每日早报 2 重点报告推荐 [Table_ImportantInfo] 宏观专题报告新一轮地产调控 : 影响有多大? 房价大幅飙涨, 调控密集出台风声鹤唳 :20 城出台楼市调控政策 9 月底至国庆黄金周期间,21 个城市相继推出地产新政不仅限购限贷, 部分城市还就房地产资金来源商品房预售

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葵杵娄
7 years ago
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1 [Table_MainInfo] [Table_Marketinfo] 重要市场数据每日早报最新研究与资讯重点报告推荐证券研究报告 2016 年 10 月 12 日名称日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通风格指数大盘小盘表现最好前五行业通讯服务钢铁指数煤炭指数房地产纺织服装表现最差前五行业信息服务金融指数汽车汽配家电器具农业指数汇率市场比例日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元美元兑港币美元兑人民币年 RMBNDF 石油市场价格 $/bbl 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % NYMEX 原油布仑特原油金属市场价格 $/ton 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % LME 铜 LME 铝 LME 锌 LME 铅 LME 镍 LME 锡贵金属市场价格 $/oz. 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % COMEX 黄金 COMEX 白银周边主要股市道琼斯工业指数标普 NASDAQ 香港恒生指数日经 225 指数富时 100 指数台湾综合行业指数美国债券市场收益率 % 涨跌 BP 6 个月票据年期国债年期国债年期国债国内债券市场收盘 % 涨跌 % 国债指数企业债指数备注 : 数据截止至 2016 年 10 月 12 日 7 点 00 分资料来源 :BLOOMBERG, 海通证券研究所 [Table_AuthorInfo] 晨会编辑 : 顾潇啸电话 :(021) 邮箱 :gxx8737@htsec.com 证书 :S 宏观专题报告新一轮地产调控: 影响有多大? 公司深度报告鼎立股份(600614): 战略转型军工环保, 优化产业布局公司深度报告华泰证券(601688): 大象起舞, 前瞻转型财富管理金融工程 2016 年年报高送转股票预测基于 2016 年中报的财务数据, 模型给出 2016 年年报高送转可能性得分最高的 50 只股票, 包括微光股份维宏股份海顺新材朗科智能等, 供投资者参考行业与主题热点饮料 : 国内奶价没有大涨基础, 上游勿喜中游勿悲国际供给收缩带动奶价回升, 养殖模式决定复产难度不大 ; 国内原奶产量零增长, 进口价低量增抑制奶价上升 ;1H17 之前国内奶价维持低位利好行业盈利, 产品结构升级对毛利率的拉动作用仍将持续看淡上游看多中游, 重点推荐伊利股份, 未来如果行业竞争环境改善, 公司利润端弹性大确定性强钢铁 : 钢铁指数两天涨 4.7%, 全来自宝武复牌效应宝钢武钢停牌期间, 钢铁指数涨幅约 12%, 扣除宝钢武钢后钢铁指数估计涨幅 14%, 因此宝钢武钢复牌后应该有约 15% 的补涨效应, 另外再追加部分合并效应涨幅市场仍处于重归钢铁供给侧改革预期的余温里, 我们认为钢铁板块或将继续有绝对和相对收益重点个股及其他点评金诚信 (603979): 专注矿山开发服务的领头羊公司为 A 股一体化矿山开发服务稀缺标的当前下游投资需求低迷, 行业反转仍需等待, 但公司深耕矿山开发服务领域, 综合竞争实力强劲, 大型化和深部资源开发技术领先考虑到公司不只仅仅从事矿山工程, 同时兼有运营服务设计咨询等业务, 抗风险综合能力较强 ; 此外, 公司在海外市场布局较早, 国际工程经验丰富, 给予增持评级太阳纸业 (002078): 引入复星集团, 开展深度战略合作控股股东协议转让部分股份, 引入复星集团 ; 业务方面多方面开展深入合作, 强强联合公司作为新型造纸领军企业, 盈利能力出众业绩长期稳健增长, 股权层面引入复星集团, 双方将在业务层面多角度展开深度战略合作, 利于公司四三三战略的顺利实施, 提升竞争力, 巩固龙头地位短期来看溶解浆持续涨价, 为公司提供较高业绩弹性, 整合全球优质资源, 海外项目稳步推进, 未来业绩高增长可期皖新传媒 (601801): 未来外延扩张预期强, 利好有望逐步兑现 1) 业绩增长稳定中标 12 亿教材教辅订单, 为业绩稳步提升提供强支撑, 出售部分自有门店资源, 带来丰厚额外收益 ;2) 教育产业深入布局有序推进, 定增募集 20 亿资金投入智能学习全媒体平台和智慧书城运营平台两大项目, 着眼于教育核心产业布局将是未来一大看点 ;3) 资金流充裕, 政策春风下未来继续外延扩张预期较强, 转型加码教育核心产业具有天然优势,K12 领域有望成为布局重点

2 每日早报 2 重点报告推荐 [Table_ImportantInfo] 宏观专题报告新一轮地产调控 : 影响有多大? 房价大幅飙涨, 调控密集出台风声鹤唳 :20 城出台楼市调控政策 9 月底至国庆黄金周期间,21 个城市相继推出地产新政不仅限购限贷, 部分城市还就房地产资金来源商品房预售许可限购限贷范围等问题做了严格规定调控城市的地产销量占全国比重超过了 40%, 政策力度较大事出有因 : 上半年房价飙涨, 房贷激增限购政策源于上半年楼市陷入疯狂价格方面, 房价增幅迭创新高, 并由一线向二三线扩散销量方面, 地产销量销售额同比远高于去年, 而居民新增购房杠杆率飙升至 50%, 与美国 07 年相当, 楼市火热的背后是风险的积聚调控力度不输上轮, 拖累地产销售投资前世今生 : 三轮调控两轮松绑驱动地产周期回顾历史,05 年以来我国共经历了三次大规模的房地产调控和两次松绑, 楼市调控和配套货币政策共同驱动了房地产市场的周期性波动似曾相识 : 本轮限购与年限购极其相似从量价基本面来看, 本轮楼市调控出台的背景与年调控十分相似而回顾上一轮调控, 共经历三个阶段 :1)10 年 4 月国十条出台, 同时房贷利率上行 ;2)10 年底部分城市限购启动 ; 3)11 年国八条出台, 限购全面铺开,13 年初国五条进一步扩展了限购范围仍有不同 : 人口老龄化, 货币稳健, 居民高杠杆但本轮与年仍有不同之处 1) 人口结构更为老化, 上一轮调控恰逢人口拐点, 而目前已处在人口红利消退阶段 2) 货币政策更为稳健, 前两轮调控时都出台了紧缩性货币配合限购, 而目前经济持续下行, 短期内难见持续货币紧缩 3) 居民杠杆率更高, 中国居民负债率购房杠杆率均持续上行,16 年再创新高, 居民购房潜力被大量透支综合来看, 本轮调控对地产需求的冲击力度整体上与上一轮相当量化分析 : 本轮调控或致 17 年地产销量增速转负我们以 11 年限购为基准, 估算今年四季度一二线城市地产销量或将明显下滑而明年若不出台宽松货币政策刺激经济, 则 17 年一二三线城市地产销量增速将全面转负, 全国地产销量跌幅或将达到 15% 从历史经验看, 地产投资滞后于地产销售 2 个季度, 因而地产投资增速的下滑或出现在 17 年 2 3 季度经济下行重回通缩, 从实物到金融资产人口拐点杠杆有顶, 经济下行压力加大中国青年人口拐点已现, 新开工 13 年见顶, 今年销量或已接近历史顶部房贷加杠杆已不可持续, 而地产一旦面临拐点, 对消费也会构成冲击短期通胀长期通缩, 从实物到金融资产地产见顶下滑拖累经济, 令需求持续低迷, 因而通胀上行已经处于中后期,17 年以后通缩压力会重新显现如果未来回到通缩, 那么实物类资产就会受损, 而金融资产成为配臵首选坚定看好 17 年债市, 推荐类债券高股息, 关注轻资产 17 年随着地产销售的再次下滑, 我们预测 10 年期国债利率有望降至 2% 左右而随着利率的下降, 类债券高股息资产价值也会显著提升而经济重回通缩, 意味着地产相关的重资产行业将注定受损, 应该关注服务业和创新产业等轻资产行业 ( 宏观经济研究团队姜超顾潇啸于博 ) 公司深度报告鼎立股份 (600614): 战略转型军工环保, 优化产业布局拟收购成都宝通天宇, 加码军工意图明显鼎立股份核心业务为军工和环保业务, 公司拟以现金 3.06 亿元人民币收购成都宝通天宇 51% 股权, 加码军工意图明显本次收购完成后, 公司将业务范围拓展至涉军工的射频及微波装备制造领域,

3 每日早报 3 增强军工业务整体装配能力, 为军工主业奠定基础, 将建立起涵盖军工钛合金及射频微波系列产品的军工业务体系, 打开成长空间战略转型, 坚定布局军民融合公司分别于 2014 年 2015 年收购丰越环保和鹏起实业, 增加有色金属综合回收利用业务和军工钛合金业务本次收购成都宝通天宇 51% 股权, 涉足军工电子产业, 进一步优化产业布局标的公司在军用电子产品中的生产和研发能力有利于提升公司在军工业务领域的产品宽度和竞争力我们认为, 公司坚定布局民参军, 构筑军工钛合金锻铸造 + 精密加工 + 激光焊接 + 军工电子产业链, 随着军民融合的深度发展, 在军工产业链上游协同效应显著有色金属资源综合回收业务或受益于环保产业子公司丰越环保从有色金属尾矿中高价值金属回收, 属于资源综合回收利用行业, 公司从上游的稀土开采深加工到贵金属的回收综合利用打通了上下游产业链我们认为, 随着新环保法实施与环境税推进及下游市场需求旺盛等有利因素影响, 正规渠道工业端废弃物逐步上量, 有色金属资源综合回收利用业务市场空间较大, 丰越环保主营业务处于快速发展时期, 具有较强竞争能力张朋起上位第一大股东, 长期看好公司成长潜力经过股权转让, 董事长张朋起跻身上市公司第一大股东子公司鹏起实业丰越环保最近两年主营业务收入呈现快速增长态势,2015 年合计已达 15.9 亿元规模, 且两家公司均具有较高业绩承诺,2016 年净利润业绩承诺之和已达到 3.7 亿元我们认为, 公司目前经营发展态势良好, 在优化产出布局之后, 业绩有望保持持续稳健发展, 成长潜力值得期待给予买入评级, 目标价元公司已完成军工和环保为主线的战略转型, 拟收购成都宝通天宇, 进一步巩固军工主业基础我们预计年 EPS 分别为元考虑到公司军工产品的稀缺性和行业壁垒, 高业绩承诺也为公司奠定了安全边际参考类比公司平均估值 71 倍,2016 年给予公司 70 倍 PE, 对应目标价 11.9 元, 买入评级风险提示军品订单的波动军民融合政策低于预期本次股权收购事项尚存在一定的不确定性 ( 军工团队徐志国 ) 公司深度报告华泰证券 (601688): 大象起舞, 前瞻转型财富管理受益股东背景, 深耕江苏, 面向全国华泰证券实际控制人为江苏省国资委, 受益于江苏省内营业部数量众多以及其他省内资源优势,2016 年上半年公司实现来自江苏省内的营业收入 9.81 亿元, 占所有营业部营业收入的 41%, 远超其他地区江苏省内营业部实现毛利 6.47 亿元, 占营业部毛利总额的 48%, 实现利润能力远优于其他省份截至 2016 年 6 月末, 华泰证券位于江苏省内的营业网点有 106 个, 占营业网点总数的 40 % 经纪业务行业龙头地位稳固, 进一步增强客户粘性华泰证券坚定互联网发展战略, 扩大客户群体, 做大客户资产规模, 优化客户结构, 加快业务转型, 持续打造以涨乐财富通为载体满足客户需求的能力, 优化服务内容和形式, 创新互联网营销服务体系, 市场份额持续提升经纪业务行业龙头地位稳固 2016 年上半年, 华泰证券实现股基交易额 11.7 万亿元, 市场份额为 8.45%, 已连续 4 年保持增长, 市场份额稳步提升, 排名继续保持行业第一收购 AssetMark, 助力财富管理转型华泰证券积极布局经纪转型业务, 计划通过收购 AssetMark 来推进财富管理转型的进程预期在完成收购后, 公司将充分发挥 AssetMark 多年来积累的优秀投资服务顾问经验平台优势以及投资组合专长, 提高自身投资管理能力, 为客户提供更专业的投资服务以及技术解决方案, 加速实现国际化战略布局投行业务充分发挥并购重组优势, 持续推进专业化分工 + 体系化协同的大投行业务模式在投行业务方面, 华泰证券积极发掘再融资业务机会, 拓展客户群体规模, 加强客户保有能力 ; 提升债券承销能力, 加快创新步伐, 拓宽销售渠道 ; 加大资本介入力度, 充分发挥公司资本并购基金和产业基金效能, 积极促进创新业务发展 2016 年上半年, 公司加强内部协同与资源共享, 不断完善全产业链服务体系, 持续推进专业化分工 + 体系化协同的大投行业务模式 2016 年上半年, 公司实现投行业务收入 9.65 亿元, 同比上升 33% 投资建议预计华泰证券 2016/17 年 EPS 为 0.76 元 0.84 元使用分部估值法得出目标价元, 对应 2016E P/E 29x,2016E P/B 1.9x, 买入评级风险提示 : 市场低迷导致业绩和估值双重下滑

4 每日早报 4 ( 非银行金融团队孙婷何婷 ) 金融工程点评 [Table_FinancialInfo] 2016 年年报高送转股票预测我们于 2014 年 11 月发布了专题报告潜伏利好之高送转投资全攻略, 对年报和中报的高送转股票给出预测模型从过去 9 年的回测来看, 模型得分最高的 50 只年报高送转股票的平均命中率为 66%, 得分最高的 20 只股票命中率达 78%; 中报执行高送转的股票数目相对较少, 因此命中率也有所下降, 平均来看, 得分最高的 50 只股票平均命中率为 13%, 得分最高的 10 只股票平均命中率为 24% 从组合收益来看, 年报高送转组合 (50 只 ) 在每年的月份均存在可观收益 ; 且从近几年的趋势来看, 收益反映有提前迹象 : 组合自 2010 年以来相对于创业板综均存在超额收益,12 月份表现则不太稳定月份组合平均 ( 年 ) 收益分别为 11.30% 4.40%, 相对于创业板综的平均 ( 年 ) 超额收益分别为 8.98% -1.10% 基于 2016 年中报的财务数据, 模型给出 2016 年年报高送转可能性得分最高的 50 只股票, 包括微光股份维宏股份海顺新材朗科智能等, 供投资者参考风险提示 : 大盘系统性风险筛选公司基于模型计算, 未充分考虑公司未来基本面变化, 注意相关风险 ( 金融工程研究团队吴先兴 ) 行业与主题热点点评 [Table_IndFocusInfo] 饮料 : 国内奶价没有大涨基础, 上游勿喜中游勿悲国际供给收缩带动奶价回升, 养殖模式决定复产难度不大主要出口国牛奶产量已经开始下降, 其中 2016 年 6 7 月同比下降 1.4% 1.2%, 欧盟此前为最大的增长国,6 月下降 1.6% 7 月下降 1.3%, 南美 3 国澳洲继续大幅减产 2016 全球产量预计增长 1.6%, 主要出口国产量预计增长 0.5%, 产量增速下降全球主要国家出口量全面下降,2016 年 1-7 月主要出口国奶粉出口下降 3.7%, 四大出口国均下降, 新西兰下降 0.6%, 欧盟 28 国下降 11%, 美国下降 2.2%, 澳大利亚下降 13.2%, 阿根廷下降 6.7% 国内原奶产量零增长, 进口价低量增抑制奶价上升 2016 年 1-8 月, 奶粉进口 48.0 万吨, 同比增 14.2%, 价格 2402 美元 / 吨, 同比降 13.4%; 纯牛奶进口 42.3 万吨, 接近去年全年进口量, 同比增 63.4%, 预计全年进口量 75 万吨预计全年乳制品进口量折合原奶约 1140 万吨, 比去年增 240 万吨国内乳制品加工生产全面恢复,2016 年 1-8 月产量万吨, 同比增 9.8% 近期国内原奶价格上升, 与原料奶产量零增长天气原因所造成的产量下降 ( 热应激 ) 以及双节传统高峰期到来有关, 不具备持续性 1H17 之前国内奶价维持低位利好行业盈利, 产品结构升级对毛利率的拉动作用仍将持续原奶价格大幅波动下游需求疲弱以及行业近两年竞争激烈推动市场集中度持续提升, 伊利蒙牛双寡头格局得以巩固, 有利于后期行业销售费用率的降低乳制品行业告别高增长之后, 内部分化逐渐凸显拥有全产业链竞争优势和全球资源整合能力的龙头企业未来增长趋势更为明确看淡上游看多中游, 重点推荐伊利股份 :1) 四季度国内外宏观环境复杂, 市场风格偏向稳健, 低估值白马龙头值得重视与白酒龙头相比, 公司当前股价对应 16 年 PE 仅 18 倍, 从长期成长性角度判断未来仍有估值修复预期 ;2) 公司在行业增长放缓背景下, 竞争优势突出, 中高端产品保持较快增长, 产品结构持续升级 ;3) 公司 15 年销售费用超 130 亿元, 归母净利润 46 亿元, 未来如果行业竞争环境改善, 公司利润端弹性大确定性强

5 每日早报 5 风险提示 : 经济低迷抑制消费 ; 行业竞争继续恶化 ; 食品安全问题 ( 食品饮料团队闻宏伟 ) 钢铁 : 钢铁指数两天涨 4.7%, 全来自宝武复牌效应宝钢武钢停牌期间, 钢铁指数涨幅约 12%, 扣除宝钢武钢后钢铁指数估计涨幅 14%, 因此宝钢武钢复牌后应该有约 15% 的补涨效应, 另外再追加部分合并效应涨幅钢铁指数两天涨幅 4.7%, 但钢铁板块内其他股票几乎不动, 可能部分受到地产调控的影响我们认为基本面处于下行途中, 经过前期钢价大跌, 钢企利润已经很少但钢铁板块走势已与基本面背离两个月, 料十月份会继续延续, 主要是前有煤炭做榜样, 加上前期钢铁热点事件较多, 市场仍处于重归钢铁供给侧改革预期的余温里, 我们认为钢铁板块或将继续有绝对和相对收益风险提示 : 政策风险 ( 钢铁团队刘彦奇 ) 重点个股及其他点评 [Table_OthercomInfo] 金诚信 (603979): 专注矿山开发服务的领头羊 A 股一体化矿山开发服务稀缺标的 : 公司主要从事有色金属矿山黑色金属矿山及化工矿山工程建设与采矿运营管理矿山设计与技术研发等业务, 拥有矿山工程施工总承包壹级资质隧道工程专业承包贰级资质对外承包工程资格冶金矿山工程专业甲级工程的设计资质 ( 金诚信力合 ), 是专业的一体化非煤地下矿山开发服务商下游投资需求低迷, 行业反转仍需等待 : 国内采矿业景气度下行, 行业竞争逐渐加剧, 受益一带一路, 走出去战略持续加强大宗商品短期筑底反弹, 利于提振矿业投资需求深耕矿山开发服务领域, 综合竞争实力强劲 : 公司是国内唯一专注于矿山开发服务的上市公司, 经过长年的积累, 在开发技术客户资源海外工程经验以及资金实力等方面拥有较强的竞争优势大型化和深部资源开发技术领先经过几十年的开采, 浅部矿产资源逐渐萎缩, 矿产开发呈现向深部化和大型化方向发展, 公司 2015 年在境内外承担 30 多项大型矿山工程建设和采矿运营管理项目, 其中百万吨级以上的采矿项目 14 项 ; 竖井最深达 1526 米, 斜坡道最长达 8008 米, 均处国内前列, 其中胜利竣工的井深 1526m 会泽 3# 竖井项目和正在开工的井深 925m 银山项目, 进一步巩固公司在深部资源开发市场上的领先地位业绩预测和估值 : 我们预计年 EPS 分别为 0.41 元和 0.50 元, 考虑到公司不只仅仅从事矿山工程, 同时兼有运营服务设计咨询等业务, 抗风险综合能力较强, 此外, 公司在海外市场布局较早, 国际工程经验丰富, 给予公司 16 年 50 倍的动态市盈率,6 个月目标价格为元, 给予增持评级不确定性分析 : 大宗商品价格继续下滑风险 : 公司所在市场与大宗商品价格密切相关, 由于当前全球经济复苏依然乏力, 下游产品需求疲弱, 大众商品价格有可能会重新步入下跌通道, 从而压缩公司的业务拓展市场 ( 有色金属团队施毅 ) 太阳纸业 (002078): 引入复星集团, 开展深度战略合作

6 每日早报 6 控股股东协议转让部分股份, 引入复星集团公司与复兴集团签署战略合作协议, 同时复兴集团的控股企业 ( 复星瑞哲泰富投资 ) 拟以协议转让的方式受让太阳控股集团所持有的上市公司 1.9 亿股股份, 转让价格为 6 元 / 股受让完成后, 太阳控股的持股比例为 48.39%, 复星瑞哲泰富投资的持股比例为 7.49% 本次变更不会导致太阳纸业实际控制权发生变更, 控股股东仍为山东太阳控股集团有限公司, 实际控制人仍为李洪信先生业务方面多方面开展深入合作, 强强联合公司将与复星集团就以下事宜展开深度战略合作, 包括但不限于 :1) 发挥复星集团及其旗下相关公司的资源优势产业优势, 协助太阳纸业在生活用纸及纸尿裤等快速消费品领域进行战略梳理, 围绕太阳纸业四三三的转型布局提供战略性指导建议和资源导入 ;2) 积极推动复星集团及其旗下相关公司或产业板块 ( 如医疗旅游母婴养老等 ) 与太阳纸业的业务合作 ;3) 在全球范围内围绕生活用纸及纸尿裤领域林浆纸一体化等项目的共同投资及并购整合引入战略合作伙伴, 巩固公司龙头地位此次战略合作协议的落地, 将加快公司四三三战略目标的达成 1) 推动太阳纸业快速消费品板块的战略落地, 提升公司在品牌渠道产品等多方面的竞争力 ;2) 有助于太阳纸业更好地运用资本平台, 加强外延成长能力和投资整合能力, 更好地运用资本的力量推动企业成长和转型升级 ; 3) 有助于太阳纸业更好地进行全球化布局, 在产业链上下游整合全球优质资源, 从而进一步降低运营风险提高效益盈利预测与投资建议预计公司 16/17/18 年 EPS 至 0.39/0.49/0.62 元, 同比增长 47.43%/27.73%/26.09% 公司作为新型造纸领军企业, 盈利能力出众业绩长期稳健增长, 股权层面引入复星集团, 双方将在业务层面多角度展开深度战略合作, 利于公司四三三战略的顺利实施, 提升竞争力, 巩固龙头地位短期来看溶解浆持续涨价, 为公司提供较高业绩弹性, 整合全球优质资源, 海外项目稳步推进, 未来业绩高增长可期对比同行业公司和公司历史估值水平, 对比同行业其它公司, 给予公司 16 年合理估值 20 倍, 对应目标价 7.8 元, 给予买入评级风险提示 : 相关战略合作协议能否顺利实施, 老挝化学浆项目进展缓慢, 溶解浆价格不稳定 ( 造纸轻工团队曾知 ) 皖新传媒 (601801): 未来外延扩张预期强, 利好有望逐步兑现皖新传媒股价再次创出近期新高, 上涨逻辑为 :1) 业绩增长稳定中标 12 亿教材教辅订单, 为业绩稳步提升提供强支撑, 出售部分自有门店资源, 带来丰厚额外收益 ;2) 教育产业深入布局有序推进, 定增募集 20 亿资金投入智能学习全媒体平台和智慧书城运营平台两大项目, 着眼于教育核心产业布局将是未来一大看点 ;3) 资金流充裕, 政策春风下未来继续外延扩张预期较强, 转型加码教育核心产业具有天然优势,K12 领域有望成为布局重点风险提示 : 教育转型进程不及预期盈利能力下滑风险 ( 互联网及传媒钟奇 )

7 每日早报 7 近两日研究报告 [Table_ReportsInfo] 宏观 1 新一轮地产调控: 影响有多大? 姜超, 顾潇啸, 于博 2 地产调控加码, 货币短紧长松姜超, 顾潇啸, 于博 3 宏观研究 :PMI 短期走平, 经济依然稳定 16 年 9 月全国制造业 PMI 数据解读于博, 姜超 4 宏观快报 : 经济短期稳定, 通胀低位反弹 2016 年 9 月经济数据前瞻姜超 5 9 月外储续降, 贬值压力仍存 9 月外储数据点评姜超, 顾潇啸 6 国内政策跟踪周报 : 地产调控加码, 深港通规则发布于博, 姜超策略 1 立体投资策略周报荀玉根 2 投资参谋- 海通策略数据周报年第 39 期李珂 3 美非农数据公布, 年内加息概率仍高荀玉根债券 1 地产调控加码, 房地产债承压姜超, 周霞, 朱征星 2 二级稳健操作, 一级等待新券姜超, 周霞, 张卿云 3 Chinese version of CDS launched as marketization accelerates 姜超, 周霞, 朱征星 4 地产调控出台, 利率机会渐近姜超, 周霞, 张卿云基金 1 海通证券- 基金超额收益排行榜 ( ) 陈瑶 2 海通证券开放式基金周报( ): 节后或有所作为, 均衡配臵为主陈瑶 3 交易型基金周报凛冬前的温暖,ETF 波段搭配黄金配臵倪韵婷, 沈泽承 4 海通证券: 基金数据周报 ( ) 陈瑶 5 被动产品风格月报倪韵婷, 宋家骥金融产品 1 节前市场先降后升,VIX 指数再创新低张欣慰, 袁林青行业 1 九张图掌握环保关键基本面张一弛 2 海通证券公用事业数据周报中通快递赴美上市,5 大快递巨头悉数亮相资本市场虞楠, 张杨 4 海通证券农产品数据双周报陈雪丽, 丁频 5 海通计算机产业观察(14) 无人驾驶产业链跟踪 : 寻找底层技术和应用创新的突破点郑宏达, 谢春生 6 科思创欧洲工厂不可抗力, 中国出口继续大幅增长邓勇, 吴杰, 李淼 7 互联网传媒前沿思考: 共赴创造性无聊新盛宴钟奇, 郝艳辉 8 主席再次强调网络强国, 信息安全引领计算机板块强劲反弹 IT 安全行业跟踪周报第 15 期郑宏达, 谢春生 9 国务院: 严禁电解铝钢铁等产业新增产能施毅, 田源, 钟奇 10 第四季度风向有利, 加大配臵闻宏伟, 孔梦遥, 成珊 11 电子行业海外周报苹果中国第一家研发中心落户北京 ; 微软成立人工智能事业部, 深度开拓 AI 领域陈平 12 化纤行业数据一周快递: 聚酯涤纶粘胶纤维产业链上涨, 锦纶产业链走跌刘威, 李明刚, 刘强 13 重点关注南京大力布局集成电路产业的投资机会海通电子周报 2016 年第 35 期陈平 14 海通化工周报: 聚醚粘胶纤维纯碱氯碱产业链上涨, 锦纶产业链走跌刘威, 李明刚, 刘强 15 大宗涨价逻辑梳理及后市展望邓勇, 施毅, 吴杰, 刘彦奇 16 海通电子新三板周报陈平 17 智能汽车技术路线图将于月底公布无人驾驶行业跟踪周报第 16 期郑宏达, 谢春生 18 聚氨酯数据一周快递:MDI TDI 聚醚产业链上涨, 苯胺甲苯价格走跌刘威, 李明刚, 刘强 19 国庆黄金周游客错峰出行意愿明显, 航空需求增速放缓虞楠, 张杨 20 PPP 下一波投资机会正在孕育杜市伟 21 涂层毡: 玻璃纤维制品又一潜力品种邱友锋, 钱佳佳, 冯晨阳

8 22 5G: 光通信射频器件及天线小基站迎来新机遇朱劲松, 夏庐生 23 周末两大利空, 煤炭股去还是留? 煤炭供给侧改革观点更新之九十一吴杰, 李淼公司 1 并购进军石墨烯, 订单丰富支撑业绩张一弛 2 产品涨价, 成本下降, 业绩持续改善刘强, 刘威 3 战略转型军工环保, 优化产业布局徐志国 4 大象起舞, 前瞻转型财富管理孙婷, 何婷 5 筹划现金收购智游臻龙加码职教版图, 剥离河南长城优化资产结构钟奇 6 中国联通有望被列入第一批混改试点名单, 国企改革红利可期朱劲松, 夏庐生 7 市占率有效提升, 强者恒强邱友锋, 钱佳佳, 冯晨阳 8 设立教育投资公司, 看好外延布局潜力钟奇 9 注入非洲铜矿, 打造矿业机械双主业施毅 10 定增 6 亿加快资源储备和开发, 影视 + 体育战略再度启航钟奇, 郝艳辉 11 美国通过 BBHI 收购反垄断审查, 拓尔思助力 SSP 平台研发, 估值调整到位朱劲松, 夏庐生 12 受益光通信产业量价齐升高增长, 三季度增长符合预期朱劲松, 夏庐生 13 引入复星集团, 开展深度战略合作曾知 14 产品价格上涨, 上调前三季度盈利预计邓勇 15 高基数下的稳增长, 短期有看点钟奇 16 专注矿山开发服务的领头羊杜市伟, 施毅 17 自主合资共发力, 价值凸显将发光邓学 18 包装纸产业链领军企业曾知 19 主业稳步增长, 收购江苏绿港积极转型现代农业刘威, 刘强 20 集团债转股获批对公司重大影响分析杜市伟 21 核心业务稳步推进, 继续扩张大包装版图曾知每日早报 8

9 信息披露分析师声明每日早报 9 本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解, 清晰准确地反映了分析师的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准增持行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌行业投资评级中性之间 ; 幅减持行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险, 投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师 SAC 证券投资咨询执业资格证书编号 ( 以姓氏拼音排序 ): [Table_AboutInfo] 陈久红 S 陈平 S 成珊 S 陈雪丽 S 陈瑶 S 曾知 S 陈子仪 S 丁频 S 杜市伟 S 邓学 S 邓勇 S 冯晨阳 S 冯佳睿 S 房青 S 高道德 S 高上 S 顾潇啸 S 高岳 S 何婷 S 郝艳辉 S 姜超 S 金川 S 江孔亮 S 贾亚童 S 孔梦遥 S 孔维娜 S 李珂 S 罗蕾 S 李淼 S 李明刚 S 李明亮 S 刘强 S 刘威 S 梁希 S 李迅雷 S 刘宇 S 路颖 S 刘彦奇 S 林媛媛 S 牛品 S 钮宇鸣 S 倪韵婷 S 潘鹤 S 钱佳佳 S 钱列飞 S 邱友锋 S 孙建 S 宋家骥 S 石建明 S 孙婷 S 施毅 S 沈泽承 S 唐苓 S 涂力磊 S 田源 S 唐洋运 S 闻宏伟 S 吴杰 s 汪立亭 S 王晴 S 王旭 S 吴先兴 S 吴一萍 S 徐柏乔 S 谢春生 S 徐琳 S 夏庐生 S 谢盐 S 荀玉根 S 徐志国 S 于博 S 杨德顺 S 余浩淼 S 袁林青 S 虞楠 S 杨帅 S 余文心 S 于旭辉 S 郑宏达 S 周洪荣 S 朱劲松 S 朱蕾 S 钟青 S 郑琴 S 钟奇 S 张卿云 S 周霞 S 周旭辉 S 张欣慰 S 张杨 S 张宇 S 郑雅斌 S 张一弛 S 朱征星 S

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每日早报 2 重点报告推荐 [Table_ImportantInfo] 公司深度报告万林股份 (603117): 欲成为供应链管理集成服务提供商公司介绍 : 木材供应链综合物流服务提供商公司控股 [Table_MainInfo] [Table_Marketinfo] 重要市场数据每日早报最新研究与资讯重点报告推荐证券研究报告 2016 年 08 月 23 日名称日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通风格指数大盘 100-0.40-1.74-10.48 小盘 200-1.03 0.11-11.36 表