每日早报 2 债券点评 [Table_BondInfo] 非理性抛售债市超调, 去杠杆利率先升后降债市调整点评 : 1 债市持续剧烈调整昨日债市再度大幅调整,10 年国债和国开活跃券收益率上行 12bp 和 20bp 至 3.36% 和 3.89%; 国债期货几近跌停, 非银机构融入资金困难,

Size: px

Start display at page:

Download "每日早报 2 债券点评 [Table_BondInfo] 非理性抛售债市超调, 去杠杆利率先升后降债市调整点评 : 1 债市持续剧烈调整昨日债市再度大幅调整,10 年国债和国开活跃券收益率上行 12bp 和 20bp 至 3.36% 和 3.89%; 国债期货几近跌停, 非银机构融入资金困难,"

租隗
7 years ago
Views:

1 [Table_MainInfo] 每日早报最新研究与资讯证券研究报告 2016 年 12 月 16 日 [Table_Marketinfo] 重要市场数据名称日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通风格指数大盘小盘表现最好前五行业商业贸易造纸指数综合行业纺织服装机械工业表现最差前五行业金融指数石油然气通讯服务汽车汽配家电器具汇率市场比例日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元美元兑港币美元兑人民币年 RMBNDF 石油市场价格 $/bbl 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % NYMEX 原油布仑特原油金属市场价格 $/ton 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % LME 铜 LME 铝 LME 锌 LME 铅 LME 镍 LME 锡贵金属市场价格 $/oz. 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % COMEX 黄金 COMEX 白银周边主要股市道琼斯工业指数标普 NASDAQ 香港恒生指数日经 225 指数富时 100 指数台湾综合行业指数美国债券市场收益率 % 涨跌 BP 6 个月票据年期国债年期国债年期国债国内债券市场收盘 % 涨跌 % 国债指数企业债指数备注 : 数据截止至 2016 年 12 月 16 日 7 点 00 分资料来源 :BLOOMBERG, 海通证券研究所 [Table_AuthorInfo] 晨会编辑 : 吴杰电话 :(021) 邮箱 :wj10521@htsec.com 证书 :s 债券非理性抛售债市超调, 去杠杆利率先升后降债市调整点评 :1 债市持续剧烈调整 2 多因素叠加导致大跌, 一是美联储加息靴子虽落地, 二是央行货币政策持续紧平衡, 三是短期经济平稳物价反弹 3 高杠杆难承受高利率, 去杠杆利率先升后降 4 恐慌情绪或逐步缓解 5 耐心等待春天, 明年仍有机会行业与主题热点交通运输 : 快递行业跟踪报告 : 估值泡沫随调整消化, 长期投资价值显现自 11 月份以来,4 家 A 股上市的快递公司股价均出现大幅回调, 调整基本到位, 估值已具投资价值年末集中拿到上市批文, 行业确定性进一步提升推荐快递行业龙头圆通速递及具备显著估值优势的艾迪西汽车 : < 1.6L 购臵税 5% 改为 7.5% 实为利好, 明年增速 7% 财政部公告, 17 年小排量车购臵税优惠改为 7.5%, 我们认为大概率将照此执行保证实现 17 年在今年高基数下的平稳增长我们预估 17 年乘用车增速 +7%,Q1 增速仍将超 +10%, 推荐金马股份上汽集团吉利汽车信息服务 : 计算机估值和业绩的匹配性研究 :20 30 系列与系列目前 17 年计算机整体平均估值已不到 40 倍, 低于历史 10 年平均, 一些符合产业大方向真成长有业绩的低估值品种其投资价值将逐渐显现对应目前股价, 建议关注系列和系列, 即明年 30% 增长 20 倍的公司和 40% 增长 30 倍的公司传媒 :2016 游戏产业数据发布, 格局明朗, 寻找确定性我们预判游戏行业随着行业集中度的提升, 未来大 IP+ 精品制作 + 研运一体将成为行业发展趋势 ; 看好游戏出海电子竞技 VR/AR 游戏三个方向, 真成长 + 合理外延仍是核心增长逻辑推荐完美世界凯撒文化星辉娱乐帝龙文化石油化工 : 关注油价与改革的投资机会自 11 月 30 日 OPEC 达成限产协议以来原油价格上涨近 20% 虽然油价近期存在震荡可能性, 但对于明年原油价格, 我们相对乐观建议关注上市公司 : 洲际油气通源石油中国石化桐昆股份华锦股份泰山石油新奥股份海越股份有色金属 : 环保风暴 : 广东地区大批锡相关企业停产近期, 环保风暴席卷广东地区, 潮汕清远佛山南海等地成为重灾区目前国内锡供应持续吃紧, 一来由于环保检查影响, 二来由于部分持货商捂盘看涨随着新一轮环保督查的席卷扩散, 锡价有望得到一定的支撑重点个股及其他点评西藏城投 (600773): 外延拓展加速, 多元化发展进入新时代东方雨虹 (002271): 成为国内化学类建材龙头值得期待禾嘉股份 (600093): 聚焦区域内渗透, 向供应链管理平台发展

2 每日早报 2 债券点评 [Table_BondInfo] 非理性抛售债市超调, 去杠杆利率先升后降债市调整点评 : 1 债市持续剧烈调整昨日债市再度大幅调整,10 年国债和国开活跃券收益率上行 12bp 和 20bp 至 3.36% 和 3.89%; 国债期货几近跌停, 非银机构融入资金困难, 同业理财和存单利率也在近期明显上行 2 多因素叠加导致大跌一是美联储加息靴子虽落地, 但 17 年预期加息 3 次, 美元上涨加剧人民币贬值压力, 而美债收益率上行对国内债市形成压力 ; 二是央行货币政策持续紧平衡, 资金紧张导致债市去杠杆 ; 三是短期经济平稳物价反弹, 表外社融超增挤压债市 ; 叠加机构违约担忧导致非理性抛售, 短期利率明显超调 3 高杠杆难承受高利率, 去杠杆利率先升后降美国利率上升得益于多年去杠杆降债务, 我国当前经济企稳源于居民和政府大幅举债, 当前全社会总负债接近 GDP 的 230%, 比去年末增加 15%, 日本经验表明负债率越高能承受的利率越低当前又进入去杠杆模式, 初期会导致利率大幅上行冲击债市, 进而会导致信用收缩传导至实体经济, 当经济通胀再度回落时, 利率有望重新下行 4 恐慌情绪或逐步缓解央行 OMO 重新净投放, 并指导银行向非银拆出资金, 助于缓解资金紧张, 缓解短期恐慌情绪但人民币贬值 + 年末临近, 资金面仍面临考验, 短期债市仍需熬过冬天, 上调 10 年国债利率区间至 3%-3.4% 5 耐心等待春天, 明年仍有机会当前对银行表外理财业务监管趋严, 而表内房贷趋降, 资金回表将增加表内利率债的配臵需求 ;17 年经济下行压力仍大, 去杠杆后债市仍有机会, 但大的拐点需等待明年春节后资金面的改善风险提示 : 美国加息通胀反弹资金偏紧机构大额赎回等 ( 固定收益研究团队姜超周霞张卿云 ) 行业与主题热点点评 [Table_IndFocusInfo] 交通运输 : 快递行业跟踪报告 : 估值泡沫随调整消化, 长期投资价值显现大幅调整基本到位, 估值已具投资价值自 11 月份以来,4 家 A 股上市的快递公司股价均出现大幅回调, 鼎泰新材 / 圆通速递 / 艾迪西 / 新海股份股价较 11 月最高点时分别下调 25%/37%/27%/20% 根据 16 年承诺业绩计算 PE 分别为 97/65/39/46 倍, 已逐步消化前期估值泡沫年末集中拿到上市批文, 行业确定性进一步提升除已上市的圆通外, 顺丰申通和韵达分别于本月 13 日 13 日和 15 日拿到上市批文, 行业确定性进一步提升根据已经披露的数据来看, 圆通前 3 季度实现归属上市公司股东净利润 9.76 亿元, 申通韵达顺丰 16H1 分别实现净利润 6.09 亿元 5.3 亿元 17.5 亿元由于快递行业的季节性特征, 按国家邮政局统计,15Q4 快递业务量占全年业务总量的 33.7%, 业务收入占全年的 32.2% 照此预计, 圆通 / 申通 / 韵达 / 顺丰全年净利润预计将分别达和 39.2 亿元因此, 我们预计, 鼎泰新材 / 圆通速递 / 艾迪西 / 新海股份 2016 年实际 PE 将为 54/49/33/44 倍,17 年 PE 将为 48/40/27/30 倍 2015 年快递行业整体增速为 48%, 预计未来 5 年快递业务量增速年均将超 25%, 快递行业属于明显的高速成长型行业, 按照目前的估值, 已具备长期投资价值 17 年是行业转型关键年, 量价齐升格局初步显现按照各家快递公司披露的募集资金用途来看, 除了传统项目的提升外, 它们均希望借用资本市场的融资功能提升信息化和效率化三家快递公司均在信息平台的建设上投入了大量资金, 此外运输的效率化也是各大快递公司重点升级目标因此, 我们认为 17 年各快递公司的建设重点将是提升企业的信息化和效率化, 上市公司的竞争将从价格竞争转向服务和差异化竞争, 量价齐升格局初步显现同时, 各家快递公司在产业链并购整合方面也将发力 11 月 7 日, 圆通因涉及上下游并购事项停牌, 拟收购一家全国排名前 5 的快运物流企业, 虽然双方未达成一致, 但不会影响公司向上下游产业链延伸的决心我们认为,17 年行业并购整合将是快递上市公司争夺的高地, 这一预期不仅将利好快递公司长期业绩, 而且对于企业估值也将产生良性影响

3 每日早报 3 投资建议 : 推荐快递行业龙头圆通速递及具备显著估值优势的艾迪西圆通速递作为首家成功上市并作为唯一一家正式更名的快递公司, 各项转型升级进度均领先行业, 先是与中国联通签订了战略合作框架协议, 后谋划上下游整合我们判断, 在持续谋划上下游收购的同时, 圆通将发力产品服务的差异化和多元化, 作为快递行业的龙头, 圆通将享受较高的估值溢价艾迪西作为 A 股估值最低的快递上市公司, 从 ROE ROA 来看却拥有行业最高的盈利能力, 且业绩与圆通差异不大其国际化战略处于行业领先水平, 目前是中国首家拥有跨大洲全货机包机的快递公司因此, 我们认为申通未来估值修复预期较大风险提示 : 快递需求增速不及预期 ( 交通运输团队虞楠张杨 ) 汽车 : < 1.6L 购臵税 5% 改为 7.5% 实为利好, 明年增速 7% 1 财政部公告,17 年小排量车购臵税优惠改为 7.5%, 我们认为大概率将照此执行保证实现 17 年在今年高基数下的平稳增长 2 我们一直强调 17 年经济压力大, 汽车有望稳增长重点行业关于政策影响, 对比 10 年的经验 09 年乘用车增速 +53%, 10 年延续惯性高达 33% 因此我们预估 17 年乘用车增速 +7%,Q1 增速仍将超 +10% 年乘用车高增长, 增量完全来自于三线以下城市和农村, 15 万以下 +SUV+ 豪华电子配臵仍将维持高景气, 自主崛起依然势不可挡, 推荐金马股份上汽集团吉利汽车风险提示 : 汽车行业景气度波动 ( 汽车团队邓学 ) 信息服务 : 计算机估值和业绩的匹配性研究 :20 30 系列与系列寻找好方向低估值品种的投资机会近期计算机板块回调较多, 本已配臵比例较低的计算机板块再经过又一轮调整后, 建议寻找好方向低估值品种将带来投资机会估值的进一步消化, 为寻找计算机个股投资带来机会估值和业绩的匹配 :20 30 与系列目前 17 年计算机整体平均估值已不到 40 倍, 低于历史 10 年平均, 那么一些符合产业大方向真成长有业绩的低估值品种其投资价值将逐渐显现对应目前股价, 我们做了梳理 : 两个系列,20 30 系列和系列, 即明年 30% 增长 20 倍的公司和 40% 增长 30 倍的公司系列 : 聚焦云计算 IT 安全大数据等领域绿盟科技启明星辰东方网力超图软件博彦科技佳都科技浪潮信息达实智能恒华科技东方国信银信科技飞利信等梳理发现这些公司所处细分行业以云计算 IT 安全 / 自主可控以及大数据居多系列 : 聚焦于消费金融等领域华宇软件新大陆二三四五网宿科技润和软件同花顺广联达宝信软件聚龙股份等梳理发现这些公司所处细分行业以金融科技类公司为主, 包括金融 IT 消费金融以及金融机具厂商的拓展风险提示 : 短期市场波动风险 ( 计算机团队郑宏达 )

4 每日早报 4 传媒 :2016 游戏产业数据发布, 格局明朗, 寻找确定性 2016 年中国游戏实际销售收入达亿元 (+17.7%), 增长率有所放缓, 其中移动游戏市场销售收入为亿元 (+59.2%), 占比首次超过客户端游戏市场, 达到 49.5%; 端游市场收入为亿元 (-4.8%) 首次负增长中国游戏用户规模达到 5.66 亿人 (+5.9%), 行业人口红利接近尾声, 进入存量经营时代我们预判随着行业集中度的提升, 未来大 IP+ 精品制作 + 研运一体将成为行业发展趋势 ; 看好游戏出海电子竞技 VR/AR 游戏三个方向, 真成长 + 合理外延仍是核心增长逻辑推荐完美世界凯撒文化星辉娱乐帝龙文化风险提示 : 政策审查风险 ; 游戏产品不及预期 ; 行业增速进一步下滑 ( 互联网及传媒钟奇 ) 石油化工 : 关注油价与改革的投资机会油价 : 我们预计 2017 年原油均价上涨 20-30% 自 11 月 30 日 OPEC 达成限产协议以来原油价格上涨近 20% 虽然油价近期存在震荡可能性, 但对于明年原油价格, 我们相对乐观支持油价上行的理由 :(1)OPEC 非 OPEC 均达成减产协议,2017 年 1 月起原油产量有望下降 180 万桶 / 日 ( 约占全球产量 2%) (2) 年全球石油公司上游资本支出连续两年下降 (3)OPEC 剩余产能下降 40% 关注油价上行背景下的投资机会 (1) 油气开采公司直接受益, 洲际油气新潮能源新奥股份中天能源 ;(2) 业绩弹性大的石化公司华锦股份上海石化桐昆股份恒逸石化东华能源卫星石化等 (3) 油服通源石油中海油服石化油服等 (4) 煤化工华鲁恒升丹化科技神雾环保三聚环保等 (5) 综合油气中国石化中国石油等中国石化出售管道公司股权今年 8 月中石化公告称拟出售旗下川气东送天然气管道公司 50% 股权近日, 中国人寿国投交通拟分别以现金 200 亿元和 28 亿元认购天然气管道公司 43.86% 6.14% 的股权股权转让完成后, 中国石化仍是天然气管道公司第一大股东, 持股比例为 50% 管道公司引入社会资本, 表明公司混改在进一步推进中中国石化改革加码继中石化出售管道公司 50% 股权后, 中石化销售公司混改也有了新进展据彭博报道, 销售公司考虑 2017 年 IPO, 筹资 100 亿美元增强改革执行力, 做大做优国有企业近期中石化董事长表示要加强改革执行力, 做大做优国有企业 2014 年中石化销售公司启动混改 ;2015 年中石化完成了旗下油服业务油田机械业务的平台整合与上市 ;2016 年中石化天然气管道公司引入社会资本中石化销售公司在完成引资及股份制改制后, 期待后续改革的进一步深入专业化重组平台化整合 2016 年中国石油开始对旗下资产进行重组, 工程建设金融业务板块有望实现整合重组并上市我们认为做大做优国有企业的一个重要途径就是资产证券化对于三桶油而言, 利用现有上市公司平台, 实现旗下资产的重组整合并上市将是重要途径关注石化央企改革主线专业化重组平台化整合将是石化央企改革的主要方向, 建议关注石化央企旗下上市公司, 如泰山石油四川美丰大庆华科山东海化等重点关注上市公司洲际油气 ( 纯油气开采, 通过增发并购油气产量有望大增 ); 通源石油 ( 小市值民营油服, 受益于国内页岩气及美国油气开采力度加大 ); 中国石化 (PB 估值低业绩弹性足改革稳步推进 ); 桐昆股份 ( 涤纶龙头, 业绩弹性大 ) 此外我们还建议关注华锦股份 (800 万吨炼油, 业绩弹性最大的炼化公司 ) 泰山石油 ( 中石化旗下加油站上市公司, 期待改革进一步推进 ); 新奥股份 ( 参股澳洲油气田, 受益于油价上涨 ; 甲醇价格上涨推动业绩提升 ); 海越股份 (PDH 项目助推公司实现扭亏 ; 受益于 2017 年油品升级 ) 风险提示 : 油价回落石化产品价差下降改革不及预期等 ( 石油化工团队邓勇 )

5 每日早报 5 有色金属 : 环保风暴 : 广东地区大批锡相关企业停产近期, 环保风暴席卷广东地区, 潮汕清远佛山南海等地成为重灾区, 据 SMM 网站报道, 国家环保督察组及市环保局从上月下旬开始陆续进入广东地区进行环保检查, 潮汕清远和南海等地区企业开始为期 1 个月的停产, 当地锡相关冶炼加工企业关停达 80%, 市场熟悉的汉合锡业粤成锡业均列入停产名单中, 停产至少持续至本月底, 一月份临近过年, 不少企业可能都会进入提前过年模式, 近期的供应都会偏少目前国内锡供应持续吃紧, 一来由于环保检查影响, 二来由于部分持货商捂盘看涨广东地区大片企业因环保关停, 江西地区部分企业因环检和迁址等原因暂停生产, 广西的华锡因火灾事故停产, 而云南地区部分企业也由于交割需求或库存低的因素减少出货量据中国有色金属工业协会统计, 上述几个省份 ( 广东, 江西, 广西, 云南 )2016 年 1-10 月份的锡精矿产量分别为 108 吨,4508 吨,16176 吨,39601 吨, 合计吨, 占全国总产量吨的 74.30%, 其中广东省占比 0.13%, 虽然占比较小, 但随着新一轮环保督查的席卷扩散, 锡价有望得到一定的支撑风险提示 : 锡价波动风险, 政策风险等 ( 有色金属团队施毅 ) 重点个股及其他点评 [Table_OthercomInfo] 西藏城投 (600773): 外延拓展加速, 多元化发展进入新时代西藏城投 11 月 26 日公告收购藏投酒店 100% 股权泉州臵业 14.99% 股权陕西国锂 41.21% 股权的相关交易文件交易方案由购买资产和募集配套资金两部分组成 1) 发行股份和支付现金购买资产 : 公司拟通过发行股份和现金支付两种方式购买三个标的资产 : 藏投酒店 100% 股权泉州臵业 14.99% 股权和陕西国锂 41.21% 股权资产价值合计约为亿元发行股份的方式支付对价约亿元, 占比 97.43%, 以现金方式支付对价约 0.31 亿元, 占比 2.57% 本次发行股份购买资产的定价为定价基准日前 120 个交易日上市公司股票交易均价的 90%, 即元 / 股股票发行数量约为万股 2) 发行股份募集配套资金 : 公司拟以询价方式以不低于元 / 股的价格向不超过 10 名特定投资者非公开发行股票募集资金, 总额不超过亿元, 发行的股份数量不超过万股募集配套资金拟用于支付购买标的资产的现金对价支付中介机构费用泉州臵业 C-3-2 项目在建工程的建设和世贸之都项目在建工程的建设重组前公司主营收入为住宅地产销售重组后, 由于泉州臵业计划未来进入商业地产领域, 公司可以通过重组实现多元化业务经营, 优化和改善公司现有业务结构和盈利能力, 分散公司经营风险, 提高公司的现金流状况本次重组后, 公司将持有藏投酒店 100% 股权泉州臵业 100% 股权陕西国锂 100% 股权公司的控股股东和实际控制人不变, 仍为静安区国资委根据公告的交易方案, 如果以 2016 年 6 月 30 日备考数据为参考, 重组后归属上市公司股东的所有者权益将增加 69.79%, 资产负债率将由 73.20% 降低至 63.24%, 营业收入将增加 1.52% 由于本次重组的标的公司均持有大量实物资产, 包括土地酒店房屋开发建造中的商品房等, 重组后公司将提高实物资产储备, 增厚归属于公司股东的每股净资产, 由 3.45 元 / 股增至 4.75 元 / 股投资建议 : 增持西藏控股本次重组后仍以房地产为主, 除传统住宅以外加入酒店商业和物业元素, 实现房地产业务多元化发展公司主要开发项目位于上海静安区和闸北区, 属一线城市优质地段, 具备一定增值和抗风险能力未来锂电园区落成后可分享新能源汽车行业上行机会可比地产公司中市北高新 2017 年对应 PE 为 74 倍左右我们给予公司 2017 年 75 倍 PE, 对应目标价为 16.5 元, 给予公司增持的投资建议风险提示 : 交易执行风险 ( 房地产团队涂力磊 ) 东方雨虹 (002271): 成为国内化学类建材龙头值得期待

6 每日早报 6 1) 公司是防水大行业唯一龙头, 终端客户防水意识增强, 优胜劣汰驱动公司份额持续提升 ;2) 保温材料建筑辅材建筑涂料等领域布局开拓新业务增长点, 有望再造一个雨虹 ;3) 股权激励已授予, 解锁条件明显超预期 ;4) 计划发行可转债, 彰显对股价信心风险提示 : 需求大幅下滑原材料价格大幅上涨新领域放量不达预期 ( 建筑建材团队邱友锋钱佳佳冯晨阳 ) 禾嘉股份 (600093): 聚焦区域内渗透, 向供应链管理平台发展公司目前主要业务包括供应链金融和保理业务两大板块, 其中供应链金融业务是驱动公司 2016 年业绩增长的核心公司的供应链金融的主要商业模式为预结算业务, 给上游企业提供贸易融资, 帮下游大企业整合供应商, 同时提供交叉补贴预付款采购和代付款业务, 提升整个产业链内的资金周转效率, 改善供应链情况公司将不断扩大面向核心客户的业务规模, 并积极扩张覆盖范围, 未来业务扩张潜力巨大公司已剥离原有汽车资产, 集中资源发展供应链金融未来公司规划将向区域内供应链管理平台发展, 积极探索技术进步, 不断拓展业务范围公司将继续背靠大股东九天投资和二股东滇中集团, 充分发挥两大股东的资源和资金优势在保理业务方面, 将通过 ABS 项目加速资金的周转, 并着手参与云南地区 PPP 保理总包项目, 扩大保理业务版图公司承诺 16,17 年实现归母净利润分别为 6 亿,8 亿, 同比增速为 50%,33% 2016 年前三季度已实现归母净利润 4.44 亿, 全部来自于供应链金融和保理业务, 完成全年业绩承诺确定性较高对应 16,17 年 PE 仅为 25 倍 19 倍, 建议关注风险提示 : 核心企业持续低迷导致坏账增加 ; 供应链管理服务拓展不及预期 ( 中小市值团队张宇 )

7 每日早报 7 近两日研究报告 [Table_ReportsInfo] 宏观 1 The reform will break new ground in 2017, and we shall pay close attention to US Fed rate hike 姜超, 顾潇啸, 于博 2 宏观快报 : 加息落地后的五大问题! 16 年 12 月美联储议息会议点评姜超, 顾潇啸 3 社融信贷回升, 货币依然偏紧 11 月金融数据点评姜超, 顾潇啸 4 政治局会议: 三个问题和五个信号姜超, 顾潇啸, 于博 5 消费增速反弹, 可选消费亮眼 11 月零售数据点评姜超, 顾潇啸, 于博 6 财政收入回落, 支出增速反弹 11 月财政数据点评姜超, 顾潇啸, 于博 7 宏观快报 : 工业低位企稳, 地产拐头向下 11 月工业投资数据点评于博, 姜超策略 1 Wait for good opportunities before investment is made 荀玉根 2 从规划期到实效期一带一路 2.0 系列 (1) 荀玉根, 钟青 3 周期性行业产能过剩可能被高估 2017 年盈利分析系列 (1) 荀玉根, 李珂 4 如何买大小? 市场风格探讨荀玉根债券 1 Credit defaults occurred one after another, keep prudent about credit bonds 姜超, 周霞, 朱征星 2 Gradually notice opportunities after adjustments 姜超, 周霞, 张卿云 3 Make approrpitate invesmtent and wait patiently 姜超, 周霞, 张卿云基金金融产品行业 1 计算机估值和业绩的匹配性研究:20 30 系列与系列郑宏达, 谢春生 2 环保风暴: 广东地区大片锡相关企业停产施毅, 钟奇 3 PTA 近期走势点评及分析邓勇, 高上 4 房地产行业土地数据 11 月月报 : 补库存需求下, 全国土地供求环比回升涂力磊, 谢盐 5 11 月供需双回落, 短期继续看涨刘彦奇 6 四氧化三钴价格继续上涨施毅, 钟奇 7 关注油价与改革的投资机会邓勇 8 房地产行业 2016 年 1-11 月数据点评 :? 累计增速逐步回落, 关注价格变化影响涂力磊, 贾亚童 9 稀土收储招标结果公布施毅, 钟奇公司 1 行业景气度回升, 产能释放有望增厚公司业绩刘威 2 并购乐华文化开启转型, 强势进军影视娱乐行业钟奇 3 门店调整与转型新成长, 迎 17 年业绩拐点汪立亭, 王晴 4 定增靴子落地, 明年业绩高增闻宏伟, 孔梦遥, 成珊 5 开拓黄金业务, 贵金属领域布局升级钟奇, 施毅 6 草铵膦行业龙头企业, 业绩有望爆发刘威 7 行业复苏, 渠道拓展, 业绩爆发指日可待丁频, 陈雪丽 8 拟收购国际激光测量强者, 助力智能装备发展耿耘 9 年末深圳再添项目, 文旅地产稳健推进涂力磊 10 低估值蓝筹分红高, 股价稳定有保障涂力磊

8 信息披露分析师声明每日早报 8 本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解, 清晰准确地反映了分析师的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准增持行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌行业投资评级中性之间 ; 幅减持行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险, 投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师 SAC 证券投资咨询执业资格证书编号 ( 以姓氏拼音排序 ): [Table_AboutInfo] 陈久红 S 陈平 S 成珊 S 陈雪丽 S 陈瑶 S 曾知 S 陈子仪 S 丁频 S 杜市伟 S 邓学 S 邓勇 S 冯晨阳 S 冯佳睿 S 房青 S 高道德 S 高上 S 顾潇啸 S 高岳 S 耿耘 S 何婷 S 郝艳辉 S 姜超 S 江孔亮 S 贾亚童 S 孔梦遥 S 孔维娜 S 李珂 S 刘磊 S 罗蕾 S 李淼 S 李明刚 S 李明亮 S 刘强 S 刘威 S 梁希 S 李迅雷 S 刘宇 S 路颖 S 刘彦奇 S 林媛媛 S 牛品 S 钮宇鸣 S 倪韵婷 S 潘鹤 S 钱佳佳 S 钱列飞 S 邱友锋 S 孙建 S 宋家骥 S 石建明 S 孙婷 S 施毅 S 沈泽承 S 唐苓 S 涂力磊 S 唐洋运 S 闻宏伟 S 吴杰 s 汪立亭 S 王晴 S 王旭 S 吴一萍 S 徐柏乔 S 谢春生 S 徐琳 S 夏庐生 S 谢盐 S 荀玉根 S 徐志国 S 于博 S 杨德顺 S 余浩淼 S 袁林青 S 虞楠 S 杨帅 S 余文心 S 于旭辉 S 郑宏达 S 周洪荣 S 朱劲松 S 朱蕾 S 钟青 S 郑琴 S 钟奇 S 张卿云 S 周霞 S 周旭辉 S 张欣慰 S 张杨 S 张宇 S 郑雅斌 S 张一弛 S 朱征星 S

每日早报 2 重点报告推荐 [Table_ImportantInfo] 公司深度报告万林股份 (603117): 欲成为供应链管理集成服务提供商公司介绍 : 木材供应链综合物流服务提供商公司控股

每日早报 2 重点报告推荐 [Table_ImportantInfo] 公司深度报告万林股份 (603117): 欲成为供应链管理集成服务提供商公司介绍 : 木材供应链综合物流服务提供商公司控股 [Table_MainInfo] [Table_Marketinfo] 重要市场数据每日早报最新研究与资讯重点报告推荐证券研究报告 2016 年 08 月 23 日名称日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通风格指数大盘 100-0.40-1.74-10.48 小盘 200-1.03 0.11-11.36 表