铝市观察

Size: px

Start display at page:

Download "铝市观察"

娴阿乌雅
5 years ago
Views:

1 每日收盘评论 2018 年 11 月 15 日降低申银万国期货有限公司申银万国期货每日收盘评论主要观点橡胶 : 沪胶周四减仓下滑外部利空带动对胶价影响有限, 显示其走势的独立性目前基本面变化不大, 供应旺季, 市场预期也较充分国内即将逐步进入停割期货仓单因为 11 月交割开始部分流入, 新胶仓单仍有交割压力但 1901 合约上常规来看交割压力不大现货整数位置支撑较强, 本轮跟跌有限 01 合约预计低位震荡概率较高随着时间推移, 远月合约预计期现逐步收敛铁矿石 : 震荡格局青岛港 PB 粉报价 580 元, 普氏指数美元左右目前港口铁矿石现货价格维持震荡走势, 港口库存总体持续下降,PB 粉等高品位矿供应偏紧, 带动价格维持偏强状态随着钢材期货价格的持续回落, 市场做空钢厂利润的思路逐步清晰预期近期铁矿石依旧维持震荡走势, 操作上逢大跌可以轻仓买入, 其他时间观望为宜研究所联系人 : 林新杰从业编号 :F 联系电话 : 地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 : 传真 : 网址 : 1

2 一当日主要新闻关注 1) 国际新闻英国政府官网发布了近 600 页的脱欧协议草案, 内容包括 : 在北爱尔兰与爱尔兰之间不存在硬边界 ; 英国将保留在欧盟海关联盟中, 直到对爱尔兰边境产生解决方案 ; 与欧盟的自由贸易协议将包含深度海关合作关系 ; 到 2020 年 6 月将完成金融业准入的等价评估 ; 协议将允许英国在 2020 年 7 月 1 日之前寻求延长过渡期 ; 脱欧保障计划包括一份互惠审查条款 2) 国内新闻国家主席主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议强调, 深刻总结改革开放伟大成就宝贵经验, 不断把新时代改革开放继续推向前进会议审议通过了海南省创新驱动发展战略实施方案关于支持海南全面深化改革开放有关财税政策的实施方案 ; 完善市场主体退出制度, 对推进供给侧结构性改革, 完善优胜劣汰的市场机制激发市场主体竞争活力推动经济高质量发展具有重要意义 3) 行业新闻央行上海总部 :10 月份上海房地产开发贷款年内首次回落 10 月份, 全市本外币房地产开发贷款减少 14 亿元, 为今年以来首次回落, 同比少减亿元个人住房贷款增速持续下降 10 月份, 全市新增个人本外币贷款亿元, 同比少增亿元, 其中个人本外币消费贷款增加亿元, 同比少增亿元 2

3 二主要品种收盘评论 1) 能化原油欧美原油期货在 10 月初触及近四年高点后下跌了约 25%, 然而, 担心欧佩克及其盟国可能减产, 国际油价在持续下跌后适度反弹但是, 美国石油学会库存数据公布后, 美国基准原油期货在盘后的电子交易系统再次下跌预计 2019 年市场对欧佩克原油日产量需求为 3130 万桶, 比当前日产量低 170 万桶美国石油学会发布的数据显示, 截止 11 月 9 日的一周, 美国原油库存亿桶, 比前周增加 880 万桶, 库欣地区原油库存增加 70 万桶原油短期进入筑底过程, 建议观望为主甲醇甲醇小幅震荡整体外围以及下游产品皆是偏空思维 10 月中下旬, 重要下游工厂降负停车检修下游工厂主动改港卖货压价等等消息此起彼伏, 对于原料原料的持续高价, 倒逼上游进行价格洗牌已是常态尤其是下游巨头们而言, 对于行业具有较大的话语权, 对于上游拥有较强的议价能力和压制作用, 故当上游价格持续高位倒逼下游持续跟涨, 经过下游层层传导到终端, 但终端不堪其压力, 再次向上释放需求压力, 下游便会出现倒逼上游进行价格洗牌和去利润的现象短期偏空思路, 但不建议参与追空天胶沪胶周四减仓下滑外部利空带动对胶价影响有限, 显示其走势的独立性目前基本面变化不大, 供应旺季, 市场预期也较充分国内即将逐步进入停割期货仓单因为 11 月交割开始部分流入, 新胶仓单仍有交割压力但 1901 合约上常规来看交割压力不大现货整数位置支撑较强, 本轮跟跌有限 01 合约预计低位震荡概率较高随着时间推移, 远月合约预计期现逐步收敛 3

4 玻璃玻璃期货周四持续震荡现货市场, 经过前期的大幅度价格调整之后, 华中和沙河地区的玻璃价格已经比较有竞争优势, 同时厂家库存也有了明显的改善今天沙河地区部分厂家计划部分规格报价上涨 10 元, 明天其他厂家同比例跟进但从整体市场供需来看, 并没有明显的需求支撑, 现货价格经过一轮下跌后目前逐步企稳, 但不排除后期继续下跌的可能, 期货市场预计持续偏弱塑料 /PP PP1901 收于 9438(+30),L1901 收于 9060(+30) 华北线性 9300(+50), 华东拉丝 9900(-50) 装置开工率 PE87% (+0.4%), 本周兰州石化 20 万吨短停 3 天, 扬子石化 7 万吨短停 2 天, 上海金菲 15 万吨今日重启 PP 开工率 85.6%(+1.8%) 进口方面, 线性美金价 1060( 稳 ), 折合人民币 9200; 拉丝 PP 美金价 1200( 稳 ), 折合人民币农膜开工下滑至 68%, 棚膜需求尚处于旺季, 厂家生产维持高位, 对于原料的需求较大地膜需求整体不佳, 部分工厂停机 BOPP 膜价继续松动, 华东厚光膜 11650(-50), 成交维持刚需, 交投平平, 观望气氛浓郁原油昨日强势反弹, 从基本面上来讲, 聚烯烃的供需状况并未出现明显恶化, 盘面略显强势, 后续或有一定强度的反弹行情出现 PP1-5 反套逐步离场 PTA PTA1901 收于 6442(+56) 现货市场交投尚可, 华东现货市场 6700 江浙涤丝产销一般 PTA 装置开工率继续下滑至 68% 成本端原油价格强势反弹, 夜盘 PTA 市场气氛回暖下游方面目前依然处于季节性的旺季, 部分聚酯瓶片工厂装置开始重启, 聚酯负荷目前开工率 86% 左右下游织造开工回调至 69%, 下游市场购买力依然没有大的起色, 经销商织造厂加弹厂家都以普遍持有谨慎面对 05 合约存在估值回调的压力, 依然偏空对待, 目标位下调至 5700 元 / 吨 2) 金属贵金属英国退欧和意大利财政预算案仍然焦灼, 英国内阁批准脱欧协议草案后英镑欧元再度走高, 美元早盘跌弱 97, 昨天公布的 CPI 为 2.5% 符合预期但是核心 CPI 略低于预期, 对于 12 月美联 4

5 储加息决定影响较小美元走软之际 COMEX 金反弹至 1210 美元 / 盎司之上美股持续动荡给予金价一定支撑, 目前英国脱欧意大利财政预算僵持欧元区经济指标趋缓下, 欧元表现疲弱, 同时中美贸易谈判悬而未决, 黄金走势让道强势美元, 但如果英国退欧或者意大利预算案有任何进展, 均会使美元有较大幅度的回落给予黄金支撑资金持续流出黄金市场的情况得到一定缓解, ETF 持仓和投机者持仓结构均出现好转特朗普难以推出进一步经济刺激政策下, 全球经济增长前景放缓, 此前黄金降至 1200 美元 / 盎司之下后美元黄金相关性显著降低, 避险功能回升叠加美元可能接近顶部, 整体看好四季度黄金走势但短期内欧洲和中美贸易问题悬而未决的情况下不确定性较大, 操作上建议暂时观望, 黄金回到美元 / 盎司,SHFE 金 1906 合约元 / 克的区间尝试建立多头, 本周关注意大利财政预算案英国退欧谈判中美贸易谈判的进展以及晚上将公布的美国零售数据铜日间铜价弱势震荡整理虽然中美关系缓和, 但中国铜需求下游行业大多出现负增长和预期即将出现负增长, 使得市场情绪悲观中短期铜价可能延续弱势, 可能触及锌日间锌价破位下行, 受预期供大于求影响近来加工费扩大, 以及需求疲弱给锌价带来压力, 随着矿供应逐步宽松, 锌供应将逐步增加短期锌价可能震荡调整, 中长期仍维持弱势铝日间铝价小幅上涨, 主力 1901 合约收盘上涨 65 元 / 吨现货方面, 今日上海地区 A00 铝现基差上涨 20 元 / 吨至 20 元 / 吨, 方地区铝土矿价格不变, 主产区氧化铝价格不变上周有消息称海德鲁巴西氧化铝厂复产申请被拒, 将继续维持 50% 产能运行俄铝方面, 近日有消息称美国对俄铝制裁进一步延期至 2019 年 1 月 7 日我们认为短期随着境外氧化铝的复产国内氧化铝或将面临一定压力, 但由于国内矿石紧张等原因, 中期氧化铝价格应当仍有支撑今日市场价格有企稳迹象, 近期操作可尝试短多, 中长期仍以逢高做空为主 5

6 镍日间沪镍价格大幅回升现货方面, 俄镍较无锡 1812 合约升水元 / 吨, 金川镍较无锡 1812 合约升水元 / 吨今日金川公司出厂价元 / 吨, 较昨天持平本周电解镍供应不断增加, 下游拿货谨慎, 俄镍升水继续下跌金川因货源继续紧缺, 升水不断走高成交方面, 市场俄镍货较多, 持货商出货积极, 下游拿货谨慎, 仅少量成交短期看价格的支撑主要来自国内的低库存, 近期市场镍铁供应有增长预期, 对价格形成较大压力从中长期角度看需警惕贸易战等素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险, 操作上建议观望 3) 黑色螺纹钢震荡格局现货方面, 上海螺纹钢 4430, 天津螺纹钢 4330, 唐山钢坯价格 3690 近期国家统计局公布了 10 月份的宏观经济数据, 房地产依旧保持韧性, 基建发力迹象开始显现目前螺纹钢现货价格依旧下跌, 贸易商暂时没有冬储意愿, 预期后期库存压力将向钢厂转移山东钢厂后期有望通过提价检修等方式集体挺价, 北方雾霾再度来袭导致唐山部分钢厂高炉临时性限产整体来看, 目前螺纹钢库存很低, 基差大, 价格继续下跌的空间不大, 操作上可以回调轻仓做多铁矿石震荡格局青岛港 PB 粉报价 580 元, 普氏指数美元左右目前港口铁矿石现货价格维持震荡走势, 港口库存总体持续下降,PB 粉等高品位矿供应偏紧, 带动价格维持偏强状态随着钢材期货价格的持续回落, 市场做空钢厂利润的思路逐步清晰预期近期铁矿石依旧维持震荡走势, 操作上逢大跌可以轻仓买入, 其他时间观望为宜焦煤焦炭 15 日焦炭期价高开后延续反弹现货市场, 港口准一报元 / 吨目前焦企发运订单状况良好, 下游采购积极性仍在, 库存整体仍处在较低水平 ; 近期山西多地发布秋冬季限产措施, 目前焦企仍维持前期生产状态,15 号后执行限产措施的继续增多, 具体执行状态有待观察 ; 下游钢厂需求良好, 近期钢材价格下跌幅度较大, 致使焦企继续上涨的信心略有受挫, 短期市场观望氛围浓厚, 预计焦炭现货市场短期持稳为主日照港和董家口港焦炭库存上涨主要受近期装船较少影响, 受产地价格上涨影 6

7 响港口倒挂现象依然存在焦煤方面, 山西发布关于严格控制煤矿超能力生产的通知指出, 对出现过超能力生产或可能存在超能力生产的煤矿进行重点监督检查, 督促煤矿严格控制产量, 防止超能力生产, 焦煤供应短期或难有明显增量, 对煤价形成一定支撑整体上, 焦炭现货落实第三轮涨价后, 市场恐高心态已现, 下游钢材价格重心大幅下移, 市场对后期焦炭价格预期偏悲观, 后期随着钢厂利润进一步收缩或开始向焦化厂打压, 盘面在限产执行不明确的基础上已反应 4-5 轮跌价预期, 短期 2300 一线博弈激烈策略上, 煤焦比值关注的分批买入机会, 注意风险硅铁现货价格窄幅震荡, 供应整体偏紧, 市场库存较低, 挺价明显,72 硅主流报价元 / 吨,75 硅铁元 / 吨硅铁厂家开工率较高, 但厂家库存也低, 订单已订到月底, 短期厂家挺价, 多空仍处于博弈态势镁锭价格维持高位, 支撑 75 硅铁现货价格期货低位反弹, 现货下游需求有所增加, 对硅铁需求有所支撑, 短期价格下跌空间不大目前硅铁期货延续反弹, 建议观轻仓逢低做多硅锰硅锰现货价格盘整运行, 成本支撑下维持高位, 目前内蒙报价元 / 吨, 贵州报元 / 吨港口锰矿价格盘整运行, 商家信心尚可, 但近期成交略显一般, 高价格下市场观望氛围渐浓, 港口整体库存呈现天津港走低, 钦州港略高位运行, 整体现货零售报价相对上周略下调元 / 吨度天津港主流澳块报 67 元 / 吨度 ; 南方钦州港主流澳块报价元 / 吨度硅锰期货延续小幅反弹, 建议逢低做多 4) 农产品豆粕美豆供应充足基本面不变,CBOT 大豆短期内窄幅波动, 市场在等待中美经贸关系的进展 DCE 豆粕今日一度跌破 3050, 受近期中美恢复和谈的消息影响, 豆粕期现货均较疲软, 不过目前 M1901 已经大幅贴水现货, 且跌破油厂成本, 市场在中美贸易关系明朗前预计再度下行动力不足, 继续关注中美贸易关系发展, 关注油厂的豆粕现货报价以及豆粕库存的变化 7

8 油脂油脂今日小幅反弹, 产地供应充足, 国际贸易摩擦有望缓和削弱供应减少预期, 国内三大油脂库存高企, 且现货疲软, 罐容压力上升, 多重因素影响下近期油脂连续走弱继续关注中美贸易关系的发展, 这是短期反弹的主要契机豆油 1901 下方支撑看 5200 左右,5600 为短期阻力 ; 棕榈油 P1901 长期重要支撑 ; 菜油 901 强支撑 6200 棉花 ICE 期棉涨 0.05%, 在附近郑棉跌 0.74%, 收中国棉花价格指数元 / 吨美国农业部 (USDA) 周二公布的每周作物生长报告显示, 截至 11 月 11 日当周, 美国棉花盛铃率为 96%, 前一周为 94%, 去年同期为 98%, 五年均值为 98% 北疆机采棉价格下降至 5.2 元 -5.7 元 / 公斤, 南疆手摘棉价格在元 / 公斤, 棉籽价格稳定在 1.6 元 / 公斤左右市场对贸易争端的担忧有所缓解, 但达成协议并不容易, 短期内以震荡为主白糖 ICE 原糖涨 0.71%, 收 12.7 郑糖涨 0.58%, 收 4987 国内白糖现货柳州 5375 元 / 吨, 昆明 5220 元 / 吨进口巴西糖配额外估价 5555 元 / 吨, 进口泰国糖配额外估价 5486 元 / 吨西印度糖厂协会 (WISMA) 预计,2018/19 年度印度糖产量降至 3000 万吨, 低于此前预期的 3240 万吨, 亦低于上一年度的 3250 万吨其他贸易组织上个月也将糖产量预估调降至万吨, 低于最初预期的约 3550 万吨减产幅度有待后续观察外糖持续回落, 郑糖受此影响逐步下行鸡蛋今日鸡蛋期货高位震荡, 收于 4323 点, 主产区鸡蛋现货涨至 3.9 元 / 斤 11 月以来产区鸡蛋价格在元 / 斤区间内小幅波动,1 月旺季蛋价仍存再次上涨预期, 现货即将进入上涨周期, 但存栏上涨预期仍在, 推荐 01 合约若是出现回撤至点左右可尝试做多由于 8 9 两月盈利较好, 补栏继续增加, 且预计今年补栏不会减少, 认为远月的 05 合约可能弱于 01 合约, 建议可在 01 合约下跌出现调整后尝试做多 1-5 价差玉米玉米期货今日连续第三天回落今年新粮收购价格较去年上涨, 到港成本 1820 元 / 吨左右, 惜售情况较多玉米深加工开工 8

9 率和收益均继续向好, 下游需求旺盛非洲猪瘟继续扩散, 需要密切关注疫情发展由于广泛囤货, 社会库存较高, 需要时间消化, 近期东北和华北地区天气晴好, 出货开始增加, 导致价格小幅承压, 总体仍然符合之前预期策略上推荐 01 合约回撤至左右波段做多 01 合约, 目标 1920 玉米深加工需求持续向好, 替代品木薯淀粉价格居高不下, 推荐长期持有 CS1905 和 C1905 合约多头苹果苹果今日继续上涨在目前苹果基本定产的情况下, 前期的减产炒作基本结束, 苹果价格将由收购价和消费情况主导今年收购价同比上涨明显, 但由于价格偏高, 农户出售意愿较强, 导致后期价格持续回落西北地区今年新果质量一般, 仓单成本相对山东地区偏高郑商所发布公告称今年新果第一次交割完成, 总共交割 700 吨, 仓单主要来自山东泉源目前仓单成本支撑仍在, 但多头面临接货的不确定性, 预计 AP901 仍然以大幅波动为主, 推荐回撤至以下可尝试做多 01 合约 5) 金融期货股指周四股指延续缓步上行态势, 在政策预期推动下, 中小创表现更加活跃, 市场情绪持续回升 10 月份国内经济数据显示, 固定资产投资和工业增长企稳反弹, 但消费增速明显回落, 同时, 社会融资规模和货币增速大幅低于市场预期, 表明中国经济下行压力依然存在, 上市公司业绩拐点短期难以确认, 减税降费定向支持民营企业的政策陆续落地后, 预计对明年的业绩形成支撑近期市场最大的不确定性依然是中美贸易摩擦, 预计美国遏制中国崛起的态度不会轻易改变 A 股突破震荡区间或需等待月末中美首脑在 G20 的会晤结果预计沪指在点核心区间震荡, 建议区间操作思路, 追高谨慎国债资金面延续宽松, 期债低开高走今日央行继续暂停公开市场操作, 净回笼 1200 亿元国库现金定存, 不过 SHIBOR 利率普遍走低, 市场资金面延续宽松, 期债低开高走,10 年期国债活跃券最新成交报 3.405%, 下行 1.5bp; 此前统计局数据显示消费低于预期, 基建投资如期回升, 但力度有限, 而房地产投资面临高位回落, 经济下行压力加大 ; 央行公布的社融与 M2 增速双双低于预期, 货币传导不畅, 信用扩张受阻, 后期需要货币 9

10 财政和监管等政策配合, 加大金融对实体经济尤其是小微企业和民营企业的支持力度 ; 在社融与 M2 增速企稳之前, 经济仍面临一定的下行压力, 国债期货有望继续走强, 操作上建议观望或调整后做多为主 10

11 三当日主要品种涨跌情况金融期货贵金属有色金属黑色金属能化期货品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量沪深 300 期货上证 50 期货中证 500 期货年期国债期货年期国债期货黄金白银铜铝锌铅镍锡螺纹钢铁矿石焦炭焦煤动力煤热轧卷板锰硅硅铁橡胶原油塑料甲醇 PTA PVC 沥青聚丙烯玻璃

12 v 农产品期货豆一豆粕豆油棕榈油菜粕菜油玉米玉米淀粉鸡蛋白糖苹果棉花

13 申银万国期货研究所法律声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 13

. 市场概况返回首页类别 ---- 涨跌幅当日成交成交变化期末市值市值变化持仓影响 % 亿亿 % 亿亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7

. 市场概况返回首页类别 ---- 涨跌幅当日成交成交变化期末市值市值变化持仓影响 % 亿亿 % 亿亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7 资金流向 _76 品种 _ 代码市场概况品种概况股指期货上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属黄金 _AU 白银 _AG 有色金属铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁