铝市观察

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矶樊
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每日收盘评论 2018 年 11 月 20 日降低申银万国期货有限公司研究所联系人 : 林新杰从业编号 :F3032999 联系电话 :021-50586279 申银万国期货每日收盘评论主要观点股指 : 受交易所发布重大违法强制退市新规影响, 中小创指数下跌带动 A 股调整国内经济未现转暖迹象, 表明政策支持尚未传导到经济企稳层面,

建议区间操作思路鸡蛋 : 今日鸡蛋期货午后拉升, 收于 4310 点, 主产区鸡蛋现货维持 3.8 元 / 斤 11 月以来产区鸡蛋价格在 3.

1 每日收盘评论 2018 年 11 月 20 日降低申银万国期货有限公司研究所联系人 : 林新杰从业编号 :F 联系电话 : 申银万国期货每日收盘评论主要观点股指 : 受交易所发布重大违法强制退市新规影响, 中小创指数下跌带动 A 股调整国内经济未现转暖迹象, 表明政策支持尚未传导到经济企稳层面, 上市公司业绩拐点短期难以确认, 股市不具备基本面支撑下的中期反弹预期从中长期来看, 减税降费定向支持民营企业的政策或将对明年的业绩形成支撑, 业绩预期确认之前市场或将振荡夯实底部当前, 国内资本市场的关键矛盾依然是中美贸易摩擦进展, 预计月末中美首脑 G20 会晤结果发布前, 股指延续震荡本周沪指核心区间点, 建议区间操作思路鸡蛋 : 今日鸡蛋期货午后拉升, 收于 4310 点, 主产区鸡蛋现货维持 3.8 元 / 斤 11 月以来产区鸡蛋价格在元 / 斤区间内小幅波动, 现货即将进入上涨周期但存栏上涨预期仍在, 近期临近年末蛋价并未明显上涨, 导致 01 合约继续冲高乏力, 推荐 01 合约若是出现回撤至点左右可尝试做多由于 8 9 两月盈利较好, 补栏继续增加, 且预计今年补栏不会减少, 认为远月的 05 合约可能弱于 01 合约, 建议可在 05 合约随 01 合约上涨至后做空 05 合约地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 : 传真 : 网址 : 1

2 一当日主要新闻关注 1) 国际新闻美联储威廉姆斯 : 美国经济表现非常好, 失业率处于低位 ; 美联储将保持渐进加息的步伐 ; 希望保持经济强劲稳定, 美联储不会预设政策路径 ; 若有必要, 美联储将调整利率路径 2) 国内新闻央行公告, 目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,11 月 19 日不开展逆回购操作因无逆回购到期, 当日实现零投放零回笼, 央行公开市场本轮逆回购静默期已持续十七个交易日 19 日 Shibor 多数走高, 隔夜 Shibor 涨 20.6bp 报 2.551%,7 天涨 1.4 报 2.643% 3) 行业新闻据中国证券报, 由于美国持续加息导致全球流动性趋紧, 香港十余年的低利率环境终结等因素, 香港房价已现下跌趋势在可预见的未来, 美联储将继续推行货币政策正常化, 持续加息收缩过去十余年释放的流动性, 香港大概率将跟随美联储进一步升息这意味着香港楼市面临的压力将加大 2

3 二主要品种收盘评论 1) 能化原油担心俄罗斯继续与欧佩克合作减产, 欧美原油期货扭转盘中跌势而收高周一俄罗斯能源部长诺瓦克表示, 俄罗斯计划与欧佩克签署一份合作协议, 这项计划将在 12 月 6 日欧佩克会议上讨论这意味着在现有的欧佩克与非欧佩克减产协议到期后, 2019 年俄罗斯仍然有可能继续与欧佩克合作减产短期有走稳反弹迹象甲醇甲醇继续下跌整体外围以及下游产品皆是偏空思维 10 月中下旬, 重要下游工厂降负停车检修下游工厂主动改港卖货压价等等消息此起彼伏, 对于原料原料的持续高价, 倒逼上游进行价格洗牌已是常态尤其是下游巨头们而言, 对于行业具有较大的话语权, 对于上游拥有较强的议价能力和压制作用, 故当上游价格持续高位倒逼下游持续跟涨, 经过下游层层传导到终端, 但终端不堪其压力, 再次向上释放需求压力, 下游便会出现倒逼上游进行价格洗牌和去利润的现象短期偏空思路, 但不建议参与追空天胶沪胶周二继续增仓下跌, 下破横盘区间, 成交小幅放大基本面维持弱势年末产胶旺季, 虽然泰国国内因胶价过低对政策支撑需求强烈, 但在供应顺畅的情况下对价格提振预计有限考虑往年年末至停割阶段, 产胶国政策变化较多, 不排除后期会有限制出口等政策出台国内市场持续弱势, 高库存, 弱需求及期货升水仍是三大主要问题, 今年期现价差收敛速度明显加快,01 合约跌势强于往年, 期货升水格局正在逐步调整, 预计期现价差持续收敛, 沪胶弱势延续玻璃玻璃期货周二震荡, 窄幅调整湖北部分厂家发布消息称部分工厂的玻璃普遍下调 40 元左右沙河地区近期价格企稳回升, 前期出库较好但目前其他地区纷纷降价, 阻击沙河玻璃进入若这一状态持续, 后期沙河地区需求预计会有减弱终端市场仍然偏弱, 预计玻璃期货维持弱势, 关注 1300 阻力位 3

4 塑料 /PP 塑料 /PP:PP1901 收于 9165(-180),L1901 收于 8920(- 110) 华北线性 9250(-30), 华东拉丝 9800(-100) 石化库存压力较大,85 万吨装置开工率 PE87.1%(-0.8%),PP 开工率 83.8%( 稳 ) 成本端, 丙烯单体价格开始企稳, 山东丙烯 8300 (+100) 山东粉料 9100 进口方面, 线性美金价 1030, 折合人民币 9000; 拉丝 PP 美金价 1180, 折合人民币农膜开工下滑至 67%(-1%), 棚膜需求尚处于旺季, 厂家生产维持高位, 对于原料的需求较大地膜需求整体不佳, 部分工厂停机华东厚光膜 11500, 成交维持刚需, 交投平平, 观望气氛浓郁 PP-L 价差缩小,PP 暂时没有止跌的迹象,P-L 价差 400 附近入场, 目标位 100 PTA PTA:PTA1901 收于 6440(-134) 午后 PTA 期货进一步下行, 华东内贸 PTA 现货报盘参考 1901 基差升水 240 元 / 吨自提, 递盘参考 1901 升水 200 元 / 吨附近, 商谈元 / 吨亚洲 PX 价格稳定在 1125 美金左右江浙涤丝产销回升,80% PTA 装置开工率 69%, 但本周恒力等装置有重新开工计划成本端原油价格反弹,PTA 市场气氛回暖下游方面目前依然处于季节性的旺季, 下游厂家涤纶提价部分聚酯瓶片工厂装置开始重启, 聚酯负荷目前开工率 86% 左右下游织造开工回调至 69%, 下游市场购买力依然没有大的起色, 经销商织造厂加弹厂家都以普遍持有谨慎面对中长期来看, 价格依然处于下行趋势当中, 空单持有 PP1901 收于 9345(-96),L1901 收于 9030(+5) 华北线性 9280(+30), 华东拉丝 9900( 稳 ) 装置开工率 PE88% (+1.7%),PP 开工率 83.8%( 稳 ) 成本端, 丙烯单体价格开始企稳, 山东丙烯 8200(+100) 进口方面, 线性美金价 1030 (-20), 折合人民币 9000; 拉丝 PP 美金价 1170(-30), 折合人民币农膜开工下滑至 67%(-1%), 棚膜需求尚处于旺季, 厂家生产维持高位, 对于原料的需求较大地膜需求整体不佳, 部分工厂停机华东厚光膜 11500, 成交维持刚需, 交投平平, 观望气氛浓郁 2) 金属贵金属贵金属 : 上周五美联储副主席克拉里达发表讲话称货币政策接近中性, 并对全球经济可能放缓表示忧虑, 鸽派言论打压未来的加息预期, 对于明年美联储可能接近加息尾声的预期使美元一 4

5 路走低目前黄金趁机反弹, 伦敦金站上 120 均线至 1224 美元 / 盎司但目前英国脱欧意大利财政预算僵持欧元区经济指标趋缓下, 同时中美贸易谈判悬而未决, 给予美元一定支撑打压黄金, 如果英国退欧或者意大利预算案有进展, 会使美元回落利好金银全球经济增速趋缓美国经济刺激政策的利好回落等将在更长时间维度利好金价, 但对银价的利好有限金融属性的下降使得白银受宏观工业面的悲观预期影响较大, 美元金银价比已至 85 资金流出黄金市场的情况得出现改善,ETF 持仓和投机者持仓结构较三季度出现好转此前黄金降至 1200 美元 / 盎司之下后美元黄金相关性显著降低, 避险功能回升叠加美元可能接近顶部, 整体看好黄金重心继续抬升短期内欧洲和中美贸易问题悬而未决的情况下不确定性较大黄金回到美元 / 盎司,SHFE 金 1906 合约元 / 克的区间克尝试建立多头, 目前多单可继续持有持续关注意大利财政预算案英国退欧谈判中美贸易谈判的进展铜日间铜价回落, 缺少利多支撑下游需求疲软仍拖累铜价延续反弹, 此前多次提及电力投资负增长汽车产量下滑明显预期家电产量下降等限制市场做多情绪, 目前市场对明年供求仍存在分歧, 但基本在平衡附近中长期铜价仍可能受中国需求进一步放缓拖累而走弱, 关注汇率及现货基差变化锌日间锌价震荡整理世纪矿第二批精矿已在准备中, 意味着预期的矿增量逐步兑现中, 但增速缓慢, 国内锌锭库存仍较低, 现货仍就相对偏紧, 但需求并不理想短期锌价震荡整理, 关注加工费及冶炼企业开工变化铝日间铝价持续回落现货方面, 今日上海地区 A00 铝现基差维持 -40 元 / 吨, 北方地区铝土矿价格不变, 主产区氧化铝价格不变境外氧化铝方面, 海德鲁巴西氧化铝厂复产申请被拒, 将继续维持 50% 产能运行俄铝方面, 近日有消息称美国对俄铝制裁进一步延期至 2019 年 1 月 7 日我们认为短期随着境外氧化铝的复产国内氧化铝或将面临一定压力, 但由于国内矿石紧张等原因, 中期氧化铝价格应当仍有支撑近期铝价持续下跌原料企稳, 冶炼企业压力在不断增加, 尽管走势偏弱但下方空间有限操作建议短多为主, 中长期则依旧逢高做空 5

6 镍日间沪镍价格反弹现货方面, 俄镍较无锡 1812 合约贴水元 / 吨, 金川镍较无锡 1812 合约升水元 / 吨本周华东纯镍库存持续增加, 俄镍升水继续下跌金川因货源继续紧缺, 升水仍较高成交方面, 今早盘面重心整体较昨天下移, 但市场俄镍货较多, 持货商出货积极, 下游拿货惨淡, 仅少量成交, 金川近期整体货源较少, 但下游拿货也一般短期看价格的支撑主要来自国内的低库存, 四季度市场镍铁供应有增长预期, 对价格形成较大压力从中长期角度看需警惕贸易战等素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险, 操作上建议观望 3) 黑色螺纹钢下跌趋势目前螺纹钢现货价格依旧下跌, 贸易商暂时没有冬储意愿, 库存压力不断将向钢厂转移上周山东钢厂试图通过提价检修等方式集体挺价, 北方雾霾再度来袭导致唐山部分钢厂高炉临时性限产, 这些消息暂缓了螺纹钢下跌的势头整体来看, 目前螺纹钢库存低, 基差大, 期货价格临近成本, 价格继续下跌的空间不大, 操作上可以逢大跌轻仓做多, 谨慎者最好观望望铁矿石港口现货报价弱稳, 沿海北主要港口 PB 粉报价在 590 元 / 吨水平今日铁矿石期货回调明显, 铁矿结构性品种短缺支撑港口现货价格, 澳矿相对坚挺目前现货钢材价格走弱影响到铁矿市场, 钢厂高位采购意愿减弱, 去铁矿库存为主和按需采购今日铁矿石期货回调较大, 建议逢低轻仓做多焦煤焦炭 20 日焦炭期价高开低走震荡走弱现货市场, 港口准一报元 / 吨近日个别钢厂对后续新订单欲提降 100 元 / 吨上游暂未同意, 焦企多反映当前厂内无库存, 销售情况较前期无实质性变化 ; 钢厂方面因钢坯价格再跌利润受损, 对原料端提降意愿逐趋强烈 ; 当前焦炭各环节库存仍不高, 焦钢持续博弈焦煤方面, 山西发布关于严格控制煤矿超能力生产的通知指出, 对出现过超能力生产或可能存在超能力生产的煤矿进行重点监督检查, 督促煤矿严格控制产量, 防止超能力生产, 焦煤供应短期或难有明显增量, 对煤价形成一定支撑整体上, 焦炭现货本周大概率开始第一轮调降, 市场恐高心态已现, 下游钢材价格重心 6

7 大幅下移, 市场对焦炭价格预期偏悲观, 后期随着钢厂利润进一步收缩或开始向焦化厂打压, 盘面在限产执行不明确的基础上已反应 3 轮跌价预期, 短期 2300 一 2450 博弈激烈策略上, 偏空思路, 短线可考虑参考附近逢高沽空为主, 止损 2500, 注意风险动力煤国内现货弱势盘整运行, 整体库存低位目前现货价格逼近贸易成本线, 贸易商出货压力加大, 成本支撑明显 11 月上旬主要产煤省铁路发运量完成 2446 万吨, 同口径 10 月上旬发运量 1374 万吨,9 月上旬发运量 2272 万吨, 创近三个月的新高由于铁路运力的改善, 全国重点电厂及港口库存均保持高位目前秦皇岛港的交割品折算价格升水约 20 目前期货低位震荡为主, 建议观望或逢低轻仓做多 4) 农产品豆粕周五美国商务部长罗斯表示中美不可能在 1 月之前达成全面的正式协议周末 APEC 峰会结束后没有发表联合声明, 市场解读认为世界贸易环境对立氛围紧张但国内豆粕库存环比继续增加, 局部油厂豆粕库存存在压力今日豆粕 M1901 收于 3124 元 / 吨, 与昨日持平昨日由于贸易环境紧张及大豆出口检测数据表现不好,CBOT 大豆价格处于 875 美分 / 蒲附近市场在等待中美经贸关系进一步的进展下游企业等待 G20 会议节点持观望态度关注豆粕现货报价成交情况及大豆豆粕库存的变化油脂今日菜油受浓香型菜油新标准影响小幅反弹, 但是棕榈油继续创新低, 油脂整体基本面仍然较差令近期走势非常弱, 市场等待中美贸易关系的发展豆油 1901 下方支撑看 5200 左右,5600 为短期阻力 ; 棕榈油 P1901 长期重要支撑 , 棕榈油 1905 因为远期进口报价较高且近期仓容紧张目前维持高位 ; 菜油 901 强支撑 6200, 菜油 905 的支撑在这个区间较强棉花 ICE 期棉跌 0.24%, 在附近郑棉跌 0.94%, 收中国棉花价格指数元 / 吨美国农业部 (USDA) 周一公布的 7

8 每周作物生长报告显示, 截至 11 月 18 日当周, 美国棉花收割率为 59%, 前一周为 54%, 去年同期为 73%, 五年均值为 69% 北疆机采棉价格下降至 5.2 元 -5.7 元 / 公斤, 南疆手摘棉价格在元 / 公斤, 棉籽价格稳定在 1.6 元 / 公斤左右市场对贸易争端的担忧有所缓解, 但达成协议并不容易, 短期内以震荡为主白糖 ICE 原糖涨 0.95%, 收美分 / 磅郑糖跌 0.61%, 收 4914 元 / 吨国内白糖现货柳州 5340 元 / 吨, 昆明 5125 元 / 吨进口巴西糖配额外估价 5588 元 / 吨, 进口泰国糖配额外估价 5538 元 / 吨受放储传闻影响国内现货期货价格走低外糖持续回落, 郑糖受此影响逐步下行, 配额外进口糖依然亏损鸡蛋今日鸡蛋期货午后拉升, 收于 4310 点, 主产区鸡蛋现货维持 3.8 元 / 斤 11 月以来产区鸡蛋价格在元 / 斤区间内小幅波动, 现货即将进入上涨周期但存栏上涨预期仍在, 近期临近年末蛋价并未明显上涨, 导致 01 合约继续冲高乏力, 推荐 01 合约若是出现回撤至点左右可尝试做多由于 8 9 两月盈利较好, 补栏继续增加, 且预计今年补栏不会减少, 认为远月的 05 合约可能弱于 01 合约, 建议可在 05 合约随 01 合约上涨至后做空 05 合约玉米玉米期货今日小幅下跌今年新粮收购价格较去年上涨, 惜售情况较多, 玉米深加工开工率需求和收益均继续向好, 替代品木薯淀粉价格居高不下, 非洲猪瘟继续扩散近期玉米和淀粉 01 合约临近交割, 现货仍然相对升水, 期货下跌空间较小, 推荐波段做多 01 合约, 目标 1920 和 2450 对于 05 合约, 由于近期非洲猪瘟频发, 市场担心后期玉米需求, 且前期 05 合约升水较多, 导致近期 5-1 价差持续收缩, 但我们认为非洲猪瘟是长期而缓慢的过程, 仍然推荐长期持有 CS1905 和 C1905 合约多头苹果苹果今日小幅震荡今年苹果收购价同比上涨明显, 但由于价格偏高, 农户出售意愿较强, 导致后期价格持续回落西北地区今年新果质量一般, 相对山东地区较差目前仓单成本支撑仍在, 但多头面临接货的不确定性, 预计 AP901 仍然以大幅波动为主, 推荐回撤至以下可尝试做多 01 合约 5 月合约而言, 成本定价基本失效, 届时的苹果价格要看冬季和春季的苹果销售 8

9 情况和库存情况另外, 春季其他水果的产量和价格也是重要的影响因素, 同样建议回调做多的总体思路 5) 金融期货股指受交易所发布重大违法强制退市新规影响, 中小创指数下跌带动 A 股调整国内经济未现转暖迹象, 表明政策支持尚未传导到经济企稳层面, 上市公司业绩拐点短期难以确认, 股市不具备基本面支撑下的中期反弹预期从中长期来看, 减税降费定向支持民营企业的政策或将对明年的业绩形成支撑, 业绩预期确认之前市场或将振荡夯实底部当前, 国内资本市场的关键矛盾依然是中美贸易摩擦进展, 预计月末中美首脑 G20 会晤结果发布前, 股指延续震荡本周沪指核心区间点, 建议区间操作思路国债资金面继续收敛, 期债震荡走低央行继续暂停公开市场操作,SHIBOR 利率普遍上行, 市场资金面继续收敛, 期债震荡走低,10 年期国债活跃券收益率上行约 1bp 报 3.385%; 上周财政部 50 年期国债中标利率大幅低于预期, 市场需求旺盛 ; 经济数据中消费低于预期, 基建投资如期回升, 但力度有限, 房地产投资面临高位回落, 而货币传导不畅, 信用扩张受阻, 社融与 M2 增速双双低于预期, 经济下行压力加大, 对债市形成支撑不过近期期债上行幅度较大, 部分多头平仓离场, 短期或有所调整, 操作上建议短线多单暂时止盈离场, 目前主力合约已经移仓至 1903 合约 9

10 三当日主要品种涨跌情况金融期货贵金属有色金属黑色金属能化期货品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量沪深 300 期货上证 50 期货中证 500 期货年期国债期货年期国债期货黄金白银铜铝锌铅镍锡螺纹钢铁矿石焦炭焦煤动力煤热轧卷板锰硅硅铁橡胶原油塑料甲醇 PTA PVC 沥青聚丙烯玻璃

11 农产品期货豆一豆粕豆油棕榈油菜粕菜油玉米玉米淀粉鸡蛋白糖苹果棉花

12 申银万国期货研究所法律声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 12

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申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一标的行情收盘价涨跌幅成交量成交额 ( 亿 30 日历史申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09