铁路途径瓦唐 - 柳林 - 长治 - 台前到达日照港, 全长 1,257 公里, 投资 998 亿元, 并计划延伸到陕西内蒙古该通道预计将于 2014 年建成, 山西中南部货物外运量将达到 5,000 万吨, 远期达到 1.2 亿吨 2012 年, 在进口煤炭增加的带动下, 公司煤炭及制品吞吐量继续保持平稳增长, 建设中的山西中南部铁路通道作为晋煤外运的主要运输线路之一, 未来将有利于公司煤炭吞吐量的提高 2012 年, 公司扩建的 30 万吨级原油码头正式投产, 日照至仪征和日照至东明的两条输油管道均已开通运营, 促进了公司原油吞吐量快速增长 2012 年以来, 与公司原油装卸运输的相关配套设施的相继投产带动了公司原油吞吐量快速增长 2012 年, 公司石油天然气及其制品的吞吐量为 2,342 万吨, 同比增长 % 公司现有的原油泊位主要集中在岚山港区, 由子公司日照实华原油码头有限公司负责相关业务公司原已拥有 1 个 10 万吨原油码头, 与中石化合作建设的 30 万吨原油码头已于 2010 年 12 月 27 日建成投入运营截至 2013 年 3 月末, 日照港岚山港区原油码头后方的配套原油输油管线有 : 日照仪征原油输送管线, 设计输送能力为 2,000 万吨 / 年, 该管线已于 2011 年 10 月建成投产 ; 日照曲阜东明原油输 9

10 油管线, 一期工程设计输送能力 2,000 万吨 / 年, 二期工程设计输送能力 2,000 万吨 / 年, 该管线于 2013 年年初投产运营目前日照濮阳洛阳原油输油管线正在规划建设中, 该管线已被纳入十二五国家输油管网规划和 2012 年政府八项重点工作中, 其设计输送能力为 2,000 万吨 / 年, 建成后公司原油运输能力将达到 8,000 万吨, 占到全国原油运输能力总量的 1/3 同时,2013 年 1 月, 日照 - 仪征原油管道配套工程日照港岚山港区 30 万吨级原油码头扩建工程项目获国家发改委核准, 年设计通过能力为 1,850 万吨, 预算投资金额为 4.75 亿元随着日照港集团 10 万吨级和 30 万吨级的原油码头建成投产, 以及原油管道输送能力的提高, 公司原油吞吐量将会有大幅提升, 原油接卸业务有望成为公司新的利润增长点日照港与青岛港和连云港港经济腹地相互交叉, 在油品矿石和煤炭等货源上仍然存在一定的竞争压力目前日照港面临的货源竞争压力主要来自于邻近的青岛港和连云港港三个港口具有相似的自然地理条件, 并且经济腹地相互交叉, 因而在货源方面存在一定竞争青岛港为国家特大型港口, 是太平洋西岸重要的国际贸易口岸和海上运输枢纽其经济腹地主要是山东省河北山西河南和陕西 2012 年, 青岛港完成货物吞吐量 4.07 亿吨, 集装箱 1,450.3 万标准箱, 在全国主要港口中处于第六位青岛港的主要货种包括铁矿石煤炭原油和集装箱, 进口原油吞吐量居中国港口第一位, 集装箱装卸效率铁矿石卸船效率仍保持世界第一 2 连云港港在地理位置上与日照港非常接近, 其北端距日照港岚山港区南端不足 40 公里其经济腹地包括江苏山东安徽河南山西四川陕西青海宁夏及新疆等十一个省 ( 自治区 ) 由于连云港港 30 万吨级航道一期工程通航 30 万吨级矿石码头的建成,2012 年, 连云港港吞吐量为 1.85 亿吨, 同比增长 11.3%, 集装箱吞吐量万标准箱, 继续位居全国海港第 13 位其中, 公司吞吐货种仍主要集中于铁矿石煤炭等大宗散货, 当年铁矿石吞吐量超过 5,100 万吨, 同比增长 6.8%; 煤炭吞吐量达到 2,343 万吨, 同比增长 21.0% 2012 年以来, 日照港在其主要货种铁矿石和煤炭方面与青岛港和连云港仍面临一定的货源竞争 ; 而集装箱业务则在箱源和接卸能力方面依然存在一定差距 2012 年以来, 日照港港口的基础设施建设继续扩大规模, 未来资本支出压力较大 ; 中央和地方政府的政策及资金支持有利于公司的长期稳定发展近年来日照港进入快速发展期, 为了满足不断增长的货物吞吐量的需求, 港区内航道防波堤码头泊位道路堆场等港口基础设施 2 作为世界最大的航运公司, 马士基航运公司每年会对所属船舶停靠的港口相关数据进行统计和排名 10

11 的建设保持了较大的规模 2013 年 3 月末, 公司在十二五期间仍需较大规模投资的主要在建工程有日照港岚山港区深水航道一期工程石臼港区防波堤工程石臼港区南区焦炭码头工程岚山港区南作业区防波堤工程等, 在建项目未来所需资金为亿元公司未来主要拟建项目为石臼港区南区通用泊位一期工程和石臼港区铁路改建工程, 预计所需资金为亿元表 4 截至 2013 年 3 月末公司主要港口基础设施投资情况 ( 单位 : 万元 %) 项目名称计划总投资实际完成额项目建设进度日照港岚山港区深水航道一期工程 98,785 72, 石臼港区防波堤工程 135, , 油品码头公司灌区二期工程 46,622 32, 石臼港区南区焦炭码头工程 148,951 79, 岚山港区南作业区防波堤工程 37,170 23, 岚山港区南作业区主航道工程 39,913 20, 石臼港区西区四期工程 244,884 7, 日照仪征 30 万吨级油码头扩建工程 47,500 3, 数据来源 : 根据公司提供资料整理合计 799, ,020 - 日照港继续得到交通运输部建设资金支持截至 2013 年 3 月, 交通运输部部拨港建费和省拨交通基金款项合计应拨款 81,165 万元, 实拨款项合计 81,668 万元, 支持资金已全部到位表 5 截至 2013 年 3 月末公司主要项目拨款情况表 ( 单位 : 万元 ) 项目部拨港建费省拨交通基金应拨实拨应拨实拨西港区集装箱码头 8,740 8, 东西港区航道改扩建工程 9,980 9,980 5,000 5,000 石臼港区防波堤工程 21,020 21,020 21,268 21,268 岚山港区南作业区防波堤工程 9,250 9,250 5,907 6,410 数据来源 : 根据公司提供资料整理合计 48,990 48,990 32,175 32, 年以来日照港港口基础设施建设保持了较大的规模, 未来资本支出压力较大 ; 日照港作为国家重点基础设施项目以及省重要枢纽港, 投资项目建设继续得到了中央和地方的政策及资金支持公司治理与管理日照港集团是国有独资公司, 出资人和实际控制人为山东省日照市人民政府该公司根据中华人民共和国公司法和其他相关法律 11

12 法规, 经日照市人民政府批准, 制定公司章程公司根据公司章程设有董事会不设股东会董事会直接对市政府负责总经理主要负责主持公司的日常经营管理工作, 由董事会聘任或解聘, 直接对董事会负责为深化公司业务管理, 2012 年 4 月公司本部将持有的 70% 的日照港裕廊码头有限公司 ( 以下简称裕廊码头 ) 和 84% 的日照中理外轮理货有限公司 ( 以下简称外理公司 ) 的股权以及日照港集团的拖轮业务及相关资产转让给了日照港股份公司, 并与股份公司签订了同业之间不相互竞争的协议裕廊码头主要从事木片粮食业务, 外理公司主要从事理货业务, 此次资产转让对于增强公司整体的核心竞争力, 优化公司内部的资源配置有一定的积极影响 2012 年 12 月, 日照港股份发公告称继 2012 年 4 月完成对控股股东日照港集团及其子公司所属的部分股权和资产的收购, 实现全部干散货业务的整体上市后, 随着业务量的增长, 公司生产中逐渐暴露出了现有作业机械配套设施及生产辅助设备无法满足日趋增长的货运需求的状况日照港股份将向日照港集团及岚山港务有限公司购买主要包括生产经营用机器设备车辆电子设备构筑物及其他辅助设施等港口经营设备设施, 以及部分在建工程项目此次资产收购事项涉及国有资产的转让, 转让资产在山东蓝色经济区产权交易中心举行公开挂牌交易根据日照港股份 2013 年 2 月发布的公告称, 日照港股份已竞得相关资产, 截至 2013 年 2 月 21 日, 此次交易的资产已办理完产权过户财务分析公司提供了 2012 年财务报告以及 2013 年 1~3 月财务报表中准会计师事务所有限公司对公司 2012 年财务报告进行了审计, 并出具了标准无保留意见的审计报告公司 2013 年 1~3 月财务报表未经审计资产质量随着港口业务规模和基础设施投资的增加,2012 以来公司资产规模不断扩大随着业务规模的扩大和港口基础设施建设投资的增加,2012 年以来, 公司资产规模继续保持稳定增长,2012 年末公司资产总额为亿元, 同比增长 4.87% 公司资产结构仍以非流动资产为主, 占比保持在总资产的 70% 左右 2012 年末, 公司非流动资产较 2011 年末增加亿元其中固定资产增加亿元, 主要为当年港务设施转入固定资产亿元公司仍然保持一定规模的在建工程投资,2012 年投资规模较大的在建项目主要为焦炭码头工程石臼港区防波堤工程以及岚山泊位后方堆场等 2012 年末, 公司当年长期股权投资增加 6.41 亿元, 主要为对联营企业日照银行股份有限公司和现代威亚汽车发动机 ( 山东 ) 有 12

13 限公司等公司的权益增加表 ~2012 年末及 2013 年 3 月末公司非流动资产构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2013 年 3 月末 2012 年末 2011 年末 2010 年末金额占比金额占比金额占比金额占比固定资产在建工程无形资产长期股权投资其他非流动资产合计公司流动资产规模较为稳定 2012 年以来, 公司货币资金较为充裕应收票据应收账款主要为业务往来款,2012 年末, 公司应收账款为亿元, 其中一年以内占款为亿元, 占比 87.59% 预付款项为预付工程建设款以及材料款表 ~2012 年末及 2013 年 3 月末公司流动资产构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2013 年 3 月末 2012 年末 2011 年末 2010 年末金额占比金额占比金额占比金额占比存货货币资金应收票据应收账款预付款项其他应收款其他流动资产合计总体来看,2012 年以来, 公司资产继续保持稳定增长随着在建港务设施陆续转为固定资产, 为公司未来营业收入的增长奠定了一定的基础资本结构公司港口基础设施投资资金主要来自债务融资,2012 年以来公司债务规模有所增长, 其中近期有息负债占比较高, 存在一定集中偿付压力随着公司港务建设项目的推进, 公司负债规模持续增长 2012 年及 2013 年 3 月末, 公司负债结构以流动负债为主 2012 年末, 公司流动负债较 2011 年末增长亿元其中, 短期借款较 2011 年末增长亿元, 主要为信用借款 ; 应付票据较

14 年减少亿元, 公司于当年偿还 9 亿元 2011 年度第一期短期融资券 ; 应付账款为亿元, 主要为与日照岚丰国际贸易有限公司等公司的贸易往来款 ; 随着公司长期借款的陆续到期, 一年内到期的非流动负债增长较快 2013 年 3 月末, 公司应付票据较 2012 年末增加亿元, 主要为公司 2013 年 1 月发行了 9 亿元 2013 年度第一期短期融资券表 ~2012 年末及 2013 年 3 月末公司有息负债情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2013 年 3 月末 2012 年末 2011 年末 2010 年末金额占比金额占比金额占比金额占比流动负债非流动负债负债合计短期有息负债短期借款应付票据一年内到期的非流动负债长期有息负债长期借款应付债券长期应付款 ( 融资租赁 ) 有息负债合计公司非流动负债仍以长期借款应付债券和长期应付款为主 2012 年末及 2013 年 3 月末, 公司长期借款持续减少 ;2013 年 3 月末, 公司应付债券为亿元, 包含 13 亿元 2010 年第一期中期票据 9 亿元 2011 年度第一期中期票据 5 亿元 2011 年日照港股份公司债 2012 年末, 公司专项应付款为亿元, 主要为以港养港资金等其他政府支持资金表 9 截至 2013 年 3 月末公司未来一年有息债务期限结构 3 ( 单位 : 亿元 %) 项目短期借款一年内到期的非流动负债小计占比 2013 年第二季度年第三季度年第四季度年第一季度合计公司负债中有息负债占比较高 2013 年 3 月末, 公司有息负债为亿元, 在负债总额中的占比为 81.68%, 仍处于较高水平根据公司提供的借款台账, 公司近期到期的有息负债占比较高, 其中短期 3 未包含应付票据 14

15 有息负债为亿元, 公司未来仍将面临一定集中偿付压力 2012 年末及 2013 年 3 月末, 公司流动比率分别为 0.76 倍和 0.82 倍, 速动比率分别为 0.54 倍和 0.60 倍, 流动资产对流动负债的覆盖程度仍处于较低水平公司所有者权益持续增长,2012 年末和 2013 年 3 月末, 分别为亿元和亿元 2012 年末, 公司所有者权益增加 5.13 亿元, 主要为日照港股份少数股东所有者权益增加 4.23 亿元 4 截至 2012 年末, 公司对外担保人民币总额亿元, 担保比率为 25.53% 其中: 公司对连云港港口集团有限公司担保余额为 4.46 亿元, 对营口港务集团有限公司担保余额为亿元, 对东明石化集团有限公司担保余额为亿元, 对莱芜钢铁集团有限公司担保余额为 4.75 元, 对关联公司日照岚山万和液化码头有限公司担保余额为 0.40 亿元预计未来 1~2 年, 公司在港口基础设施建设方面的投资仍将保持一定规模, 资金来源仍以债务融资为主, 公司负债规模将保持增长, 有息负债在负债总额中的占比仍将保持较高水平盈利能力 2012 年以来, 随着业务规模的扩大, 公司营业收入继续保持增长 ; 受投资收益增加和企业所得税减免政策影响, 公司盈利能力有所提升随着港口货物吞吐量的增长和物流贸易建筑安装业务的发展, 公司营业收入持续增长 2012 年公司营业收入同比增长 7.06%, 增速有所减缓毛利率较低的物流贸易和建筑安装两项非港口业务在营业收入中占比较高, 公司毛利率整体水平仍然偏低公司期间费用较高 2012 年及 2013 年 1~3 月, 公司期间费用在营业收入中的占比分别为 11.83% 和 8.81% 表 ~2012 年及 2013 年 1~3 月公司收入及利润状况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2013 年 1~3 月 2012 年 2011 年 2010 年营业收入营业利润管理费用财务费用投资收益利润总额净利润总资产报酬率净资产收益率较低的毛利率水平和不断加大的财务费用限制了公司盈利水平的 4 公司于 2012 年新增控股子公司日照市信用担保有限公司, 该子公司对外担保事项未包含在内 15

16 提高 2012 年, 公司利润总额和净利润分别增长了 59.92% 和 %, 除了公司收入增长以及投资收益的增长外,2012 年, 公司缴纳企业所得税 1.60 亿元, 同比下降 23.85% 2012 年 1 月 5 日, 国家财政部国家税务总局联合下发关于公共基础设施项目和环境保护节能节水项目企业所得税优惠政策问题的通知 ( 财税号 ), 符合相关条件的项目可在取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起, 按新税法规定计算的企业所得税三免三减半优惠期间, 自 2008 年 1 月 1 日期享受剩余年限的减免企业所得税优惠公司所属的石臼港区西区三期工程日照港岚山港区 8 12 号泊位工程和裕廊公司木片码头续建工程 2012 年免征企业所得税, 日照港石臼港区西区二期工程减半征收企业所得税因此公司当年缴纳的企业所得税有所下降 2012 年以来, 公司收入增长平稳受投资收益增加和企业所得税减免政策的有利影响, 公司盈利能力有所提升现金流公司经营性净现金流获取能力有所增强, 对债务的保障能力仍然较弱 2012 年以来, 公司经营性净现金流获取能力逐年增强, 受制于有息债务规模的增长, 公司经营性净现金流对利息的保障能力有所下降表 ~2012 年及 2013 年 1~3 月公司现金流及部分偿债指标概况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2013 年 1~3 月 2012 年 2011 年 2010 年经营性净现金流投资性净现金流筹资性净现金流经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 经营性净现金流 / 流动负债经营性净现金流 / 总负债年以来, 公司仍然保持了一定规模的港口基础设施建设投资, 增速减缓, 同时公司于当年集中偿还较大规模的到期借款,2012 年, 公司投资性现金流和筹资性现金流资金表现为净流出预计未来 1~2 年, 公司仍将保持较大的有息负债规模, 债务负担仍较重, 经营性净现金流对债务的保障能力一般偿债能力综合分析,2012 年以来, 公司在建工程的使用资金主要通过债务融资方式获得, 因此公司债务规模不断扩大, 资产负债率一直保持在较高的水平同时, 公司短期有息负债占比较高, 流动资产对流动负债的覆盖程度仍处于较低水平随着公司在建工程的完工投产, 货物吞吐量稳定增长, 为公司盈利能力提供了保障由于短期有息负债规 16

17 模较大, 经营性净现金流对债务的保障能力仍较弱,2012 年及 2013 年 1~3 月, 公司经营性净现金流对流动负债比值分别为 4.70% 和 0.65% 此外, 公司作为山东省重要的港口之一, 得到了各级政府的政策以及资金支持以及公司外部融资渠道较为畅通, 有利于公司偿债能力的提升债务履约情况根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息报告, 截至 2013 年 4 月 28 日, 公司本部有六笔余额为 0.00 的欠息记录公司在债券市场上发行的已到期债务融资工具均如期兑付结论港口业是国民经济的重要基础产业, 与国民经济以及进出口贸易关系紧密,2012 年以来, 日照港腹地经济继续保持良好发展态势, 集疏运条件进一步加强 ; 公司货物吞吐量保持较快增长日照至仪征日照至东明的输油管道已建成投产, 促进原油吞吐量大幅提升货物吞吐量的较快增长为公司收入与利润持续增长提供了保障同时, 日照港与邻近的青岛港和连云港港经济腹地重叠, 公司仍然面临一定的货源竞争压力公司港口基础设施投资资金主要来自债务融资, 短期有息负债占比较高, 存在一定的集中偿付压力预计未来 1~2 年, 随着货物吞吐量的增长, 公司主营业务将保持稳定总体来看, 日照港集团仍能够为 2013 年度第一期短期融资券提供很强的偿还保障 17

18 附件 1 截至 2013 年 3 月末日照港集团有限公司股权结构图山东省日照市人民政府 100% 日照港集团有限公司 18

19 务预算力资源部资发展技装备政办公短期融资券跟踪评级报告附件 2 截至 2013 年 3 月末日照港集团有限公司组织结构图行董事会总经理室投生产程营业建管务设理部工部经部财部部科部安全计环保部审部人19

20 附件 3 年份资产类日照港集团有限公司主要财务指标单位 : 万元 2013 年 3 月 ( 未经审计 ) 2012 年 2011 年 2010 年货币资金 349, , , ,133 交易性金融资产 6, 应收票据 104,400 97, ,142 92,352 应收账款 99, , ,161 73,423 其他应收款 66,332 91,795 35,823 86,591 预付款项 203, , ,363 78,386 存货 296, , , ,330 流动资产合计 1,126,353 1,012,114 1,064, ,215 可供出售金融资产 47,020 47,020 45,452 64,053 长期股权投资 309, , , ,295 固定资产 1,606,196 1,621,030 1,497,647 1,262,317 在建工程 354, , , ,809 无形资产 230, , , ,688 长期待摊费用 8,061 8,800 1, 递延所得税资产 8,839 9,439 8,776 8,190 非流动资产 2,583,867 2,576,825 2,357,435 2,106,059 总资产 3,710,220 3,588,939 3,422,194 2,971,274 占资产总额比 (%) 货币资金交易性金融资产应收票据应收账款其他应收款预付款项存货流动资产固定资产在建工程无形资产非流动资产合计

21 附件 3 日照港集团有限公司主要财务指标 ( 续表 1) 年份负债类单位 : 万元 2013 年 3 月 ( 未经审计 ) 2012 年 2011 年 2010 年短期借款 608, , , ,301 应付票据 198,933 48, , ,670 应付账款 25, , ,469 70,668 预收款项 34,440 42,648 27,626 34,067 应付职工薪酬 37,904 37,738 30,701 30,443 其他应付款 202, , ,118 98,937 流动负债合计 1,378,241 1,329,502 1,138, ,228 长期借款 495, , , ,472 递延所得税负债 11,524 11,524 11,132 15,783 其他非流动负债非流动负债合计 1,063, ,769 1,071, ,701 负债合计 2,442,141 2,325,271 2,209,823 1,969,928 占负债总额比 (%) 短期借款应付票据应付账款预收款项其他应付款流动负债长期借款非流动负债权益类少数股东权益 650, , , ,944 实收资本 ( 股本 ) 360, , , ,000 资本公积 293, , , ,211 未分配利润 -39,001 1,120-28,407-4,729 归属于母公司所有者权益 617, , , ,401 所有者权益合计 1,268,080 1,263,669 1,212,371 1,001,346 21

22 附件 3 日照港集团有限公司主要财务指标 ( 续表 2) 年份损益类单位 : 万元 2013 年 3 月 ( 未经审计 ) 2012 年 2011 年 2010 年营业收入 457,148 1,296,528 1,211, ,624 营业成本 404,193 1,086,610 1,032, ,797 销售费用管理费用 12,771 49,649 47,133 38,604 财务费用 27, ,635 88,232 71,385 投资收益 7,645 39,741 31,921 23,681 营业利润 13,667 59,552 40,236 32,917 营业外收支净额 -1,408-3,334-5,082-9,676 利润总额 12,259 56,218 35,154 23,242 所得税 5,807 16,021 21,038 18,560 净利润 6,452 40,196 14,116 4,681 归属于母公司所有者的净利润 -6,035-6,645-15,961-21,379 占营业收入净额比 (%) 营业成本销售费用管理费用财务费用营业利润利润总额净利润归属于母公司所有者的净利润现金流类经营活动产生的现金流量净额 8,831 58,002 51,181 52,421 投资活动产生的现金流量净额 -33, , , ,375 筹资活动产生的现金流量净额 63,879-42, , ,686 财务指标 EBIT 39, , , ,656 EBITDA - 269, , ,448 总有息负债 2,000,795 1,842,394 1,801,809 1,660,174 22

23 附件 3 日照港集团有限公司主要财务指标 ( 续表 3) 单位 : 万元年份 2013 年 3 月 ( 未经审计 ) 2012 年 2011 年 2010 年毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数应收账款周转天数经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%)

24 附件 4 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 营业收入 100% 3. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 4. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 5. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 非流动负债 )/ 非流动资产 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 / 资本化总额 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 17. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 存货周转天数应收账款周转天数 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) = 360 /( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 5 6 一季度取 90 天一季度取 90 天 24

25 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 25. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 26. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 ) /2] 100% 25

26 附件 5 企业主体信用等级符号和定义大公主体信用等级符号和定义 : AAA 级 : 偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 级 : 偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低 A 级 : 偿还债务能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 级 : 偿还债务能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 级 : 偿还债务能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 级 : 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 级 : 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 级 : 在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 级 : 不能偿还债务注 : 除 AAA 级 CCC 级 ( 含 ) 以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级大公评级展望定义 : 正面稳定负面 : 存在有利因素, 一般情况下, 未来信用等级上调的可能性较大 : 信用状况稳定, 一般情况下, 未来信用等级调整的可能性不大 : 存在不利因素, 一般情况下, 未来信用等级下调的可能性较大 26

27 附件 6 短期债券信用等级符号和定义 A-1 级 : 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 级 : 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 级 : 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 级 : 还本付息能力较低, 有一定的违约风险 C 级 : 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 级 : 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 27

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013