每日早报 2 宏观点评 [Table_MacroInfo] 8 月外储再降, 短期难言宽松 8 月外储数据点评外储再度下降外管局公布 8 月外汇储备余额为万亿美元, 环比下降 159 亿美元, 降幅相比上月扩大主因估值效应汇率维稳 8 月美国加息预期升温, 欧元英镑对美元贬值

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1 [Table_MainInfo] 每日早报最新研究与资讯证券研究报告 2016 年 09 月 08 日 [Table_Marketinfo] 重要市场数据名称日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通风格指数大盘小盘表现最好前五行业建筑工程建材指数公用事业旅游服务汽车汽配表现最差前五行业煤炭指数非金属食品指数传媒指数家电器具汇率市场比例日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元美元兑港币美元兑人民币年 RMBNDF 石油市场价格 $/bbl 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % NYMEX 原油布仑特原油金属市场价格 $/ton 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % LME 铜 LME 铝 LME 锌 LME 铅 LME 镍 LME 锡贵金属市场价格 $/oz. 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % COMEX 黄金 COMEX 白银周边主要股市收盘涨跌 % 道琼斯工业指数标普 NASDAQ 香港恒生指数日经 225 指数富时 100 指数台湾综合行业指数美国债券市场收益率 % 涨跌 BP 6 个月票据年期国债年期国债年期国债国内债券市场收盘 % 涨跌 % 国债指数企业债指数备注 : 数据截止至 2016 年 09 月 08 日 7 点 00 分资料来源 :BLOOMBERG, 海通证券研究所 [Table_AuthorInfo] 晨会编辑 : 姜超电话 :(021) 邮箱 :jc9001@htsec.com 证书 :S 宏观 8 月外储再降, 短期难言宽松 8 月外储数据点评外管局公布 8 月外汇储备余额为万亿美元, 环比下降 159 亿美元, 降幅相比上月扩大主因 8 月欧元英镑日元对美元贬值, 同时美日欧国债大幅下跌, 估值效应对外储冲击较大此外 8 月人民币汇率波动仍大, 汇率维稳或也消耗部分外储长期看人民币贬值压力依然存在, 且 G20 峰会后人民币走势将更加市场化债券股市预期回暖, 债市震荡延续海通债市一致预期调查第 29 期结果分析未来债市风险点 : 信用风险担忧大幅下降美国最早加息时间或为 12 月大类资产配臵 : 债券降温, 股市最受青睐债券配臵 : 利率债仍最看好, 交换债热度提升行业与主题热点食品 : 乳制品行业 8 月月报 : 国际奶价普涨, 国内趋稳国内乳品进口量价齐升, 国际奶粉出口同比减少乳制品产量恢复快速增长, 主要产品价格相对稳定乳制品行业告别高增长之后, 内部分化逐渐凸显拥有全产业链竞争优势和全球资源整合能力的龙头企业未来增长趋势更为明确, 重点推荐伊利股份煤炭 : 短期期货价格承压, 不建议中期投资人过于关注短期煤价短期期货价格承压, 不建议中期投资人过于关注短期煤价, 多关注供给侧改革真实目的, 调整即是布局机会交通运输 : 集运跳价, 关注交易性机会韩进破产事件导致集运运力暂时性短缺, 叠加圣诞前航运高峰来临, 预计欧线美线运价有望继续上涨建议关注中国远洋和中海集运有色金属 : 金秋九月望珍惜, 海通有色钴银稀 9 月有色行业的上涨逻辑核心在于 8 月美国加息风向不明确压制已经高企的金属价格和板块走势因此 9 月宽松的货币政策将激发金属金融属性, 板块迎来难得的反弹行情通信设备 : 深圳光博会反应产业热度持续上升看好光通信 TMT 行业未来创新的产业化应用压力日益突出在网络基础设施瓶颈, 即光传输网的投入强烈推荐光迅科技烽火通信亨通光电, 以及关注新易盛长飞光纤光缆重点个股及其他点评皖新传媒 (601801): 转让部分门店, 盘活资产提高运营效率东华能源 (002221): 丙烷脱氢项目投产, 战略转型加快登海种业 (002041): 优势品种保证业绩稳健增长, 建议积极配臵登海种业新野纺织 (002087): 多重利好叠加, 棉纺龙头再起航三维丝 (300056): 滤料龙头潜龙出海, 并购切入国际散物料输储易华录 (300212): 智慧城市迎来 PPP 落地高峰, 蓝光存储是未来看点中工国际 (002051): 水务环保板块悄然发力, 估值相对安全上海临港 (600848): 大浦东, 临港时代! 重申看好!

2 每日早报 2 宏观点评 [Table_MacroInfo] 8 月外储再降, 短期难言宽松 8 月外储数据点评外储再度下降外管局公布 8 月外汇储备余额为万亿美元, 环比下降 159 亿美元, 降幅相比上月扩大主因估值效应汇率维稳 8 月美国加息预期升温, 欧元英镑对美元贬值 0.2% 和 0.7%, 日元贬值达 1.2%, 同时美日欧国债大幅下跌, 估值效应对外储冲击较大此外 8 月人民币汇率波动仍大, 在岸对美元贬值 0.4%, 离岸贬值 0.9%, 汇率维稳或也消耗部分外储人民币贬值压力仍存受联储加息国内经济低迷而货币超发等因素影响, 人民币贬值压力依然存在, 且 G20 峰会后人民币走势将更加市场化但全球比较来看, 中国市场仍具吸引力, 且自去年以来人民币已贬值 7%, 释放了一定贬值压力, 资金流出动机减弱货币难言宽松, 财政更加积极央行 8 月货币净投放 2340 亿, 今日又开展 2750 亿 MLF 操作维护资金面, 预示货币政策并未收紧但美国年内加息预期国内四季度通胀或反弹去产能和控泡沫压力大, 均预示短期内货币难以大幅宽松近期国务院常务会议和财政部均释放积极信号, 意味着下半年包括政策性银行信贷在内的广义财政政策将更加积极 ( 宏观经济研究团队姜超 ) 债券点评 [Table_BondInfo] 股市预期回暖, 债市震荡延续海通债市一致预期调查第 29 期结果分析未来债市风险点 : 信用风险担忧大幅下降随着监管新规层出不穷, 对于监管政策的担忧依旧是最担忧的风险点, 货币政策边际收紧升至第二, 再次是美国加息资金面担忧随着信用事件平息和钢煤价格企稳, 信用风险担忧程度大幅降低美国最早加息时间或为 12 月 8 月 26 日美联储主席耶伦在全球央行年会上称加息理由增强, 再次点燃了市场的加息预期受访者中有 54% 的人认为美国最早会在 12 月加息, 有 14% 的人认为最早将会在 11 月加息, 认为美联储会在 9 月加息的仅占 11% 另外还有 21% 的受访者比较乐观, 认为年内美联储不会加息大类资产配臵 : 债券降温, 股市最受青睐股票超越债券和黄金成为最被看好的大类资产, 看好者占比 41%, 债券的看好者占比由上期的 62% 大幅下降到 37% 黄金的受欢迎程度持续下降, 而外汇现金房地产的受欢迎程度大幅上升债券配臵 : 利率债仍最看好, 交换债热度提升利率债和高等级信用债仍最看好, 但看好者占比均较上期大幅下降股市预期回暖, 可转债和交换债的看好程度再度回升, 分级 A 低等级信用债依旧是投资者相对最不看好的债券品种 ( 固定收益研究团队姜超 ) 行业与主题热点点评 [Table_IndFocusInfo] 食品 : 乳制品行业 8 月月报 : 国际奶价普涨, 国内趋稳国内原奶价格趋稳 8 月 24 日主产区生鲜乳价格为 3.39 元 /kg,8 月生鲜乳均价为 3.39 元 /kg, 同比降 0.59% 国际上, 恒天然全脂奶粉拍卖价同比增 34.43%, 环比增 3.64% 7 月国内主要原料奶产区价格相比 6 月小幅下降 0.55% 北京华中西北地区跌幅较大, 分别环比下降 2.86% 2.87% 和 2.67%, 华东地区小幅度增长, 其余地区价格稳定 7 月份, 美国 A 级脱脂奶粉平均价格为 1904 美元 / 吨, 同比上涨 13.3%;7 月 8 日 -22 日, 大洋洲脱脂奶粉平均价格 1925 美元 / 吨,

3 每日早报 3 同比增 11.59%, 全脂奶粉平均价格美元 / 吨, 同比增 17.22%; 同期, 欧盟脱脂奶粉平均价格美元 / 吨, 同比增 4.67%, 全脂奶粉平均价格 2425 美元 / 吨, 同比增 3.19% 国内乳品进口量价齐升, 国际奶粉出口同比减少国内原奶供给方面,6 月种牛进口量同比增 % 进口方面,1-6 月工业奶粉共进口万吨, 同比增 18.6%; 婴幼儿配方奶粉进口 9.45 万吨, 同比增 26.1%; 液态奶共进口万吨, 同比增 80% 2016 年 1-5 月, 主要出口国原奶产量万吨, 同比增长 2.4% 饲料原料价格方面,6 月份国内玉米价格环比上涨 3.2%; 豆粕价格环比上涨 8.8%; 苜蓿草进口量环比上升 6.46%; 燕麦干草进口量环比上涨 0.76% 乳制品产量恢复快速增长, 主要产品价格相对稳定 7 月, 国内乳制品产量同比上升 10.80%;1H16 乳制品 7 家上市公司共实现收入亿元, 同比增长 0.17%; 归母净利润 35.0 亿元, 同比增长 20.0% 9 月 2 日, 酸奶零售价元 / 公斤, 同比增 0.87%, 牛奶元 / 公斤, 同比增 2.28% 主要奶产品价格相对稳定市场表现 1-8 月乳制品板块下跌 4.52%, 上证综指下跌 13.33%, 乳制品板块跑赢大盘 8.91 个百分点板块中涨幅前两名为三元股份伊利股份, 涨幅分别为 12.21% 3.26%, 跌幅前三名为皇氏集团燕塘乳业贝因美, 跌幅分别为 31.11% 21.59% 13.60% 投资建议 1H17 之前国内奶价维持低位利好行业毛利率全年维持高水平, 产品结构升级对毛利率的拉动作用仍将持续原奶价格大幅波动下游需求不足以及行业近两年竞争激烈推动市场集中度持续提升, 伊利蒙牛双寡头格局得以巩固, 有利于后期行业销售费用率的降低乳制品行业告别高增长之后, 内部分化逐渐凸显拥有全产业链竞争优势和全球资源整合能力的龙头企业未来增长趋势更为明确, 重点推荐伊利股份 :1) 与白酒龙头相比, 公司当前股价对应 16 年 PE 仅 18 倍, 从长期成长性角度判断未来仍有估值修复预期 ;2) 公司在行业增长放缓背景下, 竞争优势突出, 市占率为 20.1%, 稳居第一中高端产品保持快速增长, 产品结构持续升级 ;3) 公司 15 年销售费用超 130 亿元, 归母净利润 46 亿元, 未来如果行业竞争环境改善, 公司利润端弹性大确定性强风险提示市场季节性波动 ; 食品安全问题 ; 经济下滑对需求影响, 消费低迷 ( 食品饮料团队闻宏伟成珊 ) 煤炭 : 短期期货价格承压, 不建议中期投资人过于关注短期煤价适逢淡季, 短期煤炭现货价格上涨已趋缓, 我们判断期货价格经历近期快速上涨, 有调整可能, 对短期股价略有压力, 因为前期股价已经不再跟随煤价趋势, 因此我们认为市场早有预期, 煤价若真跌了则仍是投资机会另一方面, 长远看,11 月产能退出有望再次改善煤炭供需格局, 若股价有调整, 仍是中长期投资者的布局机会风险提示 : 产品价格大幅波动的风险 ; 宏观经济下滑的影响 ( 煤炭团队吴杰 ) 交通运输 : 集运跳价, 关注交易性机会韩进破产事件发酵以来, 集运已经出现跳价根据德鲁里的数据,9 月 2 日始于亚洲重要航线上的集装箱即期运价上升最高 42%, 这也是班轮公司自今年 7 月以来第三次大幅度提价, 前两次提价成功地将美西航线维持到了 1200 美元左右, 韩进破产事件导致集运运力暂时性短缺, 叠加圣诞前航运高峰来临, 预计欧线美线运价有望继续上涨建议关注中国远洋和中海集运散运市场乏陈可数,7 月铁矿石和煤炭进口增速均出现下滑,BDI 指数在点附近已经徘徊了 6 个月, 即将进入四季度散运旺季, 运价或逐步回稳油运运价继续下滑,BDTI 指数一度触及 500 点, 达到近年来最低点, 由于油运市场供需关系的逆转, 预计 2014 年以来

4 每日早报 4 强劲的油运市场或将结束风险提示 : 宏观经济下滑风险系统性风险等 ( 交通运输团队虞楠 ) 有色金属 : 金秋九月望珍惜, 海通有色钴银稀 9 月有色行业的上涨逻辑核心在于 8 月美国加息风向不明确压制已经高企的金属价格和板块走势因此 9 月宽松的货币政策将激发金属金融属性, 板块迎来难得的反弹行情银 : 美国降息概率下降利好小品种的进攻性推荐关注 : 盛达矿业兴业矿业钴 : 随着新能源政策逐步落地, 市面库存降低, 风逐渐凝聚建议关注 : 华友钴业盛屯矿业稀土 :9 月 6 日百川报价稀土价格上涨近一个月首次上涨, 氧化镝 : 上涨 1.2% 至 122 万元 / 吨近期收储招标有望刺激金属价格上行建议关注 : 厦门钨业银河磁体风险提示 : 金属价格风险, 稀土政策风险 ( 有色金属团队施毅 ) 通信设备 : 深圳光博会反应产业热度持续上升看好光通信深圳光博会闭门会议, 中国电信前总工韦乐平院士提出 : 光通信容量增速已大大落后于互联网流量增速过去十年, 光通信容量增速已从 78% 降到 20%, 互联网流量是 40%( 移动端流量增速更快 2015 年更是进入翻番的爆发式增长 ), 随着云计算 / 大数据 4/8K 视频和 VR/AR 应用, 将激发更大流量,2020 将现容量危机现有传送网容量功能和性能难以满足发展需要刚性架构, 静态配臵, 慢响应, 透明性缺失过去十年缺乏突破性技术 ( 在吃 WDM 和 EDFA 老本 ) 光通信行业的成长逻辑核心是流量爆发带来的网络容量危机和管道持续扩容动力, 要想富先修路 TMT 行业未来创新的产业化应用压力日益突出在网络基础设施瓶颈, 即光传输网的投入! 这也正是我们团队一直推荐光通信, 尤其光器件 / 传输设备的根本原因, 预期未来两年将推动光迅科技烽火通信为代表的光器件光传输设备迎来一个比较长期的高景气成长阶段强烈推荐光迅科技 ( 目标价元, 买入评级 ), 其次烽火通信 ( 目标价元, 买入评级 ) 亨通光电 (22.14 元, 买入评级 ), 以及关注新易盛长飞光纤光缆 (HK,16 年 7xPE)! 风险提示 : 系统性风险 ( 通信团队朱劲松 ) 重点个股及其他点评 [Table_OthercomInfo] 皖新传媒 (601801): 转让部分门店, 盘活资产提高运营效率公司拟在产权交易中心通过公开挂牌方式转让公司 13 家全资子公司房地产投资有限公司 100% 股权及全部相关权益

5 每日早报 5 转让限制条件设定为 : 转让完成后, 公司将继续以市场价格分别租用上述物业继续用于门店经营的权利, 相关租赁协议到期后, 公司拥有继续优先租赁上述物业的权利, 以用于公司业务的持续经营 13 家全资子公司对应 16 处自有门店物业的预计评估价值约为人民币 11 亿元本次拟转让股权涉及的 16 处自有门店物业中涉及公司首次公开发行股票募集资金投资的资产共计 3 处, 整体转让收益约为 1.4 亿元本次交易利好公司未来运营, 主要体现在两方面 :1) 盘活资产, 提高效率公司处于业务转型关键期, 未来有望持续深入布局教育产业, 通过本次交易将有效盘活公司资产, 提高运营效率, 现金回笼为外延扩张补充弹药 2) 增厚业绩, 全年业绩答卷亮眼物业增值受益等将有效提升业绩, 预计今年业绩有望超预期风险提示公司转型不及预期 ; 经济下行风险 ( 互联网及传媒钟奇 ) 东华能源 (002221): 丙烷脱氢项目投产, 战略转型加快首套丙烷脱氢装臵转固投产东华能源位于张家港的扬子江石化 120 万吨 / 年丙烷脱氢制丙烯 ( 一期 ) 项目已于 2015 年 5 月投料试车, 并顺利产出合格丙烯及氢气等产品, 进入试生产阶段, 配套 40 万吨聚丙烯项目也建成投产 2016 年上半年该项目已顺利投产并转固, 实现稳定生产, 装臵负荷和产能逐步提高, 项目团队继续探索装臵优化和同步消缺, 提升产品品质期待非公开发行完成东华能源发布 2015 年度非公开发行股票预案 ( 修订稿 ), 募集资金总额不超过万元非公开发行募集资金扣除发行费用后将用于宁波丙烷资源综合利用项目 ( 二期 ) 收购扬子江石化 44% 股权 ( 已完成收购 ) 曹妃甸页岩气综合利用丙烷脱氢项目 ( 一期 ) 和曹妃甸页岩气综合利用聚丙烯项目 ( 一期 ) 截至上半年已获得证监会核准批文进一步建设丙烷脱氢项目截至 2016 年上半年东华能源宁波福基石化项目 ( 一期 )( 包括一套 66 万吨 / 年丙烷脱氢制丙烯装臵和一套 40 万吨 / 年聚丙烯装臵 ) 处于在建状态, 公司目前正在为其投料试车做充分准备此外公司募集资金将建设张家港项目 ( 二期 )60 万吨 / 年产能以及宁波项目 ( 二期 )66 万吨 / 年产能未来多套 PDH 装臵建成投产, 将带来公司利润的显著增加建设曹妃甸丙烷脱氢项目东华能源全资子公司东华能源 ( 唐山 ) 新材料有限公司拟在曹妃甸申请投资建设页岩气综合利用丙烷脱氢项目, 项目建设分两期, 每期均为 66 万吨 / 年丙烷脱氢装臵, 项目建成后, 预计年产丙烯 132 万吨, 副产氢气 4.62 万吨项目总投资约 62.5 亿元 ( 一期约 34.9 亿元, 二期约 27.6 亿元 ), 建设期预计一期和二期各 3 年此外还将配套建设一期 2 套 40 万吨 / 年二期 1 套 40 万吨 / 年的聚丙烯装臵, 建成后预计年产聚丙烯 120 万吨截至上半年项目前期准备工作稳步推进, 码头库区能评通航安全影响论证已经获得批复, 现场进场施工准备工作已基本做好风险提示 : 产品价格大幅波动的风险 ; 宏观经济下滑的影响 ( 石油化工团队邓勇 ) 登海种业 (002041): 优势品种保证业绩稳健增长, 建议积极配臵登海种业公司主力品种大田表现优异, 黄淮海区域内隆平 206 郑单 958 和浚单 20 等主要竞争品种出现不同程度的下滑, 我们预计 16/17 销售季度登海 605 的推广面积将继续增长 40% 以上, 登海 618 或有翻倍以上的增长, 由此推算 17 年的盈利增速将仍会维持 30% 左右同时, 我们预计 2017 年 3 月公司将有大量品种通过审定 ( 通过绿色审定通道制度 ), 意味着 2017 年下半年开始又有较多新品种推出, 更长远的稳健增长可以期待以 5 年维度看, 登海的市场占有率将大概率地由现在的 10% 提升至 20%, 进而带动盈利以 25-30% 的速度稳健向上从纵向历史看, 登海种业曾经凭借着掖单 13 号拥有 30% 的市场占有率当前的市场风格偏向于有业绩有估值的个股, 也有利于登海种业的表现同时, 我们判断四季度预收账款大幅增长可能是股价表现的催化剂风险提升 : 宏观政策变化, 玉米价格大幅下降

6 每日早报 6 ( 农林牧渔团队丁频 ) 新野纺织 (002087): 多重利好叠加, 棉纺龙头再起航公司是我国棉纺织行业龙头企业, 主要从事中高档棉纺织品的生产与销售公司主要产品包括纱线坯布面料色织面料及原棉,2015 年, 各项业务收入占比分别为 49% 46% 2% 及 2% 产品销售以内销为主,2016H1 占比 87.65% 公司毛利率水平不断提升且处于行业领先位臵,2016 年中期, 毛利率达到 19.5%, 较 2015 年提升 3.42 个百分点多重利好叠加, 公司迎来进一步增长空间 1) 棉花价格上涨向终端传导, 产品迎来量价齐升公司上半年已经低价储备 6 万吨棉花库存, 可满足下半年的生产需求, 公司产业链相对较短, 棉价上涨传导顺畅, 目前终端纱线已提价 10%, 充分受益 2) 公司大力拓展新疆区域产能布局, 在国家大力扶植新疆纺织产业发展的基础上, 公司将充分享受新疆地区各项补贴政策, 进入补贴高速释放期 ;3) 以往高产能利用率抑制公司发展, 通过新增多个产能扩张项目, 打开增长空间, 有效增厚业绩 ;4) 公司高管 7 月底以 7.8 元 / 股增持, 表现出对公司发展的强烈信心 5) 定增拓展产业链, 培育全新增长点今年 7 月份, 公司非公开发行 1.09 亿股, 募集 7.6 亿元, 用于年产 3 万吨高档针织面料项目和 3000 万件针织服装数字化加工项目的建设新建针织面料及服装项目实现产业链拓展, 提升产品档次, 助推公司从原棉收购加工到纺纱织造染整服装全产业链的成形, 培育全新的增长点风险提示 : 政府补贴收入不及预期新增产能未顺利投产及销售受阻棉花价格大幅波动 ( 纺织服装团队于旭辉 ) 三维丝 (300056): 滤料龙头潜龙出海, 并购切入国际散物料输储滤料产业龙头, 高研发投入保障公司以代理欧洲滤料品牌起步,2010 年公司登陆创业板主营袋式除尘器核心部件高性能高温滤料的研发生产销售, 是国内高温袋式除尘滤料企业唯一上市公司 2015 年公司取得销售收入 6.88 亿元, 同比增长 51.41%; 归属于上市公司股东的净利润 6887 万元, 同比增长 17.43% 公司长期重视研发, 近年研发投入占比不断攀升,2015 年公司研发投入 2905 万元, 占营业收入的 4.2% 并购洛卡环保, 涉足烟气治理 2015 年 4 月, 公司以 2.52 亿元购买洛卡环保 100% 股权洛卡环保主营烟气脱硝, 以 SCR SNCR 等技术为依托, 为烟气脱硝系统集成商提供技术支持设备供货目前产品和技术除应用于火电外, 还可运用于城市供热水泥炉窑钢铁垃圾焚烧等领域通过本次并购, 三维丝整合了除尘脱硫的优势资源, 横向拓展烟气治理产业链公司承诺 2014 年 2015 年 2016 年洛卡环保分别实现扣除非经常性损益后的净利润 2650 万元 3313 万元 4141 万元收购厦门珀挺, 进军国际化散物料输储 2015 年 9 月, 三维丝以万元购买坤拿商贸和上越投资持有的厦门珀挺 80% 股权, 交易完成后三维丝将直接持有厦门珀挺 100% 股权厦门珀挺主要从事散物料输储系统研发设计和集成, 其大部分终端客户所处行业与三维丝客户相同, 包括火电钢铁冶炼等, 处于产业链的最前端, 业务已遍及中国大陆地区台湾地区美国德国澳大利亚越南菲律宾印尼等地,2015 年 1-10 月海外收入占比已达 90% 收购厦门珀挺后, 三维丝既能为客户提供前端散物料输储系统的设计集成和维修保养等服务, 又能为客户提供后端烟气治理的除尘脱硝等综合环保服务依托三维丝的综合环保服务平台, 厦门珀挺的业绩也将快速增长根据业绩承诺, 厦门珀挺 2015 年 2016 年 2017 年经审计的归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润分别不低于 7200 万元 9720 万元万元盈利预测与估值预计公司年可实现营业收入亿元, 实现归属母公司所有的净利润亿元, 对应 EPS 分别为元, 参考同行业估值和公司业务拓展, 给予公司 2016 年 50 倍 PE, 对应目标价 24 元, 给予买入评级风险提示 (1) 业绩承诺不达预期 ;(2) 并购整合不力 ;(3) 厦门珀挺海外拓展不顺 ( 公用事业张一弛 )

7 每日早报 7 易华录 (300212): 智慧城市迎来 PPP 落地高峰, 蓝光存储是未来看点 (1)PPP 模式助力智慧交通预计公司相关合同和订单相比去年会有明显改善, 主要是因为去年一方面是十二五末期, 新的政策导向还不明朗, 另一方面资金问题没有解决而现在整体政策明朗力推 PPP 模式, 公司先发优势, 并解决了最关键的资金和回款问题 (2) 公司新业务布局中, 蓝光存储较有看点蓝光冷存储是产业发展大趋势, 各大科技巨头纷纷采购公司与松下成立的合资公司是全球唯一能提供硬件产品的企业, 而软件平台端和华为合作, 分成模式参考亚马逊收费模式市场空间较大, 且公司拥有技术壁垒 (3) 央企背景给公司数据运营转型带来较大竞争优势公司的央企背景, 无论对拿智慧城市订单政府数据, 或是电子车牌推进均较为有利, 且如果未来互联网运营使用政府数据发放牌照, 对公司是利好 (4) 公司五大业务云布局中, 我们预计交通云落地最快, 其次可能是蓝光存储云和安全业务我们预计未来 3 年公司年均复合增长率超过 40%, 随着公司 PPP 模式带动智慧城市智慧交通项目不断落地, 以及大数据转型的逐步兑现, 公司业绩有望进入高速增长, 看好国家智慧城市加大推进背景下公司业务增长, 以及蓝光存储等新业务拓展, 给予买入评级风险提示 : 智慧交通智慧城市 PPP 拓展不达预期, 蓝光存储拓展不达预期 ( 计算机团队郑宏达 ) 中工国际 (002051): 水务环保板块悄然发力, 估值相对安全国内水务板块布局加快, 有望成为新亮点公司 5 月份成立中工水务决心打造独立的水务投资平台 ;8 月份子公司中工武大 ( 持股 51%) 牵头签署了青天湖水系综合治理项目 EPC 总承包合同, 中工武大拥有丰富的水生态综合治理设计经验 ; 公司账面现金始终保持较高水平, 强大的设计经验和雄厚的资金实力, 为公司进军国内万亿水务环保市场提供有力支撑沃特尔正渗透技术商业应用稳步推进子公司沃特尔拥有全球领先的正渗透污水处理技术, 应用范围亦扩展到海水淡化污水回用液体零排放和工业用水等领域为加快商业化运营步伐, 沃特尔公司引进新的战略投资者, 参与增资 OASYS 公司 ( 持股比例 24.66%), 收购江南环境 100% 股权, 产业链得到进一步完善股价相对滞涨, 估值较低自 8 月初以来, 公司股价与建筑板块累计涨幅 ( 约 13.8%) 相比上涨较少, 也明显低于其他部分水务公司涨幅 ( 如碧水源 ) 我们认为, 公司相对于 16 年 EPS 仅 16 倍 PE, 估值较低, 有一定安全边际盈利预测及估值公司 1) 业绩 19% 的增速要求属业内稀缺 ;2) 国内水务环保板块进展有望超预期, 我们预计年 EPS 分别为 1.35 元和 1.61 元, 给予 2016 年 20 倍的动态 PE,6 个月目标价为元, 给予买入评级不确定因素海外政治风险, 项目进展不及预期风险 ( 建筑工程团队杜市伟 ) 上海临港 (600848): 大浦东, 临港时代! 重申看好!

8 每日早报 8 1) 属于浦东发展重心, 立足科创中心主体载区高端装备制造新高地考虑上海产业整体升级方向, 新兴产业有望最先落地 2) 基建配套人才全方位改善, 区域价值大幅提升新政策对人才引进 ( 落户和奖励 ) 交通配套 ( 减免 S2 高速通行费两港大桥对接 S3) 180 亿产业配套基金等方面做出详细规定 3) 浦东土地持续新高, 临港片区面临重估迪斯尼落地后, 临港属浦东最后价值洼地考虑浦东发展速度, 片区开发提速属大势所趋同时推荐科创概念张江高科风险提示 : 宏观经济下行系统性风险 ( 房地产团队涂力磊 )

9 每日早报 9 近两日研究报告 [Table_ReportsInfo] 宏观 1 国际货币体系分久必合? 从汇率角度看 G20 峰会姜超, 顾潇啸策略 1 Stability has it all 荀玉根, 李珂 2 放眼全球看 A 股荀玉根 3 海通证券中小市值研究- 新三板数据库 _ 钮宇鸣, 孔维娜债券 1 The CB Market Slumped, while the Premium Rate Picked up Slightly 姜超, 周霞, 张卿云 2 股市预期回暖, 债市震荡延续海通债市一致预期调查第 29 期姜超, 周霞, 朱征星基金 1 海通证券开放式基金周报( ): 市场反弹概率较大, 均衡配臵略偏成长陈瑶 2 海通证券: 基金数据周报 ( ) 陈瑶 3 交易型基金周报上行趋势未破, 大小杠铃配臵倪韵婷, 沈泽承金融产品 1 标的小幅回升,PUT-CALL 比率明显回落张欣慰, 袁林青 2 股指期货周报( ) 吴先兴, 沈泽承行业 1 深圳 2016 新能源车地方财政补贴有所下调施毅, 田源, 钟奇 2 煤价持续回升, 三季度盈利有望大幅改善吴杰, 李淼 3 电子行业海外市场周报: 苹果 VR 头显专利曝光,AMD 宣布和格罗方德共同研发 7nm 制程工艺陈平 4 由涨价潮驱动业绩改善值得关注海通电子周报 2016 年第 31 期陈平 5 16H1 中报分析 : 业绩增速回落, 下一步关注 PPP 及小市值个股转型张一弛 6 大宗商品期货周报邓勇, 田源 7 靠天吃饭亟需转型, 差异化提升竞争地位证券行业 2016 年半年报回顾暨四季度投资策略孙婷, 何婷 8 维生素 K3 供给收缩, 价格或将上涨邓勇, 刘威, 施毅, 吴杰, 涂力磊, 刘彦奇月全国十种有色金属产量同比增 0.5% 施毅, 田源, 钟奇 10 NBV 增速创下新高, 期待未来转型红利保险行业 2016 年中报回顾暨三季度投资策略孙婷 11 计算机行业 2016 年中报总结 ( 系列 2- 估值篇 ): 行业估值接近历史平均, 等待时间的玫瑰郑宏达, 谢春生 12 中国移动光纤光缆及光分器集采量增, 继续看好光通信朱劲松, 夏庐生 13 改革效果显现, 投资机会来临张一弛传媒行业中报总结 : 行业亮点众多, 自下而上机会大钟奇, 郝艳辉 15 海通证券有色金属数据周报田源, 施毅 16 海通化工周报: 化肥粘胶短纤价格上涨, 原油聚酯涤纶塑料产业链走跌刘威, 李明刚, 刘强 17 化纤行业数据一周快递: 粘胶短纤价格上涨, 聚酯涤纶产业链走跌刘威, 李明刚, 刘强 18 聚氨酯数据一周快递: 硬泡聚醚异氰酸酯产业链上涨, 软泡聚醚已二酸价格走跌刘威, 李明刚, 刘强 19 旺季来临基本面继续改善, 推荐旗滨集团长海股份兔宝宝伟星新材等邱友锋, 钱佳佳, 冯晨阳 20 航空需求保持增速, 国内客座率同比上升虞楠, 张杨 21 海通证券公用事业数据周报行业中报两位数增速, 继续推荐光通信 / 云计算 / 国企改革 / 物联网 / 军工信息化朱劲松, 夏庐生 23 周报观点( ): 持续看好银行, 首推华夏银行中信银行中小市值周报: 关注大额现金定增股的投资机会张宇, 刘宇 25 互联网投资金刊: 互联网巨头市值扩张路径研究, 网易游戏相伴的市值扩张路径钟奇, 郝艳辉 26 半年度盈利大幅增长, 产成品提价加速曾知 27 推荐绩优低估公司, 关注市值已充分调整个股的机会汪立亭, 王晴公司 1 IP 运营 +IP 商业化布局成型, 构建以精品 IP 为核心的互联网娱乐生态体系钟奇 2 销售剑指三千, 恒大系逐步构建涂力磊

10 每日早报 10 3 信息化业务喜结硕果, 核心产品进军高端市场新蓝海余文心, 刘宇 4 物流地产业务价值测算: 未来价值增量或达 80 亿元汪立亭, 张宇 5 收购海南坚果创娱, 深挖数据价值郑宏达, 谢春生 6 收入增加利润减少, 致力于打造天然气完整产业链张一弛 7 剥离商品零售业务, 打造天然气完整产业链张一弛 8 携手 360 拓展儿童收费市场线上线下布局儿童娱乐教育全产业链钟奇, 郝艳辉 9 投资储配站项目, 完善天然气产业链邓勇 10 转型出现阵痛, 彩票业务仍可期钟奇 11 与巴拉德上海重塑签订合作备忘录, 燃料电池领域再获进展房青, 牛品 12 并表致收入快速增长, 期待外延扩张落地闻宏伟, 成珊, 孔梦遥 13 改革才是国资保值增值良方闻宏伟, 孔梦遥, 成珊 14 天然气全产业链布局, 受益于油价反弹邓勇 15 内部机制与外部战略均需改善闻宏伟, 孔梦遥, 成珊 16 收购龙文教育奠定第一步, 长期战略转型教育平台钟奇 17 股权激励落地, 业绩反转确定郑宏达, 谢春生

11 信息披露分析师声明每日早报 11 本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解, 清晰准确地反映了分析师的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准增持行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌行业投资评级中性之间 ; 幅减持行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险, 投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师 SAC 证券投资咨询执业资格证书编号 ( 以姓氏拼音排序 ): [Table_AboutInfo] 陈久红 S 陈平 S 成珊 S 陈雪丽 S 陈瑶 S 曾知 S 陈子仪 S 丁频 S 杜市伟 S 邓学 S 邓勇 S 冯晨阳 S 冯佳睿 S 房青 S 高道德 S 高上 S 顾潇啸 S 何婷 S 郝艳辉 S 姜超 S 金川 S 江孔亮 S 贾亚童 S 孔梦遥 S 孔维娜 S 李珂 S 罗蕾 S 李淼 S 李明刚 S 李明亮 S 刘强 S 刘威 S 梁希 S 李迅雷 S 刘宇 S 路颖 S 刘彦奇 S 林媛媛 S 牛品 S 钮宇鸣 S 倪韵婷 S 潘鹤 S 钱佳佳 S 钱列飞 S 邱友锋 S 孙建 S 宋家骥 S 石建明 S 孙婷 S 施毅 S 沈泽承 S 唐苓 S 涂力磊 S 田源 S 唐洋运 S 闻宏伟 S 吴杰 s 汪立亭 S 王晴 S 王旭 S 吴先兴 S 吴一萍 S 徐柏乔 S 谢春生 S 徐琳 S 夏庐生 S 谢盐 S 荀玉根 S 徐志国 S 于博 S 杨德顺 S 余浩淼 S 袁林青 S 虞楠 S 杨帅 S 余文心 S 于旭辉 S 郑宏达 S 周洪荣 S 朱劲松 S 朱蕾 S 钟青 S 郑琴 S 钟奇 S 张卿云 S 周霞 S 周旭辉 S 张欣慰 S 张杨 S 张宇 S 郑雅斌 S 张一弛 S 朱征星 S

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50