中国水利水电第十四工程局有限公司

Size: px

Start display at page:

Download "中国水利水电第十四工程局有限公司"

包詹
5 years ago
Views:

2 凯盛科技集团有限公司 2018 年度第二期短期融资券信用评级报告评级结果 : 主体长期信用等级 :AA + 评级展望 : 稳定本期短期融资券信用等级 :A-1 本期短期融资券发行额度 :5 亿元本期短期融资券期限 :365 天偿还方式 : 到期一次还本付息募集资金用途 : 偿还公司有息债务评级时间 :2018 年 3 月 28 日财务数据项目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年 9 月现金类资产 ( 亿元 ) 资产总额 ( 亿元 ) 所有者权益 ( 亿元 ) 短期债务 ( 亿元 ) 长期债务 ( 亿元 ) 全部债务 ( 亿元 ) 营业收入 ( 亿元 ) 利润总额 ( 亿元 ) EBITDA( 亿元 ) 经营性净现金流 ( 亿元 ) 营业利润率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 全部债务资本化比率 (%) 流动比率 (%) 经营现金流动负债比 (%) 全部债务 /EBITDA( 倍 ) EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) 注 :1. 公司 2017 年 1~9 月财务数据未经审计 ;2. 其他流动负债为下属子公司发行的短期融资券, 已调整至短期债务 ; 长期应付款为融资租赁款和基金投资款, 已调整至长期债务 ; 年财务数据使用经追溯调整的模拟审计报告 ; 年和 2017 年 1~9 月所有者权益包含永续中票分析师刘珺轩王兴萍评级观点经联合资信评估有限公司评定, 凯盛科技集团有限公司 ( 以下简称凯盛集团或公司 ) 拟发行的 2018 年度第二期短期融资券的信用等级为 A-1 基于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合分析, 联合资信认为, 公司本期短期融资券到期不能偿还的风险很低优势 1. 公司母公司中建材集团综合实力强, 行业地位突出公司作为中建材集团玻璃业务的唯一运营主体, 业务定位明确, 得到母公司在股权划转和资金拨付等方面的大力支持 2. 随着公司业务格局逐步形成, 各板块未来发展前景较好, 其中以电子玻璃铜铟镓硒太阳能电池最为突出 3. 公司现金类资产和经营活动现金流入量对关注本期短期融资券保障能力强 1. 公司普通玻璃收入占比仍较大, 平板玻璃行业属于产能过剩行业, 行业景气度波动对公司盈利能力具有一定影响 2. 公司利润总额对非经常性损益依赖大, 主业盈利能力弱 3. 公司有息债务规模快速上升, 债务负担持续加重邮箱 :lianhe@lhratings.com 电话 : 传真 : 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 (100022) 网址 : 凯盛科技集团有限公司 1

3 声明一本报告引用的资料主要由凯盛科技集团有限公司 ( 以下简称该公司 ) 提供, 联合资信评估有限公司 ( 以下简称联合资信 ) 对这些资料的真实性准确性和完整性不作任何保证二除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立客观公正的关联关系三联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实客观公正的原则四本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见五本报告用于相关决策参考, 并非是某种决策的结论建议六本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期 ; 根据跟踪评级的结论, 在有效期内信用等级有可能发生变化凯盛科技集团有限公司 2

4 凯盛科技集团有限公司 2018 年度第二期短期融资券信用评级报告一主体概况凯盛科技集团有限公司 ( 以下简称凯盛集团或公司 ) 成立于 1988 年, 原名为中北玻璃工业公司,2004 年 3 月更名为中建材矿业公司, 为中建材集团的全资子公司历经多次股权划转和增资,2014 年 12 月公司更名为凯盛科技集团公司 2015 年 11 月, 中建材集团对公司增资 1.20 亿元 2017 年 11 月, 经中建材集团中国建材发投资 [2017]443 号文批准, 公司由全民所有制企业整体改制为有限责任公司 ( 法人独资 ), 并更为现名, 注册资本变更为亿元截至 2017 年底, 公司注册资本亿元, 中建材集团持有公司 100% 股份, 国务院国有资产监督管理委员会 ( 以下简称国务院国资委 ) 为公司实际控制人公司专注于新玻璃新能源新材料等新兴高新技术制造业务及相关产业服务业务, 目前已经形成了以新玻璃新材料新能源新装备工程以及高科技为主的 5+1 发展战略截至 2016 年底, 公司合并资产总额亿元, 所有者权益亿元 ( 其中少数股东权益亿元 ); 2016 年, 公司实现营业收入亿元, 实现利润总额 3.06 亿元截至 2017 年 9 月底, 公司合并资产总额亿元, 所有者权益亿元 ( 其中少数股东权益亿元 );2017 年 1~9 月, 公司实现营业收入亿元, 利润总额 2.52 亿元注册地址 : 北京市海淀区紫竹院南路 2 号 ; 法人代表 : 彭寿二本期短期融资券概况公司已于 2016 年注册总额度为 10 亿元的短期融资券,2018 年已发行第一期短期融资券 ( 以下简称 18 凯盛科技 CP001, 本金 5 亿元 ), 本期计划发行 2018 年度第二期短期融资券 ( 以下简称本期短期融资券 ), 发行额度 5 亿元, 发行期限 365 天还本付息方式为到期一次还本付息公司计划将募集资金全部用于偿还公司有息债务本期短期融资券无担保三主体长期信用状况公司是中建材集团全资子公司, 截至 2017 年 9 月底, 中建材集团持有公司 100% 股权, 国务院国资委直接持有中建材集团 100% 的股权, 为公司的实际控制人公司是中建材集团旗下专注于新玻璃新能源新材料等新兴高新技术制造业务及相关产业服务业务的集团企业, 形成了以新玻璃新材料新能源新装备工程以及高科技为主的 5+1 发展战略公司股东中建材集团实力雄厚, 对公司业务定位明确, 近年来中建材集团通过股权划转持续增资等方式, 对公司支持力度很大 2014 年 11 月中建材集团将蚌埠院划入公司, 对公司经营和财务影响较大根据 2016 年 1 月 11 日大信会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 出具的关于凯盛科技集团公司 2012~ 2014 年财务报告编制的说明, 联合资信认定公司提供的 2013~2014 年审计报告为经追溯调整模拟财务报表 2014~2016 年公司分别实现营业收入亿元亿元和亿元, 整体毛利率分别为 15.56% 13.18% 和 15.78% 公司凯盛科技集团有限公司 3

5 营业收入中新玻璃板块占比不断上升 2016 年, 公司营业收入和毛利率均较上年有所提升, 主要系 2016 年因新建及新并购等因素影响, 光伏玻璃及液晶显示模组板块有新增收入及盈利贡献, 其他各板块与以前年度相比保持了平稳增长其中, 新玻璃浮法玻璃新材料新装备和工程分别占 2016 年营业收入的 54.60% 15.30% 10.60% 6.40% 8.30% 年浮法玻璃实现收入亿元, 同比增长 62.97% 2016 年, 受下游房地产市场回暖浮法玻璃价格上涨等因素影响, 公司浮法玻璃板块扭亏,2016 年板块毛利率为 5.28% 2 新玻璃业务是公司未来重点发展的业务, 主要为超薄玻璃 ITO 导电膜玻璃 TFT-LCD 玻璃为主,2016 年新增液晶显示模组和光伏玻璃 ;2016 年新玻璃实现收入亿元, 同比大幅增长 %, 主要来自液晶显示模组和光伏玻璃销售收入的增加 ; 新玻璃毛利率 16.22%, 较上年同期下降 0.77 个百分点, 主要系超薄玻璃价格波动较大,2016 年有一定下滑 3 蚌埠院本部从事玻璃水泥相关的工程施工和技术服务业务,2016 年, 该板块收入规模略有上涨 2016 年工程收入同比增长 21.58% 至 5.69 亿元 ;2015 年公司承接的工程项目毛利率偏低,2016 年该板块毛利率提升个百分点至 29.47% 4 公司新材料产品主要为电熔氧化锆和硅酸锆,2016 年新材料收入 7.20 亿元, 毛利率为 22.73%, 收入较上年有所增长, 毛利率较上年度有所下降 5 公司生产的装备产品主要为煤炭开采和玻璃制造行业装备, 由于近年来煤炭和玻璃行业景气度不佳, 公司产品销量有所波动, 2016 年收入下降至 4.34 亿元, 毛利率大幅下降, 为 3.07% 2017 年 1~9 月, 公司实现营业收入亿元, 同比大幅提升 ; 综合毛利率为 16.53%, 较 2016 年提升 0.75 个百分点 2017 年以来, 液晶显示模组和光伏玻璃产品仍为公司主要的收入来源, 毛利率分别为 12.25% 和 22.89% 近年来公司玻璃产业链逐渐完善, 玻璃产业技术水平领先, 新玻璃产品盈利能力较强, 新材料产品市场占有率较高同时, 联合资信也关注到公司债务规模大幅上升短期支付压力加大利润总额对非经常性损益依赖强等因素对公司经营及发展可能带来的不利影响公司确立了以新玻璃新材料新能源新装备工程以及高科技为主的 5+1 发展战略未来, 随着公司各板块业务整合的推进, 公司业务竞争能力和规模优势得以增强, 综合实力将进一步提升近年来, 随着公司资源不断整合, 公司资产总额持续增长, 资产质量尚可 ; 所有者权益整体稳定性偏弱 ; 公司债务规模上升, 短期支付压力加大, 但考虑到中建材集团对公司定位明确, 支持力度大, 公司整体抗风险能力很强总体看, 公司主体长期信用风险很低经联合资信评估有限公司评定, 公司主体长期信用等级为 AA +, 评级展望为稳定四主体短期信用分析 1. 资产流动性分析 2014~2016 年, 公司资产总额快速增长, 截至 2016 年底, 公司资产总额亿元, 较上年增长 33.28%, 增长主要来自货币资金和固定资产的增加公司资产结构中, 流动资产占 44.40%, 非流动资产占 55.60%, 非流动资产占比相对较高近三年, 公司流动资产快速增长, 年均复合增长 39.81%; 截至 2016 年底, 公司流动资产合计亿元, 同比增长 33.93% 公司流动资产以货币资金 ( 占 26.29% ) 存货( 占 20.26%) 应收账款( 占 22.21%) 其他应收款 ( 占 8.84%) 和应收票据 ( 占 8.34%) 为主近三年, 公司货币资金快速增长, 年均复凯盛科技集团有限公司 4

6 合增长 49.47%; 截至 2016 年底, 公司货币资金亿元, 同比增长 33.41%, 其中现金 0.02 亿元银行存款亿元其他货币资金 6.38 亿元使用受到限制的资金为 6.37 亿元, 存放在境外存款 0.47 亿元近三年, 公司应收票据快速增长, 年均复合增长 24.50%; 截至 2016 年底, 公司应收票据 9.32 亿元, 同比增长 25.39%, 其中银行承兑汇票 3.90 亿元, 商业承兑汇票 6.42 亿元近三年, 公司应收账款快速增长, 年均复合增长 38.64%; 截至 2016 年底, 公司应收账款账面价值为亿元, 同比增长 41.09% 公司按账龄分析法计提坏账准备的应收账款占应收账款账面余额的 89.34%, 其中 1 年以内的占 78.75%,1~2 年的占 12.33%,2~3 年的占 3.26%, 3 年以上的占 5.66%, 综合账龄较短 2016 年, 公司计提坏账准备 2.36 亿元, 计提比例 8.66% 从集中度看,2016 年底按欠款方归集的前五名占应收账款账面余额的 18.61%, 集中度尚可公司预付账款主要是预付的项目款材料款等近三年呈快速增长趋势, 年均复合增长 45.69%, 截至 2016 年底, 公司预付账款为 8.24 亿元, 同比增长 37.62%, 主要是随着公司业务规模的扩张, 新增项目有所增加, 导致项目相关款项的预付有所增加从账龄看, 一年以内的占 84.33% 近三年, 公司其他应收款快速增长, 年均复合增长 41.52%; 截至 2016 年底, 公司其他应收款为 9.89 亿元, 同比增长 64.21%, 主要是公司业务规模扩大导致公司业务往来款大幅增长其中单项金额重大并单项计提坏账准备的其他应收款占 33.62%; 按账龄分析法计提坏账准备的其他应收款占 44.33%, 其中 1 年以内的占 47.93%, 1~2 年的占 18.20%, 2~3 年的占 3.82%,3 年以上的占 30.05%; 不计提坏账准备的其他应收款占 21.63%; 单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的其他应收款占 0.42% 2016 年其他应收款合计计提坏账准备 4.00 亿元, 计提比例 28.80%, 坏账准备计提充分从集中度看, 公司其他应收款前五名合计占其他应收款总额 45.50%, 集中度偏高, 全部为往来款公司存货以原材料半成品及在产品库存商品为主, 近三年呈快速增长趋势, 年均复合增长 33.41% 截至 2016 年底, 公司存货账面价值为亿元, 同比增长 21.12%, 主要为半成品及在产品库存商品的增长所致从存货构成看, 原材料占 30.66%, 半成品及在产品占 22.93%, 库存商品占 38.93%, 周转材料占 3.67%, 工程施工占 0.07%, 其他占 3.74% 截至 2016 年底, 公司计提 0.85 亿元跌价准备截至 2016 年底, 公司其他流动资产 7.35 亿元, 其中留抵税额 5.32 亿元, 银行理财产品 2.00 亿元截至 2017 年 9 月底, 公司流动资产合计亿元, 主要来自应收票据存货和预付款项的增加其中应收票据亿元, 较上年底增长 28.60%; 预付款项亿元, 较上年底增长 %; 存货亿元, 较上年底增长 31.23% 总体看, 近年来, 随着公司业务规模的扩大, 公司流动资产规模快速增长, 货币资金充裕, 应收账款和存货占比较大, 资产流动性尚可 2. 现金流分析从经营活动来看,2014~2016 年, 公司经营活动现金流入量快速增长, 年均复合增长 33.73%;2016 年, 公司经营活动产生的现金流入量亿元, 同比增长 37.28%, 主要由销售商品提供劳务收到的现金 (58.84 亿元 ) 构成其中公司收到的其他与经营活动有关的现金主要是政府补助及经营往来款,2016 年为 5.44 亿元从收入实现质量指标看,2016 年公司现金收入比为 86.27%, 较 2015 年有所下降 2016 年, 公司经营活动产生的现金流量净额为 0.96 亿元 ; 支付其他与经营活动有关的现金 2.88 亿元, 系公司与非合并范围内企业往来凯盛科技集团有限公司 5

7 款, 主要为蚌埠院与中国建材国际工程公司往来款从投资活动来看,2014~2016 年, 公司投资活动产生的现金流体现为净流出,2016 年为亿元, 主要为购建固定资产无形资产等支付的现金, 以及投资支付的现金规模较大所致 ; 其中支付其他与投资活动有关的现金 9.54 亿元, 主要用于收购中国玻璃控股有限公司 1 (3300.HK, 证券简称中国玻璃 ) 股权 2014~2016 年, 公司筹资活动主要表现为取得借款偿还债务本息,2016 年, 公司筹资活动现金流量净额为亿元, 同比大幅增长 % 2016 年公司收到其他与筹资活动有关的现金亿元, 主要为银行票据贴现及国内信用证议付等资金 ; 支付其他与筹资活动有关的现金 7.34 亿元, 主要为支付到期的银行承兑汇票国内信用证等品种保证金及到期还款 2017 年 1~9 月, 公司经营活动投资活动筹资活动产生的现金流量净额分别为 1.08 亿元亿元和亿元经营活动现金流入量维持较大规模投资活动产生的现金流量净额继续为负, 主要是公司持续进行项目建设筹资活动产生的现金流量净额有所增长, 系公司增加融资力度, 银行借款增加所致总体看, 近年来, 公司经营活动现金流入量大幅增长, 筹资规模持续扩大考虑公司现有在建项目后续投资, 玻璃产业并购业务的持续推进, 以及新能源产业的后续投资, 公司外部融资压力较大 3. 短期偿债能力分析从短期偿债能力指标看,2014~2016 年, 公司流动比率和速动比率均逐年提升 ;2016 年, 公司流动比率和速动比率分别为 % 和 80.82%, 分别较上年提升个百分点和年, 凯盛集团收购中国玻璃股股份, 截至 2016 年底, 凯盛集团合计持有中国玻璃股股份, 持股比例 23.01%, 成为中国玻璃的第一大股东截至 2017 年 9 月底, 中国玻璃尚未纳入凯盛集团合并范围个百分点截至 2017 年 9 月底, 公司流动比率及速动比率分别为 90.49% 和 70.10%, 较 2016 年均有所下降整体看, 公司短期偿债能力一般五本期短期融资券偿债能力 1. 本期短期融资券对现有债务的影响本期短期融资券拟发行额度为 5 亿元, 占公司 2017 年 9 月底全部债务的 3.75%, 占短期债务的 5.36%, 本期短期融资券对公司现有债务影响不大截至 2017 年 9 月底, 公司资产负债率及全部债务资本化比率为 69.70% 和 61.39%, 以该期数据为基础, 本期短期融资券发行后, 上述指标将分别上升至 70.24% 和 62.26%, 公司债务负担有所加重若同时考虑公司于 2018 年 1 月发行的 18 凯盛科技 CP001 ( 本金 5 亿元 ), 上述指标将分别上升至 70.76% 和 63.09% 考虑到本期短期融资券拟募集资金全部用于偿还公司有息债务, 实际债务负担可能低于上述测算值 2. 本期短期融资券偿还能力分析 2014~2016 年, 公司现金类资产分别为亿元亿元和亿元, 分别为本期短期融资券发行额度的 3.83 倍 5.89 倍和 7.74 倍截至 2017 年 9 月底, 公司现金类资产合计亿元, 为本期短期融资券发行额度的 8.05 倍若同时考虑 18 凯盛科技 CP001, 近三年及一期, 公司现金类资产对两期短期融资券的保障倍数分别为 1.92 倍 2.95 倍 3.87 倍和 4.03 倍公司现金类资产对本期短期融资券保障能力强 2014~2016 年, 公司经营活动产生的现金流入量分别为亿元亿元和亿元, 为本期短期融资券本金的 7.26 倍 9.45 倍和倍, 对本期短期融资券保障能力强同期, 公司经营活动现金流量净额分别为 3.99 凯盛科技集团有限公司 6

8 亿元亿元和 0.96 亿元, 分别为本期短期融资券本金的 0.80 倍倍和 0.19 倍若同时考虑 18 凯盛科技 CP001, 近三年, 公司经营活动现金流入量对两期短期融资券的保障倍数分别为 3.63 倍 4.73 倍和 6.49 倍, 经营活动现金流量净额对两期短期融资券的保障倍数分别为 0.40 倍倍和 0.10 倍总体看, 本期短期融资券的发行对公司现有债务影响不大, 公司现金类资产和经营活动现金流入量对本期短期融资券保障能力强六结论公司是中建材集团旗下专注于新玻璃新能源新材料等新兴高新技术制造业务及相关产业服务业务的集团企业, 是履行业务管理融资管理投资管理及整合并购等职能的业务平台, 近年来公司玻璃产业链逐渐完善, 玻璃产业技术水平领先, 新玻璃产品盈利能力较强, 新材料产品市场占有率较高同时, 联合资信也关注到公司债务规模上升短期支付压力加大利润总额对非经常性损益依赖强等因素对公司经营及发展可能带来的不利影响公司确立了以新玻璃新材料新能源新装备工程以及高科技为主的 5+1 发展战略未来, 随着公司各板块业务整合的推进, 公司业务竞争能力和规模优势得以增强, 综合实力将进一步提升近年来, 随着公司资源不断整合, 公司资产总额持续增长, 资产质量尚可 ; 所有者权益整体稳定性偏弱 ; 公司债务规模上升, 债务负担持续加重, 偿债能力一般, 但考虑到中建材集团对公司业务定位明确, 支持力度大, 公司整体抗风险能力很强本期短期融资券的发行对公司现有债务影响不大, 公司现金类资产和经营活动现金流入量对本期短期融资券保障能力强综合考虑, 本期短期融资券到期不能偿付的风险很低凯盛科技集团有限公司 7

9 附件 1-1 公司股权结构图国务院国有资产监督管理委员会 100% 中国建材集团有限公司 100% 凯盛科技集团有限公司凯盛科技集团有限公司 8

10 凯盛科技集团有限公司 9 附件 1-2 公司组织结构图全资子公司控股子公司 53.64% 45% 60% 55% 51% 中建材蚌埠玻璃工业设计研究院有限公司安徽华光光电材料科技集团有限公司河南省中联玻璃有限责任公司凯盛晶华玻璃有限公司中国凯盛国际投资有限公司凯盛玻璃控股有限公司中建材佳星玻璃(黑龙江)有限公司中国洛阳浮法玻璃集团有限公司中建材( 内江) 玻璃高新技术有限公司凯盛光伏材料有限公司凯盛石墨碳材料有限公司中建材(宜兴)新能源有限公司凯盛科技集团有限公司行政人事部财务审计部投资发展部党群工作部国际合作部纪检监察室企业管理部

11 附件 2 主要财务数据及指标项目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 9 月财务数据现金类资产 ( 亿元 ) 资产总额 ( 亿元 ) 所有者权益 ( 亿元 ) 短期债务 ( 亿元 ) 长期债务 ( 亿元 ) 全部债务 ( 亿元 ) 营业收入 ( 亿元 ) 利润总额 ( 亿元 ) EBITDA( 亿元 ) 经营性净现金流 ( 亿元 ) 财务指标销售债权周转次数 ( 次 ) 存货周转次数 ( 次 ) 总资产周转次数 ( 次 ) 现金收入比 (%) 营业利润率 (%) 总资本收益率 (%) 净资产收益率 (%) 长期债务资本化比率 (%) 全部债务资本化比率 (%) 资产负债率 (%) 流动比率 (%) 速动比率 (%) 经营现金流动负债比 (%) 全部债务 /EBITDA( 倍 ) EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) 注 :1. 公司 2017 年 1~9 月财务数据未经审计 ; 2. 其他流动负债为下属子公司发行的短期融资券, 已调整至短期债务 ; 长期应付款为融资租赁款和基金投资款, 已调整至长期债务 ; 年财务数据为连审的模拟追溯调整审计报告 ; 年和 2017 年 1~9 月所有者权益中包含永续中票凯盛科技集团有限公司 10

12 附件 3 主要财务指标的计算公式增长指标经营效率指标盈利指标债务结构指标指标名称长期偿债能力指标短期偿债能力指标资产总额年复合增长率净资产年复合增长率营业收入年复合增长率利润总额年复合增长率计算公式 (1)2 年数据 : 增长率 =( 本期 - 上期 )/ 上期 100% (2)n 年数据 : 增长率 =[( 本期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 销售债权周转次数营业收入 /( 平均应收账款净额 + 平均应收票据 ) 存货周转次数营业成本 / 平均存货净额总资产周转次数营业收入 / 平均资产总额现金收入比销售商品提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 总资本收益率 ( 净利润 + 费用化利息支出 )/( 所有者权益 + 长期债务 + 短期债务 ) 100% 净资产收益率净利润 / 所有者权益 100% 营业利润率 ( 营业收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 )/ 营业收入 100% 资产负债率负债总额 / 资产总计 100% 全部债务资本化比率全部债务 /( 长期债务 + 短期债务 + 所有者权益 ) 100% 长期债务资本化比率长期债务 /( 长期债务 + 所有者权益 ) 100% 担保比率担保余额 / 所有者权益 100% EBITDA 利息倍数 EBITDA/ 利息支出全部债务 / EBITDA 全部债务 / EBITDA 流动比率流动资产合计 / 流动负债合计 100% 速动比率 ( 流动资产合计 - 存货 )/ 流动负债合计 100% 经营现金流动负债比经营活动现金流量净额 / 流动负债合计 100% 注 : 现金类资产 = 货币资金 + 交易性金融资产 / 短期投资 + 应收票据短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 一年内到期的长期 ( 非流动 ) 负债 + 应付票据长期债务 = 长期借款 + 应付债券全部债务 = 短期债务 + 长期债务 EBITDA= 利润总额 + 费用化利息支出 + 固定资产折旧 + 摊销利息支出 = 资本化利息支出 + 费用化利息支出企业执行新会计准则后, 所有者权益 = 归属于母公司所有者权益 + 少数股东权益凯盛科技集团有限公司 11

13 附件 4-1 主体长期信用等级设置及其含义联合资信主体长期信用等级划分为三等九级, 符号表示为 :AAA AA A BBB BB B CCC CC C 除 AAA 级,CCC 级 ( 含 ) 以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级详见下表 : 信用等级设置 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 含义偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低偿还债务能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低偿还债务能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般偿还债务能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 违约风险较高偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务不能偿还债务附件 4-2 评级展望设置及其含义联合资信评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价联合资信评级展望设置及含义如下 : 评级展望设置正面稳定负面发展中含义存在较多有利因素, 未来信用等级提升的可能性较大信用状况稳定, 未来保持信用等级的可能性较大存在较多不利因素, 未来信用等级调低的可能性较大特殊事项的影响因素尚不能明确评估, 未来信用等级可能提升降低或不变凯盛科技集团有限公司 12

14 附件 4-3 短期债券信用等级设置及其含义联合资信短期债券信用等级划分为四等六级, 符号表示分别为 :A-1 A-2 A-3 B C D, 每一个信用等级均不进行微调详见下表 : 信用等级设置含义 A-1 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B C D 还本付息能力较低, 有一定的违约风险还本付息能力很低, 违约风险较高不能按期还本付息凯盛科技集团有限公司 13

15 联合资信评估有限公司关于凯盛科技集团有限公司 2018 年度第二期短期融资券的跟踪评级安排根据相关监管法规和联合资信有关业务规范, 联合资信将在本期短期融资券信用等级有效期内持续进行跟踪评级, 跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级凯盛科技集团有限公司应按联合资信跟踪评级资料清单的要求及时提供相关资料联合资信将在本期短期融资券正式发行后 6 个月内发布定期跟踪评级报告凯盛科技集团有限公司或本期短期融资券如发生重大变化, 或发生可能对本期短期融资券信用等级产生较大影响的重大事项, 凯盛科技集团有限公司应及时通知联合资信并提供有关资料联合资信将密切关注凯盛科技集团有限公司的经营管理状况外部经营环境及本期短期融资券相关信息, 如发现凯盛科技集团有限公司出现重大变化, 或发现存在或出现可能对信用等级产生较大影响的事项时, 联合资信将就该事项进行必要调查, 及时对该事项进行分析, 据实确认或调整信用评级结果如凯盛科技集团有限公司不能及时提供跟踪评级资料, 导致联合资信无法对本期短期融资券信用等级变化情况做出判断, 联合资信可以终止评级联合资信将指派专人及时与凯盛科技集团有限公司联系, 并按照监管要求及时出具跟踪评级报告和结果联合资信将按相关规定报送及披露跟踪评级报告和结果凯盛科技集团有限公司 14

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013