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授洪
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2 中国普天信息产业股份有限公司 2013 年度第一期短期融资券信用评级报告评级结果 : 主体长期信用等级 :AA + 评级展望 : 稳定本期短期融资券信用等级 :A-1 发行额度 :20 亿元期限 :365 天偿还方式 : 到期一次还本付息发行目的 : 补充营运资金偿还银行贷款评级时间 :2013 年 7 月 8 日财务数据 13 年年 2011 年 2012 年项目月现金类资产 ( 亿元 ) 资产总额 ( 亿元 ) 所有者权益 ( 亿元 ) 短期债务 ( 亿元 ) 全部债务 ( 亿元 ) 营业收入 ( 亿元 ) 利润总额 ( 亿元 ) EBITDA( 亿元 ) 经营性净现金流 ( 亿元 ) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 速动比率 (%) EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) 经营现金流动负债比 (%) 现金偿债倍数 ( 倍 ) 注 :2013 年一季度财务数据未经审计评级观点经联合资信评估有限公司 ( 以下简称联合资信 ) 评定, 中国普天信息产业股份有限公司 ( 以下简称公司 ) 拟发行的 2013 年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1 基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合分析, 联合资信认为, 公司本期短期融资券到期不能偿付的风险低优势 1. 公司资产规模和业务收入行业领先, 产业链涵盖了通信设备制造行业的大多数领域, 有利于协同效应的发挥 2. 公司直接和间接融资渠道畅通 3. 公司现金类资产较为充足, 经营性现金流入量规模大, 对本期短期融资券保障能力强关注 1. 公司经营性净现金流波动较大 2. 公司债务以短期债务为主, 债务结构有待改善, 债务负担逐年加重 3. 本期短期融资券发行对公司现有债务影响较大分析师程晨李阳 lianhe@lhratings.com 电话 : 传真 : 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 (100022) 中国普天信息产业股份有限公司 1

3 信用评级报告声明一除因本次评级事项联合资信评估有限公司 ( 联合资信 ) 与中国普天信息产业股份有限公司构成委托关系外, 联合资信评级人员与中国普天信息产业股份有限公司不存在任何影响评级行为独立客观公正的关联关系二联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实客观公正的原则三本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断, 未因中国普天信息产业股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见四本信用评级报告用于相关决策参考, 并非是某种决策的结论建议等五本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由中国普天信息产业股份有限公司提供, 联合资信不保证引用资料的真实性及完整性六中国普天信息产业股份有限公司 2013 年度第一期短期融资券信用等级自本期短期融资券发行之日起至到期兑付日有效 ; 根据跟踪评级的结论, 在有效期内信用等级有可能发生变化中国普天信息产业股份有限公司 2

4 一主体概况中国普天信息产业股份有限公司 ( 以下简称中国普天或公司 ) 是根据财政部关于中国普天信息产业股份有限公司 ( 筹 ) 国有股管理有关问题的批复 ( 财企 [2002]558 号 ) 及关于设立中国普天信息产业股份有限公司的批复 ( 国资改革函 [2003]44 号 ) 文件, 于 2003 年 7 月 23 日在北京由中国普天信息产业集团公司 ( 以下简称普天集团 ) 独家发起设立, 注册资本万元普天集团于 2009 年 12 月 9 日拨予 305 万元新增公司实收资本截至 2013 年 3 月底, 公司注册资本万元普天集团前身为中国邮电工业总公司, 是国内历史最为悠久的通信设备制造企业, 也是国务院国有资产监督管理委员会全资的中央大型企业之一公司是普天集团的主要运营实体目前, 公司形成了通信行业电子广电三大业务板块, 经营范围涵盖通信系统通信终端配套设备行业应用通信产品贸易相关技术研究和服务截至 2012 年底, 公司拥有全资子公司 10 家控股子公司 10 家, 其中境内外上市公司 5 家 ( 表 1) 表 1 公司下属上市公司情况 (2012 年底 ) 股票简称股票代码公司持股 (%) 东方通信通过东方通信集团直接持有 48.13% 东信和平通过东方通信集团直接持有 50.83% 上海普天宁通信 B 普天电缆 HK 资料来源 : 公司提供公司本部设有综合管理部企业发展部党群工作部人力资源部财务部信息中心采购中心审计监察部 8 个职能部门, 以及通信产业事业本部行业电子事业本部广电产业事业本部和国际事业部 4 大事业部截至 2012 年底, 公司合并资产总额为亿元, 所有者权益合计为亿元 ( 其中少数股东权益亿元 ) 2012 年, 公司实现营业收入亿元, 利润总额 6.60 亿元截至 2013 年 3 月底, 公司合并资产总额为亿元, 所有者权益合计为亿元 ( 其中少数股东权益亿元 ) 2013 年 1~3 月, 公司实现营业收入亿元, 利润总额 0.98 亿元公司注册地址 : 北京市海淀区中关村科技园区上地二街 2 号 ; 法定代表人 : 邢炜二本期短期融资券概况公司拟发行 2013 年第一期短期融资券 20 亿元 ( 以下简称本期短期融资券 ), 期限 365 天本期短期融资券所筹资金将用于补充短期经营性流动资金 (40%) 和偿还银行贷款 (60%) 三主体长期信用状况国内通讯及通信设备制造业整体发展态势良好, 尤其是在近年电信投资加大带动下, 诸如华为技术中兴通讯大唐集团中国普天等国内通信设备主流供应商取得了长足发展未来, 新一代信息技术的培育和发展, 信息化和工业化融合的加快, 以及三网融合和物联网的研发应用将推动电信设备新一轮投资, 通讯设备制造企业发展前景广阔公司是中国大型综合性通信设备制造企业之一, 目前以通信产业为基础, 扩展形成了通信行业电子广电等三大业务板块, 并在长江三角洲珠江三角洲京津冀经济圈以及中西部地区建立了重要产业制造基地, 具备较为完整的通信制造产业链同时, 公司与多家跨国公司建立了合资合作关系公司系列产品在通信制造各领域均有较强的竞争实力, 并积极调整产业结构, 通过发展新一代通信系统, 提升产业实力, 进而带动通信配套产业技术升级和获得更多市场机会, 以及加快拓展广电产业培育新的业务增长点, 使公司核心竞争力和可持续发展能力得到增中国普天信息产业股份有限公司 3

强公司能够提供 GSM 和面向 3G 的 TD-SCDMA WCDMA CDMA2000 移动通信系统设备端到端的整体解决方案, 以及下一代网络综合接入数据通信光通信产品, 是 TD-SCDMA 系统主流设备供应商之一 ; 公司智能卡具备排名中国第一全球第五的产业实力在通信配套方面, 公司综合布线电源微波天线程控交换机电缆光纤光缆产品处于行业优势水平公司提供金融税务

5 强公司能够提供 GSM 和面向 3G 的 TD-SCDMA WCDMA CDMA2000 移动通信系统设备端到端的整体解决方案, 以及下一代网络综合接入数据通信光通信产品, 是 TD-SCDMA 系统主流设备供应商之一 ; 公司智能卡具备排名中国第一全球第五的产业实力在通信配套方面, 公司综合布线电源微波天线程控交换机电缆光纤光缆产品处于行业优势水平公司提供金融税务交通广电公安物流铁路航空等多个行业信息化应用的专业产品和服务, 其中 ATM 柜员机市场占有率居国产品牌前三名, 程控 POS 打印机为国内仅有的两家具备相关专利的厂商, 自动售检票系统 ( 以下简称 AFC ) 市场份额入围国内前三, 邮政物流系统处于业内领先地位公司利用有线电视数字化平移和新一代有线电视网逐步推进的有利市场机遇, 加速产品研发创新, 推出了卫星直播车数字电视机顶盒终端多媒体业务管理系统等主导产品近年来, 公司不断推进产业结构调整, 资产规模保持增长, 投资收益和营业外收入是公司目前盈利的主要来源, 整体盈利能力偏弱 ; 债务负担持续增加, 但仍处于合理范围 ; 公司计划投资支出较多, 未来债务压力趋于加大随着新一代移动通信互联网数字广播电视建设的推进, 公司将在上述升级过程中获得更多的市场机会, 加之公司产业实力的增强和产业布局的完善, 公司收入和利润水平有望得到提升经联合资信评估有限公司评定, 公司主体长期信用等级为 AA +, 评级展望为稳定四主体短期信用分析公司提供的 2010~2011 年合并财务报表经中准会计师事务所有限公司审计, 并均出具了标准无保留意见的审计结论 ;2012 年合并财务报表经中瑞岳华会计师事务所有限公司审计, 并均出具了标准无保留意见的审计结论公司提供的 2013 年一季度合并财务报表未经审计 2010 公司新增纳入合并范围公司 2 家, 为武汉烽火普天信息技术有限公司和普天银通信息科技有限公司 2011 年公司新增纳入合并范围 2 级子公司 3 家, 减少纳入合并范围 2 级子公司 4 家 2012 年公司新增纳入合并范围子公司 8 家, 减少纳入合并范围子公司 4 家总体看, 公司合并范围变化不大, 数据可比性较强 1. 资产流动性分析 2010~2012 年底, 公司资产总额年均增长 20.11%, 截至 2012 年底, 公司资产总额为亿元, 其中流动资产和非流动资产分别占 73.05% 和 26.95% 图年底流动资产结构资料来源 : 公司年报 2010~2012 年底, 公司流动资产年均增长 29.68% 2012 年底, 公司流动资产为亿元, 较上年底增长 16.16%, 主要是由货币资金应收账款存货预付账款和其他应收款组成 2010~2012 年底, 公司货币资金波动增长, 年均增长 17.40%,2012 年底为亿元, 其中人民币资金亿元, 占 98.80%; 受限资金 2.32 亿元, 占 4.12% 中国普天信息产业股份有限公司 4

6 2010~2012 年, 公司预付账款 ( 主要是尚未结算的预付工程款和货款 ) 快速增长, 年均增长 97.30%, 主要是因为营业收入的快速增长和下游三星等供应商处于强势地位 2012 年底, 预付账款账面余额亿元, 其中 1 年以内的占 98.17%, 共计提坏账准备 0.16 亿元 2010~2012 年, 公司应收账款增长较快, 年均增长 23.79%, 截至 2012 年底, 公司应收账款账面余额亿元从账龄分析看,1 年以内的应收账款占应收账款余额的 61.29%,1-2 年的占 30.35% 2012 年底公司已按账龄分析与个别认定相结合的方法计提坏账准备合计 6.16 亿元, 占欠款总额的 11.61%, 计提坏账准备较为充分 2010~2012 年, 公司其他应收款呈增长趋势, 年均增长 20.34%, 截至 2012 年底, 公司其他应收款账面余额亿元, 共计提坏账准备 3.20 亿元, 占其他应收款总额的 11.99% 考虑到公司其他应收款主要是与控股股东的往来款项 ( 占比 59.09%), 且坏账提取比较充分, 其他应收款风险不大 2010~2012 年, 公司存货快速增长, 年均增长 20.97%, 截至 2012 年底, 公司存货账面余额亿元其中, 原材料自制半成品及在产品库存商品分别占 11.59% 7.60% 和 70.39% 当期, 由于公司推行全面风险管控, 加强存货管理, 针对技术更新快市场价值下跌的产品增加计提存货跌价准备, 公司累计提取存货跌价准备 6.25 亿元 2010~2012 年, 公司其他流动资产快速增长, 年均增长 %, 主要是因为 2011 年公司本部及下属东方通信集团公司和东方通信股份有限公司将委托贷款年初数从持有至到期投资重分类至本项目列报截至 2012 年底, 公司其他流动资产 7.72 亿元, 同比下降 41.29%, 主要是委托贷款大幅下降所致截至 2013 年 3 月底, 公司流动资产亿元, 较 2012 年底增长 14.29%, 主要来自于货币资金应收账款预付款项与其他应收款的增长公司流动资产仍然以货币资金 ( 占 24.23%) 应收账款( 占 20.98%) 预付款项( 占 22.11%) 其他应收款( 占 12.63%) 和存货 ( 占 16.47%) 为主综上, 流动资产在公司总资产中比重大, 现金类资产较充足, 公司整体资产流动性基本正常 2. 现金流分析 2010~2012 年, 公司经营活动收到的现金流入快速增长, 年均增长 32.27%,2012 年为亿元 ; 同期, 购买商品接受劳务支付的现金也随着快速增长, 年均增长 32.11%,2012 年为亿元 ; 公司收到和支付其他与经营活动有关现金规模较大, 主要为往来款 ;2012 年, 公司经营活动现金流量净额为亿元近年来公司经营现金流波动较大, 主要是因为往来款的波动较大从现金收入比看,2012 年, 公司现金收入比为 %, 收入实现质量较好投资活动方面,2010~2012 年, 公司收回投资收到的现金 ( 下属子公司股权转让及子公司委托理财产品收到现金 ) 快速上升, 年均增长 63.59%,2012 年为亿元 ; 同期, 公司参股的合资通信设备制造企业所获收益也有所增加, 为 4.26 亿元公司投资支付的现金流出规模较大,2012 年为亿元 2012 年公司投资活动现金总流出为亿元 2012 年, 公司投资活动产生的现金流量净额为 8.99 亿元, 公司投资活动获现能力较强从筹资活动来看, 公司筹资活动现金流入以银行借款和发行债券为主, 筹资活动现金流出以偿还债务支付银行利息为主,2012 年筹资活动产生的现金流量净额亿元中国普天信息产业股份有限公司 5

7 图 2 公司现金流分析五本期短期融资券偿债能力资料来源 : 公司年报 2013 年 1~3 月, 公司现金收入比大幅下滑为 98.16%, 是通讯行业季节性铺货所致, 经营性现金流入和净流量分别为亿元和亿元公司投资性现金流出和投资性现金流净额分别为 5.30 亿元和 0.73 亿元公司筹资活动现金流入规模较大, 为亿元, 主要是借款收到的现金, 公司筹资活动产生的现金流净额为亿元总体看, 公司经营活动产生的现金流入规模较大, 但经营活动现金流净额波动较大 ; 公司投资活动现金流入较大, 对外筹资依赖度不高 3. 短期偿债能力分析截至 2013 年 3 月底, 公司全部债务亿元, 其中短期债务和长期债务占比分别为 97.55% 和 2.45% 公司债务结构有待改善从短期偿债能力指标看,2010~2012 年, 公司流动比率和速动比率持续下降,2012 年底分别为 % 和 87.27%;2013 年 3 月底流动比率基本保持稳定速动比率均有所下降, 分别为 % 和 93.49% 2010~2012 年, 公司经营现金流动负债比波动下降, 分别为 13.80% -3.70% 和 -1.92%, 经营活动净现金流对短期债务的保障能力较弱总体看, 公司短期偿债能力一般公司本期短期融资券拟发行额度 20 亿元, 占 2013 年 3 月底公司短期债务的 15.36%, 对公司现有债务影响较大 2013 年 3 月底, 公司资产负债率与全部债务资本化比率分别为 69.83% 与 62.78%, 以公司 2013 年 3 月底报表财务数据为基础, 不考虑其他因素, 预计本期短期融资券发行后, 公司资产负债率和全部债务资本化比率将分别上升至 71.45% 和 65.22%, 公司债务负担有所增加考虑到本期短期融资券部分募集资金用于归还银行贷款, 实际债务指标将可能低于上述模拟值 2010~2012 年, 公司经营活动现金流入量 / 本次短期融资券的比率分别为倍倍和倍经营活动现金净流量 / 本次短期融资券的比率分别为 0.62 倍倍和倍 2010~2012 年底及 2013 年 3 月底, 公司现金类资产为本期短期融资券的 2.23 倍 3.06 倍 3.09 倍和 3.35 倍公司现金类资产和经营活动现金流量对本期短期融资券的保障能力较强截至 2013 年 3 月底, 公司无对外担保公司与各大银行建立了良好的合作关系截至 2013 年 3 月底, 公司共获得授信额度总量为亿元, 已使用额度亿元, 尚未使用的额度为亿元, 公司间接融资渠道畅通同时公司直接或间接控制 5 家境内外上市公司, 直接融资渠道畅通六结论公司作为中国大型综合性通信设备制造企业和主流设备供应商之一, 经营规模较大, 产业链较为完整, 整体实力较强近年来, 公司不断推进产业结构调整, 资产规模保持增长, 且不断加大自主产品的创新和推广, 收入和利润规模不断上升, 投资收益和营业外收入对公司利润总额贡献较大 ; 债务负担持续增加, 但仍处于合理范围 ; 公司计划中国普天信息产业股份有限公司 6

8 投资支出较多, 未来债务压力趋于加大随着新一代移动通信互联网数字广播电视建设的推进, 公司将在上述升级过程中获得更多的市场机会, 加之公司产业实力的增强和产业布局的完善, 公司收入和利润水平有望得到提升目前, 公司现金类资产较充足, 对本期短期融资券保障能力强 ; 公司整体资产流动性基本正常, 经营活动现金流入规模较大, 但经营活动现金流净额波动较大总体看, 本期短期融资券到期不能偿付风险低, 安全性高中国普天信息产业股份有限公司 7

9 附件 1 公司股权结构图及组织结构图中国普天信息产业股份有限公司 8

10 附件 2-1 合并资产负债表 ( 资产 ) ( 单位 : 人民币万元 ) 项目 2010 年 2011 年 2012 年变动率 (%) 2013 年 3 月流动资产 : 货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收利息应收股利其他应收款存货待摊费用其他流动资产流动资产合计非流动资产 : 可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产在建工程工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产开发支出商誉合并价差长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产非流动资产合计资产总计中国普天信息产业股份有限公司 9

11 附件 2-2 合并资产负债表 ( 负债与所有者权益 ) ( 单位 : 人民币万元 ) 项目 2010 年 2011 年 2012 年变动率 (%) 2013 年 3 月流动负债 : 短期借款短期融资券应付票据应付账款预收款项应付职工薪酬应交税费应付利息应付股利其他应付款一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计非流动负债 : 长期借款应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延收益递延所得税负债其他非流动负债非流动负债合计负债合计所有者权益 : 实收资本 ( 或股本 ) 资本公积减 : 库存股盈余公积专项储备未分配利润外币报表折算差额归属于母公司权益合计少数股东权益所有者权益合计负债和所有者权益总计中国普天信息产业股份有限公司 10

12 附件 3 合并利润表 ( 单位 : 人民币万元 ) 项目 2010 年 2011 年 2012 年变动率 (%) 2013 年 1~3 月一营业收入减 : 营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加 : 公允价值变动收益投资收益其中 : 对合营企业投资收益汇兑收益二营业利润加 : 营业外收入减 : 营业外支出其中 : 非流动资产处置损失三利润总额减 : 所得税费用四净利润其中 : 归属于母公司的净利润少数股东损益中国普天信息产业股份有限公司 11

13 附件 4-1 合并现金流量表 ( 单位 : 人民币万元 ) 一经营活动产生的现金流量 : 项目 2010 年 2011 年 2012 年变动率 (%) 13 年 1~3 月销售商品提供劳务收到的现金收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二投资活动产生的现金流量 : 收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金处置固定资产无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金投资支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三筹资活动产生的现金流量 : 吸收投资收到的现金取得借款收到的现金发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金分配股利利润或偿付利息支付的现金支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四汇率变动对现金及现金等价物的影响五现金及现金等价物净增加额中国普天信息产业股份有限公司 12

14 附件 4-2 合并现金流量表补充资料 ( 单位 : 人民币万元 ) 项目 2010 年 2011 年 2012 年变动率 (%) 1 将净利润调为经营活动现金流量: 净利润加 : 资产减值准备固定资产折旧及其他无形资产摊销长期待摊费用摊销处置固定资产无形资产等损失固定资产报废损失公允价值变动损失财务费用投资损失递延所得税资产减少递延所得税负债增加待摊费用减少预提费用增加存货的减少经营性应收项目的减少经营性应付项目的增加其他经营活动产生的现金流量净额中国普天信息产业股份有限公司 13

15 附件 5 主要计算指标经营效率项目 2010 年 2011 年 2012 年平均值 2013 年 3 月销售债权周转次数 ( 次 ) 存货周转次数 ( 次 ) 总资产周转次数 ( 次 ) 现金收入比 (%) 盈利能力营业利润率 (%) 总资本收益率 (%) 净资产收益率 (%) 财务构成长期债务资本化比率 (%) 全部债务资本化比率 (%) 资产负债率 (%) 偿债能力流动比率 (%) 速动比率 (%) 经营现金流动负债比 (%) EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) 全部债务 /EBITDA( 倍 ) 筹资前现金流量净额债务保护倍数 ( 倍 ) 筹资前现金流量净额利息偿还能力 ( 倍 ) 本期短期融资券偿债能力经营活动现金流入量偿债倍数 ( 倍 ) 经营活动现金流量净额偿债倍数筹资活动前现金流量净额偿债倍数现金偿债倍数 ( 倍 ) 中国普天信息产业股份有限公司 14

16 附件 6 有关计算指标的计算公式增长指标经营效率指标盈利指标债务结构指标长期偿债能力指标指标名称资产总额年复合增长率净资产年复合增长率营业收入年复合增长率利润总额年复合增长率计算公式 (1)2 年数据 : 增长率 =( 本期 - 上期 )/ 上期 100% (2)n 年数据 : 增长率 =[( 本期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 销售债权周转次数营业收入 /( 平均应收账款净额 + 平均应收票据 ) 存货周转次数营业成本 / 平均存货净额总资产周转次数营业收入 / 平均资产总额现金收入比销售商品提供劳务收到的现金 / 主营业务收入 100% 总资本收益率 ( 净利润 + 利息支出 )/( 所有者权益 + 长期债务 + 短期债务 ) 100% 净资产收益率净利润 / 所有者权益 100% 营业利润率 ( 营业收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 )/ 营业收入 100% 资产负债率负债总额 / 资产总计 100% 全部债务资本化比率全部债务 /( 长期债务 + 短期债务 + 所有者权益 ) 100% 长期债务资本化比率长期债务 /( 长期债务 + 所有者权益 ) 100% 担保比率担保余额 / 所有者权益 100% EBITDA 利息倍数 EBITDA/ 利息支出全部债务 / EBITDA 全部债务 / EBITDA 筹资活动前现金流量净额债务保护倍数筹资活动前现金流量净额 / 全部债务短期偿债能力指标流动比率流动资产合计 / 流动负债合计 100% 速动比率 ( 流动资产合计 - 存货 )/ 流动负债合计 100% 经营现金流动负债比经营活动现金流量净额 / 流动负债合计 100% 筹资活动前现金流量净额利息偿还能力筹资活动前现金流量净额 / 利息支出本期短期融资券偿债能力经营活动现金流入量偿债倍数经营活动产生的现金流入量 / 本期短期融资券到期偿还额经营活动现金流量净额偿债倍数经营活动现金流量净额 / 本期短期融资券到期偿还额筹资活动前现金流量净额偿债倍数筹资活动前现金流量净额 / 本期短期融资券到期偿还额现金偿债倍数现金类资产 / 本期短期融资券到期偿还额注 : 现金类资产 = 货币资金 + 交易性金融资产 / 短期投资 + 应收票据短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 一年内到期的长期 ( 非流动 ) 负债 + 应付票据长期债务 = 长期借款 + 应付债券全部债务 = 短期债务 + 长期债务 EBITDA= 利润总额 + 费用化利息支出 + 固定资产折旧 + 摊销利息支出 = 资本化利息支出 + 费用化利息支出筹资活动前现金流量净额 = 经营活动产生的现金流量净额 + 投资活动产生的现金流量净额企业执行新会计准则后, 所有者权益 = 归属于母公司所有者权益 + 少数股东权益中国普天信息产业股份有限公司 15

17 附件 7 短期债券信用等级设置及其含义根据中国人民银行 2006 年 3 月 29 日发布的银发号文中国人民银行信用评级管理指导意见, 以及 2006 年 11 月 21 日发布的信贷市场和银行间债券市场信用评级规范等文件的有关规定, 银行间债券市场短期债券信用等级划分为四等六级, 符号表示分别为 :A-1 A-2 A-3 B C D, 每一个信用等级均不进行微调级别设置含义 A-1 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B C D 还本付息能力较低, 有一定的违约风险还本付息能力很低, 违约风险较高不能按期还本付息中国普天信息产业股份有限公司 16

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