政策我国政府陆续出台了多项政策措施以支持锂电池行业的发展锂电池模组即锂电池, 属于绿色环保能源领域随着世界能源供应日益紧张和对环保要求的日益提高, 世界各国对相关行业的扶持力度也不断加大就我国而言, 政府陆续出台了多项政策措施, 使其技术质量提高成本下降, 以支持锂电池行业的发展时间

Size: px

Start display at page:

Download "政策我国政府陆续出台了多项政策措施以支持锂电池行业的发展锂电池模组即锂电池, 属于绿色环保能源领域随着世界能源供应日益紧张和对环保要求的日益提高, 世界各国对相关行业的扶持力度也不断加大就我国而言, 政府陆续出台了多项政策措施, 使其技术质量提高成本下降, 以支持锂电池行业的发展时间"

买媒时
7 years ago
Views:

1 正极材料研发频获突破专利技术助推锂电产业发展 2014 年 8 月 7 日吴紫翔 ( 责 ) 李纬东专题摘要目录摘要专题 : 通用航空经营许可管理规定再修订 8 月 6 日政策专题 : 国家建设长江经济带的指导意见出台在即 8 月 6 日聚合物电池会议专题 : 页岩气成能源安全战略重要一环行业爆发在 8 月 5 日日韩专家锂电池会议专题 : 行业整合叠加出口放宽稀土行业迎双重利好 8 月 5 日美国 A123 锂电池专家会议专题 : 泰国批准高铁直通中国投资解析 8 月 4 日行业概况专题 : 全国爆发超级手机病毒关注网络安全 8 月 4 日锂电池产业链专题 : 英国明年试点无人驾驶汽车车联网受益 8 月 1 日上游锂资源专题 : 推进新型城镇化联席会议制度获批建立 8 月 1 日锂电材料和锂电池制备专题 : 巨资投入挖掘航空发动机千亿市场 7 月 31 日下游应用专题 : 城乡停牌引发北京国企改革遐想 7 月 31 日投资策略专题 : 北斗产业望成军改核心扶持政策可期 7 月 30 日相关上市公司专题 : 油气改革下半年有望提速 7 月 30 日免责申明事件 1: 正极材料研发频获突破专利技术助推锂电产业发展 6 日佛山照明厦门钨业分别获得锂电池锰系固溶体纳米磷酸铁锂正极材料专利此前多氟多中国海诚也获得锂电池相关专利目前制约锂电池发展的关键在于正极材料和隔膜技术, 成本占比均为 30% 左右, 且高端产品主要依赖进口业内预计, 相关专利的获得, 将推动国内锂电池市场发展, 为新能源车普及提供支撑近期热点专题全球锂电池下游应用事件 2: 盐湖提锂技术获重大突破利好西藏矿业等国内盐湖提锂企业日前西藏金浩投资有限公司在盐湖治锂方面获得国家知识产权多项专利, 意味着我国在盐湖制锂技术上获重大突破, 规模化以后成本大约降至一万元每吨, 远远低于目前 2 万元每吨的成本, 据中南大学出具的中试报告显示, 新工艺运用在国内盐湖将年产碳酸锂 5 万吨, 年产值 20 亿元, 利润可达 10 亿元, 这将长期改变国内盐湖提锂企业长期亏损的格局投资价值 : 根据锂离子电池所用电解质材料不同, 锂离子电池可以分为液态锂离子电池, 简称为 (LIB) 和聚合物锂离子电池 (polymer lithium ion battery, 简称为 LIP) 两大类聚合物电池由高分子材料和金属材料合成, 具备小型化轻量化高容量的特点, 厚度超薄, 主要优势在平板电脑, 及未来的消费电子国外使用的电解液是聚合物电解液, 国内都是软包的液体电解液的电池, 国外称之为软包聚合物电池新能源汽车行业带动锂电池需求大幅增长全球来看, 下游应用中, 消费电子 ( 含手机笔记本数码相机等小型电子产品 ) 占比最高, 达 80%, 2010 年以来以苹果为首的智能手机高增速带来相应的聚合物电池横空出世, 消费电子行业变革引锂电池行业革命, 聚合物电池产业链企业走出一段独立行情目前, 全球电池市场总量约为 2000 亿元, 其中二次电池市场约占总量的 63%, 并处于快速增长期 2012 年全球锂离子电池市场总量约 1200 亿锂离子电池目前主要应用于手机笔记本电脑等便携式电子产品领域随着便携式电子产品市场的持续增长及锂离子电池电动工具与电动汽车市场的启动, 整个锂离子电池行业的市场容量呈快速增长的趋势, 年将达到 1400 亿, 首次超过消费电子需求,2020 年其市场总量预计将超过 3700 亿元锂离子电池巨大的市场容量和行业的稳步成长为公司的持续发展提供了广阔的空间而电动汽车与储能时代到来之前, 传统数码领域每年将为锂电池提供 15% 以上的稳定增速, 加上电动工具电动汽车与电动自行车储能 UPS 市场, 锂电池需求每年保持 20% 以上增速中国锂电池产业链与基础设施市场容量投资建议 : 锂电池作为新能源汽车最重要的组成部分, 将受益于新能源汽车行业的启动, 迎来需求的爆发式增长假设单辆电动车对锂电池的需求为 15Kwh, 至 2015 年, 我国应用于新能源汽车领域的锂电池需求量将达到 39 亿 WH,14 15 年复合增长率 128% 重点关注 : 厦门钨业佛山照明红星发展西藏矿业西藏城投比亚迪厦门钨业 ( ) 的纳米磷酸铁锂正极材料可大幅改善电池的低温放电性能磷酸铁锂电池具有比容量高良好的安全性能优异的循环性能等特点, 但其低温性能差, 成为市场推广的重要制约因素业内预计, 公司的专利技术将使得磷酸铁锂电池将更加适用于电动汽车另外, 公司生产的锂离子正极材料, 在国内市场份额居前, 日本松下为其主要客户之一佛山照明 ( ) 参股公司合肥国轩高科的锰系固溶体正极材料热聚合制备方法, 可大幅提升锂电池的比容量水平按正极材料区分, 目前动力电池主要有锰酸锂磷酸铁锂三元材料等技术路径, 但这些正极材料的理论容量都在 200mAh/g 以下而合肥国轩高科的专利能够实现超过 250mAh/g 的比容量, 可改善新能源汽车的续航能力, 且高温和高倍率性能优越红星发展 ( ) 拥有三元正极材料前驱体制备方法专利, 该发明能使镍钴锰氢氧化物三元前驱体化学组成均匀, 克服现有三元正极材料粒度分布宽化学组成偏析的缺陷目前在动力电池正极材料产业领域, 中国企业以磷酸铁锂为主, 日韩企业以锰酸锂和三元为主, 而新能源汽车龙头特斯拉, 采用的电池正是三元正极材料西藏金浩投资与西藏矿业 ( ) 比亚迪曾共同拥有扎布耶锂业的股权, 分别占有 4% 18% 50.72%, 同时, 这项技术也能为西藏城投 (600773) 旗下盐湖提锂使用

2 政策我国政府陆续出台了多项政策措施以支持锂电池行业的发展锂电池模组即锂电池, 属于绿色环保能源领域随着世界能源供应日益紧张和对环保要求的日益提高, 世界各国对相关行业的扶持力度也不断加大就我国而言, 政府陆续出台了多项政策措施, 使其技术质量提高成本下降, 以支持锂电池行业的发展时间相关政策锂电池行业相关政策核心内容 2013 年 6 月电动自行车用锂离子电池产品规格尺寸该标准从外形尺寸标称电压安装方式充放电接口等方面, 对非折叠式电动自行车所使用的外置式锂离子电池产品进行了标准化 2012 年 7 月 2012 年 3 月节能与新能源汽车产业发展规划 ( 年 ) 2012 年 5 月铅蓄电池行业准入条件工业和信息化部 2012 年标准化重点工作以纯电驱动为新能源汽车发展和汽车工业转型的主要战略取向, 当前重点推进纯电动汽车和插电式混合动力汽车产业化重点突破高性能动力电池电机电控等关键零部件和材料核心技术, 大幅度提高动力电池和电机安全性与可靠性, 降低成本对铅蓄电池从厂商布局产能项目质量工艺装备环境保护等方面做出了严格的准入限制如厂商新增产能和现有产能规模下限为 50 万和 20 万 KVAH 现有镉含量高于 0.002% 或砷含量高于 0.1% 的铅蓄电池及其含铅零部件生产能力应于 2013 年 12 月 31 日前予以淘汰等推进电动汽车锂离子电池等领域综合标准化, 加强顶层设计, 建立和完善标准体系, 下达综合标准化项目计划, 加快相关标准制定, 发挥标准的整体作用, 进一步加强标准与产业发展的贴合度 2012 年 3 月 2012 年 2 月 2011 年 10 月 2009 年 10 月 2009 年 8 月 2009 年 3 月 2009 年 2 月 2007 年 1 月电动汽车科技发展十二五专项规划新材料产业十二五发展规划 2011 年 11 月十二五产业技术创新规划 2011 年 10 月国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定当前优先发展的高技术产业化重点领域指南 (2011 年度 ) 国家重点新产品计划优先发展技术领域 (2010) 汽车产业技术进步和技术改造投资方向 (2009 年年 ) 汽车产业调整和振兴规划关于展开节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知即十城千辆工程当前优先发展的高技术产业化重点领域指南 (2007 年度 ) 十二五期间, 我国电动汽车的发展方向终于清晰, 纯电驱动将成为我国新能源汽车技术的发展方向其中, 电池电机电控等一系列技术有待获得重点发展先进电池材料专项工程, 提出至 2015 年锂电池材料产能要求重点开发 : 高效内燃机先进变速器普通混合动力专用发动机和机电耦合装置设计制造技术, 先进汽车电子控制技术, 低阻零部件轻量化材料与激光拼焊成型技术, 高比能先进动力电池新材料新体系的前瞻性研究和新结构新工艺等应用技术, 驱动电机系统与核心材料技术, 燃料电池电堆燃料电池发动机及其关键核心技术等着力突破动力电池驱动电机和电子控制领域关键核心技术, 推进插电式混合动力汽车纯电动汽车推广应用和产业化先进能源中, 第一个提到 : 动力电池及储能电池文件中新能源与高效储能节能领域之高效能源转换与储能技术中把锂电池以及相关产品及技术列为优先发展技术领域明确先进动力电池系统与电池管理系统为鼓励的投资方向提出推动纯电动汽车充电式混合动力汽车及其关键零部件的产业化掌握新能源汽车的专用发动机和动力模块 ( 电机电池及管理系统等 ) 的优化设计技术规模生产工艺和成本控制技术建立动力模块生产体系, 形成 10 亿安时 (Ah) 车用高性能单体动力电池生产能力发展普通型混合动力汽车和新燃料汽车专用部件十城千辆计划将加速动力电池的产业化锂电池位于信息大类中的 17. 新型元器件类型 2006 年 9 月中国高新技术产品目录 (2006) 锂电池被列入 2006 年版中国高新技术产品目录 2006 年 1 月中国高新技术产品出口目录 (2006) 锂电池产品属于新能源和节能产品资料来源 : 证券资讯分析系统

3 会议纪要 : 德赛电池 ODM 接单模式将提高盈利能力,Pack 未来盈利模式是成品率和制造速度苹果电池技术 - 全球最高当前能量比最高最成熟的电池应用就是目前苹果产品电池, 体积比能量几乎到达碳材料负极极限 600wh/kg, 未来更高容量要求正负极材料继续开发苹果已经是艺术与工业设计的极限, 当前的产品, 已经使用了当前材料技术水平的 80-90%, 工艺水平上达到了 100% 预计当前 IPhone4S 电压为 4.2V,IPhone5 为 4.3V, 比能量提高 10%, 整体提高 20%, 下一步达到目标是 : 目前 565WH, 下一代将突破 600WH, 之后必须换用 Si 负极材料, 明年下半年将推出 Si 负极, 倍数差别在之间, 体积比能量突破 700wh/L, 电压将提高到 4.5V 以上苹果电池供应链上企业 -Apple 决定一切, 苹果重塑了电池产业链 2000 年以来苹果重塑了电池产业链, 主要由于近几年苹果电池链上盈利状况是目前电池行业最好的业务, 纯利在 40%-60%, 同时苹果已经建立了自己非常优秀的研发团队, 全球研发人员 4 万人, 员工是最努力的, 对产业链高度了解, 挖掘最好的电池苹果供应商为全球几大巨头 : 三星索尼 LGC ATL 力神聚合物电池处于电池行业金字塔顶端, 这几大家目前都是产品供不应求, 产能严重不足但话语权依然在苹果,IPhone5 苹果对上游压价, 供应商份额重新平衡未来苹果给上游供应商目标利润是 10% 聚合物电池, 电池的未来聚合物电池最大的优势是散热性好, 循环寿命长, 比能量更高, 更轻更薄因为聚合物电池一旦组装就不能返修,Pack 厂的制造要求非常高, 成品率匹配程度等不像圆柱电池可以通用聚合物电池未来平板电脑与超级本的供应格局超级本绝对是未来方向,IPad 可以说是 wifi 浏览器, 超级本绝对必要超级本的最大问题是太贵了, 因此聚合物电池应用阻力来源于成本, 成本是主要阻力, 与固定硬盘和屏相比, 聚合物电池不是最贵的, 一旦固定硬盘屏的价格降下来, 超级本一定是未来潮流平板电脑与超级本的供应格局还是前几大品牌, 索尼三星 ATL 力神, 目前力神聚合物电池的量超过 1.2 亿只, 每月 1000 万只将来国内锂电竞争对手是韩国, 日本成本比中国贵 10 倍, 韩国只比中国贵 4 倍, 对中国一线供应商冲击非常大国内电池厂和国外的差距在哪里 : 人设备电池材料工艺差距国内缺少专业配置合理的开发团队, 企业野蛮式成长, 缺少原始积累与沉淀国内对设备的利用与驾驭能力差, 产业平台不够 - 设备升级换代速度需要加快 ; 材料后端处理技术仍被日韩厂家所控制, 材料的批次稳定性有待提高, 成品率韩国在 99% 以上, 三星 99.5%, 中国至少 3% 不良品 4.30V 的高端正极材料目前国内不超过两家, 刚刚在认证, 中国和韩国都用的韩国优美科 (Umicore) 的, 高端材料技术还是有很大差距电池各子行业发展 : 电池组装未来的盈利模式是成品率和制造速度,ODM 模式将增加盈利能力电池组装 : 电池组装行业未来的盈利模式是成品率和制造速度,ODM 模式将增加盈利能力 ; 三元材料是正极材料未来的技术方向 ; 负极国内贝特瑞竞争力强全球第二 ; 电解液国内新宙邦等已经在高点, 产能过剩价格将下滑, 未来期待技术突破 ; 隔膜 : 国内厚度误差与公差太大, 真正进入高端的湿法还没有中国隔膜投资小, 缺少工程的理解, 新乡格瑞恩是山寨和电动自行车市场深圳惠程技术用在锂电池上还需要时间, 日本松下陶瓷技术基本成熟, 未来三年将会应用碳酸锂 : 还将涨价主要是需求增加供应没有增加, 目前国内青海湖盐湖的卤水提锂技术成本太高 ; 国内锂辉石矿也很多, 为什么没有开发? 一是目前涨价不够高, 另一个是锂是钾肥的副产物, 钴是铜的副产物, 主产物没起来, 副产物也不会起来, 供应不足一定涨价

4 日韩专家锂电池会议 - 聚合物电池与电池工业发展趋势聚合物电池聚合物电池由高分子材料和金属材料合成, 具备小型化轻量化高容量的特点, 厚度超薄, 主要优势在平板电脑, 及未来的消费电子国外使用的电解液是聚合物电解液, 国内都是软包的液体电解液的电池, 国外称之为软包聚合物电池优点 : 漏液的可能性比较小, 外包装可以用 laminate 软包材质, 有利于实现电池的薄膜化, 电池的形状设计方面自由度大, 能量密度也大大提高缺点 : 由于使用凝胶状电解液, 锂离子传导性能比较差, 需要较长时间的充电, 倍率性上比液体电解液也要差一些但目前技术, 经过聚合过程的改善, 高端电解液和添加剂使得循环寿命和放电的倍率性提高的很快, 跟液体电池没有太多差异聚合物电池之后的技术发展方向 : 全固体电池电解质材料与添加剂目前聚合物电池性能上还没达到固体电池的水平, 固体电池能量密度目标是 :400Wh/kg,3000 次循环寿命 (10 年 ), 倍率性能容量与安全性大幅度提高新电池材料探索在于难挥发性, 阻燃性的下一代电解质材料及添加剂离子电解液提高电化学性热稳定性, 添加剂使得电池散热性能及导电性能不受固体影响日韩电池 : 日本式制造业与日本品质 1) 日本式的制造业表现在以下三点 :( 一 ) 最先进的产品水平 ;( 二 ) 高效率工业化生产线 ;( 三 ) 优秀的第一线员工和研发人员日本的品质是研发和设计来实现和决定的, 人就像机器人一样, 可以管制的非常精确的程度, 日本式的制造业, 有完整的生产规格书才会开始规模量产 2) 韩国 : 在技术与新产品上, 韩国落后日本半年到 1 年的差距日本谨慎, 韩国大胆韩国占比全球 50% 的市场, 就是通过把中国的电池材料毫不犹豫的拿走日本虽然动手很早, 但是因为专利的问题和品质保障问题导致日本落后中国企业具备聚合物电池生产相对优势圆柱形电池普遍都是多个电池组合使用, 一致性生产效率非常重要, 国内技术与自动化水平落后标准圆柱电池, 国外都是自动化生产,1 分钟可以做出 150 个电池单个电池不存在这个问题, 方形聚合物电池是一节一节, 单个电池使用, 生产工艺极其复杂, 做成自动化的话比较繁琐, 制造成本高, 半自动半人工的生产工艺国内最具优势, 中国企业具备聚合物电池生产相对优势 2010 年中国 20 亿只电池中, 方形占比 68% 中国的锂电池技术落后, 达不到全球的要求 BYD 已经落后一大步中国有 500 多家锂电池生产厂商, 规模都不大, 缺乏竞争能力, 将来很难跟国外的企业竞争力, 面临行业整合电动汽车 : 电池设计技术更重要, 行业真正的元年是 2015 年电动汽车 : 电池设计技术更重要众泰汽车杭州燃烧 GM Volt 在测试中起火 2012 年 5 月 BYD 事件, 他们使用的都是磷酸铁锂电池, 虽然是安全性很高的材料, 但是电池设计的程序等, 跟海外还有比较大的差距日产 leaf 的测试程序 :50 台的电池的循环试验, 推算故障率 10 台实际跑道实测 10 万 km 10 台以上的撞击试验, 国际上最为严格电动汽车市场空间巨大, 行业真正的元年是 2015 年 :20 万台的汽车电池容量是 4800MWH, 全球的手机用锂离子电池才 3000MWH, 仅仅一款车种需要的电池就能消耗掉现在的手机电池市场, 是现有手机市场的 1.5 倍但目前企业都不盈利, 三星 SDI 和博世的合资企业 SBlimotive, 去年销售额是 21 亿日元, 亏损 123 亿日元, 行业真正的元年是 2015 年, 企业盈利要到 2017 年

5 美国 A123 锂电池专家会议 : 储能或比电动汽车市场优先启动锂电池技术性能 : 功率容量安全性寿命 1) 功率 : 提高汽车启动速度, 实现大功率需求应用储能中不同额定功率下, 充放电功能不同 A123 可以做到 10C 的电池,6 分钟可以满充满放 2) 容量 : 容量越高续航里程越远, 充放电深度 DOC 衡量电池的容量性能, 国内张北储能 10-90%DOC 水平, 相当于 20% 的电是浪费的 A123 可以做到 0-100% 满充满放,20-25 度电, 公里续航里程 3) 安全性 : 从电池材料实验来看, 磷酸铁锂与锰酸锂三元材料相比最安全锰酸锂每分钟温度上升 1800 度,A123 的磷酸铁锂每分钟上升度, 只是冒烟, 没有爆炸持续加热重量损失最低只有 2% A123 的新技术纳米磷酸盐颗粒细, 颗粒稀度大, 瞬间加热情况下不会过快传导, 安全性最高 4) 寿命 : 直接决定汽车续航里程, 储能中有要求每次充放电量 3%, 充放 6 分钟, 可以达到 100 万次以上还有 80% 电量 A123 单体电池可以在 8000 次循环下还剩余 80% 能量, 之后内阻上升并不快美国 A123 锂电池技术核心优势 : 高度一致性保证电芯高度一致性, 将单体电池的差别做到最小, 是电池组寿命长的最大原因为确保一致性,A123 做全套 : 正极石墨电解液都是自生产, 用自己的生产来确保每一批粉料和极片的细致度, 确保极片的可追溯性, 用工艺控制来限制一致性偏差尽量做到多次充放电后电压不降电阻不增国内的情况是 : 石墨粉料电解液都是外购, 并且在半自动半人工生产线上生产出来, 企业无法把握电芯间一致性差别有多大, 这样的一致性无法做成大容量系统 A123 电动汽车与储能全球领先目前通用 Volt 已经应用 A123 锂电池, 美国车企未来都会选择 A123 锂电池沃尔沃公交车伊顿 Better Place 换电模式的电池都是 A123 供应同时 A123 为 BAE Fisk, 上汽 E70 上汽混合动力 ( ), 以及宝马的混合动力提供锂电池, 其中宝马对锂电池性能测试最严格, 确保车坏了电池才坏, 最终仅选择 A123 作为其供应商 A123 储能电网的发电输电配电用电端都有商业化应用, 在中国与国家电网合作锂电池储能理论上是无限制自由配比的,100KW 至若干 MW, 接口 256 个 (256 个集装箱 ), 一个柜子 2MW,10 个就可以做到 20MW 在 3-5 年之后, 持续扩容都可以实现电动汽车市场 : 价格太高, 充电设施还未配套现在电池价格非常贵, 没有一家承诺电池寿命可以用 10 年, 如果 3 年一换电池, 价格太贵比亚迪 E6 电池 13 万, 没有补贴的话, 靠用电节省, 成本根本无法收回同时充电设施还未配套, 每天 6-8 小时充电非常不方便储能市场 :2015 年储能应用将比汽车大, 中国市场可再生能源接入机会最大 2015 年作为分界点的话 : 储能市场要比电动汽车市场大, 储能 2MW= 辆汽车储能包括整套系统, 不仅仅是电池, 还包括逆变电池集装箱冷却系统, 单位价格要比电动汽车电池高, 并且工业拉动要比商业拉动要好锂电池优势最大 : 钒液流能量密度小, 不能用在电动汽车上飞轮储能占地面积大, 效率相对较低锌溴电池能量密度低, 泄露之后会有环境污染, 有一些有记忆功能, 目前大规模储能锂电池优势最大中国 : 调频盈利很难, 可再生能源接入机会最大到 2012 年底风电 21GW 装机量超过美国成为全球第一, 现有风机 33% 是没有并网的, 已经并网的风电, 还有 20% 弃风如果提高对电网上网要求电池寿命可以用十年, 是非常大的需求

6 行业概况随着应用领域的不断扩展, 锂电池市场迅速增长现在锂电池主要应用于笔记本电脑手机电动工具数码相机摄像机数码播放器游戏机以及电动车等领域, 市场需求一直保持增长近年来, 随着生产成本逐渐下降, 性能优势明显的锂电池将逐渐取代传统的二次电池此外, 新能源领域也需要稳定高效安全的储能技术, 加大了锂电池的需求随着电动汽车产业的兴起, 超大容量的动力锂电池需求将飞速增长, 会极大地拓展锂电池的市场规模从全球来看, 锂电池的需求量随着应用领域的不断扩展而逐年递增, 锂电池行业将持续受益根据日本 IIT 统计数据,2011 年全球锂电池市场规模约为 980 亿元,2012 年其市场规模增长至 1200 亿元,2020 年其市场规模预计将超过 3700 亿元 2011 年全球锂电池出货量行业比例分布年全球锂电池市场规模资料来源 : 日本 IIT 东方证券竞争格局的变化, 导致了锂电池行业分工明晰全球锂电池出货量市场份额变化情况资料来源 : 日本 IIT 东方证券目前全球锂电池产业主要集中在日本中国和韩国日本是全球最早对锂电池进行探索性研发的国家之一和将锂电池成功推向商业的国家在 2000 年以前, 日本垄断了全球的锂电池生产, 从电芯到模组全产业链生产, 占全球市场份额 80% 以上 2001 年随着中国大陆对外资的开放, 基于大陆低廉的人工成本, 国际大厂如 Dell IBM 等都在大陆地区设立生产基地一些日本厂商开始逐步将技术含量相对不高且单价低的手机和其他便携电子产品用锂电池以及模组技术外包给韩国和台湾中国大陆厂商, 而技术含量相对较高且单价高的笔记本电脑电芯仍自己生产, 这给韩国和台湾中国大陆厂商带来广大的发展空间随着竞争格局的变化, 目前锂电池行业逐步形成一个专业化程度高分工明晰的产业链体系中日韩锂电池出货量占比变化资料来源 : 日本 IIT 东方证券全球锂电池产业链体系消费电子领域聚合物电池发展趋势明确资料来源 : 欣旺达招股说明书东方证券消费电子领域, 聚合物电池刚刚兴起, 前两年占比不足 10%,2011 年受苹果发展带动的聚合物电池需求增加, 电池行业格局巨变 2011 年全球锂离子聚合物电池占比 18%, 出货量为 7.83 亿只, 增速最高, 同比增长 22% 圆柱形锂离子电池占比 40%, 出货量亿只, 同比增长 5%; 方形锂离子电池占比 42%, 出货量亿只, 同比增长 9% 聚合物电池全球占比不断提高 ( 目前占比 10%), 未来平板电脑智能手机超级本等领域都将应用聚合物电池, 聚合物电池发展趋势明确 2011 年全球电池出货量聚合物电池占比 18% 全球各应用领域聚合物电池出货量 ( 百万只 )

7 锂电池产业链锂电池将成为二次电池发展的方向电池的历史可以追溯到公元前 100 年, 当时已经产生了电池原型 ; 但电池的真正发展是在 1800 年之后, 伏特在这一年发明电池, 人们对电池的原理才有了合理的解释 ;1959 年, 可充电的铅酸电池最先得到应用 ;1990 年, 锂离子电池诞生从工作性质来看, 电池分为一次电池和二次电池一次电池是指不可以循环使用的电池 ; 二次电池指可以多次充放电循环使用的电池, 如先后商业化应用的铅酸电池镍镉电池镍氢电池和锂电池电池的发展简史二次电池的发展史资料来源 : 国海证券资料来源 : 国海证券由于锂电池具有比能量高电压高无污染循环寿命高无记忆效应快速充电等优点, 已经成为各类便携类电子产品的最佳电源, 在人们的生活中得到了广泛的应用锂电池也被认为是未来电动汽车储能电站等领域的理想配套电源, 在全球能源结构中的地位日益重要不同种类电池的性能比较资料来源 : 东方证券锂电池概述锂离子电池商业化应用起始于 20 世纪 90 年代, 日本索尼公司使用焦炭作为负极材料, 从而克服金属锂电池可能导致起火甚至爆炸的缺陷其工作原理是在充放电过程中, 锂离子通过导电电解液在正极 - 负极 - 正极之间像运动员一样来回跑动, 故俗称摇椅式电池, 简称锂电池或 LIB 锂电池主要由正极负极电解液隔膜四种关键材料和辅助材料如容器正 / 负极集流体绝缘片极耳安全阀等构成就成本构成而言 : 正极材料比重最大, 其次是隔膜负极和电解液锂电池原理示意图锂电池构成及成本组成锂电池分类资料来源 : 中原证券资料来源 : 中原证券锂电池可根据应用领域形状正极材料电解液外壳包装材质等进行分类结合日本 IIT(Institute of Information Technology, 工业信息研究院, 简称 IIT) 统计惯例和业界习俗, 可有如下两类分类方法 : 一是根据应用领域分为储能电池和动力电池二是结合形状和外包装材料分为方形锂电池 (Prismatic LIB-Pr LIB) 圆柱锂电池 (Cylindrical LIB-Cy LIB) 和软包锂电池 (Pouch LIB) 锂电池分类及应用聚合物, 消费电子的未来 : 聚合物电池能量高更轻薄资料来源 : 中原证券根据锂离子电池所用电解质材料不同, 锂离子电池可以分为液态锂离子电池, 简称为 (LIB) 和聚合物锂离子电池 (polymer lithium ion battery, 简称为 LIP) 两大类它们的主要区别在于电解质的不同, 液态锂离子电池使用的是液体电解质, 而聚合物锂离子电池则以固体聚合物电解质来代替, 这种聚合物可以是干态的, 也可以是胶态的, 目前大部分采用聚合物胶体电解质聚合物锂离子电池是指在正负极电解液这三种材料中至少有一项或一项以上使用高分子材料做为主要的电池系统与液态锂离子电池相比, 聚合物锂离子电池具有可薄形化任意面积化与任意形状化等优点聚合物锂离子电池与液态锂电池区别锂电产业链锂电产业链包括上游原料中游锂电材料和锂电池制备及下游锂电池应用我国已经形成较为完整的锂离子电池产业链, 但核心部件仍由国外先进企业垄断现阶段, 各类电池产品中的正负极材料电解液等都基本完成了国产化, 但电池隔膜六氟磷酸锂 (LIPF6) 盐等核心材料仍由日本美国等几家公司垄断近期虽然在隔膜六氟磷酸锂盐技术上取得一定进步, 但产业规模较小, 仍以低端产品为主锂电池产业链锂电池投资产业链全景图资料来源 : 招商证券产业链资源材料电池锂矿正极负极隔膜电解液六氟磷酸锂电芯 BMS 价格 4.5 万万 / 吨万 / 吨元 / 平方万 / 吨万 / 吨 10 元 1AH 万毛利率 30% 20% 25% 40% 35% 60% 20% 50% SQM 日亚化学日立化学旭化成日本宇部森田化学三洋能源江森自控 FMC 日本户田立邦 Celgard 韩国三星关东电工化三星 SDI 外资品牌 SUTERAK_ Chemetall UMICORE 韩 JFE 化学东燃日本三菱 EMIFA 日本索尼韩国 L&F 三菱化学宇部兴产富山药业韩国 LG 天齐锂业当升科技中国宝安佛塑股份江苏国泰江苏国泰比亚迪德赛电池赣锋锂业杉杉股份杉杉股份深圳惠程杉杉股份多氟多比克美国欣旺达西藏矿业中信国安东岳集团新宙邦东岳集团光宇.HK 时代电气西藏城投中国宝安沧海明珠多氟多九九久天能.HK 拓邦股份国内上市盐湖集团横店东磁南洋科技华芳纺织巨化股份中信国安比亚迪.HK 公司路翔股份佛山照明大东南成飞集团佛山照明中材科技南都电源华芳纺织万向钱潮银河资源湖南瑞翔长沙海容星源材质广州天赐天津金牛天津力神北京理工新疆锂盐余姚金和新乡格瑞恩台湾台塑 ATL 博塞尔尼科国润天津巴莫桂林新时比克上海交大四川集祥天津斯特兰万向天津清源国内非上市公司阿坝广盛北大先行天津捷威哈工大阿坝闽锋烟台卓能北航阿坝国锂辽源雷天海门容汇西安铁虎江西宜春苏州恒正

8 上游锂资源锂资源 : 储量充足, 分布集中锂资源储量充足 2008 年已知的全球锂资源储量为 2866 万吨 ( 折合金属锂 ), 折算成碳酸锂为 1.5 亿吨, 其中有 20% 经济可采相对于目前全球每年约 10 万吨的碳酸锂需求, 锂资源储量充足锂资源分布集中度高阿根廷智利和玻利维亚三国的锂资源之和超过全球总量的一半若储量份额较高的几个国家组成类似于 OPEC 的组织, 将对锂产品价格拥有定价权全球锂资源基础储量及分布 ( 折合金属锂, 单位 : 万吨 ) 锂资源应用领域全景图资料来源 : 天齐锂业招股说明书第一创业新能源生物医药新材料等新兴产业对锂资源需求持续提升, 新能源领域潜力最大新能源新材料和生物医药三大产业是锂资源的主要下游需求领域从锂资源的应用领域来看, 锂电池玻璃和高档润滑脂为前三大应用领域, 分别占据 27% 18% 和 12% 的市场份额根据 SQM 公司的统计, 从 1997 年到 2010 年的 13 年间, 锂资源需求的年复合增长率为 6%-7%,2010 年的市场容量为 12.5 万吨 ( 折合碳酸锂当量 ) 新材料生物医药和新能源三大产业同时也是锂资源需求增速最快的领域预计未来五年对锂资源需求的复合增长率分别为 10-12%,12-15%,20-25%, 新能源领域对锂资源的需求潜力最大三大新兴产业对锂元素需求领域聚焦全球锂资源需求总量预测资料来源 :SQM 公司年报招商证券资料来源 : 招商证券锂资源 : 下半年涨价与产能释放的博弈,2-3 季度业绩有保障, 但对电池下游无明显影响资料来源 : 招商证券碳酸锂是合成锂离子电池正极材料 ( 钴酸锂锰酸锂三元材料磷酸铁锂等 ) 和电解液溶质六氟磷酸锂的原材料下游锂电市场的增长刺激了碳酸锂需求, 上半年国内碳酸锂持续涨价 10%, 供应出现短缺, 部分厂商订单排到了 9 月短期还将涨价, 持续时间取决于产能释放进度 : 如果供需紧张格局持续, 未来有望在海外巨头的带动下价格进一步走高, 碳酸锂价格在未来 2-3 个月上涨是大概率事件, 直接提升企业毛利但 6 7 月份之后随着中信国安西藏矿业青海锂业银河资源等扩产, 供需有望回归平衡电池级碳酸锂年初以来持续上涨碳酸锂上市公司涉矿情况与产能资料来源 : 亚洲金属网, 华创证券

9 锂电材料和锂电池制备 2009 年来, 随着资本的大量涌入, 盲目的产能扩张大企业扩产小企业进入, 导致锂电池材料行业过度竞争产能过剩竞争惨烈, 加上消费电子行业变革, 加剧了两极分化, 传统手机产业链上的企业盈利连续下滑, 我们判断,2012 年材料行业整体还处于洗牌期, 量增价跌的趋势将持续到明年从行业技术发展趋势来看, 随着下游市场需求的不断扩张, 高性能高品质的产品已成为锂电池材料的发展方向关注 : 德赛电池比亚迪江苏国泰新宙邦杉杉股份中国宝安正极 : 竞争激烈, 警惕钴的跌价与三元材料的替代对企业的双杀从正极材料市场的增速来看,2011 年中国锂电池正极材料销量同比增长 33%, 高于全球 29% 的行业增速水平正极竞争激烈产能过剩是最重要的原因, 行业已经在年触底了, 但受限于材料降价, 恢复非常缓慢, 年内还将维持在低毛利, 低利润率的水平从行业发展趋势来看, 随着下游市场需求的不断扩张, 小型锂离子电池应用市场的变化, 高性能高品质的产品已成为锂电池材料的发展方向正极材料方面, 高效率大容量长寿命高安全性能的钴系三元系锰系等产品将成为主流全球正极材料历年销量对比 ( 单位 : 吨 ) 中国正极材料历年销量对比 ( 单位 : 吨 ) 资料来源 :CCID 招商证券一季度以来钴价再次下跌近 10% 资料来源 :CCID 招商证券 2011 年国内正极材料市场格局负极 : 国内最具优势环节, 行业洗牌期看龙头 2011 年全球负极需求在 3.7 万吨, 中国需求 1.26 吨, 占比 34% 国内只有少数厂商, 集中在贝特瑞杉杉和长沙海荣三家负极毛利也相对较高, 估计在 20% 以上负极是国内最具优势的环节, 国内中国宝安子公司贝特瑞与杉杉股份负极两家已生产全球 50% 的负极材料全球来看负极材料仍然是石墨的天下,Si/C 合金负极初露端倪, 中间相需要等待未来负极材料行业趋势是仍将以低成本高容量为研发方向 2011 年国内负极材料市场格局 2011 年全球负极材料市场供应格局负极材料需求测算中国锂电池产业链与基础设施市场容量 (2015 年达 400 亿 ) 隔膜 : 国内虽技术突破但属低端, 短期将与高端聚合物电池失之交臂隔膜是锂电池产业链上技术难度最大, 毛利率最高的环节, 国内只有 10 家左右企业取得了技术突破, 但都是低端水平全球锂电池隔膜产量仍垄断在四大家日本旭化成美国 Celgard 日本东燃日本 Ube, 占全球 74% 国内隔膜 80% 依赖进口, 预计今年存在 1.67 亿进口替代空间, 市场规模 11 亿目前国内需求在 4000 万平米左右, 新进厂商沧州明珠 2012 年产能未达 2000 万m2, 如果明年达产, 则相当于 2011 年国内产量的 50% 以上 2011 年全球产量 4.7 亿m2, 增速 33%, 国内以新乡格瑞恩佛塑深圳星源为代表, 共产 2900 万m2, 占比国内 86%, 占比全球 10% 国际主要厂商还均处于扩产进程中, 几乎所有厂商都将在今后两年内将产能提高一倍以上日韩与美国占据 90% 市场份额隔膜市场需求测算电解液与六氟磷酸锂 : 毛利持续下滑, 国内优秀厂商紧跟国际巨头发展, 布局液态固态液态中国电解液市场在全球占比 50%, 自给自足外尚有部分出口,2011 年全球产量 3 万吨, 国内国泰华荣与天津金牛两大龙头产量达 7500 吨, 占比 1/3, 预计 2012 年达 4 万吨, 价格将随六氟磷酸锂趋势性下降 2012 年全球六氟磷酸锂产能 1.7 万吨, 中国 6000 吨以上, 而国内需求仅仅 1900 吨由于固定资产投资小, 研发投入不像电芯那么高, 技术壁垒相对隔膜六氟磷酸锂等较低, 近几年产能扩张严重, 电解液行业毛利下滑是趋势从电解液的技术发展进程来看, 根据聚合物消费电子电池 - 电动汽车与储能方形电池, 明显呈现出液态固态液态的螺旋上升过程, 根据这个趋势, 未来几年开发固态电解液的企业可能会呈增多态势 ( 电解液技术国内壁垒不高 ), 日本目前这方面的技术水平全球遥遥领先全球电解液市场供应格局 : 中国占据近 40% 全球份额全球主要电解液供应商及其下游客户六氟磷酸锂行业在去年多氟多九九久实现六氟磷酸锂技术突破后, 国内除日本森田张家港外, 将呈现三足鼎立的局面 ( 及金牛 ) 技术壁垒虽高但几家产能迅速翻番, 供给过剩, 长期面临价格与盈利下降趋势, 由于全球仅仅近 2 万吨需求, 即便单个企业销量翻番, 对上市公司实质的业绩增厚有限全球主要企业六氟磷酸锂 2011 年产能与 2012 年扩产计划电解液与六氟磷酸锂市场需求测算电池 : 聚合物巨头保持快增速, 传统供应链上企业仍在底部对于电池厂商来说, 大部分企业要更快更广地进入智能手机平板电脑等新领域, 积极提升公司产品在现有国内外大客户的份额, 同时要注重开发行业中有潜力的新客户 ; 加大动力锂电客户的开拓力度, 切实提升公司的市场竞争地位受益于苹果的迅速崛起, 电芯供货商 ATL 业绩持续高增长, 今年预期比去年增长也将超过 40%( 去年是 50% 增速 ) 目前 ATL 已经成为聚合物电池全球第二, 聚合物电池占总电池出货量的 80% 以上而为诺基亚供货的比亚迪手机部件及组装业务去年出现萎缩, 毛利率下滑 1.2 个百分点比亚迪手机部件与组装业务下滑 ATL( 东莞新能源 ) 的软包聚合物电池走差异化路线各电池厂对应的组装电源管理与组装 : 国内有望借 ATL 与力神获取更多份额, 与巨头同步成长在锂离子电池模组生产领域, 主要有两类厂商 : 一类是以生产锂离子电芯为主业附有锂离子电池模组制造业务的厂商, 他们通过纵向一体化战略来提高自身的竞争力, 如 : 索尼三洋松下比亚迪力神等这类厂商在锂离子电芯选择上存在较大的局限性, 一般只使用自己的电芯产品另一类是专业的锂离子电池模组制造厂商, 如 : 台湾的新普顺达科技加百裕国内的飞毛腿德赛电池欣旺达广州明美等目前国内两大 Pack 组装龙头德赛电池主要与 ATL 合作, 供应保护板与 Pack, 欣旺达主要面向 OPPO 联想海尔华为等国产手机厂商, 其中占据联想海尔等国产手机厂商 40% 以上份额, 占据 OPPO 手机 50% 左右份额电池组装厂全球竞争格局

10 锂电池下游应用消费电子变革引锂电池行业革命 : 智能手机异军突起, 平板电脑应运而生, 聚合物快速渗透电池下游应用中锂电池应用最为广泛, 是未来电池的发展方向, 目前锂离子电池已应用于手机无线电话笔记本等消费电子电动工具电动自行车 UPS 后备电源 EV/HEV 新能源汽车与储能等产品全球来看, 锂电池下游应用中, 消费电子 ( 含手机笔记本数码相机等小型电子产品 ) 占比最高, 达到 80%, 而动力电池 ( 含电动工具锂电池电动自行车电动汽车 ) 占比不足 20% 因此对于电池产业链企业来说, 当前消费电子需求是企业业绩的主要贡献力量锂电池下游应用空间广阔 2011 年全球锂电池下游应用智能手机异军突起 : 根据 IDC 公司数据,2011 年全球手机出货量达 16 亿部, 同比增长 12%, 其中智能手机出货 4.8 亿部, 同比增长 62%, 远超过整体市场的增长速度, 而智能手机在 2010 年同比增长就达到 76% 以 IPhone 为代表的智能手机继续成为全球手机出货量的主要增长动力智能手机高增速智能手机市场苹果迅速崛起平板电脑应运而生冲击 PC 市场 : 根据 IDC 公司数据,2011 年全球 PC 出货量达 3.64 亿台, 同比微增 1.8%,IDC 预计,2012 年全年的 PC 出货量增幅约为 5%, 多数都来自下半年由于 ipad 等设备拥有强大的吸引力, 导致很多消费者推迟了 PC 购买计划然而, 终端用户调查显示, 很少有人会用平板电脑代替 PC, 所以等到微软今年晚些时候发布新操作系统, 以及新的超薄 PC-Ultrabook 超级本面市时, 预计消费者对 PC 的兴趣将开始回升全球 PC 出货量, 整体增速不高平板电脑在 2010 年随苹果 IPad 应运而生聚合物电池快速渗透 : 从全球各锂电池应用中, 随着苹果全系列电子产品全部应用聚合物锂电池, 聚合物电池在新型消费电子领域应用越来越广, 快速向手机笔记本 PC 两大领域渗透, 新兴的平板电脑领域已经全部应用聚合物锂离子电池 2011 年全球锂电池出货量各应用中, 手机增速 6%, 笔记本增速 - 2%, 而备用电源增速 274%, 平板电脑增速达 197%, 电动工具增 50% 2011 年全球锂电池各应用出货量情况聚合物电池开始向消费电子领域快速渗透锂电池的大希望 - 动力与储能电池千亿空间需要等待日本 IIT 预测 : 未来十年锂电池需求将达市值 3700 亿目前, 全球电池市场总量约为 2000 亿元, 其中二次电池市场约占总量的 63%, 并处于快速增长期 2012 年全球锂离子电池市场总量约 1200 亿锂离子电池目前主要应用于手机笔记本电脑等便携式电子产品领域随着便携式电子产品市场的持续增长及锂离子电池电动工具与电动汽车市场的启动, 整个锂离子电池行业的市场容量呈快速增长的趋势, 年将达到 1400 亿, 首次超过消费电子需求,2020 年其市场总量预计将超过 3700 亿元锂离子电池巨大的市场容量和行业的稳步成长为公司的持续发展提供了广阔的空间而电动汽车与储能时代到来之前, 传统数码领域每年将为锂电池提供 15% 以上的稳定增速, 加上电动工具电动汽车与电动自行车储能 UPS 市场, 锂电池需求每年保持 20% 以上增速锂电池需求与需求增速 (2015 年 50 万辆 PHEV/EV) 新能源汽车行业带动锂电池需求大幅增长 2015 年电动汽车电源管理系统 (BMS) 市场容量或达 30 亿

11 投资策略投资策略我们认为当前整个锂电行业还处在特斯拉引领下的类苹果供应链逻辑, 进入国际供应链的公司将享受资本市场的高溢价, 在此背景下, 特斯拉下一步在产业链的任何调整都将改变短期内产业链的受益顺序近期,Tesla( 特斯拉 ) 已成为全球话题,Tesla 将引领电动汽车的革命在 Tesla 各个汽车零部件中, 锂电池是最为重要的环节, 整车 7 万美元, 电池的成本近 3 万美元, 占到成本的 40% 左右从锂电池技术发展的角度来看, 未来 2-3 年锂电池容量具备 30%-50% 的提升空间另外, 从同行业竞争趋势看, 特斯拉的崛起也将会直接刺激其他汽车生产商大规模开发电动汽车, 从而带动锂电池爆发式增长 (1) 锂电池 : 关注 : 江苏国泰新宙邦 ( 华创证券李大军 ) 沧州明珠佛塑科技南洋科技中材科技关注 : 比亚迪德赛电池杉杉股份中国宝安 ( 华创证券李大军 ) 成飞集成 ( 东兴证券弓永峰 ) (2) 锂资源 : 关注 : 赣锋锂业 ( 华创证券彭波徐张红谢鸿鹤 ) 关注 : 西藏城投西藏矿业天齐锂业 ( 华创证券彭波徐张红谢鸿鹤 ) 路翔股份 ( 东兴证券林阳 ) 江特电机 ( 宏源证券赵丽明闵丹 ) 锂电池作为新能源汽车最重要的组成部分, 将受益于新能源汽车行业的启动, 迎来需求的爆发式增长假设单辆电动车对锂电池的需求为 15Kwh, 至 2015 年, 我国应用于新能源汽车领域的锂电池需求量将达到 39 亿 WH,14 15 年复合增长率 128% 重点关注 : 厦门钨业佛山照明红星发展西藏矿业西藏城投比亚迪产业链资源材料锂矿正极负极隔膜电解液六氟磷酸锂电芯 BMS 价格 4.5 万元 1AH 万 / 吨万 / 吨元 / 平方万 / 吨万 / 吨万毛利率 30% 20% 25% 40% 35% 60% 20% 50% SQM 日亚化学日立化学旭化成日本宇部森田化学三洋能源江森自控 FMC 日本户田立邦 Celgard 韩国三星关东电工化三星 SDI 外资品牌 SUTERAK_ Chemetall UMICORE 韩 JFE 化学东燃日本三菱 EMIFA 日本索尼韩国 L&F 三菱化学宇部兴产富山药业韩国 LG 天齐锂业当升科技中国宝安佛塑股份江苏国泰江苏国泰迪德赛电池赣锋锂业杉杉股份杉杉股份深圳惠程杉杉股份多氟多美国欣旺达西藏矿业中信国安东岳集团新宙邦东岳集团 HK 时代电气西藏城投中国宝安沧海明珠多氟多九九久 HK 拓邦股份国内上市盐湖集团横店东磁南洋科技华芳纺织巨化股份国安比亚迪.HK 公司路翔股份佛山照明大东南成飞集成佛山照明中材科技南都电源华芳纺织万向钱潮国内非上市公司锂电池投资产业链全景图银河资源湖南瑞翔长沙海容星源材质广州天赐天津金牛天津力神北京理工新疆锂盐余姚金和新乡格瑞恩台湾台塑 ATL 博塞尔尼科国润天津巴莫桂林新时比克上海交大四川集祥天津斯特兰万向天津清源阿坝广盛北大先行天津捷威哈工大阿坝闽锋烟台卓能北航阿坝国锂辽源雷天海门容汇西安铁虎江西宜春苏州恒正

12 相关上市公司德赛电池 (000049) 公司作为手机电池的电源管理系统 (BMS) 以及模组的领导厂商, 在苹果三星等主力大客户过去几年快速增长的驱动下, 德赛电池业绩一直表现亮眼然而, 在平板电脑笔记本电脑电池市场, 公司依然缺乏影响力根据过去全球电子产业转移规律来看, 电脑电池生产必然将由台湾厂商转向国内厂商, 德赛电池必将成为最重要的承接者, 有望成为全球整个移动终端电池领域的领导者公司已经为博世宝时得百得等国际厂商电动工具电池供应商, 电动工具对公司业绩贡献正迅速增加 Tesla 的崛起, 带动电动汽车对传统 NB 锂电池以及 BMS 的需求数量大幅增加, 这是锂电池未来最具应用潜力的市场公司在该领域已经布局多年, 中长期发展前景明确德赛电池营收增长情况 ( 万元 ) 德赛电池净利润增长情况 ( 万元 ) 资料来源 :Wind, 长江证券研究部德赛电池收入增长预估 ( 万元 ) 德赛电池主要经营资产收入情况 ( 万元 ) 资料来源 : 长江证券研究部资料来源 :Wind, 长江证券研究部比亚迪 (600548) 公司受国家对新能源汽车补贴新政的积极影响, 公司今年 1~4 月份新能源汽车销量合计达到 4761 辆, 同比增长 400%, 其中 K9 E6 秦的销量分别为辆展望全年, 我们预计公司新能源汽车销量有望达到 2.1 万辆, 同比增长 600%, 收入达到 82 亿元同时, 考虑到公司近期 H 股的配售成功, 募投项目将进一步扩充动力电池产能, 我们预计公司新能源汽车销量未来三年仍有望保持较高的增长但相对于传统汽车业务而言, 公司新能源汽车销量占比仍然较低, 我们预计 2014~16 年, 公司新能源汽车销量占整体汽车销量比重分别为 4% 6% 和 8% 公司电池业务收入以及同比增速公司电池业务毛利润以及毛利率公司的收入拆分资料来源 : 公司数据瑞银证券估算公司毛利润拆分资料来源 : 公司数据瑞银证券估算资料来源 : 公司数据瑞银证券估算资料来源 : 公司数据瑞银证券估算江苏国泰 (002091) 江苏国泰锂电池电解液产能国内第一, 目前新增 5000 吨 / 年的电解液扩能技改项目已竣工公司通过切入包括 LG 索尼和 ATL 等全球顶尖电池厂商供应链, 获得稳定的盈利能力同时公司积极布局锂电产业链, 子公司国泰锂宝 1100 吨 / 年的正极材料项目正在建设中, 产品包括改性锰酸锂磷酸铁锂和三元材料等, 定位于动力电池领域 ; 子公司亚源高新 300 吨 / 年的六氟磷酸锂项目也正在快速推进, 公司正逐渐成长为锂电全产业链巨头企业江苏国泰主营业务收入结构 ( 百万元 ) 江苏国泰分地区收入 ( 百万元 ) 江苏国泰主营业务毛利 ( 百万元 ) 资料来源 : 公司公告中金公司研究部江苏国泰主营业务毛利率水平变动资料来源 : 公司公告中金公司研究部资料来源 : 公司公告中金公司研究部新宙邦 (300037) 公司是国内主要的锂离子电解液生产商, 目前已具备约 3600 吨锂离子电解液产能, 预计 2014 年下半年仍将有 5000 吨新的锂离子电解液产能投放, 届时将有望成为全球范围内领先的电解液生产商之一新能源汽车是未来锂电解液发展新的空间,2013 年全球共销售电动汽车万辆, 而根据 IEA 预测, 至 2020 年 PHEV 销量为 470 万台,EV 销量为 250 万台, 仅此两项, 我们预计将带来约 20 万吨的锂离子电解液需求公司的锂离子电解液固态高分子电容器化学品超级电容器化学品等均可应用于储能根据 I EA 数据, 为支持电力系统的低碳化, 未来美国欧洲中国和印度将会需要大约 310GW 发电的电力存储容量公司是为数不多掌握超级电容器电解液的企业, 我们看好超级电容在混合动力不间断电源等领域的发展, 随着未来行业标准的不断完善成本的优化并降低, 行业有望迎来新的发展机遇公司主要产品销售及毛利率公司主要销售地区公司主要财务信息资料来源 :Wind, 东方证券研究所资料来源 :Wind, 东方证券研究所资料来源 : 公司数据, 东方证券研究所预测赣峰锂业 (002460) 赣峰锂业是国内深加工锂产品的龙头企业, 是国内锂系列产品品种最齐全产品加工链最长工艺技术最全面的专业生产商, 同时也是全球最大的金属锂生产商, 在国内拥有极强的技术管理和人才优势随着国家战略性新兴产业的快速发展, 特别新能源新材料和新医药下游应用领域的异军突起, 为深加工锂行业的快速发展提供了历史机遇公司利用自己的技术和规模优势积极拓展锂电材料的市场机会, 不断完善在锂电材料领域的产品布局, 为未来提供了强劲的盈利增长动力, 而对国内领先的聚合物锂电池生产商美拜电子的收购, 使得盈利增厚了 40% 以上, 我们预计公司未来 3 年净利润的复合增长率可达到近 40% 赣峰锂业历史市盈率图赣峰锂业历史市净率图资料来源 : 中银国际研究 2013 年销售收入构成 2013 年毛利润构成资料来源 : 中银国际研究主要财务指标资料来源 : 公司数据盈利和估值资料来源 : 公司数据路翔股份 (002192) 路翔股份于 2009 年 9 月控股四川省甘孜州融达锂业有限公司,2012 年 12 月全资收购融达锂业获中国证监会核准融达锂业拥有甘孜州呷基卡锂辉石矿资源最丰富品位最高的 134 号脉矿开采经营权, 是目前国内锂辉石矿资源拥有量最大的企业呷基卡锂辉石矿为亚洲最大固体锂辉石资源, 锂矿占全国储量的 80%, 整个地区锂辉石储量 8000 多万吨, 是迄今为止全球发现的第二大锂辉石矿路翔股份呷基卡锂辉石矿 24 万吨 / 年采选一期工程项目于 2010 年 9 月通过竣工验收, 实现工业化开采与规模化生产销售近两年来, 公司还通过合作生产销售呷基卡牌碳酸锂氢氧化锂公司计划于 2013 年开始建设 105 万吨 / 年锂辉石矿采选二期工程扩产项目与 2 万吨 / 年锂盐生产项目, 预计项目将于 2015 年达产, 路翔锂业将努力打造成为具有全球影响力的锂电材料产业一体化基地, 推动中国锂电产业发展资料来源 :Wind 资讯, 安信证券研究中心预测江特电机 (002176) 公司第一条云母提锂生产线已试制成功, 分离出钾矾硅砂铷铯钒以及电池级碳酸锂, 预计综合提锂成本可降至 2.6 万元 / 吨以下, 铷铯溶液销售顺利的话还有进一步降本空间预计年可分别产电池级碳酸锂吨, 贡献净利 0.1 亿 0.43 亿和 0.68 亿宜春云母精矿现有潜在产能大, 江特提锂的工艺成本参数稳定后, 进一步扩产有充足资源保证主要财务指标资料来源 :Wind 资讯, 安信证券研究中心预测盈利和估值资料来源 :Wind 资讯, 安信证券研究中心预测资料来源 :Wind 资讯, 安信证券研究中心预测江特电机收入结构 (2013 年 ) 江特电机毛利率 (2013 年 ) 资料来源 : 公司数据资料来源 : 公司数据

随着应用领域的不断扩展, 锂电池市场迅速增长行业概况下一页回首页现在锂电池主要应用于笔记本电脑手机电动工具数码相机摄像机数码播放器游戏机以及电动车等领域,

随着应用领域的不断扩展, 锂电池市场迅速增长行业概况下一页回首页现在锂电池主要应用于笔记本电脑手机电动工具数码相机摄像机数码播放器游戏机以及电动车等领域, 碳酸锂连续提价锂电池现原料荒 2016 年 3 月 15 日郭海燕目录近期热点专题摘要专题 : 风电公司半年报频预增行业高增长有望持续 6 月 26 日政策专题 : 中石油通过油气管网设施公平开放实施办法 6 月 26 日行业概况专题 : 国家集成