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焘廉宿
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1 [Table_MainInfo] [Table_Marketinfo] 重要市场数据每日早报最新研究与资讯重点报告推荐证券研究报告 2016 年 07 月 26 日名称日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通风格指数大盘小盘表现最好前五行业非金属食品指数房地产医药健康建材指数表现最差前五行业有色金属通讯服务纺织服装信息服务煤炭指数汇率市场比例日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元美元兑港币美元兑人民币年 RMBNDF 石油市场价格 $/bbl 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % NYMEX 原油布仑特原油金属市场价格 $/ton 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % LME 铜 LME 铝 LME 锌 LME 铅 LME 镍 LME 锡贵金属市场价格 $/oz. 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % COMEX 黄金 COMEX 白银周边主要股市道琼斯工业指数标普 NASDAQ 香港恒生指数日经 225 指数富时 100 指数台湾综合行业指数美国债券市场收益率 % 涨跌 BP 6 个月票据年期国债年期国债年期国债国内债券市场收盘 % 涨跌 % 国债指数企业债指数备注 : 数据截止至 2016 年 07 月 26 日 7 点 00 分资料来源 :BLOOMBERG, 海通证券研究所 [Table_AuthorInfo] 晨会编辑 : 周霞电话 :(021) 邮箱 :zx6701@htsec.com 证书 :S 行业专题报告建筑工程 : 纠结行情, 白马价值凸显债券 " 敌意收购 " 与信用风险从万科和山水事件说起信用分析关注敌意收购风险我们在有存续债的 975 家上市发行人中进行筛选, 主要根据上述的前五个量化指标, 最后筛选出了 29 个更易受到敌意收购的标的当然, 此处只考虑了定量指标, 投资人在进行信用分析时综合考虑各因素, 对实际控制人或创始人实际控制权不牢靠从而易引发股权纷争融资对于公司治理稳定性依赖度高的企业更需提高警惕行业与主题热点食品 : 乳制品行业跟踪报告 : 毛利率持续回升, 销售费用率稳中有降原奶价格和产品结构升级共同影响行业毛利率, 奶价下跌有利于毛利率上升原奶价格间接影响销售费用率, 二者呈负相关关系预计未来一年 (2H16-1H17) 原奶价格仍将低位徘徊, 利好行业毛利率持续回升重点关注伊利股份 : 行业龙头地位稳固, 在行业增速放缓的背景下市占率持续提升, 在行业恢复增长或竞争放缓后盈利表现可期交通运输 : 看多港口板块 : 估值安全边际高, 基本面企稳向好板块估值相对低, 跌无可跌有边际货物吞吐是关键, 一扭颓势迎拐点量价齐升有需求, 航运指数皆抬头国企改革送东风, 政策行情频发动建议重点关注上海国企改革标的上港集团低估值标的天津港整合预期较强的大连港和营口港重点个股及其他点评福星股份 (000926): 物管业务进展较快, 地产销售高速增长众筹模式将会实现物业资产的间接上市房地产销售进展顺利员工持股计划进一步强化激励考虑到公司未来成长性, 给予公司 2016 年 25 倍的 PE, 对应目标价格元, 买入评级华谊嘉信 (300071): 夯实大数据 + 大内容体系, 业务协同效应显著提升公司具备低估值 + 小市值特征, 依托大数据 + 大内容体系持续布局, 未来有望迎来业绩拐点 ; 公司股权激励期权价格 14.5 元, 与当前价格相比倒挂严重, 彰显公司对未来发展的信心 ; 公司各业务间协同效应强, 未来外延预期强, 目前估值优势显著, 仍有较大成长空间, 给予买入评级平高电气 (600312): 国家电网开关业务平台特高压进入密集交货期, 公司弹性最大资产收购完善产业链, 公司有望成为配电行业新贵海外输配电市场庞大, 公司紧跟国网迈出国门考虑到拟收购的国际工程公司的业务收入, 预计公司 2016 年海外工程可实现收入 20 亿元以上得润电子 (002055):OBC 订单接踵而至公司近期确认为上汽 EV 车型集成式 OBC 合作供应商, 前期已获得宝马 PSA 东风风神 A60 EV 订单, 全球龙头地位正逐步确立买入评级

2 每日早报 2 重点报告推荐 [Table_ImportantInfo] 行业专题报告建筑工程 : 纠结行情, 白马价值凸显一周随笔 : 上周在依然悲观的需求预期中, 建筑指数又一次跑输市场, 市场对此已然习惯, 但值得注意的是, 建筑板块的风格悄然间发生着变化, 中报业绩超预期的个股在近段时间以来表现较佳, 但是如果选股逻辑继续聚焦在中报超预期, 可能就有些不合时宜了, 一是市场进入中报期, 业绩超预期的个股在股价上多数有所反应 ; 二是对于建筑公司来说, 受施工进度独特会计确认方式并表基数等影响, 业绩季度波动性较大我们认为市场重归业绩逻辑本质是风格切换, 一是转型作为建筑股的最大投资亮点, 转型黑马股在监管新政下, 上涨逻辑较难持续强化 ; 二是市场大势判断有分歧, 配臵白马股在策略上可攻守兼备目前对白马股选择重点考虑三个维度 :1) 所在细分市场的景气度 ;2) 主题催化的可能性 ;3) 业绩与估值匹配性行情回顾总结上周中信建筑工程指数下跌 1.76%, 跑输同期上证综指 1.36% 的周跌幅年初至今, 建筑指数累计下跌 18.98%, 跑输同期上证指数 14.81% 的跌幅, 在 29 个行业中位居 21/29 分板块看, 上周仅园林和化学工程板块上涨, 涨幅分别为 2.80% 和 0.09%, 装饰跌幅最大, 达到 2.41%, 其次是工程咨询和钢结构, 跌幅分别为 1.74% 和 1.67% 上周重点新闻公告及本周大事提醒 1)6 月 M2 新增信贷社融全面好于预期 ;2)6 月 55 个大中城市房价环比上涨, 涨幅继续收窄 ;3) 上海市国资两委召开三季度工作会, 要求以国资布局结构调整为抓手, 努力掀起新一轮国资国企改革新高潮本周大事提醒 : 半年报披露 ( 三维工程普邦园林和三联虹普 ), 股东大会 ( 神州长城光正集团普邦园林岭南园林中国电建和东易日盛 ), 分红除息 ( 柯利达 ) 基金 2 季报建筑持仓分析目前来看基金整体仓位较高, 医药电子和计算机依然是机构重点持仓的主要行业,2 季度末占比分别为 11.80% 8.85% 和 8.04%, 建筑行业占比为 1.78%, 较 1 季度末环比下降 0.36 个百分点按市值来看, 中国建筑达实智能和中工国际机构重仓市值最大, 分别为亿 7.52 亿和 6.31 亿, 按持有市值占流通市值的比例来看, 达实智能中泰桥梁机构持股比例最高, 占流通市值的比例分别为 9.38% 9.25% 和 8.34% 投资策略 : 市场大势在纠结中徘徊, 优选白马股应为攻守兼备之策, 我们建议从三个角度去选择个股 :1) 所在细分市场的景气度 : 从自上而下角度看, 新兴基建领域 ( 轨道交通海绵城市地下管廊等 ) 及 PPP( 对基建及园林股订单拉动明显 ) 2) 主题催化的可能性 ; 例如近期有望持续发酵的上海国企改革 3) 业绩与估值匹配性基于以上考虑, 我们建议投资者重点关注 : 隧道股份铁汉生态金螳螂中工国际, 此外还有已经在停牌的宁波建工苏交科风险提示 : 订单推迟风险回款风险经济下滑风险 ( 建筑工程团队金川 ) 债券点评 [Table_BondInfo] " 敌意收购 " 与信用风险从万科和山水事件说起山水与万科案例分析 1) 山水的控制权之争直接引发债券违约天瑞与山水管理层的控制权之争, 触发部分债务提前到期, 并且由于控制权和管理层变动, 公司评级多次下调, 导致融资困难, 连续引发其债券违约 2) 万科股权争夺战升级, 面临评级下调压力宝能企图恶意收购万科, 更换全部管理层, 争夺战已持续一年多并不断升级, 多家评级机构公告称万科的经营和财务稳定性将受到负面影响, 信用评级面临下调压力 3) 三方面共性 : 股权结构分散 ; 流通股占比高, 均接近 100%; 实际控制人 ( 或创始人 ) 的实际控制权并不牢固公司治理特征与敌意收购风险容易因敌意收购引发信用风险的公司特征 : 1) 股权分散 : 大股东持股越低, 后来者成新晋大股东的门槛越低 ;2) 市值小 : 获得控股权的成本低 ;3) 流通股占比高 : 更容易在二级市场获得股份 ;4) 公司优质, 但暂时被低估 ;5) 非国有企业 ;6) 公司章程中缺少反收购条约 ;7) 控制人的实际控制权不牢固 ;8) 融资对公司治理稳定性依赖度高 : 在面临恶意收购情况下, 公司更容易面临资金链紧张和财务恶化, 加剧信用风险

3 每日早报 3 信用分析关注敌意收购风险我们在有存续债的 975 家上市发行人中进行筛选, 主要根据上述的前五个量化指标, 最后筛选出了 29 个更易受到敌意收购的标的当然, 此处只考虑了定量指标, 投资人在进行信用分析时综合考虑各因素, 对实际控制人或创始人实际控制权不牢靠从而易引发股权纷争融资对于公司治理稳定性依赖度高的企业更需提高警惕 ( 固定收益研究团队姜超周霞 ) 行业与主题热点点评 [Table_IndFocusInfo] 食品 : 乳制品行业跟踪报告 : 毛利率持续回升, 销售费用率稳中有降 2008 年以后国内生鲜乳价格持续上行,1Q14 后大幅回落 2008 年以后, 乳制品需求恢复性增长, 而上游奶牛养殖户受困盈利不佳而大量屠宰奶牛, 生鲜乳供应减少, 带动国内原奶价格持续走高尤其是 2013 年全球性极端天气造成奶荒蔓延, 奶价增速进一步加快 1Q14 之后, 全球供给相对过剩导致原奶价格大幅回调, 预计未来一年供需状况难以本质性扭转, 恒天然全脂奶粉价格有望从当前 2079 美元 / 吨温和回升 20% 至约 2500 美元 / 吨, 国内奶价将在 3.5 元 /kg 左右继续低位徘徊原奶价格和产品结构升级共同影响行业毛利率, 奶价下跌有利于毛利率上升剔除销量影响后, 行业毛利率与乳品单价成正比, 和单位营业成本成反比原奶价格主要反映在单位营业成本上, 并通过企业定价行为向终端价格传递乳品需求刚性导致奶价对毛利率的非对称影响, 奶价下跌有利于降低企业成本, 提升毛利率, 而奶价上涨对毛利冲击有限产品结构升级趋势拉升了乳品平均价格, 进而推动毛利率上涨行业毛利率的波动受二者的共同影响原奶价格间接影响销售费用率, 二者呈负相关关系上游原奶价格的变化会通过费用替代效应和影响市场竞争环境两条途径对销售费用结构产生作用一方面, 在公司经营战略稳定的情况下, 营业成本和销售费用是替代关系, 奶价变化会影响营业成本进而传递到销售费率 ; 另一方面, 由于中小企业难以转嫁成本负担, 奶价变化会影响行业集中度, 进而引起市场竞争环境的改变, 各企业的促销宣传和渠道建设投入也会因此发生变化近年来, 乳制品行业的双巨头伊利和蒙牛销售费用投入逆势上涨, 双寡头竞争格局更加稳固, 预计未来销售费用率有进一步下降的可能投资建议预计未来一年 (2H16-1H17) 原奶价格仍将低位徘徊, 利好行业毛利率持续回升产品结构升级对毛利率的拉动作用仍将持续, 行业盈利空间有望得到释放原奶价格大幅波动导致部分企业退出, 市场集中度持续提升, 伊利蒙牛双寡头格局得以巩固, 有利于后期行业销售费用率的降低我们预计行业毛利率有望提升 1-2pct, 销售费用率小幅下降 1pct 以内重点关注伊利股份 : 行业龙头地位稳固, 在行业增速放缓的背景下市占率持续提升, 在行业恢复增长或竞争放缓后盈利表现可期主要不确定因素行业竞争加剧, 食品安全问题, 消费需求因促销减少而下降 ( 食品饮料团队闻宏伟 ) 交通运输 : 看多港口板块 : 估值安全边际高, 基本面企稳向好板块估值相对低, 跌无可跌有边际自大盘 1 月 28 日反弹至今, 上证综指累计上涨 15%, 但港口却下跌 4%, 跌幅位居全行业第二, 有强烈的补涨需求目前港口 PE 在 26 倍, 较 A 股平均 PE 的 15 倍比值为 1.7, 为 2014 年 7 月牛市启动时的数字, 牛市最高点时港口 PE 是 A 股平均 PE 的 2.8 倍, 目前港口估值已经回到历史低点, 跌无可跌, 拥有较高的安全边际货物吞吐是关键, 一扭颓势迎拐点大宗商品额货运吞吐量至 2016 年 2 月始有了明显改善, 外贸货物吞吐量累计同比逆转, 并逐渐攀升到 3.6% 港口收入的核心变量是货物吞吐量, 虽然增速无法回到 2011 年前 10% 以上的高水平, 但是增速扭转了自 2013 年以来的直线下滑, 并且外贸吞吐量增速大有企稳回升之势量价齐升有需求, 航运指数皆抬头 BDI 指数从年初的 300 点附近涨到目前的 700 点, 指数上涨的背后是货运量需求的增

4 每日早报 4 加, 进入 2016 年以来, 铁矿石和煤炭的进口量都在逐步回升主要大宗商品进口量都在回暖, 价格也都有了明显的涨幅, 量价齐升反映出下游需求出现好转国企改革送东风, 政策行情频发动进入 7 月份国企改革深度和速度上都开始发力, 无论从一带一路战略出发, 还是从调结构去产能角度, 港口都有着非常强烈的改革需求和预期从港口近三年的波动历史中可以发现, 几乎每次有自贸区概念区域经济政策国企改革港口整合等政策面消息时, 港口都能在短期内获得非常高的超额收益建议重点关注上海国企改革标的上港集团低估值标的天津港整合预期较强的大连港和营口港风险提示 : 系统性风险, 货运需求持续低迷 ( 交通运输团队虞楠 ) 重点个股及其他点评 [Table_OthercomInfo] 福星股份 (000926): 物管业务进展较快, 地产销售高速增长物管业务规模扩张较快公司于 2015 年 10 月份公告拟与关联人武汉星慧投资管理中心 ( 有限合伙 ) 共同投资设立子公司福星智慧家物业服务有限公司, 其后公司的物业管理业务规模进展速度较快公司原定 2016 年的物业管理面积达到 1 亿平, 但预计在今年上半年公司就可以实现这个规模目标公司同时预计 2018 年将会达到 5 亿平的物业管理规模, 实现管理面积的 400% 的增长故公司物管业务在未来 3 年内具备较大的规模成长空间众筹模式将会实现物业资产的间接上市该部分物业资产在公司物业众筹模式的安排下, 将通过智慧家作为本次物业众筹的 GP, 各个愿意加入众筹平台的物业公司作为 LP, 以两次股权臵换的方式实现间接上市房地产销售进展顺利预计公司上半年受益于福星华府东湖城水岸国际等多个项目的热销, 整体销售已经达到 100 亿元左右, 超越了去年全年的销售额并实现了年初预定的销售目标预计今年可以实现 150 亿以上的销售额较好的销售业绩将会进一步强化公司未来的结算业绩员工持股计划进一步强化激励公司于 2015 年 7 月推出了员工持股计划本次员工持股计划, 主要涉及的员工是公司董事, 监事, 高级管理人员以及核心业务骨干员工具体参加人数及最终认购持股计划金额以员工实际出资为准每一位员工通过员工持股计划获得的股份总数不得超过公司总股本的 1% 公司员工持股计划在成立后已经积极在二级市场购入公司股票, 目前已经累计购入 4166 万股, 持股比例达到 5.85%, 在稳定股市股价以及加大员工激励方面起到了积极的作用投资建议预计公司年每股收益分别是 0.76 和 0.95 元考虑到公司未来成长性, 给予公司 2016 年 25 倍的 PE, 对应目标价格元, 买入评级风险提示公司转型不达预期 ( 房地产团队涂力磊贾亚童 ) 华谊嘉信 (300071): 夯实大数据 + 大内容体系, 业务协同效应显著提升公司入选我们 7 月组合, 具备低估值 + 小市值特征, 依托大数据 + 大内容体系持续布局, 未来有望迎来业绩拐点 ; 主要逻辑主要逻辑 :1) 通过投资 Smaato Signal 快友世纪, 收购 YOKA 积极拓展数字营销和内容营销 ;2) 时尚网红 + 移动出海将成为公司未来新看点依托时尚新媒体拓展网红内容等营销布局, 以好耶为代表的数字营销板块将走向移动出海之路 ;3) 公司股权激励期权价格 14.5 元, 与当前价格相比倒挂严重, 彰显公司对未来发展的信心 ;4) 公司各业务间协同效应强, 未来外延预期强, 目前估值优势显著, 仍有较大成长空间, 给予买入评级

5 每日早报 5 风险提示 : 业务整合风险, 行业竞争加剧, 业绩承诺不达预期 ( 互联网及传媒钟奇 ) 平高电气 (600312): 国家电网开关业务平台不仅仅是特高压, 还是国网开关平台公司传统主业为 72.5kV~1100kV 的各类开关, 经过 2012 年 11 月 2015 年 10 月两次非公开增发, 公司丰富了中低压开关产品目前, 公司已拥有多品种多层次高压开关, 覆盖输变电输配电所有电压等级, 是国网的开关平台未来, 特高压开关海外工程中低压智能开关将带动公司走向百亿销售收入特高压进入密集交货期, 公司弹性最大 2014 年中期国家能源局核准四角五直 9 条特高压线路, 合计投资 1900 亿元左右, 项目将在年密集交货国家电网正在推进后续的五交八直特高压项目, 预计 2020 年前投产, 新增投资 2600 亿元左右 ; 同时, 借助一带一路通过构建全球能源互联网, 我国年特高压总投资有望达到 2.2 万亿元公司在交流特高压 GIS 产品市占率达到 40%, 预计未来几年每年稳定供货 30 亿元以上资产收购完善产业链, 公司有望成为配电行业新贵根据能源局配电网建设改造行动计划 ( 年 ), 年配电网建设改造投资不低于 2 万亿元 2014 年配电网投资约 1700 亿元, 如完成上述规划目标, 预计配网投资年均复合增长率为 13.84% 2015 年公司天津智能开关产业园刚刚投产, 配电业务收入仅 1 亿元, 预计 2016 年可实现销售收入 8-10 亿元, 达产后可实现销售收入亿元公司拟收购上海天灵等集团配电资产, 收购完成后, 未来配电业务有望达到 50 亿元的销售规模, 成为配电设备行业龙头之一海外输配电市场庞大, 公司紧跟国网迈出国门海外研究机构调研表明, 未来 10 年, 全球电力基础设施将需要年投资 1.22 万亿元 ;2015 年国内电网投资 5000 亿元左右, 约占全球电网总投资的 40% 国家电网已经承接多项海外输配电工程业务, 公司作为国网旗下开关平台, 紧跟国网一同走向海外 2015 年公司海外工程实现销售收入 7 亿元左右, 在手订单 45 亿元, 预计未来两年收入复合增长率超过 50% 考虑到拟收购的国际工程公司的业务收入, 预计公司 2016 年海外工程可实现收入 20 亿元以上主要不确定因素特高压项目审批速度低于预期的风险, 配电网投资低于预期的风险, 海外工程回款风险 ( 电力设备及新能源团队牛品房青 ) 得润电子 (002055):OBC 订单接踵而至 OBC 订单接踵而至公司近期确认为上汽 EV 车型集成式 OBC 合作供应商, 前期已获得宝马 PSA 东风风神 A60 EV 订单, 全球龙头地位正逐步确立买入评级风险提示系统性风险 ; 项目进度不达预期 ( 汽车团队邓学 )

6 每日早报 6 近两日研究报告 [Table_ReportsInfo] 宏观 1 通胀继续回落, 货币短紧长松姜超, 顾潇啸 2 国内政策跟踪周报 : 推进科技创新, 改革地产税制姜超策略 1 欧日央行的最新态度宽松政策继续荀玉根 2 投资参谋- 海通策略数据周报年第 29 期李珂 3 立体投资策略周报荀玉根 4 海通证券中小市值研究- 新三板数据库 _ 钮宇鸣, 孔维娜 5 上涨窗口仍开着荀玉根, 钟青 6 海通研究掘金大上海---- 风口上的上海国改荀玉根, 邓学, 汪立亭, 涂力磊, 于旭辉, 虞楠, 张一弛, 闻宏伟, 刘威 7 略微加仓, 结构微调基金中报点评荀玉根, 李珂债券 1 外部支持区域性分化姜超, 周霞, 朱征星 2 利差制约改善, 债市牛平延续姜超, 周霞 3 关注医药流通和国企改革姜超, 周霞 4 Hostile Takeovers and Credit Risks Analyses of Ownership Battles on Vanke and Shanshui 朱征星, 姜超, 周霞基金 1 海通证券开放式基金周报( ): 回调即将结束, 均衡配臵略偏成长陈瑶 2 海通证券: 基金数据周报 ( ) 陈瑶 3 交易型基金周报调整提供加仓时机, 宽基搭配热点品种倪韵婷, 沈泽承 4 海通证券- 分级基金周报倪韵婷 5 基金二季报分析: 整体仓位略有上升, 重仓行业与个股分散, 创业板配臵比例回升陈瑶 6 银华沪港深增长股票型基金投资价值分析高道德金融产品 1 量化择时及多因子跟踪周报( ) 吴先兴 2 股指期货周报( ) 吴先兴, 沈泽承 3 抽丝剥茧与 Alpha 提纯基于风险因子剥离的 FOF 择基逻辑高道德 4 多因子模型跟踪报告( ) 吴先兴行业 1 燃料电池系列 5: 从历史长周期看铂价未来施毅, 刘博, 田源 2 纠结行情, 白马价值凸显金川 3 海通化工周报: 粘胶短纤聚醚价格上涨, 石化农药产业链价格走跌刘威, 李明刚, 刘强 4 化纤行业数据一周快递: 粘胶短纤聚酯切片 PTA 涤纶短纤价格上涨,MEG 产业链走跌刘威, 李明刚, 刘强 5 聚氨酯数据一周快递: 硬泡聚醚硬泡聚醚软泡聚醚环氧丙烷 TDI 价格上涨, 甲苯聚合 MDI 价格走跌刘威, 李明刚, 刘强 6 NB-IoT 4.5G LTE-V 接踵而来, 建议关注通信行业朱劲松 7 投融资体制改革不仅是债转股和投贷联动林媛媛 8 银行业周报: 投融资体制改革不仅是债转股和投贷联动林媛媛 9 大宗商品期货周报邓勇, 田源 10 海通证券有色金属数据周报刘博, 施毅, 田源 11 中小市值周报: 高端医美市场空间大, 渠道是关键张宇, 刘宇 12 全球需求重启 + 中国去产能, 煤炭上行周期或至吴杰, 李淼 13 特斯拉概念: 大风再起邓学 14 LTE-V 标准袭来泛车联网渐行渐近朱劲松 15 智能网联汽车技术发展路线图 8 月公布,V2X 进程加速无人驾驶行业跟踪周报第 7 期郑宏达, 谢春生 16 紧抓行业趋势, 投资细分高成长领域医药行业专题报告余文心, 郑琴, 孙建 17 中报前瞻: 券商净利同比下滑 57%, 保险 NBV 超高增长孙婷, 何婷

7 每日早报 7 18 上海国改风起, 关注本地商业股机会汪立亭 19 重视煤炭资产大腾挪, 煤价仍将上涨煤炭供给侧改革观点更新之二十四吴杰, 李淼 20 轻量化深度系列 2: 汽车轻量引爆新需求施毅, 刘博, 田源, 钟奇 21 海通证券石油化工周报邓勇 22 短期利好兑现回调中长期配臵意义仍在钟奇, 施毅, 刘博, 田源 23 钴价股价持续发酵施毅, 刘博, 田源 24 海通农业周观点(0724): 法国再爆禽流感禽板块或有脉冲行情, 关注增发及未涨个股丁频 25 机械行业跟踪周报 2016 年第二十七期邓勇 26 持续推荐教育体育板块钟奇 27 燃料电池系列 4: 交通运输领域潜力大施毅, 刘博, 田源, 钟奇有色新材料周报智能同步微铸锻, 金属打印新篇章施毅, 刘博, 田源, 钟奇 29 新三板传媒互联网/ 旅游一周观察挂牌放缓退出升温新三板进出悄然生变钟奇新三板有色新材料及物联网周报新三板募资监管办法将出台施毅, 刘博, 田源, 钟奇 31 计算机行业跟踪周报 2016 年第 28 期 : 计算机配臵比例已降到两年来低点郑宏达, 谢春生 32 三方五家医改联合研究报告发布互联网医疗行业跟踪周报第 5 期郑宏达, 谢春生 33 订单效应专题: 订单驱动股价的因素分析张一弛 34 轻量化深度系列 1: 轨道交通铝材施毅, 刘博, 田源, 钟奇 35 新一批优先审评公布, 国产品种大爆发余文心, 孙建 36 智能网联汽车路线图即将发布邓学 37 钴价上涨不断施毅, 刘博, 田源, 钟奇 38 云计算大数据行业跟踪周报第 6 期 : 数据挖掘能力将成为银行的核心竞争力郑宏达, 谢春生 39 海通证券- 家电数据库 105 期 ( ) 陈子仪 40 能源化工期货每日点评高上年 1-5 月全球原铝供应短缺 40.8 万吨施毅, 刘博, 田源, 钟奇 42 军民融合发展上升为国家战略徐志国公司 1 收购 Avmax 再进一步, 通航全产业布局值得期待邓勇 2 上半年业绩稳步增长邓勇 3 定增完成报价认购, 数字 + 教育 + 战略有望大展宏图钟奇 4 自主品牌弯道超车, 催生未来国际 ADAS 巨头邓学 5 并购现代农业龙头, 万亿市场空间有待打开刘威 6 老牌车企开启新能源时代周旭辉, 杨帅, 徐柏乔 7 用户数高速增长, 业绩逐渐改善郑宏达, 谢春生 8 水火均衡优质电企, 国际拓展优化结构张一弛亿合同签订, 智能轨交 BT 总包模式战略性突破郑宏达, 谢春生 10 移动终端教育云平台业务有望迎来爆发陈平 11 高端镜头稀缺标的, 双摄像头运动相机车载摄像无人机爆发受益标的陈平 12 微电声器件技术沉淀优厚, 三元材料受益特斯拉热潮陈平 13 电子半导体材料优质标的, 未来国内高纯电子特种气体佼佼者陈平 14 业绩喜人, LED+ 车联网双主业驱动更添持续增长动力陈平 15 主业已成霸主, 智能即将爆发邓学 16 并购重组获批, 打造特色广义大投行孙婷, 何婷 17 三轮驱动新增长, 受益上海地方国改于旭辉, 唐苓, 梁希 18 上半年营收迅猛增长, 签订重大合同看好全年业绩! 陈平 19 从供应链和品类角度完善电商业务布局闻宏伟, 孔梦遥 20 国家电网开关业务平台牛品, 房青 21 天然麝香长期稀缺, 增资人工养麝未雨绸缪郑琴, 余文心 22 光纤光缆业务靓丽, 收购转型军工信息化徐志国 23 江苏银行: 依托区域经济, 期待管理提升林媛媛 24 凝血因子类福建地区率先大幅提价, 公司凭借高市占率受益明显郑琴, 余文心 25 精准投资优质标的, 打造高级时装集团于旭辉, 梁希 26 协同网优主业积极转型, 进军驻地网和 IDC 朱劲松 27 短期看好云服务能力, 长期看好 SDN 弯道超车朱劲松 28 非公开发行获证监会批文邓勇

8 每日早报 8 29 公布停车楼中标公告, 转型升级又进一步邓勇 30 血液净化龙头企业大空间高成长余文心 31 智慧停车及智慧社区运营服务拓展顺利, 线上转型加速郑宏达, 谢春生 32 游戏和影视业务再加码, 打造领先的互联网平台型娱乐集团钟奇 33 数据拾级而上, 白马弹性增强邓学 34 持续拓展外销市场, 推进内销品牌发展唐苓

9 信息披露分析师声明每日早报 9 本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解, 清晰准确地反映了分析师的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准增持行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌行业投资评级中性之间 ; 幅减持行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险, 投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师 SAC 证券投资咨询执业资格证书编号 ( 以姓氏拼音排序 ): [Table_AboutInfo] 陈久红 S 陈平 S 陈瑶 S 曾知 S 陈子仪 S 丁频 S 邓学 S 邓勇 S 冯晨阳 S 冯佳睿 S 房青 S 高道德 S 高上 S 顾潇啸 S 何婷 S 姜超 S 金川 S 江孔亮 S 贾亚童 S 孔梦遥 S 孔维娜 S 刘博 S 李珂 S 李淼 S 李明刚 S 李明亮 S 刘强 S 刘威 S 梁希 S 李迅雷 S 刘宇 S 路颖 S 刘彦奇 S 林媛媛 S 牛品 S 钮宇鸣 S 倪韵婷 S 潘鹤 S 钱佳佳 S 钱列飞 S 邱友锋 S 孙建 S 石建明 S 孙婷 S 施毅 S 沈泽承 S 唐苓 S 涂力磊 S 田源 S 唐洋运 S 闻宏伟 S 吴杰 s 汪立亭 S 王旭 S 吴先兴 S 吴一萍 S 徐柏乔 S 谢春生 S 徐琳 S 谢盐 S 荀玉根 S 徐志国 S 杨德顺 S 余浩淼 S 袁林青 S 虞楠 S 杨帅 S 余文心 S 于旭辉 S 郑宏达 S 周洪荣 S 朱劲松 S 朱蕾 S 钟青 S 郑琴 S 钟奇 S 周霞 S 周旭辉 S 张欣慰 S 张宇 S 郑雅斌 S 张一弛 S 朱征星 S

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