铝市观察

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岛瞿
5 years ago
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:021-50586279 鸡蛋 : 今日,JD1901 继续上涨, 收于 3949 点近几日由于台风影响, 南方鸡蛋备货需求较大, 现货上涨, 带动北方产区蛋价上涨至 4.

1 每日收盘评论 2018 年 11 月 1 日降低申银万国期货每日收盘评论主要观点天胶 : 沪胶周一增仓回落 8 月国内进口同环比增长, 年末是产出旺季, 如没有意外气候灾害, 后期供应将大幅增加国内需求仍然偏弱消费旺季预期可能对原料消耗有所贡献, 但和逐步累积的高库存压力相比, 对价格支撑作用有限 01 合约暂时交割压力减轻, 但期货仓单持续创先高, 给 1905 以后合约带来压力预计 01 合约维持震荡, 区间底部震荡思路, 反弹不建议追高, 快进快出等待反弹做空远月仍是较好的策略申银万国期货有限公司研究所联系人 : 林新杰从业编号 :F 联系电话 : 鸡蛋 : 今日,JD1901 继续上涨, 收于 3949 点近几日由于台风影响, 南方鸡蛋备货需求较大, 现货上涨, 带动北方产区蛋价上涨至 4.4 元 / 斤左右, 预计现货价格将会回落蛋鸡产蛋率开始回升, 且今年备货较早, 预计现货蛋价将止涨, 开始企稳或小幅下跌对 01 合约而言, 近期淘汰鸡开始降价, 但仍然较少, 补栏继续增加, 供应角度还是利空为主, 认为 01 合约较为弱势, 仍有下跌空间近期期货随现货上涨, 可尝试做空地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 : 传真 : 网址 : 1

2 一当日主要新闻关注 1) 国际新闻印度央行与莫迪就货币政策展开的讨论日益激烈一位央行高级官员此前就警告说, 干扰央行的独立性可能为印度经济带来潜在的风险, 而最近关于为非银金融放宽贷款限制的争议更是加剧了两者之间的矛盾 2) 国内新闻 11 月 1 日, 财政部联合国家税务总局发布中华人民共和国印花税法 ( 征求意见稿 ) 此次公布的征求意见稿与暂行条例相比, 作出了两项税率调整, 并规定了六种免税情形经梳理后发现, 涉及税率调整和免税的行业包括但不限于加工承揽货物运输三农小微企业住房租赁和公用事业等而这些行业或许将成为印花税法调整后最先受益的群体 3) 行业新闻白宫国家安全顾问博尔顿周三在美国智库 Hamilton Society 演讲时表示, 特朗普政府想要通过制裁伊朗原油出口来实现最大化的遏制与施压, 并不想借此伤害依赖这些原油的朋友与盟国 2

3 二主要品种收盘评论 1) 能化原油担心库存持续增加和贸易战引发全球需求增长减缓, 国际油价继续下跌国际能源署认为,2018 年第三季度经合组织商业库存可能增加了 4300 万桶 ( 日均 47 万桶 ), 为 2016 年第一季度以来最大的季度性增长目前为止, 除了中国和印度之外, 土耳其意大利西班牙希腊仍然进口伊朗原油 9 月份伊朗原油日均出口量仍然在万桶之间, 比 2018 年高峰时期原油日均出口量减少约 80 万桶美国石油学会发布的数据显示, 截止 10 月 26 日的一周, 美国原油库存亿桶, 比前周增加 570 万桶, 其中库欣地区原油库存增加 140 万桶油价短线趋势继续看跌甲醇甲醇 1901 下跌 2.6% 虽然整体甲醇基本面相对较好, 但整体外围以及下游产品皆是偏空思维, 从上周四开始甲醇也难以独善其身, 跟随其他产品迅速进入补跌阶段 10 月中下旬, 重要下游工厂降负停车检修下游工厂主动改港卖货压价等等消息此起彼伏, 对于原料原料的持续高价, 倒逼上游进行价格洗牌已是常态尤其是下游巨头们而言, 对于行业具有较大的话语权, 对于上游拥有较强的议价能力和压制作用, 故当上游价格持续高位倒逼下游持续跟涨, 经过下游层层传导到终端, 但终端不堪其压力, 再次向上释放需求压力, 下游便会出现倒逼上游进行价格洗牌和去利润的现象综上来看, 后期甲醇偏空思路操作天胶沪胶周四止跌企稳基本面方面波动不大, 弱势维持 11 月合约已跌至现货价格以下预计下跌暂缓, 对远月带动减弱但 05 以后合约升水现货价格 1000 以上, 后期仍有期现收敛需求参考今年以来期现价差收敛状况当前期货升水幅度仍较高, 预计随着时间推移, 远月合约期现价差仍会维持逐步收敛, 沪胶仍存在一定的下跌空间目前现货价格下跌不及期货, 价格仍维持在以上天胶下方仍有成本支撑, 继续大幅下跌概率较低策略仍以期现价差收敛策略为优 3

4 玻璃玻璃期货周四震荡横盘随着前期产能的增加和北方地区市场价格的调整, 玻璃现货的整体供需矛盾环比有所突出, 市场信心相对不足近期其他地区的成交价格也有所松动, 以增加出库和回笼资金预计期货走势维持偏弱状态塑料 /PP 全线下挫 PP1901 收于 9742(-146),L1901 收于 8965(- 90) 华北线性 9350(-50), 华东拉丝 10350( 稳 ) 装置开工率 PE86.6%(+1.5%),PP 开工率回升至 83.6%(+0.4%) 进口方面, 本周亚洲线性市场价格整体走低, 贸易商低价成交为主线性美金价 1080(-20), 折合人民币 9300; 拉丝 PP 美金价 1240 ( 稳 ), 折合人民币下游农膜开工率继续回升至 70% (+7%) BOPP 膜厂利润好转, 开工率回升至 60%,BOPP 膜厂前期订单交付中, 新单跟进不足, 刚需成交为主, 需求面对 BOPP 行情暂无支撑下游开工当前依然处于旺季, 供应增量不多, 但成本继续坍塌, 建议多单暂时观望 PTA PTA1901 收于 6872(-98) 现货价格市场 7060(-140) 江浙涤丝产销整体较弱,5 成左右但需要注意的是 PX 估值面临回调, 一方面由于原油价格弱势, 一方面下游需求低迷,PX 进入累库阶段, 尤其是在未来 PX 大量新建装置投产的预期下, 估值预计将回调至 1100 美金亚洲 PX 周 3 下滑 5 美元 / 吨至 1231 美元 / 吨 CFR 台湾 / 中国扬子石化 65 万吨装置重启失败,PTA 开工调整至 77% 聚酯长丝瓶片装置陆续有恢复, 聚酯负荷在 88.4% 虽然目前下游织造自身处在十月传统旺季, 但是短期上游聚合原料价格连续震荡下探, 下游市场购买力依然没有大的起色, 经销商织造厂加弹厂家都以普遍持有谨慎面对鉴于 PTA 加工接近亏损, 开工逐步下滑, 近月合约开始有支撑, 因此建议操作正套远月存在估值回调的压力, 依然偏空 2) 金属贵金属近期股票市场动荡和地缘政治避险需求是金价的主要推手, 但随着美股近期强势反弹,10 月份美国 ADP 就业数据强劲, 就业岗位增加 22.7 万个, 美元表现强势但今天白天美元跌落 97, 带动 COMEX 金反弹至 1220 美元 / 盎司之上 SHFE 黄金收于 4

5 元 / 克, 由于基本金属普跌等因素,SHFE 白银走势相较更弱收于 3520 元 / 千克脱欧磋商仍停滞不前和意大利财政预算僵持不下, 欧元区经济增速出现疲态, 避险情绪减弱情况下黄金重新感受到美元的压力人民币受美元升值影响预计维持当前缓慢走弱趋势, 内盘金银获得支撑资金流出黄金市场的格局出现边际改善,SPDR 黄金 ETF 持仓出现回升 COMEX 投机者持仓显示投机者空头大幅减少但仍然较为拥挤, 可能继续出现空头回补预计美元短期继续呈现高位震荡, 金银可能延续回调, 但美元上行空间有限, 整体看好四季度整体黄金走势基本金属前景看淡的情况下金强银弱格局或将延续铜日间铜价延续弱势, 尾盘受获利盘离场而小幅收高疲软的下游需求以及对未来的悲观预期, 使得铜价备受压力昨日中央经济工作会议公报中表示经济下行风险加大, 并要求加强针对性解决, 意味着新的激励措施和政策可能出台, 但短期铜产业链可能仍受制于下游库存高企的困扰日间离岸人民币汇率回落 200 基点, 至 6.95 附近短期铜价可能延续弱势, 关注库存基差和经济政策变化锌日间锌价震荡整理, 小幅减仓进口矿增加意味着矿供求关系可能发生转折, 市场预期的增量逐步兑现对下游行业需求的预期悲观也给锌价带来压力, 今年以来锌下游需求呈现负增长, 同时短期改变的可能性不大锌价弱势可能延续, 存在测试 2 万整数关口的可能性铝日间铝价小幅回落现货方面, 今日上海地区 A00 铝现基差维持在 -50 元 / 吨, 北方地区铝土矿价格不变, 主产区氧化铝价格再度上涨, 涨幅在元 / 吨不等自备电厂治理方面,9 月山东省发布了自备电厂交叉补贴方案, 每度电元, 自 2020 年起征收, 短期影响有限, 长期看将造成国内产能的成本更加集中俄铝方面, 有消息称俄铝设立中国交易员团队以应对西方销售受制裁威胁, 消息称该团队将负责在中国交易在俄罗斯出产的铝, 同时在中国寻找机会进口铝并出口铝制品我们认为短期随着境外氧化铝的复产国内氧化铝或将面临一定压力, 但由于国内矿石紧张等原因, 中期氧化铝价格应当仍有支撑走势方面近期受氧化铝价格下行影响盘面较弱, 操作上目前价格已跌破元 / 吨, 短线或出现反弹行情, 建议在目前价位可尝试多 5

6 单进场, 上方看元 / 吨左右中长期看如铝土矿紧张局面不改可继续轻仓逢低买入, 长期持有镍日间沪镍价格震荡下跌现货方面, 俄镍较无锡 1811 合约升水 550 元 / 吨, 金川镍较无锡 1811 合约升水 8000 元 / 吨左右金川升水达到元 / 吨, 但有价无市中午金川镍升水 8000 元 / 吨有成交成交方面, 今日成交较昨天改善短期看价受低库存和消费增量不足影响大概率维持震荡, 但近期市场镍铁供应有增长预期, 或对价格形成较大压力, 此外还需警惕贸易战等素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险, 操作上建议观望 3) 黑色焦煤焦炭 1 日焦炭期价高开低走弱势下探现货市场, 港口准一报 2700 元 / 吨, 晋中临汾吕梁等地相继出台采暖季错峰生产政策, 后续焦炭供给有缩减可能, 具体执行情况有待跟进 ; 目前焦企库存低位, 下游接货良好, 市场心态偏强, 第三轮提涨有蔓延趋势, 预计近两日提涨范围将进一步扩大, 焦价短期将偏强运行焦煤方面, 长治地区主流大矿精煤价格上调 40 元 / 吨, 煤矿超产检查影响下, 精煤供应维持偏紧状态, 下游采购需求较为旺盛, 多个地区焦煤价格出现不同幅度上调另外山东地区受事故影响, 多家煤企面临关停, 最近开始逐步复产, 焦企采购积极加之冬储提前推动市场, 在供应偏紧的行情下, 后期炼焦煤市场仍较为乐观整体上, 近期焦炭现货落实第三轮涨价, 各环节库存虽然偏低但 11 月开始采暖季限产钢厂需求减弱后可能开始垒库, 港口现货绝对价格偏高, 港口贸易商投机需求倒挂难以启动, 盘面价格在上方压力明显, 重点关注 11 月初的主产地焦化限产执行力度策略上, 煤焦比值关注的分批买入机会, 注意风险硅铁硅铁现货市场价格平稳, 低价货源少, 库存较低目前硅铁厂家开工率维持高位来自下游钢厂和镁厂的采购稳定, 后期不排除钢厂采暖季限制铁水生产但放松粗钢限制钢厂方面, 主流钢厂开始招标采购, 沙钢 11 月招标价格 7000 元 / 吨, 较上月降 30 元 / 吨 ; 南钢招标价格 6960 元 / 吨, 较上个月持平 ; 河钢集团 6

7 11 月招标硅铁 5400 吨, 较上月增量 617 吨, 招标价格 7010 元 / 吨, 较上月降 30 元 / 吨从目前招标情况来看, 出台的钢厂招标价格稳定或小幅微降最近黑色整体偏弱, 硅铁期货偏弱, 建议观望硅锰硅锰现货继续维持高位, 厂家心态较好北方锰矿盘整稳定, 市场观望氛围较浓, 天津港澳块报元 / 吨度, 加蓬块报元 / 吨度, 南非报元 / 吨度南方锰矿价格稳定, 成交尚好, 钦州港澳块元 / 吨度, 加蓬块 62 元 / 吨度, 南非报元 / 吨度河钢集团 11 月第二轮硅锰采购询价为 9100 元 / 吨, 较之 10 月上调 100 元, 采量为吨, 较之 10 月增加 2180 吨随着 11 月钢厂招标的展开, 钢厂招标价格整体维持上月水平或小幅走高此外, 随着四季度采暖季到来, 硅锰需求会随之下降, 后期会对硅锰带来压力黑色商品今日整体下跌明显, 硅锰期货弱势, 建议逢低吸纳或暂时观望 4) 农产品豆粕美豆消息清淡,CBOT 大豆继续维持弱势,11 月 USDA 报告有进一步下调出口的可能,CBOT 大豆很可能再创新低 DCE 豆粕今日下跌, 饲料新标准正式实行, 市场对豆粕需求有所担忧, 短期内豆粕现货供需并没有突出矛盾, 市场受消息面影响市场还是在等待 11 月底的中美领导人会面, 基于中美贸易关系的不确定性以及未来 3 个月大豆到港量同比大幅减少, 油厂惜售挺价心态仍比较明显, 预计 M1901 短期内下跌空间不大, 关注豆粕库存的变化 M1905 的定价仍然以南美大豆明年 2 3 月份的报价为基准油脂油脂今日低位窄幅波动, 近月油脂势头较弱, 总体来看仍然维持弱势震荡态势国内三大油脂库存高企, 限制油脂反弹动力, 关注豆油库存, 豆油仍是未来半年油脂行情的契机所在, 不过预计时间点将后移到明年一季度豆油 1901 支撑 5580 左右, 阻力左右 ; 棕榈油 P1901 短期支撑 , 短期阻力 4850 左右 ; 菜油 901 短期支撑 6500 左右, 短期阻力

8 棉花 ICE 期棉跌 0.17%, 在附近郑棉跌 0.24%, 收中国棉花价格指数元 / 吨美国农业部 (USDA) 周一公布的每周作物生长报告显示, 截至 10 月 28 日当周, 美国棉花生长优良率为 35%, 前一周为 34%, 去年同期为 55% 目前新疆地区双 28 手摘棉价格在元 / 吨左右, 双 28 机采棉价格在元 / 吨左右 ; 地产白棉三级价格维持在元 / 吨短期内郑棉的压力未减, 需等待市场慢慢消化各利空因素, 等待探底白糖 ICE 原糖跌 1.28%, 收郑糖涨 0.94%, 收 5046 国内白糖现货柳州 5430 元 / 吨, 昆明 5280 元 / 吨进口巴西糖配额外估价 5833 元 / 吨, 进口泰国糖配额外估价 5883 元 / 吨 2018 / 19 年度墨西哥的糖产量将达到万吨, 比去年同期的 601 万吨增长 4%, 为 2012 /13 年度以来的最高水平外糖前期上涨为对 2019/20 榨季供给过剩转缺口的提前反应, 但对郑糖影响较小外糖有从高位回落迹象, 可适当逢高空郑糖鸡蛋今日鸡蛋小幅回落, 收于 4293 点, 现货涨至 4 元 / 斤左右上周鸡蛋现货在国庆后季节性走低, 但 1 月旺季蛋价仍存再次上涨预期, 所以 01 合约相对现货升水但由于今年春节较早,01 合约面临一月底交货后价格下跌风险, 建议若是出现回撤至点左右可尝试做多由于 8 9 两月盈利较好, 补栏继续增加, 且预计今年补栏不会减少, 认为远月的 05 合约可能弱于 01 合约建议可在 01 合约下跌出现调整后尝试做多 1-5 价差玉米玉米期货今日小幅下跌今年新粮收购价格较去年上涨, 到港成本 1820 元 / 吨左右, 惜售情况较多玉米深加工开工率和收益均继续向好, 下游需求旺盛非洲猪瘟继续扩散, 需要密切关注疫情发展由于广泛囤货, 社会库存较高, 需要时间消化,01 合约 1950 左右的价位对贸易商出货较为有吸引力, 突破前高较为困难, 但 1850 底部平台较为稳固, 策略上推荐 01 合约回撤至左右波段做多 01 合约, 目标 1920 玉米深加工需求持续向好, 替代品木薯淀粉价格居高不下, 推荐长期持有 CS1905 和 C1905 合约多头 8

9 苹果苹果今日午后下跌在目前苹果基本定产的情况下, 前期的减产炒作基本结束, 苹果价格将由收购价和消费情况主导 10 月合约临近交割, 目前市场还在等待本次交割的仓单成本数量果商的交割意愿和仓单货品再挑拣的难易程度苹果前两天虽然大幅下跌, 但交割成本有一定支撑, 预计仍以高位宽幅波动为主, 策略上推荐在以下 AP901 可考虑尝试做多 5) 金融期货股指中央政治局会议指出经济下行有所加大, 部分企业经营困难较多, 要确保经济平稳运行, 以供给侧改革为主线, 打好三大攻坚战, 加快改革开放特别指出围绕资本市场改革, 加快制度建设, 激发市场活力同时, 首届进口博览会临近, 预计股指继续偏强震荡从基本面来看, 三季度经济下行压力大幅增加,A 股上市公司盈利增速继续呈现明显下滑趋势, 全 A( 剔除金融和两桶油 ) 在前三季度的扣非净利润增速仅为 17.42%, 相较于中报的 22.88% 有明显下降, 分板块看, 主板业绩整体好于中小板块股权质押风险在政策呵护下短期内不再是股指下跌的主要压力, 虽然个股质押风险仍然较大但不会引起系统性风险外部风险再次成为市场焦点, 美股下跌和人民币贬值主要体现在资金外流, 目前外资持有 A 股约 1.2 万亿, 对 A 股的影响在逐渐增加国债工业品价格普遍回落, 期债震荡上行今日工业品午后跌幅扩大, 此前公布的 10 月制造业 PMI 指数创 2016 年 7 月以来新低, 对债市提供支撑, 期债午后震荡上行 ; 央行继续暂停公开市场操作, 净回笼 1000 亿元, 目前未到期逆回购余额已清为零, SHIBOR 利率涨跌不一, 市场资金面继续维持低位 ; 国务院发布关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见, 在国务院和一行两会多项稳定预期的措施下, 预计年内基建投资大概率企稳反弹, 经济面存在边际改善的可能, 且 CPI 面临一定的上行压力, 通胀预期升温 ; 加上近期国内外股票市场逐步回暖, 市场避险情绪缓和, 预计国债期货继续上行空间有限, 操作上建议暂时观望, 此外进入 11 月份, 主力合约将逐步移仓至 3 月份, 关注买远抛近跨期套利 9

10 三当日主要品种涨跌情况金融期货贵金属有色金属黑色金属能化期货品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量沪深 300 期货上证 50 期货中证 500 期货年期国债期货年期国债期货黄金白银铜铝锌铅镍锡螺纹钢铁矿石焦炭焦煤动力煤热轧卷板锰硅硅铁橡胶原油塑料甲醇 PTA PVC 沥青聚丙烯玻璃

11 农产品期货豆一豆粕豆油棕榈油菜粕菜油玉米玉米淀粉鸡蛋白糖苹果棉花申银万国期货研究所法律声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 11

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申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一标的行情收盘价涨跌幅成交量成交额 ( 亿 30 日历史申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09