发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型

Size: px
Start display at page:

Download "发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型"

Transcription

1

2 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构 成 的 委 托 关 系 外, 不 存 在 其 他 影 响 评 级 客 观 独 立 公 正 的 关 联 关 系 二 大 公 及 评 级 分 析 师 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 本 报 告 遵 循 了 客 观 真 实 公 正 的 原 则 三 本 报 告 的 评 级 结 论 是 大 公 依 据 合 理 的 技 术 规 范 和 评 级 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 评 级 意 见 未 因 发 债 主 体 和 其 他 任 何 组 织 机 构 或 个 人 的 不 当 影 响 而 发 生 改 变 四 本 报 告 引 用 的 受 评 对 象 资 料 主 要 由 发 债 主 体 提 供, 大 公 对 该 分 资 料 的 真 实 性 及 时 性 和 完 整 性 不 作 任 何 明 示 暗 示 的 陈 述 或 担 保 建 议 五 本 报 告 的 分 析 及 结 论 只 能 用 于 相 关 决 策 参 考, 不 构 成 任 何 买 入 持 有 或 卖 出 等 投 资 六 本 报 告 信 用 等 级 在 本 报 告 出 具 之 日 至 本 期 票 据 到 期 兑 付 日 有 效, 在 有 效 期 限 内, 大 公 拥 有 跟 踪 评 级 变 更 等 级 和 公 告 等 级 变 化 的 权 利 七 本 报 告 版 权 属 于 大 公 所 有, 未 经 授 权, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 复 制 转 载 出 售 和 发 布 ; 如 引 用 刊 发, 须 注 明 出 处, 且 不 得 歪 曲 和 篡 改

3 发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型 国 有 企 业, 是 电 力 体 制 改 革 后 国 务 院 批 准 成 立 的 五 大 全 国 性 发 电 企 业 集 团 之 一 近 年 来, 财 政 先 后 多 次 对 公 司 进 行 中 央 国 有 资 本 经 营 预 算 专 项 注 资, 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 注 册 资 本 金 亿 元 人 民 币 公 司 的 实 际 控 制 人 是 国 务 院 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 ( 以 下 简 称 国 资 委 ) 大 唐 集 团 经 营 范 围 包 括 电 源 的 开 发 投 资 建 设 经 营 及 管 理 ; 组 织 电 力 ( 热 力 ) 生 产 销 售 ; 煤 炭 发 电 设 施 新 能 源 等 的 投 资 建 设 经 营 及 管 理 等 截 至 2014 年 末, 公 司 总 装 机 容 量 为 12, 万 千 瓦, 占 全 国 电 力 装 机 8.86%, 其 中 火 电 装 机 容 量 9, 万 千 瓦, 占 总 装 机 容 量 的 75.24%; 水 电 装 机 容 量 1, 万 千 瓦, 占 总 装 机 容 量 的 16.19%; 风 电 装 机 容 量 万 千 瓦, 占 总 装 机 容 量 的 8.06%; 太 阳 能 发 电 万 千 瓦, 占 总 装 机 容 量 的 0.51% 2014 年 公 司 完 成 发 电 量 4, 亿 千 瓦 时, 占 全 国 发 电 量 总 额 比 例 9.09% 公 司 在 役 及 在 建 资 产 分 布 于 31 个 省 自 治 区 和 直 辖 市, 海 外 发 展 项 目 扩 展 至 缅 甸 老 挝 柬 埔 寨 哈 萨 克 斯 坦 等 国 家 公 司 拥 有 8 家 省 级 发 电 公 司,7 家 分 公 司 和 大 唐 电 力 燃 料 有 限 公 司 大 唐 集 团 财 务 有 限 公 司 等 9 家 专 业 公 司 截 至 2014 年 末, 公 司 拥 有 4 家 上 市 公 司, 分 别 为 大 唐 国 际 发 电 股 份 有 限 公 司 ( 证 券 代 码 :601991, 以 下 简 称 大 唐 国 际 ) 大 唐 华 银 电 力 股 份 有 限 公 司 ( 证 券 代 码 :600744, 以 下 简 称 华 银 电 力 ) 广 西 桂 冠 电 力 股 份 有 限 公 司 ( 证 券 代 码 :600236, 以 下 简 称 桂 冠 电 力 ) 和 中 国 大 唐 集 团 新 能 源 股 份 有 限 公 司 ( 证 券 代 码 :01798, 以 下 简 称 大 唐 新 能 源 ) 发 债 情 况 本 期 票 据 概 况 本 期 票 据 是 大 唐 集 团 面 向 银 行 间 债 券 市 场 发 行 的 中 期 票 据, 发 行 金 额 70 亿 元 人 民 币, 于 公 司 依 照 发 行 条 款 的 约 定 赎 回 之 前 长 期 存 续, 并 在 公 司 依 据 发 行 条 款 的 约 定 赎 回 时 到 期, 票 据 面 值 100 元 本 期 中 期 票 据 第 3 个 和 其 后 每 个 付 息 日, 公 司 有 权 按 面 值 加 应 付 利 息 ( 包 括 所 有 递 延 支 付 的 利 息 ) 赎 回 本 期 中 期 票 据 本 期 票 据 采 取 簿 记 建 档 集 中 配 售 的 方 式 发 行 本 期 票 据 采 用 固 定 利 率 计 息, 在 前 3 个 计 息 年 度 内 保 持 不 变 如 果 公 司 不 行 使 赎 回 权, 则 从 第 4 个 计 息 年 度 起, 每 3 年 重 置 一 次 票 面 利 率 除 非 发 生 强 制 付 息 事 件, 本 期 中 期 票 据 的 每 个 付 息 日, 公 司 可 自 行 选 择 将 当 期 利 息 以 及 按 照 本 条 款 已 经 递 延 的 所 有 利 息 及 其 孳 息 推 迟 至 下 一 个 付 息 日 支 付, 且 不 受 到 任 何 递 延 支 付 利 息 3

4 次 数 的 限 制 ; 前 述 利 息 递 延 不 构 成 公 司 未 能 按 照 约 定 足 额 支 付 利 息 每 笔 递 延 利 息 在 递 延 期 间 应 按 当 期 票 面 利 率 累 计 计 息 强 制 付 息 事 件 指 付 息 日 前 12 个 月 内 发 生 公 司 向 普 通 股 股 东 分 红 或 减 少 注 册 资 本, 若 发 生 强 制 付 息 事 件, 则 公 司 不 得 递 延 当 期 利 息 以 及 已 经 递 延 的 所 有 利 息 及 其 孳 息 本 期 中 期 票 据 的 本 金 和 利 息 在 破 产 清 算 时 的 清 偿 顺 序 等 同 于 公 司 所 有 其 他 待 偿 还 债 务 融 资 工 具 本 期 票 据 无 担 保 募 集 资 金 用 途 本 期 票 据 拟 募 集 资 金 70 亿 元, 将 全 用 于 补 充 营 运 资 金 和 偿 还 银 行 借 款 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 现 阶 段 我 国 传 统 制 造 行 业 产 能 过 剩, 市 场 需 求 疲 软, 主 要 经 济 指 标 不 能 延 续 以 往 快 速 增 长 态 势, 财 税 收 入 增 长 缓 慢, 社 会 生 产 对 融 资 的 依 赖 加 重, 全 社 会 融 资 规 模 适 度 增 长,2015 年 以 来, 分 经 济 指 标 增 速 继 续 放 缓, 经 济 发 展 处 于 新 常 态 ; 未 来 短 期 内 我 国 经 济 下 行 压 力 仍 较 大, 长 期 来 看 经 济 增 速 将 在 中 高 速 区 间 内 持 续 放 缓, 经 济 运 行 面 临 较 多 的 风 险 因 素 近 年 来, 我 国 经 济 保 持 平 稳 运 行, 但 主 要 经 济 指 标 同 比 增 速 均 出 现 不 同 程 度 的 下 滑 按 照 可 比 价 格 计 算,2012~2014 年, 我 国 GDP 同 比 增 速 分 别 为 7.8% 7.7% 和 7.3%, 增 速 逐 年 放 缓 ; 同 期, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 速 由 10.0% 降 至 8.3%, 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 同 比 增 速 由 20.6% 降 至 15.7%, 降 幅 明 显 此 外, 近 年 来 国 际 国 内 需 求 增 长 减 慢, 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 速 由 2012 年 的 14.3% 降 至 2014 年 的 12.0%, 进 出 口 贸 易 总 额 同 比 增 速 由 6.2% 降 至 2.3% 经 济 增 长 的 放 缓 制 约 财 政 收 支 规 模 的 扩 大, 近 年 来 我 国 财 政 收 入 同 比 增 速 逐 年 收 窄,2014 年 公 共 财 政 预 算 收 入 增 速 仅 为 8.6%, 政 府 性 基 金 收 入 仅 为 3.5% 2015 年 前 三 季 度, 我 国 国 民 经 济 增 速 持 续 下 滑,GDP 同 比 增 速 为 6.9%, 较 上 年 同 期 下 降 0.3 个 百 分 点 2015 年 1~9 月, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 长 6.2%, 增 速 比 上 半 年 回 落 0.1 个 百 分 点 ; 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 同 比 名 义 增 长 10.3%, 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 名 义 增 长 10.5%, 进 出 口 总 额 同 比 下 降 7.9% 同 期, 全 国 公 共 财 政 预 算 收 入 完 成 万 亿 元, 同 比 增 长 7.6% 同 时, 全 社 会 融 资 规 模 增 量 为 万 亿 元, 新 增 人 民 币 贷 款 9.90 万 亿 元 截 至 2015 年 9 月 末, 我 国 广 义 货 币 (M2) 余 额 为 万 亿 元, 同 比 增 长 13.1% 整 体 来 看, 现 阶 段 我 国 传 统 制 造 行 业 产 能 过 剩, 市 场 需 求 疲 软, 主 要 经 济 指 标 不 能 延 续 以 往 快 速 增 长 态 势, 财 税 收 入 增 长 缓 慢, 社 会 生 产 对 融 资 的 依 赖 加 重, 全 社 会 融 资 规 模 适 度 增 长, 分 经 济 指 标 增 速 继 续 放 缓, 经 济 发 展 处 于 新 常 态 针 对 经 济 下 行 压 力 增 大 财 政 增 收 困 难, 国 家 加 大 财 政 政 策 和 货 4

5 币 政 策 领 域 的 定 向 调 整 在 继 续 坚 持 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 的 货 币 政 策 基 础 上, 国 家 继 续 推 进 政 府 债 务 管 理 并 推 行 地 方 政 府 债 券 置 换, 实 施 信 息 电 网 油 气 等 重 要 网 络 生 态 环 保 清 洁 能 源 粮 食 水 利 交 通 运 输 健 康 养 老 服 务 能 源 矿 产 资 源 保 障 七 大 类 重 大 投 资 工 程 包 等 财 政 政 策, 央 行 普 降 金 融 机 构 存 款 准 备 金 率 实 施 定 向 降 准 和 下 调 人 民 币 存 贷 款 基 准 利 率 ; 国 务 院 坚 持 改 革, 实 施 创 新 驱 动 发 展 战 略, 大 力 推 进 大 众 创 业 万 众 创 新, 激 发 全 社 会 创 新 潜 能, 培 养 和 催 生 经 济 社 会 发 展 新 动 力 ; 发 改 委 精 简 前 置 审 批, 实 施 企 业 投 资 项 目 网 上 并 联 核 准, 改 革 投 融 资 体 制, 积 极 推 广 政 府 和 社 会 资 本 合 作 模 式, 出 台 基 础 设 施 和 公 用 事 业 特 许 经 营 办 法, 充 分 激 发 社 会 投 资 活 力 此 外, 围 绕 稳 增 长 促 改 革 调 结 构 惠 民 生 和 防 风 险 的 总 体 思 路, 国 家 制 定 并 实 施 一 带 一 路 京 津 冀 协 同 发 展 和 长 江 经 济 带 发 展 三 大 战 略, 深 入 实 施 区 域 发 展 总 体 战 略 和 主 体 功 能 区 战 略, 在 基 础 设 施 建 设 和 房 地 产 领 域 加 大 调 控 力 度, 一 方 面 增 加 公 共 产 品 有 效 投 资, 启 动 实 施 一 系 列 棚 户 区 和 危 房 改 造 中 西 铁 路 高 标 准 农 田 信 息 网 络 清 洁 能 源 和 传 统 产 业 技 术 改 造 等 重 大 项 目 ; 另 一 方 面, 通 过 出 台 公 积 金 新 政 降 低 二 套 房 首 付 比 例 免 征 营 业 税 等 救 市 政 策, 促 进 房 地 产 市 场 发 展, 刺 激 购 房 需 求 入 市 2015 年 政 府 工 作 报 告 中 强 调 经 济 增 长 和 价 格 控 制 两 个 核 心 目 标, 表 明 国 家 通 过 金 融 财 税 投 资 等 重 点 领 域 的 改 革 来 确 保 经 济 运 行 处 于 合 理 区 间 的 决 心 从 外 环 境 来 看, 世 界 经 济 复 苏 缓 慢, 美 国 经 济 进 一 步 好 转, 但 后 期 走 势 有 待 观 察, 欧 元 区 经 济 出 现 企 稳 迹 象, 但 希 腊 债 务 危 机 隐 患 仍 存, 日 本 经 济 走 出 通 缩, 增 长 疲 弱, 新 兴 经 济 体 下 行 压 力 加 大, 加 之 美 元 走 强 大 宗 商 品 价 格 大 幅 波 动 国 际 地 缘 政 治 冲 突 此 起 彼 伏, 世 界 经 济 增 长 缓 慢, 加 剧 了 贸 易 保 护 主 义 抬 头, 国 内 经 济 增 长 受 到 一 定 影 响 未 来, 美 欧 日 俄 在 经 济 刺 激 方 面 的 政 策 调 整 东 欧 政 局 的 变 动 以 及 新 兴 经 济 体 金 融 秩 序 的 构 建 使 得 我 国 经 济 发 展 仍 面 临 一 定 风 险 因 素 预 计 未 来 短 期 内, 我 国 经 济 下 行 压 力 依 然 较 大, 经 济 将 继 续 延 续 低 位 运 行 态 势, 长 期 来 看, 我 国 经 济 增 长 将 面 临 产 业 结 构 调 整 转 型 提 质 外 环 境 变 化 等 风 险 因 素 行 业 及 区 域 经 济 环 境 近 年 受 宏 观 经 济 增 速 放 缓 的 影 响, 全 社 会 用 电 量 增 速 持 续 回 落, 同 时 清 洁 能 源 装 机 的 增 长 排 挤 了 火 电 企 业 的 市 场,2015 年 以 来, 火 电 机 组 利 用 小 时 数 降 幅 持 续 扩 大, 对 火 电 企 业 经 营 情 况 产 生 一 定 影 响 电 力 工 业 是 国 民 经 济 发 展 中 基 础 能 源 产 业, 受 经 济 整 体 运 行 的 波 动 影 响 较 大, 且 电 力 需 求 的 波 动 幅 度 要 大 于 GDP 的 波 动 幅 度 2008~ 2009 年, 受 全 球 性 金 融 危 机 对 实 体 经 济 的 影 响, 我 国 GDP 增 速 放 慢, 电 力 需 求 增 速 明 显 下 滑 2010 年 全 国 对 外 贸 易 逐 步 恢 复, 国 内 工 业 生 5

6 产 快 速 增 长, 全 社 会 用 电 量 同 比 增 长 14.56% 2011 年 以 来 随 着 外 需 放 缓 及 国 内 宏 观 政 策 紧 缩 导 致 我 国 电 力 总 需 求 增 速 放 缓 2014 年, 我 国 全 社 会 用 电 量 为 55,233 万 亿 千 瓦 时, 同 比 增 长 3.8%, 增 速 同 比 回 落 3.8 个 百 分 点, 达 到 1978 年 以 来 历 史 最 低 水 平 2015 年 1~9 月, 全 社 会 用 电 量 增 速 同 比 仅 增 长 0.8%, 增 速 同 比 回 落 3.0 个 百 分 点 图 ~2014 年 我 国 GDP 增 长 与 电 力 消 费 增 长 关 系 数 据 来 源 :Wind 资 讯 我 国 的 电 力 消 费 以 第 二 产 业 为 主, 其 中 又 以 重 工 业 消 费 为 主, 冶 金 化 工 有 色 金 属 建 材 四 个 行 业 为 电 力 消 耗 的 主 要 行 业, 四 大 高 耗 能 产 业 电 力 的 消 费 量 约 占 整 个 电 力 消 费 量 的 40% 近 年 来, 国 家 对 能 源 资 源 紧 缺 气 候 变 化 环 境 污 染 等 问 题 给 予 了 前 所 未 有 的 关 注, 对 于 高 耗 能 产 业 正 在 实 施 逐 步 的 限 制 和 改 造 政 策, 各 项 政 策 优 惠 措 施 正 逐 步 取 消, 限 制 其 产 能 和 扩 张, 四 大 电 力 消 耗 行 业 皆 在 限 制 调 整 范 围, 其 增 长 率 也 正 逐 步 回 落 近 年 来, 我 国 电 力 生 产 能 力 持 续 增 强, 清 洁 能 源 在 电 源 结 构 中 的 占 比 持 续 上 升 我 国 电 源 基 本 建 设 投 资 完 成 额 由 2012 年 3,772 亿 元 小 幅 下 降 至 2014 年 的 3,646 亿 元, 其 中 火 电 投 资 有 所 减 少, 对 清 洁 能 源 类 电 源 投 资 建 设 力 度 有 所 增 强 2014 年 末, 我 国 发 电 总 装 机 容 量 为 13.6 亿 千 瓦, 火 电 装 机 在 发 电 总 装 机 所 占 比 重 由 2012 年 末 的 71.5% 进 一 步 下 降 至 67.4%, 清 洁 能 源 在 电 源 结 构 中 的 占 比 逐 年 上 升 截 至 2015 年 9 月 末, 我 国 6,000 千 瓦 及 以 上 电 厂 装 机 容 量 达 到 13.9 亿 千 瓦 2014 年, 全 国 发 电 设 备 平 均 利 用 小 时 数 为 4,286 小 时, 同 比 下 降 235 小 时, 为 35 年 以 来 的 最 低 水 平 受 到 电 力 需 求 增 速 放 缓 供 需 宽 松 以 及 新 能 源 发 电 调 峰 等 因 素 影 响, 火 电 利 用 小 时 同 比 大 幅 减 少, 仅 为 4,706 小 时 ; 同 期, 由 于 水 电 装 机 大 规 模 集 中 投 产 以 及 来 水 偏 丰, 水 电 利 用 小 时 同 比 增 加 293 小 时, 为 2006 年 以 来 的 最 高 水 平 2015 年 1~9 月, 全 国 发 电 设 备 累 计 平 均 利 用 小 时 数 2,972 小 时, 同 比 下 降 232 小 时, 其 中, 火 电 利 用 小 时 同 比 下 降 265 小 时, 降 幅 继 续 扩 大 整 体 来 看, 我 国 电 力 行 业 在 国 民 经 济 发 展 中 处 于 基 础 地 位, 与 经 济 整 体 的 相 关 性 较 大, 工 业 生 产 下 行 及 产 业 结 构 调 整 等 导 致 电 力 需 求 增 长 6

7 乏 力, 预 计 短 期 内 我 国 电 力 需 求 难 以 得 到 恢 复 性 的 增 长, 电 力 企 业 将 面 临 一 定 的 挑 战 火 电 为 主 的 发 电 结 构 未 发 生 实 质 性 变 化, 但 清 洁 能 源 在 电 源 结 构 中 的 占 比 持 续 上 升, 排 挤 了 火 电 企 业 的 市 场 由 于 近 年 煤 炭 价 格 维 持 低 位, 我 国 火 电 企 业 盈 利 情 况 普 遍 有 所 好 转 ; 近 年 来, 电 煤 市 场 价 格 进 一 步 回 落 有 利 于 火 力 发 电 企 业 的 盈 利 能 力 的 提 升 受 中 国 能 源 结 构 的 影 响, 煤 炭 在 中 国 的 初 始 能 源 消 费 构 成 中 占 绝 对 比 例 我 国 现 在 电 力 的 消 费 中, 火 电 占 比 相 对 稳 定, 约 占 总 电 力 消 费 的 75% 2010 年 以 来, 煤 炭 价 格 一 直 处 于 高 位 运 行 的 状 态, 煤 炭 价 格 的 波 动 上 行 对 火 电 企 业 的 生 产 成 本 影 响 较 大, 火 电 企 业 经 营 困 难 2012 以 来, 下 游 煤 炭 需 求 持 续 疲 软 煤 炭 供 大 于 求, 再 加 上 海 外 煤 炭 进 口 量 持 续 上 升 等 因 素, 全 国 电 煤 市 场 价 格 出 现 回 落,2013 年 环 渤 海 地 区 港 口 发 热 量 5,500 大 卡 市 场 动 力 煤 综 合 平 均 价 格 累 计 下 滑 超 过 20% 2014 年 秦 皇 岛 港 山 西 优 混 平 仓 价 算 数 平 均 值 为 518 元 / 吨, 较 2013 年 下 降 12.11% 截 至 2015 年 9 月 末, 山 西 优 混 平 仓 价 进 一 步 下 滑 至 380 元 / 吨, 煤 炭 供 应 相 对 宽 松 局 面 没 有 改 变, 煤 价 仍 将 维 持 低 位 煤 炭 价 格 的 下 跌 显 著 的 降 低 了 发 电 成 本, 对 火 电 企 业 盈 利 能 力 提 升 明 显 图 年 以 来 秦 皇 岛 主 要 动 力 煤 价 格 ( 平 仓 价 ) 走 势 图 ( 单 位 : 元 / 吨 ) 数 据 来 源 :Wind 资 讯 2012 年 12 月 25 日, 国 务 院 办 公 厅 发 布 关 于 深 化 电 煤 市 场 化 改 革 的 指 导 意 见, 重 点 包 括 :2013 年 起 取 消 重 点 合 同 煤, 取 消 电 煤 价 格 双 轨 制 ; 继 续 实 施 并 不 断 完 善 煤 电 价 格 联 动 机 制, 当 电 煤 价 格 波 动 幅 度 超 过 5% 时, 以 年 度 为 周 期, 相 应 调 整 上 网 电 价, 同 时 将 电 力 企 业 消 纳 煤 价 波 动 的 比 例 由 30% 调 整 为 10% 总 体 来 看, 电 煤 市 场 价 格 进 一 步 回 落 有 利 于 火 力 发 电 企 业 的 盈 利 能 力 的 提 升, 在 一 定 程 度 上 缓 解 了 电 力 需 求 乏 力 带 来 的 不 利 影 响 7

8 国 家 对 电 价 调 整 逐 步 推 进, 上 网 电 价 的 多 次 下 调, 导 致 电 力 生 产 企 业 盈 利 水 平 的 提 升 空 间 受 到 了 一 定 阻 碍 ; 国 家 大 力 推 进 节 能 环 保 政 策, 火 电 企 业 环 保 成 本 及 管 理 面 临 新 挑 战 近 年 来, 国 家 对 电 价 作 了 适 当 调 整 以 保 障 合 理 的 电 力 供 应 国 家 发 改 委 于 2011 年 两 次 上 调 上 网 电 价 受 到 煤 炭 价 格 持 续 走 低 以 及 节 能 环 保 等 因 素 影 响,2013 年 以 来, 国 家 陆 续 调 低 火 电 企 业 上 网 电 价 标 准 根 据 发 改 价 格 号 文 件 通 知, 从 2013 年 9 月 25 日 起, 降 低 有 关 省 ( 区 市 ) 燃 煤 发 电 企 业 脱 硫 标 杆 上 网 电 价, 各 地 未 执 行 标 杆 电 价 的 统 调 燃 煤 发 电 企 业 上 网 电 价 同 步 下 调, 相 应 提 高 可 再 生 能 源 电 价 附 加 征 收 标 准, 提 高 环 保 电 价, 调 整 和 完 善 光 伏 发 电 价 格 及 补 贴 政 策, 疏 导 燃 机 上 网 电 价 火 电 上 网 电 价 平 均 下 降 1.44 分 / 千 瓦 时 2014 年 以 来, 上 游 煤 炭 市 场 持 续 不 景 气, 触 发 煤 电 联 动 机 制, 根 据 发 改 价 格 号, 自 2014 年 9 月 1 日 起, 在 保 持 销 售 电 价 总 水 平 不 变 的 情 况 下, 适 当 降 低 燃 煤 发 电 企 业 上 网 电 价, 全 国 燃 煤 发 电 企 业 标 杆 上 网 电 价 平 均 下 降 0.93 分 / 千 瓦 时, 电 价 空 间 重 点 用 于 对 脱 硝 除 尘 环 保 电 价 矛 盾 进 行 疏 导 2015 年 4 月 19 日, 国 家 发 改 委 印 发 关 于 降 低 燃 煤 发 电 上 网 电 价 和 工 商 业 用 电 价 格 的 通 知, 自 2015 年 4 月 20 日 起, 下 调 燃 煤 发 电 上 网 电 价 和 工 商 业 用 电 价 格, 全 国 燃 煤 发 电 上 网 电 价 平 均 每 千 瓦 时 下 调 约 2 分 钱, 全 国 工 商 业 用 电 价 格 平 均 每 千 瓦 时 下 调 约 1.8 分 钱 连 续 的 电 价 下 调 预 计 将 对 火 电 企 业 盈 利 能 力 产 生 一 定 影 响 国 家 加 大 推 进 节 能 环 保 力 度, 火 电 企 业 将 面 临 新 挑 战 2007 年 国 务 院 发 布 国 务 院 关 于 印 发 节 能 减 排 综 合 性 工 作 方 案 的 通 知 ( 国 发 号 ) 以 来, 国 家 不 断 加 大 环 保 政 策 的 执 行 力 度, 同 时 制 定 严 格 的 火 电 厂 污 染 物 排 放 标 准 2011 年 11 月, 国 家 发 改 委 出 台 关 于 燃 煤 发 电 机 组 试 行 脱 硝 电 价 政 策, 上 网 电 价 在 现 行 基 础 上 增 加 8 厘 钱 / 千 瓦 时, 用 于 补 偿 企 业 脱 硝 成 本 2012 年 8 月 6 日, 国 务 院 正 式 印 发 的 节 能 减 排 十 二 五 规 划 提 出 加 强 用 能 节 能 管 理, 健 全 节 能 环 保 法 律 和 标 准 等 一 系 列 环 保 要 求 随 着 环 保 标 准 的 提 出, 有 关 门 对 火 电 厂 脱 硫 脱 硝 及 脱 氮 的 要 求 进 一 步 提 高 2012 年 12 月 28 日, 发 改 委 下 发 了 关 于 扩 大 脱 硝 电 价 政 策 试 点 范 围 有 关 问 题 的 通 知 ( 发 改 价 格 号 ), 文 件 规 定 自 2013 年 1 月 1 日 起, 将 脱 硝 电 价 试 点 范 围 扩 大 为 全 国, 增 加 的 脱 硝 资 金 暂 由 电 网 企 业 垫 付 短 期 内, 火 电 企 业 将 面 临 环 保 成 本 增 长 的 压 力 2014 年 9 月, 为 落 实 国 务 院 办 公 厅 关 于 印 发 能 源 发 展 战 略 行 动 计 划 (2014~2020 年 ) 的 通 知 ( 国 办 发 号 ) 要 求, 进 一 步 提 升 煤 电 高 效 清 洁 发 展 水 平, 国 家 出 台 煤 电 节 能 减 排 升 级 与 改 造 行 动 计 划 (2014~2020 年 ), 对 供 电 煤 耗 能 效 准 入 大 气 污 染 物 排 放 区 域 煤 电 布 局 等 方 面 提 出 了 更 为 明 确 的 发 展 目 标 和 更 为 严 格 的 环 保 标 准 ; 同 时, 继 续 鼓 励 燃 煤 热 电 机 组 和 低 热 值 煤 发 电 项 目 的 建 设, 深 入 淘 汰 落 后 产 能 长 期 来 看, 对 环 保 要 求 的 不 断 提 升 有 利 于 煤 电 产 业 高 效 清 洁 可 持 续 发 展 8

9 总 体 来 看, 电 力 产 品 仍 缺 乏 全 面 反 映 市 场 供 需 变 化 的 成 本 补 偿 定 价 机 制 ; 上 网 电 价 的 下 调 将 对 火 电 企 业 的 盈 利 能 力 产 生 一 定 影 响, 未 来, 随 着 国 家 节 能 环 境 保 护 政 策 的 不 断 出 台, 火 电 企 业 环 保 成 本 和 管 理 水 平 将 不 断 提 升, 同 时 我 国 电 源 结 构 将 持 续 优 化 经 营 与 竞 争 公 司 主 要 从 事 电 源 的 开 发 投 资 建 设 经 营 和 管 理, 电 力 生 产 与 销 售 收 入 是 公 司 最 主 要 的 收 入 和 利 润 来 源 ; 公 司 电 源 结 构 以 火 电 为 主, 煤 炭 价 格 持 续 走 低, 电 力 业 务 成 本 逐 年 下 降, 盈 利 能 力 不 断 增 强 公 司 主 营 业 务 是 电 源 的 开 发 投 资 建 设 经 营 和 管 理, 电 力 销 售 收 入 是 公 司 收 入 和 利 润 的 主 要 来 源, 受 电 源 结 构 影 响, 火 电 业 务 收 入 占 比 很 高 近 年 来, 营 业 总 收 入 小 幅 下 降 表 ~2014 年 及 2015 年 1~9 月 公 司 营 业 收 入 及 利 润 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 1~9 月 2014 年 2013 年 2012 年 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 营 业 收 入 1, , , , 火 电 , , , 水 电 风 电 其 他 毛 利 润 火 电 水 电 风 电 其 他 毛 利 率 火 电 水 电 风 电 其 他 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 公 司 电 源 结 构 以 火 电 为 主,2013 年 受 燃 煤 火 电 机 组 电 价 下 调 及 利 用 小 时 数 下 降 等 因 素 影 响, 火 电 业 务 收 入 同 比 小 幅 下 降, 但 同 时 电 煤 价 格 的 进 一 步 回 落 使 得 火 电 业 务 毛 利 润 同 比 大 幅 提 升, 毛 利 率 同 比 增 长 9.93 个 百 分 点 2014 年 受 电 价 下 调 影 响, 火 电 营 业 收 入 同 比 下 降 2.77%, 但 同 时 受 电 煤 价 格 回 落 影 响, 火 电 业 务 成 本 同 比 大 幅 下 降 55 亿 元, 火 电 业 务 毛 利 率 同 比 上 涨 2.74 个 百 分 点 公 司 煤 炭 自 给 率 很 低, 主 要 依 靠 外 购 来 满 足 发 电 需 求, 前 五 家 燃 煤 供 应 单 位 包 括 大 同 煤 业 股 9

10 份 有 限 公 司 神 华 销 售 集 团 有 限 公 司 大 同 煤 矿 集 团 有 限 公 司 开 滦 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 和 内 蒙 古 伊 泰 煤 炭 股 份 有 限 公 司 公 司 水 电 资 产 主 要 集 中 在 广 西 四 川 等 省, 仅 红 水 河 流 域 水 电 装 机 容 量 占 到 公 司 总 水 电 装 机 容 量 的 一 半 以 上 截 至 2014 年 末, 公 司 水 电 装 机 占 比 达 16.19%, 装 机 容 量 490 万 千 瓦 的 大 唐 龙 滩 水 电 站 是 国 内 目 前 在 役 的 第 二 大 水 电 站 近 年 来, 公 司 水 电 业 务 收 入 波 动 较 大, 主 要 受 水 电 资 产 所 在 流 域 水 情 影 响 2013 年, 由 于 红 水 河 等 主 要 流 域 来 水 量 同 比 锐 减, 水 电 业 务 收 入 和 毛 利 润 同 比 下 降 11.78% 和 28.99%, 毛 利 率 下 降 9.04 个 百 分 点 风 电 业 务 方 面, 公 司 拥 有 大 唐 新 能 源 大 唐 托 克 逊 风 电 开 发 有 限 公 司 等 多 家 风 电 公 司, 风 电 资 产 主 要 布 局 在 内 蒙 古 新 疆 东 北 和 东 南 沿 海 等 地 区, 其 中 内 蒙 古 赤 峰 赛 罕 坝 风 电 场 是 世 界 最 大 在 役 风 电 场, 装 机 容 量 达 87 万 千 瓦 截 至 2014 年 末, 公 司 风 电 装 机 占 总 装 机 容 量 达 到 万 千 瓦, 占 总 装 机 比 重 达 8.06% 近 年 来, 公 司 风 电 收 入 逐 年 上 升, 毛 利 率 有 所 波 动,2014 年 受 风 电 项 目 成 本 的 增 加, 毛 利 率 同 比 减 少 3.91 个 百 分 点 其 他 业 务 主 要 包 括 商 贸 销 售 热 力 煤 炭 开 采 风 电 设 备 制 造 和 煤 化 工 业 务 等 商 贸 销 售 业 务 主 要 来 自 中 国 水 利 电 力 物 资 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 物 资 公 司 ), 盈 利 情 况 较 为 稳 定 近 年 来, 公 司 热 力 销 售 一 直 存 在 政 策 性 亏 损 同 时, 受 煤 炭 行 业 产 能 过 剩 煤 炭 价 格 持 续 走 低 影 响, 煤 炭 开 采 业 务 成 本 降 低, 毛 利 率 水 平 有 所 提 高 2015 年 1~9 月, 公 司 营 业 收 入 同 比 减 少 亿 元, 其 中 电 力 业 务 收 入 同 比 下 降 亿 元, 电 力 业 务 成 本 同 比 下 降 亿 元, 由 于 电 煤 价 格 进 一 步 走 低, 电 力 业 务 盈 利 能 力 同 比 继 续 提 升 预 计 未 来 1~2 年, 电 力 销 售 仍 是 公 司 营 业 收 入 和 毛 利 润 的 主 要 来 源, 长 期 来 看, 随 着 公 司 发 电 装 机 的 不 断 增 加, 电 源 结 构 的 不 断 调 整, 电 煤 价 格 的 持 续 低 位, 公 司 发 电 业 务 板 块 盈 利 能 力 将 平 稳 增 长 公 司 为 我 国 五 大 发 电 集 团 之 一, 具 有 很 强 的 规 模 优 势, 发 电 量 占 全 国 比 重 较 高 国 内 发 电 市 场 形 成 了 以 中 央 直 属 五 大 发 电 集 团 为 核 心 其 他 6 家 中 央 发 电 集 团 为 骨 干 15 家 规 模 较 大 的 地 方 国 有 发 电 企 业 为 补 充 的 多 元 化 竞 争 格 局 截 至 2014 年 末, 全 国 发 电 装 机 容 量 为 亿 千 瓦, 其 中 五 大 集 团 的 发 电 装 机 容 量 占 比 为 45.29% 10

11 表 2 截 至 2014 年 末 我 国 五 大 发 电 集 团 主 要 电 力 指 标 ( 单 位 : 亿 千 瓦 亿 千 瓦 时 %) 1 项 目 华 能 集 团 国 电 集 团 华 电 集 团 大 唐 集 团 国 家 电 投 期 末 可 控 装 机 容 量 装 机 占 全 国 份 额 发 电 量 6, , , , , 发 电 量 占 全 国 份 额 数 据 来 源 : 根 据 公 开 资 料 整 理 公 司 装 机 规 模 及 发 电 量 分 别 排 在 五 大 发 电 集 团 的 第 四 位, 具 有 很 强 的 规 模 优 势 同 时, 公 司 资 产 多 集 中 于 京 津 唐 地 区 河 南 陕 西 广 西 湖 南 等 地 区, 是 京 津 唐 电 网 最 大 的 发 电 企 业 京 津 唐 地 区 电 力 需 求 较 大, 公 司 电 力 生 产 可 以 得 到 有 效 消 纳, 发 电 量 占 全 国 份 额 比 例 较 高 表 ~2014 年 及 2015 年 1~6 月 公 司 装 机 容 量 及 发 电 量 情 况 ( 单 位 : 万 千 瓦 亿 千 瓦 时 %) 项 目 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年 数 额 占 比 数 额 占 比 数 额 占 比 数 额 占 比 期 末 可 控 装 机 容 量 12, , , , 其 中 : 火 电 机 组 9, , , , 水 电 机 组 2, , , , 风 电 机 组 1, 发 电 量 2, , , , 其 中 : 火 电 机 组 1, , , , 水 电 机 组 风 电 机 组 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 电 力 销 售 是 公 司 核 心 业 务,2012~2014 年, 公 司 电 力 装 机 容 量 逐 年 提 升, 公 司 电 源 结 构 整 体 偏 重 火 电 2014 年 末, 公 司 可 控 装 机 容 量 同 比 增 加 497 万 千 瓦, 主 要 是 公 司 发 展 清 洁 能 源 所 致 2014 年 全 年, 公 司 累 计 完 成 发 电 量 4,968 亿 千 瓦 时, 占 全 国 发 电 量 的 9.09%, 其 中 火 电 发 电 量 同 比 下 降 2.10%, 但 仍 占 主 要 地 位 ; 水 电 发 电 量 达 到 637 亿 千 瓦 时, 同 比 增 长 34.11%, 占 总 发 电 量 的 比 例 上 升 至 12.83%; 风 电 机 组 发 电 量 同 比 小 幅 上 升 5 亿 千 瓦 时 整 体 来 看, 公 司 在 装 机 容 量 发 电 量 等 方 面 均 处 于 行 业 领 先 地 位 综 合 来 看, 公 司 具 有 很 强 的 规 模 优 势, 发 电 量 占 全 国 比 重 较 高 预 计 未 来 1~2 年, 随 着 电 力 投 资 力 度 加 大, 公 司 市 场 地 位 有 望 得 到 巩 固 和 提 高, 具 有 很 强 的 竞 争 实 力 1 公 司 前 身 为 中 国 电 力 投 资 集 团 公 司 ( 以 下 简 称 中 电 投 集 团 ),2015 年 8 月, 根 据 国 务 院 国 资 委 批 文, 中 电 投 集 团 与 国 家 核 电 技 术 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 国 家 核 电 ) 实 施 联 合 重 组, 国 务 院 国 资 委 将 持 有 的 国 家 核 电 66% 股 权 无 偿 划 转 给 中 电 投 集 团 持 有, 更 名 为 国 家 电 力 投 资 集 团 公 司 ( 简 称 国 家 电 投 ), 装 机 容 量 0.97 亿 千 瓦 11

12 公 司 清 洁 能 源 装 机 比 例 持 续 提 高, 电 源 结 构 不 断 改 善, 主 要 发 电 技 术 指 标 优 化 ; 公 司 不 断 加 强 清 洁 能 源 的 投 资 力 度, 在 建 及 拟 建 工 程 较 多, 未 来 投 资 规 模 较 大 近 年 来, 公 司 优 先 发 展 大 容 量 高 参 数 机 组, 积 极 发 展 水 电 风 电 等 清 洁 能 源 和 可 再 生 能 源, 电 源 结 构 得 到 进 一 步 优 化 截 至 2014 年 末, 公 司 火 电 装 机 容 量 占 比 为 74.82%, 同 比 小 幅 下 降 公 司 火 电 机 组 结 构 优 化,60 万 千 瓦 及 以 上 煤 电 机 组 台 数 和 容 量 处 于 全 行 业 领 先 地 位 截 至 2014 年 末,60 万 千 瓦 及 以 上 等 级 火 电 机 组 占 比 为 50.77%,30 万 千 瓦 及 以 上 火 电 机 组 占 比 达 89.53% 表 ~2014 年 公 司 火 电 机 组 综 合 指 标 情 况 项 目 2014 年 2013 年 2012 年 期 末 60 万 千 瓦 及 以 上 机 组 占 比 (%) 期 末 30 万 千 瓦 及 以 上 机 组 占 比 (%) 供 电 煤 耗 ( 克 / 千 瓦 时 ) 火 电 利 用 小 时 数 ( 小 时 ) 4,712 5,033 5,061 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 公 司 不 断 开 展 节 能 减 排 技 术 改 造 和 综 合 治 理, 促 进 了 供 电 煤 耗 等 能 耗 指 标 的 持 续 优 化, 节 约 燃 料 成 本,2014 年, 公 司 供 电 煤 耗 同 比 降 低 3.96 克 / 千 瓦 时, 平 均 单 机 容 量 为 万 千 瓦 / 台, 发 电 厂 用 电 率 为 6.60% 同 时, 公 司 积 极 进 行 脱 硫 脱 硝 改 造,2014 年 末, 公 司 脱 硫 率 为 100%, 脱 硝 率 达 到 96.30% 表 5 截 至 2015 年 6 月 末 公 司 主 要 在 建 电 力 工 程 情 况 2 ( 单 位 : 亿 元 ) 工 程 名 称 装 机 容 量 ( 万 千 瓦 ) 工 程 投 资 预 算 累 计 完 成 投 资 完 成 投 资 进 度 (%) 观 音 岩 水 电 项 目 长 河 坝 水 电 站 吕 四 港 发 电 厂 工 程 潮 州 三 百 门 电 厂 江 西 大 唐 抚 州 电 厂 工 程 雷 州 万 千 瓦 上 大 压 小 工 程 甘 肃 酒 泉 瓜 州 北 大 桥 风 电 场 新 疆 哈 密 苦 水 第 一 风 电 场 工 程 新 疆 哈 密 淖 毛 湖 风 电 项 目 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 合 计 1, 近 年 来, 公 司 积 极 发 展 水 电 风 电 等 清 洁 能 源 和 可 再 生 能 源, 电 源 结 构 在 快 速 发 展 中 得 到 进 一 步 优 化 水 电 得 到 快 速 发 展, 截 至 公 司 在 建 工 程 较 多, 只 列 示 火 电 水 电 及 风 电 装 机 容 量 前 三 位 的 重 点 项 目 12

13 年 末, 水 电 装 机 规 模 达 到 1, 万 千 瓦, 占 可 控 装 机 的 比 例 为 16.19%, 观 音 岩 水 电 项 目 黄 金 坪 水 电 站 等 工 程 稳 步 推 进 ; 风 电 发 展 速 度 不 断 加 快,2014 年 公 司 建 成 了 世 界 上 最 大 的 风 力 发 电 场 赛 罕 坝 风 电 场, 装 机 容 量 达 87 万 千 瓦, 截 至 2014 年 末, 公 司 风 电 装 机 容 量 达 到 万 千 瓦, 占 可 控 装 机 比 例 8.06% 截 至 2014 年 末, 公 司 清 洁 能 源 和 可 再 生 能 源 比 重 约 为 25% 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 全 在 建 电 力 工 程 预 算 总 投 资 规 模 近 3,900 亿 元, 其 中 在 建 水 电 工 程 预 算 投 资 占 比 较 大, 占 比 53.92%, 在 建 电 力 工 程 累 计 已 完 成 投 资 2, 亿 元, 未 来 面 临 较 大 的 资 本 支 出 压 力 预 计 未 来 1~2 年, 公 司 将 继 续 大 力 发 展 高 效 机 组 建 设, 加 快 水 电 风 电 等 清 洁 能 源 开 发 建 设 步 伐, 随 着 电 源 结 构 的 调 整 及 国 家 对 电 煤 价 格 和 火 电 上 网 电 价 的 调 节, 公 司 各 项 发 电 指 标 将 不 断 优 化, 综 合 能 力 也 将 进 一 步 增 强 近 年 来, 公 司 煤 化 工 业 务 板 块 持 续 亏 损, 对 整 体 经 营 产 生 不 利 影 响 ; 煤 化 工 业 务 板 块 重 组 事 宜 尚 在 推 进, 预 计 未 来 此 项 业 务 将 从 公 司 主 业 中 剥 离 近 年 来, 公 司 大 力 发 展 煤 化 工 业 务, 但 业 务 进 展 情 况 并 不 乐 观 公 司 在 煤 化 工 领 域 投 资 的 重 点 项 目 包 括 : 多 伦 煤 化 工 项 目 内 蒙 古 大 唐 国 际 克 什 克 腾 煤 制 天 然 气 项 目 阜 新 煤 制 天 然 气 和 呼 伦 贝 尔 化 肥 项 目 等 由 于 煤 化 工 项 目 周 期 长 投 资 规 模 大 以 及 公 司 对 煤 化 工 领 域 缺 乏 技 术 和 管 理 等 方 面 的 经 验 导 致 该 项 业 务 持 续 亏 损, 对 公 司 整 体 盈 利 能 力 产 生 较 大 的 负 面 影 响 另 外, 公 司 煤 化 工 项 目 在 发 展 中 也 存 在 诸 多 问 题 2014 年 6 月, 国 家 审 计 署 发 布 对 公 司 2012 年 度 财 务 收 支 情 况 的 审 计 结 果 显 示, 多 伦 煤 化 工 项 目 存 在 实 际 投 资 额 超 概 算 未 按 规 定 报 发 展 改 革 门 备 案 和 审 批 未 取 得 建 设 用 地 审 批 手 续 项 目 延 期 投 产 后 未 达 预 期 指 标 等 问 题 同 时, 环 保 在 关 于 对 2013 年 脱 硫 设 施 存 在 突 出 问 题 企 业 予 以 处 罚 的 公 告 中 披 露, 公 司 煤 化 工 项 目 存 在 脱 硫 不 达 标 情 况 针 对 上 述 问 题, 公 司 于 2014 年 7 月 出 具 的 中 国 大 唐 集 团 公 司 关 于 2012 年 度 财 务 收 支 审 计 结 果 的 说 明 和 关 于 2012 年 度 财 务 收 支 审 计 结 果 整 改 情 况 的 公 告 中 表 示 将 采 取 资 产 重 组 或 停 止 推 进 的 方 式 进 行 处 置 随 后, 公 司 与 中 国 国 新 控 股 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 国 新 控 股 ) 签 署 了 煤 化 工 及 相 关 项 目 重 组 框 架 协 议, 拟 就 公 司 煤 化 工 板 块 及 相 关 项 目 进 行 重 组 重 组 范 围 包 括 内 蒙 古 大 唐 多 伦 煤 化 工 有 限 责 任 公 司 内 蒙 古 大 唐 国 际 克 什 克 腾 煤 制 天 然 气 有 限 责 任 公 司 辽 宁 大 唐 国 际 阜 新 煤 制 天 然 气 有 限 责 任 公 司 大 唐 呼 伦 贝 尔 化 肥 有 限 公 司 内 蒙 古 大 唐 国 际 锡 林 浩 特 矿 业 有 限 公 司 以 及 相 关 的 配 套 和 关 联 项 目 重 组 方 式 是 通 过 合 作 重 组 或 股 权 收 购, 国 新 控 股 获 得 公 司 煤 化 工 板 块 及 相 关 项 目 资 产 或 股 权, 依 据 审 计 及 资 产 评 估 结 果, 协 商 确 定 交 易 价 格 截 至 13

14 2015 年 9 月 末, 重 组 相 关 事 宜 尚 在 进 行 中 未 来, 公 司 或 将 不 再 从 事 煤 化 工 相 关 业 务 综 上 所 述, 预 计 未 来 随 着 资 产 重 组 的 完 成, 一 方 面 由 于 煤 化 工 项 目 将 从 公 司 剥 离, 公 司 资 产 规 模 或 将 出 现 一 定 程 度 的 缩 减 ; 但 另 一 方 面, 公 司 业 务 结 构 将 得 到 优 化, 有 利 于 将 资 金 管 理 技 术 等 资 源 更 有 效 的 集 中 至 电 力 主 业, 以 巩 固 传 统 发 电 业 务 板 块 的 优 势, 提 升 公 司 的 整 体 盈 利 水 平 近 年 来, 公 司 大 力 发 展 煤 炭 商 贸 物 资 和 风 电 设 备 等 领 域 ; 但 公 司 煤 矿 多 处 于 在 建 及 前 期 准 备 阶 段, 煤 炭 产 能 尚 未 释 放 ; 未 来 随 着 煤 化 工 业 务 重 组 的 推 进, 煤 炭 业 务 发 展 和 盈 利 情 况 也 将 面 临 较 大 的 不 确 定 性 近 年 来, 公 司 坚 持 电 为 主 导, 多 元 发 展 的 战 略 方 针, 在 做 大 做 强 发 电 主 导 产 业 的 同 时, 加 快 了 煤 炭 和 商 贸 物 资 等 多 种 产 业 发 展 步 伐 煤 炭 产 业 方 面, 为 保 障 电 煤 供 应, 降 低 燃 料 成 本, 公 司 不 断 加 强 煤 炭 资 源 控 制 力 度 ; 同 时 公 司 继 续 加 强 与 煤 炭 企 业 的 合 作, 积 极 推 进 资 源 整 合 和 收 购 工 作 截 至 2014 年 末, 公 司 已 控 股 煤 炭 项 目 15 个, 其 中 : 已 经 建 成 煤 矿 项 目 4 个, 分 别 为 胜 利 东 二 煤 矿 一 期 额 吉 煤 矿 宝 利 煤 矿 顺 兴 煤 矿 ; 在 建 项 目 有 胜 利 东 二 号 煤 矿 二 期 工 程 柳 树 冲 煤 矿 刘 园 子 煤 矿 ; 进 入 施 工 准 备 的 有 2 个 矿, 分 别 是 谢 尔 塔 拉 煤 矿 和 龙 王 沟 煤 矿 公 司 旗 下 内 蒙 古 胜 利 煤 田 东 二 号 矿 拥 有 世 界 煤 炭 开 发 史 上 发 现 的 最 厚 煤 层, 开 采 深 度 创 露 天 煤 矿 开 采 深 度 的 世 界 之 最, 是 中 国 最 大 的 露 天 煤 矿 之 一 2014 年 煤 炭 产 量 万 吨, 同 比 下 降 30.72%, 主 要 是 由 于 煤 炭 价 格 持 续 低 迷, 公 司 减 少 煤 炭 生 产 规 模 所 致, 生 产 区 域 主 要 集 中 在 甘 肃 陕 西 内 蒙 古 等 地, 公 司 煤 矿 多 处 于 在 建 及 前 期 准 备 阶 段, 煤 炭 产 能 尚 未 释 放, 煤 炭 自 给 率 很 低 未 来, 公 司 煤 炭 销 售 业 务 或 将 受 到 煤 化 工 业 务 重 组 影 响, 煤 炭 业 务 发 展 和 盈 利 情 况 具 有 较 大 的 不 确 定 性 其 他 业 务 板 块 方 面, 物 流 公 司 作 为 公 司 十 二 五 期 间 发 展 方 针 七 大 板 块 之 一, 一 直 是 公 司 深 化 发 展 的 重 点 工 作, 通 过 这 次 资 产 重 组, 商 贸 物 资 板 块 成 为 公 司 继 电 力 业 务 之 后 的 第 二 大 收 入 板 块 总 体 来 说, 公 司 煤 炭 收 益 目 前 未 形 成 规 模, 未 来 煤 炭 业 务 发 展 和 盈 利 情 况 具 有 较 大 的 不 确 定 性 公 司 治 理 与 管 理 产 权 状 况 与 公 司 治 理 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 注 册 资 本 金 亿 元 人 民 币, 控 股 股 东 为 国 资 委 国 务 院 向 公 司 派 驻 国 有 重 点 大 型 企 业 监 事 会, 依 法 对 公 司 的 国 有 资 产 保 值 增 值 状 况 以 及 负 责 人 的 经 营 管 理 行 为 实 施 监 督 公 司 实 行 总 经 理 负 责 制, 有 关 资 本 运 营 投 融 资 计 划 和 组 织 结 构 调 整 14

15 等 重 大 事 项 由 总 经 理 办 公 会 议 决 定, 同 时 建 立 了 严 格 的 决 策 责 任 追 究 制 度 公 司 于 2011 年 成 立 董 事 会, 董 事 会 下 设 战 略 与 投 资 委 员 会 提 名 委 员 会 薪 酬 与 考 核 委 员 会 审 计 与 风 险 管 理 委 员 会, 基 本 形 成 了 体 系 完 善 机 制 健 全 的 格 局, 提 升 了 公 司 依 法 规 范 运 作 水 平 2013 年 4 月, 根 据 公 司 公 告, 公 司 原 董 事 长 调 离, 原 总 经 理 担 任 董 事 长 和 党 委 书 记, 原 国 家 电 力 监 管 委 员 会 副 主 席 党 组 成 员 担 任 总 经 理, 同 时 任 公 司 副 董 事 长 党 组 副 书 记 战 略 与 管 理 公 司 坚 持 电 力 主 导 的 战 略 方 针, 优 化 火 电 和 清 洁 能 源 发 展, 积 极 开 发 境 外 投 资 项 目 公 司 将 在 优 化 电 煤 结 构, 建 立 长 期 稳 定 可 靠 的 供 应 渠 道 的 同 时 加 强 燃 料 经 营, 推 进 燃 料 调 度 中 心 建 设, 提 升 电 煤 配 置 管 控 能 力, 并 将 推 进 数 字 化 煤 场 和 入 厂 煤 自 动 监 管 系 统 建 设 公 司 建 立 了 独 立 的 财 务 核 算 体 系, 财 务 会 计 制 度 和 财 务 管 理 制 度 健 全, 主 要 包 括 资 金 管 理 负 债 管 理 预 算 管 理 产 权 管 理 和 财 务 风 险 管 理 等 方 面 的 规 范 从 内 管 理 制 度 方 面 来 看, 公 司 制 定 了 包 括 中 国 大 唐 集 团 公 司 工 作 规 则 中 国 大 唐 集 团 公 司 财 务 制 度 中 国 大 唐 集 团 预 算 管 理 办 法 等 一 整 套 规 章 制 度 公 司 按 照 集 团 本 分 子 公 司 上 市 公 司 和 基 层 企 业 的 三 级 管 理 体 制 的 模 式 进 行 投 资 管 理, 基 层 企 业 不 得 对 外 投 资, 分 公 司 及 子 公 司 投 资 项 目 需 要 报 集 团 公 司 审 批 公 司 财 务 管 理 负 责 制 定 和 监 督 担 保 管 理 制 度, 审 查 分 子 公 司 提 出 的 担 保 申 请 公 司 严 格 控 制 资 金 风 险, 统 一 组 织 和 检 查 各 分 公 司 及 子 公 司 现 金 调 配 工 作, 有 利 于 公 司 风 险 的 控 制 抗 风 险 能 力 公 司 是 五 大 全 国 性 发 电 企 业 集 团 之 一, 在 全 国 电 力 市 场 中 具 有 重 要 地 位 公 司 建 立 了 较 为 完 善 的 法 人 治 理 结 构, 但 公 司 在 会 计 核 算 经 营 决 策 以 及 管 理 等 方 面 实 际 执 行 中 的 规 范 性 有 待 提 升 公 司 设 定 的 发 展 战 略 是 发 展 成 为 经 营 型 控 股 型, 市 场 化 集 团 化 现 代 化 国 际 化, 具 有 较 强 发 展 能 力 盈 利 能 力 和 竞 争 能 力 的 国 际 知 名 能 源 公 司 公 司 以 电 力 业 务 为 基 础, 同 时 大 力 发 展 煤 炭, 并 参 股 铁 路 及 港 口 码 头 项 目 以 保 障 公 司 燃 料 运 输 畅 通, 有 利 于 抗 风 险 能 力 的 增 强 财 务 分 析 公 司 提 供 了 2012~2014 年 及 2015 年 1~9 月 财 务 报 表 天 职 国 际 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 对 公 司 2012~2014 年 财 务 报 表 进 行 了 分 别 审 计, 均 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 公 司 2015 年 1~9 月 财 务 报 表 未 经 审 计 15

16 资 产 质 量 随 着 公 司 装 机 容 量 不 断 提 高, 资 产 规 模 保 持 增 长, 资 产 结 构 以 非 流 动 资 产 为 主 近 年 来, 公 司 加 大 对 电 力 和 煤 炭 业 务 的 投 资, 建 设 项 目 增 多, 公 司 资 产 规 模 增 长 较 快, 总 资 产 年 均 增 长 率 为 4.80% 公 司 资 产 以 非 流 动 资 产 为 主, 与 电 力 生 产 行 业 特 征 相 符 合 表 ~2014 年 末 及 2015 年 9 月 末 公 司 资 产 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 9 月 末 2014 年 2013 年 末 2012 年 末 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 流 动 资 产 合 计 固 定 资 产 4, , , , 在 建 工 程 1, , , , 非 流 动 资 产 合 计 6, , , , 总 资 产 7, , , , 公 司 流 动 资 产 主 要 由 应 收 款 项 和 存 货 构 成 应 收 账 款 主 要 是 应 收 各 电 网 公 司 款 项, 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 应 收 账 款 为 282 亿 元, 其 中 应 收 电 费 和 热 费 占 比 分 别 为 56.05% 和 2.29% 近 年 来 公 司 应 收 账 款 天 数 持 续 增 加 但 均 处 于 较 合 理 区 间,2012~2014 年 应 收 账 款 周 转 天 数 分 别 为 天 天 和 天 公 司 存 货 规 模 较 大,2015 年 9 月 末 为 亿 元, 主 要 为 原 材 料 燃 料 和 产 成 品 公 司 非 流 动 资 产 以 固 定 资 产 和 在 建 工 程 为 主 固 定 资 产 主 要 由 房 屋 建 筑 物 机 械 设 备 及 运 输 工 具 等 构 成, 由 于 每 年 均 有 新 电 站 投 入 运 营,2012 年 以 来 公 司 固 定 资 产 持 续 增 加 在 建 工 程 主 要 是 公 司 的 在 建 电 站 煤 矿 及 煤 化 工 项 目, 截 至 2015 年 9 月 末, 主 要 在 建 工 程 包 括 观 音 岩 水 电 工 程 甘 孜 水 电 站 项 目 等 同 期, 公 司 长 期 股 权 投 资 达 到 亿 元, 以 投 资 发 电 铁 路 煤 炭 和 金 融 类 企 业 为 主 截 至 2014 年 末, 公 司 分 资 产 所 有 权 受 到 限 制, 受 限 资 产 合 计 亿 元, 占 总 资 产 比 重 的 5.22%, 主 要 为 取 得 银 行 借 款 而 进 行 的 机 器 设 备 建 筑 物 土 地 使 用 权 抵 押 以 及 电 费 收 费 权 质 押 综 合 而 言, 随 着 公 司 装 机 容 量 不 断 提 高, 资 产 规 模 保 持 增 长, 资 产 结 构 以 非 流 动 资 产 为 主, 符 合 行 业 特 征 资 本 结 构 2012 年 以 来, 公 司 负 债 规 模 有 所 波 动, 有 息 负 债 规 模 及 占 比 较 高, 资 产 负 债 率 持 续 降 低 但 仍 处 于 较 高 水 平 近 年 来 公 司 负 债 规 模 有 所 波 动, 负 债 结 构 以 非 流 动 负 债 为 主 持 续 低 位 运 行 的 煤 价 对 改 善 火 电 企 业 经 营 业 绩 影 响 较 大,2012 年 以 来 公 16

17 司 资 产 负 债 率 逐 年 下 降 但 相 对 仍 较 高 3 公 司 项 目 建 设 资 金 来 源 主 要 依 靠 债 务 融 资, 随 着 建 设 项 目 的 不 断 推 进, 负 债 规 模 预 计 将 继 续 扩 大 表 ~2014 年 末 及 2015 年 9 月 末 公 司 总 负 债 和 有 息 负 债 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 9 月 末 2014 年 2013 年 末 2012 年 末 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 短 期 借 款 应 付 账 款 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 流 动 负 债 1, , , , 长 期 借 款 3, , , , 应 付 债 券 非 流 动 负 债 4, , , , 负 债 总 额 6, , , , 总 有 息 负 债 5, , , , 资 产 负 债 率 公 司 流 动 负 债 主 要 由 短 期 借 款 应 付 账 款 和 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 构 成 公 司 的 短 期 借 款 主 要 为 信 用 借 款, 近 年 来 持 续 减 少 应 付 账 款 主 要 为 子 公 司 应 付 工 程 款 燃 料 款 和 移 民 安 置 款 等 公 司 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 以 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 为 主 其 他 流 动 负 债 中 绝 大 分 为 公 司 及 其 子 公 司 发 行 的 超 短 期 融 资 券 及 短 期 融 资 券 公 司 的 非 流 动 负 债 主 要 由 长 期 借 款 和 应 付 债 券 构 成 近 年 来, 公 司 长 期 借 款 规 模 有 所 波 动, 主 要 为 信 用 借 款 公 司 应 付 债 券 持 续 增 加, 包 括 公 司 债 券 非 公 开 定 向 债 务 融 资 工 具 中 期 票 据 等 公 司 有 息 负 债 规 模 持 续 增 加, 截 至 2015 年 9 月 末, 有 息 负 债 总 额 5,253 亿 元, 在 总 负 债 中 的 占 比 为 86.26% 从 期 限 结 构 来 看, 短 期 有 息 负 债 占 比 为 16.68% 由 于 少 数 股 东 权 益 持 续 增 加 及 发 行 较 多 永 续 中 票 等 权 益 工 具, 2012~2014 年 末 及 2015 年 9 月 末, 公 司 所 有 者 权 益 逐 年 增 长, 分 别 为 亿 元 亿 元 1, 亿 元 和 1, 亿 元 2014 年 末, 公 司 对 外 担 保 余 额 亿 元, 担 保 比 率 为 5.37%, 担 保 方 式 绝 大 分 为 连 带 责 任 保 证 担 保, 被 担 保 单 位 所 属 行 业 主 要 包 括 电 力 煤 矿 能 源 类 行 业 被 担 保 金 额 中 较 大 的 公 司 包 括 国 家 开 发 投 资 公 司 (2008 年 发 行 的 亿 元 企 业 债 券 ) 大 唐 信 阳 华 豫 发 电 有 限 责 任 公 司 (12.26 亿 元 ) ~2014 年 末, 我 国 火 力 发 电 行 业 资 产 负 债 率 平 均 值 分 别 为 77.00% 70.06% 及 67.76% 数 据 来 源 :Wind 资 讯 17

18 盈 利 能 力 受 益 于 电 煤 价 格 的 持 续 低 位 运 行, 公 司 电 力 销 售 业 务 盈 利 能 力 逐 年 提 升 ; 同 时, 以 财 务 费 用 为 主 的 期 间 费 用 在 营 业 收 入 中 占 比 较 高, 一 定 程 度 上 影 响 了 公 司 的 盈 利 水 平 公 司 电 力 销 售 业 务 收 入 在 营 业 收 入 中 占 比 保 持 在 80% 以 上, 是 公 司 营 业 收 入 的 主 要 来 源 近 年 来, 受 利 用 小 时 数 下 降 平 均 上 网 电 价 的 调 整 以 及 来 水 情 况 等 影 响, 公 司 营 业 收 入 出 现 小 幅 波 动 ; 同 时, 电 煤 价 格 持 续 走 低, 公 司 营 业 成 本 逐 年 大 幅 下 降, 毛 利 率 持 续 上 涨, 盈 利 能 力 大 幅 提 升 2012~2014 年, 公 司 的 期 间 费 用 在 营 业 收 入 中 占 比 分 别 为 13.87% 14.20% 和 14.98%, 财 务 费 用 在 期 间 费 用 中 占 比 均 在 90% 以 上 随 着 有 息 负 债 的 增 加, 公 司 财 务 费 用 增 长 较 快, 一 定 程 度 上 影 响 了 盈 利 能 力 表 ~2014 年 及 2015 年 1~9 月 公 司 收 入 及 利 润 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 1~9 月 2014 年 2013 年 2012 年 营 业 收 入 1, , , , 毛 利 率 财 务 费 用 投 资 收 益 营 业 利 润 营 业 外 收 支 净 额 利 润 总 额 净 利 润 总 资 产 报 酬 率 净 资 产 收 益 率 近 年 来, 投 资 收 益 和 补 贴 收 入 是 公 司 利 润 的 有 益 补 充 公 司 参 股 企 业 较 多, 每 年 可 获 得 一 定 的 投 资 收 益, 受 处 置 长 期 股 权 投 资 产 生 的 收 益 同 比 大 幅 减 少 影 响,2013 年 投 资 收 益 同 比 下 降 亿 元 2012~ 2014 年, 公 司 获 得 政 府 补 贴 额 度 分 别 为 亿 元 8.60 亿 元 和 亿 元,2013 年 受 到 购 煤 财 政 贴 息 和 燃 气 发 电 补 贴 同 比 大 幅 下 降 的 影 响, 补 贴 收 入 同 比 减 少 较 多 2015 年 1~9 月, 公 司 营 业 收 入 同 比 减 少 亿 元, 其 中 电 力 业 务 收 入 同 比 下 降 亿 元, 电 力 业 务 成 本 同 比 下 降 亿 元, 由 于 电 煤 价 格 进 一 步 走 低, 电 力 业 务 盈 利 能 力 同 比 继 续 提 升 总 体 来 看, 受 电 煤 价 格 的 低 位 运 行 影 响, 近 年 来 公 司 主 营 业 务 盈 利 能 力 逐 年 增 强 公 司 期 间 费 用 较 高, 其 中 财 务 费 用 占 比 很 大 且 持 续 增 加, 一 定 程 度 上 影 响 了 公 司 盈 利 能 力 提 升 预 计 未 来 1~2 年, 随 着 在 建 电 站 的 相 继 投 产, 公 司 电 力 销 售 业 务 收 入 有 望 保 持 增 长 18

19 现 金 流 近 年 来, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 持 续 增 长, 对 债 务 的 保 障 能 力 逐 年 增 强 ; 公 司 拟 建 及 在 建 项 目 规 模 较 大, 经 营 性 和 筹 资 性 净 现 金 流 基 本 能 够 满 足 投 资 需 求 受 燃 料 成 本 下 降 等 有 利 因 素 影 响,2012 年 以 来 公 司 经 营 性 净 现 金 流 持 续 增 加, 对 债 务 本 金 及 利 息 的 保 障 能 力 不 断 增 强 2012 年 以 来, 公 司 每 年 均 保 持 较 大 规 模 的 投 资 支 出, 经 营 性 和 筹 资 性 净 现 金 流 基 本 能 够 满 足 投 资 需 求 由 于 在 建 和 拟 建 电 力 项 目 较 多, 预 计 未 来 公 司 仍 有 较 大 规 模 的 资 本 性 支 出 同 期, 公 司 加 大 有 息 债 务 的 偿 还 力 度, 筹 资 性 净 现 金 流 逐 年 大 幅 下 降 表 ~2014 年 及 2015 年 1~9 月 公 司 现 金 流 及 分 偿 债 指 标 情 况 ( 单 位 : 亿 元 倍 ) 项 目 2015 年 1~9 月 2014 年 2013 年 2012 年 经 营 性 净 现 金 流 投 资 性 净 现 金 流 筹 资 性 净 现 金 流 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 EBITDA 利 息 保 障 倍 数 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) 年 1~9 月, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 为 亿 元, 保 持 较 大 规 模 ; 投 资 支 出 同 比 有 所 减 少 ; 筹 资 性 净 现 金 流 为 亿 元, 净 流 出 同 比 增 加 总 体 来 看, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 逐 年 增 加, 其 对 债 务 的 保 障 能 力 提 升 预 计 未 来 1~2 年, 煤 炭 价 格 地 位 运 行 的 总 体 趋 势 有 望 在 短 期 内 延 续, 作 为 全 国 五 大 发 电 集 团 之 一, 公 司 的 现 金 流 获 取 能 力 将 保 持 增 长 偿 债 能 力 作 为 我 国 的 五 大 发 电 集 团 之 一, 公 司 在 规 模 化 方 面 具 有 很 强 的 优 势, 近 年 来 电 力 装 机 容 量 稳 步 上 升 公 司 有 息 负 债 规 模 较 大 且 保 持 增 长, 尽 管 资 产 负 债 率 持 续 下 降 但 仍 相 对 较 高 受 益 于 电 煤 价 格 持 续 低 位, 公 司 电 力 业 务 盈 利 能 力 逐 年 提 升, 经 营 性 净 现 金 流 对 债 务 的 保 障 能 力 增 强 公 司 作 为 国 内 大 型 国 有 企 业, 与 国 内 主 要 银 行 保 持 良 好 合 作 关 系, 拥 有 充 足 的 授 信 额 度 另 外, 控 股 子 公 司 中 有 4 家 上 市 公 司, 可 以 进 行 股 权 融 资, 融 资 通 道 较 畅 通 综 合 分 析, 公 司 偿 债 能 力 极 强 债 务 履 约 情 况 根 据 公 司 提 供 中 国 人 民 银 行 企 业 信 用 信 息 报 告, 截 至 2015 年 10 19

20 月 10 日, 公 司 本 未 发 生 信 贷 违 约 事 件 截 至 本 报 告 出 具 日, 公 司 在 债 券 市 场 的 发 行 的 各 类 债 务 融 资 工 具 利 息 均 按 期 支 付 结 论 近 年 来, 国 民 经 济 发 展 存 在 一 定 的 下 行 压 力, 但 长 期 来 看 经 济 仍 有 望 保 持 稳 定 增 长 态 势, 为 公 司 长 期 可 持 续 发 展 奠 定 了 基 础 公 司 电 源 结 构 不 断 改 善, 主 要 发 电 技 术 指 标 优 化 公 司 目 前 煤 炭 产 量 较 小, 大 分 煤 矿 处 于 在 建 及 前 期 准 备 阶 段, 随 着 煤 化 工 业 务 重 组 的 推 进, 未 来 公 司 煤 炭 业 务 的 发 展 也 面 临 较 大 的 不 确 定 性 同 时, 公 司 电 源 结 构 以 火 电 为 主, 盈 利 水 平 受 电 煤 价 格 波 动 影 响 较 大, 由 于 电 煤 价 格 持 续 走 低, 公 司 电 力 销 售 业 务 经 营 情 况 良 好, 盈 利 能 力 逐 年 增 强, 但 公 司 也 面 临 财 务 费 用 较 高 和 资 本 支 出 规 模 较 大 等 压 力 公 司 作 为 我 国 五 大 发 电 集 团 之 一, 具 有 很 强 行 业 竞 争 力 和 规 模 优 势 整 体 来 看, 公 司 偿 还 债 务 的 能 力 极 强 综 合 分 析, 公 司 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 本 期 票 据 到 期 不 能 偿 付 的 风 险 极 小 预 计 未 来 1~2 年, 随 着 新 建 项 目 陆 续 发 挥 效 益 以 及 电 源 结 构 的 继 续 优 化, 公 司 收 入 将 有 望 保 持 增 长 趋 势 因 此, 大 公 对 大 唐 集 团 的 评 级 展 望 为 稳 定 20

21 跟 踪 评 级 安 排 自 评 级 报 告 出 具 之 日 起, 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 将 对 中 国 大 唐 集 团 公 司 ( 以 下 简 称 发 债 主 体 ) 进 行 持 续 跟 踪 评 级 持 续 跟 踪 评 级 包 括 定 期 跟 踪 评 级 和 不 定 期 跟 踪 评 级 跟 踪 评 级 期 间, 大 公 将 持 续 关 注 发 债 主 体 外 经 营 环 境 的 变 化 影 响 其 经 营 或 财 务 状 况 的 重 大 事 项 以 及 发 债 主 体 履 行 债 务 的 情 况 等 因 素, 并 出 具 跟 踪 评 级 报 告, 动 态 地 反 映 发 债 主 体 的 信 用 状 况 跟 踪 评 级 安 排 包 括 以 下 内 容 : 1) 跟 踪 评 级 时 间 安 排 定 期 跟 踪 评 级 : 大 公 将 在 本 期 票 据 存 续 期 内, 在 每 年 发 债 主 体 发 布 年 度 报 告 后 3 个 月 内 出 具 一 次 定 期 跟 踪 评 级 报 告 不 定 期 跟 踪 评 级 : 大 公 将 在 发 生 影 响 评 级 报 告 结 论 的 重 大 事 项 后 及 时 进 行 跟 踪 评 级, 在 跟 踪 评 级 分 析 结 束 后 下 1 个 工 作 日 向 监 管 门 报 告, 并 发 布 评 级 结 果 2) 跟 踪 评 级 程 序 安 排 跟 踪 评 级 将 按 照 收 集 评 级 所 需 资 料 现 场 访 谈 评 级 分 析 评 审 委 员 会 审 核 出 具 评 级 报 告 公 告 等 程 序 进 行 大 公 的 跟 踪 评 级 报 告 和 评 级 结 果 将 对 发 债 主 体 监 管 门 及 监 管 门 要 求 的 披 露 对 象 进 行 披 露 3) 如 发 债 主 体 不 能 及 时 提 供 跟 踪 评 级 所 需 资 料, 大 公 将 根 据 有 关 的 公 开 信 息 资 料 进 行 分 析 并 调 整 信 用 等 级, 或 宣 布 前 次 评 级 报 告 所 公 布 的 信 用 等 级 失 效 直 至 发 债 主 体 提 供 所 需 评 级 资 料 21

22 附 件 1 截 至 2015 年 9 月 末 中 国 大 唐 集 团 公 司 股 权 结 构 图 国 务 院 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 100% 中 国 大 唐 集 团 公 司 22

23 23 附 件 2 截 至 2015 年 9 月 末 中 国 大 唐 集 团 公 司 组 织 结 构 图 办 公 厅 规 划 发 展 人 力 资 源 财 务 管 理 安 全 生 产 计 划 营 销 工 程 管 理 燃 料 管 理 资 本 运 营 与 产 权 管 理 科 技 信 息 物 资 管 理 煤 炭 产 业 核 电 政 治 工 作 审 计 监 察 工 会 工 作 董 事 会 办 公 室 中 国 大 唐 集 团 公 司 监 事 会 经 理 层 董 事 会

24 附 件 3 中 国 大 唐 集 团 公 司 主 要 财 务 指 标 年 份 资 产 类 2015 年 9 月 ( 未 经 审 计 ) 单 位 : 万 元 2014 年 2013 年 2012 年 货 币 资 金 1,658,552 1,081, , ,065 应 收 账 款 2,821,649 3,117,089 3,012,634 2,981,124 其 他 应 收 款 1,182, ,992 1,259,490 1,359,682 预 付 款 项 584, , , ,306 存 货 1,547,084 1,551,064 1,340,539 1,373,081 流 动 资 产 合 计 8,293,591 7,463,130 7,812,591 7,700,795 长 期 股 权 投 资 1,975,169 2,007,854 2,345,740 2,334,430 固 定 资 产 45,553,313 45,083,439 42,455,100 37,846,240 在 建 工 程 12,528,505 12,669,246 12,926,926 13,756,090 无 形 资 产 2,492,361 2,475,283 2,303,692 2,121,284 非 流 动 资 产 合 计 65,382,498 64,573,194 61,987,142 57,892,757 总 资 产 73,676,090 72,036,324 69,799,733 65,593,552 占 资 产 总 额 比 (%) 货 币 资 金 应 收 账 款 其 他 应 收 款 预 付 款 项 存 货 流 动 资 产 合 计 固 定 资 产 在 建 工 程 无 形 资 产 非 流 动 资 产 合 计 负 债 类 短 期 借 款 2,613,172 3,039,254 4,154,337 4,749,164 应 付 账 款 4,748,633 5,170,134 4,946,697 4,340,975 其 他 应 付 款 1,910,415 1,496,930 1,634,885 1,627,205 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 2,845,655 4,564,972 3,838,084 3,597,338 流 动 负 债 合 计 17,647,011 18,751,719 18,080,997 17,128,710 长 期 借 款 35,537,424 34,495,419 35,275,534 34,237,358 应 付 债 券 4,934,143 4,854,001 4,355,022 4,449,617 长 期 应 付 款 1,896,794 1,019, ,652 1,037,654 非 流 动 负 债 合 计 43,256,623 41,281,095 42,552,163 40,164,117 负 债 合 计 60,903,635 60,032,814 60,633,160 57,292,827 24

25 附 件 3 中 国 大 唐 集 团 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 1) 年 份 占 负 债 总 额 比 (%) 2015 年 9 月 ( 未 经 审 计 ) 单 位 : 万 元 2014 年 2013 年 2012 年 短 期 借 款 应 付 账 款 其 他 应 付 款 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 流 动 负 债 合 计 长 期 借 款 应 付 债 券 长 期 应 付 款 非 流 动 负 债 合 计 权 益 类 少 数 股 东 权 益 8,414,970 7,872,110 6,926,854 6,488,041 实 收 资 本 2,447,701 2,447,701 2,440,101 2,120,001 资 本 公 积 1,042,359 1,032, , ,963 未 分 配 利 润 -1,073,101-1,286,568-1,197,617-1,302,562 其 他 权 益 工 具 1,944,150 1,944, 所 有 者 权 益 合 计 12,772,455 12,003,510 9,166,572 8,300,725 损 益 类 营 业 收 入 12,394,032 18,587,307 19,029,227 19,161,223 营 业 成 本 8,932,004 14,260,239 15,119,860 16,461,034 管 理 费 用 132, , , ,176 财 务 费 用 1,798,903 2,492,752 2,362,798 2,433,807 投 资 收 益 123, , , ,394 营 业 利 润 1,192,362 1,017, , ,709 营 业 外 收 支 净 额 152, , , ,651 利 润 总 额 1,344,781 1,205,790 1,096, ,360 净 利 润 839, , , ,206 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 213,468 7, ,449-85,297 25

26 附 件 3 中 国 大 唐 集 团 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 2) 年 份 占 营 业 收 入 比 (%) 2015 年 9 月 ( 未 经 审 计 ) 单 位 : 万 元 2014 年 2013 年 2012 年 营 业 成 本 管 理 费 用 财 务 费 用 营 业 利 润 利 润 总 额 净 利 润 现 金 流 类 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 6,012,354 5,523,073 5,081,219 4,218,853 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -2,462,147-4,539,256-5,159,927-6,261,641 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -3,021, ,094 71,386 1,472,900 财 务 指 标 EBIT 3,110,771 3,673,018 3,420,651 3,021,203 EBITDA - 6,503,360 6,223,146 5,532,571 总 有 息 负 债 52,529,909 51,995,577 51,831,714 50,651,633 毛 利 率 (%) 营 业 利 润 率 (%) 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 债 务 资 本 比 率 (%) 长 期 资 产 适 合 率 (%) 流 动 比 率 ( 倍 ) 速 动 比 率 ( 倍 ) 保 守 速 动 比 率 ( 倍 ) 存 货 周 转 天 数 ( 天 ) 应 收 账 款 周 转 天 数 ( 天 ) 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 现 金 比 率 (%) 现 金 回 笼 率 (%) 担 保 比 率 (%)

27 附 件 4 各 项 指 标 的 计 算 公 式 1. 毛 利 率 (%)=(1- 营 业 成 本 / 营 业 收 入 ) 100% 2. 营 业 利 润 率 (%)= 营 业 利 润 / 营 业 收 入 100% 3. 总 资 产 报 酬 率 (%)= EBIT/ 年 末 资 产 总 额 100% 4. 净 资 产 收 益 率 (%)= 净 利 润 / 年 末 净 资 产 100% 5. EBIT = 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 6. EBITDA = EBIT+ 折 旧 + 摊 销 ( 无 形 资 产 摊 销 + 长 期 待 摊 费 用 摊 销 ) 7. 资 产 负 债 率 (%)= 负 债 总 额 / 资 产 总 额 100% 8. 长 期 资 产 适 合 率 (%)=( 所 有 者 权 益 + 非 流 动 负 债 )/ 非 流 动 资 产 100% 9. 债 务 资 本 比 率 (%)= 总 有 息 债 务 / 资 本 化 总 额 100% 10. 总 有 息 债 务 = 短 期 有 息 债 务 + 长 期 有 息 债 务 11. 短 期 有 息 债 务 = 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 其 他 流 动 负 债 ( 应 付 短 期 债 券 )+ 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 + 其 他 应 付 款 ( 付 息 项 ) 12. 长 期 有 息 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 + 长 期 应 付 款 ( 付 息 项 ) 13. 资 本 化 总 额 = 总 有 息 债 务 + 所 有 者 权 益 14. 流 动 比 率 = 流 动 资 产 / 流 动 负 债 15. 速 动 比 率 =( 流 动 资 产 - 存 货 )/ 流 动 负 债 16. 保 守 速 动 比 率 =( 货 币 资 金 + 应 收 票 据 + 交 易 性 金 融 资 产 )/ 流 动 负 债 17. 现 金 比 率 (%)=( 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 )/ 流 动 负 债 100% 存 货 周 转 天 数 应 收 账 款 周 转 天 数 = 360 /( 营 业 成 本 / 年 初 末 平 均 存 货 ) = 360 /( 营 业 收 入 / 年 初 末 平 均 应 收 账 款 ) 20. 现 金 回 笼 率 (%)= 销 售 商 品 及 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 营 业 收 入 100% 21. EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= EBIT/ 利 息 支 出 = EBIT /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 4 5 前 三 季 度 取 270 天 前 三 季 度 取 270 天 27

28 22. EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= EBITDA/ 利 息 支 出 = EBITDA /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 23. 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 / 利 息 支 出 = 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 24. 担 保 比 率 (%)= 担 保 余 额 / 所 有 者 权 益 100% 25. 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%)= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 流 动 负 债 + 期 末 流 动 负 债 )/2] 100% 26. 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%)= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 负 债 总 额 + 期 末 负 债 总 额 ) /2] 100% 28

29 附 件 5 中 期 票 据 及 主 体 信 用 等 级 符 号 和 定 义 大 公 中 期 票 据 及 主 体 信 用 等 级 符 号 和 定 义 相 同 AAA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 AA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 A 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 BBB 级 : 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 BB 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 较 高 违 约 风 险 B 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 CCC 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 CC 级 : 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 级 : 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA 级,CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 大 公 评 级 展 望 定 义 : 正 面 : 存 在 有 利 因 素, 一 般 情 况 下, 未 来 信 用 等 级 上 调 的 可 能 性 较 大 稳 定 : 信 用 状 况 稳 定, 一 般 情 况 下, 未 来 信 用 等 级 调 整 的 可 能 性 不 大 负 面 : 存 在 不 利 因 素, 一 般 情 况 下, 未 来 信 用 等 级 下 调 的 可 能 性 较 大 29

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9> 2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向

More information

****************

**************** 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BAFEB1B1B9A9CFFAB8FAD7D9A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BAFEB1B1B9A9CFFAB8FAD7D9A3A9> 2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C8F0B0B2B9FACDB6B8FAD7D9A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C8F0B0B2B9FACDB6B8FAD7D9A3A9> 2016 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 温 州 交 投 经 营 状 况 平 稳, 其 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 可 提 升 本 期 债 券 的 安 全 性 关 注 : 公 司 主 要 在 建 项 目 资 金 需 求 量 较 大, 面 临 较 大 的 资 金 压 力 截 至 2015 年 末, 公 司

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8B7C4FEB3C7CDB6B8FAD7D9A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8B7C4FEB3C7CDB6B8FAD7D9A3A9> 2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 充 了 公 司 的 盈 利 能 力 公 司 以 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 为 本 期 债 券 提 供 抵 押 担 保 本 期 债 券 抵 押 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 评 估 价 值 合 计 152,849.30 万 元, 为 本 期 债 券 本 金 的 1.27 倍 关 注 : 阜

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C7E0B5BABDF0CDF5B9C9B7DDB8FAD7D9A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C7E0B5BABDF0CDF5B9C9B7DDB8FAD7D9A3A9> 2012 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 受 益 于 石 蜡 价 格 的 下 降, 公 司 蜡 烛 及 工 艺 品 业 务 的 毛 利 率 有 所 提 高 2014 年, 石 蜡 价 格 呈 波 动 下 降 的 态 势,2014 年 底 石 蜡 价 格 较 上 年 同 期 下 降 11.17%, 减 轻 了 蜡 烛 制 品 行 业 的 成 本 压 力 随 着 石

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C4CFCDA8B9FAD3D0D7CAB2FAB9ABCBBEB6A8B8E55F75706461746564A3A8B5A3B1A3B7BDA3A93132303532332E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C4CFCDA8B9FAD3D0D7CAB2FAB9ABCBBEB6A8B8E55F75706461746564A3A8B5A3B1A3B7BDA3A93132303532332E646F63> 南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益

More information

****************

**************** 中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿

More information

关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,

More information

鹏元:已经到帐

鹏元:已经到帐 2009 年 15 亿 元 企 业 债 券 2013 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 吉 安 市 经 济 保 持 快 速 发 展, 经 济 和 财 政 实 力 不 断 增 强 ; 公 司 土 地 资 产 充 足, 一 定 程 度 增 强 了 公 司 的 财 务 弹 性 ; 吉 安 市 人 民 政 府 在 资 产 注 入 政 府 补 助 和 BT 项 目 回 购 等 方 面 给 予

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8BAFEB1B1CAA1B9A9CFFAC9E7A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8BAFEB1B1CAA1B9A9CFFAC9E7A3A9> 2013 年 6 亿 元 企 业 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 国 家 高 度 重 视 三 农 工 作, 并 着 力 推 进 供 销 合 作 社 改 革 和 发 展, 供 销 社 系 统 在 政 策 和 资 金 等 方 面 得 到 中 央 政 府 的 大 力 支 持 ; 跟 踪 期 内, 公 司 农 资 和 棉 花 贸 易 领 域 继 续 处 于 湖 北 省

More information

36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9CFBAA3C7BFC9FABFD8B9C9B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303135C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAB6CCC6DAC8DAD7CAC8AF2DD5AECFEE32303135303130395F315F2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9CFBAA3C7BFC9FABFD8B9C9B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303135C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAB6CCC6DAC8DAD7CAC8AF2DD5AECFEE32303135303130395F315F2E646F63> 发 行 主 体 主 体 信 用 等 级 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 AA+ 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 评 定 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 担 保 主 体 担 保 方 式 概 况 数 据 5 亿 元

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A42D323031313039CAFDBEDDB8FCD0C2B4F2D3A13033>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A42D323031313039CAFDBEDDB8FCD0C2B4F2D3A13033> 发 债 主 体 广 西 建 工 前 身 是 广 西 壮 族 自 治 区 ( 简 称 广 西 自 治 区 ) 建 筑 工 程 局,1979 年 10 月 根 据 广 西 自 治 区 关 于 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司 的 通 知 ( 桂 革 发 1979 255 号 ), 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司, 并 于 1980 年 10

More information

武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 2010 年 5 亿 元 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 本 期 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA+ 评 级 展 望 : 稳 定 债 券 期 限 :10 年 发 行 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 发 行 规 模 :5 亿 担 保 方 式 : 应 收 账 款 质 押 担 保 评 级

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E62DB9FEB9A4CDB6D6D0C6B12E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E62DB9FEB9A4CDB6D6D0C6B12E646F63> 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8A3BDA8C1F9BDA8A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8A3BDA8C1F9BDA8A3A9> 2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 信 用 评 级 报 告 下 降 5.70 个 百 分 点 ; 自 2010 年 开 始, 我 国 建 筑 业 总 产 值 增 速 持 续 下 滑,2015 年 建 筑 业 总 产 值 增 速 较 2014 年 下 降 7.9 个 百 分 点 我 国 房 地 产 行 业 开 发 投 资 增 速 明 显 放 缓, 房 企 投 资 意

More information

编号:

编号: 南 宁 糖 业 股 份 有 限 公 司 主 体 与 12 南 糖 债 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 报 告 编 号 : 东 方 金 诚 债 跟 踪 评 字 2016 026 号 本 次 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 负 面 债 项 信 用 等 级 :AA 评 级 时 间 :2016 年 5 月 31 日 上 次 信 用 等 级

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313230333239CDACC8CACCC3BFC9D7AAD5AED0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E62DD6D5B8E5>

<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313230333239CDACC8CACCC3BFC9D7AAD5AED0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E62DD6D5B8E5> 密 切 合 作, 已 经 将 自 身 打 造 成 为 了 国 内 知 名 的 中 药 创 新 平 台 2001~2011 年 间 公 司 共 取 得 了 10 项 新 药 证 书, 在 传 统 中 药 的 二 次 开 发 方 面 亦 取 得 了 突 破 性 的 进 展 稳 定 的 盈 利 能 力 和 获 现 能 力 公 司 近 年 来 各 板 块 业 务 规 模 稳 步 攀 升, 盈 利 能 力 不

More information

大公借款企业资信评级报告框架

大公借款企业资信评级报告框架 天 津 市 西 青 经 济 开 发 总 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 031 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 15 西 青 经 开 CP001 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 )

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BDDCC8FCBFC6BCBCB8FAD7D9A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BDDCC8FCBFC6BCBCB8FAD7D9A3A9> 2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 中 心 项 目 等 项 目 建 设, 若 本 次 非 公 开 发 行 股 票 事 项 能 顺 利 实 施, 有 望 进 一 步 提 升 公 司 资 本 实 力, 增 强 公 司 抗 风 险 能 力 关 注 : 网 络 覆 盖 及 网 络 接 入 设 备 毛 利 率 有 所 下 滑 受 市 场 竞 争 加 剧 的 影 响,2015

More information

Shandong Chenming Paper Holdings Limited* 1812 13.10B 2012 * 金 融 板 块 初 见 成 效 2015 年, 融 资 租 赁 公 司 的 售 后 回 租 业 务 和 财 务 公 司 的 信 贷 业 务 快 速 发 展, 已 发 展 成 为 公 司 新 的 利 润 增 长 点 其 中, 融 资 租 赁 公 司 实 现 收 入 10.85

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373236A1BF32303136C4EAD6D0B9FABBAAC8DAD7CAB2FAB9DCC0EDB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373236A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373236A1BF32303136C4EAD6D0B9FABBAAC8DAD7CAB2FAB9DCC0EDB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373236A3A9> 完 成 在 香 港 联 交 所 的 上 市 工 作, 长 效 的 资 本 补 充 机 制 得 以 建 立, 顺 利 完 成 五 年 三 步 走 的 发 展 战 略 ; 业 务 协 同 效 应 不 断 增 强, 综 合 实 力 不 断 巩 固 中 国 华 融 成 立 初 期 是 一 家 专 门 从 事 不 良 资 产 处 置 的 政 策 性 金 融 机 构 随 着 阶 段 性 特 殊 使 命 的 完

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9FACDB6D0C2BCAF32303135D2BBC6DAB6CCC8DAD6F7CCE5D0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E6303333302E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9FACDB6D0C2BCAF32303135D2BBC6DAB6CCC8DAD6F7CCE5D0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E6303333302E646F63> 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 受 评 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D2032303131C4EAD6D0BACBB2C6CEF1B9ABCBBEBDF0C8DAD5AEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6D6D5B0E6205F315F312E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D2032303131C4EAD6D0BACBB2C6CEF1B9ABCBBEBDF0C8DAD5AEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6D6D5B0E6205F315F312E646F63> 2011 年 中 核 财 务 有 限 责 任 公 司 金 融 债 券 跟 踪 评 级 报 告 发 行 主 体 概 况 数 据 中 核 财 务 公 司 2008 2009 2010 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 159.37 188.05 221.59 所 有 者 权 益 合 计 ( 亿 元 ) 21.37 22.00 22.53 不 良 贷 款 余 额 ( 亿 元 ) 0.08 0.05 0.00

More information

广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告

广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告 构 合 理, 财 务 结 构 稳 健, 且 经 营 性 现 金 流 持 续 表 现 良 好, 经 营 所 得 对 其 债 务 本 息 覆 盖 能 力 极 强, 综 合 竞 争 实 力 和 整 体 偿 债 能 力 极 强 关 注 钢 铁 类 子 公 司 经 营 状 况 不 佳 2015 年 以 来, 国 内 钢 铁 行 业 下 游 需 求 疲 软, 产 能 过 剩 情 况 愈 加 突 出, 公 司 参

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373237A1BF32303136C4EABDADCBD5D7CFBDF0C5A9B4E5C9CCD2B5D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373237A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373237A1BF32303136C4EABDADCBD5D7CFBDF0C5A9B4E5C9CCD2B5D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373237A3A9> 优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9C2CEF7BDBBBDA832303133C4EAB8FAD7D92DC8FDC9F32E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9C2CEF7BDBBBDA832303133C4EAB8FAD7D92DC8FDC9F32E646F63> 陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 2013 年 度 跟 踪 评 级 报 告 评 级 主 体 陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 上 次 债 项 本 次 债 项 期 限 ( 年 ) ( 亿 元 ) 信 用 等 级 信

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A83135C4EAB6C8B4CEBCB6D5AEC8AFB6ABDDB8D6A4C8AFB8FAD7D9A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A83135C4EAB6C8B4CEBCB6D5AEC8AFB6ABDDB8D6A4C8AFB8FAD7D9A3A9> 2015 年 度 次 级 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 公 司 业 务 相 对 易 受 市 场 行 情 波 动 影 响 近 年 公 司 证 券 经 纪 业 务 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 均 受 证 券 市 场 行 情 等 因 素 影 响 较 大,2015 年 下 半 年 以 来, 股 市 成 交 量 大 幅 下 滑, 同 时 债 券 市 场 收

More information

<4D F736F F D205344A1BE A1BF3739CFE6CDB6BFD8B9C C4EAC6F3D2B5D5AE3131B8FAD7D9D6D5B8E5>

<4D F736F F D205344A1BE A1BF3739CFE6CDB6BFD8B9C C4EAC6F3D2B5D5AE3131B8FAD7D9D6D5B8E5> 跟 踪 评 级 说 明 根 据 湘 投 控 股 2007 年 度 公 司 债 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 大 公 对 公 司 2010 年 以 来 的 经 营 和 财 务 状 况 以 及 履 行 债 务 情 况 进 行 了 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 公 司 外 部 经 营 环 境 变 化 等 因 素, 得 出 跟 踪 评 级 结 论 发 债 主 体 湘 投 控

More information

rating report

rating report 发 行 主 体 本 次 主 体 信 用 等 级 AA + 上 次 主 体 信 用 等 级 AA + 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 武 汉 商 联 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 评 级 展 望 评 级 展 望 期 限 稳 定 稳 定 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 14 武 汉 商 联 MTN001 3 2014/5/5~2017/5/5

More information

发 债 主 体 供 销 集 团 成 立 于 2010 年 1 月 18 日, 是 经 国 务 院 批 准 设 立 国 家 工 商 总 局 核 准 注 册 成 立 的 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 ( 以 下 简 称 供 销 总 社 ) 直 属 核 心 全 资 企 业 截 至 2015 年

发 债 主 体 供 销 集 团 成 立 于 2010 年 1 月 18 日, 是 经 国 务 院 批 准 设 立 国 家 工 商 总 局 核 准 注 册 成 立 的 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 ( 以 下 简 称 供 销 总 社 ) 直 属 核 心 全 资 企 业 截 至 2015 年 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

鹏元:已经到帐

鹏元:已经到帐 2013 年 不 超 过 7 亿 元 ( 含 7 亿 元 ) 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 基 本 观 点 : 公 司 业 务 以 房 地 产 配 套 园 林 项 目 为 主, 拥 有 良 好 的 项 目 经 验 和 人 才 储 备, 在 行 业 内 获 得 了 较 高 的 知 名 度 和 市 场 认 可 度 ; 公 司 跨 区 域 经 营 能 力 强, 与 大 型 优 质 客 户 建

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7CCFAC2B7CDB6D7CA5FBCAFCDC55FD3D0CFDEB9ABCBBEC6F3D2B5D5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313530363239>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7CCFAC2B7CDB6D7CA5FBCAFCDC55FD3D0CFDEB9ABCBBEC6F3D2B5D5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313530363239> 广 西 铁 路 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 跟 踪 评 级 结 果 12 桂 铁 投 债 10 亿 元 2012/03/29-2022/03/29 14 桂

More information

Zmf575.mps

Zmf575.mps 第 三 章 债 券 的 发 行 与 承 销 本 章 以 债 券 市 场 为 主 线, 核 心 内 容 包 括 : 债 券 市 场 的 分 类 及 主 要 功 能 ; 国 债 的 品 种 及 国 债 发 行 的 有 关 方 面, 包 括 发 行 条 件 发 行 方 式 认 购 主 体 等 ; 金 融 债 券 的 发 行 资 格 发 行 审 核 发 行 承 销 等 ; 企 业 债 券 发 行 的 条 件

More information

****************

**************** 山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 2015 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 大 公 报 D 2015 0653 号 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 发 债 主 体 : 山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 发 行 规 模 : 本 次 债 券 发 行 总 额 不 超 过 21

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7B9F0B9DAB5E7C1A6B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303037C4EABFC9D7AABBBBD5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E62E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7B9F0B9DAB5E7C1A6B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303037C4EABFC9D7AABBBBD5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E62E646F63> 本 报 告 表 述 了 中 诚 信 国 际 对 本 期 债 券 信 用 的 评 级 观 点, 并 非 建 议 投 资 者 买 卖 或 持 有 本 债 券 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 企 业 提 供, 中 诚 信 国 际 不 保 证 引 用 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 跟 踪 评 级 结 果 : AAA 发 行 主 体 广 西 桂 冠 电 力 股 份 有 限 公 司 担 保

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B3F6B1A8B8E62032303135C4EAB9FABCD2BFAAB7A2CDB6D7CAB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E666616E2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B3F6B1A8B8E62032303135C4EAB9FABCD2BFAAB7A2CDB6D7CAB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E666616E2E646F63> 发 行 主 体 国 家 开 发 投 资 公 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 07 国 投 债 20 10 AAA AAA 08 国 投 债 30 15 AAA

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8CFE9D4B4BFD8B9C9B8FAD7D9A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8CFE9D4B4BFD8B9C9B8FAD7D9A3A9> 2013 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 待 售 房 地 产 项 目 存 在 一 定 的 销 售 风 险 房 地 产 市 场 发 展 受 到 政 策 人 口 流 动 趋 向 投 资 环 境 等 多 方 面 因 素 影 响, 未 来 发 展 情 况 存 在 较 大 的 不 确 定 性, 可 能 对 公 司 待 售 项 目 产 生 一 定 销 售 风 险

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A432303135C4EAB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E630373234>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A432303135C4EAB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E630373234> 广 西 集 团 有 限 责 任 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2015 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2015 637 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 债 券 简 称 15 桂 CP001 12 桂 MTN2 15 桂 MTN001 额 度 ( 亿 元 ) 3 期 限 365 天 评 级 展 望 : 正 面

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B2B3BAA3D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303134C4EAB8FAD7D9D0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E63230313430373034>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B2B3BAA3D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303134C4EAB8FAD7D9D0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E63230313430373034> 渤 海 银 行 股 份 有 限 公 司 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 本 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AAA 次 级 债 券 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2014 年 7 月 4 日 上 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 : AA + 次 级 债 券 信 用 等 级 : AA 评

More information

债券评级报告

债券评级报告 1908 1987 4 2005 6 23 2006 1000 65 2005 21.78%19.90%12.13% 2005 92 27 7 58 2,607 137 92 45 900 6 2005 14,016.52 7,631.94 13,233.16 12,036.49 783.36 11.20% 8.78% 2.37% 250 15 10 10 5 15 10 10 10 11 2 5

More information

2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测

2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 设 计 研 究 有 限 责 任 公 司 4 天 津 市 水 利 勘 测 设 计 院 5 河 北 省 水

More information

中票投资者市场交易评级周报

中票投资者市场交易评级周报 一 行 业 概 况 水 泥 是 一 种 重 要 的 资 源 性 和 影 响 国 民 经 济 发 展 的 基 础 性 产 品, 目 前 仍 属 不 可 替 代 的 基 础 建 筑 材 料, 并 且 不 能 重 复 利 用 水 泥 一 般 按 用 途 和 性 能 可 分 为 通 用 水 泥 专 用 水 泥 和 特 性 水 泥 三 大 类, 按 照 抗 压 强 度 可 分 为 32.5 水 泥 42.5

More information

证 券 代 码 :600548 股 票 简 称 : 深 告 编 号 : 临 2015-013 债 券 代 码 :122085 债 券 简 称 :11 深 深 股 份 关 于 11 深 跟 踪 评 级 的 告 本 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记

证 券 代 码 :600548 股 票 简 称 : 深 告 编 号 : 临 2015-013 债 券 代 码 :122085 债 券 简 称 :11 深 深 股 份 关 于 11 深 跟 踪 评 级 的 告 本 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 香 港 交 易 及 結 算 所 及 香 港 聯 合 交 易 所 對 本 告 的 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 深 股 份 SHENZHEN EXPRESSWAY

More information

2. 公 司 房 地 产 业 务 主 要 集 中 在 宁 波 宁 海 和 台 州 三 地, 且 在 开 发 项 目 规 模 较 大, 存 在 一 定 的 区 域 集 中 风 险 3. 公 司 目 前 土 地 储 备 较 少, 可 能 会 对 公 司 未 来 开 发 规 模 产 生 不 利 影 响 分 析 师 李 晶 电 话 :010-85172818 邮 箱 :lij@unitedratings.com.cn

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8D7D8E9B5D4B0C1D6A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8D7D8E9B5D4B0C1D6A3A9> 2016 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 计 子 公 司 收 购 了 棕 榈 建 筑 规 划 设 计 ( 北 京 ) 有 限 公 司 参 股 了 贝 尔 高 林 国 际 ( 香 港 ) 有 限 公 司 等, 设 计 业 务 竞 争 力 得 到 了 进 一 步 提 升 ; 同 时, 公 司 苗 木 基 地 较 多, 园 林 业 务 的 整 体 产 业 链 较 为 完 善, 有 利 于

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0B9FAB5DAD2BBC6FBB3B5BCAFCDC5B9ABCBBE32303039C4EAB5DAD2BBC6DAD6D0C6DAC6B1B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313230303430352E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0B9FAB5DAD2BBC6FBB3B5BCAFCDC5B9ABCBBE32303039C4EAB5DAD2BBC6DAD6D0C6DAC6B1B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313230303430352E646F63> 发 行 主 体 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 基 本 观 点 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 中 期 票 据 列 表 票 据 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 09 一 汽 MTN1 100 5 AAA AAA 概 况 数 据 一 汽 集 团 2008 2009

More information

××公司

××公司 文 登 金 滩 投 资 管 理 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 16 文 专 项 债 /16 文 专 项 8.8 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2016/3/21-2023/3/21 跟 踪 评 级 时

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDADCEF7B5E7D7D32D32303134B8FAD7D9B1A8B8E62D30373137>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDADCEF7B5E7D7D32D32303134B8FAD7D9B1A8B8E62D30373137> 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

企业短期融资券信用评级分析报告格式

企业短期融资券信用评级分析报告格式 浙 江 省 兴 合 集 团 有 限 责 任 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA + 上 次 评 级 结 果 :AA + 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 浙 兴 合 MTN1 6 亿 元 13 浙 兴 MTN001 4 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2012/02/09-2017/02/09

More information

武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城

武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城 武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城 投 MTN2 20 亿 元 14 汉 城 投 MTN001 20 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定

More information

发 债 主 体 阳 泉 煤 业 是 经 山 西 省 人 民 政 府 晋 政 函 1999 163 号 文 批 准,2003 年 由 阳 煤 集 团 作 为 主 发 起 人, 联 合 阳 泉 煤 业 ( 集 团 ) 实 业 开 发 总 公 司 ( 现 更 名 为 阳 泉 市 新 派 新 型 建 材 总

发 债 主 体 阳 泉 煤 业 是 经 山 西 省 人 民 政 府 晋 政 函 1999 163 号 文 批 准,2003 年 由 阳 煤 集 团 作 为 主 发 起 人, 联 合 阳 泉 煤 业 ( 集 团 ) 实 业 开 发 总 公 司 ( 现 更 名 为 阳 泉 市 新 派 新 型 建 材 总 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8C2E6CDD5B9C9B7DDA3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8C2E6CDD5B9C9B7DDA3A9> 2012 年 8 亿 元 公 司 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 受 益 于 产 能 的 扩 张 和 营 销 的 加 强, 公 司 主 要 产 品 产 销 量 逐 年 增 长, 营 业 收 入 稳 步 提 升, 经 营 活 动 现 金 流 持 续 改 善 ; 公 司 公 告 收 购 扬 州 阿 波 罗 100% 股 权, 此 项 收 购 将 完 善 公 司 在

More information

天津市地下铁道集团有限公司

天津市地下铁道集团有限公司 2016 年 度 第 二 批 天 津 市 政 府 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 本 期 专 项 债 券 信 用 等 级 :AAA 本 期 专 项 债 券 额 度 :99.83 亿 元 本 期 专 项 债 券 期 限 :5 年 7 年 10 年 评 级 时 间 :2016 年 5 月 23 日 基 础 数 据 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 全 市 GDP(

More information

公 司 抵 御 风 险 的 能 力 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 1

公 司 抵 御 风 险 的 能 力 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 1 公 司 抵 御 风 险 的 能 力 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 1 关 注 1. 水 泥 行 业 属 基 础 原 材 料 产 业, 对 固 定 资 产 投 资 和 建 筑 业 的 依 赖 性 较 强, 与 国 民 经 济 的 增 长 速 度 密 切 相 关, 对 宏 观 经 济 的 变 化 较 为 敏 感,2014 年 至 今 上 述 因 素 增 长 放 缓 对 水 泥 行 业

More information

佛 山 华 新 包 装 股 份 有 限 公 司 1

佛 山 华 新 包 装 股 份 有 限 公 司 1 佛 山 华 新 包 装 股 份 有 限 公 司 1 一 主 体 概 况 佛 山 华 新 包 装 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 或 粤 华 包 ) 是 经 广 东 省 人 民 政 府 粤 办 函 (1999)297 号 文 广 东 省 经 济 体 制 改 革 委 员 会 粤 体 改 (1999)032 号 文 批 准, 由 佛 山 华 新 发 展 有 限 公 司 作 为 主 要

More information

科伦药业

科伦药业 信 用 评 级 报 告 声 明 中 诚 信 证 券 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 证 评 ) 因 承 做 本 项 目 并 出 具 本 评 级 报 告, 特 此 如 下 声 明 : 1 除 因 本 次 评 级 事 项 中 诚 信 证 评 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 证 评 评 级 项 目 组 成 员 以 及 信 用 评 审 委 员 会 成 员

More information

Microsoft Word - 公开资料.doc

Microsoft Word - 公开资料.doc 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 关 于 银 行 间 市 场 债 券 评 级 业 务 相 关 资 料 的 公 示 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 China Chengxin International Credit Rating Co.,LTD 1 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 国

More information

68003 (Project Unity TC)_.indb

68003 (Project Unity TC)_.indb 2014 8 31 2016 2 6 104 2015 4 24 105 2008 6 1 2014 7 29 2 5,000 1 106 5 2008 3 5% 5% 2012 10 11 5% 5% 20% 25% H 17.51% A 107 A0.07% A 0.06% A H 25% H 25% 30 10 2015 8 27 5% 108 5% 2008 12 1 5% 2012 9 23

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B1A6D0C5D7E2C1DED2BBC6DAD7CAB2FAD6A7B3D6D7A8CFEEBCC6BBAED3C5CFC8BCB6D7CAB2FAD6A7B3D6D6A4C8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B1A6D0C5D7E2C1DED2BBC6DAD7CAB2FAD6A7B3D6D7A8CFEEBCC6BBAED3C5CFC8BCB6D7CAB2FAD6A7B3D6D6A4C8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6> 宝 信 租 赁 一 期 资 产 支 持 专 项 计 划 优 先 级 资 产 支 持 证 券 跟 踪 评 级 报 告 结 构 摘 要 优 先 级 资 产 支 持 证 券 种 类 优 先 A-1 级 优 先 A-2 级 优 先 B 级 跟 踪 评 级 级 别 AAA AAA AA 上 次 信 用 级 别 AAA AAA AA 上 次 评 级 时 间 2014 年 11 月 24 日 初 始 ( 亿 元

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDADCBD5C4CFCDA8B6FEBDA8BCAFCDC5D3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313630313231>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDADCBD5C4CFCDA8B6FEBDA8BCAFCDC5D3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313630313231> 江 苏 南 通 二 建 集 团 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA - 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 15 南 通 二 建 MTN001 3 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2015/11/25-2018/11/25 跟 踪 评 级 时 间 :2016 年 1 月

More information

收 账 款 规 模 较 大, 形 成 较 大 资 金 占 压, 项 目 回 款 较 慢, 未 来 随 着 土 建 施 工 项 目 建 设 的 推 进, 公 司 对 外 筹 资 压 力 将 加 大 3. 公 司 计 提 坏 账 准 备 比 例 在 同 行 业 处 于 中 等 偏 低 水 平, 存 在 一 定 程 度 应 收 款 项 坏 账 计 提 不 充 分 的 风 险 4.2015 年, 公 司 存

More information

可 快 速 变 现 资 产 对 债 务 具 有 一 定 保 障 关 注 1. 经 济 周 期 变 化 国 内 证 券 市 场 持 续 波 动 及 相 关 监 管 政 策 变 化 等 因 素 可 能 对 公 司 业 务 发 展 和 收 益 水 平 带 来 一 定 的 不 确 定 性 2. 目 前, 中 山 证 券 资 本 规 模 行 业 排 名 中 下 水 平, 随 着 资 本 性 业 务 规 模 的

More information

0958 13.10B 2016 6 8 * 关 注 1. 风 力 光 伏 发 电 产 业 受 行 业 政 策 影 响 较 大, 将 面 临 电 价 逐 步 下 降 的 压 力 ;2015 年, 部 分 地 区 弃 风 限 电 问 题 突 出, 直 接 影 响 风 电 运 营 商 的 经 营 和 盈 利 2. 公 司 在 建 项 目 和 未 来 投 资 项 目 规 模 较 大, 公 司 仍 将

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B1B1B2BFCDE5BCAFCDC532303136C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAD6D0C6B12E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B1B1B2BFCDE5BCAFCDC532303136C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAD6D0C6B12E646F63> 声 明 一 本 次 评 级 为 发 行 人 委 托 评 级 除 因 本 次 评 级 事 项 使 中 诚 信 国 际 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 国 际 与 评 级 对 象 不 存 在 任 何 其 他 影 响 本 次 评 级 行 为 独 立 客 观 正 的 关 联 关 系 ; 本 次 评 级 项 目 组 成 员 及 信 用 评 审 委 员 会 人 员 与 评 级 对

More information

%

% 43 15 2006 11 4% 12 2006 2006 12 31 43.95 1 2 1 2006 4 22.54 51.29% 21.27 50.99% 10.81 51.75% 13 7.14 16.25% 6.87 16.47% 3.54 16.95% 113 2.59 5.89% 2.47 5.92% 1.01 4.83% 28,177 11.68 26.57% 11.10 26.62%

More information

申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100323 存 续 期 间 5(3+2) 年 期 债 券 50 亿 元 人 民

申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100323 存 续 期 间 5(3+2) 年 期 债 券 50 亿 元 人 民 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 信 用 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AAA 级 债 项 信 用 等 级 : AAA 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 24 日 上 海 新 世 纪 资

More information

业 务 声 明 本 评 级 机 构 对 2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 的 信 用 评 级 作 如 下 声 明 : 本 次 债 务 人 信 用 评 级 的 评 级 结 论 是 本 评 级 机 构 以 及 评 级 分 析 员

业 务 声 明 本 评 级 机 构 对 2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 的 信 用 评 级 作 如 下 声 明 : 本 次 债 务 人 信 用 评 级 的 评 级 结 论 是 本 评 级 机 构 以 及 评 级 分 析 员 2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 信 用 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA + 债 项 信 用 等 级 : AA + 级 级 评 级 时 间 : 2015 年 11 月 30 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating

More information

工 序 的 是 ( ) A. 卷 筒 切 筒 装 药 造 粒 B. 搬 运 造 粒 切 引 装 药 C. 造 粒 切 引 包 装 检 验 D. 切 引 包 装 检 验 运 输 7. 甲 公 司 将 其 实 施 工 项 目 发 包 给 乙 公 司, 乙 公 司 将 其 中 部 分 业 务 分 包 给

工 序 的 是 ( ) A. 卷 筒 切 筒 装 药 造 粒 B. 搬 运 造 粒 切 引 装 药 C. 造 粒 切 引 包 装 检 验 D. 切 引 包 装 检 验 运 输 7. 甲 公 司 将 其 实 施 工 项 目 发 包 给 乙 公 司, 乙 公 司 将 其 中 部 分 业 务 分 包 给 2013 年 安 全 工 程 师 法 律 知 识 答 案 解 析 一 单 选 择 题 1. 某 省 人 大 常 务 委 员 会 公 布 实 施 了 某 省 安 全 生 产 条 例, 随 后 省 政 府 公 布 实 施 了 某 省 生 产 经 营 单 位 安 全 生 产 主 体 责 任 规 定, 下 列 关 于 两 者 法 律 地 位 和 效 力 的 说 法, 正 确 的 是 ( ) A. 某 省 安

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B8F0D6DEB0D3B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E65F4445435F2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B8F0D6DEB0D3B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E65F4445435F2E646F63> 中 国 葛 洲 坝 集 团 股 份 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 等 级 AA + 级 本 期 债 券 信 用 等 级 AA + 级 评 级 时 间 2011 年 5 月 19 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B0D9C4EAC0F5D4B0B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8D6D5B8E5A3A92D322E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B0D9C4EAC0F5D4B0B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8D6D5B8E5A3A92D322E646F63> 北 京 百 年 栗 园 生 态 农 业 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 等 级 BB 级 评 级 时 间 2012 年 4 月 17 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 北 京 百 年 栗 园 生 态 农

More information

企业短期融资券信用评级分析报告格式

企业短期融资券信用评级分析报告格式 中 国 远 洋 运 输 ( 集 团 ) 总 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 02 中 远 债 20 亿 元 2002/08/29-2017/08/29 05 中 远 债 2 10 亿 元 2005/10/09-2025/10/09 跟 踪 评 级 时 间 :2016 年 7 月 14 日 财 务 数 据 跟 踪 评 上 次 评 级 结 果

More information

中兴通讯股份有限公司认股权与债券分离交易的可转换公司债券2008年跟踪评级报告

中兴通讯股份有限公司认股权与债券分离交易的可转换公司债券2008年跟踪评级报告 息 通 信 系 统 设 备 开 发 生 产 和 销 售 的 大 型 高 科 技 企 业 集 团, 拥 有 雄 厚 的 科 研 开 发 和 技 术 创 新 实 力, 在 信 息 领 域 地 位 显 著 作 为 电 科 院 旗 下 境 内 两 家 上 市 公 司 之 一, 公 司 可 在 业 务 渠 道 技 术 研 发 资 金 等 多 方 面 获 得 股 东 的 支 持 关 注 企 业 信 息 化 业

More information

编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100378 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 /

编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100378 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 / 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AAA 级 14 鲁 信 MTN001 信 用 等 级 :AAA 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 27 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit

More information

Microsoft Word - 中建安装2015CP001-债项 正式报告.doc

Microsoft Word - 中建安装2015CP001-债项 正式报告.doc 发 行 主 体 中 建 安 装 工 程 有 限 公 司 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 6 亿 元 本 期 规 模 6 亿 元 发 行 期 限 8 个 月 偿 还 方 式 到 期 一 次 还 本 付 息 发 行 目 的 全 部 用 于 置 换 贷 款 担 保 主 体 中 国 建 筑 股 份 有 限 公 司 担 保 方 式 全 额

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C7E0BDA8BCAFCDC5B9C9B7DDB9ABCBBED6F7CCE52DD5FDB8E5A3A8B8FCD0C2C8FDBCBEB1A8A3A92E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C7E0BDA8BCAFCDC5B9C9B7DDB9ABCBBED6F7CCE52DD5FDB8E5A3A8B8FCD0C2C8FDBCBEB1A8A3A92E646F63> 青 建 集 团 股 份 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 信 用 等 级 A + 级 评 级 时 间 2010 年 10 月 19 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 业 务 声 明 本 评 级 机 构 对 青 建 集 团

More information

2012 年 宜 兴 市 城 市 发 展 投 资 有 限 公 司 公 司 债 券 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 (2016)100272 存 续 期 间 12 兴 城 投 债 :7 年 期 公 司 债 券 13 亿 元 人 民 币,2012 年 10 月 10 日

2012 年 宜 兴 市 城 市 发 展 投 资 有 限 公 司 公 司 债 券 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 (2016)100272 存 续 期 间 12 兴 城 投 债 :7 年 期 公 司 债 券 13 亿 元 人 民 币,2012 年 10 月 10 日 2012 年 宜 兴 市 城 市 发 展 投 资 有 限 公 司 公 司 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA + 债 项 信 用 等 级 : AA + 级 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 22 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors

More information

一 行 业 信 用 质 量 分 析 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以 技 术 进 步

一 行 业 信 用 质 量 分 析 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以 技 术 进 步 信 息 技 术 行 业 2016 年 上 半 年 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 陈 思 阳 王 科 柯 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以

More information

产 继 续 在 国 内 居 于 主 导 地 位 3. 跟 踪 期 内, 公 司 紧 跟 市 场 变 化, 推 进 业 务 结 构 调 整 和 生 产 统 筹 优 化 等 措 施 积 极 应 对 外 部 不 利 环 境 因 素, 公 司 仍 保 持 着 很 大 的 收 入 及 利 润 规 模, 收 入 实 现 质 量 继 续 保 持 较 高 水 平, 经 营 活 动 获 取 现 金 的 能 力 依 旧

More information

新世纪评级 概述 编号 新世纪跟踪[2015]100007 跟踪对象 广西北部湾国际港务集团有限公司 2014 年度第二期及第三期短期融资券 本次 主体/展望/债项 AA /稳定/ A-1 + 14 北部湾 CP003 评级时间 主体/展望/债项 评级时间 2015 年 1 月 AA /稳定/ A-

新世纪评级 概述 编号 新世纪跟踪[2015]100007 跟踪对象 广西北部湾国际港务集团有限公司 2014 年度第二期及第三期短期融资券 本次 主体/展望/债项 AA /稳定/ A-1 + 14 北部湾 CP003 评级时间 主体/展望/债项 评级时间 2015 年 1 月 AA /稳定/ A- 广 西 北 部 湾 国 际 港 务 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 二 期 及 第 三 期 短 期 融 资 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA + 级 14 北 部 湾 CP002 信 用 等 级 :A-1 级 14 北 部 湾 CP003 信 用 等 级 :A-1 级 跟 踪 评 级 报 告 评 级 时 间 : 2015 年 1 月 14 日 上 海 新 世

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20CEF7B2BFBFF3D2B5B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303135C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAB6CCC6DAC8DAD7CAC8AFD0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E62DD6D5B8E520A3A8D0DEB8C4C4BCBCAFD7CABDF0D3C3CDBEA3A92E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20CEF7B2BFBFF3D2B5B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303135C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAB6CCC6DAC8DAD7CAC8AFD0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E62DD6D5B8E520A3A8D0DEB8C4C4BCBCAFD7CABDF0D3C3CDBEA3A92E646F63> 发 行 主 体 西 部 矿 业 股 份 有 限 公 司 主 体 信 用 等 级 AA + 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 概 况 数 据 20 亿 元 10 亿 元 366 天 到 期 一 次 还 本 付 息 偿 还 公 司 本 部 银 行 借 款 西 矿 股 份 2012 2013 2014 2015.6

More information

华远地产股份有限公司2014年公司债券

华远地产股份有限公司2014年公司债券 关 注 政 策 风 险 水 务 行 业 具 有 投 资 金 额 大 回 收 周 期 长 回 报 率 相 对 较 低 等 特 点, 因 此 公 司 在 并 购 项 目 后, 水 价 能 否 及 时 调 整 地 方 财 政 能 否 及 时 支 付 水 费 对 其 收 益 有 一 定 影 响 面 临 较 大 的 资 本 支 出 压 力 根 据 公 司 的 发 展 战 略, 未 来 几 年 公 司 仍 处

More information

****************

**************** 庞 大 汽 贸 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 主 体 跟 踪 评 级 报 告 短 期 融 资 券 主 体 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2015 412 号 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 时 间 :2014.12 主 要 财 务 数

More information

跟 踪 评 级 概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016] 跟 踪 对 象 : 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债

跟 踪 评 级 概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016] 跟 踪 对 象 : 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : 债 项 信 用 等 级 : AA 级 A-1 级 评 级 时 间 : 2016 年 1 月 26 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating

More information

发 行 省 市 公 开 发 行 额 度 定 向 发 行 额 度 一 般 债 券 专 项 债 券 一 般 债 券 专 项 债 券 合 计 黑 龙 江 省 624.24 59.70 102.74 5.32 792.00 吉 林 省 473.07 133.97 76.47 81.49 765.00 新 疆

发 行 省 市 公 开 发 行 额 度 定 向 发 行 额 度 一 般 债 券 专 项 债 券 一 般 债 券 专 项 债 券 合 计 黑 龙 江 省 624.24 59.70 102.74 5.32 792.00 吉 林 省 473.07 133.97 76.47 81.49 765.00 新 疆 2015 年 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 分 析 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 公 共 融 资 部 戴 晓 枫 郭 燕 一 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 经 全 国 人 大 国 务 院 批 准,2015 年 财 政 部 下 达 了 6000 亿 元 新 增 地 方 政 府 债 券 和 3.2 万 亿 元 地 方 政 府 债

More information

1

1 华 能 新 能 源 股 份 有 限 公 司 ( 住 所 : 北 京 市 海 淀 区 复 兴 路 甲 23 号 10 11 层 ) 公 开 发 行 2016 年 绿 色 公 司 债 券 募 集 说 明 书 ( 面 向 合 格 投 资 者 ) 主 承 销 商 ( 住 所 : 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 35 号 2-6 层 ) 签 署 日 期 : 年 月 日 声 明 本 募 集 说 明 书

More information

关 注 本 期 证 券 未 办 理 抵 押 权 转 让 变 更 登 记 本 期 证 券 发 起 机 构 转 让 信 托 财 产 时, 按 惯 例 并 未 办 理 抵 押 权 转 让 变 更 登 记, 而 由 委 托 人 在 有 管 辖 权 的 政 府 机 构 登 记 部 门 继 续 登 记 为 名

关 注 本 期 证 券 未 办 理 抵 押 权 转 让 变 更 登 记 本 期 证 券 发 起 机 构 转 让 信 托 财 产 时, 按 惯 例 并 未 办 理 抵 押 权 转 让 变 更 登 记, 而 由 委 托 人 在 有 管 辖 权 的 政 府 机 构 登 记 部 门 继 续 登 记 为 名 优 势 基 础 资 产 信 用 质 量 很 好 入 池 贷 款 借 款 人 加 权 平 均 年 龄 37.04 岁, 借 款 人 年 龄 在 30~40( 含 ) 岁 的 贷 款 未 偿 本 金 余 额 占 入 池 贷 款 总 额 的 40.10%, 该 年 龄 段 借 款 人 一 般 收 入 较 为 稳 定, 多 处 于 职 业 及 收 入 的 上 升 期, 家 庭 状 况 较 为 稳 定, 还

More information

招商银行股份有限公司2005*2006年150亿元金融债券2006年跟踪评级报告

招商银行股份有限公司2005*2006年150亿元金融债券2006年跟踪评级报告 上 汽 通 用 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 2016 年 金 融 债 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AAA 金 融 债 券 信 用 等 级 :AAA 评 级 时 间 评 级 展 望 : 2015 年 12 月 14 日 主 要 数 据 项 目 2015 年 6 月 末 稳 定 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 资 产 总

More information

概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100631 跟 踪 对 象 : 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 13 曲 文 投 MTN1 15 曲 文 投 MTN001 主 体

概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100631 跟 踪 对 象 : 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 13 曲 文 投 MTN1 15 曲 文 投 MTN001 主 体 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA 级 13 曲 文 投 MTN1 信 用 等 级 : AA 级 15 曲 文 投 MTN001 信 用 等 级 :AA

More information

概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100111 跟 踪 对 象 :2015 年 徽 商 银 行 股 份 有 限 公 司 二 级 资 本 债 券 ( 简 称 本 期 债 券 ) 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时

概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100111 跟 踪 对 象 :2015 年 徽 商 银 行 股 份 有 限 公 司 二 级 资 本 债 券 ( 简 称 本 期 债 券 ) 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 2015 年 徽 商 银 行 股 份 有 限 公 司 二 级 资 本 债 券 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 跟 踪 评 级 报 告 信 用 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AAA 级 15 徽 商 二 级 债 信 用 等 级 : AA + 级 评 级 时 间 :2016 年 5 月 5 日 评 级 时 间 : 2012 年 10 月 12 日 上 海 新 世 纪

More information

研 究 人 士 表 示, 在 市 场 向 好 的 情 况 下, 定 向 增 发 的 价 格 一 般 可 以 看 作 是 公 司 的 安 全 垫, 但 是 在 震 荡 下 跌 的 行 情 中, 这 种 逻 辑 却 并 不 可 靠 业 内 人 士 指 出, 在 参 与 定 向 增 发 时, 应 从 行

研 究 人 士 表 示, 在 市 场 向 好 的 情 况 下, 定 向 增 发 的 价 格 一 般 可 以 看 作 是 公 司 的 安 全 垫, 但 是 在 震 荡 下 跌 的 行 情 中, 这 种 逻 辑 却 并 不 可 靠 业 内 人 士 指 出, 在 参 与 定 向 增 发 时, 应 从 行 8 2016/03/02 NO.2016037 公 司 的 估 值 和 市 盈 率 都 回 到 合 理 区 间, 加 上 定 向 增 发 的 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2733.17 1.68 深 证 成 指 9322.00 2.47 沪 深 300 2930.69 1.85 上 证 国 债 指 数 155.70-0.01 折 扣 优 势,

More information

****************

**************** 主 体 信 用 浙 江 恒 逸 集 团 有 限 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 ) 跟 踪 评 级 结 果 上 次 评 级 结 果 15 恒 逸 CP001 9.00

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C2B3C4CFD6C6D2A932303132C4EAB6CCC8AF2DD6F7CCE52D303332362E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C2B3C4CFD6C6D2A932303132C4EAB6CCC8AF2DD6F7CCE52D303332362E646F63> 评 级 主 体 鲁 南 制 药 集 团 股 份 有 限 公 司 基 本 观 点 主 体 信 用 等 级 AA - 评 级 展 望 稳 定 概 况 数 据 鲁 南 制 药 2008 2009 2010 2011.9 总 资 产 ( 亿 元 ) 43.99 48.94 59.38 70.47 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 )( 亿 23.21 27.83 32.63 37.72 元

More information

除 价 格 因 素 实 际 增 长 9.7%), 名 义 增 速 较 上 年 同 期 下 降 0.1 个 百 分 点 ( 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 速 较 上 年 同 期 下 降 0.8 个 百 分 点 ) 按 经 营 单 位 所 在 地 分, 城 镇 消 费 品 零 售 额 13.42

除 价 格 因 素 实 际 增 长 9.7%), 名 义 增 速 较 上 年 同 期 下 降 0.1 个 百 分 点 ( 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 速 较 上 年 同 期 下 降 0.8 个 百 分 点 ) 按 经 营 单 位 所 在 地 分, 城 镇 消 费 品 零 售 额 13.42 零 售 行 业 2016 年 上 半 年 度 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 熊 桦 2016 年 上 半 年, 我 国 零 售 市 场 增 速 继 续 放 缓, 但 总 体 仍 保 持 了 平 稳 增 长 趋 势 后 续 来 看, 随 着 我 国 城 市 化 进 程 的 持 续 推 进, 居 民 收 入 水 平 的 不 断 提 高, 以 及 消 费

More information

可交换债

可交换债 关 注 基 础 资 产 中 有 一 笔 租 赁 合 同 于 2015 年 11 月 20 日 发 生 全 额 早 偿, 早 偿 金 额 ( 含 罚 息 ) 共 计 6,698.52 万 元, 该 早 偿 款 当 期 未 全 额 归 集 进 入 专 项 计 划 账 户 根 据 中 民 国 际 租 赁 提 供 的 数 据 及 监 管 账 户 流 水 显 示, 截 至 2016 年 6 月 17 日, 全

More information

状 态, 使 人 类 社 会 难 以 正 确 认 识 评 级 这 一 信 用 经 济 的 内 在 规 律, 难 以 真 正 总 结 西 方 错 误 评 级 的 教 训, 难 以 让 评 级 有 效 服 务 于 人 类 信 用 经 济 实 践 如 果 我 们 还 不 能 在 信 用 评 级 思 想 领

状 态, 使 人 类 社 会 难 以 正 确 认 识 评 级 这 一 信 用 经 济 的 内 在 规 律, 难 以 真 正 总 结 西 方 错 误 评 级 的 教 训, 难 以 让 评 级 有 效 服 务 于 人 类 信 用 经 济 实 践 如 果 我 们 还 不 能 在 信 用 评 级 思 想 领 世 界 需 要 评 级 新 思 想 关 建 中 2015 年 5 月 26 日 2008 年 爆 发 于 美 国 的 全 球 信 用 危 机 证 明 : 信 用 评 级 关 系 人 类 社 会 安 全 发 展, 西 方 错 误 评 级 是 危 机 的 制 造 者, 它 不 能 承 担 世 界 评 级 责 任 于 是, 改 革 国 际 评 级 体 系 成 为 时 代 的 主 流 思 潮 和 向 人 类

More information

untitled

untitled 2018 1 2 2018 1. [2000]1086 2001725 2001 98.08 69.15%2015 7 49% 78.59% 2017 9 2017230 76.33% 2017 12 2018 3 76.33% 2013 12 17 2. 1 50 10 3 3 1. 2018 50 10 3 5 32 2. / % / 16 SCP001 10 270 2.84 2016 8 50

More information

新世纪评级 概述 编号 新世纪企评 评级对象 大连天宝绿色食品股份有限公司 信用等级 AA- 评级观点 评级展望 稳定 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 简称 新 世纪公司 或 本评级机构 对大连天宝绿色食品 股份有限公司 简称 天宝股份 该公司 或 公 司 的评级反映了天

新世纪评级 概述 编号 新世纪企评 评级对象 大连天宝绿色食品股份有限公司 信用等级 AA- 评级观点 评级展望 稳定 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 简称 新 世纪公司 或 本评级机构 对大连天宝绿色食品 股份有限公司 简称 天宝股份 该公司 或 公 司 的评级反映了天 大 连 天 宝 绿 色 食 品 股 份 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 主 体 信 用 评 级 报 告 信 用 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 :AA - 级 评 级 时 间 :2014 年 12 月 4 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6E9BAA3C1AAB0EE32303135B8FAD7D92DCAB9D3C332303135C4EAB0EBC4EAB1A82D32303135313031352DB9FDBBE1>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6E9BAA3C1AAB0EE32303135B8FAD7D92DCAB9D3C332303135C4EAB0EBC4EAB1A82D32303135313031352DB9FDBBE1> 珠 海 联 邦 制 药 股 份 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA - 上 次 评 级 结 果 :AA - 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 15 珠 海 联 邦 CP001 8 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2015/7/13 ~2016/7/13 跟 踪 评 级 时 间 :2015 年 10

More information