<4D F736F F D20C7E0BAA3C7ECBBAAD5AECFEEB1A8B8E E646F63>

Size: px

Start display at page:

Download "<4D F736F F D20C7E0BAA3C7ECBBAAD5AECFEEB1A8B8E E646F63>"

派边
5 years ago
Views:

3 青海庆华矿冶煤化集团有限公司 2011 年度第二期短期融资券信用评级报告评级结果 : 主体长期信用等级 :A + 评级展望 : 稳定本期短期融资券信用等级 :A-1 发行额度 :4 亿元期限 :366 天评级时间 :2011 年 4 月 19 日财务数据项目 2007 年 2008 年 2009 年 10 年 9 月现金类资产 ( 亿元 ) 资产总额 ( 亿元 ) 所有者权益 ( 亿元 ) 短期债务 ( 亿元 ) 全部债务 ( 亿元 ) 营业收入 ( 亿元 ) 利润总额 ( 亿元 ) EBITDA( 亿元 ) 经营性净现金流 ( 亿元 ) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 速动比率 (%) EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) 经营现金流动负债比 (%) 现金偿债倍数 ( 倍 ) 注 :2010 年 9 月财务数据未经审计分析师丁继平闫昱州 lianhe@lhratings.com 电话 : 传真 : 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 (100022) 评级观点经联合资信评估有限公司 ( 以下简称联合资信 ) 评定, 青海庆华矿冶煤化集团有限公司 ( 以下简称公司 ) 拟发行的 2011 年度第二期短期融资券的信用等级为 A-1 基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合分析, 联合资信认为, 公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低优势 1. 公司拥有煤炭采选及煤焦化工等煤炭产业链上下游业务, 主业突出, 产品盈利能力强, 区域优势明显 2. 公司现金类资产较为充裕, 对本期短期融资券覆盖程度高关注 1. 公司流动资产中其他应收款占比较高, 其变现能力较弱 2. 公司与关联方企业资金往来以及互保金额大, 存在一定或有负债风险 3. 公司计划投资规模较大, 对外融资需求上升青海庆华矿冶煤化集团有限公司 1

4 一主体概况青海庆华矿冶煤化集团有限公司 ( 以下简称青海庆华或公司, 原名青海庆华矿业有限责任公司,2007 年 5 月 14 日更为现名 ) 于 2003 年 6 月 6 日在青海省工商行政管理局注册登记, 初始注册资本 5000 万元, 其中霍庆华出资 4800 万元, 周亚芹出资 200 万元 2006 年 1 月, 霍庆华增加出资 5000 万元 ; 同年 10 月, 霍庆华增加出资万元截至 2010 年 9 月底, 公司注册资本万元, 其中霍庆华出资万元, 占 99.39%; 周亚芹出资 200 万元, 占 0.61%, 二人为夫妻关系, 为公司实际控制人公司经营范围 : 煤炭经营 ; 煤炭洗选铁矿选矿 ( 不含开采 ); 煤焦化产品生产经营 ; 机械设备加工 ; 铁氧化球团生产 ; 经营国家禁止和指定公司经营以外的进出口商品, 经营进出口代理业务截至 2010 年 9 月底, 公司下设党政综合办公室企业管理办公室人力资源部规划发展部审计监察部法律事务部财务部预算部工程管理部生产技术部等职能部门 ; 2009 年, 公司纳入合并的子公司 4 家, 拥有员工 2931 人截至 2009 年底, 公司资产总额亿元, 所有者权益亿元 ( 含少数股东权益 0.02 亿元 );2009 年公司实现营业收入亿元, 利润总额 7.42 亿元截至 2010 年 9 月底, 公司资产总额亿元, 所有者权益亿元 ( 含少数股东权益 0.02 亿元 );2010 年 1~9 月, 公司实现营业收入亿元, 利润总额 5.42 亿元公司注册地址 : 青海省海西州天峻县新源镇草原路西 ; 法定代表人 : 霍庆华二本期短期融资券概况公司于 2011 年注册短期融资券 9 亿元, 其中第一期 5 亿元已于 2011 年 4 月 7 日发行, 本期公司计划发行短期融资券 ( 以下简称本期短期融资券 )4 亿元, 期限 366 天本期短期融资券发行所募集资金将用于补充公司经营性流动资金和偿还现有银行贷款, 其中 1.2 亿元用于补充流动资金,2.8 亿元用于偿还银行贷款本期短期融资券无担保三主体长期信用状况经过多年的发展, 公司已经成为集煤炭采选煤焦化工铁矿采选为一体的大型综合性民营企业集团公司建立了规范的法人治理结构, 内部管理制度比较健全, 运作比较规范 ; 但控股股东对公司的资金控制力度较强, 影响了公司整体资金运作的效率近年来, 公司生产经营状况良好, 主业突出, 炼焦煤所占比重高, 产品的盈利能力强, 销售渠道稳定 ; 但公司煤炭资源储量偏少, 经营主业受下游钢铁行业整体低迷影响, 经营状况或将受到影响 ; 未来几年, 公司在建项目投资较大, 将有可能增加公司的债务负担公司资产构成以流动资产为主, 流动资产中其他应收款应收账款所占比重高, 公司整体的资产质量一般 ; 所有者权益以未分配利润为主, 稳定性较差, 且债务负担偏重, 对外担保金额大 ; 但公司主业盈利能力很强, 实际短期偿债能力偏弱, 对全部债务的保障能力较强经联合资信评估有限公司评定, 青海庆华主体长期信用等级为 A +, 评级展望为稳定四主体短期信用分析 1. 资产流动性 2007 年 ~2009 年, 生产经营的扩大大规模的投资建设以及与关联企业往来款的大幅增加, 公司资产总额大幅增长, 年均增长达 74.45%, 其中流动资产年均增长 %, 非流青海庆华矿冶煤化集团有限公司 2

5 动资产年均增长 32.40% 截至 2009 年底, 公司资产总额亿元, 其中流动资产占 60.87%, 非流动资产占 39.13%, 以流动资产构成为主截至 2009 年底, 公司流动资产亿元, 其中主要以其他应收款应收账款预付账款和存货为主, 其他科目占比相对较小图 1 截至 2009 年底公司流动资产构成存货 9.73% 其他流动资产 0.76% 货币资金 8.67% 应收票据 5.18% 应收账款 21.13% 2007 年 ~2009 年, 公司预付账款年均增长 %, 增长幅度大 ;2009 年底, 公司预付账款 5.61 亿元, 主要是预付设备采购款等 2007 年 ~2009 年, 公司其他应收款大幅增长, 主要是与关联方企业之间的往来款增加所致 ; 截至 2009 年底, 公司其他应收款净额亿元, 其中与关联方企业之间的往来款为亿元, 占比 92.92%, 根据实际情况, 公司与关联方之间往来款在短期内仍将存在表 2 公司其他应收款明细企业名称金额 ( 万元 ) 资金往来性质内蒙古庆华煤化往来款宁夏庆华投资款新疆庆华 7634 暂借款新疆庆华煤化暂借款合计资料来源 : 公司提供其他应收款 41.23% 资料来源 : 公司财务审计报告预付款项 13.30% 截至 2009 年底, 公司货币资金 3.66 亿元, 主要以银行存款, 占比 99.79%; 应收票据 2.18 亿元, 全部为银行承兑汇票, 变现能力好 2007 年公司应收账款相对较小,2008 年 2009 年随着生产规模的扩大, 公司应收账款大幅增长, 两年分别为 6.73 亿元和 8.91 亿元 ;2009 年底, 公司应收账款中,1 年以内的占 78.23%, 1~2 年的占 20.49%; 公司与关联方企业之间的应收账款 2.21 亿元, 占应收账款的 24.80%, 占比较大, 公司与关联企业之间的定价参照市场价格确定, 往来金额参照表 1 表 1 公司与关联方交易金额情况企业名称产品金额 ( 万元 ) 占这一交易类型的比例内蒙古庆华集团庆华煤化有限责任公司原煤 % 宁夏庆华煤化有限公司焦炭 % 内蒙古庆华集团庆华煤化有限责任公司焦炭 % 资料来源 : 公司财务审计报告 2007 年 ~2009 年, 公司存货呈波动态势截至 2009 年底, 公司存货年末余额 4.10 亿元, 其中主要是原材料 ( 占 27.38%) 和产成品 ( 占 56.49%);2009 年, 公司未计提存货跌价准备从经营效率指标看,2007 年 ~2009 年, 公司销售债权周转次数存货周转次数均呈下降趋势, 三年平均值为 7.78 次和 4.52 次,2009 年为 3.68 次和 3.96 次总体来看, 公司近年来经营效率一般截至 2009 年底, 公司非流动资产亿元, 非流动资产构成中, 长期股权投资占 6.32%, 固定资产占 60.29%, 在建工程占 20.41%, 无形资产占 9.94% 公司非流动资产变现能力较弱截至 2010 年 9 月底, 公司资产总额亿元, 较 2009 年底增长 21.16%, 主要是非流动资产增加所致 ; 公司资产构成中, 流动资产占 53.05%, 非流动资产占 46.95%, 与 2009 年底相比, 非流动资产所占比重有所上升总体看, 公司资产构成以流动资产为主, 流动资产中其他应收款应收账款所占比重高, 其他应收款主要是和关联方企业之间的往来款, 资产流动性一般 ; 非流动资产中固定资产在建工程所占份额较大, 变现能力较弱青海庆华矿冶煤化集团有限公司 3

6 整体看, 公司资产流动性一般 2. 现金流从经营活动看, 经营活动流入方面, 主要是销售商品提供劳务收到的现金, 受票据融资增加影响,2008 年 2009 年公司现金收入比处于较低水平, 分别为 69.18% 和 82.93%; 公司经营活动产生的现金流出主要是购买商品接受劳务支付的现金以及支付的各项税费 ;2007 年 ~2009 年, 公司经营活动产生的现金流量净额均为净流入, 三年分别为 2.27 亿元 5.64 亿元和 3.79 亿元, 经营活动获取现金能力较强从投资活动看,2007 年 ~2009 年, 公司投资活动现金流入很小 ; 投资活动产生的现金流出保持较大金额, 且逐年增长, 投资活动产生的净流出分别为亿元亿元和亿元从筹资活动前产生的现金流看,2007 年 ~ 2009 年, 公司筹资活动前产生的现金流量净额分别为亿元亿元和亿元, 经营活动产生的现金流不能满足公司投资资金需求, 需要对外融资从筹资活动看,2007 年 ~2009 年, 公司筹资活动现金流入主要是银行借款所获得的现金 ; 筹资活动现金流出主要是偿还债务以及支付银行利息, 筹资活动产生的净额均为净流入图 2 公司现金流情况 ( 亿元 ) 年 2008 年 2009 年经营活动现金流量净额投资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额资料来源 : 公司财务审计报告 2010 年 1~9 月, 公司销售商品提供劳务收到的现金为亿元, 经营活动产生的现金流量净额为 4.91 亿元 ; 投资活动产生的现金流量净额为亿元, 筹资活动产生的现金流量净额 5.33 亿元, 现金及现金等价物净增加额 4.65 亿元总体看, 公司经营活动获取现金能力较强, 对外投资规模较大, 且投资金额保持增长, 筹资活动均为净流入, 以满足投资资金需求 3. 短期偿债能力从短期偿债能力指标看,2007 年 ~2009 年, 公司流动比率和速动比率大幅波动, 三年平均值分别为 % 和 86.10%, 2009 年分别为 % 和 96.75% ; 2010 年 9 月底分别为 % 和 90.43%, 较 2009 年略有下降 2007 年 ~2009 年, 公司经营现金流动负债比分别为 18.49% 23.22% 和 9.64% 考虑到公司流动资产中其他应收款占比较高, 其变现能力较弱, 若剔除其他应收款因素, 公司流动比率约为 63% 左右, 实际短期偿债能力偏弱五本期短期融资券偿债能力公司本期短期融资券发行额度为 4 亿元, 占 2010 年 9 月底短期债务的 21.45%, 全部债务的 12.65%; 两期短期融资券发行额度 9 亿元, 占 2010 年 9 月底短期债务 48.26%, 全部债务的 28.45% 本期短期融资券的发行对公司现有债务的影响程度较大截至 2010 年 9 月底, 公司资产负债率和全部债务资本化比率分别为 66.02% 和 52.59%, 以公司 2010 年 9 月底报表财务数据为基础, 考虑 2011 年 4 月已发行第一期 5 亿元短期融资券的情况下, 预计本期短期融资券发行后, 公司资产负债率和全部债务资本化比率将分别上升至 69.31% 和 58.76%, 公司债务负担有所上升, 考虑到本期短期融资券将用于偿还部分银行贷款, 本期短期融资券发行后实际债务将略低于青海庆华矿冶煤化集团有限公司 4

7 预测值 2010 年 9 月底, 公司现金类资产 ( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 ) 为亿元, 为本次短期融资券发行额度的 3.77 倍 ; 为两期短期融资券发行额度的 1.68 倍, 公司现金类资产较为充裕, 对本次短期融资券保障能力较强 2007 年 ~2009 年, 公司经营活动产生的现金流入量年分别为亿元亿元和亿元, 分别为本期短期融资券发行额度的 3.21 倍 6.17 倍和 7.10 倍 ; 分别为两期短期融资券发行额度的 1.43 倍 2.74 倍和 3.16 倍三年间, 公司经营活动产生的现金流量净额分别为 2.27 亿元 5.64 亿元和 3.79 亿元, 分别为本期短期融资券额度的 0.57 倍 1.41 倍和 0.95 倍 ; 分别为两期短期融资券发行额度的 0.25 倍 0.63 倍和 0.42 倍公司经营活动现金流量对本期短期融资券覆盖程度一般总体看, 公司现金类资产对本期短融融资券偿债能力较强 ; 公司经营活动现金流量对本期短期融资券覆盖程度一般截至 2010 年 9 月底, 公司对外担保万元, 担保比率为 49.01%, 公司对外担保企业均为公司关联方企业, 担保明细见表 3 六综合评价公司已经成为集煤炭采选煤焦化工铁矿采选为一体的大型综合性民营企业集团公司生产经营状况良好, 产品销售渠道稳定, 未来投资规模较大, 但主业与钢铁行业密切相关公司资产流动性一般, 所有者权益稳定性较差 ; 盈利能力很强, 现金流状况良好 ; 实际短期偿债能力偏弱, 对全部债务保障能力较强公司主体信用风险较低本期短期融资券对公司现有债务结构的影响程度较大, 公司现金类资产较为充裕, 对本期短融融资券偿债能力较强 ; 经营活动现金流量对本期短期融资券覆盖程度一般总体看, 本期短期融资券到期不能偿还的风险低表 3 截至 2010 年 9 月底公司对外担保情况 ( 单位 : 万元 ) 担保企业名称担保是否金额逾期内蒙古庆华集团庆华煤化有限责任公司否内蒙古庆华集团有限公司否宁夏庆华集团有限公司否新疆庆华投资控股有限公司否合计资料来源 : 公司提供公司对外担保金额大, 担保比率高, 存在一定或有负债风险截至 2010 年 9 月底, 公司共获得银行授信 37 亿元, 其中未使用 4.9 亿元, 公司间接融资渠道较为畅通青海庆华矿冶煤化集团有限公司 5

8 附表 1-1 资产负债表 ( 资产 ) ( 单位 : 万元 ) 资产 2007 年 2008 年 2009 年变动率 (%) 2010 年 9 月流动资产 : 货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收利息应收股利其他应收款存货一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计非流动资产 : 可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产在建工程工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产非流动资产合计资产总计青海庆华矿冶煤化集团有限公司 6

9 附表 1-2 资产负债表 ( 负债及所有者权益 ) ( 单位 : 万元 ) 负债和所有者权益 ( 或股东权益 ) 2007 年 2008 年 2009 年变动率 (%) 2010 年 9 月流动负债 : 短期借款交易性金融负债应付票据应付账款预收款项应付职工薪酬应交税费应付利息应付股利其他应付款一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计非流动负债 : 长期借款应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债非流动负债合计负债合计所有者权益 ( 或股东权益 ): 实收资本 ( 或股本 ) 资本公积盈余公积未确认的投资损失未分配利润外币报表折算差额归属于母公司所有者权益合计少数股东权益所有者权益 ( 或股东权益 ) 合计负债和所有者权益 ( 或股东权益 ) 总计青海庆华矿冶煤化集团有限公司 7

10 附表 2 利润及利润分配表 ( 单位 : 万元 ) 项目 2007 年 2008 年 2009 年变动率 (%) 2010 年 1~9 月一营业收入减 : 营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加 : 公允价值变动收益投资收益 ( 损失以 - 号填列 ) 汇兑收益 ( 损益以 - 号添列 ) 二营业利润 ( 亏损以 - 号填列 ) 加 : 营业外收入减 : 营业外支出其中 : 非流动资产处置损失三利润总额 ( 亏损总额以 - 号填列 ) 减 : 所得税费用加 : 未确认的投资损失四净利润 ( 净亏损以 - 号填列 ) 青海庆华矿冶煤化集团有限公司 8

11 附表 3-1 现金流量表 ( 单位 : 万元 ) 项目 2007 年 2008 年 2009 年变动率 (%) 2010 年 1~9 月一经营活动产生的现金流量 : 销售商品提供劳务收到的现金收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二投资活动产生的现金流量 : 收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金处置固定资产无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金投资支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三筹资活动产生的现金流量 : 吸收投资收到的现金取得借款收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金分配股利利润或偿付利息支付的现金支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四汇率变动对现金及现金等价物的影响五现金及现金等价物净增加额加 : 期初现金及现金等价物余额六期末现金及现金等价物余额青海庆华矿冶煤化集团有限公司 9

12 附表 3-2 现金流量表补充资料 ( 单位 : 万元 ) 补充资料 2007 年 2008 年 2009 年变动率 (%) 1. 将净利润调节为经营活动现金流量 : 净利润减 : 未确认的投资损失加 : 资产减值准备固定资产折旧油气资产折耗生产性生物资产折旧无形资产摊销长期待摊费用摊销待摊费用减少预提费用增加处置固定资产无形资产和其他长期资产的损失 ( 收益以 - 号填列 ) 固定资产报废损失 ( 收益以 - 号填列 ) 公允价值变动损失 ( 收益以 - 号填列 ) 财务费用 ( 收益以 - 号填列 ) 投资损失 ( 收益以 - 号填列 ) 递延所得税资产减少 ( 增加以 - 号填列 ) 递延所得税负债增加 ( 减少以 - 号填列 ) 存货的减少 ( 增加以 - 号填列 ) 经营性应收项目的减少 ( 增加以 - 号填列 ) 经营性应付项目的增加 ( 减少以 - 号填列 ) 其他经营活动产生的现金流量净额不涉及现金收支的重大投资和筹资活动 : 债务转为资本一年内到期的可转换公司债券融资租入固定资产 3. 现金及现金等价物净变动情况 : 现金的期末余额减 : 现金的期初余额加 : 现金等价物的期末余额减 : 现金等价物的期初余额现金及现金等价物净增加额青海庆华矿冶煤化集团有限公司 10

13 附表 4 主要计算指标项目 2007 年 2008 年 2009 年平均值 2010 年 9 月经营效率销售债权周转次数 ( 次 ) 存货周转次数 ( 次 ) 总资产周转次数 ( 次 ) 现金收入比 (%) 盈利能力营业利润率 (%) 总资本收益率 (%) 净资产收益率 (%) 财务构成长期债务资本化比率 (%) 全部债务资本化比率 (%) 资产负债率 (%) 偿债能力流动比率 (%) 速动比率 (%) 经营现金流动负债比 (%) EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) 全部债务 /EBITDA( 倍 ) 筹资前现金流量净额债务保护倍数 ( 倍 ) 筹资前现金流量净额利息偿还能力 ( 倍 ) 本期短期融资券偿债能力经营活动现金流入量偿债倍数 ( 倍 ) 经营活动现金流量净额偿债倍数 ( 倍 ) 筹资活动前现金流量净额偿债倍数 ( 倍 ) 现金偿债倍数 ( 倍 ) 青海庆华矿冶煤化集团有限公司 11

14 附件 5 有关计算指标的计算公式增长指标经营效率指标盈利指标债务结构指标长期偿债能力指标指标名称资产总额年复合增长率净资产年复合增长率营业收入年复合增长率利润总额年复合增长率计算公式 (1)2 年数据 : 增长率 =( 本期 - 上期 )/ 上期 100% (2)n 年数据 : 增长率 =[( 本期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 销售债权周转次数营业收入 /( 平均应收账款净额 + 平均应收票据 ) 存货周转次数营业成本 / 平均存货净额总资产周转次数营业收入 / 平均资产总额现金收入比销售商品提供劳务收到的现金 / 主营业务收入 100% 总资本收益率 ( 净利润 + 利息支出 )/( 所有者权益 + 长期债务 + 短期债务 ) 100% 净资产收益率净利润 / 所有者权益 100% 营业利润率 ( 营业收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 )/ 营业收入 100% 资产负债率负债总额 / 资产总计 100% 全部债务资本化比率全部债务 /( 长期债务 + 短期债务 + 所有者权益 ) 100% 长期债务资本化比率长期债务 /( 长期债务 + 所有者权益 ) 100% 担保比率担保余额 / 所有者权益 100% EBITDA 利息倍数 EBITDA/ 利息支出全部债务 / EBITDA 全部债务 / EBITDA 筹资活动前现金流量净额债务保护倍数筹资活动前现金流量净额 / 全部债务短期偿债能力指标流动比率流动资产合计 / 流动负债合计 100% 速动比率 ( 流动资产合计 - 存货 )/ 流动负债合计 100% 经营现金流动负债比经营活动现金流量净额 / 流动负债合计 100% 筹资活动前现金流量净额利息偿还能力筹资活动前现金流量净额 / 利息支出本期短期融资券偿债能力经营活动现金流入量偿债倍数经营活动产生的现金流入量 / 本期短期融资券到期偿还额经营活动现金流量净额偿债倍数经营活动现金流量净额 / 本期短期融资券到期偿还额筹资活动前现金流量净额偿债倍数筹资活动前现金流量净额 / 本期短期融资券到期偿还额现金偿债倍数现金类资产 / 本期短期融资券到期偿还额注 : 现金类资产 = 货币资金 + 交易性金融资产 / 短期投资 + 应收票据短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 一年内到期的长期 ( 非流动 ) 负债 + 应付票据长期债务 = 长期借款 + 应付债券全部债务 = 短期债务 + 长期债务 EBITDA= 利润总额 + 费用化利息支出 + 固定资产折旧 + 摊销利息支出 = 资本化利息支出 + 费用化利息支出筹资活动前现金流量净额 = 经营活动产生的现金流量净额 + 投资活动产生的现金流量净额企业执行新会计准则后, 所有者权益 = 归属于母公司所有者权益 + 少数股东权益青海庆华矿冶煤化集团有限公司 12

15 附件 6 短期债券信用等级设置及其含义根据中国人民银行 2006 年 3 月 29 日发布的银发号文中国人民银行信用评级管理指导意见, 以及 2006 年 11 月 21 日发布的信贷市场和银行间债券市场信用评级规范等文件的有关规定, 银行间债券市场短期债券信用等级划分为四等六级, 符号表示分别为 :A-1 A-2 A-3 B C D, 每一个信用等级均不进行微调级别设置含义 A-1 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B C D 还本付息能力较低, 有一定的违约风险还本付息能力很低, 违约风险较高不能按期还本付息青海庆华矿冶煤化集团有限公司 13

安阳钢铁股份有限公司

安阳钢铁股份有限公司 2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9