Microsoft Word _ docx
|
|
|
- 赡辰 闻
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 公司深度报告证券研究报告PB 中小市值 欣旺达 (300207) 业绩现拐点, 长期趋势向好 电子元器件 2012 年 7 月 10 日 推荐 ( 首次 ) 现价 :12.41 元 主要数据 行业公司网址 公司深度报告 电子元器件 www. sunwoda.com 大股东 / 持股王明旺 王威 /46.92% 实际控制人 / 持股王明旺 王威 /46.92% 总股本 ( 百万股 ) 244 流通 A 股 ( 百万股 ) 75.4 流通 B/H 股 ( 百万股 ) - 总市值 ( 亿元 ) 30.3 流通 A 股市值 ( 亿元 ) 9.3 每股净资产 ( 元 ) 4.77 资产负债率 (%) 20.0 行情走势图 投资要点 受益亚马逊和华为, 业绩现拐点 公司是国内领先的锂离子电池模组提供商, 受益聚合物锂电池在移动终端普及和智能手机快速增长带来的行业性机会, 公司收入和净利润稳步提高 年, 收入由 4.7 亿元增加到 10.3 亿元,CAGR 为 48.7%; 净利润由 0.34 亿元增加到 0.83 亿元,CAGR 为 50.0% 12Q1 由于客户订单延迟 新厂房装修以及人员工资上涨等因素影响, 收入和净利分别同比减少 16% 和 74% 展望下半年, 随着下游客户华为的智能手机出货量增加, 以及亚马逊平板电脑的推出, 公司业绩将重回增长轨道 竞争优势 : 优质大客户和大规模产能 公司的竞争优势包括两部分 :1 有优质大客户 在小型移动电源领域, 有苹果 (ipod touch 和 nano) 华为 联想等知名品牌客户 ; 动力类则有宝时得 百得等著名电动工具大厂作为客户 ; 而笔电领域 ( 包括电纸书和平板电脑 ), 客户主要有亚马逊 ( 为电纸书 平板电脑供应电池 ) 2 上市后公司积极扩充产能,2011 年产能增加 21.5%, 随着募投项目达产以及新租厂房的达产, 2012 年 2013 年是产能扩张的高峰, 分别增长 45.5% 和 32.1% 长期趋势向好 相关研究报告证券分析师卢山投资咨询资格编号 S Lushan498@pingan.com.cn 肖燕松投资咨询资格编号 S xiaoyansong288@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告, 如经由未经许可的渠道获得研究报告, 请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容 我们认为 :1 公司产能快速扩张, 对笔电领域大客户的吸引力增加, 有望切入超级本产业链 2 公司在动力类锂电池领域潜力巨大, 随着锂电池在电动自行车的渗透率提升,15 年将形成 25 亿元规模的市场, 公司通过在博罗设立全资子公司, 先期布局产能 3 聚合物锂电池具有防爆 更轻更薄的优势, 是电池发展的主流, 公司将受益行业发展 给予 推荐 评级 预计 年, 公司实现收入分别为 亿元 亿元和 亿元 ; 净利润分别为 1.07 亿元 1.49 亿元和 1.91 亿元 ;EPS 分别为 0.44 元 0.61 元 0.78 元 ; 最新动态 PE 分别为 28 倍 20 倍和 16 倍 公司短期业绩出现拐点, 长期趋势向好, 且体制灵活, 具有下游优质客户群和规模优势, 首次给予 推荐 的投资评级 投资风险 : 产品价格下降超预期 产能扩张低于预期 2010A 2011A 2012E 2013E 2014E 营收 ( 百万元 ) 776 1,031 1,296 1,797 2,295 YoY(%) 净利 ( 百万元 ) YoY(%) 毛利率 (%) 净利率 (%) ROE(%) EPS( 摊薄 / 元 ) PE 请务必阅读正文之后的免责条款
2 正文目录 推荐逻辑 :... 5 一 公司简介 公司业务和产品介绍 公司股权结构以董事长为主... 8 二 锂离子电池迎来快速发展良机 锂离子电池性能优异 锂离子电池成为市场主流 锂离子电池行业快速发展 三 公司竞争优势 优质大客户 大规模产能优势 四 业绩现拐点, 长期趋势向好 年下半年业绩重回增长轨道 笔电和动力类锂电市场是长期增长动力 五 盈利预测和投资评级 : 收入 成本预测 盈利预测与估值 请务必阅读正文之后的免责条款 2/21
3 图表目录 图表 1 下半年收入快速增长... 5 图表 2 下半年净利润快速增长... 5 图表 3 公司季度净利率有望回复并略有提升... 5 图表 4 11 年各细分业务收入... 6 图表 5 11 年各细分业务毛利润... 6 图表 6 未来三年收入预测... 6 图表 7 未来三年净利润预测... 6 图表 8 公司收入和净利润稳步增长... 7 图表 9 收入中以锂离子电池模组为主... 7 图表 10 笔电类锂离子电池模组收入占比不断提高... 8 图表 11 公司股权结构图... 8 图表 12 电池种类示意图... 9 图表 13 锂离子电池与其他二次电池的性能比较... 9 图表 14 锂离子电池市场容量快速增加 图表 15 全球锂离子电池下游分布图 图表 16 国内锂离子电池产量快速增长,11 年近 30 亿只 图表 17 国内锂离子电池下游分布图 图表 18 智能手机季度渗透率快速增加 图表 19 预计 2014 年智能手机渗透率接近 50% 图表 20 平板电脑季度销量快速增长 图表 21 平板电脑 12 年销量有望突破 1 亿台 图表 22 全球电动工具出货量持续增长, 锂电占比逐渐提高 图表 23 我国电动自行车销量接近 3000 万台 图表 24 我国锂电自行车带来锂电池需求快速增长 图表 25 公司产能释放进度 图表 26 公司业绩有望在下半年大幅增长 图表 27 笔记本电脑锂电模组收入持续增长 图表 28 动力类锂电池模组收入持续增长 请务必阅读正文之后的免责条款 3/21
4 图表 29 收入及成本预测 图表 30 锂电池模组量价关系 图表 31 公司业绩预测表 图表 32 锂电池制造企业市盈率估值比较 (2012 年 7 月 10 日 ) 图表 33 公司 PE band 图表 34 公司 PB band 请务必阅读正文之后的免责条款 4/21
5 推荐逻辑 : 我们认为欣旺达 ( SZ) 将改变 12Q1 业绩下降的颓势, 有望在 12 年下半年迎来快速增长, 业绩出现拐点 ; 并将长期受益聚合物锂离子电池在智能移动终端 工业领域普及带来的行业机会, 尤其是超级本全面使用聚合物锂电带来的机会 我们的主要观点 : 1) 公司有望迎来业绩拐点 受益下游客户华为 亚马逊出货量的增加, 公司 12 年下半年业绩将快速增长 12Q1, 由于客户订单延迟 新厂房装修以及人员工资上涨等因素影响, 公司收入 2.0 亿元, 同比减少 16%; 净利润 650 万元, 同比减少 74%; 基本每股收益 0.03 元 展望下半年, 随着下游客户华为的智能手机出货量增加, 以及亚马逊平板电脑的推出, 公司业绩将重回增长轨道 图表 1 下半年收入快速增长单位 : 百万元,% 图表 2 下半年净利润快速增长单位 : 百万元,% 图表 3 公司季度净利率有望回复并略有提升单位 :% 2) 公司业绩成长的动力充足 公司收入主要来自两方面 : 锂离子电池模组和精密结构件 ; 其中锂离子电池模组是收入的主要贡献项,2011 年该业务收入 8.4 亿元, 占总收入的 82% 我们认为锂离子 请务必阅读正文之后的免责条款 5/21
6 电池模组业务是公司后续收入增长的主要来源, 其中笔记本电脑领域和动力类锂电池领域将会是业绩成长的主要动力 图表 4 11 年各细分业务收入单位 : 百万元图表 5 11 年各细分业务毛利润单位 : 百万元 预计 年, 公司实现收入分别为 亿元 亿元 亿元 ; 净利润分别为 1.07 亿元 1.49 亿元 1.88 亿元 ;EPS 分别为 0.44 元 0.61 元 0.77 元 ; 最新动态 PE 分别为 28 倍 20 倍和 16 倍, 给予 推荐 评级 图表 6 未来三年收入预测单位 : 百万元,% 图表 7 未来三年净利润预测单位 : 百万元,% 请务必阅读正文之后的免责条款 6/21
7 一 公司简介 1.1 公司业务和产品介绍 欣旺达 ( SZ) 是国内领先的锂离子电池模组产品供应商 主营业务聚焦在锂离子电池模组 结构件 产品广泛应用于手机 笔记本电脑等消费电子以及电动工具 电动汽车等工业领域 年, 公司收入由 4.7 亿元增加到 10.3 亿元,CAGR 为 48.7%; 净利润由 0.34 亿元增加到 0.83 亿元,CAGR 为 50.0%; 两者均稳步提高 图表 8 公司收入和净利润稳步增长单位 : 百万元,% 公司收入以锂离子电池模组为主,2011 年该业务收入 8.4 亿元, 占总收入的比重为 82%; 其次为结构件, 收入 1.5 亿元, 占总收入比重为 15% 公司确立以锂离子电池模组为发展重点, 其占总收入的份额不断提升 图表 9 收入中以锂离子电池模组为主单位 :% 公司锂离子电池模组的收入主要来自三个领域 : 手机数码 笔电类和动力类 手机数码 : 客户主要包括苹果 ( 为 ipod touch 供应电池 ) 联想 华为 oppo 金立等, 是公司的主要收入来源 2011 年该领域收入 4.8 亿元, 占锂离子电池模组收入的 57% 请务必阅读正文之后的免责条款 7/21
8 笔电类 : 包括电纸书和笔记本电脑, 客户主要有亚马逊 ( 为电纸书供应电池 ) 清华同方 海尔等 年, 来自笔电领域的收入由 15 万元大幅增加到 2.9 亿元, 在锂电池模组收入中的比重也由 0% 增加到 35% 动力类 : 包括电动工具和电动自行车, 客户主要有宝时得 百得 年, 来自该领域的收入由 1187 万元增加到 6776 万元, 在锂电池模组收入中的比重也由 4% 增加到 8% 图表 10 笔电类锂离子电池模组收入占比不断提高单位 :% 1.2 公司股权结构以董事长为主 公司总股本 2.44 亿, 其中流通股 0.75 亿, 占比 30.7% 大股东及实际控制人为公司董事长王明旺先生及其兄弟王威, 两人直接持股比例为 46.92% 图表 11 公司股权结构图 请务必阅读正文之后的免责条款 8/21
9 二 锂离子电池迎来快速发展良机 2.1 锂离子电池性能优异 电池分为一次电池和二次电池 ( 即可充电电池 ) 在二次电池中, 锂离子电池具有比能量高 寿命长 无污染 充电时间短等优势, 已经成为各类便携式电子产品的最佳电源, 未来将进一步替换铅酸电池和镍氢电池, 获得更加广泛的应用 在锂电池中, 聚合物锂电池由于 1) 防爆性好,2) 能做到更轻更薄, 从而在智能手机 平板 超级本等高端消费电子中扩大使用份额 图表 12 电池种类示意图 资料来源 : 欣旺达招股书 平安证券研究所 图表 13 锂离子电池与其他二次电池的性能比较 性能铅酸电池镍氢电池锂离子电池 比功率 (W/kg) 200~ ~1200 >1800 比能量 (Wh/kg) 40~45 70~80 75~120 循环寿命 ( 次 ) >400 >1000 >2000 充电时间 (h) 8 3~6 3~6 温度范围 ( ) -20~70-10~50-20~60 优点 技术成熟 原材料丰富, 价格低温度特性好 放电倍率高 免维护 比能量大 寿命长 缺点 比能量 比功率较低, 存在铅毒污染 自放电高 单体电压低 成本高 须保护电路 2.2 锂离子电池成为市场主流 2009 年全球锂离子电池市场总量约 100 亿美元 随着便携式电子产品及电动工具 电动汽车和储能电站等市场的启动, 市场容量呈快速增长的趋势,2020 年其市场总量预计达到 590 亿美元 请务必阅读正文之后的免责条款 9/21
10 图表 14 锂离子电池市场容量快速增加单位 : 亿美元 资料来源 : 锂电池产业发展分析 平安证券研究所锂离子电池的下游应用领域主要集中在手机 笔记本电脑 电动工具 数码产品 全球来看手机为最大市场, 占比 45%; 笔记本电脑占 35%, 电动工具占 5% 图表 15 全球锂离子电池下游分布图单位 :% 数码产品, 5% 电动工具, 5% 笔记本电脑, 35% 其他, 10% 手机, 45% 我国锂离子电池发展迅速, 产量三分天下有其一 2011 年中国企业的锂电池产量接近 30 亿只, 全球市场占有率约为 32%; 与日本 韩国基本处于三分天下的态势 欣旺达的锂电池出货量在 3 千万只左右, 占国内出货量份额的 1% 图表 16 国内锂离子电池产量快速增长,11 年近 30 亿只单位 : 百万只,% 资料来源 : 公司资料, 平安证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款 10/21
11 我国锂电池应用以手机为主 国内龙头企业已经进入主流手机供应体系, 手机市场占比高达 60%; 而在知名笔记本电脑供应体系中, 我国企业企业所占比重很小, 与日 韩相比差距巨大 图表 17 国内锂离子电池下游分布图单位 :% 手机 电动工具 移动 DVD 数码产品 航模 蓝牙设备 笔记本电脑 电动自行车 其他 12% 5% 3% 10% 10% 60% 2.3 锂离子电池行业快速发展 下游对锂离子电池的需求日益增加, 其增长的动力来自 :1 智能移动终端, 尤其是智能手机和平板电脑的快速普及, 大大增加对锂电池的需求, 是主要增长动力 2 在电动工具和电动自行车等动力类领域渗透率的提升是锂电池新的需求增长点 智能手机和平板电脑智能手机出货量持续攀升为锂电发展营造良好环境 年智能手机快速普及, 销量由 10Q1 的 5451 万部增加到 11Q4 的 1.49 亿部, 增长 173%; 渗透率由 10Q1 的 15.2% 增加到 11Q4 的 31.3%, 增加 16.1 个百分点 据 IDC 的预测,2014 年全球智能手机出货量达到 9.79 亿部, 渗透率达到 49.6%; 年 3 年间智能手机出货量的 CAGR 为 32.96% 图表 18 智能手机季度渗透率快速增加单位 : 百万部,% 资料来源 :Gartner, 平安证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款 11/21
12 图表 19 预计 2014 年智能手机渗透率接近 50% 单位 : 百万台,% 资料来源 :IDC, 平安证券研究所平板电脑面世以来, 销量一直增长很快 2011 年销量 6870 万台, 相比 2010 年的 1940 万台增长 254%;12Q1 销量达到 1740 万台, 同比增长 98%, 延续了快速增长的趋势 据 IDC 数据, 预计 2012 年销量突破 1 亿台,2013 年有望达到 1.4 亿台 图表 20 平板电脑季度销量快速增长单位 : 万台,% 资料来源 :IDC, 平安证券研究所 图表 21 平板电脑 12 年销量有望突破 1 亿台单位 : 百万台,% 资料来源 :IDC, 平安证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款 12/21
13 电动工具和电动自行车根据 Avicenne 公司的预测, 充电式电动工具将从 2010 年的 6,000 万台增长至 2020 年的 8,500 万台,CAGR 为 3.54%; 其中使用锂离子电池模组的电动工具占比将从 30% 提高到 50%, 即从 1800 万台增加到 4250 万台,CAGR 为 8.97% 图表 22 全球电动工具出货量持续增长, 锂电占比逐渐提高单位 : 百万台,% 资料来源 :Avicenne, 平安证券研究所 我国电动自行车在过去 10 年迎来了快速发展,2011 年销量为 2655 万台, 保有量超过 1.4 亿量, 预计后续将稳定发展 锂电在此领域的机会主要以替换铅酸电池 目前, 国内电动自行车超过 90% 采用铅酸电池提供动力, 铅酸电池虽然价格低, 但具有以下劣势 : 质量大 (15 公斤, 锂电池只需 5 公斤 ) 污染大 寿命低 能量密度低等 我们认为, 锂电池会逐渐取代铅酸电池, 成为电动自行车的动力源, 而国外市场会先于国内市场 2011 年, 我国锂电自行车销量 75 万台, 占比 2.8%; 其中外销 40 万辆, 内销 35 万辆, 海外市场为主 预计到 2015 年, 我国电动自行车销量稳步增长到 3045 万辆, 锂电自行车渗透率提高到 15%, 即 457 万辆, 每辆锂电自行车上锂电池价格降低到 550 元, 则由此带来的市场规模 25 亿元 图表 23 我国电动自行车销量接近 3000 万台单位 : 万台,% 资料来源 : 中国自行车协会, 平安证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款 13/21
14 图表 24 我国锂电自行车带来锂电池需求快速增长单位 : 万台, 亿元 资料来源 : 中国自行车协会, 平安证券研究所 三 公司竞争优势 我们认为公司的竞争优势主要体现在 : 优质大客户优势, 大规模产能优势 3.1 优质大客户 公司实力雄厚, 坚持走大客户路线 1 在小型移动电源领域, 不仅切入苹果 (ipod touch 和 nano) 供应链, 而且开拓华为 联想等知名智能手机品牌客户 尤其是进入华为智能手机供应链, 表明公司产品的品质 快速反应和供货能力都达到了相当高的水平, 而且华为智能手机的出货量大 单价高, 是公司后续业绩增长的重要动力 2 中型电源领域, 电动工具有宝时得 百得等著名电动工具大厂作为客户 ; 而笔电领域 ( 包括电纸书和笔记本电脑 ), 客户主要有亚马逊 ( 为电纸书 平板电脑供应电池 ) 公司与主要电芯厂如东莞新能源 (ATL) 建立长期合作, 保护板成为核心客户的第一供应商 由于电芯是电池的核心部件, 与电芯厂的合作很重要 2011 年, 来自 ATL 的收入为 1.4 亿元, 占总收入的比重为 13.6% 公司的大客户优势可以从前五大客户收入占比来看出,2011 年, 前五大客户的收入占总收入的比重达到 49.5% 3.2 大规模产能优势 大规模的产能是公司获得下游大客户认证, 并最终拿到订单的重要条件 上市之前限于资金不足, 公司产能扩张不快,2009 年甚至有所收缩 ; 上市后公司积极扩充产能,2011 年产能增加 21.5%, 随着募投项目达产以及新租厂房的达产,2012 年 2013 年是产能扩张的高峰 产能扩张进程 : 募投项目 : 扩产手机数码类锂电池模组 1950 万只 笔电类锂电池模组 350 万只和动力类锂电池模组 250 万只 ; 2011 年 12 月新租厂房 : 扩充笔电类锂电池模组 300 万只 动力类锂电池模组 190 万只 请务必阅读正文之后的免责条款 14/21
15 图表 25 公司产能释放进度单位 : 万只 % 2009A 2010A 2011A 2012E 2013E 手机数码类 2,450 2,450 2,800 4,000 5,000 笔记本电脑类 动力类 合计 2,540 2,675 3,250 4,730 6,250 YoY -9.1% 5.3% 21.5% 45.5% 32.1% 另外, 公司公告在惠州博罗县设立全资子公司, 预计 2015 年投产, 将每年新增 80 万套电动自行车 锂离子电池模组和 300MW 储能类锂离子电池模组 四 业绩现拐点, 长期趋势向好 我们认为公司发展处于良性增长轨道, 尽管 12Q1 收入和净利同比下滑, 但随着下游客户如华为 亚马逊出货量的增加, 公司业绩将重回增长轨道, 并且有望受益笔记本电脑尤其是超级本放量 锂电自行车带来的下游需求增长, 长期趋势向好 年下半年业绩重回增长轨道 受下游客户订单延迟 厂房搬迁的影响, 公司 12Q1 收入为 4.2 亿元, 同比减少 16%; 且厂房装修费用高, 导致净利仅为 650 万元, 同比减少 71% 展望下半年, 我们认为有两个利好因素有望促进业绩大幅增长 : 下游客户华为的智能手机出货量将大幅增长 12Q1 华为智能手机出货量仅为 527 万部, 低于预期, 随着下半年新机型的推出, 出货量将快速增加 全年华为定下的智能机出货目标为 万部, 即后续 3 个季度的平均出货量要达到 万部 亚马逊平板电脑 kindle fire 下半年集中出货 为备战欧美圣诞节的购物潮, 亚马逊通常在下半年, 尤其是 7-9 月集中备货 kindle fire 平板电脑依靠高性价比的优势,11Q4 出货量达到 480 万部 ; 预计 12 年亚马逊平板电脑出货 1200 万台, 带动公司收入快速增长 综上, 公司下半年净利率有望恢复正常, 业绩大幅增长, 出现拐点 图表 26 公司业绩有望在下半年大幅增长单位 : 百万元,% 请务必阅读正文之后的免责条款 15/21
16 4.2 笔电和动力类锂电市场是长期增长动力 笔电市场我们认为有 3 个利好因素 : 产能大幅扩张, 具备规模优势 在建产能达产后, 笔记本电脑锂电模组将有每年接近 1000 万只的产能, 规模优势增强公司与客户谈判能力 客户优势 公司已积累了亚马逊 海尔 清华同方等一批优质客户, 并且与苹果 联想等在手机数码领域有长期合作关系, 有可能在笔电领域展开合作 另外公司也在积极开拓台湾的一线 PC 品牌 有望受益超级本带来的行业机会 与传统笔记本电脑使用液态锂离子电池不同, 超级本将会使用聚合物锂离子电池, 大陆的电池厂商将受益这一行业变革带来的产业链变迁 预计 年, 笔电锂电池模组的收入分别为 4.3 亿元 7.3 亿元和 10.2 亿元, 增速分别为 45% 70% 和 40% 下游客户对公司的认证周期大概为 6-12 个月,2013 年料在一线 PC 品牌上有所突破, 收入预计增长较快 图表 27 笔记本电脑锂电模组收入持续增长单位 : 百万元,% 动力锂电市场我们认为有两个利好因素 : 锂电在电动自行车中的渗透率将快速提升 相比铅酸电池, 锂电池具有无污染 质量轻 能量密度高的优势, 预计 年, 其渗透率从 2.8% 提高到 15% 客户优势 当前客户为宝时得, 新开拓百得 产能释放 在建产能达产后, 动力类锂电模组将有每年 300 万只的产能 预计 年, 动力类锂电池模组的收入分别为 0.95 亿元 1.52 亿元和 2.05 亿元, 增速分别为 40% 60% 和 35% 2013 年是锂电在电动自行车行业快速渗透的一年, 且是公司产能的主要释放时期, 收入预计增长较快 请务必阅读正文之后的免责条款 16/21
17 图表 28 动力类锂电池模组收入持续增长单位 : 百万元,% 五 盈利预测和投资评级 : 5.1 收入 成本预测 关键假设 : 手机数码类锂电, 在华为 联想等客户的份额稳定并有所增加, 收入随客户出货量的增长而增长, 来自金立 oppo 步步高等其他客户的收入稳步增长; 笔记本电脑类锂电, 来自亚马逊的收入稳定增长, 并且在联想和其他一线 PC 品牌的合作上有进展 ; 保护板业务进展顺利,12 年开始贡献收入 ; 图表 29 收入及成本预测单位 : 百万元 % 营业收入 2009A 2010A 2011A 2012E 2013E 2014E 锂电池模组 , , , ,294.7 手机数码类 , , ,069.9 笔电类 动力类 ,015.8 结构件 BMS 其他 收入合计 , , , ,294.7 YOY -4.4% 66.2% 33.0% 25.7% 38.6% 27.7% 营业成本 2009A 2010A 2011A 2012E 2013E 2014E 锂电池模组 , ,647.4 手机数码类 笔电类 动力类 结构件 BMS 其他 成本合计 , , ,833.6 YOY -6.7% 62.9% 33.2% 26.1% 38.3% 27.5% 综合毛利率 18.6% 20.2% 20.0% 19.8% 20.0% 20.1% 请务必阅读正文之后的免责条款 17/21
18 图表 30 锂电池模组量价关系单位 : 万只 元 / 销量 ( 万只 ) 2009A 2010A 2011A 2012E 2013E 手机数码类 2,377 2,845 3,220 3,800 4,750 笔电类 动力类 单价 ( 元 /) 2009A 2010A 2011A 2012E 2013E 手机数码类 笔电类 动力类 盈利预测与估值 首次给予 推荐 的投资评级 预计 2012 年 年 EPS 分别为 0.44 元 0.61 元和 0.78 元, 增速分别为 28.9% 39.6% 和 28.6%, 对应 2012 年 7 月 10 日收盘价 元,PE 分别为 28 倍 20 倍和 16 倍, 首次给予 推荐 的投资评级 图表 31 公司业绩预测表 2010A 2011A 2012E 2013E 2014E 主营收入 ( 百万元 ) 776 1,031 1,296 1,797 2,295 YoY(%) 净利润 ( 百万元 ) YoY(%) 毛利率 (%) 净利率 (%) ROE(%) EPS( 摊薄 / 元 ) 资料来源 : 平安证券研究所 欣旺达的估值较安全 上市公司中锂电池供应商主要有德赛电池和欣旺达, 以 2012 年 7 月 10 日收盘价为基准,2012 年欣旺达的动态市盈率为 28 倍, 相比德赛电池的估值有 6.7% 的折价 公司短期业绩出现拐点, 长期趋势向好, 且体制灵活, 具有下游优质客户群和规模优势, 在当前的估值上有较高的安全边际 图表 32 锂电池制造企业市盈率估值比较 (2012 年 7 月 10 日 ) 单位 : 元 / 股 元 倍 简称 股价 每股收益市盈率 2011A 2012E 2013E 2011A 2012E 2013E 欣旺达 德赛电池 平均 资料来源 :wind 资讯 平安证券研究所 风险提示 : 客户开拓低于预期 产能扩张低于预期 原材料价格上涨风险 请务必阅读正文之后的免责条款 18/21
19 图表 33 公司 PE band 图表 34 公司 PB band 资料来源 :wind 平安证券研究所 资料来源 :wind 平安证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款 19/21
20 资产负债表 单位 : 百万元 利润表 单位 : 百万元 会计年度 2011A 2012E 2013E 2014E 会计年度 2011A 2012E 2013E 2014E 流动资产 营业收入 现金 营业成本 应收账款 营业税金及附加 待摊费用 营业费用 预付账款 管理费用 存货 财务费用 其它流动资产 资产减值损失 非流动资产 公允价值变动收益 长期投资 投资净收益 固定资产 营业利润 无形资产 营业外收入 其它非流动资产 营业外支出 资产总计 利润总额 流动负债 所得税 短期借款 净利润 应付账款 少数股东损益 其它流动负债 归属母公司净利润 非流动负债 EBITDA 长期借款 EPS( 元 ) 其它非流动负债 负债合计 主要财务比率 少数股东权益 会计年度 2011A 2012E 2013E 2014E 股本 成长能力 资本公积 营业收入 33.0% 25.7% 38.6% 27.7% 留存收益 营业利润 18.0% 39.9% 41.0% 30.8% 归属母公司股东权益 归属母公司股东权益 31.9% 28.9% 39.6% 28.6% 负债和股东权益 获利能力毛利率 (%) 20.0% 19.8% 20.0% 20.1% 现金流量表 单位 : 百万元 净利率 (%) 8.0% 8.2% 8.3% 8.3% 会计年度 2011A 2012E 2013E 2014E ROE(%) 7.1% 8.5% 10.6% 12.0% 经营活动现金流 ROIC(%) 17.4% 14.0% 14.7% 15.9% 净利润 偿债能力 折旧摊销 资产负债率 (%) 20.0% 21.4% 25.4% 27.2% 财务费用 净负债比率 (%) 17.10% 0.00% 0.00% 0.53% 投资损失 流动比率 营运资金变动 速动比率 其它经营现金流 营运能力 投资活动现金流 总资产周转率 资本支出 应收账款周转率 长期投资 应付账款周转率 其它投资现金流 每股指标 ( 元 ) 筹资活动现金流 每股收益 短期借款 每股经营现金流 长期借款 每股净资产 普通股增加 估值比率 ( 估值均值, 倍 ) 资本公积增加 P/E 其它筹资现金流 P/B 现金净增加额 EV/EBITDA 请务必阅读正文之后的免责条款 20/21
21 平安证券综合研究所投资评级 : 股票投资评级 : 强烈推荐 ( 预计 6 个月内, 股价表现强于沪深 300 指数 20% 以上 ) 推荐 ( 预计 6 个月内, 股价表现强于沪深 300 指数 10% 至 20% 之间 ) 中性 ( 预计 6 个月内, 股价表现相对沪深 300 指数在 ±10% 之间 ) 回避 ( 预计 6 个月内, 股价表现弱于沪深 300 指数 10% 以上 ) 行业投资评级 : 强烈推荐 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现强于沪深 300 指数 10% 以上 ) 推荐 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现强于沪深 300 指数 5% 至 10% 之间 ) 中性 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现相对沪深 300 指数在 ±5% 之间 ) 回避 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现弱于沪深 300 指数 5% 以上 ) 公司声明及风险提示 : 负责撰写此报告的分析师 ( 一人或多人 ) 就本研究报告确认 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品, 为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考, 双方对权利与义务均有严格约定 本公司研究报告仅提供给上述特定客户, 并不面向公众发布 未经书面授权刊载或者转发的, 本公司将采取维权措施追究其侵权责任 证券市场是一个风险无时不在的市场 您在进行证券交易时存在赢利的可能, 也存在亏损的风险 请您务必对此有清醒的认识, 认真考虑是否进行证券交易 市场有风险, 投资需谨慎 免责条款 : 此报告旨为发给平安证券有限责任公司 ( 以下简称 平安证券 ) 的特定客户及其它专业人士 未经平安证券事先书面明文批准, 不得更改或以任何方式传送 复印或派发此报告的材料 内容及其复印本予任何其它人 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠, 但平安证券不能担保其准确性或完整性, 报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价, 报告内容仅供参考 平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任, 除非法律法规有明确规定 客户并不能尽依靠此报告而取代行使独立判断 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告 本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想 见解及分析方法 报告所载资料 意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断, 可随时更改 此报告所指的证券价格 价值及收入可跌可升 为免生疑问, 此报告所载观点并不代表平安证券有限责任公司的立场 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券 平安证券有限责任公司 2012 版权所有 保留一切权利 平安证券综合研究所地址 : 深圳市福田区金田路大中华国际交易广场 4 层邮编 : 电话 : 传真 :(0755)
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
Microsoft Word _ doc
公司报告 烽火通信 (6498) 收入较快增长, 利润率存压 通信行业 212 年 8 月 15 日 半年报点评 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 现价 :24.5 元 主要数据 行业公司网址 通信行业 Fiberhome.com 大股东烽火科技 /55.9% 实际控制人武汉邮科院 /55.9% 总股本 ( 股 ) 482 流通 A 股 ( 股 ) 443 流通 B/H 股 ( 股 ) 总市值 (
Microsoft Word _ doc
公司报告 上海汽车 (600104) 上海大众 上海通用稳健增长, 自主乘用车压力大 汽车 2011 年 29 日 半年报点评 证券研究报告强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :15.97 元 主要数据 行业公司网址 请务必阅读正文后免责条款 公司深度报告 汽车 www.saicmotor.com 大股东 / 持股上海汽车工业 ( 集团 ) 总公司 /72.17% 实际控制人 / 持股上海市国资委 /72.95%
Microsoft Word _ docx
公司报告 东方财富 (359) 业绩符合预期, 基金代销提升长期发展空间 传媒与互联网 211 年 1 月 17 日 三季报点评 证券研究报告P/B( 倍 ) 16.2 2.7 2.7 2.7 2.5 推荐 ( 维持 ) 现价 :21.9 元 主要数据 行业公司网址 公司深度报告 互联网行业 www.eastmoney.com 大股东 / 持股其实 /28.4% 实际控制人 / 持股其实 /28.4%
宏观深度报告 扬帆再起航, 机遇不可失 国企改革专题报告 2014 年 9 月 19 日 股市有风险入市须谨慎 中航证券金融研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼公司网址 :www.avicsec.com 联系电话 :0755-83692635 传真 :0755-83688539 1 ... 4... 8... 13...
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
Microsoft Word _ doc
证券研究报告公司报告 福耀玻璃 (600660) 二季度集中体现多项不利因素 汽车及汽车零部件 2012 年 7 月 31 日 半年报点评 推荐 ( 维持 ) 现价 :7.48 元 主要数据 行业公司网址 公司深度报告 汽车和汽车零部件 www.fuyaogroup.com 大股东 / 持股三益发展 /19.50% 实际控制人 / 持股曹德旺 /20.10% 总股本 ( 百万股 ) 2,003 流通
Microsoft Word _ doc
公司报告 福耀玻璃 (600660) 净利率或已重回上升通道 汽车和汽车零部件 2012 年 4 月 25 日 公司年季报点评 证券研究报告P/B( 倍 ) 3.7 2.8 2.6 2.0 1.7 推荐 ( 维持 ) 现价 :8.09 元 主要数据 行业公司网址 汽车和汽车零部件 www.fuyaogroup.com 大股东 / 持股三益发展 /19.50% 实际控制人 / 持股曹德旺 /20.1%
% % 10% %-30% EPS PE 请务必
公司报告 美亚柏科 (300188) 计算机 2016 年 12 月 12 日 巩固电子取证龙头地位, 发力网络空间安全及大数据行业 公司首次覆盖报告 证券研究报告 推荐 ( 首次 ) 现价 :24.25 元 / / www.300188.cn /23.58% /23.58% ( ) 487 A ( ) 281 B/H ( ) 0 118.16 A ( ) 68.13 ( ) 3.50 (%) 20.90
公司报告 均胜电子 (600699) 强强联手, 进军全球 汽车和汽车零部件 2018 年 08 月 23 日 公司半年报点评 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 现价 :22.56 元 主要数据 行业 公司网址 汽车和汽车零部件 大股东均胜集团有限公司 /33.69% 实
公司报告 均胜电子 (600699) 强强联手, 进军全球 汽车和汽车零部件 2018 年 08 月 23 日 公司半年报点评 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 现价 :22.56 元 主要数据 行业 公司网址 汽车和汽车零部件 www.joyson.cn 大股东均胜集团有限公司 /33.69% 实际控制人 王剑峰 总股本 ( 百万股 ) 949 流通 A 股 ( 百万股 ) 949 流通 B/H
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
投资建议 : 维持原有盈利预测, 预计公司 年 EPS 分别为 1.85 元和 2.13 元, 当前股价对应 PE 分别为 6.1 倍和 5.3 倍 公司 217 年以来拿地开工积极, 提速収展意图明显 ; 当前市值对应 217 年销售仅.36 倍, 当前股价对应股息率 4.8%,
公司报告 金地集团 (6383) 业绩增长, 预收充足 地产 218 年 4 月 3 日 公司季报点评 证券研究报告 强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :11.21 元 主要数据 行业 公司网址 大股东 / 持股 实际控制人 地产 www.gemdale.com 富德生命人寿保险股份有限公 司 - 万能 H/21.69% 总股本 ( 百万股 ) 4,515 流通 A 股 ( 百万股 ) 4,515 流通
untitled
1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
Microsoft Word _ docx
公司报告 克明面业 (002661) 量价齐增, 市场份额持续提升的挂面龙头 食品饮料 2012 年 8 月 10 日 半年报点评 证券研究报告推荐 ( 首次 ) 现价 :32.39 元 主要数据 行业公司网址 大股东 / 持股 实际控制人 / 持股 食品饮料 www.kemen.net.cn 南县克明投资有限公司 /61.39% 南县克明投资有限公司 /61.39% 总股本 ( 百万股 ) 83.08
Microsoft Word _ docx
公司调研简报 212 年 11 月 6 日 证券研究报告 基础化工 推荐 ( 推荐 ) 证券分析师 陈建文 投资咨询资格编号 S1651121 电话 755-22625476 邮箱 chenjianwen2@pingan.com.cn 鄢祝兵 投资咨询资格编号 S16511111 电话 755-2262141 邮箱 yanzhubing29@pingan.com.cn 伍颖 投资咨询资格编号 S16511117
公司报告 大冶特钢 (000708) Q4 业绩逆市增长, 高分红 + 资产并购值得关注 钢铁 2019 年 02 月 28 日 公司年报点评 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 现价 :11.23 元 主要数据 行业 公司网址 钢铁 大股东湖北新冶钢有限公司
公司报告 大冶特钢 (000708) Q4 业绩逆市增长, 高分红 + 资产并购值得关注 钢铁 2019 年 02 月 28 日 公司年报点评 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 现价 :11.23 元 主要数据 行业 公司网址 钢铁 www.dayesteel.com.cn 大股东湖北新冶钢有限公司 /29.95% 实际控制人 财政部 总股本 ( 百万股 ) 449 流通 A 股 ( 百万股 ) 449
公司报告 招商蛇口 (001979) 业绩抢眼, 销售强劲 地产 2018 年 10 月 23 日 公司季报点评 证券研究报告 强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :17.98 元 主要数据 行业 公司网址 地产 大股东 / 持股招商局集团 /66.10% 实际控制人 国
公司报告 招商蛇口 (1979) 业绩抢眼, 销售强劲 地产 218 年 1 月 23 日 公司季报点评 证券研究报告 强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :17.98 元 主要数据 行业 公司网址 地产 www.cmsk1979.com 大股东 / 持股招商局集团 /66.1 实际控制人 国务院国有资产监督管理委 员会 总股本 ( 百万股 ) 7,94 流通 A 股 ( 百万股 ) 1,9 流通 B/H
Microsoft Word _ docx
公司事项点评 2012 年 5 月 7 日 证券研究报告 机械 强烈推荐 ( 维持 ) 证券分析师 叶国际 投资咨询资格编号 S1060209050127 电话 22627084 邮箱 yeguoji001@pingan.com.cn 研究助理 朱海涛 一般证券从业资格编号 S1220111110005 电话 0755-22623415 邮箱 zhuhaitao780@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告,
Microsoft Word _ doc
调研简报 211 年 8 月 8 日 证券研究报告 传媒与互联网 推荐 ( 首次 ) 证券分析师 李忠智 S16297151 1-6629956 lizhongzhi@pasc.com.cn 东方财富 (359) 业务趋势向好, 平台价值逐步显现 事项 :8 月 4 日, 东方财富网 (359) 组织了投资者交流大会, 现对会议内容总结如下 国内最具平台优势的金融信息服务商 公司以东方财富网站平台为依托,
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020
Microsoft Word _ doc
证券研究报告EPS( 摊薄 / 元 ).2.66 1.83 2.69 3.79 公司报告 星马汽车 (6375) 重卡资产注入成就未来高速增长 汽车 211 年 8 月 22 日 半年报点评 强烈推荐 ( 首次 ) 现价 :17.24 元 主要数据 行业公司网址 公司深度报告 汽车 www.camc.biz 大股东 / 持股马鞍华神建材工业 /14.2% 实际控制人 / 持股马鞍山市政府 /3.58%
投行业务快速拓展, 国际化平台有所突破 :216 年公司股权融资 债权融资主承销金额和幵购交易总金额继续排名市场前列, 其中企业债承销额为 亿元, 位居行业首位 同时公司通过收购整合海通国际 海通银行等, 建立了业内领先的国际业务平台 海通国际已经确立了香港中资证券机构的龙头地位, 其
公司报告 海通证券 (6837) 国际化平台有所突破经纪及投行业务或持续发力 证券 217 年 3 月 3 日 公司年报点评 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 现价 :14.64 元 主要数据 行业 公司网址 大股东 / 持股 证券 www.htsec.com 香港中央结算 ( 代理人 ) 有限 公司 /29.64% 实际控制人 / 持股光明食品集团 /% 总股本 ( 百万股 ) 11,52 流通
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
Microsoft Word _ doc
公司报告 同方股份 (600100) 2010 年报点评 计算机行业 2011 年 4 月 8 日 年报点评 证券研究报告P/B(X) 2.8 2.5 2.5 2.2 1.8 强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :26.76 元 主要数据 行业公司网址 大股东 / 持股 公司深度报告 计算机行业 www.thtf.com.cn 清华控股有限公司 实际控制人 / 持股 23.9% 总股本 ( 百万股 ) 994
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
Microsoft Word _ docx
公司报告 青岛啤酒 (600600) 毛利率低于预期, 未来仍有望稳定增长 食品饮料 2012 年 8 月 16 日 半年报点评 证券研究报告推荐 ( 维持 ) 现价 :34.48 元 主要数据 行业公司网址 食品饮料 www.tsingtao.com.cn 大股东 / 持股青岛啤酒集团 /30.45% 实际控制人 / 持股青岛市国资委 /30.45% 总股本 ( 百万股 ) 1,351 流通 A
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
Microsoft Word _ docx
调研简报 2012 年 9 月 17 日 证券研究报告 食品饮料 推荐 ( 维持 ) 证券分析师 文献 CFA 食品饮料首席研究员投资咨询资格编号 S1060209040123 0755-22627143 wenxian@pasc.com.cn 汤玮亮投资咨询资格编号 S1060512040001 tangweiliang978@pasc.com.cn 丁芸洁投资咨询资格编号 S1060110040054
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
Microsoft Word - 447248_175170778.doc
广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
估 算 轨 交 连 接 器 市 场 空 间 ( 新 增 + 后 服 务 ) 每 年 30 亿 元 左 右 公 司 当 前 综 合 市 占 率 不 到 30%, 其 中 动 车 组 领 域 的 连 接 器 国 产 化 率 最 低, 只 有 20%, 未 来 公 司 发 展 还 有 很 大 成 长 空
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 机 械 行 业 永 贵 电 器 (300351) 公 司 点 评 工 匠 精 神 加 适 时 外 延, 连 接 器 领 域 隐 形 冠 军 投 资 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 事 件 : 近 日, 永 贵 电 器 全 资 子 公 司 四 川 永 贵 科 技 有 限 公 司 研 发 的 电 动 汽 车 充 电 接 口 产 品 充 电 枪 通 过 了 国
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
PE /.
(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
Microsoft Word _ doc
证券研究报告P/B( 倍 ) 2.2 1.3 1.2 1.2 1.1 公司报告 天润曲轴 (002283) 多重压力致业绩大幅下滑, 回暖有待重卡业复苏 汽车和汽车零部件 2012 年 8 月 17 日 公司半年报点评 中性 ( 维持 ) 现价 :6.73 元 主要数据 行业公司网址 汽车和汽车零部件 www.tianrun.com 大股东 / 持股天润联合集团 /38.61% 实际控制人 / 持股邢运波
Microsoft Word - 4246168_9954327.doc
公 司 报 告 大 商 股 份 (600694) 公 司 股 东 筹 划 重 大 事 项, 或 为 应 对 茂 业 持 续 增 持 平 安 批 发 和 零 售 贸 易 2013 年 2 月 19 日 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :37.1 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 大 股 东 / 持 股 实 际 控 制 人 / 持 股 批 发 和
company
公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
Microsoft Word _ doc
公司报告 苏宁电器 (002024) 供应链整合带来毛利率提升, 并推动 B2C 发展 批发零售 2011 年 8 月 31 日 公司半年报点评 证券研究报告P/B( 倍 ) 9.4 5.7 4.8 3.1 2.5 推荐 ( 维持 ) 现价 :11.78 元 主要数据 行业公司网址 批发零售 www.cnsuning.com 大股东 / 持股张近东 /31.67% 实际控制人 / 持股张近东 /31.67%
Microsoft Word _ doc
公司报告 中恒电气 (002364) HVDC 和中恒博瑞是公司今后主要看点 电力设备与新能源 2012 年 7 月 27 日 半年报点评 证券研究报告 推荐 ( 首次 ) 现价 :15.15 元 主要数据 行业公司网址 电力设备与新能源 www.hzzh.com 大股东 / 持股中恒科技 /39.92% 实际控制人 / 持股朱国锭 /14.97% 总股本 ( 百万股 ) 103.14 流通 A 股
期内完成对招商漳州的股权收购, 进一步增加园区资源储备 ; 招商漳州及其控股子公司拥有产权尚 待实现收益的土地面积为 11,662 亩 ( 其中双鱼岛 3,376 亩 ) 通过招商漳州与公司在厦门 漳州已 有布局的战略协同, 未来有望分享漳厦同城政策区位优势, 提前锁定海西板块未来发展红利 融资优势
公司报告 招商蛇口 (1979) 业绩靓丽, 销售高增 地产 218 年 8 月 21 日 公司半年报点评 证券研究报告 强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :17.15 元 主要数据 行业 公司网址 请务必阅读正文后免责条款 地产 www.cmsk1979.com 大股东 / 持股招商局集团 /66.1 实际控制人 国务院国有资产监督管理委 员会 总股本 ( 百万股 ) 7,94 流通 A 股 ( 百万股
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CEABB2F1D6D8BBFA5F3030303838305F2DBCFBD6A4D6D0B9FAD6D0CBD9B2F1D3CDBBFAC1FACDB7B5C4B3C9B3A42E646F63>
跟 踪 报 告 刘 荣 0755-82943203 liur@cmschina.com.cn 蔡 宇 滨 0755-82960064 caiyb@cmschina.com.cn 2010 年 4 月 27 日 潍 柴 重 机 (000880.SZ)/18.48 元 见 证 中 国 中 速 柴 油 机 龙 头 的 成 长 工 业 机 械 目 标 估 值 :25 元 强 烈 推 荐 -A( 维 持 )
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
Microsoft Word _ doc
公司调研简报 2012 年 4 月 23 日 证券研究报告 汽车和汽车零部件 宇通客车 (600066) 校车收获季, 布局新能源 推荐 ( 维持 ) 证券分析师 余兵 投资咨询资格编号 S1060511010004 电话 021-38636729 邮编 yubing006@pingan.com.cn 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 电话 021-38638428 邮编 wangdean002@pingan.com.cn
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
Microsoft Word _ docx
中小市值 星辉车模 (343) 短期主业增长有保证, 长期目标市场空间大 造纸印刷 212 年 7 月 18 日 公司调研简报 证券研究报告P/B( 倍 ) 3.9 3.5 3.2 2.7 2.3 推荐 ( 首次 ) 现价 :17.5 元 主要数据 行业公司网址 造纸印刷 www.rastar.cn 大股东 / 持股陈雁升 /39.% 实际控制人 / 持股陈雁升 陈冬琼 /62.6% 总股本 ( 百万股
公司报告 中国人寿 (601628) 坚定转型路线期待 19 年发展 保险 2019 年 04 月 01 日 公司年报点评 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 现价 :28.82 元 主要数据 行业 公司网址 保险 大股东 / 持股中国人寿 ( 集团 )/68.
公司报告 中国人寿 (61628) 坚定转型路线期待 19 年发展 保险 219 年 4 月 1 日 公司年报点评 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 现价 :28.82 元 主要数据 行业 公司网址 保险 www.e-chinalife.com 大股东 / 持股中国人寿 ( 集团 )/68.37% 实际控制人 中华人民共和国财政部 总股本 ( 百万股 ) 28,265 流通 A 股 ( 百万股 )
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 215 年 12 月 23 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 维 持 评 级 当 前 价 格 元 : 23.22 合 理 价 格 区 间 元 : 34.8~42.6 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S5751443 研 究 员 755-8277649 zhanglicong@htsc.com 徐
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
Microsoft Word _ docx
公司调研简报 2012 年 2 月 23 日 证券研究报告 医药生物 推荐 ( 首次 ) 证券分析师 凌军 投资咨询资格编号 S1060209110193 0755-22624694 lingjun004@pingan.com.cn 研究助理 唐文 一般证券从业资格编号 S1060112010038 0755-22621979 tangwen463@pingan.com.cn 万东医疗 (600055)
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BEB0D0CBD6BDD2B5A3A8303032303637A3A92DD4F6B7A2CFEEC4BFD3EBD7D3B9ABCBBEC9CFCAD0BDF8D5B9CEAAB9ABCBBEBFB4B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
目 录 1 燕 京 啤 酒 国 企 改 革 方 向 明 确 百 威 米 勒 合 并, 或 将 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 产 销 下 滑, 行 业 寻 底 百 威 米 勒 合 并 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 行 业
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 石 玉 华 证 券 执 业 证 书 号 :S6451551 电 话 :1-64818366 邮 箱 :shiyuhua31@163.com 燕 京 啤 酒 (729) 行 业 盈 利 改 善 可 期, 国 企 改 革 提 升 估 值 空 间 行 业 分 类 : 食 品 饮 料 215 年 12 月 28 日 公 司 投 资 评 级 买 入 当 前
Microsoft Word _ docx
证券研究报告P/B( 倍 ) 6.6 4.9 2.3 1.9 1.6 公司报告 宇通客车 (600066) 受益校车需求增长,12 年有望再创佳绩 汽车和汽车零部件 2012 年 3 月 27 日 公司年报点评 推荐 ( 维持 ) 现价 :24.30 元 主要数据 行业公司网址 汽车和汽车零部件 www.yutong.com 大股东 / 持股郑州宇通集团有限公司 /32.90% 实际控制人 / 持股中原信托
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
海 大 集 团 002311.SZ 海 大 集 团 : 研 究 结 论 公 司 是 一 家 快 速 发 展 的 水 产 养 殖 服 务 企 业, 有 别 于 市 场 认 识 的 饲 料 加 工 企 业 公 司 致 力 于 为 养 殖 户 提 供 苗 种 - 放 养 模 式 - 水 质 控 制 - 疫 病 防 治 - 饲 料 全 流 程 的 技 术 服 务, 其 输 出 的 是 养 殖 方 案, 而
Microsoft Word _ docx
公司报告 盐湖股份 (792) 基础化工 212 年 3 月 3 日 钾肥大合同敲定价格, 关注固液转化及综合利用项目 公司年报点评 盐湖股份沪深 3 证券研究报告推荐 ( 首次 ) 现价 :32.62 元 主要数据 行业公司网址 基础化工 www.qhyhgf.com 大股东 / 持股青海省国资委 /3.99% 实际控制人 / 持股青海省国投公司 /3.99% 总股本 ( 百万股 ) 1591 流通
搜狐公司简要合并损益表 ( 未经审计, 单位千美元, 每股收益除外 ) 2016 年 12 月 31 日 三个月 2016 年 9 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 十二个月 2015 年 12 月 31 日 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,69
搜狐公司简要合并损益表 三个月 9 月 30 日 2015 年 十二个月 2015 年 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,695 $ 110,871 $ 140,927 $ 447,956 $ 577,114 搜索及搜索相关 152,500 150,667 151,251 597,133 539,521 在线广告收入合计 251,195 261,538 292,178 1,045,089 1,116,635
Microsoft Word - 503722_176596169.doc
长 信 科 技 (388.sz) 乘 触 摸 屏 项 目 扩 产 东 风, 业 绩 增 长 步 入 快 车 道 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :1-59136697 email:hyl6@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651113 营 业 收 入 和 净 利 润 同 比 增 长 迅 猛 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.87 亿 元, 较 上 年 同 期
Microsoft Word _ doc
中小市值公司调研简报 2012 年 5 月 8 日 证券研究报告 医药生物 强烈推荐 ( 首次 ) 证券分析师 邵青 投资咨询资格编号 S1060511010002 邮箱 shaoqing001@pingan.com.cn 研究助理 郝淼 一般证券从业资格编号 S1060111060113 电话 0755-22625829 邮箱 haomiao562@pingan.com.cn 相关报告 新股询价报告
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 调 研 2015 年 06 月 23 日 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 42.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 51.24~55.51 刘 洋 执 业 证 书 编 号 :S0570515030002 研 究 员 021-28972088 liuyang6477@htsc.com 薛 蓓 蓓 执
表 1: 公 司 重 要 财 务 数 据 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 主 营 业 务 收 入 ( 百 万 元 ) 4,074.07 5,231.00 7,045.32 8,535.06 9,838.68 增 长 率 YoY % 48.75% 28.40% 34.68%
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 中 报 点 评 新 签 订 单 预 示 未 来 业 绩 大 幅 增 长 2013 年 中 报 点 评 2013 年 8 月 19 日 中 国 海 诚 (002116.sz) 买 入 增 持 持 有 卖 出 上 次 评 级 : 增 持,2013.4.24 中 国 海 诚 相 对 沪 深 300 表 现 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00%
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
风险提示 :1 宏观经济疲软的风险: 经济增速下滑, 消费升级不达预期, 导致消费端增速放缓 ;2 重大食品安全事件的风险 : 消费者对食品安全问题尤为敏感, 若发生重大食品安全事故, 短期内消费者对品牌信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间 ;3 原料价格上涨风险: 产品主要原料猪肉和鸡肉的价格波
公司报告 双汇发展 (000895) 业绩好于预期, 业务酝酿新变化 食品饮料 2018 年 08 月 15 日 公司半年报点评 证券研究报告 强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :24.01 元 主要数据 行业 公司网址 食品饮料 www.shuanghui.net 大股东 / 持股双汇实业 /59.27% 实际控制人 Rise Grand Group Ltd.( 兴 泰集团 ) 总股本 ( 百万股 )
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2013 2014 2015E 2016E 2017E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 26,080.1 40,719.7 65,674.8 90,757.8 132,351.5 同 比 增 长 (%) 28.9% 56.1% 61.3% 38.2%
2015 年 10 月 23 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 振 芯 科 技 (300101.SZ) 公 司 快 报 导 航 终 端 销 量 大 增, 期 待 北 斗 卫 星 互 联 网 布 局 投 资 要 点 三 季 报 业 绩 :2015 年 前 三 季 度 公 司 实 现 收 入 和 归 属 二 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 3.67 亿 元 和 6156 万
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9ABB8E6B5E3C6C02D5354BDF0BBA8A3A8363030303830A3A9313131323231A3BAD5AECEF1C7E5B3A5A3ACBDF0BBA8B4FDB7C5A3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
2011-12-21 医 疗 保 健 / 医 药 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 告 点 评 ST 金 花 (600080) 增 持 / 维 持 评 级 股 价 :RMB6.96 分 析 师 胡 骥 SAC 执 业 证 书 编 号 :s1000511110003 0755-83201063 huji@mail.htlhsc.com.cn 联 系 人 朱 建 华 (0755)8212
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0BDF0BBC6BDF0B4A2C1BFD4F6B3A4B5E3C6C020323031312D352D32362E646F63>
中 金 黄 金 600489.SH 内 部 勘 探 提 升 资 源 储 量 事 件 : 中 金 黄 金 公 告 控 股 子 公 司 山 东 烟 台 鑫 泰 黄 金 矿 业 通 过 对 矿 区 内 资 源 储 量 进 行 详 查, 新 增 黄 金 资 源 量 / 储 量 11.165 吨, 平 均 品 位 2.71 克 / 吨 现 拟 对 公 司 生 产 规 模 进 行 扩 建, 设 计 矿 山 建
Microsoft Word - 4151838_9873124.docx
中 小 市 值 东 方 财 富 (359) 业 绩 符 合 预 期, 基 金 代 销 潜 力 巨 大 传 媒 与 互 联 网 212 年 2 月 28 日 公 司 年 报 点 评 证 券 研 究 报 告 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :24.3 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 公 司 深 度 报 告 互 联 网 行 业 www.eastmoney.com 大 股 东 / 持 股 其 实
风险提示 : 1 IDC 机架建设进度不及预期将影响公司经营业绩公司 IDC 及其增值服务的收入的增长主要依靠于机架资源的建设投入 若是机架建设进度不及预期, 首先, 将使得公司错过快速增长的市场需求,IDC 及其增值服务收入增长将不及预期 ; 其次, 会使机架销售周期变长, 机架利用率不能及时提升
公司报告 光环新网 (300383) 2018 年 H1 业绩快速增长, 经营质量稳步提升 通信 2018 年 08 月 16 日 公司半年报点评 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 现价 :14.58 元 主要数据 行业 公司网址 大股东 / 持股 实际控制人 通信 www.sinnet.com.cn 霍尔果斯百汇达股权投资管理 合伙企业 ( 有限合伙 )/35.42% 耿殿根 总股本 ( 百万股
Microsoft Word _ docx
公司报告 五粮液 (000858) 高端酒动销困难 一批价继续回落 平安食品饮料 2013 年 4 月 23 日 公司一季报点评 证券研究报告P/B( 倍 ) 3.6 2.7 2.0 1.6 1.4 推荐 ( 维持 ) 现价 :22.12 元 主要数据 行业公司网址 平安食品饮料 www.wuliangye.com.cn 大股东 / 持股宜宾市国资营 /36.00% 实际控制人 / 持股宜宾市国资委
:
(600900) ( ) 2008 07 20 14.65 ( ) 71922.41 ( ) 4.21 (%) 13.02 (%) 35.18 20% 86-755-22622741 60 40 douzy@pasc.com.cn : : 22622741 Email: douzy@pasc.com.cn 847 15% 600900 2010 10 http://www.cypc.com. 2020
报 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/6 图 1 组 织 结 构 资 料 来 源 : 告 中 投 证 券 研 究 所 原 材 料 事 部 事 部 材 事 部 合 事 部 赣 州 飞 材 料 上 海 广 科 技 特 种 合 嘉 属 工 朋 属 工 宁 化 行 洛
证 券 研 究 报 告 / 简 报 2010 年 12 月 9 日 小 属 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署 名 人 : 张 镭 执 证 书 编 号 :S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 60.00 元 当 前 股
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 07 日 建 筑 / 建 筑 装 饰 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 ( 首 次 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 20.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 29.5~32.5 聚 焦 智 慧 医 疗, 二 次 腾 飞 在 即 达 实 智 能 (002421) 投 资 要 点 : 周
新股研究
国都证券 研究所 [table_main] 机械设备 2011 年 04 月 07 日 公司研究建议询价区间 :17.84.-20.39 元 国内领先的锂离子电池模组解决方案及产品供应商 欣旺达 (300207) 核心观点申购建议 : 公司合理股价为 19.82-22.65 元 考虑到限售期的影响, 建议按 10% 的折扣价申购, 建议申购价为 17.84-20.39 元 主要依据 : 公司为国内领先的锂离子电池模组解决方案及产品供应商
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
Microsoft Word _ docx
证券研究报告P/B( 倍 ) 7.1 5.5 4.1 3.1 2.4 公司报告 五粮液 (000858) 3Q12 高档酒加速, 毛利率大幅提升 食品饮料 2012 年 10 月 29 日 公司三季报点评 强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :33.69 元 主要数据 行业公司网址 食品饮料 www.wuliangye.com.cn 大股东 / 持股宜宾市国资营 /56.07% 实际控制人 / 持股宜宾国资营
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 奇 正 藏 药 (002287) 主 营 业 绩 稳 健, 并 购 基 金 增 添 外 延 预 期 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 并 购 基 金, 积 极 外 延 : 群 英 基 金 优 先 服 务 于 奇 正 藏 药 的 产 业 整 合, 主 要 投 资 方 向 为 医 疗 健 康 类 ( 包 括 但 不 限 于 药 品 医
(002457) 2010 7 14 20.00~23.00RMB 24.00~27.00 RMB / / + PCCPPCPRCP PVC-U www.qlgd.com.cn /26.71% PE /26.82% ( ) 104.58 ( ) 35.00 ( ) - (%) 25.08 () 4.38 (%) 24.78 ( % 46.28 35% 68%, 30% 40% RCP PE 2001
Microsoft Word _ doc
公司报告 洋河股份 (234) 食品饮料 212 年 4 月 21 日 深度全国化和产品高端化仍将推动 212 年高速成长 公司年报点评 证券研究报告强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :159.8 元 主要数据 行业公司网址 食品饮料 nayanghe.com 大股东 / 持股洋河集团 /9.64% 实际控制人 / 持股宿迁市国资委 /34.5% 总股本 ( 百万股 ) 9 流通 A 股 ( 百万股 )
慧博投研资讯 - www.hibor.com.cn
wwwww1 证 券 研 究 报 告 公 司 点 评 报 告 工 业 电 力 设 备 审 慎 推 荐 -A( 维 持 ) 卧 龙 电 气 600580.SH 目 标 估 值 :13 元 当 前 股 价 :11.4 元 2016 年 07 月 01 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2932 总 股 本 ( 万 股 ) 128890 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 68773 总 市 值 (
目 录 1. 公 司 概 况 : 文 化 产 业 的 支 持 者... 1 2. 行 业 分 析 : 文 化 产 业 未 来 空 间 巨 大... 3 2.1 文 化 产 业 高 速 发 展... 3 2.2 下 游 产 业 增 长 喜 人... 5 3. 公 司 分 析... 6 3.1 掌 握
2015 年 12 月 23 日 证 券 研 究 报 告 新 股 分 析 报 告 星 光 影 视 (834608) 传 媒 下 游 行 业 高 增 力 保 好 业 绩, 星 光 闪 耀 只 待 时 间 投 资 要 点 全 资 质 强 势 支 持 文 化 产 业 星 光 影 视 是 一 家 国 内 顶 尖 的 向 文 化 产 业 提 供 设 备 支 持 的 公 司, 主 要 是 向 客 户 提 供 装