铝市观察

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惶丕贺
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每日收盘评论 2018 年 11 月 5 日降低申银万国期货每日收盘评论主要观点原油 : 美国对伊朗石油业制裁 5 日生效, 但是豁免一些国家继续进口伊朗原油, 国际油价进一步下跌但是美国没有披露这八个国家是哪些国家然而, 路透社援引知情人士的话说, 印度韩国和伊拉克在豁免单之列美国活跃石油钻井平台四周以来首次减少截止 11 月 2 日的一周, 美国在线钻探油井数量 874 座,

:021-50586279 地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 :200122 传真 :021 5058 8822 网址 :www.sywgqh.com.cn PP/L:PP1901 收于 9857(-21),L1901 收于 9125(+10) 华北线性 9400(+50), 华东拉丝 10350(+50) 装置开工率 PE 86%(-1.4%),PP 开工率回升至 86.

1 每日收盘评论 2018 年 11 月 5 日降低申银万国期货每日收盘评论主要观点原油 : 美国对伊朗石油业制裁 5 日生效, 但是豁免一些国家继续进口伊朗原油, 国际油价进一步下跌但是美国没有披露这八个国家是哪些国家然而, 路透社援引知情人士的话说, 印度韩国和伊拉克在豁免单之列美国活跃石油钻井平台四周以来首次减少截止 11 月 2 日的一周, 美国在线钻探油井数量 874 座, 比前周减少 1 座 ; 比去年同期增加 145 座投机商在美国轻质原油期货和期权持有的净多头降至一年以来最低水平截止 10 月 30 日当周, 投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计手, 比前一周减少手申银万国期货有限公司研究所联系人 : 林新杰从业编号 :F 联系电话 : 地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 : 传真 : 网址 : PP/L:PP1901 收于 9857(-21),L1901 收于 9125(+10) 华北线性 9400(+50), 华东拉丝 10350(+50) 装置开工率 PE 86%(-1.4%),PP 开工率回升至 86.5%(+3.6%) 进口方面, 本周亚洲线性市场价格整体走低, 贸易商低价成交为主线性美金价 1070(-10), 折合人民币 9268; 拉丝 PP 美金价 1240( 稳 ), 折合人民币下游农膜开工率 70%( 稳 ) BOPP 膜厂利润好转, 开工率 60%, BOPP 膜厂前期订单交付中, 新单跟进不足, 刚需成交为主短期现货价格高位, 对盘面形成一定支撑, 但成本坍塌, 建议保持区间操作,L1901 区间 PP1901 区间如果向下破位, 建议转空 1

2 一当日主要新闻关注 1) 国际新闻美国 9 月份商品和服务贸易逆差环比增长 1.3%, 至 540 亿美元, 超过预期并创下 7 个月高点 ; 对中国的商品贸易逆差达到创纪录的 402 亿美元 2) 国内新闻今天下午, 证监会负责人就设立上海证券交易所科创板并试点注册制答记者问时表示, 鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资, 分享创新企业发展成果证监会表示, 科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板, 是资本市场的增量改革, 将在盈利状况股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排, 增强对创新企业的包容性和适应性 3) 行业新闻美国对伊朗的石油制裁周一生效美国国务卿蓬佩奥表示, 美国将暂时豁免 8 个国家, 允许它们继续进口伊朗原油 2

3 二主要品种收盘评论 1) 能化原油美国对伊朗石油业制裁 5 日生效, 但是豁免一些国家继续进口伊朗原油, 国际油价进一步下跌但是美国没有披露这八个国家是哪些国家然而, 路透社援引知情人士的话说, 印度韩国和伊拉克在豁免单之列美国活跃石油钻井平台四周以来首次减少截止 11 月 2 日的一周, 美国在线钻探油井数量 874 座, 比前周减少 1 座 ; 比去年同期增加 145 座投机商在美国轻质原油期货和期权持有的净多头降至一年以来最低水平截止 10 月 30 日当周, 投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计手, 比前一周减少手甲醇甲醇 1901 上涨 1.7% 前期甲醇的下跌主要原因在于下游价格下跌反向传导而成, 其本身的基本面并没有发生大的变化而经过此次下跌, 其和下游的利润分配关系也已经理顺在进入季节性上涨周期后, 我们认为现在是一个很好的入场机会尤其持仓已经下降到 87 万手合理水平, 建议可少量做多天胶沪胶周一继续增仓下跌供应端泰国进入年底产胶旺季, 国内外产出未有突发影响, 继续顺畅虽然 1-9 月供应总量与去年相比没有多少增量但旺季仍有产出预期高库存压力一直压制国内胶价 11 月交割后,1 月合约交割压力不大, 但期现价差收敛仍是趋势低位单边做空风险较大, 投资建议仍以价差收敛为主玻璃玻璃期货延续震荡随着采暖季的来临和北方地区降温的加快, 房地产建筑装饰装修等行业对玻璃的消费需求正在加快, 北方地区赶工期在加快但是从订单数量看, 同比去年有一定幅度的减少目前现货市场偏弱, 需求不及预期期货下跌后维持震荡, 形成下跌中继可能性较大, 预计走势持续偏弱 3

4 塑料 /PP 周一高位盘整 PP1901 收于 9857(-21),L1901 收于 9125 (+10) 华北线性 9400(+50), 华东拉丝 10350(+50) 装置开工率 PE 86%(-1.4%),PP 开工率回升至 86.5%(+3.6%) 进口方面, 本周亚洲线性市场价格整体走低, 贸易商低价成交为主线性美金价 1070(-10), 折合人民币 9268; 拉丝 PP 美金价 1240( 稳 ), 折合人民币下游农膜开工率 70%( 稳 ) BOPP 膜厂利润好转, 开工率 60%,BOPP 膜厂前期订单交付中, 新单跟进不足, 刚需成交为主短期现货价格高位, 对盘面形成一定支撑, 但成本坍塌, 建议保持区间操作,L1901 区间 PP1901 区间如果向下破位, 建议转空 PTA PTA1901 上周五夜盘收于 6780(+24) 现货市场交投尚可, 华东现货市场报盘参考 1901 升水元 / 吨 ; 递盘基差升水 180 元 / 吨预估日内成交 1 万多吨, 买盘以及贸易商及供应商为主, 日内现货听闻 6915 元 / 吨自提 6946 元 / 吨仓单 6956 元 / 吨自提 6950 元 / 吨自提 6946 元 / 吨自提 6930 元 / 吨自提 6940 元 / 吨自提以及 6902 元 / 吨自提等成交江浙涤丝产销转好,8.5 成左右但需要注意的是 PX 估值面临回调, 一方面由于原油价格弱势, 一方面下游需求低迷,PX 进入累库阶段, 尤其是在未来 PX 大量新建装置投产的预期下, 估值预计将回调至 1100 美金扬子石化 65 万吨装置重启失败,PTA 开工调整至 77% 聚酯长丝瓶片装置陆续有恢复, 聚酯负荷在 88.4% 虽然目前下游织造自身处在十月传统旺季, 但是短期上游聚合原料价格连续震荡下探, 下游市场购买力依然没有大的起色, 经销商织造厂加弹厂家都以普遍持有谨慎面对鉴于 PTA 加工接近亏损, 开工逐步下滑, 近月合约开始有支撑, 因此建议操作 1-5 正套远月合约存在估值回调的压力, 依然偏空对待 2) 金属贵金属上周非农就业数据亮眼, 但是薪资增速环比 0.18% 并未出现提速, 对于市场影响有限, 美元小幅上涨至 96.43,COMEX 金坚守 1230 美元 / 盎司之上此前股票市场动荡和地缘政治避险需求是金价的主要推手, 但随着美股近期反弹,COMEX 金一度跌落 1230 美元 / 盎司中美领导人互通电话, 贸易争端担忧有所缓解, 英国退欧传出进展信息, 带动欧元反弹白天没有明显趋势, 4

5 SHFE 黄金收于元 / 克,SHFE 白银收高于 3595 元 / 千克此前脱欧磋商仍停滞不前和意大利财政预算僵持不下, 欧元区经济增速出现疲态, 欧元走弱一度推升美元, 随后利好事件刺激出现反弹此前利空消息较多边际影响力可能变小, 关注英国退欧和意大利预算的进展资金流出黄金市场的格局出现边际改善, SPDR 黄金 ETF 持仓出现回升 COMEX 投机者持仓显示投机者空头大幅减少但仍然较为拥挤, 可能继续出现空头回补本周关注美国中期选举, 北京时间周三白天会出现初步结果, 注意风险落定后对黄金可能的利空影响, 如果民主党夺得两院其一可能对黄金利好预计美元短期继续呈现高位震荡, 但上行空间可能有限避险功能回升叠加美元可能接近顶部, 整体看好四季度整体黄金走势铜日间铜价回落, 乐观情绪暂告一段落受中美领导人就贸易问题电话沟通等利好因素支持, 周五铜价上涨 2.38% 今日日间受获利盘离场, 铜价日间走低就供求状况而言, 对下游需求疲弱的预期仍未改变, 并可能限制铜价反弹幅度短期受宏观因素影响, 市场情绪反复, 价格振幅可能加大锌日间锌价延续回落, 市场更担忧未来供应的增加随着新增矿供应, 市场预期逐步兑现, 精矿加工费逐步扩大, 冶炼利润逐步增加, 供需逐步向轻微过剩转变中短期锌价仍可能延续弱势, 并可能触及 2 万整数关口铝日间铝价小幅回落, 现货方面, 今日上海地区 A00 铝现基差上涨 10 元至 -40 元 / 吨, 北方地区铝土矿价格小幅回落, 山西河南两地价格跌幅在元 / 吨, 主产区氧化铝价格有所上涨, 普遍涨幅在 30 元 / 吨左右, 澳洲氧化铝 FOB 价格继续回落 40 美元 / 吨至 420 美元 / 吨自备电厂治理方面,9 月山东省发布了自备电厂交叉补贴方案, 每度电元, 自 2020 年起征收, 短期影响有限, 长期看将造成国内产能的成本更加集中俄铝方面, 有消息称俄铝设立中国交易员团队以应对西方销售受制裁威胁, 消息称该团队将负责在中国交易在俄罗斯出产的铝, 同时在中国寻找机会进口铝并出口铝制品我们认为短期随着境外氧化铝的复产国内氧化铝或将面临一定压力, 但由于国内矿石紧张等原因, 中期氧化铝价格应当仍有支撑走势方面近期受氧化铝价格下行影响盘面较弱, 操作上目前价格回升低于元 / 吨, 5

6 建议继续尝试短线多单, 上方看元 / 吨左右镍日间沪镍价格继续回落现货方面, 俄镍较无锡 1811 合约升水元 / 吨, 金川镍较无锡 1811 合约升水 8000 元 / 吨俄镍和金川价差 7500 元 / 吨左右, 俄镍升水因近期进口窗口打开, 供应增加, 而成交一般, 升水小幅下跌金川因货源较少, 升水仍较高成交方面, 今日成交一般, 今天镍价虽不断下跌, 但钢厂前期拿货充足, 现仅少量补货, 且市场对于后市偏悲观, 等待价格进一步下调短期看价格的支撑主要来自国内的低库存, 近期市场镍铁供应有增长预期, 对价格形成较大压力从中长期角度看需警惕贸易战等素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险, 操作上建议短期可少量尝试多单, 元一线止损 3) 黑色焦煤焦炭 5 日焦炭期价高开后延续反弹现货市场, 港口准一报 2750 元 / 吨, 晋中临汾吕梁等地相继出台采暖季错峰生产政策, 后续焦炭供给有缩减可能, 受河北地区某大型焦企提涨第三轮焦价影响, 山东地区焦企市场心态偏乐观, 在山东地区主流钢厂库存下降速度小幅增加情况下, 市场的看涨信心也有所增强焦煤方面, 山东地区煤矿关停的持续性影响尚在, 部分炼焦煤煤种资源紧缺, 主流煤矿于昨日上调炼焦煤价格现山东济宁地区炼焦煤挂牌价格上涨 60, 气煤报 ;1/3 焦煤报价 ; 山东枣庄地焦煤挂牌上涨 80-85, 随着秋冬季错峰限产时间临近, 华东地区环保形势趋严, 现江苏地区部分焦企已收到环保限产通知, 开始逐步限产 30%-50% 整体上, 近期焦炭现货落实第三轮涨价, 盘面在限产执行不明确的基础上已反应 4-5 轮跌价预期, 短期 2300 一线支撑较为明显策略上, 煤焦比值关注的分批买入机会, 注意风险硅铁现货盘整运行, 钢厂招标阶段性结束, 原料成本仍维持高位, 目前内蒙报价在元 / 吨, 贵州元 / 吨徐钢 11 月硅锰招标价格 9050 元 / 吨 ; 马钢硅锰招标价格 9070 元 / 吨 ; 安徽长江 10 月硅锰招标价格 9070 元 / 吨, 招标结束后市场整体观望硅锰价格高位盘整, 受锰矿成本高位支撑, 贸易商心态较好, 挺价明显 ; 硅锰厂家利润尚可, 开工率维持较高新国标的 6

7 实行使下游钢厂的需求整体增加, 但根据测算增量已经释放, 需求整体进入平稳期, 市场预期需求增减减弱, 对价格带来一定压力硅锰期货短期偏弱, 建议观望硅锰硅铁现货市场价格盘整运行, 库存低目前硅铁厂家开工率在高位下游钢厂和镁厂采购较为稳定钢厂马钢硅铁招标价格 6935 元 / 吨, 中天钢铁硅铁招标价格 6980 元 / 吨, 长江钢铁硅铁招标价格 6980 元 / 吨南北钢厂的招标价格 11 月份偏弱硅铁市场现货暂稳, 下游对于硅铁需求没明显增加, 供给端正常, 现货偏稳硅铁期货震荡为主, 建议逢低轻仓做多 4) 农产品豆粕受中美贸易关系将缓和的预期影响,CBOT 大豆反弹,1 月合约一度触及 900 美分 DCE 豆粕 1901 创出 9 月以来新低后反弹, 市场在 3% 关税下的美国大豆成本和不进口美豆情况下的现货豆粕价格预期之间摇摆, 初步估算在之间, 由于整个区间跨度非常大, 豆粕期货的波动性加大但是目前中美贸易关系还是存在不确定性, 关注油厂的豆粕现货报价以及豆粕库存的变化油脂豆油今日小幅反弹, 油脂总体来看仍然非常弱势, 近月豆油很可能进一步下跌国内三大油脂库存高企, 限制油脂反弹动力, 关注中美贸易关系的发展豆油 1901 跌破 , 短期支撑 5400 左右,5600 成为短期阻力 ; 棕榈油 P1901 短期支撑 4300; 菜油 901 短期支撑 6400 左右, 强支撑 6200 棉花 ICE 期棉跌 0.12%, 在附近郑棉涨 0.1%, 收中国棉花价格指数元 / 吨兵团第一师今年植棉面积 190 万亩, 去年皮棉产量在万吨, 今年预计产量在 32 万吨阿瓦提县机采棉收购价格在 6.2 元 / 公斤 ( 折皮棉成本在元 / 公斤 ), 手摘棉收购价格在 7.0 元 / 公斤 ( 折皮棉成本在元 / 吨 ), 尽管价格有所下降, 但销售情况仍不乐观市场对贸易争端的担忧有所缓解, 但达成协议并不容易 7

8 白糖 ICE 原糖涨 1.9%, 收郑糖涨 0.61%, 收 5072 国内白糖现货柳州 5390 元 / 吨, 昆明 5260 元 / 吨进口巴西糖配额外估价 5706 元 / 吨, 进口泰国糖配额外估价 5756 元 / 吨 18 年 10 月巴西共计出口糖万吨, 同比减少约 34%, 环比减少 25%, 为巴西 2005 年以来 10 月最低出口水平其中原糖出口量同比减少 24%, 至万吨 ; 精制糖出口量同比减少约 33%, 至万吨预计 2019/20 榨季供给过剩转缺口, 外糖再度上涨, 可等郑糖跟随冲高后适量开空鸡蛋由于周末鸡蛋现货下跌, 今日期货盘面跌幅较大, 收于 4216 点, 鸡蛋现货下跌至 3.8 元 / 斤这段时间鸡蛋价格在元 / 斤区间内小幅波动,1 月旺季蛋价仍存再次上涨预期, 不过由于今年春节较早,01 合约面临一月底交货后价格下跌风险, 周末现货下跌后盘面或有下行压力, 若是出现回撤至点左右可尝试做多由于 8 9 两月盈利较好, 补栏继续增加, 且预计今年补栏不会减少, 认为远月的 05 合约可能弱于 01 合约建议可在 01 合约下跌出现调整后尝试做多 1-5 价差玉米玉米期货今日小幅上涨今年新粮收购价格较去年上涨, 到港成本 1820 元 / 吨左右, 惜售情况较多玉米深加工开工率和收益均继续向好, 下游需求旺盛非洲猪瘟继续扩散, 需要密切关注疫情发展由于广泛囤货, 社会库存较高, 需要时间消化,01 合约 1950 左右的价位对贸易商出货较为有吸引力, 突破前高较为困难, 但 1850 底部平台较为稳固, 策略上推荐 01 合约回撤至左右波段做多 01 合约, 目标 1920 玉米深加工需求持续向好, 替代品木薯淀粉价格居高不下, 推荐长期持有 CS1905 和 C1905 合约多头苹果苹果继续小幅震荡, 成交清淡在目前苹果基本定产的情况下, 前期的减产炒作基本结束, 苹果价格将由收购价和消费情况主导 10 月合约临近交割, 目前市场还在等待本次交割的仓单成本数量果商的交割意愿和仓单货品再挑拣的难易程度苹果前两天虽然大幅下跌, 但交割成本有一定支撑, 预计仍以高位宽幅波动为主, 策略上推荐在以下 AP901 可考虑尝试做多 8

9 5) 金融期货股指周一股指缩量调整, 总书记在进博会开幕式演讲中表示, 将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制, 支持上海国际金融中心和科技创新中心建设, 不断完善资本市场基础制度设立科创板并试点注册制, 有利于新经济发展和新产业的培育, 实现多层次资本市场对实体经济的支持, 当然, 顶层设计的落地仍需细则的进一步出台, 短期对市场实质影响有限目前, 市场的焦点仍然集中在月底中美首脑会晤贸易摩擦进展以及美国中期选举, 预计市场仍将在近期政策利好落地推动下延续反弹, 但基本面走弱将对中期行情产生压力, 三季度经济下行压力大幅增加, 使 A 股上市公司盈利增速呈现明显下滑趋势, 因此, 沪指在 2700 点附近仍面临较大压力国债期债小幅上涨, 关注移仓期间的跨期套利机会央行完全对冲当日到期的 4035 亿元 MLF, 当日央行无逆回购操作, 目前未到期逆回购余额已清为零,SHIBOR 利率普遍走低, 市场资金面继续维持低位, 期债小幅上涨,10 年期国债活跃券收益率下行约 1.5bp; 在国务院和一行两会多项稳定预期的措施下, 预计年内基建投资大概率企稳反弹, 经济面存在边际改善的可能, 且 CPI 面临一定的上行压力, 通胀预期升温 ; 近期股债之间的跷跷板效应较为明显, 随着国内外股票市场逐步回暖, 市场避险情绪缓和, 预计国债期货继续上行空间有限, 短期或由强转弱, 操作上建议暂时观望, 此外进入 11 月份, 主力合约将逐步移仓至 3 月份, 关注买远抛近跨期套利机会 9

10 三当日主要品种涨跌情况金融期货贵金属有色金属黑色金属能化期货品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量沪深 300 期货上证 50 期货中证 500 期货年期国债期货年期国债期货黄金白银铜铝锌铅镍锡螺纹钢铁矿石焦炭焦煤动力煤热轧卷板锰硅硅铁橡胶原油塑料甲醇 PTA PVC 沥青聚丙烯玻璃

11 农产品期货豆一豆粕豆油棕榈油菜粕菜油玉米玉米淀粉鸡蛋白糖苹果棉花申银万国期货研究所法律声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 11

申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一标的行情收盘价涨跌幅成交量成交额 ( 亿 30 日历史

申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一标的行情收盘价涨跌幅成交量成交额 ( 亿 30 日历史申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09